报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 介绍金融与商品期权隐含波动率指数含义及反映情况,并展示隐波指数、历史波动率及其价差走势图和隐波分位数与波动率价差分位数排名图[2] 各部分总结 波动率指数说明 - 金融期权隐含波动率指数反映截止上一交易日的30日隐波走势,商品期权隐含波动率指数通过主力月平值期权上下两档隐波加权所得,反映主力合约的隐波变化趋势[2] - 隐波指数与历史波动率的差值越大,反映隐波相对历史波动率越高;差值越小,代表隐波相对历史波动率越低[2] 波动率数据展示 - 展示300股指、50ETF、1000股指等多种金融与商品期权的隐含波动率(IV)、历史波动率(HV)及其差值(IV - HV差)走势图[3] 分位数含义及排名 - 隐波分位数代表当前品种隐波在历史上的水平,分位数高代表当前隐波偏高,分位数低代表隐波偏低;波动率价差指隐波指数与历史波动率的差值[4] - 展示部分品种的隐含波动率分位数排名和历史波动率分位数排名,如300股指隐波分位数为0.90、0.56,50ETF为0.63、0.93等[5][7]

分组1：隐含波动率指数与历史波动率相关概念 - 金融期权隐含波动率指数反映截止上一交易日的30日隐波走势，商品期权隐含波动率指数通过主力月平值期权上下两档隐波加权所得，反映主力合约的隐波变化趋势 [2] - 隐波指数与历史波动率的差值，差值越大反映隐波相对历史波动率越高，差值越小代表隐波相对历史波动率越低 [2] 分组2：隐波分位数与波动率价差相关概念 - 隐波分位数代表当前品种隐波在历史上的水平，分位数高代表当前隐波偏高，分位数低代表隐波偏低 [4] - 波动率价差指隐波指数与历史波动率的差值 [4] 分组3：部分品种隐含波动率分位数情况 - 300股指隐含波动率分位数为0.84 [4] - 50ETF隐含波动率分位数为0.89 [5] - PTA隐含波动率分位数为0.52 [5] - 天胶隐含波动率分位数分别为0.38、0.40、0.30 [5] - PVC隐含波动率分位数为0.25 [5] - 甲醇隐含波动率分位数为0.13 [5] - 白糖隐含波动率分位数为0.03 [5] - 50ETF隐含波动率分位数为0.93 [7]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 行情回顾 - 上证50收盘价2918.3789，跌幅1.73%，成交额1976.54亿元，成交量71.01亿；沪深300收盘价4386.1266，跌幅1.49%，成交额7850.98亿元，成交量333.13亿；中证1000收盘价7336.5036，跌幅1.87%，成交额6727.84亿元，成交量416.76亿 [4] - 上证50期权成交量8.03万张（认沽2.40万张，认购5.63万张，PCR0.43），持仓量8.94万张（认购5.54万张，认沽3.39万张，PCR0.61）；沪深300期权成交量17.49万张（认沽6.22万张，认购11.26万张，PCR0.55），持仓量20.64万张（认购11.41万张，认沽9.23万张，PCR0.81）；中证1000期权成交量36.74万张（认沽16.39万张，认购20.35万张，PCR0.81），持仓量30.99万张（认购14.45万张，认沽16.53万张，PCR1.14） [4] - 上证指数跌1.76%报3800.35点，深证成指跌1.43%，创业板指跌0.69%，北证50跌2.6%，科创50涨0.13%，万得全A跌1.74%，万得A500跌1.51%，中证A500跌1.44%；A股全天成交3.2万亿元，上日成交2.71万亿元，再创阶段天量 [12] 波动率分析 - 包含上证50、沪深300、中证1000的历史波动率链及下月平值隐波、波动率微笑曲线等内容 [9][11][12]

分组1：隐含波动率指数、历史波动率及其价差相关 - 金融期权隐含波动率指数反映截止上一交易日的30日隐波走势，商品期权隐含波动率指数通过主力月平值期权上下两档隐波加权所得，反映主力合约的隐波变化趋势 [2] - 隐波指数与历史波动率的差值，差值越大反映隐波相对历史波动率越高，差值越小代表隐波相对历史波动率越低 [2] 分组2：隐波分位数与波动率价差相关 - 隐波分位数代表当前品种隐波在历史上的水平，分位数高代表当前隐波偏高，分位数低代表隐波偏低 [4] - 波动率价差指隐波指数与历史波动率的差值 [4] 分组3：各品种隐波分位数数据 - 300股指隐波分位数为0.83，中债为0.84，PTA为0.80等 [5]

