核心市场动态 - 北京时间1月12日亚盘时段，现货白银交投于83.29美元/盎司附近，较上一交易日收盘价79.95美元/盎司显著上涨[1] - 上周五（1月9日）现货白银收报79.95美元/盎司，单日上涨3.89%[1] - 上周五现货黄金上涨0.71%，报4509.13美元/盎司，重回4500美元关口上方[1] 宏观经济数据与事件 - 美国12月季调后非农就业人口增加5万人，低于预期[1] - 美国10月和11月非农就业人数合计下修7.6万人[1] - 美国12月失业率录得4.4%[1] - 2025年全年，美国非农就业人数增加了58.4万人[1] - 非农数据公布后，互换市场认为美联储1月降息概率为零[1] - 白宫证实，前总统特朗普的社交媒体账户无意中泄露了汇总的就业数据，正在审查有关经济数据发布的规程[1] 美联储政策与机构观点 - 美联储官员巴尔金表示失业率下降值得欢迎[2] - 美联储官员博斯蒂克表示需要“集中精力”降低通胀[2] - 摩根士丹利预计，美联储将在6月和9月各降息25个基点[2] - 花旗预计美联储将在3月、7月和9月各降息25个基点[2] 地缘政治局势 - 前总统特朗普再次威胁干涉伊朗，称准备提供“帮助”[2] - 伊朗议会议长警告美国，若遭攻击必将还击，目标包括以色列本土及美军基地等[2] - 美国媒体报道称，特朗普已听取对伊打击方案的简报，但尚未作出最终决定，政府正考虑多个干涉伊朗方案；特朗普将于周二讨论针对伊朗的潜在措施[2] - 伊朗总统表示政府认可和平抗议行为，愿与抗议团体会面[2] - 伊朗已有111名安全人员在近期骚乱中丧生[2] - 特朗普表示已取消此前预期对委内瑞拉发动的第二波攻击；称2月初将在白宫会见哥伦比亚总统佩特罗[2] - 委内瑞拉称与美国启动“探索性外交”进程；特朗普施压大型石油公司在委内瑞拉投资1000亿美元[2] - 委内瑞拉向美国提供了3000万桶石油，美国将决定哪些石油公司进入[2] - 委内瑞拉债权人已做好准备启动债务重组[2] 白银市场数据与行情 - 1月9日白银ETF持仓量为16308.48吨，较前一交易日增加93.05吨[1] - 1月9日白银延期补偿费支付方向为：Ag(T+D)—空付多[1] - 白银市场上周（截至1月9日当周）小幅高开在73.403美元/盎司后先回落，周线最低触及72.837美元/盎司，随后强势拉升，周线最高触及82.766美元/盎司，之后快速回落至73.807美元/盎司，尾盘再度拉升，周线最终收于79.949美元/盎司，周线以一根上影线很长的大阳线收线[3] 今日关注要点 - 今日基本面关注欧元区将公布的1月Sentix投资者信心指数[1] - 今日待定事件包括七国集团财长会议[3] - 今日重要数据包括：16:00瑞士12月消费者信心指数、17:30欧元区1月Sentix投资者信心指数[3] - 次日（1月13日）02:00关注美国至1月12日10年期国债竞拍-得标利率与投标倍数[3][4]

△美联储主席鲍威尔（资料图） 此前，美国总统特朗普2025年12月29日说，他预计2026年1月宣布美国联邦储备委员会主席鲍威尔的继任人选。 鲍威尔将于2026年5月结束任期。自2025年1月第二次出任美国总统以来，特朗普一直敦促美联储降息，希望借此提振经济，降低政府借贷成本。因不满美 联储未能积极降息，特朗普多次要求鲍威尔辞职。 据@CCTV国际时讯，据《纽约时报》当地时间1月11日报道，美国哥伦比亚特区联邦检察官办公室已就美国联邦储备委员会华盛顿总部翻修相关事宜， 对美联储主席鲍威尔启动刑事调查。知情官员表示，这项调查包括对鲍威尔公开声明的分析以及对支出记录的审查，并于去年11月获得哥伦比亚特区联邦 检察官珍妮娜·皮罗的批准。皮罗是特朗普的长期盟友，去年被任命为该办公室负责人。 特朗普曾在接受采访时说，美联储前理事凯文·沃什是下一任美联储主席职位的头号候选人，白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特也很出色。 △美联储大楼（资料图） 2017年，特朗普在其第一个总统任期中提名鲍威尔领导美联储。但2025年再次就任总统后，特朗普反复抨击鲍威尔，并威胁要起诉后者。 特朗普12月29日还提及据称耗资数十亿美元的美联储 ...

