斯蒂芬・米兰表示，若获得确认出任美联储理事会空缺席位，他将以白宫经济顾问委员会主席的身份休 无薪假。 周四，在参议院银行委员会的确认听证会上，特朗普总统提名的美联储理事候选人米兰表示，在担任美 联储理事期间（任期至2026年1月31日），他不会完全辞去白宫的职务。他将接替阿德里亚娜・库格 勒，库格勒于8月初意外辞职。 米兰的任命正值外界猜测特朗普将寻求提名一位 "影子主席" 并在美联储获得足够影响力之际，这引发 了人们对美联储独立性的担忧。米兰在担任美联储理事的同时保留白宫职位，可能会进一步加剧这些担 忧。 米兰在听证会上表示："律师已告知我，合法的做法是从经济顾问委员会休无薪假，停止相关工作。如 果律师有其他建议，我会遵守法律并听从律师的意见。" 他补充道："我被提名的任期为四个半月。如果我被提名并确认担任更长的任期，而不仅仅是几个月， 我绝对会辞职。" 特朗普一直力推大幅降息，批评现任美联储主席鲍威尔迟迟不采取行动。在听证会上，米兰多次承诺维 护美联储的独立性，并强调政府中没有人要求他承诺放宽货币政策。 美联储下次政策会议将于9月16日至17日举行。 责任编辑：栎树 ...

美联储主席遴选流程 - 美国财政部长贝森特预计于周五开始与11位美联储主席候选人进行面谈，形式包括线下或视频通话，可能持续至下周 [2] - 白宫公开11位候选人名单的做法被专家视为不常规，以往政府通常会尽力保密候选人名单 [2] - 公开名单及由财长主导面谈，可能旨在反驳“特朗普将挑选受其过度控制之人”的观点，因贝森特在市场上受认可和尊重 [2] 候选人名单构成 - 候选人名单中有3位近几个月被视为热门或强有力的竞争者：前美联储理事凯文·沃什、特朗普经济顾问凯文·哈塞特、现任美联储理事克里斯托弗·沃勒 [4] - 其余候选人包括美联储监管副主席米歇尔·鲍曼、美联储副主席菲利普·杰斐逊、达拉斯联储主席洛里·洛根、两位前美联储官员拉里·林赛和詹姆斯·布拉德，以及三位来自私营部门的金融专业人士 [4] 遴选过程的潜在动机与影响 - 专家认为特朗普政府遴选新美联储主席的方式，可被视为向美联储施压、迫使其降息的手段 [2] - 将更多现任美联储政策制定者纳入候选人名单，看似是为政府提供机会来私下告知这些人“是时候大幅降息了” [2] - 特朗普及其盟友多次批评现任主席鲍威尔未采取更激进的降息举措，并曾史无前例地试图解雇美联储理事莉萨·库克 [3] 对美联储独立性的担忧 - 此次面试被指是在“美联储是否能保持独立性的生存危机”背景下进行，美联储的架构本应使其决策不受政治压力影响 [5] - 专家担忧，无论谁获得职位，要让市场相信其没有听从白宫指令都几乎是不可能的 [5] - 财长贝森特去年提出的“影子美联储主席”计划（后已撤回）仍被分析师和投资者记起，该计划被认为是为了架空鲍威尔 [6] 美联储主席人选的重要性 - 美联储被描述为美国最重要的经济政策制定机构，其决策影响着每一个人，包括购房者、需要汽车贷款者以及考虑扩张业务的企业 [7] - 美联储官员决定着资金的成本，对人们的经济和社会福祉影响最大，而主席人选将深刻塑造美联储的利率政策走向 [7] - 过去12年里美联储主席提名者只需在参议院获得51票通过，但当前美国的政治两极分化可能使此次确认过程出现激烈党派斗争 [7]

