报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝期货短期震荡偏强，目标3200元/吨，中长期供应释放有价格阻力，多单可适当获利了结；沪铝预计震荡，价格区间19500 - 21000元/吨；铝合金价格在成本支撑和需求偏弱压制下预计震荡运行 [14][15][135] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 宏观面：特朗普宣布8月1日起对铜征进口关税，政策细节未公布 [8][135] - 现货：7月11日国产氧化铝现货均价3142.39元/吨，较7月4日涨26.64元/吨；长江有色市场铝（A00）平均价20790元/吨，较7月4日涨40元/吨 [8][27][138] - 供给端：7月10日全国氧化铝周度开工率79.92%，较前一周跌0.05%；2025年6月原铝产量360.9万吨，同比增1.57%，1 - 6月累计产量1809万吨，同比增3.4% [8][31][59] - 需求端：7月3日国内铝下游加工龙头企业开工率58.6%，较前一周降0.1%，铝板带、铝线缆板块开工率下降 [8] - 成本、利润：7月10日氧化铝完全平均成本约2850元/吨，较7月3日降5元/吨；7月9日中国电解铝冶炼成本约16514元/吨，较7月3日涨44元/吨，行业平均利润收窄至4145元/吨左右 [9][36][57] - 库存端：7月10日铝锭库存46.6万吨，较7月3日降0.8万吨，铝棒库存16万吨，较7月3日增0.65万吨 [10][73][138] - 盘面行情：7月7 - 11日，氧化铝、沪铝、铝合金均震荡偏强，氧化铝收于3117元/吨，较7月4日涨3.08%；沪铝主力合约收于20695元/吨，较7月4日涨0.29%；伦铝7月11日收于2612美元/吨；铝合金收于19930元/吨，周度涨0.23% [13][16][19] 氧化铝基本面分析 - 现货：7月11日国产氧化铝现货均价上涨，部分地区产能检修、期货低库存使现货流通收紧，部分地区贴水成交带动均价止跌反弹 [27] - 供应：7月10日全国氧化铝周度开工率下跌，供应端减产与复产并存，未来有供应过剩预期 [31] - 进出口：7月10日氧化铝进、出口窗口均关闭，进口利润亏损 [33] - 成本利润：7月10日氧化铝成本小幅下跌，行业维持盈利，平均利润扩大至284元/吨左右 [36] - 库存：7月10日氧化铝港口库存2.6万吨，处近4年最低水平；2025年5月进口量同比减26.27%，出口量同比增104.62% [40] 电解铝基本面分析 - 成本端：7月11日鄂尔多斯坑口煤价跌，榆林、大同坑口煤价及秦皇岛港FOB煤价涨，云南7月单度电价降至0.38元/度左右；周内主要产区预焙阳极价格持稳 [48][52] - 成本及利润：7月9日电解铝成本小幅上移，行业维持高利润水平，平均利润收窄至4145元/吨左右 [57] - 供应端：2025年6月原铝产量同比增加，供应能力维持高水平，产能运行率96%，行业整体持稳 [59] - 现货：7月11日长江有色市场铝（A00）平均价震荡上涨 [62] - 铝价走势及升贴水：本周沪铝主力合约、伦铝震荡偏强，现货均贴水 [68] - 需求端：7月3日下游铝加工企业周度开工率下降，6月铝加工行业PMI综合指数低于荣枯线，需求淡季效应加深 [69] - 库存：7月10日铝锭去库，铝棒累库，当前铝锭低库存支撑价格，后续支撑或减弱；6月行业铝水比环比上涨 [73] - 期货库存：7月11日上海期货交易所电解铝仓单库存增加；7月4 - 10日，LME铝库存连续累库 [77] - 进出口：铝锭进口盈利窗口关闭；2025年5月铝材出口同比下降，进口同比增长 [79][84] - 终端：房地产缓慢复苏；7月1 - 6日，全国乘用车市场零售同比增1%，新能源市场零售同比增21%，新能源市场零售渗透率56.7% [87][90] 铝合金基本面分析 - 原料：展示废铝价格走势及铝精废价差情况 [96][98] - ADC12：分析成本及利润、现货价格、海外价格及进口利润情况 [100][103][109] - 供应：展示ADC12产量及铝合金进出口量数据 [113] - 需求：铸造铝合金需求中汽车行业占比大，需求季节性明显 [117][120][127] - 库存：展示铝合金库存数据 [128] - 供需平衡：分析铝合金月度供需平衡情况 [130] 后市展望 - 氧化铝：成本支撑稳定，供需错配与仓单低位情况维持，短期震荡偏强，目标3200元/吨，中长期供应释放有价格阻力，建议多单获利了结 [14][135][138] - 铝：成本小幅上涨，供应维持高产能开工率，下游开工率下降，库存低位支撑价格，沪铝预计震荡，价格区间19500 - 21000元/吨 [15][136][138] - 铝合金：成本重心上移，亏损扩大限制下方空间，6月产量环比增加、社会库存累库，7月需求淡季，价格预计震荡运行 [15][136][138]

