文章核心观点 - 文章梳理了深圳和上海两地符合“小市值、国资背景、有重组潜力”条件的上市公司，重点关注市场传闻驱动的潜在重组或资产注入机会 [2][4][8] 深圳国资潜在重组标的 - 深振业A (000006) 深圳国资委持股36.99%，地产主业承压，市场传闻半导体设备企业“新凯来”可能借壳或免税资产注入，但公司已发布公告否认明确重组计划 [2] - 深纺织A (000045) 深圳国资委持股49.39%，偏光片业务面临竞争，市场预期其可能向半导体材料领域转型，新凯来材料子公司被视为潜在注入标的，重组预期尚无实质性进展 [3] - 沙河股份 (000014) 深圳国资委控股，市值小且资产结构简单，具有明显“壳资源”特征，市场认为其与深圳国资旗下免税业务协同性强，借壳概率较高，但股价易被资金炒作导致波动风险大 [4] - 特发信息 (000070) 由深圳特发集团控股，传统光纤业务盈利能力弱，曾与华为在光模块领域合作，市场预期可能适配AI算力等科技资产的注入，业务转型需求迫切但方向不明 [4] 其他市场关注标的 - 跃岭股份 (002725) 实控人已变更，为资产注入扫清障碍，公司持有稀缺的光芯片资产中石光芯股权，市场普遍预期新实控人旗下锂电铜箔资产“龙电华鑫”将借壳上市，作为非国资企业其资本运作风格与节奏可能与国资不同 [5] 投资逻辑与市场特征 - 潜在重组逻辑多基于市值较小、国资背景、经营承压及股权集中等“壳资源”特征，便于重组方实现控股权和方案通过 [8] - 当前国企改革和半导体国产替代是国家重要战略，深圳国资委明确提出提升资产证券化率，使深圳本地国资股整合预期普遍较高 [8] - 投资决策需以交易所和公司正式公告为准，上述逻辑大多基于市场传闻和分析推测，并未得到官方证实 [8]

公司控制权变更 - 亚太药业控股股东变更为浙江星浩控股合伙企业（有限合伙），实际控制人变更为药兜网创始人兼CEO邱中勋 [2] - 原控股股东富邦集团及一致行动人通过协议转让方式以8.26元/股的价格转让公司14.61%股份，合计约1.09亿股，总金额为9亿元，较停牌价5.67元/股溢价45.68% [3] - 交易完成后，公司控股股东由富邦集团变更为星浩控股，实际控制人由宋汉平、傅才、胡铮辉组成的管理团队变更为邱中勋 [3] 资本运作与战略转型 - 公司拟向星浩控股定向增发不超过1.37亿股，发行价格5.11元/股，募资总额不超过7亿元，资金将全部用于新药研发项目 [2][3] - 新药研发项目包括溶瘤病毒药物研发平台（如双矛I、Ⅲ型FIC抗肿瘤生物药）以及长效和复杂制剂研发平台（如多发性骨髓瘤药物B0050、帕金森长效制剂C0025） [3] - 通过本次募投项目，公司计划从传统化学仿制药为主，逐步向改良型新药、1类创新药研发方向转型 [4] 公司近期财务表现与退市风险 - 公司扣非净利润已连续六年为负（2019年至2024年） [4] - 2025年上半年，公司实现营业收入1.52亿元，同比下降31.48%；扣非后归母净利润为-4886.22万元，同比下降524.31% [4] - 公司业绩表现已逼近"净利润为负且营业收入低于3亿元"的退市红线 [4] 新实际控制人背景与潜在协同效应 - 新实际控制人邱中勋为国内民营领域最大的垂直数字化医药产业平台"药兜科技"的实际控制人 [5] - 药兜科技拥有覆盖全国的线上线下医药销售网络，合作上游供应商超4000家，下游客户约65万家，平台累计交易规模超650亿元 [5] - 邱中勋通过相关人士回应称，后续有可能将药兜科技目前近百亿元收入、数亿元利润的自有产品和销售网络注入亚太药业 [5] 市场反应 - 公司股票于2025年10月14日、15日连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20% [2] - 截至10月16日收盘，公司股价连续第3个涨停，报收7.55元 [6]

