01 事件概述 公司披露 2025 年年报，公司 2025 年实现营业收入 198.00 亿元，同比+ 5.02% ，归母净利润 15.89 亿元，同比 +26.98% ；实现扣非净利润 10.81 亿元，同比 +0.55% 。此 外，公司披露 2026 年第一季度报告，公司 2026Q1 实现营业收入 43.79 亿元，同比 -9.78% ，归母净利润 3.22 亿元，同比 -20.01% ；实现扣非净利润 3.61 亿元，同比 -1.57% 。 02 分析判断 ► 2026Q1 业绩承压 毛利率同环比提升 1 ）营收端 ： 2026Q1 营收 43.79 亿元，同比 -9.78% ，环比 -16.50% 。 2 ）利润端 ： 2026Q1 公司实现归母净利润 3.22 亿元，同比 -20.01% ，环比 +14.08% ，业绩略承 压。公司 2026Q1 毛利率为 25.78% ，同环比分别 +2.46/+5.45pct ，毛利率水平同环比提升，盈利能力提升。公司 2026Q1 净利率为 7.26% ，同环比分别 -0.96/+2.08pct 。 3 ）费用端 ： 2026Q1 销售 / 管理 / 研发 ...