报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 报告展示2026年2月3日商品期权行情、持仓、持仓量沽购比PCR、成交量沽购比PCR、每日优选及临期期权等数据，为投资者提供参考 [1][2][5][6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 期权行情 - 看涨期权中日涨跌幅居前品种为烧碱（25.56%）、三一（10.88%）、玻璃（5.93%），居后品种为焦煤（ - 6.82%）、工业硅（ - 1.20%）、生猪（ - 0.89%） [1] - 看跌期权中日涨跌幅居前品种为铝（226.06%）、黄金（167.01%）、原油（163.21%） [1] 期权持仓 - 看涨期权持仓日变化居前品种为白银（17592）、PVC（15946）、碳酸锂（15190） [2] - 看跌期权持仓日变化居前品种为螺纹钢（6362）、铁矿石（6048）、棉花（4914） [2] 期权持仓量沽购比PCR - 持仓PCR高位品种有苹果（1.5398）、丙烯（1.2883）、白银（1.1913） [5] - 持仓PCR低位品种有氧化铝（0.2124）、生猪（0.25）、纯碱（0.2662） [5] 期权成交量沽购比PCR - 成交PCR高位品种有苹果（1.9086）、白银（1.7914）、多晶硅（1.5875） [6] - 成交PCR低位品种有生猪（0.1636）、红枣（0.2312）、氧化铝（0.2584） [6] 每日优选 - 看涨期权优选品种有PVC、烧碱、豆一，趋势度分别为53、51、43 [7] - 看跌期权优选品种有纸浆、铅、沪深300，趋势度分别为 - 55、 - 55、 - 55 [7] 临期期权 - 看涨期权中原油sc2603C475剩余1天，期权收盘价1.45，标的结算价472.7，盈亏平衡标的涨幅5.02%，期权翻倍标的涨幅9.56% [8] - 看跌期权中原油sc2603P470剩余1天，期权收盘价25.4，标的结算价472.7，盈亏平衡标的涨幅 - 10.18%，期权翻倍标的涨幅 - 19.78% [8]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 市场综述 未提及相关内容 市场数据 市场概览 - 本周商品期权市场成交量8927530.8，上周8107246.6，涨幅0.4%；持仓量本周9142747，上周8979179，涨幅0.02% [5] - 农产品成交量本周1480074.0，上周1293877.0，涨幅0.58%；持仓量本周3149035，上周3022708，涨幅0.04% [5] - 能源化工成交量本周4184971.8，上周3424908.4，涨幅0.89%；持仓量本周3674765，上周3183176，涨幅0.15% [5] - 黑色成交量本周340558.0，上周406427.0，跌幅0.65%；持仓量本周738944，上周657982，涨幅0.12% [5] - 贵金属成交量本周812581.6，上周1073667.6，跌幅0.97%；持仓量本周334994，上周534522，跌幅0.37% [5] - 有色和新能源成交量本周2109345.4，上周1908366.6，涨幅0.42%；持仓量本周1245009，上周1580791，跌幅0.21% [5] 各品种期权 - 报告详细展示了玉米、豆粕、菜粕等61个品种期权的市场数据，包括收盘价、涨跌、剩余交易日、成交量、持仓量、成交量PCR、持仓量PCR、平值波动率、HV - 10日、HV - 20日、Skew等指标的本周和上周数据及涨跌情况 [16][17][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录总结 期权行情 - 看涨期权中PVC日涨跌幅最高为57.92%，聚丙烯最低为 -1.16% [1] - 看跌期权中纸浆日涨跌幅最高为164.37%，镍最低为48.10% [1] 期权持仓 - 看涨期权中碳酸锂持仓日变化最高为31014，对二甲苯最低为1834 [2] - 