来源：聪明投资者 知道今年依然是黄金的大年，但没想到是如此的巨大年。 毕竟去年高盛喊出黄金要上3000点时，市场讪笑声还是很多的。 去年的金价（COMEX黄金）是从2000点起步，2024年年内涨超27%，已经是2000年以来黄金涨幅第三大的年份，其他两个年份分别是2010年和 2007年。 嗯，推荐了很多人看，也坚定了黄金的投资，只是——依然没想到年内涨幅会如此大。 而短期调整的压力也在袭来。 所以，这么高了，还能不能持有，持有多少为好？到底应该如何看待黄金的价值？买黄金还是白银或者其他金属？如果机构们抛售会怎样…… 万万没想到的是，截至2025年10月17日，黄金年内已经涨超61%。是的，就是那个浓眉大眼，朴实无华的"避险资产"，涨出了AI的味道。 制图：voronoi 聪明投资者 数源：TradingView 截至2025年10月17日 就连一贯理性的摩根大通CEO杰米·戴蒙，在前几日的财富论坛上，面对记者问"黄金，高估还是低估"这个问题时，也老老实实回答说， "我不太确定。我不是黄金的买家，而持有黄金的成本大约是 4%。在当前的环境下，它的价格完全可能涨到 5000 美元甚至1万美元。这是我人生 中少 ...

本文来自：聪明投资者 知道今年依然是黄金的大年，但没想到是如此的巨大年。 毕竟去年高盛喊出黄金要上3000点时，市场讪笑声还是很多的。 去年的金价（COMEX黄金）是从2000点起步，2024年年内涨超27%，已经是2000年以来黄金涨幅第三 大的年份，其他两个年份分别是2010年和2007年。 万万没想到的是，截至2025年10月17日，黄金年内已经涨超61%。是的，就是那个浓眉大眼，朴实无华 的"避险资产"，涨出了AI的味道。 就连一贯理性的摩根大通CEO杰米·戴蒙，在前几日的财富论坛上，面对记者问"黄金，高估还是低 估"这个问题时，也老老实实回答说， "我不太确定。我不是黄金的买家，而持有黄金的成本大约是4%。在当前的环境下，它的价格完全可能 涨到5000美元甚至1万美元。这是我人生中少有的时刻之一——我会说，投资组合里有点黄金，其实算 是'半理性'的选择。" 说到配置黄金，瑞·达利欧的观点是值得看的。 尤其是中国新年后的这篇，《达利欧携新书《国家如何破产》最新对话，谈及DeepSeek以及黄金、 AI、美国债务危机等》，非常详细深入地论述了黄金投资逻辑，观点也很鲜明。 嗯，推荐了很多人看，也坚定了黄金 ...

据环球网公开报道，此次开云集团出售的美妆业务包括香水品牌Creed、Bottega Veneta、巴黎世家、麦 昆等品牌的美妆开发权利。另有消息称，有知情人士透露该交易可能于下周正式宣布。相关品牌开发权 利的出售，意味着开云集团依然紧握核心品牌资产，只是将相关品牌美妆领域的"生产许可证"和部 分"品牌价值"变现。 就上述消息的真实性，北京商报记者向开云集团、欧莱雅双方进行求证，开云集团相关人士未正面回 应，仅表示目前没有更多信息可以分享，欧莱雅方面截至目前未给出回应。 在业界看来，此番出售美妆部门或是开云集团新帅"雷霆"手段中的一环。 今年6月，开云集团宣布批准任命卢卡·德·梅奥为集团首席执行官并于9月正式上任。卢卡·德·梅奥在汽车 行业拥有超过30年的丰富经验，而在业界其被冠以"雷诺救世主"的称谓；在其履历中，帮助法国汽车企 业雷诺公司扭亏为其职业生涯画上浓墨重彩的一笔。 2020年，卢卡·德·梅奥成为雷诺公司首席执行官兼董事长，上任后迅速启动改革，包括大规模削减成 本、在全球范围内裁员和缩减产能。在短短五年内，他成功带领这家陷入困境的法国车企完成深度转 型，不仅重塑雷诺与日产长达20年的战略联盟，还坚定推 ...

