报告行业投资评级 * 报告未提供明确的行业投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37] 报告核心观点 * 报告核心为跟踪智能汽车行业在特定周期内的OTA升级动态，通过量化分析不同品牌、车型、功能模块的升级数量与内容，揭示行业技术迭代的重点方向 [1][3][5][6] * 行业技术迭代焦点集中在信息娱乐与智能驾驶领域，两者合计占比达70% [5][6] * 理想汽车是本周OTA升级的主力，其升级范围广、功能深，尤其在智能驾驶和座舱智能化方面持续强化 [3][4][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24] * 深蓝汽车的OTA升级相对聚焦，主要围绕信息娱乐和基础智能驾驶功能的优化与补全 [3][4][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36] 行业整体OTA升级概况 * **报告周期**：2026年第4周（1月19日至1月25日）[1][3] * **覆盖品牌与车型**：涉及2个品牌（理想、深蓝），共10款子车型进行了OTA升级 [3] * **升级功能分布**：信息娱乐类升级占比最高，达**37%**；其次是智能驾驶，占**33%**；人机交互占**15%**；车身控制占**11%**；动力底盘占**4%** [5][6] 理想汽车OTA升级详情 * **升级规模**：理想汽车共有7款车型在本周进行OTA升级，是本次升级的绝对主力 [3][4] * **MEGA车型升级要点**： * 共升级**28项**功能，覆盖智能驾驶、车身控制、信息娱乐、人机交互四大模块 [7][8][9] * **智能驾驶**模块升级**12项**，其中**驾驶辅助**功能升级最多，达**10项**，新增VLA充电、VLA司机大模型行为强化学习、优化VLA指令等功能 [8][9][10] * **信息娱乐**模块升级**8项**，其中**智能场景**升级最多（**4项**），优化了AI播客（每日推送内容增至5条）、新增艺术相框等 [8][9][10] * **人机交互**模块升级**6项**，新增识别主驾面容自动切换坐姿、HUD窄路影像等功能 [8][9][10] * **i8车型升级要点**： * 共升级**52项**功能，是本次升级项目最多的车型之一 [11][12][13] * **智能驾驶**模块升级**24项**，其中**驾驶辅助**功能升级**20项**，内容与MEGA车型的智能驾驶升级类似 [12][13][14][15] * **车身控制**模块升级**12项**，新增零重力座椅按键开启、车外仅主驾车门解锁等个性化设置 [12][13][14][15] * **L7车型升级要点**： * 共升级**52项**功能，升级模块与i8车型类似 [16][17][18][19][20] * 区别于其他车型，**L7**在**动力底盘**模块有**4项**升级，全部集中于**传动系统**，并新增了充电预热功能 [17][18][19][20] * **i6车型升级要点**： * 共升级**33项**功能 [21] * **智能驾驶**模块升级**18项**，其中**驾驶辅助**功能升级**15项** [21] * 升级功能列表与MEGA、i8等车型的核心功能（如AI播客、VLA充电、艺术相框、面容识别坐姿等）高度一致 [22][23][24] * **理想升级共性**：多款车型同步升级了**AI播客优化**（内容量增加）、**VLA充电功能**、**VLA司机大模型**、**艺术相框**、**面容识别切换坐姿**、**VLA指令优化**等核心智能化功能，体现了其平台化、规模化的升级策略 [10][14][15][19][20][23][24] 深蓝汽车OTA升级详情 * **升级规模**：深蓝汽车共有3款车型在本周进行OTA升级 [3][4] * **S05（增程/纯电）车型升级要点**： * 两款车型升级内容完全一致，各升级**6项**功能 [25][26][28][29][30][32] * 