分组1：波动率指数说明 - 金融期权隐含波动率指数反映截止上一交易日的30日隐波走势，商品期权隐含波动率指数通过主力月平值期权上下两档隐波加权所得，反映主力合约的隐波变化趋势 [2] - 隐波指数与历史波动率的差值，差值越大反映隐波相对历史波动率越高，差值越小代表隐波相对历史波动率越低 [2] 分组2：隐含波动率分位数含义 - 隐波分位数代表当前品种隐波在历史上的水平，分位数高代表当前隐波偏高，分位数低代表隐波偏低 [4] - 波动率价差=隐含波动率指数 - 历史波动率 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分内容总结 商品价格及波动率数据 - 展示多种商品主力价格、涨跌幅、当日波动及不同周期历史波动率（HV20、HV40、HV60、HV120），如沪铝主力价格20590，涨跌幅49%，当日波动10.13%，HV20为6%等 [3] - 给出部分商品隐含波动率、主力平值IV及主力平值IV分位值，如氧化铝主力平值IV为62%，分位值55%等 [5] 策略推荐 - 碳酸锂：2025.7.24推荐卖出宽跨式组合（卖出LC2509C80000 + 卖HLC2509P75000），因当前碳酸锂波动率处于相对高位，可配合期货动态对冲，待波动率降低后平仓 [9] - 铁矿石：2025.6.3推荐买入宽跨式组合（买入I2509C690 + 买入I2509P700），因当前铁矿波动率处于相对低位，可配合期货动态对冲，待波动率升高后平仓 [9] - 豆油：2025.6.3推荐买入宽跨式组合（买入Y2509C7700 + 买入Y2509P7800），因当前豆油波动率处于相对低位，可配合期货动态对冲，待波动率升高后平仓 [9] - 菜油：2025.6.3推荐买入宽跨式组合（买入O1509C9300 + 买入O1509P9400），因当前菜油波动率处于相对低位，可配合期货动态对冲，待波动率升高后平仓 [9]

分组1：隐含波动率指数及相关概念 - 金融期权隐含波动率指数反映截止上一交易日的30日隐波走势，商品期权隐含波动率指数通过主力月平值期权上下两档隐波加权所得，反映主力合约的隐波变化趋势 [2] - 隐波指数与历史波动率的差值，差值越大反映隐波相对历史波动率越高，差值越小代表隐波相对历史波动率越低 [2] 分组2：隐波分位数与波动率价差相关概念 - 隐波分位数代表当前品种隐波在历史上的水平，分位数高代表当前隐波偏高，分位数低代表隐波偏低 [4] - 波动率价差指隐波指数与历史波动率的差值 [4]

市场交易概况 - A股小幅收跌 沪深两市全天成交2.64万亿元 超2900只个股上涨 热点轮动较快[1] - 白酒 小金属 家电 中药等板块领涨 保险 军工 证券 游戏 医药等前期领涨板块跌幅居前[1] 期权市场成交与持仓变化 - 沪深两市及中金所期权总成交1101.36万张 较前日1441.58万减少23.60% 总持仓1135.05万张 较前日1008.76万增加12.52%[1] - 上证50ETF期权成交量减少13.14%至175.57万张 持仓量增加13.67%至193.57万张 8月合约增持11.05万张[1] - 上交所沪深300ETF期权成交量减少25.40% 持仓量增加11.35% 深交所沪深300ETF期权成交量增加5.69% 持仓量增加19.87%[2] - 中金所沪深300股指期权成交量减少36.69% 持仓量增加8.65%[2] - 科创50ETF期权成交量减少119.86万张 持仓量增加22.74万张[2] 期权持仓结构分析 - 上证50ETF期权8月合约认购增持10.66万张 认沽增持0.39万张 认购大幅增持且范围力度较大[1] - 上交所沪深300ETF期权8月合约总计增持3.36万张 认购增持3.57万张 认沽减持0.21万张 浅虚值部位认购大笔增持[2] - 华夏科创50ETF期权8月合约总计增持5.84万张 认购增持4.66万张 认沽增持1.18万张 认购价位宽泛 认沽平值部位小幅增持[2] 波动率表现 - 期权隐含波动率早盘高开低走 尾盘集体下行 较前一交易日回落[3] - 上证50ETF当月平值期权隐含波动率为15% 其30日历史波动率为8.87% 沪深300指数30日历史波动率为9.41%[3] - 隐含波动率与历史波动率差值进一步走扩[3] 市场预期判断 - 认购全面大力度增持 认沽变动不大 市场短期上行压力加大[3] - 牛市价差多头组合可平仓 持现货者可采取备兑策略[3]

