记者丨 李益文 编辑丨叶映橙 12月11日，"中国影视娱乐第一股"的华谊兄弟（300027.SZ）开盘后，股价跳水走低，截至午盘，报2.3元/股，跌幅达6.5%。 前一日晚间，公 司发布公告，自曝因流动资金紧张出现5250万元债务逾期，且控股股东王忠军所持大量股份将被司法拍卖。 根据华谊兄弟12月10日发布的公告，部分回款资金未能如约到位，造成公司暂时性流动资金紧张，导致阶段性出现个别债务未能如期偿还。经 公司统计核实， 截至12月10日，公司在银行等金融机构的逾期债务合计为5250万元，这一数字已超过公司2024年经审计净资产的10%。 同 时，公告证实公司部分银行账户已被冻结。 公司表示，正积极与相关金融机构协商续贷，并将通过处置与主营业务协同度低的资产来筹集资金， 以推进主营业务发展。然而，公告也坦 承，债务逾期可能导致公司面临支付违约金、诉讼及仲裁等风险。 债务危机之外，华谊兄弟的控股股东也深陷困境。公司同日另一份公告显示，控股股东、实际控制人王忠军持有的1.5392亿股公司股票（占其 所持股份的48.54%，占总股本的5.55%）即将于12月29日至30日进行第二次司法拍卖。此前，该部分股份的首次拍 ...

法律诉讼与仲裁 - 中国平安人寿保险股份有限公司及平安资产管理有限责任公司起诉华夏幸福基业控股股份公司及董事长王文学 案由为“申请确认仲裁协议效力” 案件由上海金融法院审理 定于12月17日开庭 [1] 公司预重整进展 - 华夏幸福预重整事项已获廊坊市中级人民法院受理 债权人龙成建设工程有限公司以公司未按期清偿到期债务且明显缺乏清偿能力但具备重整价值为由申请 [3][5] - 华夏幸福债委会工作组自11月24日起进驻公司 开展专项财务尽调的前期准备工作 [5] - 华夏幸福债委会授权平安资管聘请四大会计师事务所之一对华夏幸福财务状况进行专项尽职调查 [6] - 华夏幸福表示正积极配合临时管理人开展资产负债调查等工作以确保预重整程序顺利推进 但公司无法定义务配合金融债委会另行开展的财务尽调 [6] 平安集团的历史投资 - 2018年7月 平安资管斥资137.7亿元受让华夏幸福19.7%股权 [6] - 2019年初 平安资管追加投资42.03亿元 将持股比例提升至25.25% 成为华夏幸福第二大股东 [6] 公司财务状况与债务危机 - 2021年2月 华夏幸福债务危机爆发 首次公告52.55亿元债务逾期 当时可动用资金仅8亿元 [6] - 2021年 公司归母净利润巨亏390亿元 创A股房企亏损纪录 [6] - 2022年 公司短暂盈利15.88亿元 [6] - 2023年至2025年亏损面再度扩大 2025年前三季度归母净利润亏损98.29亿元 [6] - 截至2025年第三季度末 公司归母净资产为-47.38亿元 已处于资不抵债状态 [6] 市场表现 - 截至新闻发稿 华夏幸福股价报2.49元/股 当日下跌超过6% [7]

法律诉讼与股东关系 - 平安人寿及平安资产作为原告起诉华夏幸福基业控股股份公司及其实控人王文学，案由为“申请确认仲裁协议效力”，案件将于12月17日在上海金融法院开庭 [1] - 被告方华夏控股是上市房企华夏幸福的股东，持股比例为11.5%，其最大股东北京东方银联投资管理有限公司的实控人为王文学 [1] - 平安方面在2018年至2020年期间通过股权、债权等形式重金投资华夏幸福，其中2018年7月平安资管斥资137.7亿元受让19.7%股权，2019年初再追加42.03亿元，将持股比例提升至25.25%成为第二大股东 [1] 公司财务状况与股权变动 - 华夏幸福于2021年2月爆发债务危机，首次公告52.55亿元债务逾期，可动用资金仅8亿元，当年归母净利润巨亏390亿元，创A股房企亏损纪录 [1] - 2021年9月，因原控股股东华夏控股股份被强制处置，平安人寿被动成为华夏幸福第一大股东 [2] - 2022年公司短暂盈利15.88亿元，但2023至2025年亏损面再度扩大，2025年前三季度归母净利润亏损98.29亿元，归母净资产为-47.38亿元，已资不抵债 [1] 股东减持与市场表现 - 平安方面近期正在减持华夏幸福股份，计划在2025年9月1日至11月30日期间减持不超过1.174亿股，占公司总股本的3% [2] - 截至2025年11月30日减持计划期限届满，平安方面通过集中竞价交易方式累计减持7,815,487股，占公司总股本的0.20%，仅完成原计划减持数量的6.66% [2] - 截至12月10日收盘，华夏幸福股价报2.66元/股，出现涨停 [3]

