比特币市场动态 - 比特币价格在今日小幅下跌至92,000美元水平 自昨日触及94,000美元后缓慢下行 但在92,000美元处获得强劲支撑 [1] - 市场正密切关注2025年联邦公开市场委员会会议结果 现货市场交易量低且区间震荡 永续期货资金费率已降至接近零 显示交易者在等待美联储决议 [1] - 比特币ETF昨日整体净流入仅为4000万美元 资金流入量较低 [1] - 市场普遍预期美联储主席鲍威尔将在下午的新闻发布会上发表鹰派言论 而劳工统计局缺乏报告也降低了出现相反情景的可能性 比特币需要一个合适的催化剂才能重新站上10万美元关口 [1] 以太坊市场动态 - 以太坊自12月9日突破以来 正极力捍卫3,300美元价位 在经历了艰难的第四季度后显示出新的兴趣和强势 [2] - 以太坊表现领先于比特币 其ETF产品昨日交易量更大 单日录得1.17亿美元的资金流入 [2] - 与比特币市场类似 以太坊市场今日也表现平静 参与者等待FOMC会议结果 主要交易所的资金费率已从昨日高点回落 目前年化利率约为4-6% [2] 加密货币行业整体状况 - 在FOMC会议前夕 比特币和以太坊市场均交易清淡 成交量较低 市场参与者处于观望状态 [1][2] - 加密货币ETF的资金流向出现分化 以太坊ETF的流入规模显著高于比特币ETF [1][2]

美联储利率决议与市场预期 - 美联储预计将在周三宣布连续第三次降息，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%–3.75%，较8月的4.25%–4.50%和2023年中至2024年末的周期峰值5.25%–5.50%显著下降 [1] - 尽管存在政府停摆造成的数据流不均，市场对此次降息的预期已稳步增强，但对2026年的政策预期发生了剧烈变化 [2] - 市场普遍预期此次将降息25个基点，但焦点已转向美联储对2026年的政策信号、点阵图以及鲍威尔的新闻发布会 [5][7][12] 降息背景与通胀环境 - 10月会议后，美联储主席鲍威尔曾警告12月降息“并非必然结论”，但更疲软的私营部门薪资数据和仍受控的通胀风险似乎已促使天平倾斜 [3] - 通胀率一直徘徊在3%左右，高于美联储2%的目标，但许多经济学家预计价格压力将在2026年继续缓解 [3] - 鸽派观点认为劳动力市场疲软且关税带来的价格压力有限，而包括白宫前顾问在内的部分人士认为，人工智能驱动的生产率提升为美联储提供了“充足的”宽松空间 [8] 市场预期与政策分歧 - 债券交易员已削减对未来宽松的预期，目前仅预计2026年会有两次降息，这较一周前预期的三次降息是急剧转变 [5][6] - 分析师指出，美联储和英国央行可能成为政策立场上的“异类”，这可能影响未来数月美元和英镑的表现 [6] - 存在创纪录数量的可能性，即可能有五位政策制定者持不同意见，反对降息并支持维持利率稳定 [10] - 即将于12月16日发布的11月非农就业报告对美元的影响可能超过本次FOMC决议，期权市场定价显示就业数据引发的波动可能更大 [6] 未来政策指引与关注点 - 所有目光将集中在美联储的点阵图上，即使是个别预测的微小变动也可能改变市场预期 [9] - 更新的政策声明预计将强调对数据的依赖性，而鲍威尔的新闻发布会将受到密切关注，以寻找政策是否仍具限制性的信号 [10] - 关键观察点在于鲍威尔是否仍认为政策具有限制性，以及当前立场是否被描述为处于“良好状态”，后者可能暗示利率将在高位维持更长时间 [11] - 由于降息已被市场基本消化，美联储对2026年的指引、点阵图以及鲍威尔传递的信息将成为影响市场走向新年的关键因素 [12] 利率环境与市场影响 - 即使降息，整条收益率曲线上的借贷成本可能保持高位，由预算赤字、人工智能相关资本支出以及州级借款推动的国债、公司债和市政债发行，已促使投资者要求更高的期限溢价，从而维持长期收益率于高位 [4]

