算力资源获取与运营模式 - 公司通过共建和外购模式获取算力资源，外购是与上游供应商签协议，将算力纳入超算云平台服务下游；共建是采购设施形成计算集群提供自有算力 [3][4] - 公司正探索联合运营算力资源模式扩充算力资源池，该模式多方参与、共享收益、共担风险，整合资源实现高效利用与价值最大化 [4] 国产算力资源使用情况 - 算力用户分基础大模型训练、行业模型等类型，基础大模型训练、主流大模型推理等对算力需求最大 [5] - 公司国产算力测试验证推广服务一体化平台接入多种国产芯片算力资源，国产算力事业部工程师负责相关保障工作，国产算力在大模型推理上可覆盖，核心问题是性价比 [5] 算力资源利用率 - 公司自有 GPU 算力资源基本饱和，2025 年上半年利用率在 85% - 90%区间 [6] 与阿里云战略合作内容 - 共建国产算力中心，采用“投建运一体化”模式，阿里云提供服务器与基础建设，公司提供智算优化与运营，聚焦高校、科研场景降本增效 [7][8] - 共营公共云专区，打造训推一体化生态，融合双方技术与平台，推广“云 + AI + 存储”方案 [8] - 共推行业大模型，公司提供算法优化技术服务，阿里云开放大模型及算力，提供一站式服务 [8] 大股东减持情况 - 清控银杏南通基金已完成预披露减持计划，清控银杏南通基金等一致行动人未来将根据自身经营、资金需求及市场状况决定是否进一步减持，如有变动公司将依规披露 [9] 半年度智算云业务线毛利率下降原因 - 算力服务业务涵盖通用云、行业云及智算云产品线，毛利率受客户需求产品形态、算力资源配置及利用率、市场竞争和销售价格等因素影响，各产品线毛利率有差异 [10] - 2025 年上半年通用云、行业云服务收入占比下降，智算云服务收入占比提升，外购算力资源贡献比例增加，导致整体算力服务毛利率下降 [10]

行业趋势 - 人工智能算力需求激增，算力资源多元化与国产化成为行业焦点 [1] - 国产算力在整体部署中已接近"半壁江山"，尤其在推理和部分训练场景中表现突出 [7] - AI算力正从"技术红利期"向"价值闭环期"过渡，性价比成为关键突破口 [10] 公司技术 - 无问芯穹打造"世界通用语言"，实现不同芯片之间的无缝通信与协同，让算力资源即插即用 [1] - 公司专注于在资源受限的终端设备上实现高效AI计算，拥有近20年的软硬件协同优化经验 [7] - 推出中试平台，连接芯片厂商、整机制造商与算法开发者，推动全链条协同创新 [10] 商业模式 - 不同于传统"大集群打包售卖"模式，无问芯穹采用"普惠"基因的商业模式，为中小企业提供弹性灵活的算力服务 [7] - 服务计费方式多样，可按卡、按小时计费，也可按调用量或服务稳定性付费 [8] - 构建"大盒子、中盒子、小盒子"产品矩阵，通过不同形态提升算力的生产价值 [9] 融资与市场地位 - 无问芯穹被视为业内最有可能突破国内算力瓶颈的AI算力运营商之一 [6] - 公司在成立后的16个月时间里累计融资额已接近10亿元 [6] 应用场景 - 端侧AI推理迎来爆发式增长，中国庞大的用户基数与强大的制造能力为端侧AI提供广阔市场 [9] - 笔记本电脑、手机、汽车、机器人等作为人机交互的核心接口，将优先实现AI能力落地 [11] - 国产算力在推理场景中已形成商业化闭环，未来在端侧设备、垂直行业等领域将占据更重要的地位 [10] 生态构建 - 致力于打造从模型、系统到硬件的闭环，推动国内形成"硬件迭代—模型优化—场景落地"的正向循环 [10][11] - 借鉴美国"芯片—模型—应用"的协同经验，构建生态飞轮 [11]

