今日无新股新债 ● 公众号 · 申万宏源证券上海北京西路营业部 ...

上周新股表现 - 3只新股上市，上市首日涨跌幅均值为310.26%，3只涨幅超100%，无首日破发[2] 周度走势 - 上周较上上周首发募资金额多13.23亿元[3] - 4月7 - 11日，3只新股上市（主板2/双创1），首发募资18.10亿元，首日破发率0% [4] 月度走势 - 4月1 - 11日，4只新股上市（主板2/双创2），首发募资22.96亿元，首日破发率0%，首日涨跌幅均值293.81% [11] 本周新股情况 - 主板1只新股上市，为信凯科技[18] - 主板、创业板共3只新股网上申购，主板2只（江顺科技、天有为），创业板1只（众捷汽车）[18] 风险提示 - 新股发行受市场行情、业绩表现影响，次新股存在股价大幅波动风险[19]

新股申购市场表现 - 上周三只新股上市涨幅均超230%，单签盈利平均超15000元，中国瑞林首日涨幅237.07%，单签平均盈利24325元[5] - 中国瑞林盘中最高价165元/股，涨幅超700%，单签最高可获利7.22万元[6] - 泰鸿万立涨幅294%，单签收益12640元，中签率0.040507%创开年以来次新高[9] - 泰禾股份涨幅299.61%，单签盈利15385元，中签率0.021296%[10] 本周新股申购公司分析 天有为（汽车仪表） - 客户集中度高，现代汽车集团销售占比超50%（2022-2024年分别为53.03%、52.79%、55.56%）[13] - 毛利率显著高于同业，近三年保持在30%以上（2022-2024年分别为31.07%、36.15%、35.34%），同业平均约19-20%[15] - 业绩增速放缓，2022-2024年营收增速68.93%、74.27%、29.90%，净利润增速241.26%、112.41%、34.84%[16] 众捷汽车（汽车热管理零部件） - 海外收入占比超80%且持续上升（2022-2024年80.88%、81.35%、83.61%）[19] - 研发能力受质疑，2024年研发费用占比3.86%（同业4-5%），研发人员占比9.4%（同业9-18%），本科以上学历仅20.83%[21][22] - 业绩稳定增长，2022-2024年营收增速20.20%、15.25%、19.00%，净利润增速60.25%、5.35%、15.45%[22] 江顺科技（铝型材设备） - 上市过程曲折，2021年首次IPO尝试，2025年3月才注册生效[25] - 曾因"大额分红+募资补流"受质疑，2019-2021年分红8000万元，同期负债率超70%[26] - 毛利率38-39%高于行业水平，但提示"较高毛利率无法维持"风险[26] - 业绩平稳增长，2022-2024年营收复合增速12.85%，净利润复合增速5.71%[27]

上市信息 - 公司股票于2025年4月9日在上海证券交易所主板上市[1] 股本数据 - 首次公开发行后总股本为34,040万股，发行股票数量为8,510万股[2] - 本次发行后无限售条件流通股为73,587,566股，占总股本21.62%[4] 发行价格与市盈率 - 本次发行价格为8.60元/股，对应2023年扣非前摊薄后市盈率18.21倍，扣非后18.60倍[5][6] - 截至2025年3月25日，“汽车制造业（C36）”近一月静态平均市盈率27.73倍[6] - 可比上市公司2023年扣非前静态市盈率均值33.70倍，扣非后42.70倍[7] - 本次发行价格对应2023年扣非前后孰低摊薄后市盈率18.60倍，低于同行业[8] 交易规则与风险 - 主板上市前5日无涨跌幅限制，5日后涨跌幅限制10%[3] - 主板股票上市首日起可作为融资融券标的，存在多种风险[9] 联系电话 - 发行人电话为0576 - 8288 7777，保荐人电话为021 - 6332 5888[11]

