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AI制药独角兽英矽智能光环背后:公司业绩尚处亏损状态
北京商报· 2026-01-06 09:31
公司与施维雅的合作协议 - 公司与法国第二大制药公司施维雅达成多年期研发合作,合作总价值高达8.88亿美元,这是2026年以来生物医药行业的首单BD交易[1][3] - 合作将聚焦于抗肿瘤领域具有挑战性的靶点,利用公司自主研发的人工智能平台Pharma.AI来识别和开发全新治疗药物[3] - 根据协议,公司有资格获得最高3200万美元的首付款及近期研发里程碑付款,公司将主导AI技术平台的发现与开发,施维雅将共同承担研发成本并主导后续临床验证及商业化[3][4] 合作的意义与公司商业模式 - 此次合作将为公司带来直接经济效益,包括近期3200万美元付款,以及后续根据项目进展解锁的研发、商业里程碑付款和未来产品销售分成[4] - 对于公司这样的平台型公司,BD是一种非常高效的变现方式,通过对外授权早期项目,既能带来可观现金流,又能依托平台持续孵化新成果[1][6] - 公司在挑选合作伙伴时,重点考察其全球多中心临床试验执行能力及全球商业化能力,更重视后期的里程碑付款和销售分成[6] - 公司收入主要来自对外授权候选药物,2022年至2024年以及2025年上半年,营收分别约为3014.7万美元、5118万美元、8583.4万美元、2745.6万美元,其中2024年对第一大客户Exelixis授权ISM3091的收入达5200万美元[5] 公司的技术优势与研发效率 - 公司在AI驱动的肿瘤药物研发方面经验丰富,已建立覆盖多种癌症适应症的肿瘤管线,其中泛TEAD抑制剂ISM6331和MAT2A抑制剂ISM3412已启动全球多中心I期临床试验[4] - 相较于传统早期药物研发平均4.5年的周期,公司在2021至2024年间已提名20款临床前候选化合物,从立项到提名PCC平均仅需约12至18个月,每个项目仅需合成和测试约60至200个分子[5] 资本市场表现与行业背景 - 公司于2025年12月30日在港交所上市,IPO募集资金总额22.77亿港元,成为2025年募集资金最高的港股生物医药IPO[7] - 上市后4个交易日内,公司股价累计涨幅达55.43%,总市值达208.4亿港元,截至2026年1月5日收盘价为37.38港元/股[7] - 公司上市后,A股AI制药板块在1月5日整体大涨5.75%[8] - 公司上市被视为资本市场对AI赋能创新药研发模式接纳程度的体现,为同赛道企业提供了参考路径[8] 财务表现与行业挑战 - 公司目前处于亏损状态,但亏损幅度正逐步收窄,2022年至2024年以及2025年上半年,年/期内亏损分别为2.22亿美元、2.12亿美元、1709.6万美元、1921.5万美元[9][10] - 截至目前,市场上尚未有一款由AI技术研发的新药上市,且已有数条进入临床阶段的AI药物管线停止研发,行业前景与不确定性并存[9] - 公司表示,随着更多对外授权和战略合作落地,以及早期项目进入“收获期”开始产生里程碑付款,公司有望进一步接近盈亏平衡[10]
AI制药独角兽英矽智能光环背后的考验
北京商报· 2026-01-05 23:43
公司与施维雅的合作详情 - 公司与法国第二大制药公司施维雅达成多年期研发合作,合作总价值高达8.88亿美元,这是2026年以来生物医药行业的首单BD交易[1][3] - 合作将聚焦于抗肿瘤领域具有挑战性的靶点,利用公司自主研发的人工智能平台Pharma.AI来识别和开发全新治疗药物[3] - 根据协议,公司将获得最高3200万美元的首付款及近期研发里程碑付款,并主导运用AI平台发现和开发候选药物,施维雅将共同承担研发成本并主导后续临床验证及商业化[3][4] 合作对公司的影响与意义 - 