港股风电板块市场表现 - 港股风电股延续上涨行情，金风科技股价上涨超过6%，并续创阶段新高[1] - 东方电气股价上涨超过4%，大唐新能源上涨约2%，新天绿色能源上涨约1%[1] 中国风电行业发展态势 - 在全球能源结构向清洁低碳加速转型的背景下，中国风电产业呈现全方位领先姿态[1] - 2025年上半年，全国风电新增并网容量达到5139万千瓦[1] - 截至2025年6月底，全国风电累计并网容量达到5.73亿千瓦，同比增长22.7%[1] 机构观点与行业展望 - 摩根士丹利近期上调了中国风电行业的评级[1] - 机构预计在“十五五”规划期间，中国风电年均新增装机容量将超过110吉瓦[1] - 预计在2028年至2030年期间，年均新增装机容量可达到约120吉瓦[1]

中国清洁能源发展领跑全球 - 2025年上半年中国新增太阳能和风能装机容量超过世界其他地区总和 [1] - 中国太阳能发电量同比增长43%，远高于全球31%的平均增幅，占全球太阳能发电量增长的55% [2] - 中国风能发电量增长16%，是全球平均水平的两倍多，占全球风能发电量增长的82% [2] 中国电力结构变化 - 太阳能发电在中国电力增幅中占比超过85%，太阳能在中国电力结构中的比例同比增长超过3% [2] - 风能发电占中国发电量增长的四成，风电在中国电力结构中的占比有所提高 [2] - 中国核能发电量增长11%，对全球核能增长的贡献率超过70% [2] 化石燃料消费与排放影响 - 2025年上半年中国太阳能和风能发电量增长超过电力需求，导致煤炭消费量下降 [4] - 中国通过清洁电力满足所有电力增长需求，使煤炭和天然气发电量双双下降2%，电力行业减少二氧化碳排放4600万吨 [5] - 中国化石燃料发电量下降表现出结构性特征，而全球同期化石燃料发电量降幅不足1% [5] 全球能源转型进展 - 2025年上半年全球可再生能源发电量首次超过煤炭发电量，得益于太阳能和风能发电的强劲增长 [6] - 报告分析占全球电力需求93%的88个国家和地区数据，并对中国、印度、美国、欧盟四大电力市场进行深入分析 [6]

