行业投资评级 - 投资评级：看好，维持 [9] 报告核心观点 - 事件核心：2025年12月15日，工业和信息化部于第401批公告附条件许可了两款L3级自动驾驶车型产品，标志着中国智能网联汽车迈入“量产应用”新阶段 [2][6] - 行业意义：中国成为继德国之后第二个为L3放行的国家，且因放行车型已上市，将成为世界上首个成规模放行L3的国家 [6] - 发展路径：以安全为核心、循序渐进推进自动驾驶落地，目前以低风险、小范围试点为主，后续将逐步扩大应用范围 [11] - 产业影响：政策允许自动驾驶车型以产品形态进入市场，将加速自动驾驶技术的规模化、商业化应用，并惠及全产业链 [2][11] 事件与试点详情 - 获批车型：长安汽车旗下深蓝SL03和北汽旗下极狐阿尔法S [11] - 功能限制：两款车型目前均暂不支持变道行驶 [11] - 深蓝SL03准入场景：仅限指定路段的交通拥堵环境下高速公路和城市快速路单车道内，最高车速为50km/h [11] - 极狐阿尔法S准入场景：限定在指定的高速公路和城市快速路单车道内，最高车速为80km/h [11] 行业现状与趋势 - 高阶智驾渗透率：2025年1月-8月，中国燃油乘用车及新能源乘用车的L2级及以上级别高阶智驾系统装车率均超过50% [11] - L2+级别装车率：在新能源乘用车的装车率已达25.5% [11] - 产业阶段转变：自动驾驶汽车产业正从“技术验证”加速迈向“量产应用”阶段 [11] - 未来趋势：L2级及以上级别高阶智驾系统装车率有望持续提升 [11] 试点参与方与后续进展 - 试点联合体：根据2024年6月信息，共有一汽、上汽、广汽、长安、北汽蓝谷、比亚迪、蔚来、上汽红岩以及宇通客车等9家车企进入智能网联汽车准入和上路通行试点联合体 [11] - 当前状态：除此次获批的两家外，仍有7家车企尚未拿到L3准入许可 [11] - 其他企业动态：小鹏、理想于近日宣布在广州、北京获L3测试牌照，鸿蒙智行也在深圳开启L3级有条件自动驾驶内测 [11] - 后续展望：上路通行试点将持续开展，后续其他试点车企将有望获得准入许可 [11] 投资建议关注方向 - 智能驾驶算法提供商 [2][11] - 智能驾驶相关硬件提供商 [2][11] - Robotaxi运营平台 [2][11]

12月15日，工信部在第401批《道路机动车辆生产企业及产品公告》中，首次有条件批准两款L3级自动 驾驶车型，引发广泛关注。这看似技术参数的微小突破，实则标志着我国智能网联汽车迈出商业化落地 的关键一步。 值得注意的是，这两款车并非直接卖给普通消费者，而是与出行平台合作运营。这意味着，车辆虽具备 自动驾驶能力，但使用场景被严格限定，责任主体也明确落在专业运营方身上。这种"先试点、再推 广"的审慎路径，反映出监管层对安全底线的坚持。而两款车一款依靠自研系统、另一款则搭载第三方 智驾方案，两条技术路线并行，也说明行业尚未形成统一范式，创新仍在多元探索阶段。 季心怡 三是推动设计自动驾驶专属保险产品。建议由金融监管部门牵头，设定相应最低责任限额，并将网络安 全事件、数据泄露等新型风险纳入保障范围。 四是加快建立自动驾驶数据分类分级国家标准。对道路环境信息、高精地图等涉及公共安全的数据，实 行境内存储和严格访问控制；针对用户行为数据，则应强化知情同意机制，禁止未经授权的二次使用。 只有明确数据权属与使用规则，才能在保护个人隐私的同时，不妨碍技术创新与产业发展。 从长远看，中国还应积极参与智能网联汽车领域的国际规则制定 ...

自动驾驶是汽车产业发展、国际科技竞争的重要方向。近日，我国两款L3级自动驾驶车型获附条件准入许可，引发广泛讨论。 随着L3大幕拉开，产业充满热情，社会充满期待。距离真正的大规模商业化落地还有多远？当前还有哪些问题需要厘清？记者18日采访了专家。 问题一：获得产品准入许可是否等于L3"量产在即"？ 不能画等号。 "根据工业和信息化部、公安部等四部门共同确定的方案，试点工作包括产品准入试点与上路通行试点两个阶段。"工业和信息化部装备工业发展 中心副主任刘法旺告诉记者，车辆获得准入许可，表明其在自愿申报、初步审核和择优遴选的基础上，已通过四部门联合组织开展的方案确认、 安全测评及专家评审等环节，具备一定的安全保障水平，可进入上路通行试点阶段，获得申领普通车辆号牌资格。 刘法旺强调，由于自动驾驶系统及其应用场景的复杂性，以及面临安全风险的复杂多变性，参考国际经验，为切实保障试点车辆驾乘人员及周边 交通参与者的安全，当前试点采取的是"小范围起步、附条件实施"的推进方式，获得准入许可并不意味着自动驾驶可以立即"全面推广"或"大规 模量产"。 "L3级自动驾驶的普及并非单一技术的突破，而是政策、技术、产业生态的系统性协同成 ...

