政策导向与监管行动 - 中央经济工作会议明确提出“纵深推进全国统一大市场建设，深入整治‘内卷式’竞争”，并首次提出制定全国统一大市场建设条例，政策指向引导产业竞争从低水平价格博弈转向以技术、效率和服务为核心的价值竞争 [1] - 国家市场监督管理总局发布《汽车行业价格行为合规指南（征求意见稿）》，对汽车生产企业和销售企业的价格行为作出系统规范，直指恶性价格战、变相降价、价格欺诈等问题，被视为中央经济工作会议精神在重点行业的具体化落地 [1] - 《合规指南》覆盖从整车及零部件生产到终端销售的多个环节，尤其在新车销售端将治理重点放在未按规定明码标价、虚假促销等问题上，以强化终端价格透明度 [3] - 《合规指南》第十条针对性约束价格战，明确指出除依法对积压商品降价处理外，若以排挤竞争对手或谋求市场独占为目的实施相关价格行为将面临重大法律风险，并细化了“出厂价低于生产成本”等九类典型变相降价情形 [3] 行业共识与企业回应 - 在中央经济工作会议前，“反内卷”已成为车企间的普遍共识，企业对无序价格竞争长期侵蚀行业健康发展的担忧由来已久 [2] - 比亚迪表态支持《合规指南》，表示将以之为指引完善价格管理与合规体系，杜绝价格欺诈与不正当竞争，并通过示范效应推动行业形成协作共赢的生态 [4] - 长安汽车对《合规指南》表示“完全赞同和坚决支持”，认为公平、透明、有序的市场环境是行业长期健康发展的基础，将把该指南作为重要遵循强化内部合规 [4] - 小鹏汽车认为《合规指南》为企业构建了清晰的运营框架，有助于引导行业竞争重心从短期价格博弈回归到以技术、品质和服务为核心的价值创造，公司将系统优化价格管理体系 [5] - 今年年初的全国两会上，广汽集团董事长冯兴亚指出恶性竞争压缩企业利润空间并削弱研发投入，小鹏汽车董事长何小鹏判断未来行业竞争重心将从价格转向配置和技术，赛力斯董事长张兴海直言市场存在无序竞争需加强监管 [5] 价格战的结构性根源与治理挑战 - 价格战并非单纯的定价选择，而是多重结构性因素叠加的结果，包括产能扩张带来的规模摊薄压力、渠道库存消化周期、上市公司业绩兑现节奏等，共同推动企业陷入以价格换销量的路径依赖 [2] - 行业研究人士指出，在产能快速扩张阶段，规模摊薄成本的压力与渠道库存消化周期相互交织，叠加上市公司业绩兑现的时间窗口，促使企业选择降价换取销量并形成路径依赖，个体企业难以轻易抽身 [6] - 专家指出《合规指南》主要聚焦反价格欺诈、反价格串通等明显违法行为，属于对市场秩序的“底线治理”，但要真正缓解内卷压力，仍需更具系统性的制度配套 [6] - 价格战的根源在于规模摊薄成本、库存压力等结构性问题，若这些矛盾长期得不到疏解，企业可能会转向更隐蔽的变相降价方式 [6] - 治理的关键在于改变企业决策的外部环境，例如通过建立产能预警机制、推动成本与供需信息的适度透明，引导企业理性扩张、合理安排产销节奏，促使竞争重心从价格转向技术创新、产品品质和服务能力 [6] 制度功能与配套治理框架 - 分析认为《合规指南》的核心意义不在于直接干预企业定价，而是通过明确规则边界确立公平竞争的市场底线，针对的主要是显性、可识别的违法违规行为，是维护市场秩序不可或缺的基础 [7] - 要从根本上减少非理性降价行为，需要配套机制协同推进，包括完善行业产能信息指引与预警体系，优化产销匹配与渠道库存管理，通过更透明的市场信息发布降低企业盲目降价的冲动 [7] - 应鼓励产业链上下游协同创新，引导企业通过技术进步和效率提升来降低成本，而非依赖压价维持利润空间 [7] - 上述机制的有效运行有赖于产业政策、监管执法与企业自律形成合力，构建兼顾合规底线、市场调节与长期导向的组合式治理框架 [7]

