行业整体状况 - 2025年度业绩预告显示，光伏行业整体仍处于周期底部区间，企业经营承压态势尚未根本扭转，但亏损收窄、毛利修复等积极信号开始显现，行业内部呈现结构性分化特征 [3] - 截至发稿，已披露预告的企业普遍呈现亏损态势，头部企业预计亏损额均达数十亿乃至百亿元级别 [3] - 2025年前三季度，光伏主产业链环节营业收入同比下降16.9%，但毛利率持续改善至3.64%，其中第三季度达5.61%，同时产能无序扩张得到有效控制 [3] 企业业绩表现 - 行业内企业均呈现不同程度的亏损，TCL中环预计亏损82亿至96亿元，天合光能、隆基绿能、晶科能源的预计亏损区间集中在60亿至75亿元之间 [5] - 部分企业亏损出现收窄迹象，隆基绿能预计亏损60亿至65亿元，较上年同期的85.92亿元亏损大幅收窄；大全能源预计亏损10亿至13亿元，亏损幅度同比收窄52.17%到63.21%；爱旭股份亏损也较上年同期显著缩窄 [6] - 部分企业亏损同比有所扩大，晶科能源预计亏损59亿至69亿元，而2024年同期为盈利9892.76万元；天合光能预计亏损65亿至75亿元，较上年同期的34.43亿元亏损额进一步扩大 [6] - 光伏设备等细分领域逆势盈利，设备商奥特维预计2025年实现归母净利润4.31亿至5.71亿元 [6] 亏损原因分析 - 行业陷入普遍性亏损是内部供需严重失衡与外部成本压力传导不畅共同作用的结果 [7] - 近年来光伏主产业链各环节产能集中释放，导致市场供应远大于需求，引发价格战，产品售价持续探底 [8] - 2025年下半年，上游硅料、银浆等关键原材料价格出现快速上涨，但下游组件产品价格因激烈竞争未能同步上涨，导致成本传导受阻 [8] - 多家企业基于谨慎性原则，对存在减值迹象的长期资产（如落后产能产线）进行了大额减值计提，进一步拖累业绩 [9] 企业应对策略 - 头部企业正积极采取措施穿越周期，战略方向聚焦于技术创新、全球化布局与业务协同 [11] - 企业普遍将研发和创新视为突围核心，隆基绿能高效BC二代产品已顺利规模化量产，贱金属替代银浆技术进入产能建设阶段；天合光能展示了从HJT、钙钛矿叠层到砷化镓电池的多元化技术储备，并探索商业航天等全新应用场景 [11] - 为应对贸易壁垒和区域市场波动，企业持续深化全球化，TCL中环坚持“适度一体化及全球化战略”，晶澳科技、隆基绿能强调发挥全球营销网络和品牌优势，爱旭股份明确提出要“深耕全球高价值市场” [11] - “光伏+储能”的系统解决方案能力成为新的竞争焦点和增长点，晶科能源储能业务取得快速发展，天合光能加速推动储能业务和系统解决方案业务转型发展，隆基绿能同样致力于通过光储协同提升系统解决方案能力 [11] 行业展望 - 光伏行业正处于面向高质量发展的转型期，行业阶段性不景气并不意味着行业衰退的开始 [12] - 在下一轮爆发式需求来临前，行业亟须面向高质量发展进行调整，以适配需求 [12]