业绩数据 - 2022 - 2025年H1收入分别为401.09亿、721.59亿、777.04亿和434.37亿元[94] - 2022 - 2025年H1销售成本分别为319.14亿、537.90亿、552.03亿和291.49亿元[94] - 2022 - 2025年H1毛利分别为81.95亿、183.69亿、225.01亿和142.89亿元[94] - 2022 - 2025年H1除所得税前利润分别为41.34亿、114.60亿、135.44亿和93.68亿元[94] - 2022 - 2025年H1所得税费用分别为4.38亿、18.51亿、22.80亿和15.38亿元[94] - 2022 - 2025年H1年/期内利润分别为36.96亿、96.09亿、112.64亿和78.30亿元[94] - 2022 - 2025年公司总资产从61,627,440千元增长至118,393,987千元[101] - 2022 - 2025年公司总负债从41,889,217千元增长至72,612,005千元[101] - 2022 - 2025年公司净利率从9.2%提升至18.0%[105] - 2025年9月公司临时股东会批准截至2025年6月30日止六个月的中期股息约194990万元[108][111] - 2022 - 2024年及截至2025年6月30日止六个月，公司分别宣派或派付现金股利16340万、32530万、141870万、221670万元[111] 产品数据 - 2024年光伏逆变器全球市占率约为25.2%[38] - 截至2025年6月30日，储能系统累计出货量达70GWh[38] - 2025年1 - 6月海外收入占比为58.4%[41] - 截至2025年6月30日，光伏逆变器海外产能达50GW[41] - 全球开发的光伏电站、风电场截至2025年6月30日累计达57GW[53] - 风电变流器全球累计出货截至2025年6月30日达165GW[54] - 新能源汽车电控及电源产品截至2025年6月30日累计交付超270万台[54] - 制氢电解槽截至2025年6月30日产能力达3GW[56] - 2022 - 2025年H1光伏逆变器出货量分别为77GW、130GW、147GW、76GW[71] - 2022 - 2025年H1储能系统出货量分别为7.7GWh、10.5GWh、28GWh、19.5GWh[71] - 2022 - 2025年H1公司全球开发的光伏电站、风电场累计达31GW、40GW、54GW、57GW[71] - 2022 - 2025年H1中国境内收入占比分别为52.5%、53.8%、53.3%、56.5%、41.6%[78] - 2022 - 2025年H1其他国家/地区收入占比分别为47.5%、46.2%、46.7%、43.5%、58.4%[78] - 2025年6月30日公司中国光伏逆变器设计产能119GW，储能系统28GWh，海外光伏逆变器设计产能50GW[80] - 2022 - 2025年H1公司来自前五大客户的收入分别为113.823亿、248.401亿、154.059亿、102.32亿元[82] - 2022 - 2025年H1向五大供应商采购额分别为99.87亿、84.62亿、118.92亿和66.43亿元[84] 研发与市场 - 2011 - 2025H1公司累计研发投入达人民币135.5亿元[41] - 2022 - 2025年H1公司研发投入分别为16.9亿、24.5亿、31.6亿、20.4亿元[75] - 2025年6月30日研发人员超7000人，占比约40%[75] - 截至2025年6月30日业务覆盖全球100多个国家和地区，海外设超20家分支机构和60多家代表处[59] - 截至2025年6月30日全球本地化雇佣率达98%，海外员工超2000人[59] - 截至2025年6月30日建立超520个服务网点，国内响应时间24小时内，海外48小时内[61] 未来展望 - 公司计划2028年实现运营碳中和，2038年实现供应链碳中和，2048年实现供应链净零排放[64] 行业数据 - 全球AIDC电源市场需求将从2024年的49.0亿美元增长到2030年的约262.0亿美元，CAGR达32.2%[45] - 全球锂电储能系统新增装机量从2020年的11.5GWh快速增长到2024年的187.2GWh，CAGR达100.7%，2030年将进一步增长至922.0GWh，2024年至2030年CAGR达30.4%[44] 风险提示 - 公司所处行业下游市场需求受政策变动、全球宏观经济状况等不可控因素影响而变化[197] - 公司业务增长能力取决于行业发展变化和下游市场需求，行业存在波动[197] - 公司业务发展需应对业内成熟竞争者和新进入者的激烈竞争[198] - 现有竞争者在经营历史、财务资源等方面可能有优势[198] - 新市场进入者可能通过低价或创新产品服务竞争[200] - 来自现有竞争者和新进入者的竞争加剧，可能导致价格下行、利润率下降或市场份额流失[200]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多晶硅市场情绪降温 工业硅和多晶硅期货市场及相关产品的价格、成交量、持仓量、基差、利润、库存等指标有不同变化 同时鸿钧新能源与沙特合作建设光伏组件生产基地显示中东光伏市场潜力大 [1][2][3] 各部分内容总结 基本面跟踪 - 工业硅、多晶硅期货市场：Si2511收盘价8960元/吨 较T - 1跌95元 成交量315381手 较T - 1减2756手 持仓量241212手 较T - 1减18753手；PS2511收盘价51465元/吨 较T - 1涨100元 成交量202601手 较T - 1增17815手 持仓量101486手 较T - 1减3988手 [1] - 基差：工业硅不同对标现货升贴水有变化 多晶硅对标N型复投升贴水为 +585元 [1] - 价格：新疆99硅9000元/吨 云南地区Si4210为9950元/吨 多晶硅 - N型复投料52550元/吨等 [1] - 利润：硅厂新疆新标553利润 -2309.5元/吨 云南新标553利润 -3248元/吨 多晶硅企业利润 -14.3元/千克 [1] - 库存：工业硅社会库存54.3万吨 企业库存16.3万吨 行业库存70.6万吨 期货仓单库存25.1万吨 多晶硅厂家库存22.6万吨 [1] - 原料成本：硅矿石新疆320元/吨 云南290元/吨；洗精煤新疆1725元/吨 宁夏1140元/吨等 [1] - 多晶硅（光伏）价格：硅片N型 - 210mm为1.7元/片 电池片TOPCon - 210mm为0.308元/瓦 组件N型 - 210mm集中式为0.678元/瓦等 [1] - 多晶硅（光伏）利润：多晶硅企业利润 -14.3元/千克 [1] - 有机硅：DMC价格11050元/吨 企业利润 -940元/吨 [1] - 铝合金：ADC12价格20900元/吨 再生铝企业利润130元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 9月24日鸿钧新能源与沙特合作伙伴签署协议 将在沙特建6GW高效异质结组件生产基地 沙特光伏市场空间大 多家中国企业已在中东规划光伏产能 [2][3] 趋势强度 - 工业硅趋势强度为 -1 多晶硅趋势强度为 -1 [3]

