战略谋划 - 中国正处于加快转型升级和推进高质量发展的关键阶段 [3] - 中国式现代化全面推进强国建设和民族复兴伟业的关键时期 [3] - 习近平总书记高瞻远瞩、审时度势，作出关键抉择，指明前进方向 [3] 创新发力 - 全球科技创新风起云涌，新一轮科技革命和产业变革重构全球创新版图 [4] - 创新是引领发展的第一动力，是建设现代化经济体系的战略支撑 [4] - 中国式现代化要靠科技现代化作支撑，高质量发展要靠科技创新培育新动能 [4] 双轮驱动 - 构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局 [5] - 5年多时间，新发展格局已筑起中国经济韧性的强大依托 [5] - 中国既立足自身优势发展，又不断开放拥抱世界 [5] 改革引领 - 经济体制改革是实现中国式现代化的动力引擎和推动高质量发展的制度保障 [6] - 经济体制改革对其他方面改革具有重要影响和传导作用 [6] - 重大经济体制改革进度决定着其他方面体制改革的进度 [6] - "十四五"收官之年聚焦"改"字，政策举措落地落细为高质量发展增活力添动力 [6]

报告核心观点 - 食品饮料行业资产定价受价格影响，下半年宏观价格指标是重要观察指标，行业整体景气有望回升，可关注顺周期白酒板块、新消费赛道和有经营反转预期的赛道 [6][7] - 东兴轻纺内销延续复苏，国补继续推进，家居内销受国补支撑、出口承压，纺织服装内销慢复苏、运动公司关注集团化和国际化进程 [8][9] 公司和行业研究 食品饮料行业 - 随着国家刺激经济政策落地，食品饮料板块追随经济复苏预期上涨，目前基本面进入验证期，需求侧变化和预期主导资产定价，价格是观察需求强弱的重要指标，且影响企业利润水平 [6] - 食品饮料行业利润变化追随价格趋势，白酒板块资产定价也随价格变化 [6] - 下半年策略方向为关注顺周期白酒板块、新消费赛道和有经营反转预期的赛道，推荐贵州茅台、伊利股份、劲仔食品、涪陵榨菜等企业 [7] 轻纺行业 家居 - 内销方面，地产销售下行，5 月竣工数据同比 -22.0% 压制自然需求，国补持续推进支撑更新需求，5 月家居社零同比 +25.6%，重点公司 PE 普遍低位且分红意愿高，建议关注股息率高、具备渠道和品牌优势、业绩确定性强的龙头公司 [8] - 出口方面，5 月家居出口下行，美国零售商库存高位、采购意愿下行，叠加关税政策扰动，欧洲成为拓展区域，关注关税政策变化，美国地产销售低位、长期需求有增长空间，具备成本制造优势的优质企业有竞争力，但短期业绩或受扰动，业绩稳定、估值低位的优质出口企业值得跟踪 [8] 纺织服装 - 内销慢复苏，5 月社会消费品零售总额同比增长 6.4%，服饰鞋帽类销售额同比 +4.0%，下半年内需有望受政策利好提振，建议关注优质品牌，运动服饰领域国产品牌一季度增长良好、加速集团化和国际化布局，推荐安踏体育 [9] - 纺织制造方面，1 - 5 月纺织品出口额累计同比增 2.5%，服装出口额累计微降 0.5%，3 月出口增长较快、4 月和 5 月受美国对等关税影响增速放缓，中国台湾纺企 1 - 4 月订单增长、5 月放缓，关税风险暂缓但仍有不确定性，建议关注具备海外产能布局的优秀制造，推荐华利集团、申洲国际等 [9] 重要公司资讯 - 建设银行发行 115.89 亿股募集 1050 亿元 [5] - 国轩高科金石全固态电池处于中试量产阶段，G 垣准固态电池已向客户送样和整车测试 [5] - 长川科技预计 2025 年上半年净利润同比增长 67.54% - 95.46% [5] - 南京商旅拟发行股份及支付现金购买南京黄埔大酒店 100% 股权 [5] - 天际股份硫化锂相关研发和试验工作有序进行 [5] 市场回顾 - 当周纺织服装行业下跌 5.12%，轻工制造下跌 3.06%，商贸零售下跌 2.75%，社会服务下跌 3.29%，美容护理下跌 5.86%，在申万 31 个一级行业中分别排第 30、25、24、27、31 名，上证指数下跌 0.51%，深证成指下跌 1.16% [10] 东兴证券研究所金股推荐 - 中广核技、山金国际、中宠股份、劲仔食品、泡泡玛特、华鲁恒升、中谷物流、福昕软件、日联科技 [3]

