2025 年 12 月 16 日 2025 年 11 月居民消费加速回落,主要受汽车销售拖累,以及国补退坡后"以旧换新" ● 相关品类延续回落影响，提振居民消费还需政策持续支持。2025 年 1-11 月社零累计同 比增速 4.0%，较 1-10 月下行 0.3pcts，一方面，汽车销售拖累较大，1-11 月汽车销售 累计同比-1.0%，较 1-10 月下滑 0.8pcts，另一方面，"以旧换新"相关品类延续下行, 其中家具类当月同比增速由 9.6%大幅回落至-3.8%，"国补"退坡以及地产销售遇冷对 居民消费形成拖累。 2025 年 1-11 月餐饮累计同比增速 3.3%，较 1-10 月持平。 2025 年 11 月工业增加值累计同比增速相比 10 月下降 0.1pcts 至 6.0%，虽然整体保 持韧性,但新旧经济明显分化,地产延续拖累,高技术产业形成支撑。2025 年 11 月我 国规模以上工业增加值累计同比增速为 6.0%, 较 1-10 月环比下降 0.1pcts, 其中与地产 相关的钢材、水泥等传统行业生产延续收缩，而通用设备制造业增长 7.5%，专用设备制 造业增长 4.8%,计算机、通信和其 ...

本次招聘会主要面向应往届毕业生、各类青年人才、待业青年、技能型人才、退役军人等急需就业 群体。参会企业涵盖金融、生物化工、环保科技、教育培训、机械制造、精密电子科技、智能数字化、 旅游、文化传媒、法律、酒店餐饮、汽车、物流、医疗、农牧、建材、食品等多个行业。提供就业岗位 7600余个，涉及新媒体运营、管培生、电子商务、技术工程师、行政、设计、会计、计算机、储备干 部、人力资源管理、实习生等。可满足不同专业求职者就业需求。 截至目前，宁德时代、郑州宏安机械设备、河南利帆商贸、中聘科技（河南）有限公司、好想你集 团等多家省内外知名企业已报名参会。 12月15日，记者从郑州市就业创业服务中心获悉，为促进高校毕业生就业，该中心和河南省零工市 场联合主办的2025年郑州高校毕业生线下专场招聘会暨河南省零工市场专场招聘会，将于12月17日（周 三）9时~12时在河南省零工市场二楼（经北二路50号）举行。 ...

摘要 政策风向：中央经济工作会议明确"巩固拓展经济稳中向好势头"，并要求财政政策"更加积极"与"内需主导"，首次提出"推动投资止跌回稳"，并时隔十年 重提房地产"去库存" 境内宏观：11月CPI同比回升至0.7%，PPI同比回落至-2.2%，CPI主要受到食品、消费补贴政策及金价上涨推动，国际油价下行对PPI价格形成拖累，下游 耐用品消费价格仍然偏弱。11月美元计价的中国出口增速5.9%（前值-1.1%），进口增速1.9%（前值1.0%），非美非转口地和设备类资本品的出口动能较 强。 境外宏观：12月美联储降息25bp至3.50%-3.75%，美联储降息25bp基本符合预期，对美国经济和通胀边际上更加乐观，开启技术性扩表，在货币政策表述 上更谨慎。 债券市场：综合来看，债券市场在年内出现趋势性反转的概率不大，大概率维持区间震荡格局，需重点关注通胀数据、政策工具落地节奏及长债供给节奏 等关键变量的变化。 权益市场：考虑近期经济活动转淡与房地产销售面积下滑加快，政策预期有望上修。在交易层面，保收益降仓位已经步入尾声，岁末年初的再配置与机构 资金回流有望改善市场流动性和活跃成交，跨年攻势或逐渐开始。 投资策略：我们 ...

策 略 研 究 ——A 股策略周报 本报告导读： 政策预期有望上修，市场交投有望活跃，在较长时间的横盘震荡后，中国"转型牛" 将重振旗鼓，拾级而上并站上新高度。跨年攻势已经开始，看好科技/券商保险/消费。 投资要点： | 跨年攻势已经开始 | | [Table_Authors] | 方奕(分析师) | | --- | --- | --- | --- | | | | | 021-38031658 | | | 股策略周报 ——A | | fangyi2@gtht.com | | | 本报告导读： | 登记编号 | S0880520120005 | | | 政策预期有望上修，市场交投有望活跃，在较长时间的横盘震荡后，中国"转型牛" | | | | | 将重振旗鼓，拾级而上并站上新高度。跨年攻势已经开始，看好科技/券商保险/消费。 | | 张逸飞(分析师) | | | | | 021-38038662 | | 投资要点： | | | zhangyifei@gtht.com | | | [Table_Summary] 在较长时间的横盘震荡后，中国"转型牛"将重振旗鼓，拾级而上。 | 登记编号 | S0880524080 ...