美东时间9月4日，联邦司法部对美联储理事丽莎·库克展开刑事调查，并发出传票，调查其是否在抵押贷款申请中 提交了虚假信息。 特朗普解雇库克的听证会于上周五结束，华盛顿法官贾·科布（Jia Cobb）未立即做出裁决。这意味着库克目前暂 时得以留任。 国会在1913年通过的《联邦储备法》规定，总统只有在"有正当理由"的情况下才能解雇理事。美联储主张理事的 长期任期和免职保护是重要的保障，确保货币政策决策基于数据、经济分析和美国人民的长远利益。 特朗普在8月25日早些时候通过社交媒体宣布解雇库克，并提到了其盟友、住房金融局局长普尔特对库克的指控。 普尔特指控库克在2021年申请贷款时，先后将在密歇根州和佐治亚州的两处房产都申报为主要居所。 据央视新闻等报道，知初步审查集中在库克密歇根州安娜堡和亚特兰大的房产上，司法部已在乔治亚州和密西根 州发出大陪审团传票。 根据美国的贷款规定，主要居所比次要居所和投资房产的贷款条件更宽松。普尔特指责库克伪造银行文件和房产 记录以获得更宽松的贷款条件。特朗普认为此事说明库克存在欺骗行为还可能违反刑法，没有资格再担任美联储 理事。 库克于2022年5月被时任总统拜登任命为美联储理事，是 ...

【资讯导读】 ·特朗普签署行政命令正式实施美日贸易协定 ·美司法部对美联储理事库克展开刑事调查 ·美联储威廉姆斯："随着时间的推移"降息将"变得合适" ·美国7月贸易逆差环比飙升32.5%至783亿美元创四个月新高 【市场资讯】 ·白宫表示，美国总统特朗普签署行政命令，正式实施美日贸易协定。该行政令将明确关税调整措施， 确保此前已征收较高关税的日本进口产品不会被双重征税，而此前税率低于15%的商品将调整至新税 率。 ·美国司法部已对美联储理事库克展开刑事调查，并发出传票。 ·美联储威廉姆斯表示，他预测"随着时间的推移"降息将"变得合适"，但没有明确说明此类行动的时间 或步伐。 ·美联储哈马克表示，本月没有理由降低利率，目前的数据显示通胀仍然高于美联储2%的目标，并且继 续走高。 ·美联储理事提名人米兰表示，美联储的独立性对维护经济稳定至关重要。总统提名我，是基于对我政 策立场的认可，但若获得任命，将秉持独立判断。没有人要求我承诺投票支持降息。 ·美国7月贸易逆差环比飙升32.5%至783亿美元，创四个月新高。7月进口总额增长5.9%至3588亿美元， 出口总额增长0.3%至2805亿美元。 ·美国8月ADP就 ...

美联储独立性事件 - 美国总统特朗普于8月25日以涉嫌“房贷欺诈”为由，免去美联储理事丽莎·库克的职务，此举在美联储111年历史中属首次[1] - 事件引发市场对美联储独立性的严重担忧，美媒评论称“这一天对央行来说是黑暗的一天，直接动摇了美元的根基”[1] - 欧洲央行行长拉加德于9月1日明确表示，若美联储失去独立性，不仅美国，全世界都将受到影响[4] 市场反应与影响 - 事件发生后两天（8月27日），美国国债市场出现反应，2年期收益率下行，30年期收益率上行，收益率差达到三年来的最高点[3] - 市场解读为：短期可能因政治因素降息，长期则需计入通胀和制度风险[3] - 美债长期收益率上升意味着投资者要求更高回报以应对未来可能更严重的通胀或更混乱的政策[4] 法律挑战与后续发展 - 8月28日，库克的律师团队在华盛顿联邦法院起诉特朗普，要求下达初步禁令以在案件审理期间保留理事职位[3] - 8月29日，联邦巡回上诉法院裁定特朗普依据《国际紧急经济权力法》实施的“一刀切”关税越权，并给出10月14日的缓冲期[3] - 法律争议焦点在于对免职“正当理由”边界的界定，若标准宽松，美联储理事的任期保护将形同虚设[5] 全球金融系统的潜在连锁反应 - 美联储独立性是美元信用的“压舱石”，其动摇将影响利率、汇率、股市指数和期货价格等金融衍生品[6] - 全球各国央行、主权基金和跨国企业可能开始调整资产配置，减少美元资产持有期限，寻求美元区之外的避险途径[6][12] - 作为全球第一大经济体和储备货币发行国，美国央行政策不独立的影响是“指数级”的，将导致新兴市场资本大幅波动、货币贬值及偿债成本上升[9] 对美国长期战略实力的潜在侵蚀 - 美元和美债的吸引力是美国全球影响力的关键组成部分，央行独立性出现裂缝将促使全球在金融和供应链上进行“去风险”准备[8] - 每多一个百分点的资产配置调整，都在消耗美国的综合实力，并可能推高军费筹资成本，影响美军全球部署能力[12] - 事件反映出权力将经济作为“工具”使用的趋势加剧，与对数字监管、关税等议题的强硬手段同源[10]

