劳动力市场放缓表现 - 2025年10月美国企业宣布裁员人数达15.3万人，创过去二十余年同期最高纪录[1] - 10月约有39,006名员工提前收到大规模裁员通知，为2006年以来第四高[1] - 截至10月25日的四周内，美国私营企业平均每周减少11,250个工作岗位，推算10月下半月私营部门或流失约4.5万个岗位，为2023年3月以来最大月度降幅[2] 行业与公司动态 - 部分行业对疫情期间过度招聘进行修正，人工智能加速应用、消费与企业支出疲软及成本压力上升共同推动企业削减人力开支并冻结招聘[1] - 制造业与贸易领域出现就业流失，2025年10月全美就业岗位净减少9,100个，为当年第二差的月度表现[2] - 对罗素3000指数成分公司2025年第三季度财报电话会议的文本分析显示，"裁员"一词被提及频率显著上升[2] 关键数据指标 - 高盛预计10月官方非农就业人数可能出现约5万人的负增长，其新建裁员追踪模型显示当前裁员趋势已超过疫情前水平[2] - 截至10月18日当周，首次申请失业救济金人数为23.2万人，续请失业金人数为195.7万，略高于前一周的194.7万[3] - 一项民意调查显示，55%的美国在职人员表示担心失业，反映出劳动力市场信心正在减弱[3] 数据发布与市场影响 - 由于联邦政府停摆，美国劳工统计局未能如期发布10月份非农就业报告，ADP数据、初请失业金人数估算值等私营指标成为评估经济状况的关键依据[2] - 劳工统计局已恢复部分关键职能，将发布9月份消费者价格指数，但10月份非农就业报告的具体发布时间暂未披露[3] - 美联储官员将就业市场放缓程度列为后续货币政策路径的关键考量因素之一，若官方数据验证当前趋势，衰退风险将显著上升[3]

热点聚焦 - 高盛预测各国央行11月可能大量购入黄金，金价2026年底或升至4900美元 [3] 宏观与政策要闻 - 中国1-10月全国财政收入18.65万亿元，同比增长0.8%，10月单月财政收入2.26万亿元，同比增长3.2% [4] - 中国1-10月全国财政支出22.58万亿元，同比增长2% [4] - 中国10月银行结售汇顺差177亿美元，环比收窄，10月跨境资金净流入增多，近两月跨境收支月均顺差240亿美元 [4] - 中国1-10月全国二手房交易网签面积同比增长4.7%，二手房在交易总量中占比44.8% [4] - 美联储官员认为就业下行风险上升，通胀上行风险略有下降，并暗示应谨慎缓步推进政策，有观点支持12月再次降息 [5] - 日本第三季度实际GDP环比萎缩0.4%，折合年率萎缩1.8%，为2024年第一季度以来首次负增长 [6] - 欧盟委员会预计今年欧元区GDP增长1.3%，高于4月预测的0.9%，并预计2026和2027年经济达到或高于潜在增速 [6] - 印度10月商品贸易逆差扩大至创纪录的416.8亿美元，主因黄金进口增加及对美出口下降 [6] 贵金属与有色行业要闻 - 印度尼西亚正在敲定一项针对黄金产品征收7.5%至15%出口税的计划，预计明年实施 [6] 黑色与建材产业要闻 - 中国47港铁矿石到港总量2369.9万吨，环比减少399.4万吨，中国45港到港总量2268.9万吨，环比减少472.3万吨 [7] - 全球铁矿石发运总量3516.4万吨，环比增加447.4万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2908.7万吨，环比增加360.1万吨 [7] - 吕梁中阳地区一座产能120万吨的煤矿复产，主产低硫主焦煤，目前处于复产调试阶段暂未出煤 [7] - 炼焦煤线上竞拍流拍率28.1%，环比增加16.5个百分点，竞拍价格涨多跌少，成交价格日度波动幅度明显扩大 [7] - 焦企开工率67.49%，较上期下降0.03%，实际产量317.82万吨，较上期减少0.15万吨，焦炭库存34.65万吨，较上期减少0.10万吨 [8] - 英国正考虑制定反制措施以应对欧盟拟议的钢铁关税上调计划，欧盟计划将外国钢铁免关税配额削减近一半，并将超出配额的征税提高一倍至50% [8] 能源与航运产业要闻 - 山东独立炼厂原油到港量267万吨，环比下跌7.5万吨，跌幅2.73%，到港原油以中质原油为主，俄罗斯原油到港79.5万吨 [9] - 上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航线）报1357.67点，与上期相比跌9.8% [9] 化工产业要闻 - 建元煤焦化26万吨/年乙二醇装置重启，目前负荷7-8成，负荷提升中 [10] - 中国13港新西兰原木预到船13条，周环比增加30%，到港总量约46.5万方，周环比增加48% [10] - 青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量45.26万吨，环比增加0.31万吨，增幅0.70% [10] - 国内纯碱厂家总库存165.17万吨，较上周下降5.56万吨，下降3.26% [10] - 江苏苯乙烯港口样本库存总量14.83万吨，较上周期下降2.65万吨，降幅15.16% [11] 农产品行业要闻 - 全国重点地区豆油商业库存114.85万吨，环比减少0.87万吨，降幅0.75%，棕榈油商业库存65.32万吨，环比增加5.59万吨，增幅9.36% [12] - 巴西2025/26年度大豆种植面积达预期面积的71%，巴西中南部首季玉米种植面积达预期面积的85% [12] - 全国饲料企业豆粕物理库存7.74天，较上一期减0.01天，较去年同期减0.80天 [12] - 全国生猪出场价格12.44元/公斤，较11月5日下跌0.80%，猪粮比价为5.50，较11月5日下跌1.79% [12] - 全国猪料比价为4.78，环比下跌1.65%，未来仔猪育肥模式的生猪养殖头均盈利为-199.68元 [13] - 11月1-14日全国主要油厂大豆压榨量约390万吨，预计11月全月压榨量在870万吨左右 [13] - 全国进口大豆港口库存为809.262万吨，上周同期为767.077万吨，环比增加42.185万吨 [13]

