公司表现与市场反应 - 公司股价自2023年4月峰值以来几乎腰斩，市值蒸发约2210亿欧元，今年以来股价下跌超30% [2] - 公司从欧洲三大市值公司跌出前三，法国最有价值公司的地位被爱马仕取代 [3] - 公司CEO个人财富从2024年3月的2310亿美元峰值暴跌至约1490亿美元，从全球首富跌至第十位 [3] 核心业务挑战 - 核心品牌Dior占集团利润14%，但近几个季度表现落后于Louis Vuitton，因不合理的产品涨价和分包商丑闻受挫 [6] - 酒类部门Moët Hennessy在美国市场表现不佳，干邑败给竞品，今年2月裁员1200人，占员工总数13% [6] - Louis Vuitton仍是集团最大利润来源，占集团利润55% [6] 收购策略与资产组合问题 - 公司拥有超过75个品牌的庞杂资产组合，包括Louis Vuitton、Moët Hennessy、Sephora等，多元化在困难时期成为累赘 [4] - 公司远期市盈率约20倍，远低于单一品牌爱马仕的50倍，投资者在困难时期以集团折价惩罚公司 [4][5] - 公司已出售Off-White和Stella McCartney等表现不佳品牌，并考虑剥离更多资产，如Sephora的潜在分拆 [5] 继承人问题与治理风险 - 76岁的CEO未明确放权迹象，今年股东大会将CEO年龄上限从80岁延长至85岁 [7] - 五个子女均参与业务，但投资者关注继承问题，出现"治理折价" [7] - 公司任命Stéphane Bianchi作为副手，但无明确继承人让投资者不安 [7] 外部环境压力 - 美国市场面临特朗普政府威胁对欧盟商品征收50%关税的风险 [3] - 全球需求急剧萎缩，公司面临结构性裂痕，被分析师称为"LVMH历史上最大的危机" [1][3]

股东大会安排 - 现场会议时间定于2025年6月27日13点30分，地点在上海市浦东新区碧波路699号博雅酒店一楼碧波厅AB [3] - 网络投票通过上海证券交易所系统进行，交易系统投票时间为9:15-9:25、9:30-11:30、13:00-15:00，互联网投票时间为9:15-15:00 [3] - 表决方式采用现场投票与网络投票相结合，重复投票以第一次结果为准 [2] 公司战略定位 - 作为张江科学城核心开发主体和唯一上市公司，聚焦打造全生命周期空间载体和全产业链投资基金 [5] - 战略目标是从产业空间运营商转型为科技产业投资控股集团，强化在集成电路等高科技领域的产业引导力 [17][31] - 通过"直投+基金"模式累计投资规模超95亿元，其中集成电路领域占比28% [11] 2024年经营业绩 - 总资产594.03亿元同比增长16.46%，归母净资产147.55亿元增长18.5% [6] - 营业总收入19.83亿元，投资收益10.15亿元，归母净利润9.82亿元同比增长3.64% [6][26] - 资产负债率69.04%较上年上升0.44个百分点，加权ROE为7.64%下降0.21个百分点 [26] 集成电路产业布局 - 设立张江浩芯集成电路创新服务平台，配备22台国际先进测试设备和1400平米洁净车间 [8] - 推动RISC-V创新中心落地，引入EDA产业资源整合平台领军企业 [7] - 举办ICCAD-Expo 2024吸引400家企业参展，参会人数突破6000人创历史纪录 [9] 产业投资情况 - 直投项目56个金额40.77亿元，参与基金30只认缴54.64亿元撬动588.96亿元规模 [11] - 投资方向集中于新能源汽车(35%)、集成电路(28%)、生物医药(20%)领域 [11] - 投资企业已上市54家，包括科创板16家、主板20家、创业板7家 [11] 2025年经营计划 - 预算经营活动现金流净额-14.46亿元，投资活动现金流净额-14.6亿元 [33] - 计划新增有息负债40亿元，申请发行不超过70亿元直接融资工具 [34][41] - 聚焦"车芯联动"战略，打通汽车芯片设计-制造-封测-上车应用全产业链 [17] 公司治理 - 2024年召开14次董事会会议通过44项决议，各专门委员会召开10次会议 [5] - 完成253项制度梳理形成三级制度体系，获上交所公司治理"A"类评价 [14] - 拟每10股派发现金股利1.48元(含税)，分红比例31.53% [35]

肯尼亚高级官员：（就驻以色列大使馆附近遇袭）必须保护外国外交使团不受武装冲突的影响。 ...