美股市场表现 - 标普500指数上涨0.83%，收于6502.08点，创下收盘历史新高，为年内第21次收于新高 [1] - 道琼斯指数上涨0.77%，收于45621.29点；纳斯达克综合指数上涨0.98%，收于21707.69点，两者均处于纪录高位附近 [2] - 大型科技股普遍上涨，亚马逊涨幅超过4%，奈飞涨幅超过2%，Meta和特斯拉涨幅超过1%，谷歌、苹果、微软小幅上涨，其中谷歌股价创下新高 [2] - 芯片股多数上涨，美光科技涨幅超过4%，联华电子和AMR涨幅超过3%，英特尔、阿斯麦、高通涨幅超过2%，英伟达小幅上涨，德州仪器下跌超过4% [2] - 热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数收跌1.11%，百济神州美股跌超5%，阿里巴巴跌超4%，蔚来跌逾3%，小鹏汽车跌超2%；携程涨超2%，百度涨逾1% [2] 美联储降息预期 - 市场对美联储9月降息的押注持续升温，货币市场计入的降息概率约为90%，并预期年底前至少再降息两次 [3] - 8月ADP私人就业报告显示就业人数增加5.4万人，低于经济学家预期的7.5万人，也低于7月修正后的10.6万人，连续四个月增幅低于10万人，为2020年疫情以来最疲弱阶段 [3] - 市场认为ADP数据疲软到足以让美联储在9月降息，但未疲软到预示经济衰退，交易员加大了对9月17日降息的押注 [3] - 分析指出劳动力市场积极变化速度显著放缓，强化了美联储将在9月倾向于降息的叙事 [4] 美联储独立性面临挑战 - 美国司法部对美联储理事丽莎·库克展开刑事调查，涉及抵押贷款申请中是否提交虚假信息 [4] - 美国总统特朗普此前宣布解雇丽莎·库克，这是美联储111年历史上首次有总统试图解雇理事，特朗普还期望在联邦公开市场委员会中拥有“多数席位”以推动降息 [5] - 有分析警告，美国政府干预美联储可能引发三重市场风险，包括中长期通胀预期上升和美元贬值 [6] - 特朗普提名的美联储理事候选人米兰在听证会上计划暂时卸任特朗普高级经济顾问，但此安排被质疑损害美联储独立性 [8] - 投资者对美联储独立性的担忧加剧，有迹象表明投资者正为潜在的通胀上升做准备 [8] - 分析指出，美国制度公信力面临的“日益增长的担忧”可能催生“重大的尾部风险”，并可能引发包括黄金在内的大宗商品价格飙升 [9]

