关税调整方案核心内容 - 国务院关税税则委员会发布《2026年关税调整方案》，将于2026年1月1日起实施，旨在增强国内国际两个市场两种资源的联动效应，扩大优质商品供给 [1] 进口暂定税率调整 - 2026年将对935项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率 [1] - 为促进高水平科技自立自强和现代化产业体系建设，降低压力机用数控液压气垫、异型复合接点带等关键零部件和先进材料的进口关税 [1] - 为助力经济社会发展全面绿色转型，降低锂离子电池用再生黑粉、未焙烧的黄铁矿等资源性商品的进口关税 [1] - 为加大保障和改善民生力度，助力健康中国建设，降低人造血管、部分传染病的诊断试剂盒等医疗产品的进口关税 [1] - 为增强国内大循环内生动力，根据国内产业发展和供需变化，取消微型电机、印花机、硫酸等商品的进口暂定税率，恢复实施最惠国税率 [1] 税则税目增列与调整 - 为服务科技发展、技术进步及支持循环经济和林下经济发展，2026年增列智能仿生机器人、生物航空煤油、林下山参等本国子目 [1] - 调整后，税则税目总数达到8972个 [1] 协定税率与特惠税率安排 - 2026年根据与34个贸易伙伴签署的24项自由贸易协定和优惠贸易安排，继续对原产于上述贸易伙伴的部分进口货物实施协定税率，以深化经贸合作和促进区域融合发展 [2] - 2026年继续给予43个与我建交的最不发达国家100%税目产品零关税待遇，以促进经贸合作并帮助其发展 [2] - 根据亚太贸易协定以及我与有关东盟成员国政府间换文协议，继续对原产于孟加拉国、老挝、柬埔寨、缅甸的部分进口货物实施特惠税率 [2]

2026年关税调整方案核心内容 - 国务院关税税则委员会发布《2026年关税调整方案》，将于2026年1月1日起实施，旨在增强国内国际两个市场两种资源的联动效应，扩大优质商品供给 [3] 进口暂定税率调整 - 2026年将对935项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率 [3] - 为促进高水平科技自立自强和现代化产业体系建设，降低压力机用数控液压气垫、异型复合接点带等关键零部件、先进材料的进口关税 [3] - 为助力经济社会发展全面绿色转型，降低锂离子电池用再生黑粉、未焙烧的黄铁矿等资源性商品的进口关税 [3] - 为加大保障和改善民生力度，助力健康中国建设，降低人造血管、部分传染病的诊断试剂盒等医疗产品的进口关税 [3] - 为增强国内大循环内生动力，根据国内产业发展和供需变化，在我国加入世界贸易组织承诺范围内，取消微型电机、印花机、硫酸等商品的进口暂定税率，恢复实施最惠国税率 [3] 税则税目调整 - 为服务科技发展和技术进步，支持循环经济和林下经济发展，2026年增列智能仿生机器人、生物航空煤油、林下山参等本国子目 [3] - 调整后，税则税目总数将达到8972个 [3] 协定税率与特惠税率安排 - 2026年，根据与34个贸易伙伴签署的24项自由贸易协定和优惠贸易安排，继续对原产于上述贸易伙伴的部分进口货物实施协定税率，以持续深化经贸合作，促进区域融合发展 [4] - 为促进与最不发达国家的经贸合作，2026年继续给予43个与我建交的最不发达国家100%税目产品零关税待遇 [4] - 根据亚太贸易协定以及我与有关东盟成员国政府间换文协议，继续对原产于孟加拉国、老挝、柬埔寨、缅甸的部分进口货物实施特惠税率 [4]