此次合作为公司带来直接经济效益,包括近期3200万美元付款,以及后续根据项目进展解锁的研发、商业里程碑付款和未来产品销售分成[4] - 与施维雅的合作是对公司AI驱动药物研发能力的有力认可,施维雅是一家业务遍及全球150个国家的国际制药公司,每年将20%品牌药物收入投入研发[3][4] - 对于公司这样的平台型公司,BD是一种非常高效的变现方式,能够带来可观现金流,并允许公司持续孵化新项目,而非将所有管线自行推进到底[1][6] 公司的业务模式与研发效率 - 公司收入主要来自对外授权候选药物,2022年至2024年以及2025年上半年,营收分别约为3014.7万美元、5118万美元、8583.4万美元、2745.6万美元[5] - 2024年营收中,仅对第一大客户Exelixis对外授权ISM3091的收入便达5200万美元[5] - 相较于传统早期药物研发平均4.5年的周期,公司在2021至2024年间已提名20款临床前候选化合物,从立项到提名PCC平均仅需约12至18个月,每个项目仅需合成和测试约60至200个分子[5] 公司管线与合作伙伴 - 公司在AI驱动的肿瘤药物研发方面拥有丰富经验,已建立覆盖多种癌症适应症的肿瘤管线[4] - 其泛TEAD抑制剂ISM6331和MAT2A抑制剂ISM3412均已启动全球多中心I期临床试验,并具潜力成为同类最佳疗法[4] - 在本次合作前,公司已与复星医药、赛诺菲、礼来等企业建立合作关系,四个肿瘤项目已全部或部分对外授权,相关I期临床试验正稳步推进[5] 公司近期资本市场表现 - 公司于2025年12月30日在港交所成功挂牌上市,IPO募集资金总额22.77亿港元,成为2025年募集资金最高的港股生物医药IPO[7] - 上市后4个交易日内,公司股价累计涨幅达55.43%,总市值达208.4亿港元[7] - 公司上市当日,A股AI制药板块整体大涨5.75%[8] 公司财务状况与行业背景 - 公司目前处于亏损状态,2022年至2024年以及2025年上半年,年/期内亏损分别为2.22亿美元、2.12亿美元、1709.6万美元、1921.5万美元,但亏损有逐步收窄趋势[9][10] - AI制药产业整体处于商业化早期,市场上尚未有一款由AI技术研发的新药上市,且已有数条进入临床阶段的AI药物管线停止研发[9] - 公司表示,生物医药行业是“耐心资本”的领域,早期高投入符合行业规律,公司正通过加强核心技术投入与增加早期项目对外授权相结合的策略,努力在研发投入与合作变现间形成良性循环[10]
2026年度医药策略观点更新
2026-01-05 23:42
行业与公司 * **行业**:医药行业,涵盖创新药、创新药产业链(CRO/CDMO)、生命科学上游、医疗器械、中药OTC、以及AI医疗、脑机接口等新兴技术领域[1][2][4] * **公司**:提及多家上市公司,包括但不限于: * **创新药**:信达生物、博泰生物(科伦博泰)、英恩生物、百济神州、恒瑞医药、康方生物、三仁制药、科伦药业、华东医药、迪哲医药、百利天恒[1][6][14][15][17][19] * **创新药产业链(CRO/CDMO)**:凯莱英、博腾股份、药明康德、药明生物、药明合联、泰格医药、昭衍新药、美迪西、普蕊斯、诺思格、药康生物[1][3][9][10][11][21][22] * **生命科学上游**:皓元医药、百普赛斯、义翘神州、纳微科技、奥浦迈、赛分科技[11][20][24] * **医疗器械**:英科医疗、南微医学、安杰思、海泰新光、维力医疗、迈瑞医疗、惠泰医疗、新产业、艾德生物[25][26][27][28] * **中药OTC**:华润三九、东阿阿胶[13][31] 核心观点与论据 * **整体板块判断**:医药板块经历2025年调整后,机构持仓和估值均处于左侧布局阶段,具备向上弹性[1][4] * **核心投资主线**:创新药及其产业链是2026年确定性最强且具进攻性的方向,源于中国创新竞争力持续加强[1][4] * **创新竞争力增强动因**:BD(业务发展)落地、海外临床进展与商业化兑现、XDC(ADC)、双抗、小核酸等技术突破、潜在IPO公司登陆港股市场[1][5] * **创新药投资思路**: * **核心资产**:关注信达生物、博泰生物、英恩生物等经过调整释放出空间的核心标的[1][6] * **短期催化剂**:关注重磅数据读出或潜在BD带来的机会,兼顾估值弹性[6] * **新技术方向**:关注XDC、双抗、小核酸等领域的技术突破、新数据进展及BD变化[1][7] * **创新药产业链趋势**:呈现全面复苏状态[9] * **CDMO**:订单与业绩从2024年开始复苏,2025年进一步全面复苏,预计2026年持续[1][9] * 出海型CDMO订单从2024年开始增长,预计2026年持续,药明康德、药明生物、药明合联和凯莱英等龙头企业有望表现出色[3][22] * 凯莱英新业务(多肽、小核酸、ADC、双抗)自2025年起明显改善,预计2026年利润和收入将加速增长,估值约20多倍PE,有望达到30倍以上[22][23] * **CRO**:内需复苏趋势明确,2025年逐季度加强[1][20] * **驱动力**:国内创新药BD创新高、一级和二级市场回暖(2025年A股9家医药企业上市,港股20家,均同比增加)推动一级市场融资触底反弹[1][20] * **传导路径**:生命科学上游(如百普赛斯、皓元医药)收入从2024年底加速改善 → 2025年中游安评订单(昭衍新药等)显著增加 → 临床端订单恢复双位数增长 → 预计2026年传导至CRO业绩端,泰格医药、昭衍新药等公司将迎来业绩拐点[3][20] * **内需复苏与其它板块**: * **中药OTC板块**:处于相对左侧,2026年有机会看到边际复苏[30][31] * **背景**:2024年下半年及2025年业绩表现惨淡源于渠道库存和终端需求不足[30] * **变化**:2024年下半年渠道库存进入良性状态,2025年流感因素使部分公司业绩环比改善,2026年作为“十五五”第一年,中药OTC国企资产可能迎来同比改善[31] * **投资策略**:更适合绝对收益,关注华润系(华润三九、东阿阿胶)等国企资产的年度规划及一季报边际变化[13][31] * **医疗器械板块**:发展前景乐观[25] * **出海**:贸易摩擦风险降低(2025年下半年中美经贸谈判落地)及海外产能布局推进(如英科医疗等),相关企业未来几年表现突出[25] * **国内市场**:2025年国采规则有利于国产龙头企业,手术室渗透率低但临床价值明显的手术类型在集采后手术量将大幅增加[26] * **新兴技术领域**: * **AI医疗与脑机接口**:是2026年可能出现行业进展的方向,相关公司IPO(如英矽智能)带动市场热情[2][12][29] * **手术机器人**:可能出台立项指南明确收费标准,激励医院购买设备,腔镜和骨科手术机器人将受益[29] 其他重要内容 * **关键时间节点**: * **短期**:下周(2026年1月中旬)的摩根大通(JPMorgan)会议可能带来公司数据进展或BD变化[8][11] * **Q1下旬**:4月的ACR会议和5月底至6月初的ASCO会议是数据读出的重要节点,对创新药板块形成关键催化[8] * **业绩验证**:2025年年报发布及2026年一季报验证整体订单业绩节奏是关键节点[11] * **具体公司观点**: * **百济神州**:估值较低,泽布替尼在高危人群中表现优于竞争对手,利润释放周期进行中[14] * **恒瑞医药**:进入创新药加速放量周期,医保谈判谈进10个品种,业绩有望加速释放,差异化布局多产品线[14] * **信达生物**:363项目在2026年迎来关键节点(后线到前线数据读出),差异化布局双抗、ADC、自免双抗、小分子减重[14] * **华东医药**:2025年工业端收入有望实现两位数增长,2026年可能加速,已进入创新药商业化放量阶段,早期管线获突破性疗法认定[15][16] * **药明康德**:近期因双安全法案和股东减持调整,负面因素出清后,2026年2月或3月有望迎来新行情,当前估值约20倍PE,预计2025年保持高双位数业绩增长[22] * **药明生物**:业绩从2024年至今逐步加速,预计2025年收入增速为中双位数,2026年有望加速至高双位数至20%,估值约20倍PE,手握双抗、多抗及ADC等高成长赛道[22] * **细分领域机会**: * **电生理**:国产化率较低(头部企业市占率约10%),在房颤治疗中手术量提升空间大,2026年若福建续标,国产企业机会更大[27] * **IVD(体外诊断)**:2025年经历量价压力及增值税调整影响,风险出清后,2026年国内市场将有所恢复,迈瑞医疗、新产业等公司国内市占率有提升空间,并加大海外增长力度[27][28] * **估值与弹性**:目前很多公司具备50%以上弹性空间[8] 凯莱英与博腾等公司具有较高估值性价比[1][9] 中药OTC板块目前股息率保持较高水平[31]
8.88亿美元 英矽智能上市6天首单BD落地
经济观察网· 2026-01-05 22:40
核心交易公告 - 英矽智能与施维雅达成多年期抗肿瘤药物研发合作,这是公司上市后宣布的第一项合作 [2] - 合作总金额为8.88亿美元,英矽智能将有资格获得最高3200万美元的首付款及近期研发里程碑付款 [2] - 英矽智能将使用自研人工智能平台Pharma.AI识别并开发新药,施维雅共同承担研发成本,并主导后续临床及商业化 [2] 合作方背景 - 肿瘤学是施维雅的核心业务之一,其肿瘤业务在2023—2024财年销售收入为14.3亿欧元,同比增长33%,占集团合并收入的24.2% [2] - 施维雅集团近70%的研发预算都投向了肿瘤领域 [2] 公司研发管线与业务进展 - 英矽智能已建立起覆盖多种癌症适应证的肿瘤管线 [2] - 泛TEAD抑制剂ISM6331及MAT2A抑制剂ISM3412均已启动全球多中心I期临床试验 [2] - 公司的四个肿瘤项目已全部或部分对外授权 [2] 公司既往合作与市场地位 - 英矽智能已与全球前20大制药公司中的13家达成软件授权合作 [3] - 在管线授权方面,公司与Exelixis、美纳里尼等全球制药企业达成了3项合作,最高交易总额约21亿美元 [3] - 公司还与复星医药、赛诺菲、礼来等全球知名制药企业达成药物研发合作 [3] 公司市场数据 - 截至1月5日收盘,英矽智能股价报37.38港元/股,总市值为208.4亿港元 [4]
拿下2026年医药BD首单!AI制药独角兽英矽智能光环背后的考验
搜狐财经· 2026-01-05 20:55
公司与施维雅的合作协议 - 公司与法国第二大制药公司施维雅达成多年期研发合作,合作总价值高达8.88亿美元[1][4] - 合作将聚焦于抗肿瘤领域具有挑战性的靶点,利用公司自主研发的人工智能平台Pharma.AI识别并开发全新治疗药物[4] - 根据协议,公司有资格获得最高3200万美元的首付款及近期研发里程碑付款,并主导运用AI平台发现及开发候选药物,施维雅将共同承担研发成本并主导后续临床及商业化[4] 合作的意义与公司商业模式 - 此次合作是2026年以来生物医药行业的首单BD(商务拓展)交易[1] - 公司联合首席执行官表示,对于平台型公司,BD是一种非常高效的变现方式,通过优势互补将早期项目交予具备强大临床与商业化能力的合作伙伴[1][7] - 合作将为公司带来直接经济效益,包括近期3200万美元付款,后续研发和商业里程碑付款,以及未来产品上市后的销售分成[5] - 公司收入主要来自对外授权候选药物,2022至2024年及2025年上半年营收分别约为3014.7万美元、5118万美元、8583.4万美元、2745.6万美元,其中2024年对第一大客户Exelixis的授权收入达5200万美元[6] - 