全球宏观经济与贸易前景 - 2025年全球经济增速预计将放缓至2.6%，低于2024年的2.9% [1] - 金融波动和地缘政治不确定性使全球贸易与投资面临压力 [1] 全球贸易的金融依赖性 - 超过90%的全球贸易依赖银行融资 [1] - 贸易与信贷额度、支付系统、货币市场和资本流动紧密相连 [1] - 美元流动性和跨境支付系统对国际贸易活动至关重要 [1] - 重要利率或投资者情绪的变动可能影响全球贸易量 [1] 发达经济体与发展中经济体增长分化 - 2025年发展中经济体预计将增长4.3%，增速显著高于发达经济体 [1] - 发展中经济体面临更高融资成本，借贷利率普遍在7%至11%之间 [1] - 主要发达经济体借款利率仅为1%至4% [1] - 发展中经济体更易受资本流动突然变化影响，并承受日益加剧的气候相关金融风险 [1] 发展中经济体的金融挑战 - 由于国内金融市场规模较小，许多发展中经济体依赖成本更高的外部借贷 [1] - 更高融资成本等因素限制了维持增长所需的财政和投资空间 [1] 政策与改革建议 - 建议完善多边贸易争端解决机制、更新贸易规则以适应当今经济形势 [2] - 建议填补贸易和投资统计数据缺口、改革国际货币体系 [2] - 建议强化区域和国内资本市场 [2] - 改革旨在降低金融脆弱性、提高可预测性，加强贸易、金融与发展之间的协同效应 [2]

全球经济增长预期 - 2025年全球经济增速预计放缓至2.6%，低于2024年的2.9% [1] - 2025年发展中经济体预计增长4.3%，增速显著高于发达经济体 [1] 全球贸易与金融关联性 - 超过90%的全球贸易依赖银行融资 [1] - 贸易与全球金融和货币条件紧密相连，受重要利率或投资者情绪变动影响 [1] - 美元流动性和跨境支付系统对国际贸易活动至关重要 [1] 发展中经济体面临的挑战 - 面临更高融资成本，借贷利率普遍在7%至11%之间，而主要发达经济体借款利率仅为1%至4% [1] - 更易受资本流动突然变化影响，并承受着日益加剧的气候相关金融风险 [1] - 因国内金融市场规模较小，许多发展中经济体不得不依赖成本更高的外部借贷 [1] 政策改革建议 - 建议完善多边贸易争端解决机制、更新贸易规则以适应当今经济形势 [2] - 建议填补贸易和投资统计数据缺口、改革国际货币体系 [2] - 建议强化区域和国内资本市场 [2]

全球经济增速 - 2025年全球经济增长预计放缓至2.6%，低于2024年的2.9% [1] 金融对贸易的影响 - 金融市场波动对全球贸易的影响力几乎与实体经济活动相当 [1] - 全球贸易逾90%依赖银行融资 [1] - 美元流动性与跨境支付系统对国际贸易活动至关重要 [1] - 主要金融中心利率变动或投资者情绪波动可能影响全球贸易量 [1] - 大宗商品市场定价越来越反映金融策略而非供求关系 [1] 发展中经济体面临的挑战 - 发展中经济体面临更高融资成本、更易受资本流动突变影响以及日益加剧的气候相关金融风险 [2] - 这些因素限制了维持增长所需的财政和投资空间 [2] 全球化与金融体系 - 地缘政治格局与政策转向正重塑全球化进程 [2] - 金融体系必须调整以更好地服务实体经济需要 [2]

