贸易战关税动态 - 特朗普政府新增对华关税145%，其中125%为对等关税，另有10%针对芬太尼的处罚性关税 [4] - 4月11日美国突然豁免中国手机、电脑等电子产品的125%对等关税 [4] - 中国随即对美商品加征125%关税，并警告若美方继续加税将不予理会 [4] - 美国对华关税分为四类：基础关税平均3.4%、产业保护关税7.5%-100%、特朗普新增25%及20%芬太尼关税、125%对等关税 [4] 关税执行机制 - 商品税率取决于进口品类、材料、特殊税率及免税条款 [7] - 美国海关系统故障导致关税豁免流程中断十多个小时，增加进口商不确定性 [11] - 中国支持海运至美国的港口异常繁忙 [11] - 报税环节复杂，不同类别关税存在叠加、相斥及生效时间差异 [12] 重点商品关税变化 - 智能手机：美国80%进口自中国，最初面临145%关税，4月11日后免除125%对等关税但仍需缴纳新税 [14] - 注射器针头：累计关税达245%（产品成本的2.5倍），含拜登政府100%保护性关税 [16] - 玩具：超75%进口自中国，从免税升至145%关税，预计零售价大幅上涨 [18] - 羊毛衫：关税从24%大幅上涨，含芬太尼惩罚性关税及对等关税 [20] - 钢铁铝制品：特朗普新增25%关税，但中国产品不受对等关税影响实际税率较低 [23] 汽车行业关税 - 25%新关税适用于所有进口汽车及5月起汽车零部件 [26] - 含金属部件（如门铰链）需同时缴纳铝关税和汽车零部件关税，但免征中国对等关税 [26] 免税商品 - 儿童书籍占美国进口93%，保持免税 [30] - "信息材料"是极少数免征新关税的中国商品类别 [30]

文章核心观点 - 特朗普继续“跑两步、退一步”施政风格，可从暂缓和豁免动作勾勒其关税三条脉络；关税对市场冲击或近高点，往后重点是经济验证，豁免是修正极端悲观预期起点，预计本轮豁免相较“+145%”关税情形将提振GDP0.3个百分点 [1] - 豁免信号不代表转向也无法避免反复，预示关税力度往后会下降，对中国而言美国继续加征意义和影响渐小，预期可修正，等待经济数据验证；豁免是修正经济极端预期开始，预计本轮豁免将提振今年经济GDP增速约0.27个百分点 [9] 如何解读本轮关税豁免 豁免不是政策大转向 - 此次豁免是对4月2日对等关税豁免条款进一步细化和落地，该文件3（b）条款明确部分产品不征收对等关税 [2] - 具体豁免产品主要是电子产品，包括自动数据处理器等，适用于所有受特朗普“对等关税”影响国家，对中国平等对待 [2] - 新公布清单扩容豁免内容，可能受美国国内企业游说、资本力量或担心终端消费影响 [2] 本轮清单豁免规模整体不小 - 从美国海关数据看，2024年清单内商品美国从中国进口约1002亿美元，占美国从中国商品进口的23%；从全球进口清单商品3857亿美元，占其总商品进口的12% [2] - 从中国海关口径看，2024中国对美清单内产品出口金额约964亿美元，占对美总出口的18%左右，是中国对美出口核心产品，税率减免意味着年内出口压力有一定缓解 [4] 豁免产品并非完全取消税率，关税警报未解除 - 豁免仅针对125%的对等关税，中国今年2月和3月增加的20%关税依然存在 [8] - 结合特朗普增税计划，之后可能针对半导体、芯片等行业额外加征关税 [8] 特朗普关税的三条主线 收入功能 - 对等关税10%的基准税率，即使90天暂缓也不取消，可能是关税收入底线，大部分经济体难通过谈判取消 [8] 谈判功能 - 对等关税10%以上部分用于筹码交换，谈判不仅局限于经贸，包括进口美货、对美投资等方面 [8] 供应链重构 - 针对重点行业的行业关税，如前期的钢铝、汽车，可能即将针对的医药、半导体、木材等，这些领域关税高且难谈判，目的是产业链回流 [8]

作 者丨 倪雨晴 白杨 实习生邵卓人 编 辑丨张伟贤 骆一帆 黎雨桐 据央视网报道，美国海关及边境保护局(CBP) 11日晚宣布联邦政府已同意对智能手机、电脑、 芯片等电子产品免除所谓"对等关税"。 每次关税实施后有动态信息，CBP都会通过Ca rg o Sy st ems Me ss a g i n g Se r v i c e (CSMS)发 布。此次CSMS更新的内容标题就是《UPDATED GUIDANCE – Re c i p r o c a l Ta riff Ex c l u si o n f o r Sp e c ifi e d Pr o d u c ts; Ap ril 5 , 2 0 2 5 Eff e c ti v e Da t e》（《更新指南——特定 产品的对等关税豁免；生效日期2 0 2 5年4月5日》）。 这也意味着，豁免申报是在9 9 0 3 . 0 1 . 3 2税号下，中国生产的产品，也包含在豁免范围内。申 报通过后，美国对中国出口的这些产品将免征关税。"中国的智能手机、平板电脑、笔记本电 脑、平板显示模组等产品出口到美国不征收1 2 5%的'对等关税'。"任清表示。 在业 ...

