公司财务表现 - 2025年上半年营收达到69.71亿元人民币，同比增长224.6% [1] - 2025年上半年毛利为9.16亿元人民币，同比大幅增长1073.4% [1] - 2025年上半年成功扭亏为盈，实现净利润2.23亿元人民币 [1] - 2022年至2024年营收复合年增长率高达89% [10] - 毛利率从2022年的11.3%显著提升至2024年的17.9% [10] - 2024年实现历史性扭亏为盈，净利润达2.88亿元人民币 [10] - 资产总额减流动负债由2022年的7.18亿元增长至2024年的17.01亿元，资产负债表持续优化 [10] 海外业务拓展 - 2025年上半年海外收入占比跃升至17.5%，较上年同期的3.3%实现质变 [2] - 2025年上半年海外业务毛利率高达30.5%，显著高于中国内地业务9.5%的毛利率 [2] - 公司是美国第一家落地储能系统产能的中国公司，在得克萨斯州建设生产基地 [2] - 2024年海外营收占比历史性升至28.6% [13] - 2025年上半年在欧洲、中东、非洲、澳大利亚及亚洲其他国家和地区营收规模及占比均大幅提升 [13] - 全球化战略降低对单一区域市场的依赖 [13] 业务结构与市场策略 - 2025年上半年储能系统收入占总营收比重升至18.3%，较上年同期的7.9%大幅增加 [11] - 2025年上半年储能系统业务毛利率为29.7%，显著高于储能电池业务的9.7% [11] - 公司持续推动高附加值业务发展以增厚利润 [11] - 公司实现全链条全球化布局，市场策略调整是财务数据跃升的重要原因 [13] 出货量与产能 - 2022年至2024年储能电池出货量复合增速高达167% [4] - 2025年前6个月储能电池出货量达到30GWh，同比增速为252.9% [4] - 公司成功迭代四代智能工厂，单位制造费用持续下降，第五代工程预计明年投产 [9] - ∞Cell 587Ah、∞Cell 1175Ah等电芯产品及∞Power 6.25MWh储能系统将于2025年下半年实现量产，发货量将继续大幅增长 [9] 研发与产品创新 - 2022年至2025年上半年研发支出累计超15亿元人民币 [6] - 公司拥有超过1030名研发人员，其中研究生及以上学历占比超30% [6] - 主要储能电池产品包括280Ah、314Ah，并发布了∞Cell 587Ah、∞Cell 1175Ah等创新产品 [6] - 推出循环寿命20000次的电力储能用钠离子电池 [6] - 可提供全场景储能系统，包括5MWh液冷储能系统及面向AI数据中心的∞Power 6.25MWh 8h锂电长时储能系统 [7] 行业前景与公司战略 - 全球能源转型呈不可逆之势，储能产业在新型电力系统建设中尤为关键，呈现指数级增长 [1] - 公司自成立起始终聚焦储能领域，专注是核心战略之一 [4] - 依循研发创新构筑竞争壁垒的核心战略，以优质供给匹配快速增长的市场需求 [6] - 公司凭借成长基因和较高的增长可见度，被视为储能领域极具长期投资价值的潜力股 [14]

海辰储能成立于2019年，短短五年多时间里便取得了超群的市场地位，这反映到报表层面自然便是公司的核心财务数据持续划出陡峭的上升曲线。比如在去 年的高基数之上，今年前6月海辰储能的营收达到了69.71亿元，同比大增224.6%；毛利由去年同期的不足1亿元快速扩张到9.16亿元，同比劲增1073.4%；净 利润指标亦同步迎来"质变"，上半年成功扭亏并取得了2.23亿元利润。 当今世界，全球能源转型呈现出不可逆之势，置身于这一历史性进程之中，储能产业在新型电力系统的建设中尤为关键，其指数级增长的发展态势便宣告了 这必然会是一条充满长期想象力的"黄金赛道"。若以投资视角来遴选储能领域的公司，增长可见度高、确定性强的龙头公司显然是现阶段最值得重点关注与 跟踪的标的。在智通财经看来，日前向港交所提交了上市申请书的厦门海辰储能科技股份有限公司(以下简称"海辰储能")便是典型代表。 更值得称道的是，海辰储能最新的业绩变动趋势还释放出了一个强烈的价值信号——有着更强盈利的海外业务正强势"接棒"成为贡献增量业绩的新"火车 头"。今年上半年，海辰储能的海外收入占比跃升至17.5%，较上年同期的3.3%发生"质变"；收入权重大增的同 ...

