文章核心观点 - 保险资管行业面临“低利率、高波动”环境与负债长期性、成本刚性的挑战，需在识变与应变中坚持长期主义，推动高质量发展 [1] - 保险资管应遵循“变中求进、进中守正”理念，坚守服务国家战略、保险主业与财富管理的三重使命，在动态变化中把握机遇，实现差异化发展 [5] - 行业需通过“守正”与“出新”的有机统一来应对新趋势，即坚守资产负债匹配根本原则，同时提升价值创造能力，重点布局科技创新、先进制造、绿色低碳等领域 [7] 立足功能定位，寻求错位发展 - 保险资管发展的三大驱动力：宏观经济转型（传统产业升级与新兴产业培育“双轮驱动”）、保险行业“两器三网”功能强化、财富管理格局演变 [5] - 大资管行业在规范中重塑，差异化、专业化发展格局日趋清晰，随着“长钱长投”生态完善与居民储蓄“搬家”转化，保险资金与保险资管有望持续受益 [5] - 保险资管机构应坚守三重使命（服务国家战略、保险主业、财富管理需求），在顺应经济发展大势中把握机遇，在强化资产负债匹配中筑牢防线，实现与实体经济共发展、与资本市场同成长的价值追求 [5] 顺应资管行业趋势，推动能力升级 - 资产管理市场环境与配置格局演变呈现四大趋势与一个挑战：国家重大战略布局牵引资产方向、市场逻辑发生结构性变化、人工智能成为战略级投资主线、资产配置迎来系统性调整，新会计准则实施带来组合管理挑战 [6] - 应对策略需借鉴成熟市场经验（如拉长资产久期、适度信用下沉、增加权益配置、拓展海外资产与另类投资），并立足本土市场特征 [7] - 推动“守正”（坚守资产负债匹配根本原则与资产安全底线）与“出新”（提升价值创造能力，主动适配实体经济投融资新范式，重点布局科技创新、先进制造、绿色低碳等领域）的有机统一，推动保险资金从“长期资本”向“耐心资本”再向“有为资本”战略演进 [7] - 为协同落实“守正”与“出新”，着力推动三方面系统推进：提升动态配置能力（从静态配置到策略驱动，从“配置资产”向“配置策略”转变）、增强主动管理能力（从贝塔收益到阿尔法收益挖掘）、构建系统化联动能力（从各自为战到策略融合与资产联动） [7] 策略落地与基础夯实 - 策略落地将围绕“守正创新”方向，系统推进固定收益、二级权益与另类投资三大条线的能力建设与策略升级 [8] - 策略落地需体系化建设支撑：经济基本面决定市场机会，市场机会驱动业务策略调整，适配的组织架构与资管协同生态为策略落地提供支撑 [8] - 面对新策略环境，公司将完善专业化投资团队，全面提升投资研究、风险控制和交易执行等核心能力，推进“数字化、体系化、智慧化”科技赋能战略，加强投研数字化、风控智能化和运营效率化水平 [8] - 坚信“开放协同”价值，期待与外部专业机构深化合作，通过能力互补与优势协同提升资产配置与资源整合效率 [8] 拓展第三方业务，开辟财富管理空间 - 保险资管正依托服务保险资金形成的核心能力，在稳定保险主业专户基本盘的同时，积极孵化组合类业务的“拳头”产品 [9] - 针对客户需求及风险偏好差异，推动投资策略产品化组装，未来为投资者提供的将不仅是单一投资产品，更是高度定制化、可灵活配置的策略组合与系统性解决方案 [9] - 保险资管希望匹配银行、企业、养老金等不同机构客户的差异化资产配置需求，在财富管理大生态中开辟独特的价值定位与发展空间 [9]

