核心观点 - 现货白银价格在经历暴跌后于周五亚欧时段维持上涨，站上58美元关口，主要受到美联储降息预期和地缘政治不确定性重新升温的支撑 [1] 宏观经济与政策环境 - 近期经济数据显示经济有韧性，同时多位美联储官员发声支持12月降息，市场预期再度转向鸽派，风险偏好回升利好白银 [1] - 市场当前最关注晚间将公布的美国9月PCE物价指数，机构普遍预期整体PCE年率将从8月的2.7%小幅回升至2.8%，核心PCE年率预计持稳于2.9% [1] - 若PCE数据温和或低于预期，将强化降息预期，银价有望突破近期压力区；若通胀超预期升温，则可能暂时打压降息预期，给白银带来回调压力 [2] 地缘政治局势 - 俄罗斯总统普京发表强硬言论，称美国提出的乌克兰停战方案有“不可接受”的条款，并要求乌军从顿巴斯地区完全撤出，否则将采取进一步军事行动，这打破了短期内达成和平协议的幻想，导致地缘政治不确定性重新升温 [1] 白银市场行情与技术分析 - 白银长期供需矛盾导致的缺货状况未改变，长期核心驱动因素保持稳健，短期调整不改长期趋势，且下方空间相对有限 [3] - 银价继续保持在关键移动均线上方，使趋势偏向上行，初步支撑位在55.00美元附近，若决定性跌破该区域，可能为进一步回调至50.00美元打开大门 [3] - 上行方面，如果现货银持续突破58.98美元的历史高位，则将进一步上行，目标瞄准60.00美元 [4]

核心观点 - 市场对美联储12月降息预期高涨 但晚间关键通胀数据PCE可能影响预期并主导白银短期走势 地缘政治风险也为银价提供支撑 [1][3] - 白银价格在12月5日欧盘时段交投活跃 现货白银日内波动区间为56.85至58.51美元/盎司 当前价格接近历史高位 [1] - 技术分析显示白银整体趋势仍偏上行 但短期出现疲态迹象 需关注关键支撑与阻力位的突破情况 [4][5] 市场行情与数据 - 北京时间12月5日欧盘时段 现货白银最新报价为58.25美元/盎司 当日开盘于57.05美元/盎司 最高触及58.51美元/盎司 最低触及56.85美元/盎司 [1][2] - 其他白银品种报价：白银T+D为13638元/千克 纸白银为13.235元/克 沪银主力为13687元/千克 [2] 基本面驱动因素 - 市场对美联储12月议息会议降息25个基点的预期高达85%以上 尽管美国11月企业计划裁员人数环比骤降53% 初请失业金人数创三年多新低 [3] - 俄罗斯总统普京发表强硬言论 称美国提出的乌克兰停战方案有“不可接受”条款 要求乌军从顿巴斯完全撤出 地缘政治不确定性升温 [3] - 北京时间23:00将公布美国9月PCE物价指数 该数据是美联储12月会议前的唯一通胀指引 数据结果将直接影响市场降息预期和白银价格 [1][3] 技术面分析 - 日线图显示白银走势在纪录高位下方停滞 出现疲态早期迹象 银价与相对强弱指数(RSI)之间出现看跌背离 [4] - 关键支撑位在55.00美元附近 若决定性跌破可能进一步回调至50.00美元 50日简单移动均线可能提供缓冲 [4] - 关键阻力位在58.98美元的历史高位 若持续突破则可能上行挑战60.00美元 平均趋向指数(ADX)升至28.56显示趋势方向性强化 [5] - 银价保持在关键移动均线上方 整体趋势仍偏上行 只要价格维持在50日均线上方 则有利于进一步上涨 [4][5]

全球宏观经济与贸易前景 - 2025年全球经济增速预计将放缓至2.6%，低于2024年的2.9% [1] - 金融波动和地缘政治不确定性使全球贸易与投资面临压力 [1] 全球贸易的金融依赖性 - 超过90%的全球贸易依赖银行融资 [1] - 贸易与信贷额度、支付系统、货币市场和资本流动紧密相连 [1] - 美元流动性和跨境支付系统对国际贸易活动至关重要 [1] - 重要利率或投资者情绪的变动可能影响全球贸易量 [1] 发达经济体与发展中经济体增长分化 - 2025年发展中经济体预计将增长4.3%，增速显著高于发达经济体 [1] - 发展中经济体面临更高融资成本，借贷利率普遍在7%至11%之间 [1] - 主要发达经济体借款利率仅为1%至4% [1] - 发展中经济体更易受资本流动突然变化影响，并承受日益加剧的气候相关金融风险 [1] 发展中经济体的金融挑战 - 由于国内金融市场规模较小，许多发展中经济体依赖成本更高的外部借贷 [1] - 更高融资成本等因素限制了维持增长所需的财政和投资空间 [1] 政策与改革建议 - 建议完善多边贸易争端解决机制、更新贸易规则以适应当今经济形势 [2] - 建议填补贸易和投资统计数据缺口、改革国际货币体系 [2] - 建议强化区域和国内资本市场 [2] - 改革旨在降低金融脆弱性、提高可预测性，加强贸易、金融与发展之间的协同效应 [2]

