财务表现 - 2024年公司实现营业收入32.76亿元，同比增长18.59% [1][2] - 2024年归属于上市公司股东的净利润3861.30万元，同比减少74.49% [1][2] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3070.72万元，同比减少78.20% [1][2] - 2024年经营活动产生的现金流量净额-3.30亿元，上年同期为-2.02亿元 [1][2] - 2025年一季度公司实现营业收入6.39亿元，同比减少8.75% [2][3] - 2025年一季度归属于上市公司股东的净利润3363.50万元，同比减少2.84% [2][3] - 2025年一季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3146.60万元，同比增长9.28% [2][3] - 2025年一季度经营活动产生的现金流量净额-9659.28万元，上年同期为-1.59亿元 [2][3] 募资情况 - 公司于2022年6月8日在深交所创业板上市，发行数量为2600万股，发行价格为26.86元/股 [3] - 发行募集资金总额6.98亿元，实际募集资金净额6.12亿元，比原计划多1.45亿元 [4] - 2023年公司发行可转换公司债券5亿元，实际募集资金净额4.95亿元 [4] - 两次募资金额合计11.98亿元 [5] 保荐机构 - 公司IPO保荐机构为中信建投证券，保荐代表人为张世举、陈昶 [3] - 中信建投证券获得保荐及承销费用共计6583.60万元 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期光伏玻璃市场低价出货、价格下探，因厂家悲观预期与高库存压力，未来持续降价空间不大或转为减产，行业供给下行、需求缩减、库存增加、利润下滑，亏损程度或加深 [1][2][7] 根据相关目录分别进行总结 光伏玻璃周度展望 - 供给上，上周厂家减产冷修，本周多家企业有减产计划，预计供给继续下行 [7][13] - 需求上，6月组件厂家排产预期降幅加大，消费明显缩减，厂家自主降价出货，组件端压价 [7][26] - 库存上，6月需求缩水大，供应减量难匹配，供需差加大，库存已处高位且有累库空间 [7][29] - 利润上，近期利润下滑，累库压力加剧，部分企业低价抢单，未来亏损或加深 [7][32] 国内光伏玻璃产业链数据一览 光伏玻璃现货价格 - 截至6月13日，2.0mm镀膜（面板）主流价12元/平米环比持平，3.2mm镀膜主流价19元/平米环比下跌，因库存压力与低价抢单拉低均价 [8] 供给端 - 上周厂家减产冷修，本周多家有减产计划，供给呈下行趋势 [13] 需求端 - 6月组件厂家排产预期降幅加大，消费明显缩减，厂家自主降价出货，组件端压价 [26] 库存端 - 6月需求缩水大，供应减量难匹配，供需差加大，库存已处高位且有累库空间 [29] 成本利润端 - 近期利润下滑，累库压力加剧，部分企业低价抢单，未来亏损或加深 [32] 贸易端 - 2025年1 - 4月我国光伏玻璃出口量较2024年同期增长10.1% [38]

公司概况 - 无锡江松科技股份有限公司创业板IPO获受理，计划募资10.53亿元 [1] - 公司是国内光伏电池智能自动化设备领域的龙头厂商，产品覆盖扩散退火、PECVD、湿法制程等光伏电池主要生产工序 [2] - 公司是国内少数能够为客户提供光伏电池自动化设备全套一体化解决方案的厂商 [2] - 根据中国光伏行业协会数据，2022年公司在光伏电池自动化设备领域市场占有率居国内及全球第一 [2] 市场地位与客户 - 公司位列光伏电池自动化设备代表厂商第一位，为具备行业代表性的标杆企业 [2] - 主要客户包括通威股份、隆基绿能、爱旭股份、天合光能、晶科能源、晶澳科技等知名企业 [3] - 2023年全国光伏电池产量前十大的企业均为公司客户 [3] - 公司产品已成功出口至海外市场 [3] 财务表现 - 2022年至2024年，公司分别实现营收8.07亿元、12.37亿元和20.19亿元 [3] - 2022年至2024年，公司净利润分别为8834.59万元、1.31亿元和1.87亿元 [3] 募资用途 - 拟募资10.53亿元用于光伏智能装备生产基地建设、研发中心建设、智慧运营平台等项目 [3] - 募资还将用于宿迁智能装备精密机械加工基地建设和补充流动资金 [3] - 募投项目有助于增强产品产能、性能、研发等方面的竞争能力，巩固市场份额 [4] 发展战略 - 通过上市融资应对产能挑战、提升市场占有率 [4] - 抓住行业发展机遇，满足客户智能化生产及降本增效需求 [4] - 提升技术水平、丰富产品体系，扩大品牌影响力 [4]

贵金属价格走势 - 现货铂金年初至今累计涨幅达40.14%，5月15日至6月11日期间涨幅22.78%，6月11日价格一度达1285.58美元/盎司，创4年新高 [3] - 伦敦银现站上36美元/盎司关口，创13年新高，上周累计涨幅超9% [3][4] - 贵金属板块呈现"金银铂三箭齐发"格局，源于避险情绪、地缘割裂及补涨修复共振 [3] 白银市场供需分析 - 需求端：光伏产业扩张驱动工业用银需求，2024年全球光伏新增装机突破600GW，累计装机达2.2TW [5] - 供给端：全球白银供需缺口持续放大，2024-2027年供应量CAGR仅1.2%，需求量CAGR达2.9%，2027年需求或达39457吨 [5][7] - 金银比从前期高点100回落至94，仍高于历史均值区间60-80，2025年白银市场预计短缺1.17亿盎司 [7] 铂金市场驱动因素 - 短期驱动：美国关税政策不确定性及中国散户套利行为推动，金铂价差扩大触发黄金转铂金风潮 [8] - 长期驱动：供应短缺持续三年，2025年预计短缺96.6万盎司，氢能经济崛起重塑投资逻辑 [8] - 供需分化：2025年Q1全球铂金供应同比萎缩10%，需求逆势增长10%，投资需求创6年新高 [8] 铂金供需预测 - 2024年全球铂金供需缺口31吨，2025年或维持39吨缺口，主因矿产供应疲软及需求复苏 [9] - 中国铂金首饰市场现复苏迹象，深圳水贝新增超10家独立铂金展厅，数量三倍增长 [9] - 2025年Q4南非矿产供应或再降6%至386.9万盎司，氢能需求激增35%，价格有望突破前高 [10][11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多晶硅市场价格暂稳 ，供应端厂家降负荷运行 ，市场对新产能投放预期增强 ，多数企业亏损 ，生产积极性受挫 ，部分企业暂停交割品产线 ；需求端疲软 ，下游光伏组件排产下调 ，硅片企业自律配额下调 ，N型硅片价格及排产下滑 ，电池片企业有减产计划 ，终端市场观望情绪浓厚 ，采购积极性不高 ，政策使收益率下降 ，海外市场需求不确定 ，库存处于高位 ，今日多晶硅缩量下跌 ，价格横盘整理 ，操作中长线高空为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价多晶硅34105元/吨 ，环比 -635 ；主力持仓量64975手 ，环比 -204 ；06 - 07月合约价差2260元/吨 ，环比685 ；多晶硅 - 工业硅价差26630元/吨 ，环比 -820 [3] 现货市场 - 品种现货价多晶硅36500元/吨 ，环比0 ；多晶硅菜花料平均价29元/千克 ，环比0 ；基差1760元/吨 ，环比 -200 ；多晶硅致密料平均价31.5元/千克 ，环比0 ；光伏级多晶硅周平均价4.28美元/千克 ，环比0 ；多晶硅复投料平均价32.5元/千克 ，环比0 [3] 上游情况 - 主力合约收盘价工业硅7475元/吨 ，环比185 ；出口数量工业硅52919.65吨 ，环比 -12197.89 ；品种现货价工业硅8150元/吨 ，环比0 ；进口数量工业硅2211.36吨 ，环比71.51 ；工业硅产量299700吨 ，环比 -36050 ；工业硅社会库存总计58.7万吨 ，环比 -0.2 [3] 产业情况 - 多晶硅产量9.6万吨 ，环比 -0.1 ；进口数量多晶硅954吨 ，环比 -1952 ；中国进口多晶硅料现货价5.01美元/千克 ，环比0 ；中国进口均价多晶硅2.19美元/吨 ，环比 -0.14 [3] 下游情况 - 太阳能电池产量7192.8万千瓦 ，环比 -651.6 ；光伏行业综合价格指数多晶硅22.29 ，环比0 ；平均价太阳能电池片0.82元/W ，环比0.01 ；光伏组件出口数量83789.32万个 ，环比 -11583.8 ；光伏组件进口数量20120.44万个 ，环比10274.32 ；光伏组件进口均价0.29美元/个 ，环比0.02 [3] 行业消息 - 多晶硅市场价格暂稳 ，P型多晶硅菜花料主流市场价格31元/kg ，N型致密料34元/kg ，N型复投料37.5元/kg ，N型颗粒硅34元/kg ，N型多晶硅34.5元/kg ；李强同加拿大总理卡尼通电话 ，中方愿推动两国关系持续改善 ；多晶硅供应端厂家降负荷运行 ，市场对新产能投放预期增强 [3]

贵金属价格表现 - 现货白银价格本周累计涨幅达9.04%至35.9648美元/盎司 创13年新高 6月5日单日飙升4.5%至36.06美元/盎司 [1] - COMEX白银期货累计涨幅达9.37% [1] - 现货铂金价格刷新2022年3月以来最高纪录至1152美元/盎司 盘中上涨1.7% [3] 市场反应 - A股有色金属板块表现强劲 白银有色、盛达资源、湖南白银等概念股涨停 兴业银锡上涨8.21% [3] 价格上涨驱动因素 - 工业用贵金属需求增长 黄金高位背景下白银铂金吸引力提升 [3] - 全球经济复苏不确定性推高避险资产需求 [3] - 白银在光伏等新能源领域工业应用显著增加 供需紧张 [4] - 铂金供应短缺 中国需求复苏 [3] 市场结构与资金流向 - 金银比突破100 白银相对黄金显著低估 [4] - COMEX白银期货非商业性净多头寸上升 [4] - 铂金ETF持仓量增长反映市场乐观情绪 [4] 行业基本面 - 白银矿产供应增长有限 工业需求持续增长 [4] - 印度白银需求强劲 中国铂金需求复苏 [3]

贵金属价格走势 - 现货白银价格本周累涨9.04%至35.9648美元/盎司，创2012年2月以来最高位36.06美元/盎司 [2] - COMEX白银期货本周累涨9.37%，现货铂金价格刷新2022年3月以来最高位1152美元/盎司 [2] - 白银价格技术形态向上破位，投机资金流向白银多头，COMEX白银期货非商业性净多头寸上升 [3] 市场供需分析 - 白银在新能源领域工业应用显著增加，光伏产业蓬勃发展导致供需紧张 [3] - 铂金供应短缺长期存在，矿源供应减少、实物市场紧张加剧价格上涨 [5] - 当前金银比突破100，白银相对黄金显著低估，市场预期金银比回归推动补涨 [3] 投资需求与资金流向 - 铂金ETF持仓量自5月中旬以来增长超过3%，白银ETF持仓量2月以来攀升近8% [4] - 投资者可通过铂金ETF和白银ETF参与行情，指数基金具有成本低、交易灵活优点 [4] - JP摩根预测铂金价格2025年Q4达1200美元/盎司，2026年Q2达1300美元/盎司 [6] 行业应用与前景 - 铂金在氢经济中的催化作用逐渐显现，氢能产业链发展有望提升其价值 [5] - 国际能源署报告显示2024年全球光伏新增装机量突破600GW，铂金在高端光伏组件中有应用潜力 [5] - 中国珠宝需求持续增长可能成为推动铂金价格上涨的额外催化剂 [5] 相关公司表现 - A股有色金属板块走强，白银有色、盛达资源、湖南白银涨停，兴业银锡涨8.21% [2]