行业政策与监管动态 - 商务部已批准部分中国稀土出口商的通用许可申请，随着出口和合规经验积累，部分出口商已初步达到申请通用许可的基本要求[1] - 证监会表示将稳步扩大制度型高水平对外开放，持续提高资本市场制度包容性吸引力，以更好服务经济高质量发展[1] - 市场监管总局要求综合整治“内卷式”竞争，推动形成优质优价、良性竞争的市场秩序，并持续提升平台经济常态化监管能力[2] 半导体与高端制造 - 工信部在2024年9月公布的《首台（套）重大技术装备推广应用指导目录》中，公布了国产深紫外（DUV）光刻机的技术参数：分辨率65纳米、套刻精度8纳米[1] - 中微公司正在筹划通过发行股份的方式购买杭州众硅电子科技有限公司控股权并募集配套资金，公司股票自2025年12月19日起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日[3] - 宏达电子的参股公司江苏展芯半导体技术股份有限公司的创业板上市申请已获深圳证券交易所受理，宏达电子间接持有其5,102.36万股股份，占本次公开发行前总股本的13.79%[9] 公司资本运作与股东回报 - 海天味业制定未来三年（2025-2027年）股东回报规划，计划每年现金分红总额占当年归母净利润的比例不低于80%，同时实行2025年回报股东特别分红预案：每10股派发现金红利3.0元（含税）[5] - 中金公司2025年半年度利润分配方案为每股派发现金红利0.09元（含税），以总股本48.27亿股为基数，共计派发现金红利4.34亿元（含税），股权登记日为2025年12月26日[5] - 药明康德18家股东于11月26日至12月17日期间通过集中竞价和大宗交易方式合计减持公司股份2950.88万股，占公告日公司总股本的0.989%[9] 公司经营与资源拓展 - 西部矿业全资子公司格尔木西矿资源取得它温查汉西C5异常区铁多金属矿采矿许可证，该矿区拥有铁多金属矿资源量2007万吨，平均品位mFe31.59%，共（伴）生铜金属量7.61万吨，锌金属量6.04万吨，金金属量2.86吨[7] - 四川路桥获中邮保险举牌，中邮保险于2025年12月17日增持后，持有公司股份434,779,540股，占公司总股本的5.00%[8] - 鹭燕医药发布股票交易异常波动公告，称近期公司经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化[6] 公司治理与法律事件 - 古鳌科技前实际控制人陈崇军因操纵证券市场罪被判处有期徒刑六年，并处罚金人民币四百万元，该判决为股东个人行为，不会对公司生产经营产生重大不利影响[4][5]

核心阅读 反垄断法律体系更加系统，执法程序规定更加规范，针对平台经济等重点领域的规定更加完善，对经营 主体的合规指引更加明确，提高了反垄断法的可预期性和可操作性。 □ 本报记者 万静 消除制约要素资源流动堵点 2022年3月《中共中央 国务院关于加快建设全国统一大市场的意见》要求"强化竞争政策基础地位"。党 中央、国务院涉及市场准入、要素配置、招标投标、政府采购的政策措施，针对各类市场主体面临的市 场壁垒，均要求促进公平竞争，破除制约全国统一大市场建设的体制机制障碍，为反垄断法治建设奠定 了坚实的政策基础。 2022年8月反垄断法完成首次修改，将鼓励创新纳入立法目的，增加平台经济反垄断等规定，规定了更 严格的法律责任，更加有利于保护公平竞争，促进创新和高质量发展。2023年12月《国务院关于经营者 集中申报标准的规定》完成修订，调整申报标准，降低经营者集中制度性交易成本。 2024年6月《公平竞争审查条例》公布，以行政法规系统规定审查标准、机制和监督保障，实现公平竞 争审查的法治化。相关法律法规建立了反垄断和公平竞争审查工作的法治基础。民营经济促进法等重要 立法也设立公平竞争专章，要求保证民营企业等各类经济组 ...