消息面上，工信部近期公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，长安汽车与北汽极狐成为首 批获准企业，其获批车型将分别在重庆指定拥堵路段和北京指定高速路段开展上路试点，标志着我国 L3级自动驾驶从测试阶段迈入商业化应用关键一步。 同时，12月19日智能驾驶龙头希迪智驾在港交所主板挂牌上市，成为首家港股上市的商用车智能驾驶上 市公司，其聚焦智慧矿山、智慧物流等场景，已构建起无人驾驶矿卡、自动驾驶物流车、V2X智能终端 等产品线矩阵，赋能园区、矿山、轨道交通等场景的智能化升级。 受影响板块分析： 早盘，无人驾驶板块表现活跃。豪恩汽电20CM涨停，云意电气涨超12%，均胜电子、浙江世宝、路畅 科技涨停。 | 代码 | 名称 | 现价 | | 涨跌 涨跌幅▼ | | --- | --- | --- | --- | --- | | 301488 | 豪恩汽电 | 169.20 | 28.20 | 20.00% | | 300304 | 云意电气 | 11.79 | 1.34 | 12.82% | | 600699 | 均胜电子 | 30.42 | 2.17 | 10.02% | | 002703 | 浙江世宝 | 1 ...

上周晚高峰堵在机场北线，L2级辅助驾驶帮忙跟着车，但眼睛得一直盯着，他的手臂僵了一路。刘磊想起手机里刷到的工信部许可两款L3级自动驾驶车型 产品的新闻，屏幕上"特定场景解放双手"的描述让他忍不住多看了两眼。"要是能在拥堵的高速上真正松开方向盘，哪怕只是让我活动下胳膊，都是奢望成 真了。"他心里想。 刘磊的期盼，正是中国数千万L2级辅助驾驶车主的共同心声。按乘联分会近年乘用车销量数据估算，结合中国L2级辅助驾驶超50%的全球第一普及率，仅 近三年累计售出的7000余万辆乘用车中，就有超3500万辆搭载该功能。这意味着，每两辆行驶在道路上的新车里，就有一辆能提供基础辅助驾驶服务。但正 如刘磊的体验，L2级始终处于"辅助"范畴，驾驶员需承担全部责任，所谓的"解放"始终带着束缚。 图片来源：视觉中国 12月15日，这份束缚迎来被打破的关键节点——工业和信息化部正式公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，长安深蓝、北汽极狐各有一款纯电 动轿车入选，分别在北京、重庆的指定区域开启上路试点。 每经记者｜刘曦 每经编辑｜裴健如 周二早高峰的北京京台高速，阳光刚穿透薄雾，刘磊（化名）的手指已经在方向盘上搭了23分钟。他每 ...

我国首批L3级自动驾驶车型获批的意义 - 此次准入许可意味着行业从技术验证转向量产应用 标志着自动驾驶准入管理迈出关键一步 在保障安全的前提下支持产业创新发展迈出关键一步[4] - 试点车型通过了方案验证、测试评估、专家评审等环节 可以进入下一步的上路通行试点[4] 首批L3级自动驾驶车型的遴选过程 - 2023年11月工信部发布准入试点通知后 共有29家联合体进行了申报 基于初审和择优评审有9家联合体开展了准入试点[7] - 遴选过程组织行业力量对生产企业的研发、测试、应急保障能力进行全方位考核 并重点针对试点车型的安全性组织第三方测试和专家评审 重点关注预期功能安全、网络安全等风险 确保安全风险可控[7] - 同时对试点城市的管理能力和应急保障能力进行了验证 最终择优选择两个联合体通过首批准入试点 目的是保障试点阶段车辆、驾乘人员及周边交通参与者的安全[7] L3级自动驾驶车型的试点使用规定 - 试点包括准入试点和上路通行试点两个环节 采用小切口、附条件的方式进行准入[9] - 试点车辆只能在限定的路段和限定的车型上使用 且不能面向普通消费者销售 只能由试点使用单位运营 消费者可通过打车方式体验[9] - 随着试点深入及对安全风险认识的加深 相关限制条款有望逐步放宽 自动驾驶将逐步进入日常生活[9] 自动驾驶技术升级对法律体系的要求 - L3级别以上的自动驾驶需要新型的责任认定规则 不能沿用辅助驾驶的传统责任分配方式[12] - 未来需结合技术分级及应用场景进行法律类型化规制 主要分为纯粹的无人驾驶（车上主要是乘客）和有人驾驶（可在自动驾驶与人驾驶间切换）两种模式[12] - 法律需要有效区分在何种情况下由人承担责任 或由车、系统、指定的授权运营主体承担责任 尤其需要对“接管”概念进行澄清 明确驾驶员接管是权利还是义务 以建立精细化的责任认定分配机制[12]

