报告行业投资评级 - 玻璃投资观点偏多 [3] - 纯碱投资观点震荡 [4] 报告的核心观点 - 短期“反内卷”题材是市场主要交易逻辑，整体情绪改善，玻璃纯碱价格跟随走强 [40] - 玻璃下游终端需求步入淡季但保有韧性，基本面边际改善，价格有支撑 [41] - 纯碱供应增加、需求走弱，浮法和光伏玻璃日熔量稳中有降，成本支撑弱化，价格承压 [42] - 策略推荐玻璃买入看涨期权，纯碱买入看跌期权 [43] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 玻璃供给中性，本周全国浮法玻璃日产量15.84万吨、开工率75.68%、产能利用率79.2%均与10日持平，本周无点火或放水生产线，下周1条前期点火产线或将出玻璃 [3] - 玻璃需求偏多，淡季需求整体承压但短期保有韧性、产销尚可，中期地产颓势难挽，竣工数据同比延续下滑，后市需求担忧犹存 [3] - 玻璃库存偏多，企业库存6493.9万重箱，环比-216.3万重箱、-3.22%，同比+0.29%，折库存天数27.9天，较上期-1.0天 [3] - 玻璃基差/价差中性，本周基差波动剧烈，09 - 01价差走低 [3] - 玻璃估值中性，目前价格已较最低点有所反弹，成本有支撑 [3] - 玻璃宏观及政策偏多，市场交易反内卷逻辑，整体情绪改善 [3] - 玻璃投资观点偏多，短期供需持稳，情绪主导 [3] - 玻璃交易策略单边买入看涨期权，套利无，关注日熔量、产销、海内外宏观政策扰动 [3] - 纯碱供给偏空，本周纯碱产量73.32万吨，环比增加2.42万吨、涨幅3.42%，企业检修恢复，预计下周整体供应增加 [4] - 纯碱需求偏空，浮法光伏需求走弱，光伏持续减产，终端需求不理想，下游按需采购为主 [4] - 纯碱库存偏空，厂家总库存190.56万吨，较上周四增加4.22万吨、涨幅2.26%，其中轻质纯碱78.3万吨环比下跌0.83万吨，重质纯碱112.26万吨环比增加5.05万吨 [4] - 纯碱基差/价差中性，本周基差震荡走弱，09 - 01价差走低 [4] - 纯碱估值中性，目前价格有所反弹，成本有支撑 [4] - 纯碱宏观及政策偏多，市场交易反内卷逻辑，整体情绪改善 [4] - 纯碱投资观点震荡，基本面偏弱，情绪偏多 [4] - 纯碱交易策略单边无，套利无，关注碱厂生产、玻璃产销、海内外宏观政策扰动 [4] 期货及现货行情回顾 - 玻璃本周价格震荡走强，主力合约收于1081（+55），沙河现货价格1088（+12） [6] - 纯碱本周价格震荡偏强，主力合约收于1216（+42），沙河现货价格1215（+13） [11] - 纯碱09 - 01价差震荡，基差震荡；玻璃09 - 01价差小幅走高，基差震荡 [20] 供需基本面数据 - 玻璃供给持稳，本周全国浮法玻璃日产量、开工率、产能利用率与10日持平，本周无点火或放水生产线，下周1条前期点火产线或将出玻璃，随着现货价格企稳，玻璃生产利润小幅修复 [23] - 玻璃需求有韧性，下游深加工订单偏弱，全国深加工样本企业订单天数均值9.3天，环比-2.1%，同比-7.0%，地产中后端竣工数据不佳，1 - 6月份房屋施工面积同比下降9.1%、新开工面积下降20.0%、竣工面积下降14.8% [26][27] - 玻璃库存去化明显，企业库存6493.9万重箱，环比-216.3万重箱、-3.22%，同比+0.29%，折库存天数27.9天，较上期-1.0天 [28] - 纯碱供给产量回升，本周纯碱产量73.32万吨，环比增加2.42万吨、涨幅3.42%，企业检修恢复，预计下周整体供应增加，碱厂利润走低，煤炭价格走强，利润压缩 [32][33] - 纯碱需求走弱，浮法光伏需求走弱，光伏后续有减产预期，终端需求不理想，下游按需采购为主，负反馈压力犹存 [36] - 纯碱库存增加，厂家总库存190.56万吨，较上周四增加4.22万吨、涨幅2.26%，其中轻质纯碱78.3万吨环比下跌0.83万吨，重质纯碱112.26万吨环比增加5.05万吨 [37]

市场整体表现 - 文华商品指数上涨0.5%，突破162技术压力区间，建议关注163压力位 [2] - 市场情绪乐观，盘面涨多跌少，但化工品受国际油价回落影响表现偏弱 [4] 多晶硅与碳酸锂表现 - 多晶硅上涨6.42%，刷新上市以来最高价，主要因供应收紧预期 [4] - 碳酸锂上涨2.32%，受某矿业公司停产消息推动 [4] - 多晶硅是工业硅主要应用方向，占比达42% [8] 工业硅供需与价格走势 - 工业硅面临8620-8850压力区间，K线显示上涨动能减弱 [6] - 工业硅厂商库存远高于过去6年同期水平，供需短期难改善 [10] - 光伏行业需求下行，工业硅开工负荷同比偏低且环比下降 [8] 其他商品表现 - 胶合板上涨4.14%，菜籽粕上涨2.49%，焦煤上涨2.40% [5] - 玻璃上涨2.06%，棉花上涨1.86%，焦炭上涨1.64% [5]