文章核心观点 - 新型储能产业市场呈现高景气度 具体表现为头部公司出货量强劲增长和产能利用率高企 [1][3] 瑞浦兰钧业务进展 - 2025年第三季度出货量超过23GWh 创下公司单季度及单月最高出货量记录 其中单月最高出货量超过8GWh [3] - 公司产能持续扩张 截至2024年底总产能为79GWh 预计2025年产能将达到90GWh以上 [3] - 自2025年第二季度以来储能电芯产能利用率保持在90%以上 2025年7月达到100% [3] - 2025年获得4个GWh级别储能订单 累计规模达26.5GWh 合作方包括美国Energy Vault、日本阪和兴业等国际企业 [4][5] 海博思创业务进展 - 2025年上半年发货并确认收入的项目容量约为9.5GWh [6] - 近期中标中国电建湖北工程有限公司的包头威俊0.5GW/3GWh电网侧独立储能示范项目储能设备采购 [6] - 2025年10月15日与国综绿能达成战略合作 推动合作进入实质性推进阶段 [6] - 公司标杆项目甘肃酒泉250MW/1000MWh独立储能电站已并网投运 该项目是甘肃省当前已投运的单体容量最大的储能电站 [8] - 甘肃酒泉项目采用公司5MWh液冷储能系统 通过高度集成设计减少占地面积并降低安装复杂度 [8]

成立于2019年的海辰储能，凭借持续的技术突破、精准的战略布局与高效的全球化运营，实现跨越式发 展——2025年上半年全球电力储能出货量跃居行业第二，再度入选胡润全球独角兽榜且排名攀升至第 225位，成功拿下沙特4GWh超级储能项目，成为中国储能技术走向世界的标杆力量。 专项定制拿下26亿元4GWh项目等国际订单 自2019年创立以来，海辰储能始终秉承着"让绿色能源惠及全人类"的愿景，将技术创新作为核心战略， 围绕"全链条自主可控"目标，在材料体系、电池设计、系统集成及制造工艺等关键领域持续攻关，形成 了覆盖长时储能、钠离子电池等多赛道的技术矩阵，多项成果填补行业空白，确立了其技术引领者地 位。 图：海辰储能家族产品 2023年，海辰储能正式落户鹭湖中心城，开始了新的奋进征程。据介绍，目前深圳公司研发的储能系统 最大的大概有集装箱那么大，里面可以摆放几千颗储能3度电的∞Cell1175Ah千安时级长时储能专用电 芯，总共有5千至6千度电，可以供应几百户家庭用电，也可以维持一个大型电厂的系统运转。 2024年，深圳团队自研的5MWh液冷储能系统已取得UL、IEC等国际认证，使海辰储能成为首批能实现 海外交付5M ...

项目中标与投资 - 沙特国际电力和水务公司中标摩洛哥NOOR Midelt 2和NOOR Midelt 3光储一体化项目 总装机容量800MW光伏和1.2GWh储能 总投资额35亿美元约合人民币251亿元 [1] - 项目储能部分采用国轩高科解决方案 包括314Ah储能电芯 5MWh液冷储能系统和5.5MW PCS中压一体机 国轩高科同时提供售后运维服务 [1] 产能布局与投资 - 国轩高科摩洛哥工厂稳步推进 将实现电池和储能系统本地化生产与交付 [1] - 2024年6月摩洛哥政府与国轩高科签署战略投资协议 建设年产能20GWh新能源电动汽车电池超级工厂 投资额128亿迪拉姆约合93亿元人民币 [1]

钠电行业论坛活动 - 第八届起点钠电高峰论坛将于2025年8月28日在深圳举办 主题为全链条技术产能跃升与GWH级出货"真"元年 活动规模600+人 [3] - 论坛由金钠科技总冠名 天能钠电协办 赞助及演讲单位包括维科技术、众钠能源、易事特钠电等超20家企业 [3] 国轩高科储能订单进展 - 国轩高科中标沙特ACWA Power在摩洛哥的NOOR Midelt光储一体化项目 项目总投资35亿美元 配套储能系统容量1.2GWh [4][5] - 公司提供314Ah储能电芯、5MWh液冷储能系统及5.5MW PCS中压一体机解决方案 并负责售后运维服务 [5] 国轩高科摩洛哥本土化布局 - 2024年6月与摩洛哥政府签署93亿元投资协议 建设年产能20GWh电池工厂 后续计划提升至40GWh [9] - 2024年11月获CDG集团3亿欧元投资支持 一期工程投资13亿美元 预计2026年Q3投产 产品将覆盖摩洛哥及欧洲市场 [9] - 德国基地5MWh液冷储能系统获欧盟法规认证 已实现本地化量产 与摩洛哥基地形成协同效应 [10][11] 中国锂电企业摩洛哥投资集群 - 超10家产业链企业布局摩洛哥 包括宁德时代正极材料厂、欣旺达电池基地、贝特瑞6万吨负极项目(投资26.18亿元) [13] - 天赐材料投资20.3亿元建设15万吨电解液产能 中科电气投资50亿元建设10万吨负极基地 海亮股份投资20.7亿元建设2.5万吨锂电铜箔项目 [13] 摩洛哥区位与资源优势 - 摩洛哥与美国、欧盟签署自由贸易协定 可规避欧美市场准入限制 且地理位置毗邻欧洲 便于多市场输出 [14][15] - 本土电动车规划明确 2025年目标产量10万辆 2030-2035年目标提升至50万-100万辆 已吸引比亚迪、特斯拉等超250家车企入驻 [15] - 磷矿储量全球第一 达500亿吨占全球67.6% 为磷酸铁锂电池核心资源 中国企业可通过本地布局保障供应链安全 [16]

