报告行业投资评级 中线展望为震荡，各品种短期也多为震荡运行，部分品种盘面表现承压 [7][8][11] 报告的核心观点 淡季钢材端累库压力大、基本面缺乏亮点，炉料冬储临近尾声，淡季基本面无亮点，盘面上方有压力，但负反馈预期暂无，成本端下行空间有限，预计板块底部宽幅震荡运行，需关注宏观政策扰动 [1][2][3] 根据相关目录分别总结 各品种核心逻辑及展望 - 钢材：现货成交弱，钢厂复产慢、产量降，需求季节性走弱，累库压力渐显，基本面矛盾积累，盘面上方有压力但下方空间有限，展望震荡 [8] - 铁矿：海外矿山发运增加、到港走弱，供给有扰动预期，需求刚需回升但补库支撑弱化，库存持续累积，盘面承压，短期预计震荡运行 [8][9] - 废钢：供应到货或季节性下降，需求电炉停产日耗大降、高炉日耗持稳，库存增加，基本面将边际转弱，预计现货跟随成材 [10] - 焦炭：供应环比增加，需求刚需支撑坚挺，库存按需采购增加，基本面健康，现货暂稳，盘面跟随焦煤，后续供需结构将保持健康但利多驱动有限 [10][13] - 焦煤：供应国内煤矿产量将下滑、蒙煤进口高位，需求中下游补库将完成、库存转移，基本面健康但利多驱动有限，现货震荡，盘面宽幅震荡 [14] - 玻璃：供应短期难大量冷修、长期日熔或下行，需求下游偏弱、中游库存大压制估值，供需过剩，若年底无更多冷修高库存压制价格，预计震荡 [15] - 纯碱：供应日产略降，需求重碱刚需采购、需求走弱，轻碱采购变动不大，供需过剩，短期震荡，长期供给过剩加剧，价格中枢下行 [15][16] - 锰硅：成本调整不大，需求支撑趋弱，供应水平难消化库存，市场供需宽松，上游去库压力大，预计期价围绕成本震荡 [17] - 硅铁：成本变动不大，需求支撑趋弱，供给日产低位，供需双弱，节前成交活跃度低，盘面上行驱动不足，预计期价围绕成本震荡 [18] 商品指数情况 - 综合指数：中信期货商品综合指数2401.01，较前一日跌0.84%；商品20指数2745.41，较前一日跌0.99%；工业品指数2300.28，较前一日跌0.97% [103] - 板块指数：钢铁产业链指数1965.68，今日涨跌幅 -0.80%，近5日涨跌幅 -1.26%，近1月涨跌幅 -2.95%，年初至今涨跌幅 -0.52% [105] 基差及利润季节性图表相关 报告提及钢材、铁矿、焦煤、焦炭、硅铁、硅锰、玻璃、纯碱基差季节性图表以及利润季节性图表，但未给出具体内容 [21][22][25][27][38][52][65] 钢材日度成交 报告提及钢材日度成交，但未给出具体内容 [85]

核心观点 - 春节前后A股市场风格将呈现“节前求稳，节后重弹”的节奏特征 [2][3][9][10][11] - 节前避险情绪主导，资金流向红利及低估值大盘板块，推动其修复补涨 [2][3][9][10][11] - 节后随着两会政策窗口开启、风险偏好回升及资金回流，市场焦点可能转向小盘成长与产业催化题材 [2][3][9][10][11] A股市场综述 - 周三（报告基准日）沪深三大指数涨跌不一，上证指数表现偏强，收复4100点，报收4102.20点，上涨34.46点，涨幅0.85% [4][5] - 深证成指报收14156.27点，上涨29.16点，涨幅0.21%；创业板指报收3311.51点，下跌13.38点，跌幅0.40%；科创50指报收1453.48点，下跌17.59点，跌幅1.20% [5] - 市场成交活跃，沪深两市总成交额达24810亿元，其中沪市10635.45亿元，深市14174.26亿元，创业板6808.73亿元，科创板765.93亿元 [5] - 盘面呈现显著风格切换，煤炭、油气、银行等红利板块强势，而AI应用等前期热门题材回调 [2][4][9][11] - 个股涨多跌少，市场情绪活跃，赚钱效应较好 [5] 行业与板块点评 煤炭板块 - 周三煤炭板块大涨 [4][6] - 其投资逻辑已从周期性资产，演进为兼具高股息防御属性与长期供给约束下成长潜力的复合型配置标的 [6] - 逢低配置或是占优策略 [6] 房地产板块 - 周三房地产板块上涨 [4][6] - 中央和地方密集出台稳地产政策，政策友好期预计将持续，旨在防范风险、稳定市场 [6] - 2026年政策持续释放及供需有望改善将给行业及板块带来提振 [6] - 行业经过出清呈现“剩者为王”格局，优秀企业仍有配置价值，可关注土地储备优势的国企房企及重回稳健发展的优质民企龙头 [6] 新能源赛道（光伏设备、电池等） - 周二、周三光伏设备、电池等新能源赛道股持续活跃 [4][7] - 全球持续推进“双碳”目标，锂电、光伏、风电、储能需求持续 [7] - 政策层面推动供给侧改革，防止“内卷式”恶性竞争，相关文件明确要求破除光伏、锂电池等领域内卷式竞争，依法治理低价乱象 [7] - 根据《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》，目标到2027年全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦（180吉瓦）以上，带动项目直接投资约2500亿元 [7] - 新能源赛道，特别是具备核心技术储备的龙头企业，在2026年仍有逢低关注的价值 [7] 后市研判与操作策略 - 当前风格向红利板块倾斜的逻辑在于：市场风险偏好下降，资金出于避险需求流向估值低位、盈利稳定且股息率高的板块；春节长假临近，内外围不确定性使得追求稳健成为短期共识 [2][9][11] - 春节后一周将迎来两会召开，历史经验表明两会前后市场风险偏好通常提升，更有利于小盘股表现；节后回流资金也将为小盘风格提供增量支撑 [2][3][9][11] - 操作上建议兼顾稳健与弹性：节前关注红利板块的配置价值，把握其估值修复机会；同时为节后布局做好准备，积极关注有望受益于政策催化与产业趋势的优质成长标的 [3][10]