文章核心观点 - 中国电商行业经历二十年发展后，正从野蛮增长阶段进入精耕细作的成熟期，唯有深刻理解并坚守零售业本质、坚持长期主义的玩家才能最终胜出 [4][32][33] - 零售业的本质是恒定不变的，包括效率至上、信任基石和用户中心三大核心原则，是穿越经济与行业周期的指引 [5][6][35] - 长期主义者在短期内可能显得“慢”或“保守”，但其通过深耕供应链、极致用户体验和价值文化建设构建的护城河，最终能实现“慢就是快”的稳健增长 [22][31] 零售业的不变本质 - **效率至上**：零售的核心使命是以更高效率和更优体验将商品与服务交付给消费者，涵盖供应链效率、决策效率和体验效率等多个维度，成功的商业模式均在某效率维度实现革命性突破 [7][8] - **信任基石**：信任是商业世界的终极货币，是零售交易行为的基石，其积累需要漫长而一致的正向交互，但可能在一瞬间崩塌，长期主义者将维护和增值信任资产作为经营决策的前提 [10][11][12] - **用户中心**：零售本质关乎具体鲜活的人，需从“流量思维”转向“用户思维”，关注用户全生命周期价值、长期满意度和忠诚度，建立深厚情感连接而非仅追求单次交易 [13][14][15][16] 电商行业的短视陷阱 - **流量依赖误区**：“烧钱换流量，补贴换增长”的模式背离效率原则，依赖资本消耗而非创造结构性成本优势，当资本退潮时高昂获客成本将压垮企业 [18][19] - **GMV崇拜误区**：唯KPI论下GMV成为唯一标尺，导致刷单造假、低价倾销等“竞劣”困境，造成价值空心化，损害用户体验和信任基石 [20] - **模式概念误区**：追逐新概念和风口投机者热衷于编织资本故事，忽略零售基本命题，缺乏坚实业务根基和健康现金流的模式创新最终如空中楼阁般倒塌 [21] 长期主义者的核心策略 - **深耕供应链**：不满足于做流量中间商，通过严格供应商管理、数字化工具和C2M模式深入产业链上游，从源头保障品质、提升效率、降低成本，从“选品搬运工”蜕变为“价值创造者” [23][24] - **极致用户体验**：将交易完成视为长期关系的起点，投入物流体系、退换货流程和客服咨询等，短期内可能拉高成本，但赢得的用户口碑和复购率是企业穿越周期的稳定压舱石 [25][26][27] - **塑造价值文化**：建立超越利润的使命、愿景和价值观，通过文化体系凝聚团队并指引决策，使企业从制度“治理”升华为文化“自洽”，员工自发做出利于长期价值的决策 [28][29][30]

公司战略方向 - 新任董事长陈华首次在股东大会公开亮相，明确表态公司将始终坚持“四个服从”原则，即产量、成本、效益、速度均服从质量[1] - 公司不会“唯指标论”，不会为追求短期利益牺牲长远发展，不会违背市场规律强压任务，更不会损害投资者、渠道商和消费者的权益[1] - 此举旨在科学统筹短期与长期关系，摆脱短期业绩波动带来的决策干扰，更加聚焦品质根基、品牌长期价值与供应链健康度[3] 行业影响分析 - 在白酒行业普遍以增速为纲的背景下，公司公开摒弃“唯指标论”可能成为引领行业价值观变革的重要转折点[3] - 长期以来，“唯指标论”深刻影响行业运行逻辑，导致渠道库存高企、价格体系紊乱、品牌价值透支等副作用在行业深度调整期日益凸显[3] - 行业龙头不再“唯增速是图”，其他酒企有望获得更从容战略空间，从盲目追量转向差异化竞争，推动行业由“规模竞赛”回归“价值竞争”[5] 市场关系重塑 - 摒弃以压货为导向的增长模式，有助于重建厂商信任，缓解价格倒挂压力，引导市场秩序回归理性[5] - 对资本市场而言，这是一次重要的投资者教育，市场需适应公司增速可能进一步放缓的现实，并重新评估其成长性逻辑[5] - 从长远看，公司倡导的“长期主义”或将在ESG理念深入人心的今天，重塑资本对白酒企业价值的评估标准[5] 行业转型信号 - 在行业转型关键节点，公司敢于率先打破“指标迷思”，传递出强烈信号，即白酒行业的高质量发展必须从改变评价体系开始[6] - 理念的落地仍需时间检验，“不唯指标”不等于放弃增长，公司能否顶住业绩与资本市场双重压力尚需观察[5] - 这场价值观转向或许是中国酒业迈出下沉调整期的关键一步，其影响可能酝酿一场深远而持久的行业变革[6]