2026年关税调整方案核心内容 - 国务院关税税则委员会发布《2026年关税调整方案》，自2026年1月1日起实施 [1] - 为增强国内国际两个市场两种资源的联动效应，扩大优质商品供给，对935项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率 [1] 关税调整的具体方向与措施 - 推动高水平科技自立自强，降低压力机用数控液压气垫、异型复合接点带等关键零部件、先进材料的进口关税 [3] - 助力推进经济社会发展全面绿色转型，降低锂离子电池用再生黑粉、未焙烧的黄铁矿等资源性商品的进口关税 [3] - 加大保障和改善民生力度，降低人造血管、部分传染病的诊断试剂盒等医疗产品的进口关税 [3] - 为服务科技发展和技术进步，支持循环经济和林下经济发展，增列智能仿生机器人、生物航空煤油、林下山参等本国子目，调整后税则税目总数为8972个 [2] - 为增强国内大循环内生动力，根据国内产业发展和供需情况变化，在我国加入世界贸易组织承诺范围内，取消微型电机、印花机、硫酸等商品的进口暂定税率，恢复实施最惠国税率 [3] 区域经贸合作与关税安排 - 为持续深化经贸合作，促进区域融合发展，根据与34个贸易伙伴签署的24项自由贸易协定和优惠贸易安排，继续对原产于上述贸易伙伴的部分进口货物实施协定税率 [2] - 为促进与最不发达国家的经贸合作，继续给予43个与我建交的最不发达国家100%税目产品零关税待遇 [2] - 根据亚太贸易协定以及我与有关东盟成员国政府间换文协议，继续对原产于孟加拉国、老挝、柬埔寨、缅甸的部分进口货物实施特惠税率 [2]

关税调整方案核心内容 - 国务院关税税则委员会发布《2026年关税调整方案》，将于2026年1月1日起实施 [2] - 此次调整旨在根据经济社会发展情况，对部分进出口商品的关税税率税目进行年度例行调整 [2] 进口暂定税率调整 - 为增强国内国际两个市场两种资源的联动效应，扩大优质商品供给，2026年将对935项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率 [2] - 优化关税税目及本国子目注释，税则税目总数将增加至8972个 [2] 协定税率与优惠安排 - 为持续深化经贸合作，促进区域融合发展，2026年将根据与34个贸易伙伴签署的24项自由贸易协定和优惠贸易安排，继续对原产于上述贸易伙伴的部分进口货物实施协定税率 [2] - 为促进与最不发达国家的经贸合作，帮助其发展，继续给予43个与中国建交的最不发达国家100%税目产品零关税待遇 [2]

关税调整方案概述 - 国务院关税税则委员会发布《2026年关税调整方案》，自2026年1月1日起实施 [1][2] - 方案旨在增强国内国际两个市场两种资源的联动效应，扩大优质商品供给 [3] 进口暂定税率调整 - 2026年将对935项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率 [1][3] - 优化关税税目及本国子目注释，税则税目总数增加至8972个 [3] 协定税率与特惠税率安排 - 根据与34个贸易伙伴签署的24项自由贸易协定和优惠贸易安排，继续对原产于上述贸易伙伴的部分进口货物实施协定税率 [3] - 为促进与最不发达国家的经贸合作，继续给予43个与我建交的最不发达国家100%税目产品零关税待遇 [3]