看跌期权中PVC持仓日变化最高为8199，黄金最低为1271 [2] 期权持仓量沽购比PCR - 高位品种中苹果持仓PCR最高为1.4984，胶版印刷纸最低为0.9336 [5] - 低位品种中氧化铝持仓PCR最低为0.2133，原木最高为0.4054 [5] 期权成交量沽购比PCR - 高位品种中多晶硅成交PCR最高为1.717，豆二最低为0.6697 [6] - 低位品种中红枣成交PCR最低为0.1316，天然橡胶最高为0.286 [6] 每日优选 - 看涨期权推荐合成橡胶、PVC、塑料等品种，趋势度多为51 - 55，剩余天数40 - 77天 [7] - 看跌期权推荐生猪、多晶硅、纸浆等品种，趋势度 - 53 - - 7，剩余天数46 - 84天 [7] 临期期权 - 看涨期权原油sc2603C485剩余2天，期权收盘价6.0，盈亏平衡标的涨幅5.82%，期权翻倍标的涨幅11.20% [8] - 看跌期权原油sc2603P480剩余2天，期权收盘价15.8，盈亏平衡标的跌幅8.01%，期权翻倍标的跌幅15.43% [8]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 市场综述 未提及相关内容 市场数据 市场概览 - 本周商品期权市场成交量8107246.6，上周8876860.0，涨跌幅 -0.35%；持仓量本周8979179，上周8952989，涨跌幅0.0% [5] - 农产品成交量本周1293877.0，上周1534243.4，涨跌幅 -0.63%；持仓量本周3022708，上周3037430，涨跌幅 -0.0% [5] - 能源化工成交量本周3424908.4，上周4348570.8，涨跌幅 -0.85%；持仓量本周3183176，上周3230876，涨跌幅 -0.01% [5] - 黑色成交量本周406427.0，上周467909.8，涨跌幅 -0.53%；持仓量本周657982，上周755348，涨跌幅 -0.13% [5] - 贵金属成交量本周1073667.6，上周794098.8，涨跌幅1.41%；持仓量本周534522，上周552527，涨跌幅 -0.03% [5] - 有色和新能源成交量本周1908366.6，上周1732037.2，涨跌幅0.41%；持仓量本周1580791，上周1376808，涨跌幅0.15% [5] - 报告还给出各品种平值波动率、60日分位数、Skew及60日分位数等量化数据 [15] 各品种期权数据 报告详细给出玉米、豆粕、菜粕等61个品种期权的主力、次主力及全合约的收盘价、涨跌、剩余交易日、成交量、持仓量、成交量PCR、持仓量PCR、平值波动率、HV - 10日、HV - 20日、Skew等数据 [16][17][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 能源化工板块涵盖能源、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类等类别，各板块部分品种给出期权策略与建议，按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写期权策略报告，策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2][8] 各部分总结 标的期货市场概况 - 原油SC2603最新价438，涨11，涨幅2.67%，成交量4.09万手，持仓量2.85万手 [3] - 液化气PG2602最新价4246，涨24，涨幅0.57%，成交量4.73万手，持仓量3.35万手 [3] - 甲醇MA2603最新价2293，涨39，涨幅1.73%，成交量11.77万手，持仓量12.04万手 [3] 期权因子 - 量仓PCR - 原油成交量PCR为0.44，较之前变化 -0.22；持仓量PCR为0.48，较之前变化0.05 [4] - 液化气成交量PCR为0.55，较之前变化0.06；持仓量PCR为0.88，较之前变化0.01 [4] - 甲醇成交量PCR为0.46，较之前变化 -0.05；持仓量PCR为0.57，较之前变化0.00 [4] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 原油压力位540，支撑位400，购最大持仓5385，沽最大持仓2510 [5] - 液化气压力位4300，支撑位4000，购最大持仓2649，沽最大持仓2690 [5] - 甲醇压力位2300，支撑位2200，购最大持仓31418，沽最大持仓15284 [5] 期权因子 - 隐含波动率 - 原油平值隐波率31.415%，加权隐波率43.66%，较之前变化1.47% [6] - 液化气平值隐波率22.36%，加权隐波率26.43%，较之前变化0.75% [6] - 甲醇平值隐波率26.96%，加权隐波率34.48%，较之前变化3.87% [6] 各品种期权策略分析 能源类 - 原油 - 基本面：OPEC+预计维持产量暂停政策，2025年11月尼日利亚原油+凝析油产量达160万桶/日，环比增1.3% [7] - 行情分析：10月大跌后反弹，11月震荡后反弹再大跌，12月区间盘整，整体偏弱势反弹 [7] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏下，持仓量PCR报收0.70以下，压力位450，支撑位400 [7] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合；现货多头套保构建多头领口策略 [7] 能源类 - 液化气 - 基本面：供应无更多增量，燃烧需求无亮点，PDH开工升高支撑价格底部 [9] - 行情分析：9 - 12月呈震荡回落偏空头行情 [9] - 期权因子研究：隐含波动率均值附近，持仓量PCR报收0.80以下，压力位4300，支撑位4000 [9] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空的看涨 + 看跌期权组合；现货多头套保构建多头领口策略 [9] 醇类 - 甲醇 - 基本面：本周中国甲醇产量约205.11万吨，产能利用率约90.31%，进口样本到港计划约28.57万吨 [9] - 行情分析：9月反弹受阻，10 - 11月弱势，12月 - 1月反弹回升 [9] - 期权因子研究：隐含波动率历史均值附近，持仓量PCR报收0.60以下，压力位2300，支撑位2100 [9] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合；现货多头套保构建多头领口策略 [9]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 新年商品期权集体升波，交易量上升，化工板块部分品种及白糖 03 系列期权合约周二到期，原油近月期权合约周三到期，隐波大多处于高位[5]。 根据相关目录分别进行总结 市场综述 - 新年商品期权集体升波、交易量上升，部分化工品种及白糖 03 系列期权合约周二到期，原油近月期权合约周三到期，隐波大多处高位[5] 市场数据 市场概览 - 提供玉米、豆粕等多种商品期权平值波动率、60 日分位数、Skew 及 60 日分位数数据[13] 各品种期权 - 涵盖玉米、豆粕等 61 种期权，给出主力、次主力、全合约收盘价、涨跌、剩余交易日，以及看涨成交量、看跌成交量等数据[16][17][18]

报告核心观点 - 金融期权隐含波动率指数反映截止上一交易日的30日隐波走势，商品期权隐含波动率指数通过主力月平值期权上下两档隐波加权所得，反映主力合约的隐波变化趋势；隐波指数与历史波动率的差值，差值越大反映隐波相对历史波动率越高，差值越小代表隐波相对历史波动率越低 [3] - 隐波分位数代表当前品种隐波在历史上的水平，分位数高代表当前隐波偏高，分位数低代表隐波偏低；波动率价差按指数+历史波动率 [5] 相关图表总结 隐含波动率指数、历史波动率及其价差走势图 - 展示了如300股指、50ETF、1000股指等多种金融及商品期权的隐含波动率（IV）、历史波动率（HV）及两者差值（IV - HV）在不同时间的走势 [4] 隐波指数分位数与波动率价差分位数排名图 - 涉及PTA、PVC等品种隐波分位数及波动率价差相关排名情况，但文档中数据展示不完整 [5][6]