创业板人工智能ETF表现 - 创业板人工智能ETF国泰（159388）单日涨幅超2.1% [1] - 该ETF跟踪创业板人工智能指数（970070），单日涨跌幅可达20% [1] 人工智能产业前景 - 未来1-2个月内人工智能产业边际变化可能较大，新模型推出将带来显著利好 [1] - 国产算力作为国家发展基石，预计将持续获得政策支持，包括央国企采购和重大科技项目扶持 [1] - AI应用板块前期涨幅较小，随着新模型发布及技术普及，量变正积累成质变 [1] - 机器人作为AI重要应用领域，未来有望加速 [1] 行业配置与投资方向 - 科技板块将成为后续行情主线，周期板块关注度边际降低 [1] - 人工智能全产业链上涨中更看好国产算力、AI应用、PCB相关和机器人细分领域 [1] - 创业板人工智能指数覆盖软硬件研发、智能服务等多个领域，侧重信息技术与高端制造行业配置 [1]

A股计算机板块表现 - 7月29日A股三大指数午后走强 计算机概念反复翻红 计算机ETF（159998）上涨0.32% 成交额超5700万元暂居同标的第一 [1] - 成分股中恒生电子涨停 江波龙、华勤技术、财富趋势、奇安信-U等多股跟涨 [1] - 计算机ETF近3个交易日累计获资金净流入超3700万元 最新流通规模36.33亿元居同标的首位 实时净申购达1560万份 [1] - 计算机ETF跟踪中证计算机指数（930651.CSI） 覆盖信息技术服务、应用软件、系统软件、电脑硬件等业务 [1] AI行业发展趋势 - AI推理芯片成为人工智能行业新方向 2025年大模型技术将达新成熟高度 模型调用成本显著降低 AI从"专家工具"演变为"全民基础设施" [1] - AI正从训练时代迈入推理时代 推理算力需求将迎爆发式增长 [1] - 全球AI算力需求以每两年750倍速率极速扩张 [2] 投资机会分析 - 投资机会从单卡走向机柜 从训练走向推理 建议关注算力、模型、AI PCB、散热、AIPower等方向 [2] - 全球厂商加速推出性能更强、功能更综合的模型和智能体产品 GPT-5及DeepSeek-V4/R2等领军模型即将发布 [2] - 由推理和多模态引领的AI技术正在办公、搜索、多媒体、金融、法律、教育等行业加速落地 关注国产算力与AI应用机会 [2]

纪要涉及的行业或公司 - **通信**：旭创新盛、新医圣、光迅科技、华工科技、锐捷网络、中天科技、亨通光电、中国移动、中国电信、中国联通 - **食品饮料**：白酒（贵州茅台、舍得酒业、水井坊、酒鬼酒）、啤酒（燕京啤酒、珠江啤酒、青岛啤酒）、软饮料（东鹏饮料、华润饮料）、休闲零食（盐津铺子、友友食品、西麦食品）、保健品（百龙创元、康比特）、调味品 - **建筑建材**：玻璃、玻纤（巨石、中材）、水泥（华新水泥、海螺水泥、上峰水泥）、消费建材（科达制造、三棵树、蒙娜丽莎、坚朗、雅仕、伟星、宇宏、北新建材）、建筑央企（中国化学、中国能建、中国核建、中国电建）、地方国企（四川路桥、山东路桥、安徽建工）、钢结构（鸿路钢构、精工钢构）、国际工程（北方国际、中材国际、中钢国际）、专业工程（3D化学、东华科技、华铁、江河集团） - **计算机**：达梦数据库、海光信息、瑞明、道通、福昕软件 - **金属材料**：铜矿、电解铝（中国红桥）、氧化铝（中福实业、宏创控股）、稀土、小金属、黄金（山东黄金、中金黄金、招金矿业、山金国际、紫金矿业、中国黄金国际） - **其他**：AI算力（铂科新材、博迁新材、东方钽业）、新启微装、凯德新机、工程机械（徐工、恒力、山推、三一）、摩托车（隆鑫通用、春风）、柴发机（潍柴动力、长源东谷、动力新科）、机器人（维科科技、恒能股份、福达股份）、锂电设备（先导、联影）、核电设备（江苏神通、中核科技） 纪要提到的核心观点和论据 1. **市场中报业绩预期**：市场整体对中报业绩持乐观态度，但投资者对后续市场波动感到迷茫；主板公司披露率和预喜率最高，地产、煤炭等行业披露率较高，非银金融等行业预警率较高；中大市值公司披露率和预喜率最高，小市值公司披露率仅28%，预警率9% [1][2] 