核心观点 - 特朗普政府近期取消部分咖啡进口关税的举措，短期内难以显著降低美国咖啡零售价格，消费者对价格快速回落的预期可能落空 [1][7] - 当前咖啡零售价格上涨主要源于过去一年的生豆供应短缺和价格飙升，而非近期关税政策，价格传导存在显著滞后 [1][3][5] - 尽管关税调整短期内减缓了价格上涨势头，但受库存周期、生产流程和定价谈判影响，零售价格显著回落预计需等到明年年中 [1][3][7] 价格驱动因素与传导机制 - 截至今年3月的12个月内，生咖啡豆价格一度翻倍，这是推动零售价上涨的核心原因 [1][7] - 生咖啡豆成本至少占一袋烘焙研磨咖啡生产成本的40% [3][9] - 价格传导存在滞后：生豆价格变动传导至消费者至少需要9个月时间，原因包括烘焙商平均持有2至3个月库存，以及从烘焙到包装再需2至3个月 [1][3][7][9] - 烘焙商与零售商的价格谈判通常按季度进行，进一步延迟了终端价格调整 [4][10] 关税政策的具体影响 - 上月，特朗普宣布取消对200多种食品（包括咖啡）征收的10%—41%“对等关税” [2][8] - 同时，将非本土食品排除在对巴西进口商品征收的40%额外关税清单之外，巴西供应美国约三分之一的咖啡豆进口量 [2][8] - 在特朗普关税政策集中生效的8月至11月间，生豆价格上涨了近35%，但这部分涨幅尚未体现在零售端 [5][12] - 自特朗普调整关税以来，生豆价格仅下跌了6% [5][12] - 关税取消后，咖啡价格的回落反应十分平淡，行业描述为“咖啡价格涨得快、跌得慢” [5][12] 零售价格表现与行业动态 - 截至11月的一年内，美国咖啡零售价累计上涨18.8%，其中几乎没有关税政策的影响 [5][11] - 关税调整在短期内放缓了价格上涨速度：例如，福杰仕咖啡母公司斯马克集团在关税取消后，宣布不再为覆盖关税成本而在冬季上调产品价格 [6][13] - 但斯马克集团同时表示，关税政策变动仍会对本财年每股收益造成0.50美元的负面影响 [7][13] - 部分中型烘焙商已暂停涨价，但一些与零售商议价频率更低的大型烘焙商，明年大概率还会继续上调价格 [7][13] 市场供需展望 - 过去一年，受连续三个产季恶劣天气导致减产影响，咖啡豆市场供应失衡，价格飙升 [3][9] - 多数行业专家预计，在2025/26产季和2026/27产季，咖啡豆产量将出现盈余，叠加关税取消，生豆价格有望回落 [3][9]

报告行业投资评级 - 铂：ETF出现明显增量，震荡上行；钯：上涨弹性显现，继续走强 [1] 报告的核心观点 - 报告对铂和钯的市场情况进行分析，指出其价格走势及相关基本面数据变化，同时提及宏观及行业新闻 [1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 铂钯价格方面，铂金期货2606收盘价527.55，涨幅8.61%；金交所铂金收盘价497.89，涨幅5.64%等；钯金期货2606收盘价455.15，涨幅7.38%；人民币现货钯金收盘价395.00，涨幅2.33%等 [1] - 成交和持仓方面，广铂昨日成交97,796，较前日变动 -119，持仓30,716，较前日变动6,066；NYMEX铂金昨日成交50,662，较前日变动4,232，持仓51,116，较前日变动 -3,125等 [1] - ETF持仓方面，铂金ETF持仓（盎司）（前日）3,217,562，较前日变动28,589；钯金ETF持仓（盎司）（前日）1,126,123，较前日变动1,869 [1] - 库存方面，NYMEX铂金（盎司）（前日）614,561，较前日变动0；NYMEX钯金（盎司）（前日）189,230，较前日变动0 [1] - 价差方面，PT9995对PT2606价差 -29.66，较前日变动 -15.23；广铂2606合约对2610合约价差1.65，较前日变动2.20等 [1] - 汇率方面，美元指数昨日价格98.40，较前日变动0.18%；美元兑人民币（CNY即期）7.04，较前日变动 -0.06%等 [1] 宏观及行业新闻 - 美联储联合调查称关税持续困扰企业，预计明年物价上涨4% [4] - 美联储理事沃勒表示货币政策仍处于限制性区间，仍有降息空间，就业市场表明应继续降息，利率水平比中性利率高出50到100个基点 [4] - 美媒称若普京拒绝俄乌和平协议，美国将对俄“影子舰队”采取新制裁，白宫回应暂无任何新决定 [4] - 美媒称美俄将于本周末在迈阿密就俄乌冲突举行会谈 [4] - 美媒称委内瑞拉海军护航运送石油副产品 [4] - 美国发布关于瑞士关税的通知，已同意修改部分商品的关税税率，预期到2026年第一季度前将成功达成贸易协议 [4] - 欧洲议会批准协议，计划在2027年底前逐步淘汰俄罗斯天然气进口 [4] - 泰国央行表示目前没有计划对黄金相关交易征税 [4] 趋势强度 - 铂趋势强度为1，钯趋势强度为1，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [3]