升级集中于**智能驾驶**（**3项**）和**信息娱乐**（**3项**）模块 [27][31] * **智能驾驶**方面，优化了哨兵模式（增加图像与雷达感知）和车道巡航辅助LCC体验，新增泊车位置偏向设置 [28][32] * **信息娱乐**方面，新增“妥妥贴”应用、应用商城“翼擎车娱”以及**CarPlay**功能 [28][32] * **S09增程车型升级要点**： * 共升级**4项**功能，全部属于**信息娱乐**（**3项**）和**人机交互**（**1项**）模块 [33][34][35] * 升级重点在座舱生态，包括优化儿童精灵生态应用（新增AI生成图片/故事功能）、优化音响音效、新增DLNA投屏功能 [36]

宏观经济与城市发展 - 2025年重庆市地区生产总值达到33757.93亿元，同比增长5.3%，成为中西部首个经济总量超过3万亿元的城市 [4] - 常住人口城镇化率达到72.14%，稳居中西部第一 [4] - 2026年预期地区生产总值增长5%以上，力争到2030年迈上4万亿元新台阶 [4] 汽车制造与新能源汽车产业 - 2025年重庆汽车产量达到278.8万辆，增长9.7%，稳居城市第一位、省市第三位，是“中国汽车产量第一城” [8] - 2025年新能源汽车产量达到129.6万辆，产业集群规模突破8000亿元 [8] - 长安汽车两江工厂日产量可达1100辆，较5年前翻番，一台整装汽车出厂最快仅需54秒 [5] - 工厂内400多台工业机器人协同工作，实现从“人工主导”到“设备协同”的智慧蝶变 [5][7] 科技创新与研发投入 - “十四五”期间，重庆研发投入总量已超过800亿元，综合科技创新指数位居西部第一 [8] - 西部（重庆）科学城智能网联汽车创新中心致力于为汽车装上决策“大脑”与感知能力，以应对复杂地形 [8] - 重庆以科技创新赋能制造强市建设，推动产业发展从“做大”向“做强做优”跨越 [10] 先进制造业集群 - 重庆工业经济总量在“十四五”期间已突破3万亿元 [10] - 笔记本电脑产量连续11年居全球首位 [10] - 先进材料领域建成全球最大氨纶单体装置和己二酸生产基地 [10] - 主导产业包括智能网联新能源汽车、新一代电子信息制造业、先进材料 [10] 智慧城市与基础设施管理 - 重庆构建“空天地”一体化物联感知网络，首批8348个传感设备接入系统，实现对桥隧等的实时监测 [13] - “桥隧智慧管理系统”全年实时监测全市2800余座桥梁与隧道 [13] - 2025年中心城区跨江大桥结构监测覆盖率达85%，年底进一步提升至92%，基本建成“巡—检—养—维”全闭环智慧监控体系 [13] - 曾家岩大桥嵌入538套高精度传感器及地磁线圈，实时采集结构数据与车流量信息 [13] 城市智慧治理与民生服务 - 全市2.3万个窨井盖装上“智慧芯”，可实时监测并快速处置异常 [15] - “渝城便民”小程序整合近万个停车场、7000多座公厕等信息 [15] - 民主村生态停车场占地约29.38亩，配备419个车位和22个充电桩，实现智慧找位 [15] 生态环保与绿色发展 - 重庆三峰御临环保发电厂设计日处理生活垃圾3000吨，年发电量可达6亿度，能满足十几万个家庭用电需求 [18] - 该厂采用先进烟气净化技术，排放指标仅为欧盟2010标准限值的10% [18] - “十四五”以来，重庆市水质优良比例已连续4年优于97.3%，空气质量优良天数连续5年稳定在325天以上，森林覆盖率跻身全国前10位 [20]