核心观点 - 高盛警告若美联储公信力受损 投资者将美债持仓极小部分转向黄金可能推动金价飙升至每盎司近5000美元 [1][3] - 黄金作为不依赖机构信任的价值储存工具 在央行独立性受质疑时将成为避风港 [3][6] - 高盛维持黄金为大宗商品领域最高确信度做多推荐 预计2026年中期基线目标4000美元 [6][7] 金价预测情景 - 基线预测2026年中金价升至每盎司4000美元 基于当前市场环境和政策趋势延续 [3][7] - 尾部风险情境下金价可能达到每盎司4500美元 考虑更多不确定性因素冲击 [3][8] - 极端情况下若私人持有美债中1%资金流入黄金市场 金价将逼近每盎司5000美元 [3][6][9] 黄金市场表现与驱动因素 - 黄金2024年涨幅超过30% 创历史新高 成为表现最强劲的主要大宗商品之一 [3] - 央行增持 美联储降息预期及特朗普对美联储施加控制等因素共同推动上涨行情 [3] - 特朗普推动罢免美联储理事Lisa Cook引发市场对央行独立性的担忧 [5] 美联储独立性风险影响 - 美联储独立性受损可能导致通胀预期上升 传统金融资产吸引力下降及美元国际地位动摇 [6] - 欧洲央行行长拉加德警告美联储失去独立性将对全球构成严重危险 [5] - 高盛估算私人持有美国国债市场1%资金转向黄金即可推动金价至近5000美元 [6]

美联储人事冲突与制度独立性挑战 - 特朗普公开宣布解雇美联储理事丽莎·库克 理由为房贷欺诈 系美联储111年历史上首次总统试图解雇在任理事[1] - 库克向华盛顿联邦法院提起诉讼 请求临时禁令以维持职务直至案件审查结束[1] - 法律争议焦点在于总统需提供正当理由解雇理事 当前证据仅为住房抵押文件重复申报问题 白宫将其定性为可罢免级别事件[3] 司法系统对行政权力的制衡 - 联邦巡回上诉法院裁定特朗普依据《国际紧急经济权力法》加征关税属越权行为 维持国际贸易法院判决并设10月14日缓冲期供上诉至最高法院[1] - 最高法院近期司法风向显示不赞成总统因政策分歧解雇美联储官员 本案最终判决将为正当理由定义设立法律标准[6] - 白宫回应称法院裁决是非民选法官干预行政权力 财政和商务部门警告撤销关税将破坏贸易协议与谈判[6] 市场对政治风险的定价反应 - 2年期国债收益率下降与30年期收益率上升导致期限利差扩大至三年最高水平 反映市场对短期降息预期与长期通胀担忧[4] - 市场波动被视为对政治风险定价 短期预期美联储迫于压力降息 长期担忧关税与制度不稳定推高通胀预期[4] 对外经贸政策与地缘政治冲突 - 特朗普指控欧盟数字监管歧视美国企业 威胁同时采用关税和出口管制措施反击[3] - 华盛顿内部讨论制裁执行《数字服务法》的欧盟官员 欧洲方面考虑启动反胁迫工具作为回应[3] - 政策组合试图将数字规制纳入贸易谈判 迫使欧洲承认非关税壁垒 同时配合对内货币政策宽松[9] 历史经验与宏观经济影响 - 尼克松时期政治干预货币政策导致十年高通胀 当前局势被视作历史重演风险[4] - 欧洲央行行长拉加德指出美联储失去独立性将对全球经济增长成严重威胁 强调央行独立性是宏观经济弹性组成部分[6] - 政策组合可能导致通胀预期上升 长期利率压力增加 财政赤字扩大及美元信用受损[9] 制度架构与权力制衡机制 - 美联储理事14年任期设计旨在防止政治干扰 法律明确理事非总统下属 解雇需正当理由[3] - 美联储独立性争议暴露于政治压力中 法律流程与制度惯性构成主要防御机制[7] - 行政权与立法司法系统冲突可能导致政策制定从白宫命令转变为制度层面谈判[7]