行业核心观点 - 中国储能企业在全球能源转型浪潮下凭借产业链与技术优势实现海外订单爆发式增长，但面临价格战、产能落地难、合规认证复杂、安全事故及地缘政治风险等挑战，行业已行至长期主义与短期利益的十字路口[2][3] - 行业领袖与监管部门强调需坚守长期主义，通过技术创新、质量管控、本地化运营及构建良性产业生态来应对非理性竞争，实现可持续出海[3][12][13] 市场表现与订单数据 - 2025年前三季度中国储能企业出海新签系统订单共计约180GWh，同比增长一倍以上，欧洲和中东市场各占26%，澳洲占21%，亚洲（除中东外）占16%，北美、南美和非洲分别占4%、5%和2%[5] - 多家企业海外营收占比显著提升：艾罗能源、派能科技超90%，通润装备、首航新能超80%，德业股份超70%，阳光电源前三季度海外发货占比从63%攀升至83%[6] - 具体企业业绩表现：科陆电子前三季度净利润同比增长251.10%，南都电源在手未发货大储订单约55亿元（其中国内40亿元、海外15亿元），海博思创2025年上半年海外收入暴涨3195.7%[6][7] 竞争态势与产品策略 - 海外市场竞争加剧，部分企业在GWh级大项目上以正常价格降价30%并承诺寿命增加50%的方式参与竞争，近三分之一的系统集成商以低于成本价格销售[3][8] - 企业通过产品场景化适配应对差异化需求：天合储能为中东非定制沙漠场景解决方案，海辰储能推出针对AIDC的6.25MWh锂电长时储能系统，蜂巢能源针对北美推出全域短刀储能方案[9] - 同质化竞争与创新不足问题凸显，行业微创新多但底层技术投入不足，近期特斯拉召回超1万台Powerwall 2及思格新能源在澳大利亚召回产品事件警示安全与质量风险[9][10] 长期发展路径 - 构建长期竞争力需坚守安全与质量生命线，建立从设计到维护的全链条质量闭环，确保储能产品20年寿命协同光伏组件[12] - 技术创新方向包括大容量、大功率、构网技术、长时储能、高压级联及高倍率宽温域电池等，通过技术迭代降本增效[12] - 本地化运营需满足合规认证、打造本地团队、建设供应链及全生命周期服务网络，从卖产品转向卖体系与生态[12] - 行业需拒绝零和博弈，抵制低价竞争，坚持优质优价，构建协同服务全球能源转型的产业生态[13]

文章核心观点 - 在AI技术快速发展的不确定时代，保持乐观和拥抱长期主义是应对未来的关键态度 [7][8] - AI技术将开启一个创造力爆发的时代，通过赋能人类和解放生产力，推动跨界创新和个性化发展 [16][20] - 借鉴圣家堂跨越三个世纪的建设历程，强调动态理解世界、包容变化和代际传承的重要性 [24][27] 为什么要保持乐观 - 乐观是在看清现实后依然相信未来可能性的清醒选择，需要主动培育的能力 [10] - 在高速发展时代需挑战固有认知，想象未来多种可能性，避免陷入集体性认知局限 [11] - 以20世纪80年代美国知识界对日本超越的焦虑为例，说明缺乏想象力会导致误判 [11] - 提出中美在AI领域存在合作未来的设想，认为互补组合可能开创创新模式 [12] - 