公司控制权变更 - 亚太药业控股股东变更为浙江星浩控股合伙企业，实际控制人变更为药兜网创始人兼CEO邱中勋 [2] - 控股股东及一致行动人通过协议转让方式以8.26元/股的价格转让公司14.61%股份，合计1.09亿股，总金额9亿元 [3] - 股权转让价格较交易前停牌价5.67元/股溢价45.68% [3] 资本运作与战略转型 - 公司拟向新控股股东星浩控股定向增发不超过1.37亿股，发行价5.11元/股，募资总额不超过7亿元 [2][3] - 新实际控制人邱中勋通过“股权转让+定增认购”方式总计投入约16亿元入主公司 [2] - 定增募投资金将全部用于新药研发项目，包括溶瘤病毒药物研发平台和长效复杂制剂研发平台，推动公司从传统化学仿制药向改良型新药和1类创新药转型 [3][4] 公司经营状况 - 公司2025年上半年实现营业收入1.52亿元，同比下降31.48% [4] - 公司2025年上半年扣非后归母净利润为-4886.22万元，同比下降524.31% [4] - 公司扣非净利润自2019年至2024年已连续六年为负，业绩持续承压 [4] 新实际控制人背景与未来展望 - 新实际控制人邱中勋为医药产业平台“药兜科技”的实际控制人，该平台合作上游供应商超4000家，下游客户约65万家，累计交易规模超650亿元 [5] - 药兜科技在医药流通领域具备强大实力，被认为能在新药商业化环节对公司进行赋能 [5] - 业内观点认为后续存在将药兜科技近百亿元收入、数亿元利润的自有产品和销售网络注入亚太药业的可能性 [5]

以下文章来源于上市公司企业家交流中心 ，作者上企中心 上市公司企业家交流中心 . 上市公司企业家交流中心是旨在促进上市公司产业协同、建立与央国企的产业联动、助力上市公司与地方政府的招商落地、加强上市公司与部委机关的政 策交流、推动上市公司与科研院所的科研合作、提升企业家身心健康为核心的"产、学、研、娱、康"的综合赋能平台。 作者 | 袁睿方子 来源 | 上市公司企业家交流中心 导语：想在壳交易里赚钱，靠的不是"赌壳"，而是精细化的尽调和管理能力。 在 A 股市场里，"借壳上市"一直是绕不开的热门话题。对想快速登陆资本市场的企业，或是想通过壳资源交易获取产业资源的国资投资者来说， 选对一个"好壳"能让后续操作事半功倍，选错了则可能陷入股权纠纷、监管问询的泥潭里。 上市公司企业家交流中心 结合近 几 年真实市场案例，从市值、基本面、股权架构等 5 个核心维度，拆解优质壳资源的筛选逻辑，给大家一份能 直接可用的实操指南。 很多人觉得 "壳市值越低越划算"，其实不然。市值太低（比如低于 15 亿）的公司，往往藏着隐性风险：可能有未披露的债务，或是主营业务早 已停滞，后续清理起来反而更费钱。 3 、板块选主板优先，创业 ...