公司更重视合作后期的研发里程碑、商业里程碑及销售分成,挑选合作伙伴时重点考察其全球多中心临床试验执行能力及全球商业化能力[7] 公司的研发效率与管线进展 - 相较于传统早期药物研发平均需4.5年,公司在2021至2024年间已提名20款临床前候选化合物,从立项到提名平均耗时仅约12至18个月,每个项目仅需合成和测试约60至200个分子[6] - 公司在AI驱动的肿瘤药物研发方面拥有丰富经验,已建立覆盖多种癌症适应症的肿瘤管线,其中泛TEAD抑制剂ISM6331及MAT2A抑制剂ISM3412均已启动全球多中心I期临床试验[4][5] - 公司已有四个肿瘤项目全部或部分对外授权予复星医药、赛诺菲、礼来等合作伙伴,相关I期临床试验正稳步推进[6] 公司上市表现与市场热度 - 公司于2025年12月30日在港交所成功挂牌上市,本次港股IPO募集资金总额为22.77亿港元,是2025年募集资金最高的港股生物医药IPO[8] - 上市仅4个交易日,公司股价累计涨幅达到55.43%,总市值达到208.4亿港元[8] - 在合作公告日(1月5日),A股AI制药板块整体大涨5.75%[9] - 公司上市体现了资本市场对AI赋能创新药研发模式的接纳程度,为同赛道企业提供参考路径与样本[9] 行业背景与公司财务状况 - AI制药产业整体处于商业化早期,需要漫长的临床试验来验证,市场上尚未有一款AI技术研发的新药上市[1][9] - 公司报告期内业绩持续亏损,但亏损有逐步收窄趋势:2022至2024年及2025年上半年,年/期内亏损分别为2.22亿美元、2.12亿美元、1709.6万美元、1921.5万美元[10] - 公司表示,对于研发驱动的生物医药公司,早期阶段保持高强度投入符合行业规律,随着更多对外授权合作落地及早期项目进入“收获期”,公司有望进一步接近盈亏平衡[10][11] - 公司正探索组合策略,在加强核心技术平台和自研管线投入的同时,通过增加早期项目对外合作引入稳定资金回流,形成研发投入与合作变现的良性循环[11]
A股开门红!沪指放量大涨重回4000点,两市成交额2.55万亿元
北京商报· 2026-01-05 19:38
市场整体表现 - 2026年首个交易日A股三大股指集体高开并强势上攻 上证综指时隔逾30个交易日再度站上4000点整数关口[1] - 上证综指收涨1.38%报4023.42点 录得“12连阳” 深证成指收涨2.24%报13828.63点 创业板指收涨2.85%报3294.55点[1] - 科创50指数表现亮眼 当日收涨4.4%报1403.41点[1] - 市场赚钱效应明显 截至收盘A股4185股飘红其中127股涨停 1168股飘绿其中12股跌停[1] - 两市合计成交金额约2.55万亿元 其中沪市成交10673.34亿元 深市成交14790.13亿元[1] 行业板块表现 - 人脑工程板块领涨并掀起涨停潮 三博脑科 博拓生物 道氏技术等多股“20cm”涨停[1] - 保险板块全天活跃 板块内权重股全线飘红[1] - 第四代半导体 医疗器械 AI制药(医疗)等板块涨幅居前[1] - 海南板块 免税概念 退税商店等板块跌幅居前[1]
“低垂果实已摘完”!英矽智能联手施维雅,能否破局新药研发难?
21世纪经济报道· 2026-01-05 17:11