上市计划 - 公司正式向香港联合交易所递交H股上市申请，计划在香港主板挂牌上市 [2] - 若成功登陆港交所，将成为国内第三家实现"A+H"两地上市的动力电池企业 [3] - 上市流程需满足多项条件，包括获得中国证监会备案、香港证监会批准、港交所核准等 [4] - 赴港上市旨在推进全球化战略，打造国际化资本运作平台，提升国际品牌形象 [4] 业务概况 - 公司业务覆盖三大核心领域：消费类电池、动力电池和储能系统 [5] - 消费电池领域全球领先，2024年手机电池市占率达34.3%，笔记本电脑及平板电脑电池市占率21.6% [7] - 动力电池领域属于行业第二梯队，储能业务2024年销量达9.6GWh，同比增长108.7% [7] 募资用途 - 募集资金将用于扩展海外新生产设施及全球销售服务网络 [9] - 计划在越南投资不超过20亿元人民币建设生产基地，预计2026年试生产 [9][10] - 海外生产基地还包括匈牙利（2026年下半年投产）和泰国（2025年内投产） [10] 财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为521.62亿元、478.62亿元和560.21亿元 [12] - 2025年第一季度收入122.89亿元，同比增长11.97% [12] - 2022-2024年净利润分别为7.63亿元、3.31亿元和5.34亿元 [13] - 毛利率持续改善，从2022年12.05%提升至2025年一季度15.36% [14] - 2024年储能系统收入18.89亿元，占总收入3.4%，毛利率20.4% [14] 市场与技术 - 2024年国内收入占比58.2%（325.89亿元），海外收入占比41.8%（234.31亿元） [15] - 前五大客户收入占比从2022年58.1%降至2025年一季度40.3% [15] - 发布闪充电池4.0产品矩阵，包括1400A闪充电池 [17] - 推出314Ah及625Ah大容量储能电芯，625Ah电芯能量密度达426Wh/L [17] - 全固态电池计划于2026年投入规模化生产 [18] 客户与竞争 - 国内客户包括吉利、东风、理想、零跑等车企 [20] - 国外客户有雷诺、日产，并已获得沃尔沃、德国大众等订单 [20] - 面临技术迭代风险，需持续保持技术创新领先地位 [20]

上市申请与募资计划 - 公司于7月30日向香港联交所递交H股主板上市申请并刊登申请资料 [1] - 拟发行H股最高价格为每股[编纂]港元另加1 0%经纪佣金及多项交易费用（包括0 0027%证监会交易征费、0 00565%联交所交易费、0 00015%财监局交易征费） [2] - 每股H股面值为人民币1 00元 [2] - 募资金额拟用于扩展海外生产设施、全球销售服务网络及研发投入以保持锂离子电池行业领先地位 [4] 全球化产能布局 - 国内生产基地覆盖广东、江苏、浙江、山东等省份 形成珠三角、长三角及环渤海地区布局 [6] - 海外生产基地集中于欧洲和东南亚 匈牙利基地（2024年10月动工 2026年下半年投产）聚焦动力电池与储能电芯 泰国工厂（2025年3月获500亿泰铢投资）生产电动汽车动力电池并计划年内投产 [6] - 公司通过海外产能扩展实现国际增长策略 [4][6] 产品与技术突破 - 发布闪充电池4 0产品矩阵 包括全球首款1400A闪充电池欣星驰2 0千安极充版（1分钟极充150公里以上） [6] - 储能领域推出314Ah及625Ah电芯（625Ah电芯能量密度达426Wh/L）和5MWh液冷储能系统 [7] - 全固态电池计划于2026年投入规模化生产 [7] 财务表现与业务构成 - 2022年至2024年营业收入分别为521 62亿元、478 62亿元、560 21亿元 2025年第一季度营收122 89亿元 [7][8] - 同期净利润分别为7 63亿元、3 31亿元、5 34亿元 2025年第一季度净利润0 30亿元 [7] - 电池业务占比从2022年61 4%降至2024年54 3% 但2025年第一季度仍占53 8% 其他业务（包括智能硬件等）占比从2022年13 4%升至2025年第一季度18 5% [8] 战略方向与行业地位 - 公司从消费电子电池扩展至动力电池、储能系统、智能硬件等多元领域 [5] - 通过技术创新与海外布局巩固行业核心竞争力 并推进国际化战略 [9]