一、买壳上市的定义与监管背景 在香港联合交易所（港交所）进行"买壳上市"（即反向收购或借壳上市）时，收购方在收购上市公司控制权（即"买壳"）以及 后续注入资产（即"上市"）的过程中，监管机构（主要是香港证监会和港交所）对收购方的出资比例、交易结构、资金来源等 都有严格的要求和审查，目的是防止规避正常的上市程序。 以下是关于收购方出资比例及相关要求的要点总结： "买壳上市"通常指一家非上市公司通过收购一家已在港交所上市的公司的控制权（通常是超过30%的股权），然后向该上市公 司注入自己的业务或资产，从而达到间接上市的目的。 由于这种操作有可能被用来绕过香港IPO的严格审核流程，港交所和香港证监会对这类交易有高度警觉，并设定了多项监管措 施，特别是在控制权变更后的24个月内。 二、收购控制权阶段的出资比例要求 1. 控制权的界定 根据《公司收购、合并及股份回购守则》（简称《收购守则》）及《香港联合交易所有限公司证券上市规则》（简称《上市规 则》）： 2. 出资比例与收购方式 收购方在买壳时，可以采取如下方式并需考虑相应的出资比例： ⚠️ 重点提示：无论以何种方式，只要收购方（或与一致行动人合计）取得 超过30%的 ...

尽管上纬新材已经多次重申，市场对上纬新材和智元的想象似乎没那么容易停止。 上纬新材自9月26日开始起停牌核查，截至10月10日收盘，已停牌5个交易日。在本轮股票交易停牌核查结果的公告中，上纬新材明确表示，未来36个月内， 智元创新不存在通过上市公司"借壳上市"的计划或安排。 同时，上纬新材披露，公司已经在9月24日收到智元恒岳就本次要约收购事宜出具的《上纬新材料科技股份有限公司要约收购报告书》，要约收购价格、拟 要约收购股数等相关内容均无变化。在公司基本面上，上纬新材重申目前公司基本面未发生重大变化，主营业务未发生重大变化，生产经营未发生重大变 化，市场环境或行业政策未发生重大调整。 根据公告中披露的情况，2025年7月9日-2025年9月26日期间，公司股票交易8次触及股票交易异常波动情形，7次触及股票交易严重异常波动情形，公司已累 计发布16次异常波动、严重异常波动、交易风险提示公告，提示股票交易风险。 在本次停牌核查前的一个交易日中，上纬新材再次涨停，收盘报价132.1元/股。万得数据显示，年初至今，上纬新材已经上涨1493.28%。 10月13日，上纬新材（688585.SH）复盘，开盘20cm跌停。 ...

股票交易与停牌核查 - 公司股票因多次触及交易异常波动及严重异常波动，自2025年9月26日起停牌核查，并于2025年10月13日复牌 [1] - 停牌前一个交易日（9月25日）公司股票“20cm”涨停，收盘价为132.1元/股，创历史新高 [2] - 从2025年7月9日至9月26日，公司股票交易8次触及异常波动，7次触及严重异常波动，期间累计发布16次相关风险提示公告 [2] 股价表现与市场排名 - 从年初至2025年9月25日收盘，公司股价累计涨幅约1892%（即近19倍），在A股市场中排名第一 [2] - 根据Wind数据，同期A股涨幅排名第二的*ST宇顺区间涨跌幅为1005.0562% [3] 公司基本面与财务状况 - 公司2025年上半年营收同比增长12.5%至7.84亿元，但归母净利润同比下滑32.91%至2990.04万元，扣非净利润同比下滑37.02%至2604.14万元，出现“增收不增利”情况 [2] - 公司表示目前基本面、主营业务、生产经营及市场环境或行业政策均未发生重大变化 [2] - 公司市盈率显著高于行业平均水平 [4] 股权结构与流通盘 - 截至2025年10月10日，公司控股股东及其一致行动人、原控股股东等合计持有公司A股比例约为84%，外部流通股占比约为16%，流通盘较小 [4] 市场传闻与公司澄清 - 公司澄清，截至目前，收购方智元恒岳及其一致行动人不存在未来12个月内对上市公司进行资产出售、合并、合资或合作的明确计划，也不存在明确的资产购买或置换重组计划 [1] - 公司确认，未来36个月内，智元创新不存在通过公司“借壳上市”的计划或安排 [1]