公司事件与市场表现 - 英矽智能于2025年末在港交所上市,成为“港股AI制药第一股”,上市首日股价飙涨45.53% [2] - 上市后不久,公司与跨国药企施维雅达成一项价值8.88亿美元的多年期抗肿瘤药物研发合作 [2] - 公司3项对外管线授权合作的总金额已超过21亿美元 [6] 合作模式与战略考量 - 与施维雅的合作聚焦于“具有挑战性的靶点”,旨在以AI驱动源头创新,应对传统药物研发领域“内卷”和低垂果实被摘完的现状 [3] - 对施维雅而言,合作是以可控成本获取前沿探索能力的策略,通过支付首付款和里程碑付款,将前期探索的高风险和不确定性部分转移,自身聚焦于临床开发与商业化 [4] - 对英矽智能而言,合作的核心价值在于“平台验证”与“现金流补充”,获得3200万美元的首付款及近期研发里程碑付款,提升了其Pharma.AI平台的市场信誉度并提供研发资金 [5] - 公司采用“双轮驱动”路线:通过合作授权获得现金流和验证平台,同时推进核心自研管线 [11] - 公司商业模式多元化,包括药物研发合作、管线对外授权以及软件授权 [10] AI技术价值与行业影响 - AI在药物研发中的价值不仅在于发现新分子,更在于优化整个研发流程,从靶点识别到临床试验设计 [2] - AI有望将新药研发周期缩短30%~50%,并降低研发成本 [2] - 全球领先的AI制药公司能将临床前候选化合物的提名时间压缩至12-18个月,同时大幅减少所需合成验证的分子数量 [6] - 全球制药行业正在加速拥抱AI,预计未来3-5年将出现更多类似英矽智能与施维雅的合作模式 [2] - AI技术正从工具演变为药企研发的“基础设施”,参与从靶点发现到真实世界数据分析的全流程 [10] - 大型药企与AI公司的合作模式正在升级,从单个项目授权走向更偏组合式的管线合作或深度绑定的长期合作 [11] 行业发展阶段与挑战 - 整个AI制药产业仍处于商业化早期,绝大多数公司尚未实现盈利,其最终价值需通过漫长且高风险的临床试验来验证 [3] - 行业面临几大核心瓶颈:数据质量与偏见、生物学复杂性、以及“算法黑箱”带来的监管挑战 [7] - 当前行业呈现技术愿景宏大与商业模式尚未走通的鲜明对比,多数企业处于“技术服务收入”与“巨量研发投入”的赛跑中 [8] - 公司面临平衡“技术服务变现速度”与“自研管线长期价值”的挑战 [9] - 英矽智能的自研管线中已有项目进入Ⅱ期临床,在国内AI制药领域属领先,但从I期到最终获批上市的成功率通常低于10% [7] 行业未来展望 - 短期(1-3年),行业将迎来价值分化期,资本将更加聚焦于有临床中期数据验证、平台产出稳定且能达成实质性大型药企合作的公司 [11] - 中期(3-5年),第一个由AI主导发现或设计的新药能否成功上市将成为行业发展的分水岭事件 [12] - 长期来看,AI技术将全面融入生物制药的产业基石,“AI制药”将不再是一个独特标签,而是成为制药工业的核心组成部分,未来的赢家将是那些既深刻理解生物学与临床需求,又能最有效利用AI工具的混合型公司 [12] - 行业的未来取决于能否持续产出经得起严格临床检验、真正满足未来医疗需求的药物 [13]
股市三点钟丨A股开门红!沪指放量大涨重回4000点,两市成交额2.55万亿元
北京商报· 2026-01-05 15:33
市场整体表现 - 2026年首个交易日A股市场三大股指集体高开并强势上攻 上证综指时隔逾30个交易日再度站上4000点整数关口[1] - 截至收盘 上证综指收涨1.38%报4023.42点 录得“12连阳” 深证成指收涨2.24%报13828.63点 创业板指收涨2.85%报3294.55点[1] - 科创50指数表现亮眼 当日收涨4.4%报1403.41点[1] - 当日A股4185只个股上涨 其中127只涨停 1168只个股下跌 其中12只跌停[1] - 两市合计成交金额约2.55万亿元 其中沪市成交10673.34亿元 深市成交14790.13亿元[1] 行业板块表现 - 人脑工程板块领涨 板块内掀起涨停潮 三博脑科、博拓生物、道氏技术等多股“20cm”涨停[1] - 保险板块全天活跃 板块内权重股全线飘红[1] - 第四代半导体、医疗器械、AI制药(医疗)等板块涨幅居前[1] - 海南板块、免税概念、退税商店等板块跌幅居前[1]
高开45%!英矽智能今日上市,创下2025港股Biotech最大IPO!