2. **中报业绩看点**：看点为景气度、复苏情况以及原材料涨价影响，今年上半年样本公司整体增速预计约28%；医药、钢铁等行业盈余惊喜概率较高 [1][3][4] 3. **各行业表现** - **通信**：海外算力需求快速增长，旭创新盛和新医圣业绩预告亮眼，北美数据中心对800G光模块需求强劲，1.6T光模块需求下半年预计放量；国产算力领域增长强劲，光迅科技等公司业绩显著提升，国内CSP市场表现强劲，液冷和同联机环节发展机会良好，中天科技和亨通光电下半年业绩预计向好；电信运营商二季度表现有所提升，收入和利润增速优于一季度 [1][5][8][9] - **食品饮料**：整体处于低基数情况，各子板块分化明显；白酒受政策影响动销下滑，预计单二季度收入增速中枢为 -20%到 -30%，仅贵州茅台和舍得酒业正增长，未来几季仍承压；啤酒受餐饮行业影响大，燕京啤酒和珠江啤酒业绩预告较好，其他公司利润增速多为个位数至10%；软饮料中东鹏饮料业绩符合预期，华润饮料因费用投放利润下滑20%到30%；休闲零食及保健品子板块相对有弹性，调味品及餐供类产品弹性有限 [1][10][11][12][13][14][15] - **建筑建材**：玻璃价格二季度显著下行，玻纤龙头公司实现100%以上增长，水泥行业上半年增长显著，消费建材公司业绩压力较大；建筑行业整体业绩相对稳定，部分公司预计全年稳中略增或持平，偏制造和专业工程标的表现较好 [1][18][19][22][23] - **计算机**：二季度整体表现疲软，信创和国产算力领域景气度较高，出海业务部分公司业绩不错；投资机会围绕Agent和稳定币方向布局 [24] - **金属材料**：第二季报盈利总体平平，铜矿企业估值稳定，电解铝公司中国红桥预计上半年盈利大幅增长，氧化铝价格回调利好相关公司；稀土板块基本面修复强烈，中报及后续业绩预计环比好转；小金属板块中报承压，三四季度基本面将回暖；黄金股适合在关注度低时布局 [3][25][26][27][28][29][30][31] 4. **其他公司表现** - **成长风格股票**：AI算力和消费电子领域部分公司值得关注，虽中报未必超预期，但兑现程度较好且有增长潜力 [33] - **新启微装和凯德新机**：新启微装上半年发货量达去年全年水平，预计全年业绩可能翻倍；凯德新机二季度利润同比增幅显著，全年有望翻倍增长 [34] - **工程机械**：板块整体表现良好但未超预期，普遍有20% - 30%左右的增速 [35] - **摩托车**：隆鑫通用和春风值得关注，春风在墨西哥有产能布局，8月将推出多款新车型 [36] - **柴发机**：潍柴动力表现超预期，新增推荐长源东谷，动力新科红岩资产出表及自主品牌柴发机放量是看点，明年利润可能达5亿元 [37] - **机器人**：维科科技和恒能股份业绩突出，福达股份等也有较好表现 [38] - **锂电设备和核电设备**：锂电设备三季度进入高业绩释放期；核电设备相关公司对半年度业绩表现信心较强 [39] 其他重要但可能被忽略的内容 1. 通信板块国内数据中心厂商需求强劲，一旦英伟达卡限制解除，将进一步推动国产算力发展 [5][6] 2. 建筑行业钢结构板块鸿路钢构扣非后二季度有望同比平稳并实现约10%的增长，显示出逐步企稳态势 [22] 3. 国际工程板块中北方国际受焦煤价格影响业绩下滑，三季度焦煤价格回升将带来显著利润弹性 [22] 4. 