承认AI发展存在泡沫，但认为泡沫是创造价值的基础，如同"垃圾"是美好事物的必需品 [12] - AI未来将像"电"一样无处不在，大学生撰写论文消耗电力相当于微波炉工作三分钟，新建AI数据中心能耗相当于两三百万人口大城市 [13] - AI对就业影响体现在白领工作重塑和大学生就业困难，计算机行业出现意外低迷 [13] - 保持乐观需要发挥想象力，思考如何让工作变得更有趣，最大化发挥人的潜力 [14] AI狂飙时代的创造力爆发 - AI被定义为"异生智能"，是帮助人类突破局限、解决复杂问题的协作帮手 [16] - AI解放人类双手和时间，让专注想象力和温度的创造成为可能，而非替代人类创意 [16] - 技术进化从通用向专业演进，AI智能体将更智能化、场景化，成为各行业专业助手 [17] - 技术发展依赖"合并性"跨界融合能力，AI降低跨界创新门槛，帮助整合多元技能 [18] - AI节省的时间应用于"无目的"探索，这种超越功利的玩耍是创造力源泉 [19] - 凯恩斯预测科技进步后人类周工作时间缩短至15小时，AI可能使每周工作四天或三天成为主流 [19][20] - 未来知识工作者拥有更多闲暇时间，需回答"你最喜欢玩啥"问题，自驱力推动的乐趣蕴含最大创造力 [20] - AI时代创造力爆发既是可能（赋能闲暇），也是必须（聚焦低效试错事务） [20] - AI发展需人类引导，结合中心化与去中心化训练，培养逻辑思维再理解复杂世界 [21] - AI存在"书本智慧"与"街头智慧"鸿沟，需人类隐性知识和流程知识补充 [22] - AI缺乏持续学习能力和责任意识，如L2+自动驾驶事故责任主体仍是人类 [23] 圣家堂启示：动态理解世界 - 圣家堂建设跨越近140年，代际传承使用不同时代技术推进同一事业 [25] - 反对教条主义对待杰出设计师，高迪创意流动演变，数字建模还原可能死板缺乏生气 [26] - "超前"是相对概念，高迪艺术理念对现代观众可能不再超前甚至略显繁复 [26] - 社会语境变化带来意外后果，加泰罗尼亚信徒比例不到10%，圣家堂年门票收入超1亿欧元 [26] - 巴塞罗那年接待游客超3000万人，旅游热潮导致市中心住房紧缺，本地居民叫苦不迭 [26]

活动概况 - 2025（第二十届）中国品牌人物年会将于12月28日至30日在深圳举办 [1][3] - 年会主题为“谁为中国赢得尊敬”，核心话题是“长期主义” [3][4] - 本届年会首次采用由品牌联盟、华夏文化促进会等机构参与的联合主办模式 [7] 核心亮点 - 设置“20年，致敬长期主义”特别环节，数十位历届“中国十大品牌年度人物”代表将齐聚回归 [4] - 年会围绕“长期主义”以“勇、智、久”三大篇章展开，拟邀嘉宾包括国际政要、知名企业家、科学家及艺术家等 [6] - 将发布《TopBrand 2025世界品牌人物500强》等多项权威榜单，并特设《TopBrand 中国品牌时光匠星奖》表彰创业或从业20年以上的人物 [9] - 创新设计交流酒会、“名师大课”、“巅峰对话”及央视《对话·创新中国行》等多元互动环节 [11] 平台发展与规划 - 百屹会与中国品牌节合伙人计划在2025年汇聚了50余位百亿级企业家，通过多地高端政企活动实现资源链接 [17] - 未来平台将聚焦“扬帆出海”，计划开展印尼、匈牙利等国际访学，并深化国内重点区域的产业对接 [17] - 联合主办模式旨在共享资源、扩大影响力并降低成本，构建共赢的合作平台 [20]