交易概述 - 公司拟以发行股份及支付现金方式收购广州金南磁性材料有限公司100%股权，交易金额为10.54亿元[1] - 交易完成后，金南磁材将成为公司全资子公司[1] - 公司拟向不超过35名特定投资者募集配套资金，总额不超过4.8亿元[1] - 本次交易构成重大资产重组和关联交易，但不构成重组上市，交易后公司实际控制人仍为汪小明，控制权不变[1] 交易估值与业绩承诺 - 截至评估基准日2025年4月30日，标的公司股东全部权益评估值为10.55亿元，评估增值率为79.09%[1] - 交易对方承诺标的公司在2025至2027年业绩承诺期内净利润分别不低于8156.59万元、8869.17万元及9414.08万元[3] - 若业绩承诺期调整为2026至2028年，则承诺净利润分别不低于8869.17万元、9414.08万元及10036.54万元[3] 交易目的与协同效应 - 交易旨在增强业务协同，拓宽产品布局，提升核心竞争力，实现公司转型升级[1] - 通过整合标的公司在永磁材料、软磁材料及PM精密合金领域的核心技术，实现业务边界战略性拓展与产业链深度协同[2] - 整合双方在材料研发、生产工艺及市场渠道的互补优势，以巩固公司在功能材料领域的行业地位，提升市场覆盖能力并拓展新增长空间[2] - 双方经营团队和文化理念具有协同性，合并后可通过供应链整合驱动降本增效[1] - 交易预期将增厚公司业绩，提高盈利质量，增强股东回报[1] 标的公司情况 - 金南磁材成立于2009年，是国家高新技术企业、广东省专精特新中小企业、广州市隐形冠军企业[2] - 标的公司建设有“广东省省级企业技术中心”和“广东省功能磁性材料及精密元器件工程技术研究中心”[2] - 标的公司已成长为国际先进的微电机用粘结磁体及元器件专业厂商[2] - 报告期内，标的公司营业收入分别为4.18亿元、5.02亿元和4.12亿元[4] - 报告期内，标的公司扣非归母净利润分别为5244.78万元、8146.16万元和6095.54万元[4] - 报告期各期，标的公司毛利率分别为31.01%、33.88%和31.91%，呈现一定波动[4] 公司自身财务表现 - 2022年至2024年，公司营业收入分别为7.15亿元、7.71亿元和8.86亿元[5] - 2022年至2024年，公司归母净利润分别为1.28亿元、1.38亿元和1.45亿元，增长平稳但幅度有限[5] - 2025年前三季度，公司营收为7.09亿元，同比增长8.7%[5] - 2025年前三季度，公司归母净利润为1.04亿元，同比下降2.25%[5]

公司业绩预告 - 预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为-1.2亿元至-1.5亿元[1] - 预计2025年全年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.22亿元至-1.52亿元[1] 主营业务表现与影响因素 - 市场需求持续及部分新产品顺利导入市场 公司出货量较去年同期有所增长 营业收入稳中有升[1] - 行业市场竞争持续 部分产品线价格持续承压[1] - 2024年底至2025年 公司共有7个在研项目完成流片 逐步进入量产阶段[1] - 2025年新产品已开始逐步出货 出货量超过1700万颗 产品覆盖视觉、音频、电源管理等领域[1] - 公司将加快已流片产品的市场导入进程 促进新产品快速放量[1] - 公司积极推进思澈科技收购事项 旨在整合其客户资源与技术优势 释放业务协同效益[1] 费用与资产减值影响 - 为持续增强技术优势和拓展产品/市场布局 公司继续保持较高强度研发投入 研发费用增加[1] - 受美元汇率波动及现金管理形成的利息收入减少影响 财务费用增加[1] - 基于审慎性原则 对出现减值迹象的资产进行测试并计提减值损失 资产减值损失增加[1]

交易概述 - 邵氏兄弟控股有条件同意收购CMC Moon Holdings Limited的全部已发行股本[1] - 收购对价为人民币45.76亿元，按约定汇率约合50.9752亿港元[1] - 公司将通过配发及发行代价股份支付对价，发行价为每股0.320港元，共计发行15,929,741,365股股份[1] - 代价股份占公司经扩大后股本的约91.82%[1] 收购标的业务 - 目标业务主要包括两大板块：内容制作发行与影院经营[1] - 内容业务涵盖在中国内地及海外市场开发、制作、投资及发行电影、剧集及非剧集内容[1][2] - 影院业务以UME品牌在中国内地经营50多家影院及电影发行院线[1][2] - 目标业务旗下拥有中国电影、剧集及非剧集领域的多家知名制作公司，并拥有覆盖中国内地及海外的广泛发行网络[2] 交易影响与战略意义 - 收购完成后，目标公司将成为邵氏兄弟控股的全资附属公司，其财务业绩将并入公司报表[2] - 收购预计将大幅增强及扩展集团现有的内容能力与观众基础，实现更长远的可持续增长[2] - 交易将使集团从单一品牌工作室转型为拥有多个工作室的网络，建立更具韧性的内容业务模式[2] - 收购将带来显著产能扩增，为集团的艺人及活动管理业务创造协同效应，开拓更广泛的演出机会[3] - 通过收购影院业务，集团电影业务获得纵向拓展机会，并得以接触全球电影发行及营销网络[3]