金属材料行业电解铝板块供给侧改革成功，单吨盈利水平强于上个周期且持续时间可能更长，新增指标控制严格使资本开支下降，股息率吸引长期投资者 [27]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：算力基础设施、光模块、交换机、服务器、AI 端侧应用、卫星互联网 - **公司**：旭创、新易盛、天孚、太辰光、长盈精密、仕佳光子、中兴通讯、烽火通信、星网锐捷、锐捷网络、华工科技、光迅科技、英维克、润泽奥飞光环、广和通、泰明科技、硕贝德、英翰通、超捷、航天动力、曾磊、陈昌、汉训、海格、中宇通讯 纪要提到的核心观点和论据 1. **市场处于算力军备竞赛状态**：过去一周 Meta、OpenAI、Oracle 等发布多个大规模算力项目，谷歌规划未来五年 5000 万张 H100 算力，市场需求旺盛、情绪高涨 [3] 2. **CSP 云厂商积极投入 AI 领域**：积极投入 800G 和 1.6T 技术，月底 Meta、微软和亚马逊财报预计加大 AI 投入；6 月 MPU 光缆跳线出口数据显著增长，广东增长 20%、河南增长 60%、上海和武汉增长 10% [4][5] 3. **光模块及相关器件类公司前景良好**：天孚、太辰光等公司受益于行业发展；美国对东南亚关税政策缓和及发布 AI 行动计划提升行业景气度 [6] 4. **国产算力领域配置价值高**：Q2 主动权益基金加大对旭创、新易盛持仓，减持国内 IDC 公司如中兴通讯；英伟达 H20 和 AMD AI 芯片解禁及生成式人工智能技术发展将使国产算力受益 [7] 5. **海外与国产算力发展路径有差异**：海外科技巨头加码投资应对军备竞赛，国产算力面临政策解禁机遇和国内技术进步需求提升 [8][9] 6. **推荐相关领域公司** - **交换机领域**：星网锐捷和锐捷网络 [10] - **光模块方面**：华工科技和光迅科技 [10] - **液冷技术方面**：英维克以及 IDC 的润泽奥飞光环 [10] - **服务器领域**：中兴通讯和烽火通信，2025 年 Q2 及上半年业绩显著增长 [2][11] - **AI 端侧应用**：广和通成立 AI 研究院布局端侧 AI，泰明科技等公司也值得关注 [12] - **卫星互联网**：关注商业民营火箭如超捷、航天动力，卫星互联网通信载荷相关公司如曾磊等 [13] 7. **8 月财报及催化事件刺激 AI 行业发展**：8 月进入中报季且可能发布 ChatGPT GPT - 5，光模块、国内典型企业、交换机及 IDC 液冷相关标的持续受益 [14] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 中兴通讯适配卫星通信且涉及远期 6G 技术，是长周期底部值得关注 [11] - 星网锐捷、华工科技和光迅科技年中业绩预告显示强劲趋势 [10] - 广和通计划在港股上市，对行业要求较高 [12] - 今年下半年民营火箭可能有可回收突破，如新网发布第五组卫星互联网，Starlink 已发射 9200 多颗卫星，约 7000 颗在轨运行 [13]

报告行业投资评级 - 寒武纪（688256）、中芯国际（0981.HK）、华虹半导体（1347.HK）、舜宇光学科技（2382.HK）、瑞声科技（2018.HK）投资评级为买入 [7][8][10] 报告的核心观点 - 强烈看好AI应用驱动的算力需求持续高增长，海内外AI应用进入普及的拐点时刻，国内外算力产业链共振，国产算力产业链重新赢得市场关注，国内算力紧平衡状态将持续，卡脖子环节会逐步攻克，看好下半年乃至明年国产算力投资机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 国内外算力产业链共振机会 - 国内国产AI应用持续有新品推出，阿里通义千问3推出重榜更新，腾讯宣布旗下CodeBuddy IDE开启内测；海外OpenAI为GPT - 5造势，预计8月发布 [3] - 海外算力产业链建议关注高端PCB、光模块、服务器ODM等细分行业，相关行业景气度高，供需紧平衡，盈利能力有持续性，市场关注点将移至上游，AI服务器使用的PCB上游的玻纤布和M8 