上市信息 - 公司股票于2025年4月9日在上海证券交易所主板上市，证券简称“泰鸿万立”，证券代码“603210”[3][30] - 本次发行股数85,100,000股，发行后总股本340,400,000股，无限售条件流通股73,587,566股，占比21.62%[8][9] - 发行价格8.60元/股，对应2023年扣非前/后不同计算方式市盈率分别为13.66倍、13.95倍、18.21倍、18.60倍[10] 业绩数据 - 2021 - 2023年公司扣非后归母净利润分别为8202.05万元、12636.47万元和15738.07万元，三年累计36576.59万元[36] - 2021 - 2023年公司营业收入分别为101128.89万元、14776.70万元和154430.16万元，三年累计40.33亿元[36] - 2024年度营业收入168,864.69万元，较上年度升9.35%；扣非前后归母净利润分别升9.93%和8.03%[79] 客户与采购 - 报告期内公司对前五大客户主营业务收入金额占比分别为97.01%、95.37%、94.36%和89.02%[18] - 报告期各期钢材、铝材采购金额占整体原材料采购金额的比例分别为82.21%、83.00%、81.27%和80.30%[20] 股东结构 - 应正才直接持有公司7784.39万股股份，占公司股本总额的30.49%[38] - 应灵敏直接持有公司1747.86万股股份、占6.85%股权，通过台州元润间接持有0.01%股权[38] - 应正才与应灵敏直接或间接持有的股份合计占公司总股本的37.35%[39] 发行情况 - 初始战略配售发行数量为1702.00万股，占本次发行数量的20.00%；最终战略配售数量为970.9302万股，占比11.41%[59][60] - 网下最终发行数量为18002198股，网上最终发行数量为57388500股[68] - 本次发行募集资金总额为73,186.00万元，净额为62,878.31万元[70] 财务指标 - 2024年末流动资产97,869.14万元，较上年末增4.42%；流动负债88,665.67万元，较上年末降6.42%[78] - 2024年末总资产211,877.32万元，较上年末增8.23%；归属于母公司股东的所有者权益105,240.84万元，较上年末增20.18%[78] - 2024年母公司资产负债率48.83%，较上年末降6.96个百分点；合并资产负债率49.39%，较上年末降4.89个百分点[78] 未来展望 - 公司将加强技术研发、产品创新和市场开拓提升竞争力[122] - 公司将加强内控、人才建设和预算管理提升经营效率[123][124] - 公司将严格管理募集资金，推进项目建设争取早日实现效益[125]

大盘及板块表现 - 两市总成交缩量8.26%至11543亿创春节后新低微盘股反弹超2%但盘面轮动修复特征明显 [1] - 机器人板块修复强势机床领涨南方精工二连板林州重机等涨停工业母机板块资金流入15.16亿 [1][2][3] - 化工涨价板块持续走强中毅达三连板江天化学20cm二连板海洋经济方向太阳电缆四连板 [3] 行业涨幅及资金动向 - 鸡肉板块涨幅3.91%资金流入2.29亿猪肉板块涨2.12%流入4.09亿养殖链表现突出 [2] - 汽车拆解涨2.44%流入3.09亿胎压监测涨2.05%HJT电池涨2.04%资金流入10.44亿 [2] - 稀土永磁涨1.91%流入11.76亿华为汽车涨1.78%流入11.58亿特斯拉概念涨1.70%流入16.18亿 [2] 国际机构观点 - 摩根士丹利上调中国股市评级预测恒生指数年内目标25800点MSCI中国指数目标83点潜在涨幅8% [4] - 三大结构性驱动力包括企业自律性增强股东回报率提升指数成分向优质低敏感行业调整 [4] 市场风险与节点 - 4月2日对等关税落地及4月30日财报截止日前业绩压力测试或加剧市场波动科技线估值仍处高位 [5] - 风格漂移基金季末调仓或冲击科技板块成交量低迷下反弹持续性存疑 [5] 后续关注方向 - 机器人全产业链及智元机器人概念股或存布局机会财报日历显示4月业绩披露密集期 [6] - AI应用光伏有色金属稀土等题材轮动强度需观察市场情绪回暖信号 [3][6]

报告公司投资评级 未提及 报告核心观点 - 2025年3月24 - 28日新股市场活跃度下降，近6个月上市新股周内正涨幅股票占比降至26.09%；3月主板新股首日涨幅和开板估值上升，创业板则下降，科创板/创业板首发PE上升 [1][2] - 建议关注近端待上市的矽电股份，已获批复的屹唐股份、汉邦科技、影石创新、凯普林，以及2023年1月以来已上市的弘景光电、思看科技等重点新股 [41][43][49] 各部分总结 新股市场活跃度及板块表现 - 2023年初至今上市333只新股，募资4078.84亿元；周内市场活跃度下降，近6个月上市新股正涨幅占比26.09% [12] - 科创板1月4股上市，上周思看科技涨约12%，3月首发PE升至42.64倍 [14][17] - 创业板3月多股上市，上周汉朔科技涨5%，上市首日弘景光电、恒鑫生活涨幅210.26%、119.44% [25] - 主板3月多股上市，上周天和磁材涨约9%，江南新材、永杰新材跌约 - 10% [29] - Wind近端次新股指数成份估值较创业板折价，比值降至0.85，两者估值中枢均下降 [38] 近端重点新股 - 已获批复：屹唐股份、汉邦科技、影石创新、凯普林，近三年收入CAGR分别为19.35%、26.99%、62.34%、44.11% [41][42] - 待上市：矽电股份实际募资5.45亿元，是境内领先探针测试设备企业，客户包括士兰微等 [44][45] - 已上市（2023.1以来）：弘景光电、思看科技等多只新股，如弘景光电在车载和全景相机镜头模组市场有竞争力 [49][57] 远端部分新股覆盖 - 对龙图光罩、广合科技等多只远端新股进行深度报告覆盖，展示了各股总市值、近三年收入CAGR等数据 [89]