文章核心观点 - 大连商品交易所通过举办宣讲座谈会 推广化工品月均价期货与商品期权等衍生工具 旨在深化期货市场服务实体经济效能 满足华南地区塑料化工产业企业迫切的精细化风险管理需求 助力企业降本增效和产业高质量发展 [1][2][3] 行业动态与活动 - 大商所与金元期货在广州联合主办月均价期货与商品期权宣讲座谈会 吸引了来自佛山塑料协会 广东蓝航塑胶等22家华南地区塑料化工产业协会及企业的相关负责人参与 [1] - 会议系统宣讲了线型低密度聚乙烯 聚氯乙烯 聚丙烯月均价期货的设计原理 应用场景及市场表现 并解读了商品期权业务规则和功能发挥情况 [1] - 大商所表示将持续优化品种合约规则 加强月均价期货市场培育 丰富期权工具供给 并继续强化华南市场服务力度 [3] 产品表现与市场反馈 - 大商所化工品月均价期货上市以来 持仓量稳步增长 价格走势与现货市场供需形势保持一致 产业客户参与度持续提升 [1] - 与会产业代表对月均价期货给予肯定 认为其与下游企业以月均价作为KPI参考指标的采购需求相契合 缓解了贸易商的定价压力并提升了销售灵活性 [2] - 在PVC出口业务中 月均价的应用有助于平抑短期价格波动带来的交易分歧 为出口业务提供稳定 可预期的定价参考 进而抑制恶性价格竞争并保障合理盈利空间 [2] 衍生工具应用价值 - 月均价期货为产业企业开展均价贸易提供了良好的套期保值工具 [1] - 期权被参与市场的企业普遍认为是期货工具的重要补充 对企业精细化风险管理具有重要意义 [2] - 企业分享的期权应用经验显示 期权工具在库存保值 增强收益及风险控制方面具有独特优势 可以显著提升企业风险管理的灵活性 [2] 行业需求与未来方向 - 作为华南地区化工品贸易与消费的核心区域 广州及周边地区产业企业对风险管理工具的需求较为迫切 [3] - 有企业建议交易所联合期货公司开展分层分类培训 以帮助企业不断提升期权工具应用能力 [2] - 大商所下一步工作重点包括提升产业企业应用衍生工具的能力 助力企业降本增效 为华南地区化工产业高质量发展注入期货动能 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对上周PVC和锡期权策略复盘，PVC熊市价差组合亏损因V2602合约价格涨幅达2.92%，锡牛市价差组合盈利因沪锡2602合约涨幅达3.92% [3] - 本周铜期权策略建议买入实值看涨期权CU2602C92000，卖出虚值看涨期权CU2602C96000构建牛市价差组合 [4] 根据相关目录分别进行总结 期权标的周成交概况 - 本周期权标的价格趋势分化显著，特殊商品板块标的价格普遍上涨，碳酸锂涨幅最大为+11.78%，农产品板块除棉花和生猪外其余标的下跌，豆油和苹果跌幅较大 [11] - 成交量方面，特殊商品板块关注度升温，多晶硅日均成交量环比上涨最多为+73.80%，农产品板块苹果和白糖日均成交量环比上升显著，玉米日均成交量环比下降较多 [11] - 20日HV方面，玻璃和PVC涨幅最大，特殊商品板块碳酸锂和工业硅20日HV跌幅显著 [11] 期权合约周成交和持仓概况 - 对二甲苯、镍、氧化铝、锡、黄金等品种日均成交量环比上升幅度较大，菜粕和玻璃等期权品种成交量下跌幅度较大 [14] - 各板块中，黄金、生猪、铝和合成橡胶等期权品种日均成交PCR低于50%且处于历史低位区间，白银、菜粕、苹果、铁矿石、对二甲苯和多晶硅等期权品种的日均持仓PCR仍超100% [14] 期权主力平值IV概况 - 本周期权标的的IV环比分化显著，特殊商品板块标的IV环比均上升，多晶硅和碳酸锂主力平值IV环比上涨较大，股指板块上证50与中证1000指数主力平值IV维持在历史低分位区间 [17] - 上周IV环比上涨60.78%的PVC，本周IV环比下降28.55%迎来回落，可重点关注IV历史分位值处于10%以下或90%以上极端区间的品种隐含波动率的均值回归情况 [17] 主要品种重点数据 - 