美联储利率决议与市场预期 - 美联储将于今日结束2025年最后一次会议 市场普遍预期将加息25个基点[2] - 交易员担忧可能出现“鹰派降息” 即虽然降息25个基点 但主席鲍威尔的言论可能偏向鹰派 并推迟未来的降息计划[2] - 若凯文·哈塞特成为下任美联储主席 其可能采取更鸽派的立场以支持特朗普总统的降息呼吁[5] 股市与股指期货表现 - 主要股指周二收盘涨跌互现 道琼斯工业平均指数下跌0.38% 收于47,560点 标普500指数基本持平 收于6,840点 纳斯达克指数上涨0.13% 收于23,576点[2] - 盘前股指期货交易小幅走低[2] 国债市场动态 - 周二国债收益率曲线表现不一 交易员聚焦美联储利率决议及后续评论[3] - JOLTS职位空缺数据高于预期 受到市场密切关注[3] - 580亿美元的3年期国债拍卖需求强劲 中标收益率低于预期 显示短期债务需求良好[3] - 30年期长期国债收益率收于4.81% 基准10年期国债收益率最后报4.19%[3] 能源市场状况 - 能源类商品价格连续第二日下跌 原因是供应充足以及需求增长放缓的预期[4] - 伊拉克在出口管道泄漏后恢复了巨型西古尔纳-2油田的生产 为全球供应增加约每日46万桶 约占世界产量的0.5%[4] - 布伦特原油最后报62.05美元 下跌0.70% 西德克萨斯中质原油收于58.35美元 下跌0.90%[4] - 天然气价格连续第二日大幅下跌 收于4.56美元 跌幅达7.21% 原因包括持续的获利了结和与天气相关的基本面因素[4]

核心市场动态 - 德国10年期公债收益率升至数月新高，上涨4个基点至2.89%，市场定价已排除欧洲央行进一步降息的可能性 [1][5] - 市场目前认为欧洲央行在本轮宽松周期内继续降息的可能性接近于零，此前市场预期尚有微小降息概率 [1][5] - 交易员减少对全球其他央行进一步宽松的押注，但普遍预期美联储将降息25个基点，并预计明年可能还有两次降息 [1][5] 主要央行政策信号 - 欧洲央行执委施纳贝尔表示，欧元利率的下一次变动更可能是上调，并警告利率维持不变太久可能导致货币政策被动放松 [1][5] - 包括法国央行总裁维勒鲁瓦在内的欧洲央行管理委员会其他成员预计，欧洲央行将把利率维持在当前水平 [1][5] - 市场聚焦美联储会议，若其不降息将令市场意外，交易商将急于消化决策者的经济和利率预测 [1][6] 欧元区主要国家公债表现 - 法国10年期公债收益率上升4个基点至3.60%，接近3月以来高点 [3][6] - 意大利10年期公债收益率上升4个基点至3.59% [4][6] - 法国与德国10年期公债收益率利差收窄至71个基点，约为8月以来最低水平 [2][6] 法国政治与财政事件 - 法国议会以微弱优势通过了2026年社会保障预算，为总理勒科尔尼赢得关键胜利，但付出了巨大的政治和财政代价，可能威胁其脆弱政府 [2][6] - 该预算案的通过提振了市场情绪，反映在法德国债利差的收窄上 [2][6]

利率前景变化 - 对未来一年的利率展望在过去一个月内发生了显著变化 [1]