1月12日，本周一早间，贵金属价格开盘便直线飙升：现货黄金价格上涨逾2%，首次站上4600美元大 关，新年首月已累涨280美元；现货白银价格飙升超5%，向上突破83美元，创下历史新高。 这一涨势得益于地缘政治风险上升导致避险需求增加，同时，上周五糟糕的非农就业数据也增强了市场 对美联储降息的预期。 此外，以英国和德国为首的一些欧洲国家正在讨论加强在格陵兰岛军事存在的计划，以向美国总统特朗 普表明欧洲国家对北极安全的重视。知情人士称，德国将提议设立一个北约联合特派团来保护北极地 区。 此前，美国在对委内瑞拉的行动中抓获委总统马杜罗及其夫人，并将他们带离委内瑞拉。 在全球范围内的重重不确定性和地缘政治风险，推高了黄金等传统避险资产的价格。 地缘政治风险上升 据央视新闻，美国官员称，美国总统特朗普正在考虑干涉伊朗的多种方案。包括宣布向中东派遣航母战 斗群、发动网络攻击和信息战等。 据悉，近期美国政府内部已召开初步会议，"讨论支持（伊朗）抗议活动的方式"，其中包括美军对伊朗 政府目标进行军事打击，不过"特朗普政府内部许多人认为，现阶段采取重大军事行动将破坏抗议活 动"。 消息称，特朗普正在考虑所有选项，但尚未做出决定 ...

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事件概述 - 美国哥伦比亚特区联邦检察官办公室已对美联储主席鲍威尔展开刑事调查 调查内容涉及美联储华盛顿总部大楼的翻修工程以及鲍威尔是否就该项目的范围向国会撒谎 [1] - 调查包括对鲍威尔公开声明的分析以及对支出记录的审查 并于去年11月获得哥伦比亚特区联邦检察官珍妮娜·皮罗的批准 [1] - 美国总统特朗普去年12月29日表示 预计2026年1月宣布美联储主席鲍威尔的继任人选 鲍威尔将于今年5月结束任期 [1] 事件背景与各方表态 - 自去年1月第二次出任美国总统以来 特朗普一直敦促美联储降息 希望借此提振经济 降低政府借贷成本 因不满美联储未能积极降息 特朗普多次要求鲍威尔辞职 [1] - 美联储主席鲍威尔表示 美国司法部已向美联储发出传票 并威胁要就鲍威尔关于美联储大楼翻修的证词提起刑事指控 [1] - 鲍威尔在声明中表示 司法部1月9日向美联储发出了大陪审团传票 “威胁要就我去年6月在参议院银行委员会听证会上的证词提起刑事诉讼” [1] - 鲍威尔称此举为“借口” 并表示美政府旨在就降息问题对他施加更多压力 鲍威尔认为刑事指控的威胁 实因美联储并非追随总统的偏好而设定利率 [2] - 鲍威尔表示 他将继续恪守参议院确认的职责 以正直之心履行使命 [2] 市场反应 - 今日开盘后 金银价格飙升 创历史新高 [2] - 外盘方面 COMEX黄金期货主力合约盘中涨逾2% 最高触及4612.7美元/盎司 COMEX白银期货主力合约盘中涨逾5% 最高触及83.905美元/盎司 [2] - 内盘方面 沪金期货主力合约盘中涨超3% 最高升至1031.30元/克 沪银期货主力合约盘中涨超12% 最高升至20641元/千克 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析给出价格走势、影响因素及市场情况等信息，为投资者提供参考，各品种走势受宏观经济、供需关系、地缘政治等因素综合影响，投资者需关注各品种相关因素变化以把握投资机会和风险 各品种总结 股指期货 - 