经济体制改革 - 强化公平竞争审查刚性约束 加强竞争执法和合规引导 完善要素市场化体系建设 [1] - 发挥经济体制改革牵引作用 推动有效市场和有为政府更好结合 建设全国统一大市场 [1] 科技成果转化 - 加快建设全国统一技术转移体系 创新利益捆绑机制 精准对接供给需求 [2] - 探索定制化研发服务模式 推动科技成果走出实验室 [2] 财政与金融改革 - 规范中央和地方共同财政事权设置 推进消费税征收环节后移并下划地方 [2] - 推动转移支付向财力薄弱地区倾斜 [2] - 创新"贷款+外部直投""投贷保担联动"等科创服务模式 [2] - 推进知识产权质押融资 保险和证券化"三位一体"机制 [2] 未来产业培育 - 对人工智能 量子计算等创新领域创新"风险分层定价"工具 [2] - 设立国家级科技创新风险补偿池 [2] 农业技术改革 - 推进基层农技推广管办分离 设立农技服务创业扶持基金 [3] - 建立农技服务保险制度 推行"农民点单 机构派单 专家接单"服务模式 [3] - 建设全国统一农技服务大数据平台 [3] 人才与就业 - 推动国有企业和公共部门就业资源向高校毕业生倾斜 [3] - 发挥民营企业吸纳高校毕业生就业潜力 [3] - 调整学科专业设置 将企业需求融入人才培育全过程 [3] 外贸与外资 - 吸引外资重点转向高端服务业 鼓励本土优势制造企业出海 [3] - 在重点国家设立多层次"海外商务服务中心" [3]

经济体制改革与中国式现代化 - 会议以"进一步深化经济体制改革，推进中国式现代化"为议题协商议政，强调中共十八大以来全面深化改革对构建高水平社会主义市场经济体制的推动作用 [1] - 提出要深入贯彻落实中共二十大和二十届三中全会精神，把握经济体制改革正确方向，汇聚支持改革的合力 [1] 人民政协履职重点 - 人民政协需围绕经济体制改革重点问题，聚焦构建高水平社会主义市场经济体制、健全高质量发展机制、完善宏观经济治理体系等六大任务深入调研 [2] - 强调"四个凝聚"要求，包括强化理论武装、调研"十五五"规划、健全政协工作制度机制及加强队伍建设 [2] 政协人事变动与规则修订 - 修订通过《中国人民政治协商会议全国委员会协商工作规则》和《专门委员会通则》 [2] - 增补苏贵光为全国政协委员并任命为提案委员会驻会副主任，调整欧青平、王伟等职务 [2] - 免去毕井泉全国政协常委及经济委员会副主任职务并撤销委员资格 [2] - 追认免去杨小伟教科卫体委员会副主任职务及撤销唐勇、党彦宝等五人委员资格的决定 [3] 科技创新专题 - 闭幕会后举办学习讲座，科技部部长阴和俊作"以科技创新推动新质生产力发展"主题报告 [4]

经济体制改革与中国式现代化 - 政协会议以"进一步深化经济体制改革 推进中国式现代化"为议题协商议政 [1] - 会议聚焦构建高水平社会主义市场经济体制 健全推动经济高质量发展体制机制 [1] - 重点任务包括健全宏观经济治理体系 完善城乡融合发展体制机制 [1] - 会议通过修订后的《中国人民政治协商会议全国委员会协商工作规则》和《中国人民政治协商会议全国委员会专门委员会通则》 [1] 政协履职方向 - 人民政协将持续围绕经济体制改革重点问题开展调查研究 [1] - 政协将深度协商建言 以高质量履职服务经济体制改革 [1] - 工作重点包括健全保障和改善民生制度体系 完善高水平对外开放体制机制 [1]