搜狐财经· 2026-01-05 13:55
公司概况与市场地位 - 公司于12月30日正式登陆港股,成为中国首家以生成式人工智能驱动药物研发为核心业务的上市公司,首日高开45% [1] - 公司是全球极少数同时具备生成式AI平台、拥有临床阶段管线,并成功达成多笔高价值对外授权交易的AI Biotech企业 [1] - 公司已成长为全球AI制药领域最具代表性的企业之一,其上市标志着行业从概念炒作迈向价值兑现的新阶段 [1][4] 核心技术平台:Pharma.AI - 公司自主研发的核心引擎Pharma.AI是一个端到端生成式AI平台,覆盖从靶点识别、小分子生成、先导化合物优化到临床试验预测的全链条 [3][5] - Pharma.AI平台包含四大模块:Biology42(疾病生物学与靶点发现)、Chemistry42(分子设计与优化)、Medicine42(临床决策支持)和Science42(底层科学研究) [5][6][7] - 该平台将候选药物从靶点发现到临床前候选药物确认的时间从传统方法的4.5年缩短至12至18个月 [3][6] - Chemistry42平台的核心是多模态基础模型Nach 01,基于数十亿级的分子与文本数据训练而成,例如口服ENPP1抑制剂ISM5939从设计到优化完成仅用了3个月 [5] 研发管线与临床进展 - 公司已自主开发出超过20项处于临床或IND申报阶段的创新资产,涵盖纤维化、肿瘤学、免疫学、代谢、抗疼痛等领域 [3] - 依托生成式平台以及200多名科学家的研发团队,公司建立了超过30条自研管线,提名了21款临床前候选药物,并有10款已进入临床试验 [6] - 核心资产Rentosertib是全球首款从靶点发现到化合物设计完全由AI驱动进入临床阶段的药物,针对特发性肺纤维化,已完成IIa期临床研究并获得积极的顶线数据,获得了FDA的孤儿药认定和CDE的突破性疗法认定 [11] - 用于治疗炎症性肠病的PHD1/2抑制剂ISM5411也已进入临床阶段 [11] - 管线布局广泛覆盖肿瘤学、免疫学和心血管代谢等存在巨大临床缺口的领域 [12] 商业模式与财务表现 - 公司构建了可持续的商业模式:一方面通过软件解决方案为科研机构与企业提供研发工具;另一方面通过药物发现与管线开发服务,为合作伙伴提供端到端的研发成果 [3] - 2022-2024年及2025年上半年,公司营收分别为3014.7万美元、5118.0万美元、8583.4万美元和2745.6万美元,呈现快速增长 [3][8] - 2024年营收8583.4万美元中,药物发现及管线开发业务贡献了约7973.3万美元,占比近93% [9] - 公司净亏损从2022年的2.22亿美元大幅收窄至2024年的1710万美元,财务状况日益稳健 [3] - 2024年公司毛利率高达90.4% [10] - 2022年-2024年公司软件解决方案收入年复合增长率达到62.68% [10] 对外授权与商业合作 - 公司已将三项高潜力候选药物授权给国际知名企业,累计最高合约总价值高达21亿美元,其中包括约1.1亿美元的首付款以及约19亿美元的里程碑付款 [3][10] - 授权合作方包括礼来等国际制药巨头,并与赛诺菲、复星等订立了合作及许可协议 [10] - 2022年、2023年、2024年及2025年上半年,公司分别与40名、48名、55名及61名客户就药物发现进行合作 [10] 平台能力外延与跨界应用 - 公司将药物研发中锤炼出的AI能力延伸至非制药的高附加值领域,如先进材料、农业化学、营养产品及兽医药物等,开辟第二增长曲线 [6][13] - 在农业领域,公司与先正达合作,利用AI平台加速研发新型环保的农作物保护产品 [7] - 公司与全球最大石油与天然气公司沙特阿美合作开发可持续燃料及先进材料 [7] - 自2024年起,来自“其他发现”领域的收入已被单独披露,显示出其商业化潜力的初步兑现 [13] 资本结构与全球化布局 - 公司成立以来完成多轮融资,累计达到5亿美元,获得红杉中国、启明创投、高瓴资本、淡马锡、沙特阿美旗下Prosperity7 Venture等国内外顶级资本的长期押注 [14] - 投资人还包括礼来亚洲基金、药明康德、复星医药等产业资本 [14] - 公司在中国、北美、中东等建立了研发与运营中心,实现全球人才与市场的高效整合 [15] - 