1月9日A股三大指数延续上攻，沪指16连阳站上4100点创逾10年新高，沪指涨0.92%收报4120.43点，深证成指涨1.15%收报14120.15点，创业板指涨0.77%收报3327.81点，沪深两市成交额达31526亿较昨日放量3261亿 [1] 沪深300指数 - 1月9日震荡整理，收盘4758.92，环比上涨21.27 [2] 焦炭 焦煤 - 1月9日焦炭加权指数回调整理，收盘价1749.6，环比下跌32.0；焦煤加权指数窄幅震荡，收盘价1198.0元，环比下跌7.7 [2][3] - 焦炭海外欧盟碳关税落地使钢铁出口欧盟成本增，中国碳成本161.14欧元/吨，供应端焦企开工回升、库存累库，需求端高炉开工和日均铁水产量增加 [4] - 焦煤国内陕蒙重点电煤矿山未收到产能核减文件，矿山复产产能回升，蒙煤通关充足，精煤库存累积，下游钢焦负荷回升但焦企利润亏损扩大，唐山蒙5精煤报1300元/吨，折盘面1215元/吨 [4] 郑糖 - 美糖上周五承压于供应过剩前景期价小幅收低，郑糖2605月合约上周五震荡整理，截至1月6日当周投机客增持ICE原糖期货和期权净空头头寸11,654手至170,756手 [4] 胶 - 受空头打压沪胶上周五震荡走低，1月9日上海期货交易所天然橡胶库存120950吨环比+3345吨，期货仓单104490吨环比+3900吨；20号胶库存59270吨环比-2015吨，期货仓单56952吨环比-1007吨 [4] 豆粕 - 国际市场中国累计采购美豆近1000万吨达计划80%，巴西大豆基本完成播种且早熟大豆进入收割期，2026年巴西对华大豆出口量预计7700万吨较2025年减少1000万吨，美国大豆出口窗口预计收窄，阿根廷2025/26年度大豆种植率92%低于去年同期且已播作物长势良好 [4][6] - 国内市场1月9日豆粕主力合约M2505收于2786元/吨，涨幅0.14%，上周油厂大豆压榨放缓、进口大豆库存小幅增加，上周国内豆粕库存113.5万吨较前一周减少4.1万吨但仍处历史同期偏高水平，因进口大豆供应充裕且后续有供应，豆粕价格上行受阻，建议关注南美天气和大豆到港量 [6] 生猪 - 1月9日生猪主力合约LH2603收于11770元/吨，涨幅0.43%，集团场完成年度出栏计划，1月养殖企业出栏计划缩减，月初养殖端出栏压力减弱，部分养殖户缩量挺价，但春节前猪企仍可能提前出栏；需求端国内腌腊等季节性消费活动放量，终端市场猪肉走货加快支撑生猪价格，短期供需格局改善提振价格，但中长期供应压力未根本缓解，建议关注能繁母猪存栏、规模猪企出栏节奏和腌腊消费需求兑现力度 [7] 沪铜 - 上周五沪铜主力合约震荡上行，收盘报102220元/吨，夜盘延续强势；宏观面宽松预期强化、资金推动明显，美联储降息预期升温、弱美元提升大宗商品吸引力，叠加国内稳增长政策预期，资金涌入金属市场，地缘风险引发避险买盘；供需端全球铜矿供应紧张，铜精矿加工费低位运行，短期消费淡季下游采购谨慎，但新兴产业带来长期需求增量，标普预测2040年全球铜需求将增长50%，当前铜价或延续高位震荡，需警惕回调风险及彭博商品指数调仓影响 [8] 棉花 - 周五夜盘郑棉主力合约收盘14490元/吨，棉花库存较上一交易日增加199张，下游纱厂纺企采购力度减弱 [8] 铁矿石 - 1月9日铁矿石2605主力合约震荡收跌，跌幅0.73%，收盘价814.5元，澳巴铁矿发运环比下滑、到港量小幅增加，港口库存累库，钢厂有补库需求，铁水产量回升，供需结构转好，短期价格震荡 [10] 原木 - 