核心财务预测与评级 - 国元国际预测丘钛科技2025至2027年收入分别为198.04亿元人民币（同比增长22.6%）、219.53亿元人民币（同比增长10.9%）和244.77亿元人民币（同比增长11.5%）[1] - 同期归母净利润预测分别为14.26亿元人民币（同比增长411%）、9.1亿元人民币（同比下降36.2%）和10.92亿元人民币（同比增长17.8%）[1] - 基于2026年15倍市盈率估值，给出目标价12.89港元/股，较现价有37.2%上升空间，并给予“买入”评级[1] 2025年业绩驱动因素 - 公司盈喜公告显示2025年净利润大增400%至450%，主要受三大因素驱动[1] - 非手机领域智能视觉产品需求旺盛，特别是智能驾驶与物联网终端市场快速扩张，带动摄像头模块销售量同比倍增[1] - 公司持续聚焦中高端产品，潜望式摄像头、光学防抖及超声波指纹识别模块出货量大幅上升，产品结构优化提升了附加值和毛利率[1] - 年内完成出售印度附属公司约51.08%股权，录得交易收益，且联营公司经营业绩由亏转盈带来应占收益[1] 摄像头模组产品结构优化 - 公司坚持中高端产品策略，至2025年上半年，3200万像素及以上手机摄像头模组占比达到约53.4%，较2024年上半年提升约5.5个百分点[2] - 其中潜望式摄像头模组销售数量约为1060万颗，较2024年上半年大幅提升约5.9倍[2] - 摄像头模组产品综合平均单价达到约人民币41.5元，同比提升约27.2%，环比2024年下半年提升约16.1%[2] 非手机领域业务增长 - 非手机领域摄像头模组成为新的增长动力，至2025年上半年，应用于车载和IoT等领域的摄像头模组销售数量同比增长约47.9%[3] - 非手机领域摄像头模组销售数量占总量的比例约为4.2%，较同期提升1.7个百分点[3] - 相应的销售收入占摄像头模组总销售收入的比例约为23.9%，较同期大幅提升约14.3个百分点，环比2024年下半年提升约8.5个百分点[3] - 截至2025年中，公司已与7家全球领先的智能驾驶方案商合作，并取得37家全球领先汽车品牌或新能源品牌的供应商资格认证，较2024年末新增3家合作伙伴和5个定点项目[3]

行业核心观点 - 汽车智能化奇点已至，智能化能力成为车企竞争关键因素，智能驾驶正迎来技术、用户接受度和商业模式三重拐点 [1] - 看好智能化布局领先、产品与品牌周期向上的优质自主车企，零部件中期成长不断强化，看好新势力产业链与智能电动增量 [1] - 优质客户排序为：华为智选 > 自主品牌 > 新势力 > 合资品牌；优质赛道排序为：大空间+好格局 > 大空间+差格局 > 小空间+好格局 > 小空间+差格局 [1] 1月整体车市表现 - 1月狭义乘用车零售市场规模预计约180.0万辆，环比下降20.4%，同比微增 [1] - 1月新能源零售预计可达80万辆，渗透率达44.4% [1] - 1月是销量淡季，表现平淡，主要受地方政府补贴未全面开启及新车上市较少影响，预计春节后需求有望企稳回升 [1] 新势力车企1月交付表现 - 5家样本新势力车企（不含小米、埃安）1月合计交付130,772辆，同比增长17.5%，环比下降28.0%，同比表现好于行业平均 [1] - **零跑汽车**：1月交付32,059辆，同比增长27.4%，C10交付近1万辆占当月26.6%，B01交付0.78万辆占20.9% [2] - **小鹏汽车**：1月交付20,011辆，同比下降34.1%，环比下降38.0%，MONA M03交付约1.2万辆占当月29.5% [3] - **蔚来汽车**：1月交付27,182辆，同比增长96.1%，其中乐道交付3,481辆，萤火虫交付2,807辆，ES8交付2.2万辆占12月销量46.3% [3] - **理想汽车**：1月交付27,668辆，L6交付1.27万辆占12月销量28.6%，i6交付1.6万辆占36.1% [4] - **极氪汽车**：1月交付23,852辆，同比增长99.7%，极氪7X交付0.51万辆占12月销量19.6% [4] - **小米汽车**：1月交付超39,000辆 [5] 车企动态与未来规划 - **零跑汽车**：计划于2026年4月上市30万级旗舰SUV D19，MPV D99将于2026年内上市，D系列已完成冬季测试 [2] - **小鹏汽车**：2026款P7+起售价18.68万元，G7超级增程起售价19.58万元，三款车型获CCC Digital Key认证 [3] - **蔚来汽车**：全新ES8已完成第60,000台交付，世界模型NWM新版本已向超46万辆Banyan榕车型推送，新增城区领航换电功能 [3] - **理想汽车**：推动OTA 