报告核心观点 7月17日市场全天震荡走高创业板指领涨 投资者可择机择低布局科技创新、反内卷、消费升级与政策受益等方向 [8] 国内金融市场 - 上证指数收费3516.83涨0.37% 深证成指收费10873.62涨1.43% 创业板指收费2269.33涨1.76% [2] - 上证当月连续收盘2744.40涨0.37% 沪深当月连续收盘4030.80涨0.74% 恒生期货指数收盘31566.70跌0.22% [2] 宏观消息 - 商务部推动扩大电信、医疗领域开放试点 稳妥有序扩大教育、文化领域自主开放 [4] - 中央定调城市发展方向 城市更新、房地产发展站上新起点 [5] - 国常会系统清理制约居民消费的不合理限制 切实规范新能源汽车产业竞争秩序 [5] 行业最新动态 - 单笔订单金额创出海新纪录 低空经济商业化量产有望加速 相关个股有南京聚隆、英搏尔等 [6] - 全国最大电力负荷再创历史新高 电力板块业绩有望持续向好 相关个股有上海电力、晋控电力等 [6] - 脑机接口技术开发者大会8月举办 相关板块有望迎消息催化 相关个股有创新医疗、爱朋医疗等 [6] 上市公司聚焦 - 崇达技术现阶段国内外订单需求均较为旺盛 [7] - 国轩高科5MWh液冷储能系统获欧盟电池法规合规认证 [7] - 东亚机械国产替代进程加速将带动空压机、真空泵需求进一步提升 [7] - 金信诺已开发完成匹配英特尔下一代平台0ak Stream (pcie6.0)的相关产品 [7] 市场回顾及展望 - 7月17日沪深两市全天成交额1.54万亿 较上个交易日放量973亿 全市场超3500只个股上涨 [8] - 盘面上AI硬件、军工股、创新药概念股表现活跃 沪指涨0.37% 深成指涨1.43% 创业板指涨1.76% [8] - 投资机会可布局科技创新、反内卷、消费升级与政策受益等方向 [8]

行业趋势与市场机遇 - 全球可再生能源占比持续攀升，对电网稳定性和灵活性提出新挑战，欧洲光伏产业协会预测2025年欧洲新增储能装机容量约29 7GWh，2029年累计装机将突破400GWh [3] - 欧洲频繁停电事故推动备用电源需求增长，UPS成为企业数字化转型必备基础设施 [6] - 储能行业竞争焦点从价格转向实际可用容量与循环寿命带来的长期价值 [13] 公司战略与市场拓展 - 公司连续两季蝉联彭博社全球储能Tier1榜单，展示全产业链布局与技术实力 [2] - 与芬兰Letho集团合作北欧200MWh储能调频项目，采用5MWh液冷储能系统实现秒级频率响应和能源套利 [4] - 通过土耳其Demir Enerji属地化网络推进2 5MW/5MWh、20MW/40MWh等多个储能项目，强化欧洲市场布局 [4] 产品与技术亮点 - **Vita 5MWh集装箱储能系统**：自研液冷温控技术支持-20℃至50℃运行环境，云端数字孪生运维平台将远程诊断故障率提升至99%，全生命周期运营成本降低40% [7][9] - **DESAY UPS 2 0解决方案**：49kWh储能容量，300kVA功率输出与8C高倍率放电能力，适配数据中心等高要求场景，15年超长寿命结合AI智能监控实现预测性维护 [6] - **Lumos系列工商业储能产品**：215kWh一体柜与344kWh直流柜通过国标针刺热失控试验，构建三级安全防护体系，50℃高温下稳定供电24小时 [10] 电芯技术突破 - 自研314Ah储能电芯能量密度达178Wh/kg，实测容量超324Ah，25℃标准循环寿命12000次且千圈"零"衰减 [13] - 280Ah/100Ah电芯通过GB/T36276、UL1973等国际认证，60Ah钠离子电池采用层状氧化物路线，适配高海拔与低温场景 [13] 研发与全球化布局 - 设立省级储能电池集成应用工程技术研究中心及CNAS认证实验室，长沙制造基地与华南研发中心为国内支撑，越南基地辐射全球，欧美设本土化服务平台 [14] - 全栈技术覆盖自研电芯、智能户储系统及光储充一体化解决方案 [7]