中国制造业优势 - 中国工人在技能水平和专业知识储备方面远超其他国家，尤其在复杂产品制造领域具有显著优势[1][4] - 广东东莞的工厂拥有精密校准的供应链，可高效获取塑料、金属和面料等原材料，支持小批量试产以降低财务风险[8] - 中国高度优化的生产生态系统难以被其他国家大规模复制，导致企业转移产能的速度缓慢[5] 企业生产决策 - 尽管部分产品关税高达190%，公司仍选择继续与中国供应商合作，因其他国家工厂存在最低订单量高、工艺粗糙等问题[1][2][8] - 将生产转移至越南需至少5万美元前期成本，且美国对越南商品的关税已接近中国水平，削弱转移动力[2][5] - 公司产品零售价约200美元/双，关税侵蚀利润但当前仍保持盈利[8] 全球供应链现状 - 自2017年以来，企业从中国转移产能主要集中在纺织、电子、汽车和组装行业，但仍高度依赖中国提供的原材料[5] - 计入低价值免税商品和中国经第三国转口的情况，美国对中国依赖程度实际仅下降6个百分点，低于表面数据[5] - 东南亚对美出口激增反映美国市场对中国商品及零部件的需求通过转口贸易持续存在[5] 行业挑战 - 关税政策导致公司冻结招聘计划并通过加收在线费用转嫁成本，面临生存考验[1][9] - 特色鞋款（如可换跟高跟鞋）对生产工艺要求高，其他国家工厂难以达到中国供应商的技术水平[1][7]

特朗普关税政策 - 美国将于8月1日起对来自欧盟和墨西哥的商品征收30%关税 [1] - 关税政策通过社交媒体信函宣布 若贸易伙伴未达成更好条件则生效 [1] - 最初4月对欧盟提议20%关税 谈判暂停期降至10% 后威胁提高至50% [3] 欧盟贸易动态 - 欧盟原期望达成临时协议避免关税 但特朗普信函削弱乐观预期 [2] - 欧盟委员会主席与特朗普通话后 曾表示接近达成框架协议 [3] - 新关税将广泛适用 与汽车 钢铁等行业性关税分开 可能影响欧盟对英出口竞争力 [3] 墨西哥贸易关系 - 特朗普要求墨西哥加强边境安全并打击贩毒集团 否则维持关税 [3] - 若墨西哥成功阻止芬太尼流入 美国考虑调整关税 [4] - 未明确提及是否保留《美墨加协定》项下商品关税豁免 [5] 其他受影响国家 - 加拿大 巴西 墨西哥在延长期限内收到信函 但原未面临加税威胁 [5] - 近期被点名可能加税国家包括日本 韩国 南非 印尼 泰国 柬埔寨等 [5]

近日，特朗普先后致信20多个国家领导人，称将从8月1日起对这些国家征收新关税。他在美国全国 广播公司新闻台10日播出的采访中还说，其他尚未收到关税信的贸易伙伴可能面临15%至20%的全 面关税。 微信编辑 | 夏木 推荐阅读 "黄金平替"，单日大跌6%！ 2025.07. 11 本文字数：312，阅读时长大约1分钟 据央视新闻，当地时间7月12日，美国总统特朗普在社交媒体平台"真实社交"上发布致墨西哥和欧 盟的信件，宣布自2025年8月1日起，美国将对来自墨西哥和欧盟的输美产品征收30%的关税。 特朗普在信中表示，如果墨西哥在打击贩毒集团、阻止芬太尼流入方面取得实质性成效，或欧盟愿意 向美国开放贸易市场、取消关税、非关税政策及其他贸易壁垒，美国或将考虑对关税政策作出相应调 整。 ...