市场表现 - 沪指开盘报3419.09点，跌0.04% [1] - 深成指开盘报10240.13点，涨0.22% [1] - 创指开盘报2073.26点，涨0.44% [1] - 美股纳指涨1.43%，道指涨1.19%，标普500指数涨1.11% [8] - 纳斯达克中国金龙指数涨3.31%，创5月13日以来最大单日涨幅 [8] 政策动态 - 央行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，提出推动中长期资金入市，设立5000亿元服务消费与养老再贷款 [2] - 央行开展3000亿元1年期MLF操作 [2] - 商务部将开展2025年千县万镇新能源汽车消费季活动 [2] - 广东省推动汽车、家电、家装等以旧换新 [3] 公司动态 - 有研新材子公司有研亿金获大基金二期3亿元投资 [4] - 雅戈尔出售中信股份等金融资产，累计成交41.75亿元 [5] - 长川科技拟定增募资不超过31.32亿元用于半导体设备研发 [6] - 泰凌微预计上半年净利润同比增长267% [7] - 佳禾食品向全体股东赠送公司产品 [8] - 华泰证券获准发行不超过100亿元科技创新债券 [8] 行业动态 - 零售板块涨幅居前 [1] - 半导体行业获资金支持，大基金二期投资有研亿金 [4] - 新能源汽车下乡政策持续推进 [2][3] 国际事件 - 伊朗总统宣布结束与以色列的战争，转向重建工作 [8] - 美国对伊朗核设施的打击未造成毁灭性影响 [8] - 欧盟考虑对美采取更多关税反制措施 [8] - 美联储主席鲍威尔暗示可能提早降息 [8] - WTI原油期货8月合约跌6.04%，布伦特原油期货8月合约跌6.07% [10] 机构观点 - 高盛维持对A股和港股的超配建议，预计沪深300目标点位为4600点，MSCI China目标点位为84点 [10] - 东莞证券认为A股市场有望呈现逐步向上走势 [11] - 中原证券预计短期市场以稳步震荡上行为主 [12]

国内新闻 - 全国政协十四届常委会第十二次会议围绕"进一步深化经济体制改革，推进中国式现代化"进行大会发言 [1] - 中国人民银行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》 [1] - 央行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展3000亿元MLF操作，期限为1年期 [1] - 广东省人民政府办公厅印发《广东省促进经济持续向好服务做强国内大循环工作方案》 [1] - 王毅同伊朗外长阿拉格齐通电话，讨论伊以停火及中方对伊方立场的支持 [1] 国际新闻 - 特朗普表达对伊朗和以色列的不满，警告以色列不要投下炸弹 [2] - 以色列总理内塔尼亚胡拒绝特朗普完全取消打击伊朗的要求 [2] - 美联储主席鲍威尔表示目前处于有利位置，可以等待再考虑利率调整 [2] - 美联储官员博斯蒂克预计今年晚些时候将有一次幅度25个基点的降息 [2] - 美联储官员哈玛克称目前没有任何紧迫的理由降息 [2] - 交易员削减美联储提前降息可能性 [2] - 欧盟准备好征收报复性关税以争取与特朗普达成更有利的贸易协议 [2] - 以防长称伊朗违反停火协议，将对德黑兰进行"猛烈打击" [2] - 伊朗否认在停火后向以色列发射导弹 [2] - 伊朗称以色列被迫接受单方面停火 [2] - 以总理办公室证实打击伊朗雷达设施，已暂停进一步打击 [2] - 伊朗总统表示伊方已准备在谈判桌上进行对话 [2]

新能源行业 - 我国光伏总装机规模已突破10亿千瓦，新能源发展迈上新台阶 [15] 普惠金融政策 - 财政部公布2025年普惠金融发展示范区名单，为90个示范区提供22.8亿元资金支持，推动普惠金融贷款"增量、扩面、降价" [17] 基础设施建设 - 亚投行成立10年已批准322个项目，批准融资总额超过600亿美元，带动资本超2000亿美元，惠及38个亚洲域内与域外成员 [19][20] 医疗保障 - 1至5月全国职工医保个人账户共济人次达1.67亿，金额超过220亿元，可用于支付近亲属医疗费用及居民基本医保缴费 [21] 进出口贸易 - 前5个月粤港澳大湾区内地9市进出口3.61万亿元，同比增长4.4%，民营企业进出口2.32万亿元，同比增长4.8% [22] 交通运输 - 沪昆高铁杭长段完成时速350公里运行试验，7月1日调图后上海至长沙最快4小时可达，比现在缩短22分钟 [23] 自然灾害应对 - 财政部、应急管理部紧急预拨3亿元中央自然灾害救灾资金，支持湖南、广东、重庆等7省（市）开展灾害应急抢险救援和受灾群众救助工作 [18]