宏观：2025年11月美国非农数据 - 11月美国失业率超预期上行至4.6% 主要原因是政府停摆带来的“技术性”扰动 大量联邦雇员强制休假被计入失业人口 随着政府重新开门 失业率有望回落 [5] - 从就业结构看 政府部门就业走弱 但私营部门仍有韧性 其中11月商品生产部门新增就业1.9万人 为2025年5月以来的最高值 [5] - 尽管失业率超预期抬升 但美联储短期内或维持谨慎降息的节奏不变 不足以支撑1月降息 [5] 汽车：L3级自动驾驶商业化进展 - 国内首批L3级自动驾驶车型获得准入许可 对两款车型的L3级自动驾驶使用功能、区域及主体均做出限制 [6] - L3级与L2级辅助驾驶存在显著差异 高阶智驾商业化或迎来拐点 [6] - 看好高阶智驾增量部件放量机会 以及强业绩兑现的Alpha叠加智驾/机器人的Beta机会 [6] 公司研究：赤子城科技（9911.HK） - 公司是出海社交龙头 以泛人群社交业务为主 为以中东北非地区为主的全球用户提供多样化精细化的社交体验 [7] - 2022年以来通过整合并购与内部孵化双轮驱动 在社交赛道取得显著进展 并进一步拓展游戏等创新业务 [7] - 2025年上半年公司实现营收31.81亿元 同比增长40% 其中SUGO与TopTop收入同比增速均超过100% [7] - 2025年上半年公司实现归母净利润4.89亿元 对应净利率为15.4% 盈利能力同步提升 [7]

#L3自动驾驶车型离量产还远吗##L3自动驾驶车型放行仍有限制#【L3级自动驾驶车型2026年一季度试 点上路，量产还久远吗？】工信部一纸公告，让我国L3级自动驾驶车型实现从"测试"到"准入"的突破。 12月15日，工信部公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可名单，长安汽车、北汽极狐两款车 型将在北京、重庆指定区域上路试点。 这算的上是真正意义为L3级别自动驾驶车型"放行"了。值得注意的是，此次颁发的L3级有条件自动驾 驶车型准入许可仍有一定限制，诸如特定城市、特定路线等。两家车企对新京报贝壳财经记者介绍，计 划2026年一季度启动试点上路。 工信部释放的破冰信号，无疑将为L3级车型未来的量产上市奠定基础。 | � 中华人民共和国工业和信息化部 | | | | ■ 阳光小值 无障碍 手机墙 邮箱 微信 微博 RSS订阅 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | Di Ministry of Industry and Information Technology of the People's Republic of China | | | | ...

报告表示，工信部发布《汽车行业稳增长工作方案(2025–2026年)》，提出"推进智能网联汽车车路云一 体化试点，有条件批准L3级自动驾驶准入"。因此，大和预计2026年将有更多L3级车型获许可，2026年 中国乘用车市场L3级功能渗透率约1%，对应销量约25.7万辆。 智通财经APP获悉，大和发布研报称，近日，中国工信部向长安汽车及北汽蓝谷首批L3级自动驾驶车型 产品批出准入许可，标志着乘用车L3级自动驾驶商业化迈出关键一步。该行认为，此举意味着L3级自 动驾驶开始在中国乘用车市场落地。随着L3级自动驾驶在乘用车市场逐步渗透，该行认为地平线机器 人-W(09660)、禾赛-W(02525)以及速腾聚创(02498)将直接受益。 ...

险资举牌创10年新高 "举牌旗手"因违规吃"黄牌" 险资举牌上市公司热情高涨，今年已经达到37次，创近10年新高，以及历史第二高，仅次于2015年的62 次。 不过在举牌热情高涨的背后，部分机构的合规意识却未能同步跟进。河北证监局近日对长城人寿 采取出具警示函的行政监管措施。（21世纪经济报道） 年末理财规模有望站上33万亿元 收益承压倒逼产品策略齐升级 11月银行理财规模延续上涨态势。业内人士认为，季节性规律与存款利率下行驱动的资金搬家成为其核 心增长动力。尽管12月季末银行考核带来的资金回表压力可能引发理财规模阶段性回调，但机构普遍预 计年底这一数字仍将站上33万亿元关口。与规模增长形成反差的是，11月现金管理类、纯固收类理财产 品收益率同步承压，同时年底前完成估值整改的监管时限日趋临近，银行理财净值化转型进一步深化。 在此背景下，理财机构积极调整策略，通过多资产配置提升收益弹性，同时拉长封闭式产品期限以适应 净值化转型。（中国证券报） 黄金以旧换新经营服务迎新规 近日，由中国黄金协会牵头起草制定的《黄金以旧换新经营服务规范》团体标准正式发布。该标准是我 国黄金珠宝行业首部针对以旧换新业务的专项服务标准。 ...