财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收约为1450万美元，去年同期为1750万美元，营收下降 [10] - 第一季度毛利率下降，运营成本因消除多项非经常性费用而下降，季度末现金约为1770万美元 [11][12] 各条业务线数据和关键指标变化 电子商务业务 - 通信业务全球显著增长，本季度空中通话合同销售的经常性收入增长51%至创纪录水平 [16] - 收购Outfitter带来额外收入，但硬件销售下降 [11] 医疗保健业务 - 340B药房服务协议关系有变化，处方量下降 [10][11] - 季度结束后收到一笔来自付款方的可观绩效奖金 [14] - 签署多项340B药房服务协议，扩大服务基础 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 电子商务业务中，通信业务全球有显著增长，空中通话合同销售的经常性收入增长51% [16] - 医疗保健业务面临零售药房行业逆风，但在成本结构优化等方面取得进展 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正战略评估如何创造和保护股东价值，探索出售、合并部分业务，以及建立新战略伙伴关系和合资企业 [9] - 医疗保健业务将从传统零售模式转向长期合同和新服务，继续评估战略替代方案以实现多元化 [8][15] - 电子商务业务认为多元化业务和全球覆盖是竞争优势，寻找有机和非有机增长机会 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 关税情况给公司业务带来挑战，若无法解决将影响电子商务业务增长和实现现金中性目标 [5][8] - 对关税问题建设性进展持乐观态度，希望恢复佛罗里达阳光产品在中国的推出计划 [6] - 相信现有业务有价值，各业务有增长和创造未来价值的机会 [21] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中的部分陈述属于前瞻性陈述，存在风险和不确定性 [1][2] 问答环节所有提问和回答 问题1: 股票回购的状态如何 - 目前公司在回购计划下未回购任何股票，因公司及其内部人士受法律规定的禁售期限制，且拥有重大非公开信息时禁止交易股票，公司会持续评估现金用途以实现股东价值最大化 [22][23] 问题2: 杰维斯·霍尔辞去NextLed董事职务的原因及是否会寻找替代者 - 无法代表杰维斯说明原因，但并非与公司存在分歧，目前按章程暂不需要增加额外董事，但会考虑增加合格独立董事 [24] 问题3: 公司计划如何应对纳斯达克信函和最低出价要求 - 纳斯达克合规流程给予公司最初六个月解决股价问题，若继续满足上市要求还有后续六个月，公司打算改善财务结果并推进战略替代方案，通过这些努力和与投资者沟通解决股价问题 [25][26] 问题4: 正在进行的诉讼情况如何 - 公司不能对正在进行的诉讼发表评论 [26]

倍耐力缓和计划 - 欧洲轮胎制造商倍耐力启动缓和计划以应对当前关税问题可能持续的情况 [1] - 该计划旨在确保调整后EBIT目标至少达到业绩指引区间的低端 [1]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：半导体行业、SMT 行业 - 公司：ASMPT、奥信科技、TSMC、Biesse、EV Group 纪要提到的核心观点和论据 公司业务情况 - ASMPT 主要有半导体解决方案和 SMT 解决方案两块业务，半导体解决方案毛利率为 40%-45%，SMT 解决方案毛利率约为 30% [2][4][5] - 2025 年第一季度，ASMPT 收入符合预期指引，新增订单按季增加约 3%，整体毛利率恢复到 40.9%，在先进封装特别是 TCB 领域取得显著进展，在逻辑和存储市场有突破 [3] - 国内子公司奥信科技专注中国市场，2024 年中国收入占集团总收入 38%且同比增长，显示中国市场对先进封装需求强劲 [4][14] 关税影响 - 关税对 ASMPT 直接影响有限，但间接影响需关注，客户投资决策受关税不确定性影响，中美关系缓和可能影响未来关税政策 [2][6] - 企业可通过全球生产基地灵活发货应对关税问题，但需观察客户投资意愿和新工厂投放等间接影响 [2][8][10] 市场占比 - 2024 年美国及墨西哥市场占 ASMPT 整体收入的 16%，贡献相对较小 [7] 产品进展 - TTEC 设备在存储和逻辑市场取得进展，获领先 XPM 客户大订单并交付，与韩国客户合作，与美国 CPU 公司及领先 foundry 在 TCB 领域合作并逐步量产 [2][11] - Hybrid bonding 技术尚未大规模应用，成本高于 TCB，预计未来两三年 TCB 仍具优势，ASMPT 计划推出下一代 Hybrid Bonding 技术，预计 2027 年 TCB 市场规模达 10 亿美元，目标占据 35%-40%的市场份额 [2][12][13][14] 其他业务情况 - 面板级封装（PLP）产品处于初期阶段，行业应用还在探索和发展中，距离大规模导入还需两三年 [15][18] - SMT 市场在 2023 年开始持续两年下降，一季度订单有所反弹，预计二季度订单保持稳定，长期复苏取决于汽车和工业领域恢复情况，后端工艺盈利水平目前难以回到 15%以上 [19] - ASMPT 解决方案一季度毛利率从四季度的 42.6%反弹至 46.3%，主要因去年四季度大额玻璃基板销售无利润，今年一季度无类似情况，且先进封装市场特别是 HBM 市场贡献较大 [20] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2025 年营业费用预计增加 3.5 亿港币，主要用于研发和优化业务系统 [4][17] - Chip-on-Wafer 技术从 qualification 阶段到 pilot production 阶段再到大规模量产需时间，受公司发展进度和客户应用需求影响，预计 2025 年 chip-to-wafer bonding 需求不大，2026 年需求增加 [15] - ASMPT 收购 Biesse 9%的股权以及与 EV Group 合作增强了其在 heavy bonding 领域的能力，未来将继续关注行业内合作机会 [16] - 半导体行业预计 2025 年上半年开始复苏，但因关税问题难以准确预测具体时间点，长期对先进封装业务特别是 TCB 发展充满信心 [21]