本报讯 （记者 郑思哲） 1月25日上午，省十四届人大四次会议、省政协十三届四次会议新闻发布会在 西宁举行。 据悉，省十四届人大四次会议将于1月27日至30日在西宁召开；省政协十三届四次会议将于1月26日至29 日在西宁召开。目前，全省两会筹备工作均已准备就绪。 目前，全省两会各项报告和有关文件材料已准备就绪。会前，人大代表和政协委员深入基层开展走访调 研，广泛了解社情民意，精准把握发展实际，为在会议期间提出高质量的议案和提案做了充分准备。两 会各工作组已全面进入"会议"时间，为会议顺利召开提供有力的服务保障。会议期间，会风会纪监督组 将严格落实大会会风会纪各项要求措施，对代表、委员、列席人员、工作人员遵守会议纪律等情况进行 全程监督检查，全力营造风清气正、务实高效的会议氛围。 今年全省两会是在全省上下深入学习贯彻党的二十大和二十届二中、三中、四中全会精神，不折不扣落 实习近平总书记对青海工作的重大要求，认真贯彻落实省委十四届历次全会决策部署，实现"十四五"圆 满收官，"十五五"良好开局的重要历史节点召开的一次重要会议，是全省人民政治生活中的一件大事。 为开好今年全省两会，省委、省人大常委会、省政府、省政协及 ...

会议通报了大会议程（草案）和日程安排（草案）。 1月20日下午，市政协九届五次会议讨论组组长会议召开，进一步统一思想、深化认识，扎实做好 各项工作，确保大会圆满成功。市政协主席郭建出席会议并讲话，市委常委、市委组织部部长范健宣布 关于在市政协九届五次会议期间成立临时党组的决定，市政协党组副书记、副主席吴彤主持会议并宣布 成立临时党支部的决定。 郭建指出，一年一度的两会是全市人民政治生活中的一件大事，各讨论组组长要聚焦重点关键，组 织好学习讨论审议、大会发言、大会选举以及提案、反映社情民意等其他工作，以一流的工作标准、饱 满的精神状态高标准完成全会各项工作任务。 要严格纪律规矩，把思想政治引领、广泛凝聚共识贯穿 大会全过程，严守政治纪律、会议纪律，切实改进工作作风，严格执行廉洁自律要求，营造风清气正政 治生态，确保大会圆满成功，向市委和全市人民交上一份满意的答卷。 市政协副主席陈红、蒋鹏程、路月中、周文娟、杜秀芹、马国进、夏军，市政协党组成员周必松、 庄旭，秘书长张军出席会议。（记者 周迎） ...

武汉两会即将开幕！ 1月4日、5日，参会的市政协委员、市人大代表将分别前往会议驻地报到。 市十五届人大六次会议的议程草案主要有：审议武汉市人民政府工作报告；审查武汉市 国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要草案；审查武汉市2025年国民经济和社会发展计 划执行情况与2026年国民经济和社会发展计划草案的报告、2026年国民经济和社会发展计划 草案；审查武汉市2025年全市和市本级预算执行情况与2026年全市和市本级预算草案的报 告、2026年全市和市本级预算草案；审议武汉市人民代表大会常务委员会工作报告；审议武 汉市中级人民法院工作报告；审议武汉市人民检察院工作报告；审议《武汉市人民代表大会 关于全力打造"五个中心"全面建设现代化大武汉的决定（草案）》；选举；票决武汉市2026 年民生实事项目。 市政协十四届五次会议的议程草案主要有：听取并审议政协武汉市第十四届委员会常务 委员会工作报告；听取并审议政协武汉市第十四届委员会常务委员会关于十四届四次会议以 来提案工作情况的报告；补选政协武汉市第十四届委员会常务委员会组成人员；列席武汉市 第十五届人民代表大会第六次会议，听取并讨论政府工作报告及其他有关报告；审议通 ...

涨势猛、回调急，波动变大的科技股，总能吸引市场的更多关注。 有趣的是，这一回的调整，似乎大多数的研报并不意外，更有不少类似"符合此前预期"的表述。 这些预期又是怎么来的？ 短期过热， 是许多研报对于这一轮科技行情的共识。 兴业证券的报告中提到，经历春节以来的主线聚焦、行情加速上行后，其跟踪的成交占比、拥挤度、滚动收益 差等指标此前均已提示，AI行情出现短期过热信号。 信达证券的报告中提到，上周市场的走弱，恰恰是因为越来越接近两会。两会后，高频产业和宏观数据重要性 提升，和两会前投资方法会略有不同，此时也容易出现高低切。 此外，兴业证券的报告中提到，3-4月市场将逐渐进入更"看现实"的阶段。前期科技成长风格持续演绎，除产业 趋势催化外，也有基本面和政策真空期下市场风险偏好抬升的助力。进入3月，随着两会召开、1-2月经济数据 以及上市公司年报和一季报开始陆续披露等一系列重要节点临近，市场也将进入基本面和政策因子有效性提升 的传统窗口，行情会有意识地向一些受益于政策支持、景气边际改善的低位方向扩散。 正因为分歧不大，所以才有市场对于回调早有预期。然而，在高度预期的方向中找到超额收益，从来都是不容 易的。 事实上，并 ...