全国统一大市场建设 - 推动有效市场和有为政府更好结合 建设高效规范、公平竞争、充分开放的全国统一大市场 [1] 民营经济与技术攻关 - 完善长效机制 鼓励支持引导民营经济组织参与国家技术攻关 [1] 科技成果转化机制 - 完善科技成果转化机制 促进科技与经济结合 加快形成新质生产力 [1] 民生领域与内需扩大 - 聚焦解决民生领域急难愁盼问题扩内需 通过"投资于人"推动高质量发展 [1] 财税体制改革 - 深化财税体制改革 加快形成权责清晰、财力协调、区域均衡的中央和地方财政关系 [1]

核心观点 - 周一A股三大股指低开高走，上证指数、深证成指、创业板指分别上涨0.65%、0.43%、0.39%，两市成交额1.12万亿元，超4200只个股上涨，计算机等行业领涨，食品饮料等行业跌幅居前；恒生指数、恒生科技指数、美国三大股指收涨，欧洲股市及亚太主要股指普遍下跌 [1][6] - 政协第十四届全国委员会常务委员会第十二次会议围绕“进一步深化经济体制改革，推进中国式现代化”协商议政，国务院副总理何立峰表示要落实各领域改革任务 [2][7] - 2025年5月逆变器出口整体稳定，亚洲市场保持高增长；电力设备出口中变压器、开关市场表现稳定，电缆出口持续高增长 [3] 银行行业 行业经营情况 - 2025年一季度42家上市银行营业收入和归母净利润同比增速分别为 -1.7%和 -1.2%，营收增速下行制约盈利增速；一季度利息净收入和手续费净收入同比降幅明显收窄，净息差降幅边际收窄支撑利息净收入，负债端成本压降对息差降幅收窄起重要作用；支出端相关费用同比负增长对盈利增速有正向贡献 [8] 行情驱动因素 - 2025年一季度货币政策执行报告重视银行息差端；低利率环境下银行股有吸引力；监管鼓励资金入市有助于夯实板块估值下限；下半年货币政策预计维持“适度宽松”，再次降息概率降低，预计有一次降准 [9] 净息差情况 - 过去几年银行业信贷增速下行，居民端需求疲弱，对公新增信贷占比走高；2025年受债务置换影响信贷表观增速或放缓，对公业务优势行信贷增速保持高位；2025年一季度净息差下行但降幅收窄，后续有望逐季改善；2025年拨备计提力度大幅下行概率不大，对利润支撑有限 [10][11] 投资策略 - 2025年1月2日 - 6月13日银行指数整体上涨11.8%，跑赢沪深300指数13.6个百分点，当前PB为0.68倍；一季度银行板块业绩增速下滑，预计营收和利润增速有望修复；资金持续增配银行板块，增量资金支撑行情持续 [12] 逆变器出口行业 整体出口情况 - 2025年5月我国逆变器出口金额59.65亿元，环比增长3.35%，同比增长7.84%；1 - 5月累计出口金额238.90亿元，同比增长8.98% [13][14] 分地区出口情况 - 亚洲市场5月出口同环比高增长，印度、巴基斯坦户储需求稳健，中东大储出口放量；欧洲地区表现稳定，德国市场同比高增长；美洲地区受关税政策影响，环比企稳但同比回落；非洲地区同比增势，南非市场有波动，尼日利亚市场稳定且同比高增长 [13][14] 投资建议 - 全球可再生能源装机增长，储能需求有望提升；欧洲市场有望回暖，美国市场有不确定性，新兴市场和中东市场增长较快；建议关注海外布局完善、市场地位领先的龙头个股 [17] 电力设备出口行业 整体出口情况 - 2025年5月电力设备出口金额71.43亿元，环比下降9.51%，同比增长35.17%；1 - 5月累计出口金额332.77亿元，同比增长35.53% [18] 细分产品出口情况 - 变压器5月出口同比高增长、环比回落，1 - 5月累计出口金额同比增长46.22%，拉美地区同环比回升 [19] - 电表5月出口同环比回调，1 - 5月累计出口金额同比增长10.50%，欧洲保持同比正增长 [20] - 开关5月出口环比回落、同比高增速，1 - 5月累计出口金额同比增长24.85%，欧洲市场表现稳定 [21] - 电缆5月出口同比高增长、环比回落，1 - 5月累计出口金额同比增长36.75%，亚洲市场5月出口创新高 [22] 投资建议 - 全球电网建设投资增长，我国电力设备产品有优势，出口有望受益；建议关注海外市场开拓顺利、技术领先的龙头个股 [23]