港口运营与货物贸易宏观表现 - 宁波舟山港2025年集装箱吞吐量突破4000万标准箱 [1][4] - 青岛港2025年货物吞吐量累计突破7亿吨，较2024年提前15天达到此水平 [1][4] - “中国洋浦港”登记国际船舶总运力突破700万载重吨 [1][4] - 2025年1月至10月，全国港口完成货物吞吐量超151.3亿吨，同比增长4.3% [1][4] - 同期，全国港口完成外贸货物吞吐量超46.7亿吨，同比增长3.7% [1][4] - 同期，全国港口完成集装箱吞吐量超2.9亿标箱，同比增长6.4% [1][4] - 2025年前11个月，中国货物贸易进出口总值41.21万亿元人民币，同比增长3.6% [1][4] - 2024年全年，中国货物贸易进出口总值达43.85万亿元人民币，同比增长5%，规模创历史新高 [3][6] 出口结构升级与增长动能 - 高新技术产品引领出口增长，呈现“竞‘智’逐‘新’”特征，具体包括计算机、电动汽车、工业机器人及相关零部件 [2][5] - 人工智能（AI）技术向传统产业渗透，带动AI眼镜、AI玩具等与新质生产力相关的产品掀起新一轮“出海”热潮 [2][5] - 技术创新赋能产业升级是发展新质生产力的重要路径，政策驱动下科技创新与产业创新融合加快 [2][5] - 外贸企业积极利用先进技术，为出口产品升级提供了强有力支撑，预计该趋势将愈发显著 [2][5] 市场多元化布局 - 中国与东盟、欧盟及共建“一带一路”国家的贸易联系日益密切 [2][6] - 中国正不断加强与拉美、非洲、中东等地区的贸易合作，旨在打造互利共赢的区域产业链供应链 [2][6] - 市场多元化布局为国内外贸企业开拓了更广阔的合作空间与机遇 [3][6] - 市场多元化有助于更多发展中国家深度参与全球产业链价值链，促进全球经济向包容、普惠方向发展 [3][6] 行业展望与竞争地位 - 专家认为，以2024年为基础，2025年中国货物贸易进出口总值有望更上一层楼 [3][6] - 中国作为货物贸易第一大国的地位预计将更加稳固 [3][6] - 行业需不断在外贸领域塑造竞争新优势，与更多贸易伙伴携手合作，为巩固经济回升向好势头提供助力 [3][6]

港口运营与货物贸易宏观表现 - 宁波舟山港2025年集装箱吞吐量突破4000万标准箱 [1] - 青岛港（601298）今年货物吞吐量累计突破7亿吨，较2024年提前15天 [1] - “中国洋浦港”登记国际船舶总运力突破700万载重吨 [1] - 1月至10月，全国港口完成货物吞吐量超151.3亿吨，同比增长4.3% [1] - 1月至10月，全国港口完成外贸货物吞吐量超46.7亿吨，同比增长3.7% [1] - 1月至10月，全国港口完成集装箱吞吐量超2.9亿标箱，同比增长6.4% [1] - 2025年前11个月，货物贸易进出口总值41.21万亿元，同比增长3.6% [1] - 2024年货物贸易进出口总值达43.85万亿元，同比增长5%，规模创历史新高 [3] - 专家预计今年货物贸易进出口总值有望在去年基础上更上一层楼 [3] 出口结构升级与新动能 - 高新技术产品引领出口增长，包括计算机、电动汽车、工业机器人及相关零部件 [2] - AI眼镜、AI玩具等与发展新质生产力相关的产品掀起新一轮“出海”热潮 [2] - 技术创新赋能产业升级，外贸企业利用先进技术为出口产品“竞智逐新”提供支撑 [2] - 出口产品呈现“竞智逐新”特征，技术含量和附加值高，为外贸高质量发展注入动能 [1][2] 市场多元化与全球合作 - 与东盟、欧盟、共建“一带一路”国家的贸易联系日益密切 [2] - 正不断加强与拉美、非洲、中东等地区的贸易合作，旨在打造互利共赢的区域产业链供应链 [2] - 市场多元化布局持续深化，为外贸企业寻找合作伙伴与新机遇打开更广阔空间 [2][3] - 市场多元化有助于更多发展中国家深度参与全球产业链价值链，促进全球经济包容普惠发展 [3]

韩国出口整体表现 - 2025年韩国出口额预计将首次突破7000亿美元，创历史新高[1][3] - 2024年1-11月韩国出口总额达6402亿美元，同比增长2.9%，为同期历史最高水平[1][3] - 2024年1-11月出口总额已超过2022年同期创下的6287亿美元纪录[1][3] 半导体行业表现 - 半导体行业正处于“全行业超级周期”并持续受益[2][4] - 2024年11月，半导体占韩国出口总额的比例达28.3%，创年内最高纪录[2][5] - 半导体出口占比相比2002年至2010年间的约10%大幅提升[2][5] 非半导体行业表现 - 2024年1-11月，剔除半导体后的韩国出口额为4876亿美元，同比下降1.5%[2][5] - 受全球贸易不确定性及多个行业增长放缓影响，剔除半导体后的出口额预计将出现萎缩[2][4] - 汽车、船舶、生物健康产品和计算机出口分别增长2%、28.6%、7%和0.4%[2][5] - 机械出口下降8.9%，石油产品下降11.1%，石化产品下降11.7%，钢铁出口下降8.8%[2][5] - 汽车零部件、显示器、家用电器和二次电池出口分别下滑6.3%、10.3%、9.4%和11.8%[2][5] 出口结构风险 - 半导体占出口总额比例创年内新高，引发对韩国出口过度依赖芯片行业的担忧[2][5]