中国平安与华夏幸福的法律纠纷与投资背景 - 中国平安旗下平安人寿及平安资管已就“申请确认仲裁协议效力”案由，起诉华夏幸福基业控股股份公司及其董事长王文学，案件将于2025年12月17日在上海金融法院开庭 [1][10] - 此次法律诉讼的直接导火索是华夏幸福于2025年11月16日公布被债权人申请预重整并获法院受理的消息，此举激怒了中国平安 [8][15] - 中国平安派驻华夏幸福的董事王葳公开发表声明，质疑预重整公告的合规性，称其完全不知情，公司未履行告知、提供资料、征求意见及召开董事会审议等程序，已向监管部门投诉 [8][15] 中国平安的持股变动与减持计划 - 2025年8月8日，华夏幸福公告，股东平安人寿及一致行动人平安资管计划在2025年9月1日至11月30日期间，减持不超过1.174亿股，占公司总股本的3% [2][11] - 2025年10月20日至21日，平安方面通过集中竞价方式实际减持7,815,487股，占公司总股本的0.20%，减持价格区间为2.09-2.12元/股，收回资金约1640万元 [3][5][13] - 截至2025年11月30日减持计划期限届满，平安人寿及平安资管合计持有华夏幸福977,914,066股，持股比例为24.99%，仍为公司第一大股东 [4][12][14] 华夏幸福的经营与财务表现 - 公司净利润在2019年为146亿元，2020年骤降至36.65亿元，2021年巨亏390亿元，2022年短暂盈利15.88亿元后，2023年和2024年再度分别亏损60.28亿元和48.17亿元 [6][13] - 华夏幸福债务危机于2021年2月爆发，受其拖累，中国平安在2021年上半年计提了359亿元的资产减值准备 [7][15] - 中国平安在2018-2020年期间通过股权、债权等形式重金投资华夏幸福，并于2021年9月因原第一大股东华夏控股部分股权被强制平仓而被动成为华夏幸福第一大股东 [5][13] 市场反应 - 在相关新闻发布当日，华夏幸福股价涨停收盘，收盘价为2.66元 [9][16]

诉讼案件核心信息 - 中国平安人寿保险股份有限公司及平安资产管理有限责任公司作为原告，起诉被告华夏幸福基业控股股份公司及“王某”（即华夏幸福董事长王文学）[1] - 案件案由为“申请确认仲裁协议效力”，上诉法院为上海金融法院，开庭日期为2025年12月17日[1] - 案件编号为(2025)沪74民特127号，将在上海金融法院前程路第四法庭开庭，审判长/主审人为吴剑峰[2] 平安与华夏幸福的历史投资关系 - 2018至2020年期间，平安方面通过股权、债权等形式斥重金投资华夏幸福[2] - 2021年2月，华夏幸福债务危机爆发[2] - 2021年9月，因原控股股东华夏控股所持股份被强制处置，平安方面被动成为华夏幸福第一大股东[2] 平安当前的减持行动 - 平安方面正在减持华夏幸福股份[2] - 2025年8月8日，华夏幸福公告收到股东平安资管送达的《股份减持计划告知函》[2] - 平安人寿及其一致行动人平安资管计划在2025年9月1日至11月30日期间，通过大宗交易或集中竞价方式减持不超过1.174亿股，占华夏幸福总股本的3%[2]

公司债务与担保情况 - 公司全资子公司新大洲（浙江）商贸有限公司向华夏银行宁波分行的贷款8000万元及利息104万元发生逾期，应于2025年9月10日支付但未偿还 [1] - 该笔借款由公司等提供连带责任保证担保，其中公司以持有的内蒙古牙克石五九煤炭（集团）有限责任公司5400万元股权提供质押，质押期限自2022年9月2日至2027年9月2日 [1] - 公司在大股东协助下正与债权人等沟通寻求解决方案，但截至目前未达成可继续推进的方案，债务逾期能否解决存在重大不确定性 [1] 债务逾期潜在后果 - 若逾期债务未能解决并进入诉讼程序，法院判决执行公司持有的五九集团股权，可能导致公司失去对五九集团的控制权 [2] - 失去控制权将导致公司无法合并五九集团的财务报表 [2] - 由于五九集团是公司主要收入来源，该事项可能导致公司触及深交所股票上市规则的相关退市风险警示情形，即最近一个会计年度经审计的利润总额、净利润、扣非净利润三者孰低为负值，且扣除后的营业收入低于3亿元 [2] 公司近期市场表现与业务背景 - 公司股价于12月8日午后直线拉升涨停，股价创2017年以来新高 [1] - 公司于1994年5月25日在深交所上市，主营业务原为摩托车制造与销售 [2] - 公司于2006年12月完成对五九集团股权的收购，煤炭产业收入首度合并进入公司会计报表 [2] - 自2007年以来，公司主营业务转为煤炭采掘和销售，其间曾于2016年至2023年从事牛肉食品业务经营，并于2017年出售了新大洲本田摩托有限公司股权 [2]