近日，特朗普先后致信20多个国家领导人，称将从8月1日起对这些国家征收新关税。他在美国 全国广播公司新闻台10日播出的采访中还说，其他尚未收到关税信的贸易伙伴可能面临15%至 20%的全面关税。 据央视新闻报道，当地时间7月12日，美国总统特朗普在社交媒体平台"真实社交"上发布致墨 西哥和欧盟的信件，宣布自2025年8月1日起，美国将对来自墨西哥和欧盟的输美产品征收30% 的关税。 特朗普在信中表示，如果墨西哥在打击贩毒集团、阻止芬太尼流入方面取得实质性成效，或欧 盟愿意向美国开放贸易市场、取消关税、非关税政策及其他贸易壁垒，美国或将考虑对关税政 策作出相应调整。 来源丨央视新闻 编辑丨黎雨桐 外卖大战又爆了！0元奶茶点到爆单，小龙虾一口价16.18元，上海点午饭3.4元吃饱 千万人口大城杭州，落户接近"零门槛" SFC 21君荐读 ...

大家好，关注一下特朗普关税的最新消息。 特朗普周六在社交媒体上发布的两封信中宣布了这一消息，通知主要贸易伙伴，如果他们无 法谈判达成更好的条件，这一新关税将在8月1日生效。 本周，他一直在向各国发送函件，微调他4月份提出的关税水平，并邀请贸易伙伴进一步谈 判。 欧盟原本希望能与美国达成一项临时协议以避免关税，但特朗普的信削弱了这两大经济体在 最后关头达成协议的乐观预期。 【导读】 特朗普宣布对欧盟和墨西哥征收30%的关税 中国基金报记者 泰勒 美国总统特朗普周六表示， 美国将于8月1日起对来自欧盟和墨西哥的商品征收30%的关税。 这使得其贸易议程继续令盟友措手不及，并为全球金融市场带来不确定性。 在致墨西哥总统克劳迪娅·谢因鲍姆的信中，特朗普表示该国"在帮助我确保边境安全"，但补 充说这还不够。 特朗普还表示，如果墨西哥"成功打击贩毒集团并阻止芬太尼流入"，美国将考虑调整关税。 他补充道："这些关税可能会根据我们与贵国的关系，上调或下调。" 这封信没有提及美国是否会保留《美墨加协定》（USMCA）项下商品的关税豁免，这些商品 目前免于现行25%的税率。此前，美国政府曾表示将对加拿大继续保持该豁免。 墨西哥是继 ...

美线运价波动 - 美西航线运价指数从6月6日高峰5606美元/FEU跌至7月4日2089美元/FEU，跌幅63%；美东航线从6939美元/FEU跌至4124美元/FEU，跌幅41% [2][3] - 宁波航运交易所数据显示，7月4日当周美西航线运价指数1176.6点（周环比跌24.3%），美东航线1413.1点（周环比跌13.6%） [2] - 运价下跌主因是船司过度乐观预期导致运力过剩，6月跨太平洋东向航线取消近半航次 [4][5] 外贸企业应对策略 - 潮州陶瓷企业通过提前赶制货物把握关税窗口期，订单排至9月且客户承担全部新增成本 [6] - 跨境电商大卖家将毛利率从40-50%压缩至20-25%，通过产品创新维持订单量 [7] - 部分企业加速市场多元化，如顺大陶瓷计划将美国市场占比从50%降至20-30% [8] 新兴市场拓展 - 货运代理公司反映30-40%美线客户咨询转市场，拉美业务量显著增长 [12] - 南美东航线运价指数连续7周上涨，7月4日达3657.9点（周涨6.1%），上海港至南美运价6374美元/TEU（周涨2.5%） [12] 行业趋势变化 - 传统旺季效应减弱，6月美国货量同比下降近50%，90天关税窗口期导致出货前移 [10][11] - 跨境电商转向多平台布局，部分企业专注美国市场品牌建设 [9] - 海运市场呈现结构性调整，美西航线运力收缩促使运价企稳 [5]