全球化背景下创始团队股权分配趋势 - 美国初创公司中两人创始团队平分股权比例从2015年31.5%增至2024年45.9%，三人团队从12.1%增至26.9%，呈现显著增长趋势 [2] - 股权分配差距持续缩小，两人团队股权中位数从2019年60-40变为2024年51-49，接近完全平分 [5] - 技术密集型行业（如AI、区块链）平分股权趋势更明显，反映多领域协作需求增强 [10] 股权平分现象的核心驱动因素 - 创始人角色职业化推动平等分配，全职投入创始人增多使传统"主次分明"模式失去合理性 [8] - 现代创业理念从"英雄主义"转向"团队主义"，复杂产品开发需要多领域专家互补协作 [9] - 归属权制度（四年归属期+一年悬崖期）的普及降低了平分股权的执行风险 [14][15] YC的股权分配哲学 - 股权核心功能是激励未来而非奖励过去，应确保联合创始人获得足够动力 [10][11] - 执行价值远高于想法价值，创业成功关键取决于长期执行而非初始创意 [13] - 不平等分配会向投资人传递负面信号，影响团队整体估值评估 [12] 不平等股权分配的常见误区 - 过度强调早期贡献差异，忽视创业是7-10年长跑的本质 [21] - 将股权与薪水混为一谈，未区分生活保障与长期激励的不同功能 [21] - 高估想法价值，低估执行价值，导致初始创意者获得过高比例 [20] AI全球化时代的股权配置策略 - AI创业需要技术、产品、市场等多维度能力，均衡互补团队结构更具优势 [25] - 国际投资人更认可平分模式，出海企业需考虑融资市场偏好 [26] - 采用四年归属期+一年悬崖期机制，平衡激励与风险控制 [26][28] 成功案例与行业实践 - Google、Airbnb、Reddit等全球化公司采用平分股权模式并建立控制权保护机制 [18] - 技术前沿领域公司更倾向平分，传统行业仍保持传统分配模式 [10] - 数据显示平等分配团队在后续融资中表现更优，反映投资人认可度 [9]

强化自营能力 构建差异化竞争优势 （原标题：海尔消费金融成功发行10亿元金融债券 票面利率2.20%） 中国货币网6月19日消息，海尔消费金融有限公司（以下简称海尔消费金融""）发布公告称，该公司于 2025年6月18日完成"海尔消费金融有限公司2025年金融债券（第一期）"簿记建档工作。本期债券实际 发行总额为10亿元人民币，票面利率定为2.20%。 本期债券由中信证券担任牵头主承销商，国泰海通证券、光大证券、国开证券、兴业银行、天津银行、 渤海银行等机构联席承销，募集资金将用于补充公司中长期资金，优化资产负债结构，进一步支持普惠 金融业务发展。 融资渠道多元化 展现稳健经营能力 此次金融债发行是海尔消费金融继2024年发行51.5亿元ABS、15亿元金融债，以及2025年落地行业首单 可持续发展挂钩银团贷款（首期9亿元）后的又一重要融资举措，标志着其融资体系进一步完善。目 前，海尔消金已构建涵盖股东存款、金融债、ABS、银团贷款、同业拆借等在内的多元化融资矩阵，资 金渠道拓展能力持续增强。 中诚信国际给予海尔消费金融主体及本期债券AAA评级，充分肯定了公司的资本实力、风控能力及可 持续发展潜力。截至202 ...

赛事结果 - 河南队在第十五届全运会群众比赛女子足球七人制老将组决赛中以1∶0战胜北京队，夺得冠军[2] - 53岁的前中国女足队员范运杰作为河南队领衔球员参与比赛并夺冠[2] 参赛队伍与球员背景 - 全运会足球项目群众比赛老将组汇聚多位退役球员，包括范运杰和北京队的温利蓉等上世纪90年代中国女足主力队员[2] - 范运杰曾为1993年第七届全运会河南女足冠军成员，并参与奥运会、世界杯、亚运会等国际赛事[2] 比赛过程与球员表现 - 范运杰作为河南队年龄最大球员，克服密集赛程和炎热天气挑战，半决赛因肌肉拉伤被抬下场但仍坚持参加决赛[2] - 四川队队员杨帆评价范运杰的顽强表现令人印象深刻，并称其身上有许多值得学习的地方[2] 团队精神与意义 - 范运杰认为队员间的关心照顾和团结一致的精神是夺冠关键，所有队员拼尽全力赢得荣誉[2] - 范运杰表示与足球的故事还将继续，体现对足球运动的热爱[2]

俄罗斯总统普京：伊朗社会正围绕其政治领导层逐步巩固团结。 ...

伊朗总统佩泽希齐扬：一切措施都必须旨在维护国家统一，通过团结，我们将克服任何危机。 ...

日本首相石破茂：在峰会期间感受到七国集团展现出的团结一致以及应对全球挑战的能力。 ...

纪要涉及的行业 金融行业 纪要提到的核心观点和论据 - **整体金融数据表现优异**：2025年5月金融数据总量层面好于预期，新增社会融资规模高于预估，人民币贷款扣除票据因素后表现良好，各类短期限贷款回升，非银行类机构资金流入保持高水平支持市场 [1][2][6] - **政府融资成主要支撑**：特别国债和地方债对社融形成显著支撑，财政在融资端积极发债、支出端表现积极，当月新增财政存款扣除相关指标后显示财政支出力度超往年同期 [1][2][3] - **企业短贷多增中长贷低位**：企业短贷同比多增，与3月相似，可能因关税缓和增加短期资金需求；企业中长贷仍处低位，反映关税政策不确定性下企业投融资意愿偏弱 [1][2][4] - **企业债券融资增长**：科创债发行量增加推动企业债券融资增长 [1][2][4] - **非银存款延续高增**：非银存款延续4月高增态势，可能与存款利率下调后私人部门存款向理财等非银资产转移有关 [1][2][5] - **M1增速回升**：M1同比增速回升，由企业活期存款带动，与贷款派生效应及企业短贷多增一致 [1][2][5] - **机关团体活期存款定期化待察**：机关团体活期存款定期化现象未明显改善，可能影响后续政府采购等活动，需进一步观察相关指标验证原因及影响 [1][2][5] 其他重要但是可能被忽略的内容 居民部门信贷处于季节性低位 [2]