报告给出了上证50、沪深300、中证1000、黄金、白银、棉花、豆粕等多个品种的最新收盘价、期权总成交额、成交量PCR、持仓量PCR、主力平值IV、20日历史波动率、40日历史波动率等数据 [21][24][26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周商品期权市场成交小幅萎缩 日均成交量和持仓量环比下降 各品种表现分化 投资者可关注交易活跃品种机会 同时需根据标的涨跌 市场波动和期权市场情绪等情况调整投资策略[1][7] 根据相关目录分别进行总结 商品期权市场活跃度 - 本周（2025.12.15 - 2025.12.19）商品期权市场成交小幅萎缩 日均成交量 691 万手 日均持仓量 646 万手 环比分别降 16.35%和 35.33% [1][7] - 日均成交活跃品种有白银、PVC、玻璃等 4 个品种成交增长超 100% 如对二甲苯、沥青、镍 成交量下降明显的有菜油、菜粕、玉米淀粉 [1][7] - 日均持仓量较高的品种为白银、玻璃和纯碱 日均持仓量环比增长迅速的品种为对二甲苯、锡 [1][7] - 建议投资者关注交易活跃品种可能存在的市场机会 [1][7] 本周商品期权主要数据点评 标的涨跌情况 - 本周商品期权标的期货涨跌互见 涨幅较高的有碳酸锂（+14%）、多晶硅（+5.34%）、对二甲苯（+4.62%） 跌幅较高的有菜油（-6.45%）、豆油（-3.53%）、苹果（-3.36%） [2][17] 市场波动情况 - 本周大部分商品期权隐波周度上涨 32 个品种当前隐波位于近一年历史 50%分位以上 碳酸锂、镍、多晶硅隐波本周分别上涨 4.81、4.71、4.25 个百分点 [2][17] - 当前隐波位于近一年历史高位的品种有白银、聚丙烯等 需警惕单边风险 建议关注做空波动率机会 当前隐波位于近一年历史低位的品种有菜粕、豆油、尿素 买权性价比较高 [2][17] 期权市场情绪 - 棕榈油、PVC 成交量 PCR 位于历史高位 市场短期集中博弈下跌预期 棉花、黄金等成交量 PCR 处于近一年低位 市场集中博弈上涨预期 [2][18] - 碳酸锂、白银等持仓量 PCR 位于历史高位 市场对下跌的博弈情绪已积累至较高水平 菜油、黄金等持仓量 PCR 位于近一年低位 市场对看涨的博弈情绪积累 [2][18] 主要品种重点数据一览 - 本章展示主要品种的关键数据 包括成交情况、波动情况以及期权市场情绪指标 更多品种详细数据可访问东证繁微官网（https://www.finoview.com.cn/）查阅 [23] 能源 - 展示原油期权总成交额、波动率、持仓量 PCR、成交量 PCR 等图表 [26][27] 化工 - **PTA**：展示期权总成交额、波动率、持仓量 PCR、成交量 PCR 等图表 [32][38] - **烧碱**：展示期权总成交额、波动率、持仓量 PCR、成交量 PCR 等图表 [41][42] - **玻璃**：展示期权总成交额、波动率、持仓量 PCR、成交量 PCR 等图表 [47][48] - **纯碱**：展示期权总成交额、波动率、持仓量 PCR、成交量 PCR 等图表 [55][56] 贵金属 - 展示白银期权总成交额、波动率、持仓量 PCR、成交量 PCR 等图表 [63][64] 黑色金属 - **铁矿石**：展示期权总成交额、波动率、持仓量 PCR、成交量 PCR 等图表 [73][74] - **锰硅**：展示期权总成交额、波动率、持仓量 PCR、成交量 PCR 等图表 [79][80] 有色金属 - **铜**：展示期权总成交额、波动率、持仓量 PCR、成交量 PCR 等图表 [86][88] - **铝**：展示期权总成交额、波动率、持仓量 PCR、成交量 PCR 等图表 [95][97] 农产品 - **豆粕**：展示期权总成交额、波动率、持仓量 PCR、成交量 PCR 等图表 [103][104] - **棕榈油**：展示期权总成交额、波动率、持仓量 PCR、成交量 PCR 等图表 [109][110] - **棉花**：展示期权总成交额、波动率、持仓量 PCR、成交量 PCR 等图表 [117][118]