报告核心观点 - 金融期权隐含波动率指数反映截止上一交易日的30日隐波走势，商品期权隐含波动率指数通过主力月平值期权上下两档隐波加权所得，反映主力合约的隐波变化趋势；隐波指数与历史波动率的差值越大，反映隐波相对历史波动率越高，差值越小代表隐波相对历史波动率越低 [3] - 隐波分位数代表当前品种隐波在历史上的水平，分位数高代表当前隐波偏高，分位数低代表隐波偏低；波动率价差=隐波指数 - 历史波动率 [5] 相关数据总结 隐含波动率指数、历史波动率及其价差 - 展示了300股指、50ETF、1000股指、500ETF、白银、豆粕、玉米、白糖、棉花、甲醇、橡胶、铁矿石、PTA、沪铜、原油、铝、PVC、螺纹钢、锌、尿素、棕榈油、菜粕等品种的隐含波动率（IV）、历史波动率（HV）及其差值（IV - HV）的走势图 [4] 隐波分位数与波动率价差分位数排名 - 给出了300股指、50ETF、玉米、铁矿石、PTA、棉花、甲醇等品种的隐含波动率分位数和历史波动率分位数排名数据，如300股指隐波分位数为0.89，50ETF隐波分位数为0.42等 [5][6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告展示商品期权数据，给出不同商品的历史波动率、当日波动、主力价格、涨跌幅等信息，并给出部分商品的投资策略建议 [4][9] 根据相关目录分别进行总结 商品历史波动率及当日数据 - 沪铝主力价格20790，涨跌幅0.63%，HV20为7.71%等 [4] - 沪铜主力价格79380，涨跌幅0.56%，HV20为9%等 [4] - 沪锌主力价格22600，涨跌幅0.24%，HV20为12%等 [4] - 沪金主力价格795，涨跌幅0.08%，HV20为17%等 [4] - 橡胶主力价格489.5，涨跌幅0.13%，HV20为24%等 [4] - 原油主力价格15800，涨跌幅18.76%，HV20为25%等 [4] - 白糖主力价格5657，涨跌幅8.3%，HV20为8%等 [4] - 玉米主力价格2，涨跌幅0.89%，HV20为9%等 [4] - 豆油主力价格2723，涨跌幅62.42%，HV20为25%等 [4] - 豆粕主力价格2.905，涨跌幅51.78%，HV20为15%等 [4] - 螺纹钢主力价格14130，涨跌幅 - 0.92%，HV20为27%等 [4] - 工业硅主力价格8600，涨跌幅63.55%，HV20为56%等 [4] - 苯乙烯主力价格7297，涨跌幅32%，HV20为23%等 [4] - 苹果主力价格8158，涨跌幅12%，HV20为12%等 [4] - 烧碱主力价格2481，涨跌幅 - 0.07%，HV20为28%等 [4] - 纯碱主力价格1383，涨跌幅30.12%，HV20为23%等 [4] - 硅铁主力价格6414，涨跌幅9.01%，HV20为17%等 [4] - 丁二烯橡胶主力价格32.69%，涨跌幅未提及，HV20为27%等 [4] - 碳酸锂主力价格85100，涨跌幅 - 0.61%，HV20为104.73%等 [4] - 红枣主力价格11410，涨跌幅 - 1.17%，HV20为52.04%等 [5] 隐含波动率及主力平值IV分位值 - 丁二烯橡胶主力平值IV为74%，分位值49% [5] - 碳酸锂主力平值IV为34%，分位值68% [5] - 苯乙烯主力平值IV为35%，分位值95% [5] - 螺纹钢主力平值IV为15%，分位值60% [5] - 棕榈油主力平值IV为21%，分位值64% [5] - 聚丙烯主力平值IV为11%，分位值44% [5] 策略推荐 - 碳酸锂：2025.7.24推荐卖出宽跨式组合（卖出LC2509C80000 + 卖HLC2509P75000），因当前碳酸锂波动率处于相对高位，可配合期货动态对冲，待波动率降低后平仓 [9] - 铁矿石：2025.6.3推荐买入宽跨式组合（买入I2509C690 + 买入I2509P700），因当前铁矿波动率处于相对低位，可配合期货动态对冲，待波动率升高后平仓 [9] - 豆油：2025.6.3推荐买入宽跨式组合（买入Y2509C7700 + 买入Y2509P7800），因当前豆油波动率处于相对低位，可配合期货动态对冲，待波动率升高后平仓 [9] - 菜油：2025.6.3推荐买入宽跨式组合（买入O1509C9300 + 买入O1509P9400），因当前菜油波动率处于相对低位，可配合期货动态对冲，待波动率升高后平仓 [9]