根据新大洲A今年9月披露的公告：公司全资子公司新大洲（浙江）商贸有限公司（下称"浙江商 贸"），向华夏银行宁波分行（下称"华夏银行"）贷款8000万元。浙江商贸应于2025年9月10日支付到期 本金8000万元、利息104万元，但其并未及时偿还。 浙江商贸该笔借款，由新大洲A等提供连带责任保证担保。其中，新大洲A以持有的内蒙古牙克石五九 煤炭（集团）有限责任公司（下称"五九集团"）5400万元股权提供质押，质押期限自2022年9月2日至 2027年9月2日。 12月8日，新大洲A在最新公告中提到，公司在大股东大连和升控股集团有限公司的协助下，正在积极 与债权人及第三方等沟通，寻求解决方案。但从参与各方推进的情况看，截至目前，未达成可继续推进 的方案，上述债务逾期能否解决存在重大不确定性。 新大洲A表示，若上述逾期债务未能妥善解决，进入诉讼程序，受理法院之后做出的判决涉及执行公司 持有的五九集团股权，将可能导致公司失去五九集团控制权，继而导致公司无法合并五九集团财务报 表。 证券时报记者吴志 新大洲A(000571)债务危机仍无解。 12月8日，新大洲A股午后直线拉升涨停，股价创2017年以来新高。12月8日晚 ...

万科面临的短期公开债兑付压力 - 公司面临多重债务兑付压力交织的复杂局面，资金流动性风险持续发酵 [1] - 12月15日到期的20亿元债券“22万科MTN004”展期方案至今未获通过，加剧了资金状况 [1] - 另一笔本金余额高达37亿元的境内债券“22万科MTN005”将于2025年12月28日到期，需一次性兑付本息，公司难以筹措足够资金按期偿还 [5] - 债券“21万科02”已触发回售条款，剩余本金规模达11亿元，公司可能面临最多11亿元的提前偿付要求 [7] - 若两笔债券展期均失败且回售权被全部行使，公司未来一个多月将面临近70亿元的公开债本金兑付压力，对现金流造成毁灭性冲击 [7] 具体债券展期方案与可能性 - “22万科MTN004”展期提供三种方案 [1] - 方案一：提议本金及所有利息延后一年支付，不提供增信措施，对万科最有利但恐难获持有人认可 [3] - 方案二和方案三：要求公司提供增信措施，如深圳地铁或其他深圳国资企业的连带担保，并规定已产生的利息须在2025年12月15日支付，本金及展期利息明年12月支付 [3] - 展期生效需获持有总表决权90%以上的持有人同意，结合市场环境，第二或第三种方案通过的可能性更大 [3] - 公司可以用来增信的资产不多，大概率要寻求深圳地铁或深圳国资的支持 [3] - 对于“22万科MTN005”，公司已决定召开持有人会议审议展期方案，估计方案与“22万科MTN004”类似，即延迟一年偿付本金、展期利息按原票面利率计算 [5] 大股东深圳地铁的困境与权衡 - 大股东深圳地铁因房地产市场下行，其持有的万科股份已严重亏损 [9] - 深圳地铁陷入两难：若减少支持导致万科公开债违约或债务重组，其浮亏将进一步扩大；若继续支持，则需占用集团宝贵现金资源并面临“支持何时终结”的不确定性 [9] - 持续支持可能引发国有资产损失责任追究，在国有资产保值增值要求下，深圳地铁需在支持力度与风险控制间谨慎权衡 [9] - 此前深圳国资及深圳地铁曾公开表态予以强力支持，但当前市场环境已发生深刻变化，昔日全力支持的场景恐难重现 [11] 行业背景与潜在影响 - 房地产行业作为国民经济支柱产业，其稳定运行对整体经济意义重大 [11] - 万科作为行业龙头之一，其债务危机不仅关乎企业存亡，更可能通过产业链传导引发系统性风险 [11] - 中国楼市已历经三年多调整，唯有实现触底反弹，才能从根本上化解这场危机 [11]