CCL材料供应紧缺将持续，行业价格和利润率水平有望上升，相关上游产品供应商值得关注 [3] - 国产算力供应链建议关注核心算力硬件产业链公司，如以寒武纪为代表的国产算力卡供应商，及中芯国际为代表的上游供应链 [4] 传统模拟芯片的周期复苏机会 - 模拟芯片受益于国产化替代和local - for - local需求，晶圆厂产能利用率维持高位，终端价格出现10 - 20%的小幅上涨，产能满产叠加终端价格上涨，晶圆厂有望迎来制造端的涨价，建议关注产业相关变化 [6] 苹果产业链低预期及新品进展的电子投资外溢机会 - 市场对iPhone 17下半年出货量预期非常低，2025Q3预期出货5500万台，2025Q4预期出货7600万台，下半年整体出货同比 - 8%左右，iPhone 17即将量产，iPhone 18新机展望将逐步清晰，苹果产业链板块可能出现预期上修和新品催化的投资机会 [9] - 2026年的iPhone有较高可能采用铜钢VC散热方案，除台厂以及瑞声科技，苏州天脉有望成为三供，铜钢VC方案单机价值量预计在8到20美元之间，三供预期供应份额可能在4到6千万台左右，可能对相关公司带来较大业绩弹性 [9] 行业及公司动态 - 7月26日，世界人工智能大会2025在上海举行，大模型、自动驾驶、机器人等公司展示最新成果和产业落地情况 [11] - 7月24日，谷歌母公司Alphabet二季报显示AI每月Token处理量翻倍至980万亿，AI概览推动超10%的搜索增长，2025全年资本支出大幅增加至850亿美元，预计到2026年算力需求与供应仍紧张，2026年资本开支将继续增长 [11] - 7月23日，三星电子副总裁表示现有热压缩键合技术TCB无法满足未来20层HBM生产需求，16层堆叠可能是从TCB转向混合键合HCB的关键节点，预计到HBM5混合键合HCB将全面应用 [11] - 7月23日，模拟芯片巨头德州仪器TI公布二季报及对三季度展望，展望偏保守，承认二季度可能有关税引发的抢库存因素，对汽车行业复苏态度模棱两可 [11] - 7月21日，消息称苹果施压三星和LG，要求降低iPhone 17系列OLED屏幕价格 [11] - 7月21日，消息称Meta旗下超级智能实验室汇聚44名全球顶尖人才，超50%员工来自中国，超40%员工有OpenAI工作经历，20%来自谷歌Deepmind，15%来自Scale [12] - 7月21日，全球汽车芯片大厂恩智浦公布最新季报，预计第三季度营业收入区间为30.5亿 - 32.5亿美元，中位数高于华尔街平均预期但低于激进预期，认为市场处于周期性复苏初期，工业市场出现复苏信号，汽车Tier 1库存去化接近尾声，美国关税政策对客户长期规划带来不确定性 [12]

纪要涉及的行业或公司 - 行业：半导体、代工创新、先进制造、先进封装、大机电、国产算力 - 公司：华虹半导体、中兴通讯、台积电、永新电子、金力威装、精智达、字节跳动、谷歌 纪要提到的核心观点和论据 业绩表现 - 华虹半导体Q2收入受一次性因素影响环比下降，但下游消费类、汽车电子产品需求强劲，工业级板块有增量，预计Q3业绩指引超预期[1] - 中兴通讯Q2收入环比下降4% - 6%，受厂务年度维修和突发停电事件影响，目前良率恢复，设备调试影响Q3前半段基本结束，预计Q3业绩指引超预期[2] - 市场对二季度业绩预期充分，三季度消费类和汽车类需求持续乐观概率大[1][6] 产能扩张 - 中兴通讯上半年N+2与N+3扩产受阻，N+2因材料配方更换，N+3因Mate 80系列对5纳米芯片使用选择变化，Q3缓解，南方已获设备订单，N+2有望追平预期，N+3取决于Mate 80需求[1][4] - 华虹半导体2025年以八厂14纳米扩产为主，上半年获1万片设备订单，下半年新增0.5 - 1万片[1][4] 发展催化剂 - 下半年代工双雄发展催化剂包括业绩（Q3指引）、先进制程扩展（产能增加）、资本运作（母公司注入产能），有望超预期[1][5] 估值与性价比 - 中兴通讯预计2030年收入300亿元，先进制造贡献206亿元，成熟制造107亿元，净利润115亿元，对标台积电具价格优势[3][9] - 华虹半导体计划2027年底达10万片先进制造产能，2030年集团收入500 - 1000亿元，总利润至少35亿元，对标台积电具性价比优势[3][9] 市场情况 - 年初至今半导体板块涨幅低，成交额占比和基本面反应度处于历史低位，代工环节滞涨，建议关注代工创新板块行情[1][7] 国产CSB厂商与市场走势 - 8月可重点观察国产CSB厂商变化，国产算力公司可能上修KBOX，带动大机电板块行情，先进制造板块不会缺席[10] - 下周建议布局先进制造和底部的先进封装板块，如永新电子、金力威装、精智达等公司，有望超预期[10][11] 其他重要但可能被忽略的内容 - 关注14纳米、7纳米和5纳米节点扩展节奏，设备公司三季度落地催化，中兴和华虹再融资收购股权增厚利润[1][6] - 过去一两个月海外算力持续上市，如谷歌直接上市100亿美元[10]

纪要涉及的公司和行业 - 公司：禾盛新材、上海易致电子、华为、百度、腾讯、韩五奇、字节跳动等 - 行业：AI 芯片、互联网中心计算集群、农业机械自动化、特种作业机器人等 [2][4][9] 纪要提到的核心观点和论据 1. **国产算力需求与行业趋势** - 核心观点：2025 年国产算力需求上升，市场对大模型一体机和推理集群的兴趣平稳，行业积极探索大模型垂直应用 [3] - 论据：Deepseek 发布推动大模型理解和应用，中国垂直类应用在文字生成、视觉模型、大语言模型等场景具优势 [3] 2. **上海易致电子布局与产品** - 核心观点：专注 AI 时代 CPU 芯片研发生产，有三款芯片，与三大运营商合作，产品结合传统 CPU 和 AI 功能，以推理为核心 [4] - 论据：中国电信采购 2,600 台服务器和 5,200 块处理器，订单近 3 亿元；与中国移动测试，向联通数科供货；互联网领域约 5,000 台服务器被使用，今年预计增至 1 万 - 1.5 万台 [5] 3. **易致电子应对市场竞争策略** - 核心观点：国家政策鼓励国产算力，芯片可直接运行 AI 模型，能与国内外 GPU 厂商配套，适应不同市场需求 [6] - 论据：与沐曦、燧原、天数、摩尔线程及英伟达等合作 [6] 4. **易致电子发展方向** - 核心观点：专注 AI 时代 CPU（XPU），优化性能，提高性价比，参与行业活动，与上下游合作推动大模型应用 [7] - 论据：无 5. **农业机械自动化合作项目** - 核心观点：与清华大学合作，将 AI 算力用于农业机械自动化，采用国产芯片，少用英伟达产品，利于国产化 [8] - 论据：研究果实成熟度判断后自动采摘技术 [8] 6. **互联网中心计算集群进展** - 核心观点：国内企业取得显著进展，通过系统化方法和集群整合追赶英伟达，发展前景广阔 [9] - 论据：华为 384 节点集群和上海 Cube 项目成功 [9] 7. **国产算力在垂直领域应用** - 核心观点：在工业、农业、教育、医疗等垂直领域获显著使用量，处于领先地位 [4] - 论据：全球范围内有大量应用 [10] 8. **泛通用型算力在互联网领域发展** - 核心观点：处于追赶阶段，通过系统级方法整体追赶，大订单推动产品力提升，为半导体行业带来机遇 [11] - 论据：韩五奇和字节跳动的大订单助力 [11] 9. **国内算力需求增长行业及政策支持** - 核心观点：三大运营商、金融业、石油行业需求增长快，政策支持国产算力 [13] - 论据：招标分英伟达与非英伟达标段，银行选严格数据保密产品倾向国产 GPU 和 CPU [13] 10. **互联网公司对国产芯片态度变化** - 核心观点：从关注少到开始灰度测试，公开市场有产品落地，发展路线向上 [14] - 论据：无 11. **特种作业机器人等工业应用国产算力发展** - 核心观点：国产算力明显上升，有增量且夺回存量，发展前景可期 [15] - 论据：无 12. **中国企业在端侧及边缘侧产品优势** - 核心观点：在端侧及边缘侧具竞争优势，通过系统 Chiplet 技术进攻高端市场 [16] - 论据：海湾市场及美国无类似场景，华为 384 节点集群案例 [16] 13. **CPU 领域训练和推理区别及芯片选择** - 核心观点：训练需高性能芯片集群大规模计算，推理注重实时性和性价比，国内 GPU 企业反应快 [17] - 论据：公司适配 Deepseek 模型时间从两到三个月缩短到三天；今年推理需求预计达训练需求 50%平衡点，未来或达四倍 [17] 14. **推理技术应用领域及需求持续性** - 核心观点：应用范围扩展，需求持续增长，改变工作生活方式，从工具付费转向结果付费 [18] - 论据：百度搜索框被大模型替代，腾讯豆包用于日常任务，智能体应用如 Menas 在专业领域潜力大 [18] 15. **国产芯片市场份额及推理芯片表现** - 核心观点：国产芯片份额逐步提升，国产品牌在推理芯片领域表现呈上升趋势 [19][20] - 论据：国产 GPU 企业快速响应推出适配产品；年底专业机构将统计国产品牌表现 [19][20] 16. **易致电子推理芯片优势及目标** - 核心观点：边缘侧推理具性价比优势，采用 CPU 与 GPU 二合一方法，定位开放式 CPU，目标是细分领域第一，成通用 AI 领军企业 [21][22] - 论据：实现统一内存技术，单机运行大模型，降低入门成本；随着模型容量和使用人数增加追求增长潜力 [21][22] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 推理技术应用使人们从工具付费转向结果付费模式，中小学生使用大模型技术比例高 [18] - 易致电子首次适配 Deepseek 模型用约两到三个月，最新一次仅用三天，显示国内 GPU 企业快速反应能力 [17]

报告核心观点 - 科创板有望加速上涨，领涨结构转向科技，科技是后续行情主线，人工智能主线持续上涨，尤其看好国产算力、AI 应用、PCB 相关和机器人 [2][4][5] 科创板有望加速上涨，领涨结构转向科技 指数走势 - 指数中期震荡上行，本周延续普涨，上证指数涨 1.67%，创业板指数涨 2.76%，科创 50 指数涨 4.63%，科创板指数领涨信号积极，有望加速上涨 [2][13] 领涨结构变化 - 行业和主题领涨结构变化在即，上周领涨行业为建筑材料（8.2%）、煤炭（8.0%）、钢铁（7.7%）和有色（6.7%），短期主题行情和商品价格加速上涨阶段或尾声，相关行业股价上涨斜率将降低，后续领涨结构将转向科技 [3][14][15] 主题方面，继续看好人工智能和机器人 人工智能主线 - 未来 1 - 2 个月人工智能产业边际变化大，新模型边际利好大，上涨持续性好 [5][16] 人工智能主线内部 - 看好国产算力、AI 应用、PCB 相关和机器人 - 国产算力是国家发展基石，会获政策扶持，后续板块催化有望带来上涨 [6][17] - AI 应用前期上涨少，新模型发布是催化，人工智能普及量变积累质变，上涨持续性和高度佳 [6][17] - PCB 相关海外链处于上涨趋势，看好较强的 PCB 细分 [6][18] - 机器人是人工智能重要应用领域，产业进展有望加速，跟随人工智能板块上涨 [6][18]