市场盈亏比例争议 - 对"7亏2平1赚"的说法提出质疑 认为可能是机构为营造心理优势而刻意传播的模糊概念 [1] - 清华大学2022年研究显示 在2014-2015年牛熊周期中 顶级0.5%交易者获利2500亿 而85%普通交易者合计亏损同等金额 [3] - 盈亏比例应放在十年或两个牛熊周期观察 需考虑打新制度导致的僵尸账户干扰 以及复合型投资者的混合收益情况 [5] 市场运行规律反思 - 传统量价理论受到挑战 2016-2024年多次出现缩量持续上涨行情 与"有量才涨"的经典理论相悖 [8] - 高估值分位数(如90%)的标的(国证2000/微盘股)仍能持续上涨 显示传统估值框架失效 [8] - 民间投资者通过简单低买高卖策略超越依赖基本面分析的机构专家 [9] 投资者层级分化 - 顶级投资者通过管理他人资金转嫁风险 普通投资者则自担风险 最差层级出现"替他人理财却自担风险"的错配 [7] - 实证数据显示 持有货币基金(银华日利)的保守策略可跑赢71%的主动投资组合 [6] - 行业普遍存在嵌套式28定律 前20%赢家中会继续分化出新的二八结构 [10] 当前市场特征 - 中证2000创新高显示小盘股强势 但需警惕潮水退去后的风险暴露 [2] - 小盘股持续领涨与业绩稳定性脱钩 经济基本面与市场表现出现背离 [8][9] - 市场现状被部分参与者解读为牛市特征 [4]

给你们分享个我这两天的一件事。我前几年因为买卖虚拟币，当时没有经验，被冻结过一个账户，大概小100万吧。结果今天发现解冻了，可以自由转账 了，2021年底冻的，算一下也快3年了。 今天的a股成交1.52万亿，量能比前几天萎缩了1/4，市场中位数下跌0.5%，这种程度的痛感不强烈，因此广大韭菜情绪稳定，丝毫不慌。这两天a股的市场 风格向小微盘股倾斜，微盘股指数今天+1.33%，连续5天阳线，目前已经涨到了10月8日收盘价附近。相比之下上证50、沪深300这些权重指数还基本都在 10月9日收盘价附近，这两差了得有7-8%。 市场信心现在虽然在逐渐恢复，但分歧依然挺大的，你要是问今年还能不能突破3674点，我估计觉得可以和不行的人一半一半，这种情况下场内那些较为 活跃的流动性就倾向于搞小票，最好是那种市值几十亿的，抛压小好炒作。 说一个大家可能都没注意的，st板块指数最近涨势凶猛，今天收盘已经突破10月8日的高点了。所以a股又走回到老路上，开始炒小炒差 ，当然咱也不能 说这些资金就是错的，毕竟业绩好的蓝筹股过去几年表现也是稀烂，谁又瞧不起谁呢？ 通常来说买币是风险较低的，因为我的钱是干净的我自己有数，币商收币也都会 ...

江西百通能源股份有限公司 首次公开发行股票发行公告 保荐机构（主承销商）：天风证券股份有限公司 特别提示 江西百通能源股份有限公司（以下简称"百通能源"、"发行人"或"公司"）首 次公开发行不超过 4,609 万股人民币普通股（以下简称"本次发行"）的申请已获中 国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）核准（证监许可〔2022〕2640 号 文）。根据《全面实行股票发行注册制前后相关行政许可事项过渡期安排的通知》相 关要求，百通能源选择按照核准制下相关规定和做法实施发行承销工作，百通能源本 次发行采用核准制发行。敬请投资者注意，根据《关于发布<深圳证券交易所交易规 则（2023 年修订）>的通知》，百通能源上市后适用《深圳证券交易所交易规则（2023 年修订）》，上市后的前 5 个交易日不设涨跌幅限制，其后涨跌幅限制为 10%。 江西百通能源股份有限公司根据《证券发行与承销管理办法》（证监会令〔第 144 号〕）、《首次公开发行股票并上市管理办法》（证监会令〔第 196 号〕）、《首次公开发 行股票承销业务规范》（中证协发〔2018〕142 号）、《首次公开发行股票配售细则》（中 证协发〔2018〕14 ...