美股市场表现 - 美国三大股指小幅收涨，道琼斯工业平均指数涨0.39%至47474.46点，标普500指数涨0.25%至6829.37点，纳斯达克指数涨0.59%至23413.67点 [1][2] - 热门科技股多数上涨，苹果股价上涨1.09%至286.190美元，为连续第七个交易日上涨并续创历史新高，英特尔股价涨超8%，英伟达股价涨近1% [2][3] - 半导体设备与材料、加密储备概念板块涨幅居前，Strategy和康特科技股价涨超5%，阿斯麦涨近2%，Coinbase涨超1% [3] 中概股市场表现 - 中概股表现相对弱势，纳斯达克中国金龙指数收跌0.65%至7808.98点，万得中概科技龙头指数跌0.86%至4442.56点，万得中概股100指数跌0.79%至3041.71点 [4][5] - 热门中概股多数下跌，小鹏汽车股价跌近8%，爱奇艺跌超3%，蔚来和哔哩哔哩跌超2%，阿里巴巴跌近2% [4] 贵金属市场动态 - 贵金属走势分化，截至国内期货市场收盘，沪金主力合约报跌0.85%至953.82元，沪银主力合约涨1.10%至13640元 [7][8] - 12月3日早盘，黄金、白银双双高开，COMEX黄金报4237美元/盎司，涨幅0.38%，COMEX白银报58.94美元/盎司，涨幅0.40% [8][9] 行业与板块表现 - 黄金股与能源板块走低，美国能源股价跌超5%，金田和黄金资源跌超3%，泛美白银和科尔黛伦矿业跌超2%，埃克森美孚和雪佛龙跌超1% [4] 宏观与政策消息 - 美国总统特朗普表示，很可能在2026年初公布下任美联储主席提名人选，以接替将于2026年5月结束任期的现任主席鲍威尔，并确认财政部长贝森特无意担任此职务 [9] - 联合国贸发会议发布的《2025年贸易和发展报告》预计，2025年全球经济增长将放缓至2.6%，低于2024年的2.9%，报告指出金融市场波动对全球贸易的影响力几乎与实体经济活动相当 [9]

全球经济增速预测 - 2025年全球经济增速预计放缓至2.6%，低于2024年的2.9% [1] 金融对贸易的影响 - 金融市场波动对全球贸易的影响力几乎与实体经济活动相当 [1] - 全球贸易超过90%依赖银行融资 [1] - 美元流动性与跨境支付系统对国际贸易活动至关重要 [1] - 主要金融中心利率变动或投资者情绪波动可能影响全球贸易量 [1] - 金融环境正日益主导全球贸易走向，贸易是信贷额度、支付系统、货币市场和资本流动的连接 [1] 大宗商品市场金融化 - 大宗商品市场尤其是粮食市场的定价越来越反映金融策略而非供求关系 [1] 发展中经济体面临的挑战 - 发展中经济体面临更高融资成本、更易受资本流动突变影响以及日益加剧的气候相关金融风险 [2] - 这些因素限制了维持发展中经济体增长所需的财政和投资空间 [2] 全球化进程重塑 - 地缘政治格局与政策转向正重塑全球化进程 [2] - 金融体系必须调整以更好地服务实体经济需要 [2]

△联合国日内瓦办事处（资料图） 联合国贸易和发展会议（贸发会议）12月2日发布的《2025年贸易和发展报告》预计，2025年全球经济 增长将放缓至2.6%，低于2024年的2.9%。报告重点关注了金融对贸易的影响，指出金融市场波动对全 球贸易的影响力几乎与实体经济活动相当，并影响全球的发展前景。 联合国贸发会议秘书长格林斯潘表示，研究结果表明金融环境正日益主导全球贸易走向，"贸易不仅是 一条供应链，更是信贷额度、支付系统、货币市场和资本流动的连接。" 报告指出，全球贸易逾90%依赖银行融资。美元流动性与跨境支付系统对国际贸易活动同样至关重要。 这种对金融渠道的深度依赖使贸易和全球金融货币环境紧密相连。主要金融中心利率变动或投资者情绪 波动，都可能影响全球贸易量。报告还强调了大宗商品市场，尤其是粮食市场上日益增强的金融因素， 其定价越来越反映金融策略而非供求关系。 报告认为，由于发展中经济体在全球金融市场中的作用依然有限，所以他们也面临日益上升的压力，包 括更高的融资成本、更易受资本流动突变影响，以及日益加剧的气候相关金融风险。这些因素限制了维 持发展中经济体增长所需的财政和投资空间。报告指出，地缘政治格局与政 ...