日本11月出口表现与驱动因素 - 日本11月整体出口额同比增长6.1% 显著高于市场预期的4.8% 并延续了10月3.6%的增长趋势 [1][3] - 11月对美出口同比增长8.8% 成功扭转此前连续下滑的颓势 为8个月来首次转正 [1][3] - 受出口强劲推动 日本11月录得3222亿日元（约合20.8亿美元）的贸易顺差 远超市场预期的712亿日元 为五个月来首次实现贸易顺差 [1] 主要出口产品与区域表现 - 汽车与药品出货量回升是主要驱动力 其中对美汽车出口增长1.5% 药品出口额较去年同期翻了一番以上 [1][3] - 分区域看 对亚洲出口增长4.5% 对欧洲出口大幅增长19.6% 显示出非美市场的强劲需求 [3] - 日本对美贸易收支在七个月来首次转为正值 [3] 出口复苏的宏观背景与政策影响 - 美日贸易协定于今年9月生效 将针对绝大多数日本进口商品的基准关税从最初汽车类的27.5%和其他商品的25%统一下调至15% 政策调整缓解了美国关税带来的冲击 [1] - 关税税率下调结合日元疲软提升了日本车企的价格竞争力 导致汽车出口恢复速度快于预期 [2] - 出口表现改善及大型制造商商业信心创四年新高 强化了市场对日本央行加息的预期 市场普遍预计央行将把短期政策利率从0.5%上调至0.75% [1] 行业面临的潜在挑战 - 美国劳动力市场若出现疲软迹象 可能会抑制未来的汽车需求 对高度依赖汽车产业的对美出口构成考验 [2][4] - 出口商和经销商正从最初通过降价消化关税成本的做法发生转变 进口商品成本转嫁若加速通胀 可能会反过来拖累美国的国内需求 [4] - 若通胀因进口成本上升而加剧 叠加消费需求放缓 可能会对日本出口的持续复苏构成阻力 [4]

贸易协定框架与关税调整 - 美国贸易代表办公室宣布落实与瑞士及列支敦士登达成的贸易协定框架中与关税相关的条款 [1][2] - 根据《联邦公报》公告，11月14日公布的关税税率将追溯至当日生效 [1][3] - 美国关税税则将修订，对来自瑞士和列支敦士登的商品，按最惠国税率与15%税率二者中的较高者征收关税 [1][3] 具体关税调整内容 - 美方将对部分产品关税作出调整，涉及品类包括部分农产品、本国稀缺的自然资源、航空器及航空器零部件，以及非专利药品、其原料药和化学前体 [1][3] - 美国同意上述关税调整的前提是，相关贸易协定需在明年3月31日前正式敲定 [1][3] - 若届时协定未能完成签署，美国将对本次关税税率调整展开复核并重新评估 [1][3] 协定框架核心内容 - 美方将把瑞士进口商品的关税税率从39%大幅下调至15% [1][3] - 瑞士企业承诺，到2028年底前将累计对美投资2000亿美元 [1][3]

美瑞关税协议核心内容 - 美瑞达成协议 将美国对瑞士进口商品关税上限设定为15% 该协议具有追溯效力 适用于自11月14日起的进口 [1] - 此协议大幅削减了关税 此前美国自8月起对瑞士商品征收的关税税率为39% [1] - 根据协议 两国均可从生效日期起申请关税退款 [1] 协议对瑞士经济与贸易的影响 - 协议显著降低了贸易加权后的美国对瑞士平均关税 降幅约为10% [2] - 关税降低将显著改善瑞士公司进入美国市场的条件 [2] - 美国是2024年瑞士出口的第一大目的地 [2] - 在11月达成此降税协议前 美国实施的关税曾导致瑞士政府在10月下调了其经济预测 [2]