会议概况 - 清洁能源国际合作推介对接会在太原举行 来自日本 美国 德国 西班牙等国的跨国公司高管 商协会负责人及国内外清洁能源领域领军企业负责人等100余人参会[1] - 该会议是2025年山西(太原)能源产业博览会的一项重要活动 旨在搭建思想交流 技术合作 资本融通 项目对接的平台[1] 山西清洁能源发展定位与优势 - 山西被定位为国家资源型经济转型综合配套改革试验区和能源革命综合改革试点省 在发展清洁能源方面担负国家重大使命[1] - 山西产业基础良好 营商环境优化 是推进清洁能源国际合作的首选之地 拥有独特发展优势和巨大发展机遇[1] - 山西作为中国重要能源基地 其转型对全国乃至全球具有示范意义[2] 重点合作领域与技术方向 - 合作重点领域包括清洁电力 氢能 储能等优势领域[2] - 具体技术方向涵盖高性能宽温域质子交换膜 风机传动链 光伏储能电站 全钒液流电池装备制造与应用等[3] - 绿色氢能开发 跨境电力互联 碳市场与绿证互认被提及为俄中能源合作的新机遇[3] 具体合作项目与商业模式 - 山西可利用其丰富的生物质资源和煤炭资源 打造全球领先的低成本绿氢绿醇SAF绿色航空煤油生产基地[2] - 合作模式包括将山西煤炭清洁利用技术与生物质绿氢绿醇SAF技术深度融合 实现从技术 标准到商业模式的全面输出[2] - 寿阳经济技术开发区与全球环境治理(新西兰)有限公司在会上签署了合作协议[4] 会议目标与行业影响 - 会议以技术 项目 产品 市场 创新为纽带 以全球清洁能源转型需求为导向 探索清洁能源国际合作新路径[3] - 目标是深化产学研企融协同创新机制 助力全球能源结构优化升级[3] - 旨在推动山西从资源贡献者向技术引领者转变 为中国能源革命提供山西样板[2]

公司业绩与市场地位 - 2025年上半年全球电力储能出货量跃居行业第二 [1] - 再度入选胡润全球独角兽榜且排名攀升至第225位 [1] - 成功拿下沙特4GWh超级储能项目，成为中国储能技术走向世界的标杆力量 [1] - 2024年8月，公司达成100GWh储能出货量里程碑 [5] 技术创新与产品矩阵 - 公司技术战略围绕“全链条自主可控”目标，在材料体系、电池设计、系统集成及制造工艺等关键领域持续攻关 [2] - 形成覆盖长时储能、钠离子电池等多赛道的技术矩阵，多项成果填补行业空白 [2] - 研发的储能系统单集装箱可摆放几千颗3度电的∞Cell1175Ah千安时级长时储能专用电芯，总容量达5千至6千度电 [4] - 针对中东高温多风沙环境定制∞Power6.25MWh“沙漠之鹰”系统解决方案，通过特殊设计将集装箱内部温度降低8-10℃ [5] - 2024年，自研的5MWh液冷储能系统取得UL、IEC等国际认证，成为首批实现海外交付该规格系统的厂家 [9] - 计划推出搭载全球首款千安时级长时储能专用电池的6.25MWh新一代储能系统，以进一步降低度电成本 [10] 国际化战略与重大订单 - 通过国际交流平台向中东多国展示产品解决方案，并于今年拿下26亿元的沙特4GWh项目等国际订单 [4] - 5MWh液冷储能系统主要面向美洲、欧洲、澳洲等海外市场，并已成为行业通用和主流规格 [9] 研发能力与人才建设 - 依托深圳人才储备与区域政策，在龙华区迅速组建起一支超过100人的核心研发团队 [6] - 研发团队累计申请专利超千件，成功研发出全栈自研电池管理系统、海辰数能云（EMS）、全球首款能源平权户用储能产品HeroEE系列等核心成果 [6] 区域协同与政策支持 - 龙华区搭建的国际化交流平台助力公司与中东多国驻华使领馆及商务机构建立深度联系，提升海外品牌知名度 [9] - 区域内完善的产业配套与政策服务，使公司能集中精力投入研发与生产，加速技术成果商业化落地 [9]

瑞浦兰钧与Energy Vault合作协议 - 瑞浦兰钧与Energy Vault签署2026年供货协议 约定供应3GWh储能系统 [1] - 双方合作范围覆盖澳大利亚 美国和欧洲市场 [1] - 历史累计供货规模超过1.5GWh 项目已在美国 欧洲和澳洲成功交付 [1] 合作意义与行业影响 - 协议标志双方长期合作关系深化与升级 [1] - 展示瑞浦兰钧在国际储能市场的产品实力与交付能力 [1] - 合作将支持可再生能源大规模应用及能源系统稳定运行 推动全球清洁能源转型 [1]