全球经济与贸易增长预期 - 预计2025年全球经济增长将放缓至2.6%，低于2024年的2.9% [1] 金融对全球贸易的影响机制 - 金融市场波动对全球贸易的影响力几乎与实体经济活动相当 [1] - 全球贸易超过90%依赖银行融资 [1] - 美元流动性与跨境支付系统对国际贸易活动至关重要 [1] - 主要金融中心利率变动或投资者情绪波动都可能影响全球贸易量 [1] - 贸易是信贷额度、支付系统、货币市场和资本流动的连接 [1] 大宗商品市场的金融化趋势 - 大宗商品市场，尤其是粮食市场的定价越来越反映金融策略而非供求关系 [1] 发展中经济体面临的金融压力 - 发展中经济体面临更高的融资成本、更易受资本流动突变影响以及日益加剧的气候相关金融风险 [2] - 这些金融压力限制了维持增长所需的财政和投资空间 [2] 全球化进程与金融体系调整 - 地缘政治格局与政策转向正重塑全球化进程 [2] - 金融体系必须调整以更好地服务实体经济需要 [2]

特朗普施压美联储降息动机 - 特朗普通过社交媒体持续批评美联储及主席鲍威尔 旨在施压降息 因高利率增加经济成本 [1][3] - 特朗普声称美国利率至少偏高2个百分点 每个百分点每年造成3600亿美元成本 [5] - 降息可降低政府借贷成本 2024年美国国债利息支出达8820亿美元 超过军费开支 若利率维持4.5% 未来10年年利息成本将达1.2万亿美元 [7] 高利率对美国经济的影响 - 高利率导致融资成本上升 抑制企业和个人借贷 进而影响经济发展和就业 [5][7] - 2025年7月美国非农就业新增仅7.3万 5-6月数据下修25.8万 三个月均值3.5万（正常值10万） 特朗普以此为由开除劳工统计局局长 [8] - 高利率吸引国际资本流入美国 维持美元价值 但可能造成经济冰封与债务危机 [13][15] 降息对全球及中国经济的影响 - 降息可能刺激短期经济增长 但可能引发资产泡沫和长期通胀隐患 [11][16] - 对中国经济的机遇：美联储降息可能导致国际资本流入新兴市场如A股 美元走弱压低大宗商品价格 缓解中国制造业原材料成本压力 [19] - 对中国经济的风险：美元贬值削弱中国出口产品竞争力 叠加关税战可能加速低端制造向东南亚转移 热钱涌入可能催生A股泡沫和金融波动 [21] 中国应对策略 - 短期策略：利用美元走弱扩大原油、芯片原料、矿产等进口储备 通过定向降准支持科技企业 [23] - 中期策略：推动产业升级 以新能源车、高端制造等高附加值产品替代低端产业 对冲美元宽松影响 [23] - 长期策略：在全球债务危机后低价抄底外国优质企业和资产 需防范外部资金依赖风险 [24]

全球产业链与关税影响 - 美国行业性关税可能对全球工业产生极其巨大的影响 不仅直接影响被征税产品 还会波及供应链和产业网络 造成连锁反应 [1] - 对等关税 最后期限和协议可能无法提供真正的解决方案 而是诱购陷阱 [1] - 关税不确定性趋缓 下半年全球经济复苏可期 [1][3] 宏观经济与货币政策 - 滞胀风险加剧 美联储降息空间或将受限 预计今年只会降息一次 [1][2] - 美联储若降息可能引起债券市场抗议 宽松金融环境或加剧债务问题 推高收益率 当前失业率4.1% 通胀略高于2% 降息并无必要 [1] - 美国严格移民执法可能导致劳动力市场收紧 永久性推高通胀率 因劳动力受限 生产成本上升 产出下降 [2] 美元与全球资本流动 - 美元仍被高估 外资流入放缓削弱其长期支撑基础 [1] - 美元触及当前周期低点 外资流入美国速度减缓 投资者可能寻找其他避险选项 削弱美元需求 [2] - 美元指数前六个月跌近11% 美元走弱是美股大盘股的重大利好因素 因许多公司海外收入占比高 [3] 全球经济格局变化 - 未来五到十年 全球将从美国主导秩序转向更加碎片化的世界 多国经济实力增强 国际关系复杂化 地缘政治不确定性增加 [2] - 这一转变将导致通胀持续 利率上升 因各国央行可能采取紧缩货币政策应对通胀压力 [2] - 美元走弱和金价创纪录反映投资者对避险资产需求增加 与经济不确定性及全球资本流动有关 [2]