劳动力市场状况 - 美国劳动力市场出现放缓迹象 [1] 政府停摆的经济影响 - 政府停摆对经济造成的负面影响远超预期 [1]

劳动力市场状况 - 截至10月底美国就业机会降至四年半以来最低水平 Indeed招聘职位指数报1019为2021年2月初以来最低 [1] - 招聘职位指数较10月初下降约05% 较8月中旬美国劳工统计局最后一次公布数据时下降约35% [1] - 美国劳工统计局8月JOLTS报告显示职位空缺数量为723万 与7月大致持平但较今年1月下降约7% [1] 薪资增长趋势 - Indeed发布职位中按薪资报价衡量的同比工资增速在8月为25% 低于1月的34% 显示薪资开价随招聘广告减少而回落 [1] 政策制定者反应 - 美联储联邦公开市场委员会以10比2的票数决定将基准利率下调25个基点至375%-4%的目标区间 [2] - 美联储官员表示劳动力市场风险上升已优先于对通胀高于目标近1个百分点的担忧 [2] - 美联储理事丽莎·库克确认招聘正在放缓 并指出正在观察一系列实时数据而非仅等待失业率报告 [2] 数据发布与预期 - 因政府停摆美国劳工统计局10月JOLTS报告及10月非农就业报告均被推迟发布 [1][2] - 经济学家预计10月就业岗位将减少6万人 失业率将上升至45% [2]

劳动力市场状况 - 劳动力市场显示出放缓迹象 [1]

文章核心观点 - Revelio Labs报告显示9月份美国新增就业岗位6万个，为2025年最佳表现，远超ADP报告的负3.2万个岗位流失，有效缓解市场对劳动力衰退的担忧[1] - 就业增长主要由教育、医疗服务和零售贸易部门推动，显示结构性改善，而休闲酒店和商业服务等政府部门出现下降[3][4] - 劳动力市场数据显示持续放缓而非崩溃，为美联储通过降息应对经济放缓提供政策空间[8] 就业数据表现 - 9月新增就业6万个，显著高于ADP报告的流失3.2万个岗位[1] - 就业增长略高于预期，Revelio模型预测劳工统计局原本将报告新增约3.8万个岗位[7] - 2025年2月至9月就业数据波动较大：2月33.10千，3月46.10千，4月17.90千，5月-27.30千，6月53.40千，7月39.20千，8月24.70千[7] 行业就业结构变化 - 服务业提供主要增长动力：9月增长49.10千，教育健康服务增长45.20千，金融活动增长19.50千[7] - 商品生产行业表现分化：3月增长14.80千，其中制造业增长10.10千，建筑业增长5.40千[7] - 弱势部门：休闲酒店业3月下降25.60千，零售贸易下降20.60千，政府部门下降17.00千[7] 数据来源与方法论 - RPLS基于超过1亿美国用户档案构建，采用类似劳工统计局的格式[8] - 该统计体系跟踪就业水平、工资和职位转换，规模超越传统调查[8] - 在政府关门导致官方数据缺失期间，私人数据源对提供市场透明度至关重要[9] 市场影响与政策意义 - 数据支持美联储应对经济放缓而非衰退的市场叙述[8] - 劳动力市场持续放缓为央行降息提供政策空间[8] - 供应管理协会发现制造业和服务业就业从多月低点温和反弹，打消市场最坏情况担忧[9]