该税率高于特朗普政府此前曾经宣布的对加拿大商品征收关的25%关税。 2025.07. 11 本文字数：1091，阅读时长大约2分钟 作者 | 第一财经 程程 据央视新闻报道，当地时间7月10日，美国总统特朗普宣布，将自8月1日起，对自加拿大进口的商品 征收35%关税。 据报道，一位美国政府官员表示，符合《美墨加协定》的加拿大商品可能会免于此次征税，但他也表 示"最终决定尚未作出"。 加拿大对美出口连续4个月下降 对于特朗普提出的35%关税威胁，加拿大总理卡尼发文称，"在当前与美国的贸易谈判中，加拿大政 府始终坚定地捍卫我国工人和企业的利益。在重新修订的8月1日最后期限前，我们将继续这样做。" 卡尼并未直接提及特朗普此前声称的对加拿大征收35%的关税，但补充称"加拿大在遏制北美芬太尼 泛滥方面取得了重要进展。" 对于该35%的更高关税，广东外语外贸大学加拿大研究中心兼职研究员、国际政治风险分析师刘江 韵对第一财经记者分析称，此举可能是特朗普对加拿大的"乘胜追击"。此前在特朗普停止谈判的威胁 下，加拿大迅速取消了原定对美企业征收的数字服务税，这让特朗普认为威胁策略奏效，现以更高关 税逼迫加拿大再次让步。 刘江韵还 ...

欧盟放弃数字税计划 - 欧盟委员会将数字税选项从2028-2034年支出计划中删除，标志着政策重大转向[2] - 欧盟拟推出三项新税收替代数字税：电子垃圾税、烟草制品税和大企业税（营业额超5000万欧元），目标年收入250-300亿欧元[2] - 此举被视为欧盟对美贸易谈判的战略让步，此前5月文件仍提及通过科技巨头征税偿还债务的构想[2] 美国科技公司取得胜利 - 欧盟政策转向使苹果、Meta等美国科技巨头避免潜在税收负担[1] - 加拿大在特朗普施压下已于6月29日撤销原定生效的数字服务税[3] - 特朗普威胁对加拿大商品征收35%关税并可能进一步升级税率[3] 欧美贸易谈判进展 - 汽车和农业关税成为谈判关键症结，欧盟寻求不高于10%的农产品出口关税[4] - 欧盟考虑推迟针对美国钢铝关税的反制措施（原定下周二生效）[4] - 谈判取得"良好进展"但取决于特朗普最终决定，德国汽车业对关税政策表示强烈担忧[5] 行业影响分析 - 德国汽车产业面临供应链中断风险，关税导致美国汽车价格上涨和销量减少[5] - 跨国汽车制造商投资决策陷入停滞，等待最终协议决定生产布局调整[5] - 美股科技板块估值虽有回落但盈利兑现能力强，仍具配置价值[1]

从25%到35%，特朗普为何对加拿大"涨价"？ 可以看到，特朗普在致加拿大的信中指责加拿大未能阻止芬太尼流入美国，反而对美征收报复性关税， 并表示美国与加拿大的贸易逆差对美国经济和国家安全"构成重大威胁"。特朗普还威胁称，若如果加拿 大采取报复行动提高对美关税，美国将在35%的关税基础上加征关税。 另一方面，特朗普也表示，若加拿大公司决定在美国本土制造产品，将不会对这类产品加征关税，并 将"竭尽全力……在几星期之内"批准相关产品的生产许可。特朗普还表示，若加拿大与美国合作解决芬 太尼问题，美国可能会"考虑对信函内容作出调整"。 刘江韵分析称，上述提法不只是特朗普的一种谈判策略，而是实实在在将推行的政策。他进一步分析 称，特朗普计划结合"大而美法案"中所提出的税收减免政策，吸引加拿大企业或在加设厂的美国企业大 规模回迁。"无论两国是否在8月1日达成协议，此趋势似乎都已成定局。"他称。 据报道，一位美国政府官员表示，符合《美墨加协定》的加拿大商品可能会免于此次征税，但他也表 示"最终决定尚未作出"。 据央视新闻报道，当地时间7月10日，美国总统特朗普宣布，将自8月1日起，对自加拿大进口的商品征 收35%关税。 该 ...