美股市场表现 - 周四（9月4日）美股三大指数集体上涨，标普500指数涨0.83%至6502.08点，创收盘历史新高，为年内第21次收于新高 [1] - 道琼斯指数涨0.77%至45621.29点，纳斯达克综合指数涨0.98%至21707.69点，均处于纪录高位附近 [2] - 大型科技股普遍上涨，亚马逊涨超4%，奈飞涨逾2%，Meta、特斯拉涨超1%，谷歌、苹果、微软小幅上涨，谷歌股价创新高 [2] - 芯片股多数上涨，美光科技涨超4%，联华电子、AMR涨逾3%，英特尔、阿斯麦、高通涨超2%，英伟达小幅上涨，德州仪器跌超4% [2] - 热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数收跌1.11%，百济神州美股跌超5%，阿里巴巴跌超4%，蔚来跌逾3%，小鹏汽车跌超2%，携程涨超2%，百度涨逾1% [2] 美联储降息预期 - 周四公布的ADP私人就业报告显示，8月就业人数增加5.4万人，低于经济学家预期的7.5万人，也低于7月修正后的10.6万人 [3] - 连续四个月就业增幅低于10万人，为自2020年疫情爆发以来最疲弱的阶段，失业率可能升至近四年新高 [3] - 市场认为ADP数据疲软到足以让美联储在9月降息，但未疲软到预示经济衰退，根据芝商所FedWatch工具，交易员加大了对9月17日降息的押注 [3] - 货币市场已计入本月美联储降息的概率约为90%，并预期年底前至少再降两次 [3] - 分析指出劳动力市场积极变化速度显著放缓，强化了美联储在9月倾向于降息的叙事 [3] 美联储独立性面临挑战 - 美国司法部已对美联储理事丽莎·库克展开刑事调查，以调查她是否在抵押贷款申请中提交虚假信息 [4] - 美国总统特朗普此前宣布解雇丽莎·库克，为美联储111年历史上首次有总统试图解雇理事，特朗普期望在联邦公开市场委员会中拥有“多数席位”以推动降息 [5] - 野村证券警告，美国政府干预美联储可能引发三重市场风险，包括中长期通胀预期上升和美元贬值 [5] - 《华尔街日报》分析称，若白宫最终控制货币政策，美国可能进入通胀更高、波动性更剧烈的时代 [5] - 特朗普提名的美联储理事候选人米兰在听证会上计划暂时卸任特朗普高级经济顾问，民主党参议员认为此安排损害了美联储独立性 [6] - 英国央行行长安德鲁・贝利对美联储独立性面临的威胁感到“高度担忧”，认为这是一个“非常严重”的问题 [6] - 投资银行Evercore ISI指出，资产市场对美联储独立性可能破裂的风险定价并不恰当，前美联储副主席警告政府干预可能导致更高的通胀和长期利率 [6] - 摩根大通团队指出，在特朗普推动人事变动后，投资者正为潜在的通胀上升做准备 [6] - 高盛分析师表示，美国制度公信力面临的“日益增长的担忧”正在催生“重大的尾部风险”，可能引发包括黄金在内的大宗商品价格飙升 [7]

美联储独立性及职责 - 强调美联储独立性是保障经济稳定的关键基石，坚决抵制将控制权移交总统的提议[1] - 担忧将气候议题纳入货币政策议程会使央行职能政治化，反对美联储超出法定职责范围的行动[1] - 任何政策本质上都可被视作一种隐性税收，其对经济的影响可通过类似税收的逻辑进行分析[1] 任职安排与利益规避 - 在美联储任职期间将以休无薪假形式暂离总统经济顾问委员会[1] - 若获提名延长美联储任期将正式辞去白宫经济顾问委员会职务，彻底规避任职冲突[1] - 尚未就美联储长期任职事宜与白宫展开磋商[1] 关税与通胀观点 - 长期来看关税负担最终将由出口国承担，短期内可能出现阶段性波动[1] - 目前关税并未导致整体价格出现可监测到的上涨，更不会成为引发通货膨胀的诱因[1] - 认为当前美国商品通胀水平未脱离全球整体趋势，通胀走势并非仅受货币政策单一因素影响[1] 经济政策影响评估 - 指出特朗普政府推出的多项政策具备显著的去通胀属性[1] - 加强美国边境管控的举措将产生通缩效应[1] - 美国劳工统计局发布的数据显示多项核心经济指标正持续恶化，且该局在数据质量下滑时表现出过度自满[1] 利率政策立场 - 目前没有任何方面要求其承诺未来投票支持降息[1] - 后续将基于对经济形势的客观分析，结合长期经济管理的最优目标独立作出利率决策[1]