公司财务状况与债务压力 - 公司整个体系被执行金额超过70亿元，实际控制人一度被限制高消费 [2][3] - 公司自2017年起持续出售资产偿还债务已长达8年，实际控制人个人财富缩水近80% [3] - 公司2025年资金缺口超过500亿元，但仍坚持为员工按时发放工资并全额缴纳公积金 [6] - 公司2017年资产规模达到峰值超过8000亿元，但负债率超过70%，同年爆发债务危机 [4] 资产处置与业务收缩 - 公司2017年将13个文旅项目和76家酒店以637.5亿元打包出售，被称为“世纪交易” [4] - 公司持续出售核心与非核心资产，包括酒店管理业务、万达电影、海外资产及大连人足球队 [5] - 公司已出售至少85座万达广场，其中2024年5月一次性出售48座予太盟、腾讯、京东等13家机构 [5][6] - 公司准备出售旗下顶级体育营销公司盈方体育，据传由博裕资本牵头的财团正在洽谈收购 [6] 上市努力与对赌协议 - 公司2016年将万达商业从港股私有化退市，欲回A股获取高估值，并签署首份对赌协议 [4] - 公司2021年签署新对赌协议，赌珠海万达商管能在2023年底前上市，但四次冲击港股均失败 [4] - 上市失败触发了380亿元股权回购条款，导致债务危机爆发 [4] 公司历史规模与业务版图 - 实际控制人2016年以2600亿元身家登顶华人首富，至2025年财富降至588亿元 [3] - 公司鼎盛时期拥有全球最大商业帝国，包括遍布全国的万达广场、十多个万达城文旅项目、70多家高端酒店 [3] - 公司旗下万达影视如日中天，拥有全球最大连锁影院AMC院线、美国传奇影业等，是全球最大电影院线运营商 [3] - 公司在海外拥有多个地标建筑，包括伦敦ONE、芝加哥Vista Tower、澳大利亚黄金海岸项目等 [3] 公司治理与社会责任 - 公司实际控制人为公司立下三条规矩：确保2.69万套房产不烂尾、15万员工工资按时发放、优先兑付小额债主 [6] - 公司2024年新增就业9.6万人，其中大学生4.8万人，连续多年成为全国创造就业最多的企业之一 [6]

2026年财政预算草案核心内容 - 法国新政府提交2026年财政预算草案，计划削减财政支出350亿欧元，低于前任政府提出的438亿欧元目标 [1] - 政府计划将公共赤字降至占GDP的5%，高于前任政府提出的4.6%目标 [1] - 预算草案针对大企业实施定向增税，小微企业享受减税，并涉及公共部门裁员及对年收入超25万欧元人群征收临时附加税 [3] - 政府宣布暂停退休制度改革至2028年1月，此举预计将在2026年新增支出约4亿欧元，2027年新增约18亿欧元 [3] 法国经济与财政状况 - 2024年法国预算赤字接近欧盟规定3%上限的两倍，债务占GDP比率正逼近118%，在欧盟成员国中高居第三 [4] - 法国经济增长率从2023年的1.4%降至2024年的1.2%，根据央行预测，2025年经济增速预计将骤降至0.6% [4] - 政治动荡抑制经济增长，推高法国借贷成本，加剧投资者的谨慎情绪 [4] 政治环境与市场反应 - 预算草案基于乐观的经济假设，财政监督机构认为预期收入和支出节省措施可能落实不到位 [3] - 法国两大在野党分别对政府提出弹劾动议，国民议会将于16日审议相关动议 [3] - 投资者表示对现在投资法国需三思，法国日益难以治理的观感是影响因素之一 [4]

拿最近的事来说，联邦政府关门已经进入第七天，参议院投票七轮都没结果，特朗普还威胁要砍民主党项目资金。这不光是内部扯皮，还直接影响到经济数 据发布，好多关键指标都延后了。 华尔街那边人心惶惶，担心关门时间长了会拖累就业数据，消费者信心进一步下滑。CNN报道说，经济预警灯全亮了，关税政策悬而未决，企业成本上 升，供应链乱套。德勤的预测显示，美国2025年经济增长会比前两年慢，尽管关税降低，但整体还是疲软。 债务问题更严重，财政数据网站显示，到2025年，美国联邦债务已经超过37.64万亿美元，相当于GDP的120%以上。利息支出每年占预算15%，逼得政府在 教育、医疗这些领域砍钱。皮尤研究中心数据，平均利率从2022年的1.556%涨到2025年7月的3.352%，翻了一倍多。 国会预算办公室3月预测，到2055年债务会达GDP的156%，这颗定时炸弹随时可能炸。RAND报告说，需要初步策略来减债负担，但现在政治僵局下，哪有 行动力。 政治乱象加剧经济困境。特朗普关税政策继续搅局，加州政府报告说，这导致全国物价上涨，家庭开支增加，加州经济优势都受影响。 AEI文章警告，高关税和贸易战可能撕裂盟友关系，美联储独立性 ...