公司发展历程与战略 - 公司于2006年以150万元启动资金创立，致力于为中国从“医药大国”向“医药强国”转型贡献力量 [2] - 公司已构建覆盖“起始物料—中间体—原料药—制剂”的全产业链条，一体化服务能力日臻完善 [2] - 公司坚持长期主义，战略目标是实现产业化、全球化和品牌化，力争成为世界一流的CRO企业 [2][8] 业务模式与核心能力 - 公司采用“前端生命科学试剂+后端原料药、中间体和制剂业务”的双业务发展方向，构建了新型的医药研发基础设施 [2] - 前端业务坚持自主开发和客户定制合成，截至2025年9月已累计储备超15.2万种生命科学试剂，包括分子砌块超9.6万种、工具化合物和生化试剂超5.6万种 [3] - 后端CDMO业务贯穿小分子药物、抗体药物及新分子类型药物开发全流程，客户在药物开发中后期可延续合作 [3] - 前后端协同的模式增强了客户黏性，构建了公司的市场竞争“护城河” [4] ADC/XDC领域领先优势 - 公司已构建丰富多样的Payload-Linker样品库，拥有5条高活产线，完成15个ADC相关小分子产品的美国FDA DMF备案 [4] - 累计承接超470款ADC分子的偶联定制服务 [4] - 公司成立重庆皓元生物制药有限公司，启动ADC CDMO基地建设，目标是在一个厂区内完成从抗体到ADC制剂的全流程 [3] - 公司从ADC拓展到XDC，包括多肽偶联药物和核素偶联药物，以抓住下一代靶向治疗浪潮 [5] 全球化进展与市场认可 - 公司生命科学试剂业务自2015年启动全球化布局，现已具备成熟海外市场服务能力，在全球拥有超过1.3万家客户 [5] - 公司凭借ADC CDMO成功经验及高性价比服务，覆盖全球活跃XDC客户数超千家，上海张江基地已“零缺陷”通过FDA现场审计 [5] - 2024年公司境外收入达8.62亿元，同比增长24.7%；2025年上半年境外收入5.6亿元，同比增长约40% [6] 技术创新与未来方向 - 公司积极拥抱AI技术，利用生成式AI构建独特化合物库以缩短研发周期，并探索AI在寻找下一代ADC的Payload中的应用 [9] - 公司未来将继续聚焦小分子、ADC/XDC、多肽、小核酸等前沿领域，通过技术升级与生态协同赋能全球创新药研发 [9]

公司财务表现 - 截至2025年9月30日近一年为持有人实现盈利总额383.15亿元 [1] - 主动权益系列产品近一年实现盈利231.0亿元 [2] - 权益指数产品线近一年盈利41.4亿元，其中黄金股ETF单只产品贡献27.5亿元 [2] - 固收系列产品近一年实现盈利58.7亿元，例如永赢中债3-5年政策性金融债指数基金贡献利润4.1亿元 [2] - 固收增强系列近一年盈利26.3亿元，其中永赢稳健增强利润达15.8亿元，永赢鑫欣利润达2.4亿元 [2] - 主动权益系列具体利润为231.04亿元，指数系列为41.42亿元，固收系列为58.67亿元，固收增强系列为26.32亿元 [3] 公司战略与文化 - 公司坚持"投资者利益至上"核心价值观与"长期主义"企业文化 [1] - 秉持"向下扎根、向内思考、向外探寻"的理念，以投资者获得感为核心追求 [1] - 通过投研文化、产品布局、标准化管理等多维度升级迭代，推动高质量可持续发展 [1] - 未来将持续深化"长期主义"文化建设，通过投研体系优化、产品创新和服务模式升级构建可持续发展生态 [2] 产品布局与能力 - 坚持广泛观察、深度分析客户需求，结合可投标的风格属性，提供多元化、综合性的产品方案 [1] - 根据不同投资者定位进行科学划分，力争实现投资能力与客户需求的高效匹配 [1] - 打造了丰富多元的产品线，全面覆盖不同类型、主题与风格 [1] - 形成了韧性十足的产品格局，涵盖主动权益、权益指数、固收及固收增强等多个系列 [2]