全球经济增长预期 - 2025年全球经济增速预计放缓至2.6%，低于2024年的2.9% [1] - 2025年发展中经济体预计增长4.3%，增速显著高于发达经济体 [1] 全球贸易与金融关联性 - 超过90%的全球贸易依赖银行融资 [1] - 贸易与全球金融和货币条件紧密相连，受重要利率或投资者情绪变动影响 [1] - 美元流动性和跨境支付系统对国际贸易活动至关重要 [1] 发展中经济体面临的挑战 - 面临更高融资成本，借贷利率普遍在7%至11%之间，而主要发达经济体借款利率仅为1%至4% [1] - 更易受资本流动突然变化影响，并承受着日益加剧的气候相关金融风险 [1] - 因国内金融市场规模较小，许多发展中经济体不得不依赖成本更高的外部借贷 [1] 政策改革建议 - 建议完善多边贸易争端解决机制、更新贸易规则以适应当今经济形势 [2] - 建议填补贸易和投资统计数据缺口、改革国际货币体系 [2] - 建议强化区域和国内资本市场 [2]

黄金市场近期走势与驱动因素 - 黄金价格呈现高位震荡回踩的过山车走势，昨日最低回落至4163，但尾盘强势收回失地，显示高位抗跌[1] - 多重因素合力推动金价向上突破，包括美联储降息预期、央行强劲购金、美债收益率回落、美元走弱以及地缘政治不确定性[1] - 展望未来，5000美元的目标价可能并非遥不可及[1] 黄金短期技术分析与操作思路 - 早盘反弹需关注4245和4265附近的阻力位，接近不破可轻仓试空[1][5] - 回测先关注4183附近支撑，进一步下破则关注4163附近支撑[1][5] - 当前市场多空机会并存，反复性强，短线处于高位反复迂回洗盘状态，小周期可能伴随反复的冲高回落[1] - 积存金需关注945-940区间[1][5] - 日内操作难点在于支撑位快速刺破容易被扫损，以及回踩后持续抗跌拉升难以形成趋势性回落[1] 历史交易表现与点位记录 - 昨日交易策略取得四连胜战绩，早盘公开思路为回落至4200做多，触及后反弹至少十五美金以上[3] - 备用多单位置在4175，但行情走强未给到机会，实战在4185直接做多，于4210大幅下车，最高触及4230[3] - 文档中记录了11月24日至11月28日多个交易日的黄金开盘价、收盘价及涨跌情况，例如11月24日开盘4046，收盘4080，上涨34点[5]

核心观点 - 黄金市场短期面临获利回吐压力，但多重因素正合力推动其向上突破，酝酿新一轮牛市行情，短期回调被视为低吸机会 [5][6] 市场表现与短期驱动因素 - 上交易日国际黄金触底回升收跌，开盘于4231.36美元/盎司，收于4205.63美元，日振幅72.16美元，收跌25.73美元，跌幅0.61% [1] - 金价日内走低受技术阻力压制和获利了结影响，但随后因支撑买盘及市场对美联储更宽松政策的预期而触底回升 [3] - 市场预期美国11月ADP就业人数减少、核心PCE物价指数年率减弱，将增强降息预期并支持金价，本周交易模式为看涨为主，震荡为辅 [3] 宏观与基本面支撑因素 - 市场预期特朗普倾向提名鸽派人士为下任美联储主席，使得利率前景更加宽松，利好金价 [3] - 美元指数持续运行在200日均线、200周均线及过去两年多震荡区间下方，未来一年难以对金价造成趋势性压力 [5] - 美债10年期收益率高位震荡两年多且技术指标显示顶部背离，暗示后市将有趋势性走低，将大幅且持续利好金价 [5] - 全球央行购金需求强劲，世界黄金协会数据显示10月份各国央行净购入黄金53吨，环比增长36%，为2025年初以来最大的月度净需求 [5] - 地缘政治紧张局势升级为黄金提供了坚实的支撑基础 [5] 技术分析观点 - 月线级别，11月强势反弹收阳，收复10月大部分回撤，打消见顶看空形态，但需突破4400美元关口才能进一步打开上行空间 [8] - 周线级别，金价低点不断上移并持续受10周均线支撑，布林带向上延伸，看涨前景良好，下方关注5-10周均线可继续看涨入场 [8] - 日线级别，金价运行在布林带上行通道，下方众多均线提供支撑，如有再度调整，触及均线支撑位是入场机会 [10] - 具体点位：黄金下方关注4195美元或4180美元附近支撑，上方关注4220美元或4245美元附近阻力 [10] 长期前景与目标 - 在低利率环境和经济不确定性加剧背景下，黄金正酝酿新一轮牛市行情 [6] - 历史表明，每一次降息周期中的回调最终都成了上车的最好机会 [6] - 明年5000美元/盎司目标仍可觊觎 [6]