北京时间周四凌晨03：00，美联储在结束两天的政策会议后将宣布最新的利率决定，并发布货币政策声明。半小时后，美联储主席鲍威 尔将召开货币政策新闻发布会。 据CME"美联储观察"，美联储本周降息25个基点的概率为87.6%，维持利率不变的概率为12.4%。这一预期早已被华尔街消化，目前标普 500指数仍徘徊在历史高点附近。 "美联储本周沟通的核心，在于鲍威尔会将政策描述为'处于良好位置'（正如2025年前几个月美联储按兵不动时所做的那样），还是会重 申'适度限制性'或'略高于中性水平'的表述。若为后者，那么2026年初进一步降息的大门将持续敞开，" 杰富瑞分析师在一份报告中告诉 客户。 "我们预计他不会称政策利率'处于良好位置'，但这仍是市场需重点关注的措辞。"他们表示。 当然，鲍威尔向来以数据为导向。无论他届时如何表述，明年1月的决策仍将基于从现在到那时的宏观经济信息。 而且，货币政策并非鲍威尔一人所能决定。他所领导的FOMC几乎已陷入势均力敌的分裂状态：约半数委员担忧，进一步宽松可能加剧 股市泡沫；另一半委员则认为，美国经济正濒临衰退边缘，失业率攀升，亟需宽松货币政策来避免衰退。 麦格理集团的David D ...

伯克利集团财报与运营 - 上半财年营收下降7.8%至11.8亿英镑，去年同期为12.8亿英镑，税前利润下降7.7% [6] - 房屋销售量下降4%至2,022套，低于市场预期的2,081套，平均售价下降5%至57万英镑，主要受销售物业组合影响 [1][6] - 税前利润超出市场共识2%，利润率提升60个基点，运营成本削减6%，管理层重申2026和2027财年税前利润指引约为4.5亿英镑 [1][6][7] - 公司开始建立“建成出租”投资组合，预计首批租赁单元将于2026年春季交付，此举短期将影响回报，但长期有望通过持有物业直至租金成熟来创造价值 [2] 英美资源与泰克资源合并 - 英美资源公司与泰克资源的股东均批准了拟议的“对等合并”，为创建Anglo Teck铺平道路，合并完成仍需加拿大及其他司法管辖区的监管批准 [4][5] - 新集团总部将设在加拿大，合并后将成为全球前五大铜生产商之一，铜业务敞口将超过70% [5] 美联储会议与全球货币政策 - 市场普遍预期美联储将宣布降息25个基点，概率约为88%，市场焦点在于美联储成员对明年利率路径的“点阵图”预测 [10] - 支持降息的鸽派理由包括：美国劳动力市场疲软、目前缺乏关税带来的通胀压力以及政治层面的降息呼声 [11] - 市场存在担忧，认为降息可能重新推高通胀，从而限制美联储进一步降息甚至迫使加息，美国10年期国债收益率自9月美联储开始降息以来已攀升 [13] - 全球多家央行转向鹰派立场：澳洲联储本周讨论了“延长暂停或加息”，加拿大央行预计今日按兵不动，但市场几乎完全定价其将在2026年底前加息，加拿大10年期收益率已从约3%升至近3.50% [14] - 欧洲央行明年预计不会降息，其官员对市场定价的下一次行动可能是加息表示认可，欧洲10年期收益率目前约2.85%，高于10月的约2.50% [15] - 日本央行普遍预期将于下周加息，日本10年期收益率正试探2%水平，这增加了日本养老基金和保险公司（美国国债主要持有者）将资本回流国内的风险 [16] 金融市场表现 - 富时100指数开盘上涨19点，报9,660.95点，WPP集团股价早盘领涨3% [3][9] - 前一交易日，富时100指数微跌3点，收于9,642点；道琼斯指数下跌0.4%，受摩根大通因警告明年成本可能上升而股价下跌4%拖累；标普500指数相对持平，纳斯达克指数微涨0.1%，罗素2000小型股指数上涨0.2%至历史新高 [18][19]