1月9日原木2603主力合约开盘780.5、最低771、最高780.5、收盘774.5，日减仓258手，山东3.9米中A辐射松原木现货价格740元/方、江苏4米中A辐射松原木现货价格730元/方均较昨日持平，供需关系无太大矛盾，关注现货端价格、进口数据、库存变化和宏观预期市场情绪对价格的支撑 [9][10] 沥青 - 1月9日沥青2603主力合约震荡收涨，涨幅0.51%，收盘价3171元，当前沥青供应维持低位、库存累库，中下游采购谨慎、需求大幅减少，在原油成本端支撑下短期价格震荡 [10] 钢材 - 建材供需基本面暂无矛盾，保持低产量、低消费、低库存状态，元旦后步入冬储行情，关注升贴水变化和钢材冬储情况；板材受高库存压制，元旦后钢厂有复产情况，库存压力尚存，短期受国际政局和低估值补涨影响黑色商品表现偏强，后期关注钢厂复产情况 [10] 氧化铝 - 原料端铝土矿价格小幅回落，港口库存略有下滑，后续海外进口矿到港国内土矿库存或回升，原料供给相对充足；供给端国内氧化铝产能偏高，部分冶炼厂检修减产但未规模性下滑，供给量仅小幅收减；需求端电解铝新投产能释放但增量小，对氧化铝需求量增幅有限，基本面处于供给小幅收敛、需求小增阶段 [10] 沪铝 - 基本面原料端氧化铝低位运行，电解铝厂理论利润好，生产开工情绪积极；供给端国内电解铝新投产能运行但受行业天花板限制，整体供给量平稳；需求端因淡季下游新增订单回落，铝价受宏观因素影响强劲，下游对高价铝接受度有限，现货市场成交谨慎，铝锭库存持续积累，基本面处于供给小增、需求谨慎阶段 [10]

事件概述 - 美国哥伦比亚特区联邦检察官办公室已就美联储华盛顿总部翻修事宜，对美联储主席鲍威尔启动刑事调查 [2][5] - 消息发布后，金融市场出现剧烈波动，美元指数、美股期指全线下跌，国际黄金、白银价格大幅飙涨并刷新历史纪录 [2] - 鲍威尔回应称此举史无前例，并应结合特朗普政府对美联储的持续威胁这一背景来看待 [2][8] 事件背景与政治压力 - 美国总统特朗普在2025年12月29日表示，预计在次年1月宣布鲍威尔的继任人选，鲍威尔任期将于2026年5月结束 [5] - 自2025年1月第二次出任总统以来，特朗普一直敦促美联储降息以提振经济、降低政府借贷成本，并因不满降息幅度多次要求鲍威尔辞职 [5] - 特朗普批评鲍威尔在美联储大楼翻修工程中“严重无能”，并多次威胁对其提起诉讼 [5] - 特朗普称美联储前理事凯文·沃什是下一任美联储主席的头号候选人，白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特也是出色人选 [6] 鲍威尔的回应与立场 - 鲍威尔称司法部已向美联储发送传票，威胁提起诉讼，此事与2025年6月关于美联储能否独立设定利率的参议院听证会有关 [8] - 鲍威尔强调他一直不畏惧政治压力、不偏不倚地履行职责，未来也将继续如此 [2][8] - 鲍威尔认为面临刑事指控的威胁，源于美联储基于公众利益独立设定利率，而非迎合总统意愿 [8] - 鲍威尔表示其历经四届政府，始终秉持公正无私的原则履行职责，专注于实现物价稳定和充分就业的目标，并将在威胁面前保持坚定立场 [8] 市场即时反应 - 现货黄金价格上涨1.88%，现货白银价格大涨超4% [2] - 美国标普500指数期货（ESH26）下跌18.50点，跌幅0.26% [3] - 道琼斯指数期货（YMH26）下跌122.00点，跌幅0.25% [3] - 纳斯达克100指数期货（NQH26）下跌103.25点，跌幅0.40% [3] - 美国小型股2000指数期货（RTYH26）下跌3.60点，跌幅0.14% [3] - S&P 500 VIX Derived指数下跌1.44点，跌幅8.06% [3] - 有分析指出，若市场认为此事会严重干扰鲍威尔履行美联储主席职责，美股、美元或将进一步承压 [2]

