智通财经7月7日电，日本20年期国债收益率上升2.5个基点至2.395%。 ...

全球资产价格表现 - 全球国债收益率普遍上行，10年期美债收益率上行6bp，主因就业数据稳健导致降息预期减少[1] - 美股三大指数上涨，标普500、道琼斯工业和纳斯达克综指分别上涨1.7%、2.3%和1.6%[1][3] - 英国因福利削减支出失败引发"股债汇三杀"，30年期长债收益率飙升21bp[1][29] - 商品市场黄金和原油价格回升，WTI原油和布伦特原油分别上涨3.4%和2.0%[1][3] - 汇率方面美元指数下跌0.1%，加元、新台币和欧元升值幅度最大[1][3] 主要央行货币政策 - 美联储6月非农就业数据显示新增就业14.7万人，失业率回落至4.1%，7月降息概率从20.7%降至4.7%[4] - 日本央行行长称潜在通胀率仍略低于目标，市场对加息预期减少[4] - 欧央行预计年底前降息至1.75%，欧元区CPI同比回升至2%[29][31] 美国经济动态 - 6月美国ISM制造业PMI回升至49，但新订单指数连续5个月收缩，投入品价格指数升至69.7[12] - 《美丽大法案》签署落地，未来十年将增加联邦赤字3.4万亿美元并减税4.5万亿美元[13] - 美越达成贸易协议，越南面临20%关税，"转运"商品税率达40%[14] - 6月零售销售同比下滑1.7%，密歇根消费者信心指数回升至60.7[15][24] 其他地区经济动态 - 欧元区6月CPI同比回升至2%，核心CPI维持在2.3%，制造业PMI持平于49.4[29][31][32] - 日本5月消费者支出同比增长4.7%，为2022年8月以来新高[30] - 德国5月工业产出数据待公布，ZEW经济景气指数升至35.3[38][36] 下周重点关注 - 德国5月工业产出和欧元区零售销售数据[40] - 美国5月消费信贷和中国6月CPI/PPI数据[40] - 日本6月国内企业商品物价指数和英国5月GDP数据[40]

德国国债收益率变动 - 德国10年期国债收益率周五下跌0.8个基点至2.607%，本周累计上涨1.5个基点，7月1日跌至2.542%后反弹至2.675% [1] - 两年期德债收益率周五下跌1.8个基点至1.816%，本周累计下跌4.4个基点，交投区间为1.875%-1.799% [1] - 30年期德债收益率周五上涨0.9个基点至3.087%，本周累计上涨1.7个基点 [1] 收益率曲线变化 - 2/10年期德债收益率利差周五上涨1.174个基点至+78.909个基点，本周累计上涨6.128个基点 [1] 市场影响因素 - 两年期德债收益率在7月3日美国非农就业报告发布时显著回升，但反弹迅速消退并在7月4日持续走低 [1] - 6月30日至7月3日两年期德债收益率震荡于1.860%下方 [1]

白银价格走势 - 国际白银守住36 30关键点位 日内最高上探36 93美元/盎司 最低触及36 60美元/盎司 [1] - 银价高于两周高点 截至收盘报36 85美元/盎司 涨幅0 80% [3] - 银价突破6月26日高点36 83美元 支撑白银向37 00美元上涨 需日收盘价高于该水平才能挑战年初至今高点37 31美元 [3] 美国经济数据 - 美国6月份就业报告超预期 失业率降至4% 劳动力市场稳固 [2] - ADP就业变化报告显示私营公司招聘人数减少3 3万 与就业报告数据形成对比 [2] - 美国国债收益率飙升支撑美元走高 货币市场期货显示投资者预计到2025年底将有两次降息 而非此前预计的65个基点降息 [2] 美联储政策与财政动态 - 美联储重申在就业市场疲软或通货紧缩进程重启前维持利率不变 [2] - 美国财政部长预计将有更多贸易协议实现 并暗示美联储将在秋季研究鲍威尔的继任者 [2] - 美国众议院通过特朗普的"大而美法案" 该财政预算预计未来十年使美国债务增加3 3万亿美元 [2] 白银技术分析 - 双底形态逐步逼近 白银从当前市场结构中获利 [3] - 下一个关键阻力位为2012年2月29日的37 49美元 随后是38 00美元 [3] - 若现货白银价格跌破36 00美元 可能测试35 82美元 进一步下行目标为35 00美元和50日简单移动均线34 32美元 [3]