据央视新闻消息，外交部发言人宣布，中方高层将于5月9日至12日访问瑞士期间，与美财长贝森特举行会谈。此消息一出，引发国际社会广泛关注。在全球 经济复苏的关键时期，中美这两大经济体之间的对话，无疑备受瞩目。 美方对于中方立下的这些规矩，虽有无奈，但也只能接受。贝森特在接受媒体采访时，被问及中美谁先给对方打电话时含糊其辞，声称"没有谁先打电话"。 以特朗普团队一贯风格，若真是中方先打电话，恐怕早已大肆宣扬。贝森特的这种态度，从侧面反映出美方在此次接触中的被动地位。美方之所以接受中方 规矩，一方面是国内经济压力迫使，另一方面也意识到在关税问题上，一味强硬已行不通。美国对中国商品加征高额关税，导致美国各大商超中国商品库存 告急，美国消费者和企业对低价优质中国商品有着强烈需求。 贸易（资料图） 在国际层面，美国发动的关税战，除了遭到中国的强硬反击外，也未能让其盟友完全屈服。在中国打响反制第一枪后，包括日本、韩国、东盟、欧盟等紧随 中国脚步，拒绝屈服于美国关税"霸凌"。与此同时，中国积极同各国合作，打造对美关税防火墙。例如，中国与欧盟就双方建交五十周年互致贺电，中欧关 系持续改善；七月份，欧盟理事会主席科斯塔和欧盟委员会 ...

拜耳首席执行官：（关于关税问题）我们目前没有立即计划重新审视我们全球平衡的制造布局。 ...

作者：赵婷 审核：王艳红 投资咨询编号：Z0016344 投资咨询编号：Z0010675 Email: zhaot@zxqh.net Tel：027-68851659 内容要点 PTA：原料强势支撑下，PTA偏暖震荡 MEG：供需格局尚可，MEG短期延续低位反弹 正信期货聚酯周报 20250512 | | | 元/吨 | | POY | FDY | DTY | 开工率 | 元/吨 | | | 元/吨 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 价格 | 5805 | 瓶片 | 价格 | 6525 | 6550 | 7775 | 92 | 长丝 | 价格 | 6385 | 短纤 | | 涨跌 | 1.49% | | 涨跌 | 1.56% | 0.77% | 0.97% | | | 涨跌 | 0.71% | | | 加工利润 | 5805 | | 利润 | -57.3167 | -248.983 | 41.6667 | | | 加工利润 | -193.983 | | | 利润涨跌 | 0.26% | | ...

