纸黄金短期行情 - 截至发稿纸黄金价格暂报914.21元/克，日内涨幅0.32%，最高触及916.14元/克，最低下探907.62元/克 [1] - 纸黄金短线走势偏向看涨 [1] - 关键阻力位区间为922元/克至1000元/克，重要支撑位区间位于900元/克至980元/克 [4] 黄金市场长期驱动因素 - 全球“去美元化”趋势和央行增持黄金的行为为金价提供长期支撑 [2] - 中国和俄罗斯等持有大量外汇储备的国家正通过增持黄金推动非美元主导的国际货币体系构建 [2] - 黄金价格的长期走势取决于通胀与利率预期的互动，若市场预期央行将进一步放松货币政策且通胀维持高位，金价强势符合历史规律 [3] 黄金市场情绪与特征 - 金价自10月初创下4360美元/盎司的历史新高后虽有所回落，但市场整体情绪依然乐观，多数分析师认为此次调整是长期上涨趋势中的健康回调 [2] - 8月以来的金价飙升具有典型的泡沫特征，市场出现“错失恐惧症”（FOMO）可能推高金价 [2] - 黄金市场正处于美联储政策动向与避险情绪的博弈之中，未来走势充满不确定性 [3]

文章核心观点 - 亚洲开发银行前行长中尾武彦指出，当前全球经济需警惕资产泡沫和资本流动风险，应从亚洲金融危机中汲取教训，关注房地产和股票价格过快上涨以及资本流入过快等预警信号[2] - 当前金融市场面临三大具体风险：高企的政府债务、因人工智能收益预期可能被高估的股票价格、以及监管不完善的私人债务问题[2] 亚洲金融危机教训总结 - 最重要的被系统性忽视的预警信号是资产泡沫风险，特别是房地产和股票价格的过快上涨[2] - 资本流入过快也应引起高度重视，是建立有效经济早期预警系统的关键教训之一[2] 当前金融市场风险总结 - 风险一为高悬的政府债务积压，许多国家财政支出增加导致赤字扩大[2] - 风险二为股票价格可能因对人工智能革命带来的收益预期而被高估[2] - 风险三为私人债务问题，非银行机构承担过多资金中介工作且监管不完善[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铅库存增加限制价格回升 美国宏观经济数据真空投资者获利了结需求增强 美联储调整政策应谨慎因物价上涨快 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 沪铅主力收盘价17115元/吨 较前日涨1.03% 伦铅3M电子盘收2004.5美元/吨 较前日跌0.02% [1] - 沪铅主力成交量40199手 较前日减5406手 伦铅成交量3716手 较前日减1421手 [1] - 沪铅主力持仓量41077手 较前日减1556手 伦铅持仓量147617手 较前日减1130手 [1] - 上海1铅升贴水 -10元/吨 较前日减10元/吨 LME CASH - 3M升贴水 -35美元/吨 较前日减4.5美元/吨 [1] - PB00 - PB01为 -15元/吨 较前日增500元/吨 进口升贴水110美元/吨 较前日无变动 [1] - 铅锭现货进口盈亏 -473.87元/吨 较前日增59.49元/吨 沪铅连三进口盈亏 -466.17元/吨 较前日减47.04元/吨 [1] - 沪铅期货库存30068吨 较前日增500吨 LME铅库存237450吨 较前日增1375吨 [1] - 废电动车电池10000元/吨 较前日无变动 LME铅注销仓单49025吨 较前日减600吨 [1] - 再生精铅16775元/吨 较前日无变动 再生铅综合盈亏 -143元/吨 较前日无变动 [1] 新闻 - 美国宏观经济数据持续真空 投资者担忧泡沫风险 获利了结需求增强 [1] - 美联储理事巴尔表示 美联储在进一步调整政策立场时应保持谨慎 因物价上涨速度仍过快 [1] 铅趋势强度 铅趋势强度为0 取值范围在【-2,2】区间整数 强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强 -2表示最看空 2表示最看多 [1]