欧洲和英国收益率预测 - 高盛经济学家维持对欧洲和英国收益率的预测 [1] - 预计德国国债收益率今年晚些时候将达到2 80% 2026年将超过3% [1] - 短期贸易不确定性风险将让位于德国财政扩张带来的上行风险 [1] - 英国央行路径不太可能受国家风险溢价上升影响 因前端多头头寸受到较好保护 [1]

英国国债收益率变动 - 英国10年期国债收益率下跌7.1个基点至4.542%，全天交投区间为4.603%-4.512%，非农就业报告带来约4个基点的回升 [1] - 两年期英债收益率下跌4.1个基点至3.841%，日低触及3.808%，非农就业报告推动回升超3个基点 [1] - 30年期英债收益率下跌8.1个基点至5.338%，日低为5.299% [1] - 50年期英债收益率下跌8.3个基点至4.684%，日低为4.649% [1] 英国国债收益率利差 - 2/10年期英债收益率利差收窄3.126个基点至+69.779个基点 [1]

德国国债收益率变动 - 德国10年期国债收益率下跌4.9个基点至2.615%，全天交投区间为2.660%-2.610%，非农数据发布后从2.610%回升至2.640%附近 [1] - 两年期德债收益率下跌2.9个基点至1.834%，日内交投区间为1.875%-1.829%，非农数据发布时从1.830%回升至接近1.860% [1] - 30年期德债收益率下跌4.0个基点至3.077%，非农数据带来两个基点的回升 [1] 德债收益率利差变化 - 2/10年期德债收益率利差下跌1.689个基点至+77.735个基点 [1]

英国国债市场动态 - 英国30年期国债收益率出现显著下跌 跌幅达12个基点[1] - 此次下跌创下自4月份以来最大盘中跌幅纪录[1]

英国国债市场动态 - 英国30年期国债收益率显著下跌10个基点至5.32% [1] - 英国国债价格整体呈现扩大涨幅趋势 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内6月制造业采购经理指数等有所回升，经济景气水平总体保持扩张，但外部环境复杂，国内地产市场未企稳，有效需求不足，物价低位运行，央行将保持支持性货币政策，资金面宽松，对国债期货价格有一定支撑 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 上一交易日国债期货价格普遍上涨，T2509合约上涨0.11%，持仓量有所增加 [2] - 各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，不存在套利机会 [2] 现货市场 - 上一交易日短期市场利率普遍下行，SHIBOR7天利率下行3.3bp，DR007利率下行4.85bp，GC007利率下行6.9bp [2] - 上一交易日各关键期限国债收益率普遍下行，10Y期国债收益率下行1.08bp至1.64%，长短期（10 - 2）国债收益率利差为22.82bp [2] 海外市场 - 上一交易日美国10Y国债收益率上行4bp，德国10Y国债收益率上行4bp，日本10Y国债收益率上行1.5bp [2] 宏观消息 - 7月2日央行开展985亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日3653亿元逆回购到期，单日净回笼2668亿元 [3] - 6月央行短期逆回购净投放5359亿元，买断式逆回购净投放2000亿元，中期借贷便利净投放1180亿元，其他结构性货币政策工具净投放2018亿元，未进行公开市场国债买卖操作 [3] - 多家外资机构上调中国经济增长预期，看好中国科技发展和消费增长，专家认为下半年宏观政策需加力，降准降息仍有空间 [3] - 证监会强调优化资本市场机制安排，完善投资者保护制度，推进资本市场改革，抓好自主开放举措落地，维护市场稳定 [3] - 财政部提出尽早发行和使用超长期特别国债、专项债券，调整三季度发债节奏，4只超长期特别国债提前发行 [3] - 美国总统特朗普宣布与越南达成贸易协议，越南对美出口商品将被征收20%关税，转运货物征收40%关税，越南同意取消对进口美国商品的所有税费 [3] - 美国6月ADP就业人数意外减少3.3万人，自2023年3月以来首次负增长，美国利率期货完全消化美联储9月降息预期 [3] 行业信息 - 7月2日货币市场利率多数下行，银存间质押式回购加权平均利率和同业拆借加权平均利率部分品种下行 [3] - 美债收益率集体上涨，上涨由特朗普税改法案推进、美越贸易协议达成及国债市场供需变化等因素驱动 [3] 评论及策略 - 月初央行逆回购净回笼2668亿元，Shibor短端品种下行，市场资金面相对宽松；美国6月ISM制造业PMI连续四个月萎缩，美越贸易协议达成，美债收益率回升 [3]