周度报告-黄金 贸易问题短期缓和，黄金冲高回落 | [走Ta势bl评e_级Ra：nk] | | | 黄金：看跌 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 报告日期： | 2025 | 年 | 5 月 | 11 | 日 | [★Ta市bl场e_综Su述mm：ary] 伦敦金反弹 2.6%至 3325 美元/盎司。10 年期美债收益率 4.38%，通 胀预期 2.31%，实际利率微升至 2.06%，美元指数涨 0.31%至 100.3， 标普 500 指数跌 0.47%，离岸人民币小跌，沪金维持较高溢价。 贵 金 属 金价波动增加，关税问题仍然是市场交易核心所在，特朗普表示将 对美国以外生产的电影加征 100%关税，叠加地缘军事冲突升温，国 内资金节后抄底增加，推动黄金再度突破 3400 美元/盎司。但随后 美联储 5 月利率会议按兵不动表态偏鹰，以及英国和美国达成贸 易协议，黄金高位回落，日内波动幅度加大。中美高层瑞士举行 会谈，此前的关税无法正常贸易，因而双方均有降低关税到能贸 易的水平的意愿，关税问题边际上存在改善空间，短期对黄金不 利，但中长期维度贸易不会 ...

报道提到，据悉，目前石破茂正在筹划赴美会见特朗普，目标时间为7月8日前后——即美方设定的关税宽限期 即将结束之时。 另据日本共同社报道，针对近日美英两国政府就包括汽车在内的10%关税达成协议的相关谈判，石破茂11日在 富士电视台节目中表示："这是一种模式，但我们一直在要求（美方）取消关税。并不意味着10%（关税）就可 以接受。" 日本时间5月2日早晨，日本经济再生担当大臣赤泽亮在华盛顿与美国财政部长贝森特等人举行了第二轮日美关 税谈判，历时约2个小时。在谈判中，赤泽亮正对美国推行的一系列关税措施表示极为遗憾，再次强烈要求美方 重新考虑。3日，石破茂听取日美关税谈判汇报后表示，两国立场存在分歧，尚未找到共识。针对美国当天开始 对关键汽车零部件加征25%关税一事，石破茂表示非常遗憾，将继续要求美国重新审视相关关税措施。 报道称，鉴于美国总统特朗普推动的高关税措施在美国国内引发强烈反弹，日本政府倾向于更为谨慎地评估美 方立场的变化。一名高级官员预测，随着美方设定的关税宽限期临近，美国国内的反对舆论可能进一步升 温，"特朗普总统有可能改变立场"。 【环球网报道 记者 姜蔼玲】韩联社援引日本《朝日新闻》10日消息称，日 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油连续上行，预计PX、PTA、PR偏强运行（PX观点评分：1，PTA观点评分：1，PR观点评分：1）[2] - 5 - 6月PTA去库存，价格重心围绕成本波动，短期价格偏强运行[2] 根据相关目录分别进行总结 价格情况 - 2025年5月8日，WTI原油期货结算价为59.91美元/桶，涨幅3.17%；布伦特原油期货结算价为62.84美元/桶，涨幅2.81%[1] - 2025年5月8日，石脑油CFR日本现货价为554.50美元/吨，跌幅1.33%；二甲苯（异构级）FOB韩国现货价为657.50美元/吨，涨幅2.65%[1] - 2025年5月8日，PX CFR中国主港现货价为778.00美元/吨，涨幅1.35%；CZCE TA主力合约收盘价为4546.00元/吨，涨幅1.79%[1] - 2025年5月8日，PTA国内现货价为4566.00元/吨，涨幅1.87%；CCFEI价格指数PTA内盘为4610.00元/吨，涨幅0.99%；PTA外盘为592.00美元/吨，涨幅2.42%[1] - 2025年5月8日，CZCE PX主力合约收盘价为6404.00元/吨，涨幅1.84%；国内对二甲苯现货价为6009.00元/吨，涨幅0.00%[1] - 2025年5月8日，CZCE PR主力合约收盘价为5832.00元/吨，涨幅0.93%；华东市场聚酯瓶片市场价为5790.00元/吨，涨幅0.17%；华南市场为5850.00元/吨，涨幅0.34%[1] - 2025年5月8日，CCFEI价格指数涤纶DTY、POY、FDY68D、FDY150D价格均无变化；涤纶短纤为6370.00元/吨，跌幅0.16%；聚酯切片为5635.00元/吨，跌幅0.44%；瓶级切片为5790.00元/吨，涨幅0.17%[2] 价差情况 - 2025年5月8日，PTA近远月价差为74.00元/吨，较前值减少12.00元/吨；基差为64.00元/吨，较前值减少35.00元/吨[1] - 2025年5月8日，PX PXN价差为223.50美元/吨，涨幅8.67%；PX - MX价差为120.50美元/吨，跌幅5.24%；基差为 - 395.00元/吨，较前值减少116.00元/吨[1] - 2025年5月8日，PR华东市场基差为 - 42.00元/吨，较前值减少44.00元/吨；华南市场基差为18.00元/吨，较前值减少34.00元/吨[1] 开工情况 - 2025年5月8日，PX开工率为78.18%，无变化；PTA工厂产业链负荷率为72.54%，涨幅1.51%；聚酯工厂为89.96%，无变化；瓶片工厂为80.44%，无变化；江浙织机为64.27%，涨幅6.19%[1] 产销情况 - 2025年5月8日，涤纶长丝产销率为49.00%，较前值减少12.00%；涤纶短纤产销率为63.00%，较前值减少62.00%；聚酯切片产销率为79.00%，较前值增加9.00%[1] 装置信息 - 恒力石化计划4月28日检修惠州2250万吨PTA装置、5月10日左右检修大连2220万吨PTA装置，同步减少5月合约供应量[2] 重要资讯 - 5月7日，地缘风险回落，中东局势缓和，油价支撑减弱，市场对中美关税会谈预期结果偏低打压油价，关税问题对市场长期抑制仍存[2] - PX供应较前期收紧，PXN走势稳定，部分PTA装置检修未落地巩固PX需求，5月8日PX CFR中国价格为778美元/吨，国际油价带动PX成本端支撑增强[2] - 听闻华东一套160万吨重整装置停车检修，PX配套降负运行，PTA工厂检修重启均有，市场商谈结构转为近强远弱格局[2] - 担忧个别PX装置降负荷，下游聚酯高开工叠加PTA主力供应商较强报盘基差，PTA行情上涨、现货基差走强[2] - 聚酯新产能平稳运行且高开工，对PTA刚需偏好，短期内PTA现货价格随成本端震荡运行[2] - 聚酯开工维持在90%附近，假期累库，后期涤纶长丝出货压力或加重，5月下游聚酯维持高位开工缓解需求下滑担忧[2] - 终端织机开工缓慢恢复，下游织造工厂5月上旬备货意愿偏低，预计集中采购周期在中旬[2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈稳定，原料及期货低开高走，瓶片供应端报价多数持稳，下游终端谨慎观望，交投气氛偏淡[2] 交易策略 - TA2509合约以4546元/吨（1.97%）收盘，日内成交量128万手；PX 2509合约以6404元/吨（2.14%）收盘，日内成交量29.36手；PR 2506合约以5832元/吨（1.04%）收盘，日内成交量2.03万手[2] - 隔夜原油市场，英美就关税贸易协议条款达成一致，受乐观情绪提振，国际油价收高3%左右[2]