公司基本信息 - 公司名称为德龙汇能集团股份有限公司，证券代码 000593，证券简称德龙汇能 [1][2] - 2025 年 6 月 6 日 15:30 - 17:00 举办 2024 年年度报告暨 2025 年一季度报告业绩说明会，地点为价值在线网络互动平台 [3] - 上市公司接待人员包括董事、总裁朱明，董事、财务总监秦亮，董事会秘书、副总裁郑蜀闽，独立董事罗楠 [3] 2024 年城市燃气业务收入增长措施 - 提升用户用能体验，推进燃气市场开发，完成 5 万户老旧小区供气系统改造及 478 户商福用户改造，新增各类用户 2.8 万户，总服务用户达 54.8 万户，同比增长 5.38% [3] - 构建多元化供气体系、夯实燃气设施布局，深化与上游气源供应商合作，自建工程强化输配能力，用数字化工具提升运营效率 [4] - 扎实开展安全工作，落实安全管理措施，定期巡检排查和上门服务，保持“三零”安全生产指标 [4] - 满足用户多元需求，创新发展燃气延伸业务，拓展外部燃气工程客户，挖掘多元盈利增长点 [4] 燃气管网建设和改造项目成果 - 2024 年在大连瓦房店地区建成高压输气管道 14.3 公里并完成国家管网管道开口工作，实现管道气源接入瓦房店市，优化气源结构，强化稳定气源供应能力 [4] 市值管理措施 - 2024 年积极响应监管机构政策指引，巩固燃气业务主营，推动业绩扭亏为盈 [4] - 2024 年 3 月启动股份回购计划，2025 年 3 月完成，累计回购 3,226,800 股，占总股本的 0.8998%，投入资金约 1,700 万元 [4] 2024 年营业收入情况 - 2024 年实现营业收入 17.37 亿元，同比增长 8.53% [3][4][5] - 燃气供应及其相关收入为核心业务收入，2024 年实现收入 16.55 亿元，占总收入 95.28%，同比增长 9.35%，源于销气收入、工程安装收入、延伸业务收入的提升 [4][5] 未来市场布局计划 - 聚焦清洁能源主业，深耕现有市场，强化区域协同和管网互联互通机制，优化存量用户潜力并拓展增量需求 [4] - 升级传统业务，布局氢能、光伏产业，围绕客户需求提升高质量综合服务 [4]

新能源汽车产业指数表现 - 中证新能源汽车产业指数(930997)下跌0 03% 成分股涨跌互现 厦钨新能领涨9 35% 富临精工上涨4 04% 新宙邦上涨3 82% 三花智控领跌4 02% 德福科技下跌2 45% 均胜电子下跌2 01% [1] - 新能车ETF(515700)最新报价1 61元 近1月累计上涨1 70% [1] - 新能车ETF盘中换手0 4% 成交890 46万元 近1年日均成交6707 88万元 [1] - 新能车ETF近1周规模增长3840 46万元 新增规模位居可比基金1/2 [1] - 新能车ETF近2周份额增长300 00万份 新增份额位居可比基金1/2 [1] - 新能车ETF最新融资买入额达135 61万元 融资余额达5067 33万元 [1] 汽车行业政策与市场动态 - 商务部表示将加强汽车行业"内卷式"竞争的综合整治与合规引导 维护公平竞争市场秩序 [2] - 新能源车2025年4月持续超预期 中国和欧洲销量走势强劲 储能国内同比增速放缓 美国维持相对高增 [2] - 锂电板块景气度与新技术双轮驱动 细分赛道龙头仍是最佳配置策略 