黄金价格表现 - 2025年12月12日早盘，现货黄金（伦敦金现）价格强势拉涨，盘中突破2025年12月29日创下的历史纪录（4550.520美元/盎司），再创新高，截至发稿报4550.880美元/盎司，当日上涨0.93%或41.900美元 [1] - COMEX黄金期货价格同步上涨 [1] - 当日伦敦金现盘中最高价触及4551.480美元/盎司，最低价为4505.655美元/盎司 [2] 机构观点与价格预测 - 世界黄金协会报告显示，黄金在2025年表现亮眼并不断刷新历史纪录，以当前价位计算，预计2026年黄金价格有望再上涨15%至30% [3] - 世界黄金协会预计，投资需求（尤其是通过黄金ETF的配置）将继续成为关键驱动力，抵消珠宝及科技行业需求疲软的影响 [3] - 高盛集团大宗商品研究全球联席主管丹·斯图伊文指出，由核心通胀压力缓解驱动的美联储降息（货币政策正常化），最可能推动金属价格上行，尤其是贵金属和铜 [3] - 中信证券展望2026年黄金市场，认为黄金上涨的确定性仍然较大，主要源于美国货币和财政的双宽松预期以及美国经济滞胀压力难以短时间消退，其模型在中性假设下预期2026年底国际金价有望超过5100美元/盎司 [4] - 迈科期货报告认为，2026年美国经济能否在货币宽松下逐步企稳并稳定美元指数，是影响贵金属价格的重要因素，预计短线贵金属金银价格将在区间内反复震荡以消化潜在的货币政策预期和地缘风险预期 [4] 央行购金动态 - 中国央行数据显示，2025年12月末黄金储备报7415万盎司（约2306.323吨），环比增加3万盎司（约0.93吨），为连续第14个月增持黄金 [2]

事件概述 - 美联储主席鲍威尔于当地时间1月11日晚发布视频声明，证实其因2025年6月对美国国会参议院所作证词而面临刑事指控威胁 [1] - 特朗普政府已于当地时间1月9日向美联储发出传票 [1] - 鲍威尔认为这是“借口”，目的是就美联储降息问题进一步向他施压 [1] 调查背景 - 据《纽约时报》稍早前报道，美国哥伦比亚特区联邦检察官办公室已对鲍威尔展开刑事调查 [1] - 调查涉及美联储华盛顿总部翻修项目，以及鲍威尔是否就该项目向美国国会作伪证 [1]

美联储主席鲍威尔面临刑事调查 - 美国哥伦比亚特区联邦检察官办公室已对美联储主席鲍威尔展开刑事调查 [3] - 调查内容涉及美联储华盛顿总部大楼的翻修工程，以及鲍威尔是否就该项目的范围向国会撒谎 [3] - 调查包括对鲍威尔公开声明的分析以及对支出记录的审查，并于2023年11月获得检察官珍妮娜·皮罗的批准 [3] - 美国总统特朗普预计在2026年1月宣布鲍威尔的继任人选，鲍威尔任期将于2024年5月结束 [3] - 特朗普因不满美联储未能积极降息，曾多次要求鲍威尔辞职 [3] 中阿合作机遇与中国供应商征集 - 相关方正在公开征集《阿拉伯国家采购需求对接中国优良供应商名录（2026-2030）》 [5] - 征集面向在光伏、风电、储能、氢能、电网、生物质、地热、燃煤、CCS、油气、工业节能、充电桩、综合能源服务、数字化解决方案等领域具备领先优势的中国优质供应商 [5] - 供应商征集标准包括：产品质量稳定可靠并符合国际标准、履约信誉口碑良好且合作诚信度高、创新能力技术领先并具备核心竞争力、国际化水平出海能力及服务体系完善 [5]