在美方对华发动新一轮关税战之后，中国给出的态度非常明确，那就是"谈，大门敞开！打，奉陪到底"！ 美国总统日前宣称，在中美达成协议之前，美方不会降低对华关税。不过，下一秒他就自己打自己的脸。据和 讯网报道，美国财长贝森特日前威胁称: 白宫正在考虑对从中国进口的汽车座椅、婴儿车、婴儿床和其他儿童出 行必需品免征145%的关税。尽管贝森特还说，在对华关税问题上，美方"更倾向于让贸易惩罚更广泛、更简 单"。但实际上就是关税问题上扛不住了，不得不向中方服软。 日前，中美两国贸易代表在瑞士举行谈判，就中美之间的贸易和关税等问题进行沟通。显然，美方在这敏感时 刻"考虑"免除上述商品近期加征的高额关税，就是在给中美贸易代表会谈创造合适的政治氛围。也就是说，中 美还没有达成任何协议，美国就主动做出让步，这不是认输又是什么呢？ 不过，中方虽说没有对美方关闭对话大门，但也绝不可能会主动拨通白宫的电话，甚至还前所未有地多次戳穿 美方有关"中方主动寻求接触"的谎言，让"大统领"在这场大国博弈中骑虎难下。因此，当贝森特面对记者有 关"白宫是否主动给中方打电话"的提问时，支支吾吾连话都说不清楚。为此，中方干脆帮他们掀开底牌，告诉 全世界中 ...