看好固态电池等新技术 [2] 光伏产业指数表现 - 中证光伏产业指数(931151)上涨0 05% 成分股石英股份上涨7 58% 大全能源上涨3 16% 科华数据上涨2 05% [4] - 光伏ETF基金(516180)下跌0 37% 最新报价0 53元 近1月累计上涨1 13% 涨幅排名可比基金3/10 [4] 汽车零部件主题指数表现 - 中证汽车零部件主题指数(931230)下跌1 11% 成分股航天机电领涨8 69% 华懋科技上涨4 61% 富临精工上涨3 88% 合兴股份领跌6 89% [4] - 汽车零件ETF(159306)下跌1 25% 最新报价1 11元 近1月累计上涨1 72% 涨幅排名可比基金1/4 [4] - 汽车零件ETF近3月规模增长419 50万元 新增规模位居可比基金2/4 [5] - 汽车零件ETF近3月份额增长500 00万份 新增份额位居可比基金2/4 [5] 新材料主题指数表现 - 中证新材料主题指数(H30597)上涨0 38% 成分股新宙邦上涨3 91% 多氟多上涨3 13% 国轩高科上涨2 84% [7] - 新材料ETF指数基金(516890)上涨0 61% 最新价报0 49元 [7] 指数成分与权重 - 中证新材料主题指数前十大权重股包括宁德时代 北方华创 万华化学等 合计占比52 54% [9] - 中证汽车零部件主题指数前十大权重股包括汇川技术 福耀玻璃 三花智控等 合计占比43 86% [10] - 中证光伏产业指数前十大权重股包括隆基绿能 TCL科技 阳光电源等 合计占比56 2% [11] - 中证新能源汽车产业指数前十大权重股包括比亚迪 汇川技术 宁德时代等 合计占比58 76% [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅成本端支撑不足，供给增加需求弱，期现价格共振下跌，短期难改善，策略逢反弹布空 [2] - 多晶硅供需双弱，期现价格下跌，下游采买意愿低，策略考虑逢高空配 [2] 各部分总结 产业链价格回顾 - 工业硅期货主力合约收盘价从7915元/吨降至7160元/吨，跌幅9.54%；多晶硅期货主力合约收盘价从36090元/吨降至35600元/吨，跌幅1.36% [8] - 多数工业硅品种价格下跌，如不通氧553华东价格从8500元/吨降至8250元/吨，跌幅2.94% [8] 下调排产，光伏产业供需关系调整 多晶硅 - 5月产量9.61万吨，环比增加0.07万吨，同比减少8.09万吨；截至5月29日，库存27万吨，增加1万吨；6月排产预计小幅增加 [67] - 需求疲软致硅料价格承压 [68] 硅片 - 企业多亏损，下方空间有限 [71] 电池片 - 排产下降，需关注供需关系变动 [73] 组件 - 签单放缓，需求减弱使厂商减产 [76] 维持降负生产，有机硅价格有所企稳 - 5月中国DMC开工率62.37%，环比提升3.79个百分点；产量18.4万吨，环比增加 [87] - 截至5月30日，DMC平均价11450元/吨，环比持平；107胶平均价12100元/吨，环比下跌150元/吨；硅油平均价13900元/吨，环比下跌50元/吨 [94] 需求转淡，铝合金开工偏弱 - 5月29日当周，原生铝合金开工率54.6%，环比持平；再生铝合金开工率53%，环比下降1.6个百分点 [104] - 截至5月30日，ADC12均价20200元/吨，环比下跌0.98%；A356均价20750元/吨，环比下跌0.24% [107] 库存压力较大 - 截至5月29日，工业硅社会库存58.9万吨，环比增加0.7万吨；新疆、云南、四川三地厂库合计23.77万吨，环比增加0.35万吨 [119] - 截至5月30日，交易所注册仓单63253手，折现货31.63万吨 [119]