核心观点 - 公司2025年上半年业绩稳健增长，增长动力已从早期的在线化便利升级为深度协同、技术赋能与生态构建带来的结构性驱动力 [3] - 公司增长已从单一业务驱动转向多业务环节协同支持，通过完善从设计到制造的全链条服务，为硬件创新“快迭代、小批量”需求提供基础设施与响应能力 [7] - 公司的发展路径反映出电子制造业在数字化背景下正向更集成、更灵活的服务形态演进 [7] 财务业绩 - 2025年上半年实现营业收入46.79亿元，同比增长25.95% [3] - 2025年上半年实现净利润5.9亿元，同比增长23.5% [3] - 截至报告期末，在线自助下单网站注册用户达822.5万，较2024年底新增110.61万 [3] - 报告期内处理订单数量超950万单，同比增长15.85% [3] 业务结构分析 - 印制电路板（PCB）业务收入18.21亿元，同比增长13.33% [3] - 电子元器件业务收入16.96亿元，同比增长28.38% [3] - 电子装联（PCBA）业务收入7.9亿元，同比增长49.9%，收入占比同比提升2.73个百分点 [3] - 其他业务（以机械产业链服务为代表）收入2.26亿元，同比增长73.18% [5] - 境外市场收入9.45亿元，同比增长41.56% [5] 业务协同与增长驱动力 - PCBA业务带动PCB业务增收2.1亿元，对PCB收入增长的贡献比例达31.62%，较2024年度提升6.7个百分点，业务协同性持续加强 [5] - 受益于AI服务器、新能源汽车、高阶工控设备、机器人等领域需求，多层板收入同比增加1.26亿元，占PCB业务整体增长额的58.90% [5] - 公司已落地64层超高层PCB、HDI板、FPC四层板等高端工艺 [5] - 以焊点数计算的PCBA产能同比增长31.97% [5] 运营能力与基础设施 - 旗下立创商城珠海新仓投入上百台CTU料箱机器人与AGV智能化物流搬运机器人，拥有百万个自动库储位，支持“最快4小时闪电发货” [7] - 截至2025年6月末，立创商城现货库存SKU超70万，年出货订单量超390万单，工作日日均出货SKU超18万 [7] 客户服务与行业影响 - 公司为商业火箭航电系统、工控设备、机器人等企业客户提供电子及机械产业链服务，加速产品迭代与量产进程 [7] - 以宇树机器人为例，仅用3个月时间就完成了5次版本升级以及若干样品验证 [7]

市场扩张和并购 - 2022年公司透过宿迁京东卓风收购德邦控股99.99%股份，德邦控股持有德邦约66.50%股份[6] - 买方将以每股19.0元人民币价格向德邦股东发出拟现金选择权，收购德邦目标股份[2][7][8] - 公司持有约80.01%的总德邦股份（不包括德邦库存股），德邦为公司并表子公司[3][9] - 集团合计持有约80.01%的总德邦股份（不包括德邦库存股），德邦控股及宿迁京东卓风分别直接持有约67.31%及12.70%[12] - 收购德邦剩余股份将加强网络融合，发挥协同效应，巩固公司在快运领域领先地位[10] 业绩总结 - 2023 - 2024年及2025年前9个月，德邦除税前利润分别为922,909千元、1,040,634千元、 - 334,545千元，除税后利润分别为748,526千元、863,642千元、 - 274,991千元[13] - 截至2024年12月31日及2025年9月30日，德邦的净资产值分别约为人民币84.83亿元及人民币80.53亿元[13] 未来展望 - 2026年1月13日，德邦拟主动撤回在上海证券交易所的上市交易[2][6] - 拟现金选择权须经德邦股东大会批准撤回上市事项，且可能无法成功、完成或被完全行使，撤回上市须经上交所批准[4] 数据相关 - 截至公告日，德邦股东合计持有202,782,159股德邦股份（不包括德邦库存股），占总德邦股份（不包括德邦库存股）的19.99%[2][8] - 不包括德邦注销股份情况下，德邦股东合计持有199,855,259股德邦股份（即德邦目标股份），占总德邦股份（不包括德邦注销股份）的19.76%[2][8] - 若所有拟现金选择权均被行使，价值预计约为37.97亿元人民币[2][8] - 京东集团透过全资子公司间接持有公司4,192,271,100股股份，约占公司已发行股份总数的62.98%[14] - 截至2025年12月11日，公司非执行董事刘强东透过可在股东会决议中行使的股份持有京东集团约72.7%的表决权[14] - 德邦注销股份为8,246,901股，德邦库存股为5,320,001股将在2026年1月14日当日或之前被注销[19] - 德邦目标股份为199,855,259股，占19.76%的总德邦股份（不包括德邦注销股份）[19] - 选择权价格为每股德邦目标股份人民币19.0元[19] - 拟现金选择权事项的其中一项适用百分比率超5%但所有比率均低于25%，构成须予披露的交易[16]