市 场 研 究 [Table_Title] 万联晨会 [Table_MeetReportDate] 2025 年 12 月 19 日 星期五 [Table_Summary] 概览 核心观点 【市场回顾】 周四 A 股三大指数涨跌不一，截止收盘，沪指收涨 0.16%，深成指收 跌 1.29%，创业板指收跌 2.17%。沪深两市成交额 16552.74 亿元。申 万行业方面，银行、煤炭、石油石化领涨，电力设备、通信、电子领 跌；概念板块方面，DRG/DIP、家庭医生、太赫兹概念涨幅居前，海 南自贸区、同花顺果指数、赛马概念跌幅居前。港股方面，恒生指数 收涨 0.12%，恒生科技指数收跌 0.73%；海外方面，美国三大指数集 体收涨，道指收涨 0.14%，标普 500 收涨 0.79%，纳指收涨 1.38%。 【重要新闻】 【中国对外开放迎来具有里程碑意义的标志性举措】海南自由贸易港 全岛封关运作 12 月 18 日正式启动，"零关税"商品范围扩大到 6600 多个税目。对消费者而言，首先，到海南出差、旅游、生活如常，不 需要任何额外证件。其次，对于文旅消费"买买买"，将有更好的体验。 有媒体实探三亚海旅免税城发现 ...

【财经日历】 日本央行公布利率决议 摩尔线程MUSA开发者大会(北京，12/19-12/20) 富时中国A50指数季度调整于收盘后生效 美国11月核心PCE物价指数年率 首届进博优品交易会(上海，12/19-12/21) 第五届碳中和博鳌大会(12/19-12/20) 新股申购： | 名称 | 现价 | | --- | --- | | 道琼斯工业平均 | | | 纳斯达克指数 | 23006.36c 313.04 1.38% | | 标普500 | 6774.76 53.33 | 当地时间周四，美股主要股指集体收高。截至收盘，道指涨0.14%，标普500指数涨0.79%，纳指涨 1.38%。小盘股同步走强，罗素2000指数上涨0.62%。 科技股成为当日市场的主要推动力。美光科技股价大涨10.2%，公司给出的季度利润指引接近分析师预 期的两倍，显示人工智能相关需求依旧强劲，带动费城半导体指数上涨2.6%。 大型科技股普遍走高。特斯拉上涨3.45%，英伟达上涨1.87%，博通上涨1.18%，微软上涨1.65%，Meta 上涨2.32%，亚马逊上涨2.48%；AlphabetA股和C股分别上涨1.93%和1.91 ...

赵一德强调，要强化目标牵引，扭住经济增长这一关联性强的基础性指标，兼顾当前和长远、需要 和可能，科学设定明年各领域各行业预期目标指标。要强化政策撬动，抢抓国家各类政策出台"窗口 期"主动向上对接，聚焦"两重""两新"等重点领域精细化配套政策、项目化落实政策，加强政策一致性 评估，更好更充分释放政策效能。要强化改革赋能，坚持以改革的办法通堵点解难题，突出因地制宜发 展新质生产力、服务和融入全国统一大市场建设、推进城乡融合和区域联动发展、扩大高水平对内对外 开放、优化提升营商环境等深化改革攻坚，不断增强发展的动力活力。要强化要素支撑，畅通土地、劳 动力、资本、技术、数据等要素流通渠道，健全要素市场运行机制，不断提高要素配置整体效率。要强 化安全保障，扎实推进中央巡视、中央审计、中央生态环境保护督察发现和反馈问题整改，用心用情解 决群众急难愁盼，抓好信访积案攻坚，防范化解各领域风险隐患，为经济社会发展营造安全稳定环境。 省领导王海鹏、李钧，委员会成员单位负责同志等参加会议。 12月18日，省委财经委员会召开会议，听取我省今年以来经济运行情况汇报，研究明年经济工作目 标思路和项目建设、财政预算、招商引资等计划安排，部 ...