关税豁免政策 - 美国海关宣布对特定税号的商品不征收第14257号行政令下的"对等关税" [1] - 豁免商品包括计算机、半导体零部件、智能手机、GPU、路由器、显示器、存储设备等 [1] - 中国的相关产品也在豁免之列 但需通过申报流程确认豁免资格 [1] 商品进口数据 - 电脑(HS代码8471)占美国总进口比例4.21% 其中26%来自中国 [2] - 智能手机(HS代码8517.13.00)占美国总进口比例1.53% 其中81%来自中国 [2] - 显示器(HS代码8528.52.00)占美国总进口比例0.19% 其中78.4%来自中国 [2] - 半导体相关设备及零部件(HS代码8486/8541等)合计占美国总进口比例11.59% 其中26.1%来自中国 [2] 政策影响分析 - 豁免政策将免除中国组装的iPhone、PC、服务器、智能手机及半导体产品出口美国时高达125%的关税 [2] - 政策旨在减轻对美国消费者的价格压力和对科技行业的冲击 [3] - 半导体和集成电路的豁免对芯片工厂建设至关重要 这些设备主要由阿斯麦、东京电子等公司生产 [3] 行业受益方 - 关税松绑将缓解供应链压力 降低贸易成本 增强出口竞争力 [3] - 对港股科技及电子制造板块构成利好 包括: - 半导体龙头中芯国际(00981) [3] - 存储芯片厂商华虹半导体(01347) [3] - 消费电子巨头舜宇光学(02382)和瑞声科技(02018) [3] - 智能终端代工企业比亚迪电子(00285) [3]

标普500指数涨幅收窄至不足2.8%，道指涨1000点涨幅收窄至2.5%，纳指涨497点涨幅不足3.2%。 美国贸易办公室（USTR）主管Jamieson Greer宣称，总统特朗普已经明确表态，没有关税豁免。 ...

关税政策执行 - 更高的关税将于4月9日生效 [1] - 特朗普政府不打算在短期内采取任何关税豁免措施 [1] - 总统明确表示不准备排除和豁免 [1] 贸易谈判立场 - 美国愿意与希望进行对等贸易的各方进行谈判 [1] - 美方没有为谈判设定任何具体的时间表 [1] - 谈判结果比人为设定时间表更为重要 [1]

智通财经4月8日电，美国贸易代表贾米森·格里尔表示，特朗普一直明确表示，在近期内不会进行关税 豁免。 ...

美国贸易代表贾米森·格里尔：特朗普一直明确表示，在近期内不会进行关税豁免。 ...

美国贸易代表格里尔：特朗普已明确表示，他近期不会给予关税豁免。 ...

文章核心观点 - 市场传闻的美国关税豁免条款“9903.01.34”并非基于“美国血统”，而是基于“美国制造”，其核心条件是产品中“美国价值”部分占比至少20%才能获得该部分关税豁免 [1][2] - 对于受关税冲击严重的电子业，通过使用台积电美国亚利桑那州工厂生产的芯片，是满足豁免条件、降低关税冲击的关键途径，台积电美国厂因此被视作“救世主” [1][2] - 台积电在美国的扩张面临成本、盈利压力及地缘政治不确定性，其美国工厂的长期营收贡献和产能占比有限，公司战略重心仍在台湾 [4][6][7] 美国关税豁免条款分析 - 美国海关及边境保护局发布的指引明确，产品若在美国生产含量的金额占比至少20%，则产于美国的部分可豁免10%关税，非美国产部分仍须征税 [2] - 条款的关键在于符合“Made in USA”（美国制造）标准，而非仅由美系厂商供货（“Made by USA”）[1] - 对于电子终端产品，如笔电、服务器、iPhone，其处理器、绘图芯片等高速运算芯片的单一元件价值占比常超过20%，因此从芯片端满足“美国价值”要求是最快途径 [1] 台积电美国厂的角色与现状 - 台积电美国亚利桑那州工厂被业界视为帮助科技巨头（如苹果、高通、英伟达）及其供应链降低关税冲击的关键角色 [1][2] - 该厂产能正在快速爬升，目标是从2024年上半年的月产能2万片，到年底至少倍增至4万片 [2] - 苹果是该厂的最大客户，掌握最多产能，其次为高通，然后是英伟达等其他厂商 [2] 台积电的美国扩张战略与挑战 - 台积电于2024年3月宣布在美国追加投资1000亿美元，计划在原定三座晶圆厂外再增建三座，并额外建造两座先进封装厂 [4][5] - 此次追加投资细节披露较少，与2020年首次承诺投资时公布具体时间、技术节点等信息形成对比，部分分析认为这更多是展现意图而非正式承诺 [4][5] - 公司研发重心仍留在台湾，美国研发团队仅负责对已量产技术进行增量调整，而非开发尖端技术 [5] - 美国工厂的扩张面临设备与人力瓶颈，且同时扩建六座晶圆厂被业内认为极具挑战 [7] 财务影响与市场反应 - 台积电ADR股价自2024年1月创历史新高后，截至3月已下跌超过17%，市场担忧美国制造扩张可能拖累其优异的净利率 [4] - 亚利桑那州工厂目前仍在亏损，为维持公司整体毛利率超过53%的预测，这些美国晶圆厂在2030年代初期需达到40%的毛利率 [7] - 伯恩斯坦分析师估计，即使全部完工，台积电亚利桑那厂的总产出最多只占其2030年代初期总营收的三分之一 [6] - 美银分析师估算，若总计1650亿美元投资全部投入，其产能可能达到台积电2026年底先进制程总产能的23%至28%，但因建设周期长，实际比例会更低 [7] 地缘政治与贸易环境 - 美国特朗普政府已对全球多国加征10%关税，并计划于4月9日生效额外的“对等关税” [2] - 目前预计美国将延后对芯片加征关税的决定，部分原因是技术挑战，但业界认为来自特朗普政府的关税压力可能只是暂时缓和 [6] - 北美自由贸易协定框架下的商品（如电脑、手机、服务器）可免关税进入美国，但前提是完全在北美生产或满足特定区域价值含量要求 [3]