8.2版本更新，新增40项功能和25项优化，截至1月31日拥有547家零售中心、547家服务中心、3,966座超充站及21,945个充电桩 [4] - **极氪汽车**：搭载浩瀚超级电混架构的极氪8X计划于今年上半年上市 [4] - **小米汽车**：新一代SU7计划今年4月上市，预售价标准版22.99万元、Pro版25.99万元、Max版30.99万元，1月新增9家门店，全国门店达484家，服务网点270家 [5][6] 智能驾驶发展趋势 - 以小鹏和华为系为代表的车企持续迭代推广智能驾驶，标配智驾时代已来 [7] - 2026年智驾技术进步有望降低硬件门槛，将应用扩展至20万元以内主流市场 [7] - 以小鹏和比亚迪为首的车企有望通过平价智能化，在2026年对合资品牌形成差异化优势并提升市场份额 [7]

新车发布与定位 - 阿维塔官方于2月5日首次发布全新旅行车阿维塔06T的CG官图 [1] - 新车定位为“智美全场景运动轿车” [3] - 新车是阿维塔与华为乾崑联合共创2.0阶段的首款车型 [3] 产品设计与特点 - 阿维塔06T采用旅行车式车身结构，姿态偏低，线条修长流畅，车顶后段为大溜背造型 [3] - 新车采用贯穿式尾灯以强化横向视觉宽度，相较传统轿车更强调造型的延展感与整体感 [3] - 车顶设计有行李架并配合“小书包”等元素，旨在覆盖日常通勤、家庭出行及中短途旅行等多种用车场景 [3] 智能驾驶配置 - 新车车侧B柱位置出现“乾崑智驾ADS”联合标识 [5] - 新车将首批配备华为全新一代超500线激光雷达，为智能驾驶功能提供感知硬件支持 [5] - 此硬件配置在同价位市场中并不多见 [5] 市场定位与目标用户 - 根据业内信息，新车价格或将落在25万元左右区间 [7] - 目标用户为“可城可野的生活驾享派”，以一孩家庭为主，包含首购用户及来自传统品牌的增换购人群 [7] - 目标用户在关注智能化和新技术的同时，也注重家庭成员的乘坐舒适与安全，并希望车辆在设计风格和驾驶感受上保留个性 [7] - 车辆需能覆盖日常通勤、周末出游、长途自驾等多种使用场景 [7] 产品差异化与市场影响 - 阿维塔06T在跨界旅行车造型、全场景使用以及辅助驾驶能力等方面呈现出差异化特点 [7] - 新车为25万元级市场带来新的选择 [7]

2026年1月新能源车市整体表现 - 1月狭义乘用车零售市场规模预计约为180.0万辆，环比下降20.4%，同比微增 [3] - 新能源车零售预计可达80万辆，渗透率达44.4% [3] - 1月为传统销量淡季，表现平淡主要受地方政府补贴尚未全面开启及新车上市较少影响，预计春节后需求有望企稳回升 [3] 主要新势力车企交付量及表现 - 零跑汽车1月交付32,059辆，同比增长27.4%，环比下降31.9%，在统计样本中位居首位 [2][4] - 理想汽车1月交付27,668辆，同比下降7.5%，环比下降37.5% [2][7] - 蔚来汽车1月交付27,182辆，同比增长96.1%，环比下降14.2%，其中乐道品牌交付3,481辆，萤火虫品牌交付2,807辆 [2][6] - 极氪汽车1月交付23,852辆，同比增长99.7%，环比下降9.3% [2][8] - 小鹏汽车1月交付20,011辆，同比下降34.1%，环比下降38.0% [2][5] - 小米汽车1月交付超39,000辆 [2][8] - 5家样本新势力车企（不含小米、埃安）1月合计交付130,772辆，同比增长17.5%，环比下降28.0%，同比表现好于行业平均 [3] 各车企核心车型与业务动态 - 零跑汽车：12月销量中，C10交付近1万辆，占当月交付量26.6%；B01交付0.78万辆，占20.9% [4] 旗舰SUV D19计划于2026年4月上市，MPV D99将于2026年内上市 [4] 借助Stellantis渠道优势拓展海外市场 [4] - 小鹏汽车：12月销量中，MONA M03交付约1.2万辆，占当月交付量29.5%；G6交付0.36万辆，占8.6% [5] 2026款P7+起售价18.68万元，G7超级增程起售价19.58万元 [5] 三款车型获CCC Digital