外商直接投资企业出口表现 - 截至10月底 越南外商直接投资企业出口总值达2956.6亿美元 同比增长22.8% [1] 主要出口产品结构 - 六大出口产品类别出口额均超过百亿美元 [1] - 计算机、电子产品及配件出口额最高 达841.6亿美元 [1] - 手机及配件出口额为485.1亿美元 [1] - 机械、设备、用具及配件出口额为437.8亿美元 [1] - 纺织品出口额为204.1亿美元 [1] - 鞋类出口额为161亿美元 [1] - 运输工具及配件出口额为118.3亿美元 [1] 主要出口市场 - 主要出口市场包括美国、中国内地、韩国、中国香港、日本 [1]

越通社11月27日报道，据越南海关初步统计，年初至2025年11月15日，越南电子产业出口近1430亿 美元，创出口新高。其中，计算机、电子产品及零部件出口921.3亿美元，同比增长48.3%；手机及零部 件出口508.3亿美元，同比增长5%。按绝对值计算，电子产业出口较去年同期增加约320亿美元。 报道称，目前越南电子产业创造逾150万名个就业机会，部分细分领域的本地化率提高至40%— 50%。 （原标题：越南电子产品出口创新高） ...

项目投资总体进展 - 截至10月底，全市1073个重点建设类项目年度累计完成投资3374.6亿元，年度投资完成率达102.8%，提前两个月完成年度投资计划 [1] - 省级重点建设类项目累计完成投资976.2亿元，年度投资完成率90.1% [1] - 市级重点建设类项目累计完成投资2281.9亿元，年度投资完成率94.1% [1] - 县级重点建设类项目累计完成投资1083.1亿元，年度投资完成率126.3% [1] 新一代信息技术产业 - 青岛虚拟现实产业园启用创享中心，虚拟现实总部基地全面开工建设 [2] - 青岛百信智能制造基地投产，总投资10亿元，满产年产值可达20亿元，为首台基于华为鲲鹏920处理器的服务器产品 [4] - 东华软件全国副中心产业园于6月开园，承载云都总部、服务器生产总部基地、AI智算中心等产业生态 [4] 新能源汽车产业 - 即墨区一汽智能锻造项目实现批量生产，一汽-大众新车型项目完成生产线改造，奇瑞冲压二期项目投入使用 [6] - 莱西市北汽制造KD件生产项目、智能网联汽车检验检测产业园项目、欧维斯锂电池项目等6个重点项目签约落地 [8] 绿色能源产业 - 中电建青岛即墨海上光伏项目总投资102亿元，5月实现首批4万千瓦并网，一期年底投产后年发电约10.7亿度 [9] - 中国电建电建新能源即墨100万kW海上风电项目、东方电气海上风电北方总部项目等风电项目在推进 [11] 现代轻工产业 - 雀巢UHT灭菌奶暨咖啡小条包产线项目10月底在莱西投产 [12] - 总投资30亿元的瑞幸咖啡创新生产中心项目向试生产推进 [12] - 青岛啤酒生物科技有限公司生产基地项目在平度开工，将实现啤酒生产副产物高值化利用 [12] 生命健康产业 - 阿斯利康在进博会上宣布将青岛项目总投资额从4.5亿美元增至8.86亿美元，吸入气雾剂生产供应基地项目一期计划2028年投产 [15] - 修正药业在西海岸新区投资建设海洋生物医药大健康科技产业基地，计划总投资50亿元 [17] 智能家电与高端化工产业 - 卡奥斯工业互联网生态园吸引道恩集团上合总部、科诺尔新材料等8个项目集中签约，总投资额达40亿元 [18] - 德国朗盛公司莱茵化学启动青岛生产基地扩产升级项目，将两条生产线产能提升50% [20] - 德国韦思化工签署投资意向书，将在青岛设立其亚太地区首个高端胶黏剂和密封剂制造基地 [20] 商业文旅与基础设施 - 青岛山姆会员商店项目计划2026年上半年开业，物美青岛城市更新项目预计年底竣工 [21] - 上合示范区"丝路千古情"文旅项目预计2026年7月开业 [23] - 双山隧道及南延配套工程转入新桥建设阶段，G15沈海高速改扩建工程部分路段提前2个月通车 [24][25] - 潍宿高铁至青岛连接线将于2028年6月具备通车条件 [25]