流动性 - 4月M1和M2增速差为-6.5个百分点，环比下降1.10个百分点 [3] - BCI中小企业融资环境指数2025年4月值为48.03，环比下降7.24% [3] - 伦敦金现价格环比上周下降3.75% [3] 基建和地产链条 - 螺纹钢价格自近8个月低位水平反弹，本周上涨1.59% [3] - 水泥价格指数本周下降1.45%，橡胶上涨3.09%，铁矿上涨3.33% [3] - 全国高炉产能利用率环比下降0.33pct，水泥开工率环比上升8.33pct，沥青开工率环比上升3.4pct，全钢胎开工率环比上升20.32pct [3] - 2025年4月全国钢铁PMI新订单指数为51%，环比上升9.9个百分点 [3] 地产竣工链条 - 本周钛白粉价格环比下降2.74%，玻璃价格环比下降0.86% [4] - 玻璃毛利润为-38元/吨，钛白粉利润为-292元/吨 [4] - 平板玻璃本周开工率75%，环比持平 [4] 工业品链条 - 本周冷轧、铜、铝价格环比分别上涨0.33%、0.57%、3.48% [4] - 冷轧毛利环比下降19.94%，铜亏损环比减少18.19%，铝毛利环比上升16.57% [4] - 全国半钢胎开工率为78.33%，环比上升19.98个百分点 [4] 细分品种 - 钨精矿价格创2011年以来新高水平 [5] - 电解铝价格为20230元/吨，环比上涨3.48%，测算利润为2988元/吨（不含税），环比上升16.57% [5] - 电解铜价格为78830元/吨，环比上涨0.57% [5] 比价关系 - 螺纹和铁矿的价格比值本周为4.05 [6] - 本周五热卷和螺纹钢的价差为110元/吨 [6] - 上海冷轧钢和热轧钢的价格差达420元/吨，环比上升80元/吨 [6] - 小螺纹和大螺纹的价差本周五达240元/吨，环比上周下降4.00% [6] 出口链条 - 2025年4月中国PMI新出口订单为44.70%，环比下降4.3pct [7] - 中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数本周为1104.88点，环比下降0.14% [8] - 本周美国粗钢产能利用率为77.50%，环比上升0.70个百分点 [8] 估值分位 - 本周沪深300指数上涨1.12%，周期板块表现最佳的航运上涨6.87% [8] - 普钢、工业金属的PB相对于沪深两市PB比值分位（2013年以来）分别是37.68%、60.08% [8] - 普钢板块PB相对于沪深两市PB的比值目前为0.53，2013年以来的最高值为0.82 [8]

流动性 - 伦敦金现价格周环比上涨1 83% [2] - BCI中小企业融资环境指数2025年2月值为46 65 环比下降0 86% [2] - M1和M2增速差在2025年1月为-6 6个百分点 环比下降0 5个百分点 [2] 基建和地产链条 - 2月下旬重点企业粗钢旬度日均产量225 9万吨 续创近8个月新高 [3] - 本周价格变动：螺纹钢+0 30% 水泥价格指数+2 06% 橡胶-0 59% 焦炭持平 焦煤-2 54% 铁矿-3 73% [3] - 全国高炉产能利用率、水泥、沥青、全钢胎开工率环比分别+0 96pct、+1 00pct、+0 8pct、+0 21pct [3] 地产竣工链条 - 钛白粉价格环比+0 34% 玻璃价格环比-1 57% [4] - 玻璃毛利润为-17元/吨 钛白粉利润为-1323元/吨 [4] - 平板玻璃开工率76 38% 环比持平 [4] 工业品链条 - 冷轧、铜、铝价格环比-0 12%、+2 57%、+1 21% 对应毛利变化+10 74%、亏损环比+1 26%、-15 43% [5] - 全国半钢胎开工率82 78% 环比+0 27pct 处于5年同期高位 [5] - 2月PMI新订单指数51 10% 环比+1 9pct [5] 细分品种 - 铁矿石现货价格环比-3 73% 预焙阳极价格创近10个月新高 [6] - 电解铝价格20870元/吨 环比+1 21% 测算利润2748元/吨（不含税） 环比-15 43% [6] - 钨精矿价格141500元/吨 环比-0 70% 电解铜价格78910元/吨 环比+2 57% [6] 比价关系 - 螺纹和铁矿价格比值4 20 [7] - 热卷和螺纹钢价差120元/吨 [7] - 上海冷轧钢和热轧钢价差640元/吨 环比+20元/吨 [7] 出口链条 - 2025年2月中国PMI新出口订单48 60% 环比+2 2pct [9] - CCFI综合指数1211 15点 环比-3 16% [9] - 美国粗钢产能利用率73 70% 环比-0 80pct [9] 估值分位 - 沪深300指数周涨幅1 39% 工业金属板块表现最佳（+8 43%） [10] - 普钢、工业金属PB相对于沪深两市PB比值分位分别为39 42%、66 44% [10] - 普钢板块PB相对于沪深两市PB比值0 54 历史最高值0 82（2017年8月） [10]