建设全国统一大市场是以习近平同志为核心的党中央从全局和战略高度作出的重大部署，是构建新发展 格局、推动高质量发展的基础支撑和内在要求，也是关乎国家发展全局和长远的战略之举。连日来，本 报就"打通全国统一大市场堵点卡点"这一热点问题进行了深入探讨，引发广泛关注。站在"十四五"即将 圆满收官、"十五五"新程待启的交汇点上，如何把纵深推进全国统一大市场建设的各项任务部署落地落 实，经济日报记者专访了国家发展和改革委员会党组成员、副主任李春临。 问："十五五"时期，继续纵深推进全国统一大市场建设有何深刻意义？ 答："十五五"时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期。面对错综复杂的国际国 内形势和艰巨繁重的改革发展稳定任务，纵深推进全国统一大市场建设不仅是构建新发展格局、推动高 质量发展的迫切需要，而且是赢得国际竞争主动权的迫切需要。 首先，这是构建新发展格局的迫切需要。"十五五"时期要"建设强大国内市场，加快构建新发展格局"。 构建新发展格局核心在于畅通经济循环、激活内生动力、联通内外市场，而循环畅通的重要基础就是统 一大市场。当前，我国经济循环中还有不少堵点卡点，地方保护和市场分割禁而不绝，商品服务 ...

近日，市场监管总局党组书记、局长罗文主持召开总局党组扩大会议，传达学习中央经济工作会议精 神，研究部署贯彻落实工作。会议要求，要切实把思想和行动统一到党中央对形势的科学判断上来，既 把握大势、坚定信心，又正视挑战、保持清醒，全力以赴确保党中央决策部署在市场监管领域落地见 效。 会议提出，要加力推进全国统一大市场建设，强化公平竞争治理，推动经济循环畅通。要综合整治"内 卷式"竞争，推动形成优质优价、良性竞争的市场秩序。要持续优化营商环境，大力激发各类经营主体 活力，增强市场内生动力。要持续提升平台经济常态化监管能力，推动平台经济创新和健康发展。要守 牢食品、药品、工业产品、特种设备安全底线，及时防范化解重大风险隐患。同时，要做好岁末年初安 全生产、重要民生商品稳价保质等工作，保障人民群众生命财产安全。 ...

会议要求，要切实把思想和行动统一到党中央对形势的科学判断上来，既把握大势、坚定信心，又正视 挑战、保持清醒，全力以赴确保党中央决策部署在市场监管领域落地见效。要加力推进全国统一大市场 建设，强化公平竞争治理，推动经济循环畅通。要综合整治"内卷式"竞争，推动形成优质优价、良性竞 争的市场秩序。要持续优化营商环境，大力激发各类经营主体活力，增强市场内生动力。要持续提升平 台经济常态化监管能力，推动平台经济创新和健康发展。要守牢食品、药品、工业产品、特种设备安全 底线，及时防范化解重大风险隐患。同时，要做好岁末年初安全生产、重要民生商品稳价保质等工作， 保障人民群众生命财产安全。 总局领导班子成员出席会议。总局反垄断总监，驻总局纪检监察组负责同志，各司局主要负责同志列席 会议。 新华财经北京12月18日电据国家市场监督管理总局网站18日消息，近日，市场监管总局党组书记、局长 罗文主持召开总局党组扩大会议，传达学习中央经济工作会议精神，研究部署贯彻落实工作。 （文章来源：新华财经） ...

焦作市交通运输局局长原红波介绍，近年来，焦作强力实施基础设施高效联通行动，把打通公铁海联运 大通道作为重点攻坚事项，持续深化与国铁郑州局集团有限公司、山东省港口集团有限公司合作，两年 前建成投用了山东港口豫北国际陆港，开行了"焦作—山东港口"铁海班列，畅通了向东出海、链接全球 的黄金通道。 数据显示，目前"焦作—山东港口"铁海班列已实现每周2班稳定开行，班列准点率达98%以上。今年1至 11月，豫北国际陆港火车作业量达2.7万标箱，同比增长34%，通道效能持续释放。 豫鲁携手，畅通陆海。此次签约，标志着三方共建豫鲁公铁海联运通道进入了实质性阶段，是落实黄河 流域生态保护和高质量发展国家战略的具体行动，也是服务构建新发展格局的务实举措。 "集团将全面开放港口全链条资源，推动物流、贸易、金融、航运等要素与焦作产业深度融合。"山东省 港口集团有限公司总经理李奉利说，"我们要让焦作企业在家门口就能享受港口服务，当好内陆地区的 可靠'出海口'。" 国铁郑州局集团有限公司董事长贺湘平说，将密切联动政府、港口和企业，推行"一企一策"定制化物流 方案，加大运价政策和运力供给支持力度，提升公铁海联运规模质量，为豫鲁两地经贸畅通 ...