美股市场动态 - 7月下旬美股持续创历史新高 上证指数突破3600点并创年度新高 [1] - 高盛策略师警告美股高风险活动增加 投机情绪指标飙升至历史最高水平 仅次于2000年互联网泡沫和2021年散户抱团股狂潮时期 [1] - 德意志银行指出投资者杠杆炒股规模过热 6月保证金债务总额突破1万亿美元创历史纪录 [1] - 美银Hartnett指出货币宽松政策和金融监管放松推高泡沫化程度 散户规模与流动性、波动性、泡沫程度正相关 [1] 美联储政策预期 - 高盛经济学家预测美联储可能9月降息 比此前预期提前三个月 降息概率略高于50% [2] - 9月17日美联储议息决议将影响全球市场走向 [2] 日本政经局势 - 日本执政联盟在参议院选举中落败 石破茂内阁支持率跌至新低 [3] - 自民党将举行总裁选举 秋季临时国会选出新首相 [3] 全球市场事件展望 - 8-9月将集中出现关税谈判、美联储降息等重大事件 可能改变全球资本市场风向 [4] 行业活动信息 - 8月22-24日将举办大连海滨游学活动 聚焦资产配置风向研讨 [4] - 活动邀请经济学家付鹏、曹靖楠等嘉宾 分享全球市场调研成果 [4] - 近20位高净值人士确认参与 主要为企业家和金融高管 [4] - 大连具备5A级景区和避暑优势 活动含海钓和海鲜体验环节 [5]

美股市场表现 - 乐观情绪高涨推动技术指标超买 一系列利好包括美越贸易协议达成 特朗普减税法案通过及强于预期的就业数据助力美股继续上涨 [1] - 美股基金在连续六周净流出后 上周净流入316亿美元 创下去年11月以来最高纪录 [1][5] - 金融和科技板块涨幅居前 英伟达市值接近4万亿美元创历史新高 主要银行通过美联储压力测试为股票回购和股息铺平道路 [5] 就业市场数据 - 6月非农就业岗位增长14 7万远超预期的10 6万 失业率从4 2%降至4 1%低于预期的4 3% [3] - 平均小时收入月率增长0 2%与预期一致 同比增长3 7% 初请失业金人数降至23 3万人为5月17日以来最低水平 [3] - 5月职位空缺776 9万个高于预期的730万个 但招聘人数下降显示劳动力市场进入低速运转状态 [3] 美联储政策预期 - 非农数据公布后 联邦基金利率期货显示7月降息可能性被排除 9月降息25个基点概率从74%降至68% [4] - 就业市场稳定使鸽派降息理由复杂化 若就业持续稳定 美联储可能推迟至四季度甚至12月降息 [4][5] 经济增速与风险 - 亚特兰大联储GDPNow预测Q2美国GDP增速从2 9%下调至2 6% 较月初4 5%大幅降温但仍高于长期趋势增长率1 8% [4] - 美银警告标普500指数若突破6300点可能触发卖出信号 认为美股泡沫风险将在夏季上升 [6] - 嘉信理财指出市场超买但可能继续上涨 牛市势头自我强化 FOMO情绪成为推动力 但提醒投资者不要自满 [6] 行业动态 - 人工智能乐观情绪推动科技板块上涨 贸易谈判进展有限但市场仍触及纪录高位 [5] - 高关税影响尚不明确 若关税率上升经济后果可能加大 但市场预计不会大幅回调 [6]

全球市场紧张情绪加剧 - 美国设定的7月9日关税谈判截止日期临近，市场紧张情绪加剧，导致美股期货和欧洲股市全线下挫 [2][5] - 欧洲多国股指下跌：西班牙股指跌1.43%，欧洲斯托克50指数跌0.96%，意大利富时MIB指数跌0.76%，法国CAC40指数跌0.73%，德国DAX 30指数跌0.42% [5] - 美股期货走弱：道指期货跌0.48%，纳斯达克100指数期货跌0.62%，标普500指数期货跌0.6% [5] 行业表现 - 欧洲芯片股普跌：阿斯麦控股、Soitec跌超3%，BE半导体实业、德国爱思强、意法半导体均跌超1%，ASM国际跌超0.9% [6] - 国际油价走低：WTI原油期货价格跌0.87%至66.44美元/桶，布伦特原油期货价格跌0.84%至68.22美元/桶 [7] - OPEC+计划8月增产41.1万桶/日，会议提前至本周六举行 [7] 华尔街警告与资金流向 - 美国银行策略师建议在标普500指数升至6300点以上时卖出股票，认为夏季泡沫风险上升 [4][9][10] - 资金流向：货币市场基金流入564亿美元，债券流入205亿美元，股票流入22亿美元，黄金流入14亿美元，加密货币基金流入10亿美元 [12] - 美国成长型股票面临3月以来最大资金流出（50亿美元），中盘股流出57亿美元（2023年7月以来最大），金融板块流入16亿美元（1月以来最大） [12][13] 美联储政策预期 - 美联储7月维持利率不变的概率超95%，9月降息概率约70% [15] - 6月就业报告可能让美联储保持观望，重启降息时点或进一步延后 [14] 国际贸易动态 - 印度计划对美国征收报复性关税，因美国对汽车及零部件加征关税冲击印度出口 [3] - 特朗普计划从周五开始向贸易伙伴发送关税信函，每天约10封，威胁单方面设定关税税率 [12]