万达广场资产交易动态 - 2025年12月3日，烟台芝罘万达广场有限公司发生工商变更，上海万达锐驰企业管理有限公司退出股东行列，新增苏州联商玖号商业管理有限公司全资持股，同时法定代表人及主要人员变更 [2] - 就在前一日（12月2日），该广场的股东刚由新华保险旗下坤华（天津）股权投资合伙企业等变更为上海万达锐驰企业管理有限公司全资控股 [2] - 这意味着万达集团在抛售80多座万达广场后首次赎回的一座广场，仅持有一天即被再次转让 [2] 万达集团债务与法律风险 - 2025年12月2日，大连万达商管集团及宿迁万达广场投资有限公司新增一则被执行人信息，执行标的为1.7亿余元 [3] - 截至目前，大连万达商管集团涉及被执行人高风险信息4条，被执行总金额约1.7426亿元 [4] - 公司还存在56条股权冻结风险信息 [4] 万达资产出售背景与规模 - 为缓解资金压力，万达集团在2023年至2025年间累计出售超80座万达广场 [6] - 其中，2025年5月一次性出售了48家万达广场，涉及北京、上海、广州、南京、成都等多个一、二线重要城市 [6] - 烟台芝罘万达广场最初于2024年7月被卖出，当时大连万达商管集团退出了股东行列 [4] 交易相关方信息 - 此次接盘方苏州联商玖号商业管理有限公司成立于2025年8月，注册资本100万人民币，由浙商金汇信托股份有限公司旗下丽水联睿荣通管理咨询合伙企业和苏州新联管理咨询有限公司共同持股 [3] - 此前，浙金信托旗下另一实体苏州联商柒号商业管理有限公司已接手大连统南企业管理有限责任公司等公司 [3] - 退出方上海万达锐驰企业管理有限公司成立于2023年，注册资本5000万人民币，由大连万达商业管理集团股份有限公司100%控股 [2]

核心事件概述 - 烟台芝罘万达广场有限公司在2025年12月3日发生工商变更 上海万达锐驰企业管理有限公司退出股东行列 新增苏州联商玖号商业管理有限公司全资持股 同时法定代表人及主要人员发生变更 [1][6] - 此次变更是万达集团在抛售80多座万达广场后 首次赎回的广场仅持有一天即被再次转让 [2][7] 万达集团资产处置与财务状况 - 2023年至2025年间 万达集团为缓解资金压力累计出售超过80座万达广场 其中2025年5月一次性出售了48家万达广场 [5][10] - 2025年5月出售的48座万达广场涉及北京 上海 广州 南京 成都 哈尔滨 武汉 石家庄 杭州 重庆 天津等多个一 二线重要城市项目 [5][10] - 大连万达商管集团及其关联公司面临法律执行风险 2025年12月2日 大连万达商管集团与宿迁万达广场投资有限公司新增一则被执行人信息 执行标的1.7亿余元 [2][7] - 截至信息发布时 大连万达商管集团涉及被执行人高风险信息4条 被执行总金额约1.7426亿元 另有56条股权冻结风险信息 [5][10] 交易相关方信息 - 在2025年12月2日的变更中 新华保险旗下坤华（天津）股权投资合伙企业（有限合伙）与坤元辰兴（厦门）投资管理咨询有限公司退出烟台芝罘万达广场股东行列 上海万达锐驰企业管理有限公司成为全资控股股东 [2][7] - 上海万达锐驰企业管理有限公司成立于2023年 注册资本5000万人民币 由大连万达商业管理集团股份有限公司100%控股 [2][7] - 大连万达商业管理集团股份有限公司成立于2002年9月 注册资本约271.64亿人民币 由大连万达集团股份有限公司 王健林等13位股东共同持股 主营业务是为全国各地的万达广场提供商业管理服务 [2][7] - 此次接盘方苏州联商玖号商业管理有限公司成立于2025年8月 法定代表人牟舟 注册资本100万人民币 由浙商金汇信托股份有限公司旗下丽水联睿荣通管理咨询合伙企业（有限合伙）和苏州新联管理咨询有限公司共同持股 [3][8] - 浙商金汇信托旗下关联公司苏州联商柒号商业管理有限公司此前已接手大连统南企业管理有限责任公司与大连万颛企业管理有限公司 [3][8] 历史交易背景 - 烟台芝罘万达广场此前已于2024年7月被卖出 大连万达商管集团在当时退出了股东行列 [5][10]