美国政府停摆对股市的即时影响 - 美国政府关门后，美股三大指数盘前全线下跌，标普500指数期货下跌0.6%，纳斯达克100指数期货下跌0.75% [2] - 市场波动性上升，Cboe VIX期货一度走高至18上方 [2] 历史表现与当前风险差异 - 历史数据显示股市对政府关门总体反应平淡，平均变动不大 [5] - 但当前环境风险更高，因今年以来标普500基准指数已上涨14%，且关门威胁可能打断此上涨行情 [5] - 若关门时间延长，与经济健康度密切相关的工业与金融等板块将面临压力 [5] 特定行业的潜在波动风险 - 依赖政府收入的国防承包商与咨询公司面临更高的短期波动风险 [5] - 航空公司可能因联邦雇员公务与休闲出行减少而受到影响 [5] 关门持续时间的关键影响 - 关门持续时间是关键因素，关门越久，股票往往越走弱，而利率（债券）往往走强 [6] - 较长时间的关门可能会推迟关键经济数据的发布，如原定于本周末发布的9月非农就业报告 [6] - 政府数据的缺失令人担忧，尤其是劳动力市场已显露走弱迹象 [6] 对劳动力市场的潜在冲击 - 此次关门可能把美国失业率从最新的4.3%推升至4.7% [5] - 无党派的国会预算办公室估计，此次关门将导致约75万名联邦雇员被迫休假 [6] 市场在关门期间的历史表现 - 在过去五次政府关门期间，股市平均上涨，标普500指数、中盘400指数与小盘600指数在这些阶段的涨幅都超过3% [6] - 历史表明这类关门通常很快结束，对股价的扰动有限 [6]

劳动力市场放缓表现 - 不包括奖金的雇员薪资同比涨幅从4-6月的5%回落至5-7月的4.8% [1] - 6-8月18个工业用工分类中有9种用工需求下降 反映制造业持续萎缩 [1] - 5-7月就业率为75.2% 高于一年前平均水平 但失业率维持在4.7%的近四年最高水平 [1] - 企业招聘势头迅速放缓 求职人数是现有职位空缺的两倍多 预计薪资增长率到年底将放缓至4%左右 [1] 劳动力市场放缓的驱动因素 - 73%的受访企业认为劳动力成本是当前劳动力市场竞争力的最大威胁 [2] - 国民保险税率和最低工资上调 每年给企业带来超过240亿英镑的额外成本 [2] - 73%的中小企业指出劳动力成本是其最大的成本压力 [2] - 脱欧后签证费提高和最低工资要求上调 减少了企业对欧盟劳动力的依赖 重塑劳动力供应市场 [2] 监管环境变化的影响 - 78%的企业认为《就业权利法案》将影响经济增长、投资、就业或员工福利 [3] - 86%的受访者表示因不公平解雇权 企业在试用期被雇员送上法庭的可能性大增 迫使招聘更加谨慎 [3] - 监管趋严使酒店业、农业、建筑业和护理业等以往依赖欧盟工人的行业难以招聘合适雇员 [2] 技能人才结构性错配 - 尽管劳动力市场整体疲软 但约76%的公司（第一季度）和73%的公司（第二季度）在招聘时面临困境 [3] - 物流、酒店、建筑、制造业等行业招聘最为困难 [3] - 76%的建筑公司难以招聘到所需技术人才 84%的受访者认为该行业面临严重技能短缺 [4] - 为实现150万套住房建设计划 到2029年英国建筑业需要招聘239,300名新员工 [4]

股市对劳动力数据的反应 - 股市已开始忽略疲软的劳动力数据 [1] - 股票投资者乐观地认为近期劳动力市场的放缓将只是暂时的 [1] 美联储政策预期 - 本周美联储降息预期将进一步支撑股市 [1] 劳动力市场与公司利润关系 - 劳动力市场降温是企业利润的顺风 [1] - 劳动力市场降温为美联储降息打开了大门 [1] - 劳动力成本增长每变化100个基点将对标普500指数每股收益产生0.7%的影响 [1] 股市前景预测 - 预计明年股价将再度加速 [1]

就业市场降温趋势 - 8月美国新增就业岗位2.2万个 私营部门新增3.8万个[5] - 6月就业岗位减少1.3万个 结束连续53个月增长纪录[1][9] - 近三个月私营部门月均新增就业2.9万个 为疫情以来最低[6] 失业率与劳动力状况 - 8月失业率升至4.3% 创2021年以来新高[5] - 未四舍五入失业率从4.248%升至4.324%[15] - 永久性失业人数占比稳定在1.1%左右[10] 数据修正与周期表现 - 6月数据下修减少1.3万个岗位 7月上修至7.9万个[6] - 累计修正使就业岗位净减少2.1万个[6] - 当前53个月增长纪录远低于疫情前113个月纪录[1][9] 薪资与经济增长指标 - 综合周薪指数同比上涨4.4% 创周期新低[13] - 三个月年化薪资增速从3.2%降至2.4%[13] - 该指数与名义GDP增长高度相关[13] 政策影响与市场预期 - 就业降温强化美联储降息预期 预计下调25个基点[1][3] - 劳动力供需显著放缓 风险平衡发生转变[4] - 白宫政策同时影响需求走弱和物价压力[4]