Key™认证 [6] - 蔚来汽车：12月销量中，ES8交付2.2万辆，占当月交付量46.3%；ET5T交付0.39万辆，占8.1%；乐道L90交付0.41万辆，占8.6%；乐道L60交付0.5万辆，占10.5% [6] 全新ES8已完成第60,000台交付 [6] 世界模型NWM新版本已向超46万辆Banyan榕车型推送 [6] - 理想汽车：12月销量中，L6交付1.27万辆，占当月交付量28.6%；i6交付1.6万辆，占36.1% [7] 已推动OTA 8.2版本系统更新 [7] 截至1月31日，全国有547家零售中心、547家售后服务中心、3,966座超充站及21,945个充电桩 [7] - 极氪汽车：12月销量中，极氪7X交付0.51万辆，占当月交付量19.6%；极氪007交付0.26万辆，占10.0% [8] 新车型极氪8X计划于2026年上半年上市 [8] - 小米汽车：新一代SU7将于2026年4月上市，标准版预售价22.99万元 [8] 截至1月31日，全国139城有484家门店，270家服务网点覆盖159城 [8] 行业趋势与投资观点 - 智能驾驶技术加速应用，标配智驾时代已来，技术进步有望降低硬件门槛，将智驾应用扩展至20万元以内主流市场 [9] - 以小鹏和比亚迪为首的车企有望通过平价智能化在2026年对合资品牌形成差异化优势并提升市场份额 [9] - 智能化能力成为车企竞争关键因素，智能驾驶正迎来技术、用户接受度和商业模式的三重拐点 [10] - 看好智能化布局领先、产品与品牌周期向上的优质自主车企，推荐吉利汽车、小鹏汽车、比亚迪，建议关注江淮汽车 [10] - 零部件领域中期成长性强化，看好新势力产业链及智能电动增量，推荐关注智能化（如伯特利、地平线机器人、科博达、继峰股份）及新势力产业链（如星宇股份、沪光股份、拓普集团、新泉股份、双环传动）相关标的 [10][11]

港股市场表现与板块动态 - 港股大市呈现分化格局 恒生指数微涨0.05% 国企指数微跌0.05% 恒生科技指数下跌1.84% 市场风格切换至传统价值板块 大市成交金额回落至2,854亿元 南向资金净流入133亿元 [2] - 煤炭板块表现亮眼 受印尼削减配额及暂停现货出口影响 国际煤价跳涨 国内煤价在进口成本倒挂与春节前补库支撑下 市场憧憬止跌反弹 兖煤澳大利亚 兖矿能源 中国神华等股价大升 [3] - 地产板块强势反弹 1月北上广深二手房成交「淡季不淡」 北京成交1.5万套 上海连续三月破2.2万套 深圳广州显韧性 京沪挂牌量连续回落 业主预期楼市有望筑底转向 华润置地股价稳步上扬 建材水泥股同步造好 [3] - 航空板块活跃 春运效应显现 中国东航领涨 客座率高企推升票价上涨预期 市场认为航空业迎来转机 核心驱动力在于供给端极度紧缺 因上游供应链交付延迟及发动机维修问题 全行业飞机净增速在未来数年预期维持低位 实际运力投放受限 [3] - 科技板块遭遇重挫 因美国AI巨头Anthropic发布新工具引发市场对AI Agent取代专业软件的恐慌 SaaS及云计算概念领跌 金蝶国际大跌逾12% 美图公司跌逾11% 前期热门的光通讯 商业航天及智能驾驶概念亦集体退潮 [4] - 美股市场延续板块轮动 纳指重挫1.51% 标普500下跌0.51% 道琼斯指数逆势上涨0.53% 资金流向防御性板块 科技股抛售源于市场对AI变现能力的重新评估 AMD因一季度指引疲弱股价暴跌17% 创2017年以来最差单日表现 拖累美光 博通等芯片股回调 Alphabet公布的2026年资本支出预算远超预期 引发市场对「高投入 低回报」的担忧 [5] - 宏观方面 1月ISM服务业PMI综合指数维持在53.8的扩张区间 但新订单指数从56.5回落至53.1 出口订单下降 就业分项指数滑落至50.3 库存压力显现 订单与就业的双重放缓抵消了生产端的短期加速 [6] 乐欣户外公司概览与财务 - 乐欣户外是全球钓鱼装备行业引领者 按2024年收入计在全球钓鱼装备行业中排名第一 市占率为23.1% 产品主要包括床椅及其他配件 包袋 帐篷 适合多种钓鱼场景 公司主要为户外装备品牌提供OEM/ODM服务 该业务占收入比超9成 