交易概述 - 北方长龙拟以支付现金方式收购沈阳顺义科技股份有限公司51%的股份 交易完成后顺义科技将成为其控股子公司 本次交易预计构成重大资产重组 公司股票不停牌 [1] - 交易不涉及发行股份 不构成关联交易 不会导致公司控股股东和实际控制人发生变更 股权结构保持稳定 [5] - 交易尚处于筹划阶段 双方仅签署了《意向协议》 具体交易价格、支付方式等核心条款需以评估报告为基础进一步协商 并需履行各方内外部决策、审批程序 [6] 交易对方与标的公司 - 交易对方包括顺义科技10名股东 涵盖其核心管理层、员工持股平台及多家专业投资机构 [5] - 关键交易方为顺义科技控股股东、实际控制人李英顺 其持有54.3388%股份 其他重要股东包括持有15.7142%股份的中兵国调（厦门）股权投资基金合伙企业 [5] - 员工持股平台杭州雅琪格投资管理合伙企业参与交易 有助于绑定核心团队利益 为顺义科技后续稳定发展提供保障 [5] - 标的公司顺义科技是国家专精特新“小巨人”企业 深耕智能控制技术领域 核心产品涵盖车载健康管理系统、智能检测设备、模拟仿真设备等 [5] 公司背景与市场表现 - 北方长龙成立于2010年 主营业务是以非金属复合材料的性能研究、工艺结构设计和应用技术为核心的车辆配套装备的研发、设计、生产和销售 [5] - 截至1月8日 北方长龙股价收报147.83元/股 总市值140.73亿元 当日上涨2.64% [4] - 2025年以来 北方长龙股价累计上涨324.07% [4] - 2025年三季报显示 公司实现营业收入1.22亿元 同比增长159.21% 实现归母净利润1128.85万元 同比扭亏为盈 [6] 交易影响与业务协同 - 业内认为此次重大资产重组对公司长远发展具有重要战略意义 双方业务领域高度契合 并购有望实现技术、产品与市场的深度协同 [6] - 收购完成后 公司业务规模将进一步扩大 可凭借顺义科技在智能检测、仿真模拟等领域的技术优势 完善自身配套产业链布局 提升产品附加值与核心竞争力 进而增强经营抗风险能力和整体资产质量 [6]

收购交易核心条款 - 中国再生医学全资附属公司中再生(香港)投资有限公司以5500港元代价收购康美赞生物科技发展有限公司55%股权 [1] - 交易对手方为中国星集团有限公司全资附属公司China Star Entertainment(BVI)Limited [1] - 收购完成后，中再生(香港)及China Star将分别持有康美赞55%及45%股权，交易已同步完成 [1] 交易后治理安排 - 为规管股东权利及义务，中再生(香港)、China Star及康美赞已于交易完成时订立股东协议 [1] - 康美赞将作为投资控股公司，在中华人民共和国澳门特别行政区进行投资 [1] 战略合作与业务协同 - 合作旨在利用各方专业能力及资源优势，中国再生医学可利用China Star在澳门的资源及业务关系提升在澳门的业务竞争力 [2] - 康美赞可受益于中国再生医学在美学医疗、美容服务及医疗服务方面的行业资源与经验，以实现协同效应 [2] - 战略合作是中国再生医学扩展至澳门新市场的重要里程碑 [2] 合作目标与展望 - 各方将通过合作实现各自业务的协同增长 [2] - 合作为各自公司带来新的市场机遇及商业价值 [2] - 康美赞将与其他战略投资者合作经营澳门诊所业务 [1]