品牌核心理念 - 品牌精神强调“非，是舍弃与创造；凡，是认真与前行”，核心理念为“不是天生非凡，而是敢于非凡”以及“寻常处，见非凡”[4][5] - 品牌价值主张将困难却正确的事情坚持到底，把复杂锤炼到极致，讲述奋斗者的亲历旅程[5] - 全新产品被视为品牌理念最具象的表达，不以堆叠参数为价值，而是以极致工艺、长期可靠性和稀缺审美构建产品底座[7] 产品特性与设计 - 产品正面采用第三代玄武钢化昆仑玻璃，背面采用第二代昆仑玻璃，在坚固性、耐用性与手感之间取得平衡[7] - 高亮钛玄武机身设计兼具力量感与细腻触感，提供皓白、玄黑、槿紫三款配色，延续品牌标志性高级审美语言[7] - 支持全链路BT.2020超广色域技术，使高饱和色彩呈现更接近真实，色彩层次更饱满真实[9] - 搭载全新高低频双振膜立体声单元，提供更丰富的声场细节，提升沉浸观感[9] - 基于鸿蒙操作系统6深度优化，生态适配度超过95%，可通过卓易通安装小众App，保持长期使用的流畅与开放[9] - 配备手机eSIM特性，支持双实体卡+双eSIM的四卡双待与全球无缝漫游[9] 市场发布与推广 - 品牌视频《刘德华的一封随笔信》于11月25日上线，通过艺术家谈重复练习与长期坚持引发跨圈层共鸣[2] - 华为Mate 80系列发布会以歌曲《篇章》开场，主题为“新篇已启，共赴华章”，象征系列十余年的探索精神延展[11] - 华为Mate 80系列于11月28日开启首销，起售价4699元[13] - 通过叠加1200元权益、至高1000元红包及300元换新补贴，优惠总额高达2500元，并提供12期免息[13] - 部分地区国补可再省500元，使入手最高端新品的成本可低于2000元[13]

投资理念与逻辑 - 投资逻辑第一条为“投资独角虎”，即投资能占据山头、形成巨大影响力的企业，认为投到第三名以后都是打水漂 [7][8][9] - 投资逻辑第二条为“投资小镇青年”，认为当前更需长期主义的年轻人，新的独角兽企业基本都来自小镇青年 [10][11][13] - 投资逻辑第三条为“人、事、时、值合一”，强调人选、事情、时间点和估值都要正确，错过时间点则领域投资机会消失 [14] 投资业绩与组合 - 公司累计管理基金规模超100亿，投资企业达600多家，已有13家企业上市 [25] - 投资组合中已有七八十家企业利润接近A股上市标准 [14] - 历史成功案例包括大掌门（获得1500倍回报）、理想汽车、星河动力、微纳星空等 [1][3] 行业趋势与挑战 - 当前早期投资退出周期漫长，天使轮到IPO需要12年时间，导致很多早期投资躺平或后移 [3][4] - 移动互联网红利消失，流量昂贵，创业环境艰难，募资困难 [3] - 大模型领域战场基本结束，认为是巨头们的竞争领域 [9] 重点投资领域 - 公司全面布局早期投资，覆盖硬科技领域如理想汽车、星河动力等 [3] - 当前重点投资方向为AI和新质生产力，相信科创牛市还会有20年 [14] - 关注赛道包括机器人、航空航天、高端装备、新材料、新能源等科技制造产业 [21] 市场机会判断 - 新能源汽车领域在2016年之后已无早期投资机会，火箭领域在2018年后也无早期投资机会 [14] - 认为中国仍存在认知差机会，需要长期主义的创业者 [11] - 公司基本不投海归背景创业者，因其往往成为“海带” [12]