核心合作动态 - 瑞浦兰钧与Energy Vault签署2026年供货协议 约定供应3GWh储能系统[1] - 合作市场覆盖澳大利亚 美国和欧洲 双方将深化区域合作[1] - 双方累计合作规模超1.5GWh 项目已在美国 欧洲和澳洲成功交付[1] 战略意义 - 合作标志双方长期关系升级 体现公司国际储能市场产品实力与交付能力[1] - 合作支持可再生能源大规模应用及能源系统稳定运行 推动全球清洁能源转型[1] 会议信息 - 鑫椤资讯主办会议将于2025年11月12-13日在上海举行[3]

公司核心人事变动 - 远景动力宣布任命万飚为全球首席执行官，其还将同时担任远景科技集团执行董事和首席技术官 [3] - 万飚拥有通信行业深厚背景，曾担任华为终端公司总裁、荣耀首任董事长等关键职务，具备丰富的全球化运营和供应链危机处理经验 [3] - 2024年以来，公司已吸引多位科技与汽车行业高管加入，包括原宝马高管方诺德担任美国和欧洲地区首席执行官，以及原特斯拉高管宋钢担任集成供应链高级副总裁 [4] 公司全球业务扩张 - 公司在全球范围内加速产能布局，2024年中国沧州、日本茨城、法国杜埃三座超级工厂相继投产 [4] - 法国工厂配套的雷诺R5车型成为欧洲B级电动车销量冠军，美国田纳西工厂建成了北美首条磷酸铁锂储能产线 [4] - 公司在储能领域表现突出，2024年海外储能出货量位列全球前三 [4] 行业人才流动趋势 - 新能源行业出现重要趋势，传统行业与科技行业之间的人才壁垒正在被打破 [5] - 随着产业进入规模化、全球化发展阶段，企业竞争扩展到供应链管理、全球运营和跨文化整合等综合能力 [6] - 来自消费电子、汽车等成熟行业的管理者，其全球化运营经验和供应链管理能力成为电池企业的宝贵资源 [6]

能源地缘政治的“三权”框架 - 全球能源博弈的核心围绕资源权、通道权、市场权展开，分别对应油气储量控制、运输通道控制以及定价规则与结算货币主导权 [1] - 该框架是理解能源与地缘互动的核心视角，俄乌冲突中四方势力的博弈即是“三权”拉扯的体现 [1][3] - 美国通过页岩革命实现了对资源、通道、市场的“三权统一”，从而重塑了全球能源格局 [1] 清洁能源对传统“三权”逻辑的改写 - 能源革命的关键在于趋势转向，清洁能源的优势已显现，中国光伏度电成本较2010年下降超90%，风电成本下降超60% [7] - 清洁能源的新“三权”逻辑正在形成，其核心竞争力从资源储量转向制造能力 [7] - 电力是AI、智能汽车等前沿产业的核心动力，强化了清洁能源的战略地位 [7] 中国在清洁能源时代的优势与挑战 - 中国已形成覆盖硅料、组件、风机、储能电池等全链条的清洁能源制造能力，具备制造优势 [8] - 中国清洁能源产业存在核心技术依赖隐患，但正在加速补齐短板，2023年多晶硅自给率达98%，风机轴承国产化率从五年前不足10%提升至40%以上 [9] - 相较于传统能源中国油气对外依存度超70%，清洁能源的资源禀赋遍布全国，产业链韧性更强 [8] 中美在能源转型中的路径对比 - 美国2023年油气开采投资占能源投资的65%，相关就业人口超1000万，存在强大的路径依赖，难以快速转向清洁能源 [10][11] - 美国清洁能源制造能力薄弱，2023年光伏组件自给率仅15%，远低于中国的85% [11] - 成本数据显示，中国在清洁能源发电成本上具有显著优势，2027年中国“固定轴光伏+50%储能”成本为39.3美元/兆瓦时，而美国为82.0美元/兆瓦时 [10] 能源转型的长期趋势与确定性 - 欧洲重启煤电与美国扩大油气开采属于短期战略选择，无法逆转全球能源转型的长期大方向 [7] - 历史上的能源替代均经历了数十年，但最终都深刻改写了地缘格局 [7] - 真正的竞争力源于对新能源逻辑的适应能力，制造实力已成为新核心 [13]