监管与合规问题 - 公司因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案调查[1][5] - 公司及相关负责人近年来多次收到行政监管措施和纪律处分，涉及长期股权投资减值计提不充分、关联交易未按规定审议披露等问题[2][8] - 2024年公司因半年度报告及业绩预告信息披露不准确、关联交易未履行审议程序等问题收到山东证监局行政监管措施决定书[8] - 公司实际控制人邱亚夫被公开认定10年不适合担任上市公司董事、监事、高级管理人员[8] - 审计机构中喜会计师事务所对公司2024年财务报告中的一笔价值约3亿元的长期股权投资事项出具保留意见[10] 经营与财务状况 - 2024年公司归母净利润亏损5.77亿元，营业收入为4.49亿元[2][11] - 2025年上半年公司营业收入1.54亿元，同比下降32.25%，归属于上市公司股东的净利润为-9572.57万元，亏损额同比扩大105.00%[11][12] - 2025年上半年公司基本每股收益为-0.370元/股，同比下降105.56%，加权平均净资产收益率为-15.44%[12] - 截至2025年6月30日，公司总资产为26.81亿元，较上年度末下降2.39%，归属于上市公司股东的净资产为5.72亿元，下降14.34%[12] - 2025年上半年公司经营活动产生的现金流量净额为374.70万元，同比转正，增长192.90%[12] 控股股东与实控人风险 - 控股股东如意科技所持公司全部股份（3051.47万股，占公司股份总数11.66%）均被质押、冻结及轮候冻结[13] - 控股股东如意科技及实际控制人邱亚夫均被列为失信被执行人并被限制高消费[2][13] - 实际控制人邱亚夫名下终本案件未履行总金额超过70亿元[15][16] - 公司现任董事长邱晨冉（邱亚夫之女）名下存在大量限制消费令，部分涉及劳动仲裁未履行[17] - 控股股东曾进行大规模境外收购，总金额约400亿元，但后续因债务危机导致被收购资产未能创造预期利润[15] 公司治理与控制权 - 2024年公司实际控制人邱亚夫将董事长职位交予其女邱晨冉[8] - 控股股东的信用危机及股权全面受限为公司控制权稳定性和未来发展带来不确定性[19]

公司控制权变更 - 创始人郑永刚于2023年2月猝然离世，引发公司控制权之争 [2] - 2023年3月，长子郑驹当选董事长，但继母周婷以配偶及未成年子女监护人身份主张实控权，内斗持续数月 [2] - 2023年5月董事会换届后，郑驹与周婷均进入董事会，郑驹续任董事长，内斗暂告段落 [2] - 2024年9月30日，任元林旗下新扬子商贸牵头财团以32.84亿元获得杉杉股份23.36%股权，重整后任元林将成为新实际控制人 [2] 公司财务状况与债务危机 - 截至2024年6月30日，公司有息负债总额高达155.92亿元，其中90.58亿元将于一年内到期 [2] - 公司账面现金仅为28.22亿元，面临巨大的短期偿债压力 [2] - 债务危机于2024年下半年集中爆发，公司于2024年6月公开招募重整投资人 [2] 业务基本面与市场表现 - 公司锂电及偏光片业务表现强势 [2] - 公司股价从2024年6月初的7.64元/股一路上涨至9月30日的15.13元/股，涨幅接近100% [3] - 国庆假期后股价出现下行，截至10日收盘报14元/股 [3] 新任实际控制人背景 - 新任实控人任元林有“中国民营船王”之称，多次上榜胡润全球富豪榜 [3] - 其投资版图横跨金属、船舶、化工等多个领域，共投资了57家企业 [3] - 此次投资由任元林旗下新扬子商贸牵头，并联合了TCL产投等资本财团 [2]

三是通胀预期。传统的说法是持有黄金是为了对冲通胀，但是事实也正好相反，全球尤其是发达经济体 已经从疫情后长期的通胀中走出来了。 2025年8月美国居民消费价格同比上涨2.92%，并且已经开始了首轮降息，欧洲已经降息多次，有些经 济体长期通缩，只有日本的通胀有所抬头，但仍然在低位，作为不具有收益的黄金资产，怎么可能对冲 通胀呢？ 关于此轮黄金上涨的原因探讨很多，笔者认为决定此轮黄金价格上涨的主要是两点：一是黄金的国际支 付功能，一是美元仍然过度发行，导致全球的权益资产泡沫和黄金泡沫。 地缘政治风险加剧，美元成为武器，在全球范围围堵削弱相关国家的支付通道和支付能力，让持有美元 储备的国家对美元资产的未来产生担忧。最典型的案例就是西方在俄乌战争爆发后没收其美元资产，并 关闭国际支付通道，这让某些国家的央行可能提前抛售美元资产，购入黄金，这是推动黄金价格的核心 力量。 文/冉学东 国际黄金现货价格于10月8日冲破4000美元关口，最高触及4059美元。最近几年黄金凭借强劲动能持续 上涨，屡屡突破历史新高，涨幅令其他资产难以望其项背，但是有一个资产却跟它的走势非常相关，而 且是正相关，那就是美股。尤其是今年以来，在黄金 ...

| | 期货 | 增减 | | --- | --- | --- | | 上期所指定交割金库 | 70728 | 0 | 据报道称，华尔街大鳄、经济学家彼得·希夫警告称，黄金最近突破4000美元/盎司的上涨标志着2026年 美国将面临债务危机，这可能预示一场"经济灾难"。 上海期货交易所指定交割仓库期货（10月10日）仓单日报显示，黄金期货总计70728千克，今日仓单较 上一日保持不变。 沪金主力盘内高位震荡，周五（10月10日）黄金期货开盘价918.06元/克，截至目前最高921.40元/克， 最低898.06元/克。截止发稿报901.56元/克，跌幅1.25%，成交量为434566手，持仓为238522手，日持仓 减少12615手。 上海期货交易所黄金期货仓单日报(单位：千克) ...