2025年上半年底,公司现金及等价物约2.13亿美金,结合此次IPO预计募集资金27.77亿港币(约合3.57亿美元),以近半年经营支出计算,当前现金流储备超7年 [10] 行业背景与战略意义 - AI制药行业经历了从2020–2021年的快速升温,到2023–2024年因临床进展不及预期和资本环境变化而降温,再到2025年的验证与出清的完整周期 [19] - 行业洗牌背景下,公司用扎实的技术成果与商业回报,有力回击了“AI制药无用论”的质疑 [4] - 公司提出“制药超级智能”的长期方向,旨在构建一个高度自主的智能平台,提升关键环节的整体决策能力,从而在更早阶段提高研发成功率 [19] - 公司通过“软件订阅+ 管线授权 + 联合开发”的模式,在技术积累与商业落地之间保持相对平衡 [20] - 此次港股上市有助于向全球投资者展示中国在AI与生物医药的深度融合,平台化研发实力及可持续的管线产出能力 [17]
8.88亿美元“联姻”跨国巨头 港股“AI制药第一股”英矽智能打响2026生物医药BD第一枪
智通财经· 2026-01-05 09:00
文章核心观点 - AI制药行业正从技术概念验证阶段迈向规模化价值实现的新周期 英矽智能与施维雅达成的8.88亿美元重磅合作是这一趋势的标志性事件 标志着行业叙事从技术转向商业化兑现 [1][6] 英矽智能与施维雅的合作详情 - 双方达成一项总金额高达8.88亿美元的多年期研发合作 聚焦于抗肿瘤领域具有挑战性的靶点 [1] - 根据协议 英矽智能有资格获得最高3200万美元的首付款及近期研发里程碑付款 并负责利用其AI平台筛选和推进候选药物 [1] - 施维雅将共同承担研发成本 并在成功提名候选药物后主导后续的临床开发、监管沟通及全球商业化 [1] - 合作本质是“技术换市场” 即英矽智能以其“制药超级智能”AI技术平台换取施维雅的全球商业化能力 [1] 英矽智能的技术平台与研发管线 - 公司的核心驱动力是其Pharma.AI平台 该平台利用生成式人工智能深度赋能从靶点发现到化合物设计的全流程 [1] - 公司已通过自研项目验证了其AI能力的可复制性 在肿瘤领域建立了覆盖多种癌症适应症的研发矩阵 [2] - 多个自研项目已进入临床阶段 包括泛TEAD抑制剂ISM6331和MAT2A抑制剂ISM3412 均已启动全球多中心I期临床试验 [2] - 公司有四个肿瘤项目已全部或部分对外授权 由合作伙伴推进临床试验 [2] - 其AI技术能将药物研发早期阶段(从立项到提名临床前候选化合物)的周期缩短至12–18个月 [6] 公司的资本市场表现 - 英矽智能于2025年12月30日在港交所主板上市 被称为港股“AI制药第一股” [3] - IPO表现现象级 香港公开发售部分录得约1427倍超额认购 锁定认购资金逾3283亿港元 国际发售录得26.27倍超额认购 均刷新年内非18A港股医疗健康IPO的最高认购纪录 [3] - 公司引入了15家全球顶级基石投资者 包括礼来、腾讯、淡马锡、瑞银、泰康人寿等 体现了跨领域资本对AI制药赛道的高度共识 [3] - 上市后股价连续三个交易日上扬 与施维雅的8.88亿美元合作被视为上市后的“开年红” [3] 公司的全球合作生态与商业模式 - 自2020年以来 公司已构建庞大的全球合作伙伴生态 达成数十项AI驱动的合作 [4] - 合作模式多样 包括管线授权、AI驱动的药物研发合作以及AI软件对外授权 [4] - 具体合作案例包括 与Exelixis、美纳里尼等达成的3项管线授权 总金额最高可达21亿美元 与赛诺菲达成总潜在价值高达12亿美元的合作 与礼来达成总额逾亿美元的合作 以及与诺和诺德、勃林格殷格翰、辉瑞等跨国药企的AI软件授权合作 [4] - 这些合作形成了持续的收入来源 并在实战中验证了其AI平台在不同疾病领域和商业场景下的适应性与价值创造力 [5] AI制药行业的挑战与未来展望 - 行业的下半场挑战将从早期的研发效率比拼转向临床试验的疗效验证 AI技术带来的早期“提速”必须接受临床试验“转化成功率”的终极审判 [6] - 新药研发是一场高风险的“长征” 真正的挑战在于AI能否打破医药研发的“双十定律”魔咒 [6] - 英矽智能的此次合作打响了行业深度商业化兑现的一枪 未来数年的临床数据与管线落地情况将决定这波“价值实现”新周期能否转化为持久的生命科学革命 [6]