欧洲央行货币政策立场 - 鉴于经济活动和通胀均强于预期，欧洲央行管委认为没有必要进一步降息 [1] - 中期通胀率基本接近2%的目标，这意味着没有必要在12月及后续会议上调整利率 [1] - 当前利率处于有利水平，维持这一水平或许是明智之举，同时对未来会议持灵活开放的态度 [5][9] 对经济与通胀的评估 - 欧元区面临的下行风险虽已显现，但程度低于预期，近期欧元区第三季度国内生产总值（GDP）被向上修正 [1] - 最新数据显示，在通胀和GDP方面，面临的风险相当平衡 [2][6] - 没有证据表明通胀超过了2%的目标，现在考虑加息还为时过早 [4][8] 对近期政策会议的预期 - 市场普遍预计12月18日的下一次政策决定将按兵不动，且这不会是个艰难的决定 [3][7] - 另一位欧洲央行管委也表示，没有理由在短期内加息，下周会议可能按兵不动 [5][9] - 尽管可能存在某些传言和猜测，但近期确实没有理由考虑加息 [5][9]

市场整体动态 - Vanguard S&P 500 ETF (VOO) 周一收盘下跌0.3% 因美国10年期国债收益率上升吸引资金从股市流向债市 [1] - 随着收益率在晚间逆转 市场对股票的情绪也发生转变 盘前显示VOO可能高开0.1% [1] - 市场关注美联储公开市场委员会会议 多数专家预测将宣布降息25个基点 若符合预期 股市不太可能出现大幅上涨 [2] - 若美联储决定不降息 或暗示此次为近期最后一次降息 甚至意外加息 可能导致市场剧烈波动和VOO显著下跌 [3] Toll Brothers 财报分析 - 公司第四季度每股收益为4.58美元 较华尔街预期的4.88美元低0.30美元 未达预期 [5] - 第四季度销售额为34亿美元 超出市场预期 [5] - 第四季度末的未完成订单金额为55亿美元 较去年同期下降15% 显示新房需求减弱 [6] - 当前待建房屋数量为4,647套 较去年同期的5,996套下降22.5% [6] - 待建房屋数量降幅大于订单金额降幅 表明房屋价格仍在上涨 [6] - 财报发布后 公司股价在盘前交易中下跌超过5% [6] AutoZone 财报分析 - 公司第一季度每股收益为31.04美元 较市场预期低1.83美元 未达预期 [7] - 第一季度营收为46亿美元 略低于分析师预期 [7]

美联储利率政策与市场预期 - 市场预计美联储即将进行降息 根据CME数据 降息概率为90% 且美联储没有进行反驳 因此降息可能性非常高 [1][2][3] - 预期此次降息可能偏向“鹰派” 即降息的同时传递出将暂停以评估经济形势的信号 市场将密切关注利率点阵图 上次点阵图显示2026年仅有一次降息 [3][4] - 预计明年至少还有两次降息 目的是使利率更接近中性水平 并为经济提供一定支撑 特别是帮助部分承受压力的收入群体和经济领域 [4][5] - 明年美联储主席可能更换 预计新任主席立场将比现任主席鲍威尔更为“鸽派” 这可能导致整个联邦公开市场委员会转向宽松 市场已因此定价了更多降息 [6][7][8] 科技巨头与人工智能投资 - 对“美股七巨头”维持积极展望 尽管市场存在波动 但长期前景依然看好 [10] - 英伟达获准向中国销售其第二先进的芯片 美国将抽取其中25%的销售额 这对英伟达的盈利前景构成利好 支撑了其积极的基本面故事 [10][11] - 人工智能的投资主题是长期叙事 市场关注季度业绩 但更核心的是对长期生产力增益的理解 过程中难免出现阶段性压力 [11][12] - 富国银行发布报告指出 人工智能可为公司节省成本 估计AI节省1%的劳动力成本 可为标普500指数每股收益带来约2%的顺风 医疗保健行业被视为最大受益者 [13][14] - 人工智能的焦点正从“美股七巨头”扩展到第二轮受益行业 医疗保健处于前沿 其他行业也将逐步采用AI并看到生产力提升 但具体时间点难以预测 [14][15]