核心观点 - 短期黄金趋势偏多，但面临关键技术阻力，走势高度依赖美联储政策信号及技术位突破情况[3][5] - 中长期黄金的宏观支撑逻辑依然存在，包括美联储潜在的降息周期及全球央行的持续购金趋势[5] 市场驱动因素 - **美联储降息预期强劲**：市场对美联储12月降息的概率预期维持在85%以上，甚至达到87.4%，是推动金价上涨的核心动力[3] - **美元表现疲软**：美元指数走软，创下数月来最差单周表现，使得以美元计价的黄金对其他货币持有者更便宜[3] - **地缘政治不确定性**：俄乌和谈进展等事件带来不确定性，潜在地缘风险会催生避险需求[4] - **潜在获利了结压力**：金价近期持续上涨（上周涨3.9%，11月涨5.5%）后，部分投资者可能选择卖出锁定利润，导致短期回调[3] 关键技术价位 - **关键阻力区域**：4242-4250美元为近期重要技术阻力位，4264美元和4275美元是更高压力位[3] - **关键支撑区域**：4200-4210美元以及4189-4196美元为两个重要支撑区域，4180美元为关键支撑位，若跌破可能破坏短期上涨结构[5] - **上行目标**：若强势突破4250美元并站稳，可能进一步上探4264美元、4275美元，乃至4289-4310美元区域[5] 短期交易思路 - **阻力位附近策略**：若金价反弹至4250美元区域附近并出现上涨乏力迹象（如看跌K线形态），可考虑轻仓试空[5] - **支撑位附近策略**：若金价回落至4200-4210美元或4189-4196美元支撑区域并出现企稳信号（如看涨K线组合），可考虑轻仓博取反弹[5] - **突破策略**：关注金价对4250美元阻力位和4180美元支撑位的有效突破，以判断短期方向[5] 近期关注事件 - 12月1日美联储主席鲍威尔将发表讲话，次日美联储理事鲍曼将做证词陈述，这些事件可能引发市场对降息预期的重新定价，造成金价剧烈波动[6]

黄金价格支撑因素 - 地缘政治紧张局势仍在支撑金价，主导背景包括中东不稳定和东欧重新出现的紧张局势[1] - 投资需求显现出韧性，亚洲强劲需求推动黄金ETF资金持续流入[1] 宏观经济与政策背景 - 美联储下一步政策行动存在更广泛的不确定性[1] - 投资者正密切关注延迟发布的美国经济数据，以揭示劳动力市场趋势和通胀压力[1]

日元贬值趋势与干预措施 - 潜在的干预措施不太可能扭转日元的广泛贬值趋势，但可能减缓其下跌速度[1] - 财政政策转变、货币政策延迟和地缘政治不确定性共同导致日元走软[1] - 日本财务大臣表示官员们对日元单边、快速的贬值感到担忧[1] 干预条件与趋势逆转因素 - 若日元再度急剧走软，逼近158-160日元区间，逆风干预的风险是真实存在的[1] - 要让美元兑日元趋势逆转，决策者需要展现出财政纪律以恢复信誉[1] - 日本央行需要恢复政策正常化，美元走软也会有所帮助[1]

文章核心观点 - 瑞银将2026年年中黄金目标价从每盎司4200美元上调至4500美元，并看好其未来走势，认为有超过12%的潜在上涨空间 [1] - 多家华尔街投资机构同样看好黄金前景，预测金价将围绕4775美元或更高水平波动 [11][12][13][14] 金价表现 - 2025年国际金价涨幅已接近60%，近期价格虽高位震荡，但仍稳定在每盎司4000美元以上 [3] - 10月份金价曾飙升至每盎司近4400美元的历史高点，随后回落，瑞银认为回调已暂时到位，没有抛售的根本原因 [3] 推动上涨因素 - 美联储降息预期及实际收益率下降将降低持有黄金的机会成本，推动2026年黄金需求上升 [5] - 持续的地缘政治不确定性及美国中期选举、财政风险恶化构成金价的重要支撑 [5] - 美国财政前景恶化可能支持央行和投资者购买黄金作为一种无对手方风险的资产 [5] 需求结构变化 - 各国央行2026年购金量预估约900吨，虽较2025年放缓，但远高于2010至2021年每年约450至500吨的水平 [7] - 黄金ETF需求强劲，2026年流入量可能达750吨，低于2025年预测的870吨，但至少是2010年后十年流入量的两倍 [9] - 第三季度黄金ETF流入量达222吨，金条和金币需求连续第四个季度超过300吨，表明投资者需求增强 [9] 机构观点与预测 - 高盛预计到2026年底金价将达到4900美元，认为当前上涨催化剂仍存在 [12] - 摩根大通将金价预估上调至4975-5062美元/盎司，并设置了更长期6000美元的目标 [13] - 美国银行、汇丰银行、法国兴业银行和Van Eck等机构均看好金价，预测将围绕4775美元波动 [14] 投资策略建议 - 瑞银建议在总资产中配置5%左右的黄金，以提升投资组合多元化并在系统性风险下提供缓冲 [16] - 鉴于黄金与股票债券相关性低，倾向于在投资组合中对黄金敞口保持在中等个位数，并喜欢逢低买入 [16] - 瑞银预判2026年美国中期选举后金价可能在4300美元附近盘整，若风险急剧上升则可能触及4900美元 [18]