同时战略性扩展自有品牌业务 于2017年收购英国知名鲤鱼钓品牌Solar 产品销往40多个国家 [8] - 财务表现方面 2022至2024年收入分别为8.18亿元 4.63亿元 5.73亿元人民币 同比增长-43.4%和24.3% 2025年1-8月收入4.60亿元 同比增长17.7% 2022至2024年归母净利润分别为1.07亿元 0.46亿元 0.56亿元 同比增长-57.3%和22.0% 2025年1-8月归母净利润0.56亿元 同比增长27.6% 2022至2024年毛利率为23.2% 26.6% 26.6% 2025年1-8月毛利率27.7% 呈现稳步增长态势 [9] 钓鱼用具行业状况 - 按零售额计 全球钓鱼用具行业的市场规模由2019年的1,204亿元增加至2024年的1,409亿元人民币 复合年增长率为3.2% 预计到2029年市场规模将达1,941亿元 2025至2029年复合年增长率为7.1% 钓鱼装备规模占比不到1成 [10] - 中国钓鱼用具行业规模由2019年的249亿元增长至2024年的329亿元人民币 复合年增长率为5.7% 预期2025至2029年复合年增长率为7.9% [10] - 按2024年收入计 乐欣户外是全球最大的钓鱼装备制造商 市场份额为23.1% 全球前五大制造商所占市场份额为34.7% 公司也是中国最大的钓鱼装备制造商 市场份额为28.4% 中国前五大制造商所占市场份额为39.4% [10] 乐欣户外招股与投资分析 - 招股时间为2026年2月2日至2月5日 上市交易时间为2月10日 [13] - 基石投资人包括地平线创投及黄山德钧 合计认购1.3亿港元 约占发行股份的37.62-40.97% [14] - 假设发售价为中位数每股11.75港元且超额配股权未获行使 扣除开支后所得款项净额约2.72亿港元 资金用途规划为 45%用于品牌开发及推广 25%用于产品设计及开发及建立全球钓鱼用具创新中心 20%用于升级生产设施并提升数字化能力 10%用于营运资金及一般企业用途 [15] - 招股价为11.25-12.25港元 预计发行后公司市值为14.42-15.71亿港元 公司预计2025年归母净利润不低于0.73亿元 对应市盈率为19.75-21.52倍 公司是钓鱼装备港股上市第一股 难以找到直接对标公司 若以OEM/ODM角度考虑 估值水平偏高 未来OBM业务发展有望提升估值 行业增速相对有限且市场规模较小 公司虽占领先地位但行业竞争激烈 近期新股较多 市场打新情绪较好 公司市值偏小 上市后短期或有不错表现 综合各方面因素 给予IPO专用评分5.3分 可考虑现金认购 融资认购需注意过度分配风险 [16]

交易概述 - 公司拟以现金 **1.32亿元** 受让苏州豪米波 **32.3%** 股权，并以 **1亿元** 对其进行增资，交易完成后将持有其 **54.87%** 股权并将其纳入合并报表范围 [2] - 标的公司苏州豪米波截至 **2025年9月30日** 净资产为 **-1957.23万元**，**2025年1-9月** 净利润为 **-4358.69万元** [2] 交易目的与战略意义 - 本次收购系公司围绕汽车电子领域，寻求从零组件向核心部件产业升级的战略举措 [2] - 苏州豪米波专注于4D毫米波雷达等智能感知领域，拥有深厚技术积累和完整研发团队，并与奇瑞、广汽丰田等头部车厂建立了定点合作关系，已进入规模化量产阶段 [2] - 收购有助于公司快速切入智能驾驶赛道，形成 **“精密制造+智能感知”** 双轮驱动 [2] 评估作价与定价依据 - 本次交易以收益法评估结果 **35470万元** 作为定价参考，与资产基础法结果 **530.86万元** 差异显著 [3] - 评估差异主要源于方法不同，收益法基于标的公司未来在手订单、产能规划及行业增长前景进行预测 [3] - 评估预测显示，苏州豪米波营业收入将从 **2025年Q4** 的 **1155.1万元** 增长至 **2030年** 的 **50047.2万元**，并预计于 **2028年** 实现盈利 [3] - 交易存在差异化定价：对外部财务投资人的股权收购价按其出资额加计年化 **4.5%** 利息确定；对创始股东相关股权的收购及增资则基于 **2亿元** 投前估值协商确定 [3] - 公司及评估机构认为，定价综合考虑了各方持股成本、期限等因素，公平合理 [3] 业绩承诺与补偿安排 - 标的公司创始人及创始股东承诺，**2026年至2029年** 累计营业收入不低于 **12亿元**、累计净利润不低于 **0.48亿元** [3] - 以四年累计值考核，若营业收入和净利润目标完成率综合未达 **80%**，则触发补偿 [3] - 补偿方式为优先使用不超过 **1000万元** 现金，不足部分以其持有的标的公司股权的 **50%** 进行补偿 [3] - 创始人需将其剩余股权质押给上市公司作为担保，协议同时设置了超额业绩奖励机制 [3] 交易财务影响与支付能力 - 本次交易预计将确认约 **1.8亿元** 商誉 [4] - 截至 **2025年末**，公司可自由支配货币资金为 **3.29亿元**，本次交易支出 **2.32亿元** 后，结合可变现金融资产，资金仍较为充盈 [4] - 公司无有息债务，日常经营活动现金流稳定，短期内大额资金流出不会对日常经营产生重大影响 [4][5]

港股智能驾驶板块市场表现 - 港股智能驾驶板块在盘初交易中走强 [1] - 百度(09888.HK)股价上涨超过2% [1] - 浙江世宝(01057.HK)、中国联通(00762.HK)、广汽集团(02238.HK)等个股跟随上涨 [1] 政策驱动因素 - 广东省发布《加快数字社会高质量建设实施意见》 [1] - 政策提出拓展无人驾驶公共交通运营区域 [1] - 政策提出扩大智能网联汽车道路测试与示范应用范围 [1] - 政策鼓励导航、网约车、智慧停车等数字交通服务平台提供智慧融合交通服务 [1]

华为乾崑智驾ADS 4获奖与行业背景 - 华为乾崑智驾ADS 4在PChome 2025年度卓越产品评选中，凭借系统成熟度、技术完整性和实际落地能力，荣获“年度卓越智驾方案”奖项 [1][11] - 智能汽车辅助驾驶技术正从概念展示迈向规模化应用，行业竞争焦点转向系统稳定性、安全冗余和真实道路可用性 [3][13] - 华为乾崑智驾ADS 4形成了一套更具工程化特征的智能驾驶解决方案，从架构、安全、体验和产业四个方面全面升级 [3][13] 技术架构与性能升级 - 采用世界引擎+世界行为模型架构，云端AI生成的难例场景密度达到真实世界的1000倍，突破行业数据瓶颈 [5][15] - 应用高精度固态激光雷达、舱内激光视觉传感器等感知模组，使端到端时延降低50%，重刹率减少30% [5][15] - 该系统率先支持高速公路L3级别商用，并已通过6亿公里仿真验证，为量产商用奠定基础 [5][15] 系统协同与底盘控制 - 同步发布的HUAWEI XMC数字底盘引擎开创全域融合架构，实现车身控制系统的中央集控 [6][16] - 通过车路状态预热网络与时空智能悬架网络，车辆可预判路面环境并协调各部件执行最优控制 [6][16] - 数字底盘引擎与ADS 4系统协同运作，形成“知行合一”的智能驾驶体验 [6][16] 安全设计原则 - 安全性是重要设计原则，全新升级的CAS4.0全维防碰撞系统构建五维安全体系 [7][17] - 新增路面自适应AEB、爆胎稳定控制等创新功能 [7][17] - 在感知、决策与执行环节均设置多重冗余机制，确保复杂或极端情况下系统表现稳定 [7][17] 产品系列化配置 - ADS 4提供系列化配置以满足多样化需求，包括ADS SE基础版、ADS Pro增强版、ADS Max超阶版和ADS Ultra旗舰版 [17] - 不同版本在功能上有所区分，例如高速智能辅助驾驶、代客泊车、全场景智能辅助和全维主动安全等 [17] 行业意义与价值 - 华为乾崑智驾ADS 4的意义在于推动智能驾驶从示范应用走向规模应用的现实价值 [8][18] - 通过平台化与方案化能力，为不同整车厂商提供了可快速落地的智驾基础 [8][18] - 其系统成熟度、工程化水平与行业推动作用，体现了在智能辅助驾驶领域的代表性与标杆意义 [8][18]