并购交易核心信息 - 通业科技拟以5.61亿元收购北京思凌科半导体技术有限公司91.69%的股份 交易完成后 思凌科将成为其控股子公司 [1] - 交易同时涉及股权转让 通业科技控股股东及一致行动人拟向思凌科实控人控制的企业转让公司6%股份 转让总价款为1.88亿元 [1] - 思凌科承诺2026至2028年三年累计净利润不低于1.75亿元 若未完成业绩 承诺方需进行现金补偿 [1][7] 标的公司（思凌科）概况 - 思凌科聚焦物联网通信芯片设计业务 主营电网通信芯片、光伏组件级电力电子芯片、无线通信芯片及模拟芯片等 覆盖电力物联网、光伏新能源及工业物联网等领域 客户主要为国家电网等电网公司 [3] - 财务数据显示 思凌科2023年营收2.59亿元 归母净利润2771万元 2024年营收2.77亿元 归母净利润2032万元 但2025年1至7月营收1.25亿元 归母净利润转为亏损325万元 [5][6] 交易估值与调整 - 即便标的公司处于亏损 本次交易仍给出较高估值溢价 按收益法评估 思凌科全部股权估值6.12亿元 较其1.26亿元的账面净资产增值387.41% 溢价幅度接近四倍 [6] - 相较于8月份披露的方案 本次重组草案在收购比例和估值上均作出关键调整 收购股权比例由原计划的100%下调至91.69% 标的公司100%股权估值上限也由6.7亿元下调至6.12亿元 [6] - 股权比例与整体估值的双重下调 有助于在一定程度上缓释上市公司的即期资金压力 [7] 收购方（通业科技）概况与跨界动机 - 收购方通业科技并非半导体行业公司 此次属于跨界并购 公司主要业务为轨道交通机车车辆电气产品的研发、制造、销售和维保服务 客户包括中国中车、国家铁路集团和各大地铁公司 [9] - 2025年前三季度 通业科技营业收入为2.94亿元 同比增长11.97% 归母净利润为2661万元 同比下降15.56% [9] - 公司当前主营的轨道交通业务增长天花板隐现 而电力物联网芯片属于政策支持明确的高成长赛道 具备较强技术壁垒 若并购顺利完成 思凌科有望显著增厚上市公司利润 [9] 交易资金与财务影响 - 截至2025年7月末 通业科技账面现金及现金等价物余额为2亿元 与本次交易总支付对价5.61亿元存在资金缺口 [9] - 据测算 交易完成后 通业科技资产负债率将从37.53%上升至66.95% [9] 业务协同与整合前景 - 通业科技可利用自身在轨道交通市场的优势 将思凌科的芯片技术（如高速电力线载波通信芯片）在轨道交通系统中进行市场推广 并优化原有产品 提升核心竞争力 [11] - 双方主要终端客户分别为国铁集团、国家电网等大型国有基础设施企业 在客户要求、市场推广模式、交付回款周期等方面具有较高相似性 计划整合营销队伍与供应链资源 [11] - 思凌科的芯片技术可用于通业科技控制类产品降本 共同打通轨道交通+电力物联网双轮驱动模式 双方还可在原材料、研发软件及实验室等方面实现资源共享 [11] - 并购整合完成后 双方集中采购规模上升 共享工艺平台并优化供应链管理能力 预计在采购端将获得更高的议价能力及资源支持 [11]

公司控制权变更 - 公司控股股东将由高金集团变更为滁州蔚然科技发展合伙企业（有限合伙）[1] - 公司实际控制人将由熊海涛变更为滁州市人民政府国有资产监督管理委员会[1] - 公司股票将于12月26日起复牌[1] 股权交易细节 - 蔚然合伙拟受让高金集团持有的公司1.04亿股股份，占公司股份总数的25.33%[1] - 股份转让对价为8.5亿元[1] 交易目的与预期影响 - 本次股份转让事项有利于优化和完善公司股权结构[1] - 交易旨在促进公司与滁州市重点产业在客户资源与技术优势方面形成协同效应[1] - 预期将有效推动业务拓展，实现供应链优化与技术升级，增强公司盈利能力和抗风险能力[1]