每经记者｜蔡鼎 每经编辑｜文多 上纬新材回顾称，公司股票交易多次触及股票交易异常波动、严重异常波动情形。2025年7月9日—2025 年9月26日期间，公司股票交易8次触及股票交易异常波动情形，7次触及股票交易严重异常波动情形， 公司已累计发布16次异常波动、严重异常波动、交易风险提示公告，提示股票交易风险。 盘面上，停牌核查前一个交易日（9月25日），上纬新材"20cm"涨停，收盘价报132.1元/股，再创历史 新高。据Wind金融终端数据，在年初至9月25日收盘的这段时间里，上纬新材累计涨幅约1892%，在A 股排名第一。 图片来源：Wind截图 上纬新材表示，公司外部流通盘较小。截至2025年10月10日，公司控股股东智元恒岳、公司控股股东一 致行动人致远新创合伙、公司原控股股东"SWANCOR萨摩亚"、公司持股5%以上股东"STRATEGIC萨摩 亚"合计持有股票占公司A股比例约为84%，其余A股外部流通股占公司A股比例约为16%，占比相对较 小。同时，公司市盈率显著高于行业平均水平。 上纬新材进一步称，目前公司基本面未发生重大变化，但近期公司股票交易价格已严重脱离公司目前的 基本面情况，公司股价存在 ...

股票复牌安排 - 公司股票将于2025年10月13日（星期一）开市起复牌 [2] 市场传闻澄清 - 公司澄清不存在未来12个月内明确的资产出售、合并、合资、合作或资产购买置换等重组计划 [4] - 公司澄清未来36个月内，智元创新不存在通过上市公司借壳上市的计划或安排 [5] 公司基本面与经营状况 - 公司主营业务未发生重大变化，仍为环保高性能耐腐蚀材料、风电叶片用材料、新型复合材料以及循环经济材料的研发、生产及销售 [7] - 公司生产经营、市场环境、行业政策、生产成本和销售等情况均未发生重大变化或调整 [7] 股价异常波动与风险提示 - 公司股票交易价格已严重脱离公司目前的基本面情况 [7] - 2025年7月9日至2025年9月25日期间，公司股票价格累计涨幅达1597.94% [9] - 截至2025年9月25日收盘，公司股价报132.1元/股，录得20cm两连板 [10] 停牌核查历史与监管关注 - 公司股票因多次触及交易异常波动及严重异常波动情形，于2025年9月26日开市起停牌 [4] - 2025年7月9日至2025年9月26日期间，公司股票交易8次触及异常波动，7次触及严重异常波动 [8] - 公司已累计发布16次异常波动、严重异常波动及交易风险提示公告 [8] - 自2025年7月25日以来，上海证券交易所已7次公告对公司股票进行重点监控 [9]

股票复牌与市场传闻澄清 - 公司股票将于2025年10月13日（星期一）开市起复牌 [2] - 公司明确否认存在借壳上市计划 未来36个月内控股股东控制的智元创新不存在通过上市公司借壳上市的计划或安排 [3][5] - 公司向控股股东及实际控制人核实 确认未来12个月内不存在明确的资产出售、合并、合资或资产重组计划 [4] 股价异常波动与基本面情况 - 公司股票自2025年7月9日至2025年9月26日期间 因多次触及异常波动及严重异常波动情形而停牌 期间8次触及异常波动 7次触及严重异常波动 [4][7] - 公司基本面未发生重大变化 主营业务仍为环保高性能耐腐蚀材料、风电叶片用材料、新型复合材料以及循环经济材料的研发、生产及销售 [7] - 公司股价累计涨幅达1597.94% 显著高于科创综指、科创50指数、上证综指等相关指数涨幅 股价已严重脱离基本面 [7][8] - 截至2025年9月25日收盘 公司股票报132.1元/股 录得20cm两连板 [9] 监管关注与风险提示 - 自2025年7月25日以来 上海证券交易所已7次公告对公司股票进行重点监控 [8] - 公司已累计发布16次异常波动、严重异常波动、交易风险提示公告 [7]