报告行业投资评级 - 单边评级为中性，短期观望为主；跨期、跨品种、期现、期权无相关策略 [3] 报告的核心观点 - 近期能源板块上涨受宏观、地缘、资金面等因素驱动，上周五特朗普提名新美联储主席致美元指数反弹、宏观情绪转弱，大宗商品流动性阶段性退潮；上周伊朗局势紧张使油市地缘溢价攀升，周末局势有缓和迹象，地缘溢价回落，前期推涨因素退潮后能源板块及外盘丙丁烷与PG期货盘面下跌 [1] - LPG海外供应边际收紧、沙特2月CP上调、地缘与宏观情绪升温，但PG盘面走势偏弱，一是高原料成本压制下游装置利润造成需求负反馈，二是醚后碳四与民用气价格倒挂形成额外压制，且仓单与交割博弈带来扰动；需关注伊朗局势，冲突升级或供应断供会使国内货源收紧推动盘面上涨，局势缓和或可控且美国寒潮影响结束后LPG基本面预期供过于求，市场有阻力 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 2月2日各地区价格：山东市场4450 - 4520元/吨，东北市场3840 - 4100元/吨，华北市场4200 - 4530元/吨，华东市场4120 - 4400元/吨，沿江市场4840 - 5130元/吨，西北市场4300 - 4470元/吨，华南市场4800 - 4900元/吨 [1] - 2026年2月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷610美元/吨，跌25美元/吨，折合人民币4680元/吨，跌196元/吨；丁烷605美元/吨，跌20美元/吨，折合人民币4642元/吨，跌196元/吨 [1] - 2026年2月下半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷602美元/吨，跌25美元/吨，折合人民币4619元/吨，跌196元/吨；丁烷597美元/吨，跌25美元/吨，折合人民币4581元/吨，跌196元/吨 [1] 图表信息 - 包括山东、华东、华南、华北、东北、沿江民用液化气现货价格，山东、华东、华北、东北、沿江、西北醚后碳四现货价格，PG期货主力合约收盘价、指数收盘价、近月合约收盘价、近月月差，PG期货主力合约成交持仓量、总成交持仓量等图表 [4]

报告行业投资评级 - 高硫燃料油：中性，短期观望为主，关注伊朗局势发展 [2] - 低硫燃料油：中性，短期观望为主，关注伊朗局势发展 [2] - 跨品种：无 [2] - 跨期：关注逢低多FU2603/2605价差机会（正套） [2] - 期现：无 [2] - 期权：无 [2] 报告的核心观点 - 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌7.01%，报2681元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌5.92%，报3128元/吨 [1] - 近期能源板块上涨受宏观、地缘、资金面等因素驱动，上周五特朗普提名新美联储主席致美元反弹、宏观情绪转弱、大宗商品流动性退潮；上周伊朗局势紧张，油市地缘溢价攀升，周末局势有缓和迹象，地缘溢价回落，前期推涨因素退潮致能源板块昨日大跌，高硫燃料油回撤幅度大于低硫 [1] - 高硫燃料油呈“东强西弱”格局，亚太现货收紧，新加坡库存下滑，国内注册仓单减少，排除宏观与地缘扰动自身市场结构有支撑；低硫燃料油市场矛盾有限，科威特与尼日利亚出口回升，但RFCC装置检修量下滑消化部分低硫油组分 [1] 相关目录总结 图表信息 - 展示新加坡高硫380燃料油、低硫燃料油现货价格，高硫、低硫燃料油掉期近月合约，高硫、低硫燃料油近月月差，燃料油FU期货主力合约、指数、近月合约收盘价及近月合约月差，燃料油FU期货主力合约、总成交持仓量，低硫燃料油LU期货主力、指数、近月合约价格及近月月差，低硫燃料油LU期货主力、总成交持仓量等图表及对应单位 [3] 资料来源 - 资料来源于同花顺、钢联、华泰期货研究院 [5] 分析研究员 - 潘翔从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188；康远宁从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油气价格回落，化工成本支撑减弱，美伊局势缓和带动原油地缘溢价回落，美国气温趋缓使天然气价格高位回落，原油供应压力仍在，化工预计震荡，需关注成本端指引 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - **原油**：供应压力仍在，地缘主导节奏，美伊局势缓和使原油地缘溢价回落，美国气温和库存因素也有影响，基本面供应过剩但地缘局势有潜在扰动，展望为震荡 [7] - **沥青**：原油重挫致沥青期价大跌，美国对委内瑞拉制裁部分解除使沥青远端原料供应充裕，沥青供需双弱、库存积累，绝对价格高估，中长期估值有望回落，展望为震荡 [8] - **高硫燃油**：地缘局势降温使燃油期价大跌，美国帮助委内瑞拉增产使重油供应激增预期强，中长期施压高硫燃油，中东燃油发电需求被替代构成利空，展望为震荡 [8] - **低硫燃油**：跟随原油大跌，天然气价格波动有影响，面临航运需求回落等利空但估值偏低，基本面供应增加、需求回落，展望为震荡 [10] - **PX**：成本支撑坍塌，叠加现货供需趋弱，国际油价暴跌使成本支撑坍塌，供应高位、下游负荷回落，短期价格在情绪指引下震荡，关注支撑情况和PXN区间，展望为震荡 [11] - **PTA**：成本和情绪共振，近端累库压力尽显，国际油价暴跌使成本支撑坍塌，西南装置重启、下游开工率回落，供需趋累，预计短期震荡整理，关注合约支撑情况，展望为震荡 [11] - **纯苯**：原油价格下跌，纯苯跟随偏弱，国际油价下跌、春节下游有补库需求、苯乙烯装置回归和纯苯估值低等因素影响，高库存需消化但基本面环比改善、有去库预期，展望为震荡偏强 [11][12] - **苯乙烯**：原油价格回落，苯乙烯跟随下跌，SC原油跌停、供需有转弱预期，但出口利好使季节性累库高度下调，3月重回去库趋势，展望为震荡偏强 [13][14] - **乙二醇**：成本支撑不足，叠加港口到港压力，价格承压运行，国际油价下挫、商品情绪不佳，港口到港多、库存累库，基本面结构欠佳，预计短期区间下沿调整，展望为震荡 [15][16][17] - **短纤**：成本坍塌，供需双减，上游聚酯原料价格下移，短纤跟跌，工厂减停产增加但下游需求走弱，加工费下方支撑增强，价格跟随上游运行，展望为震荡 [18] - **瓶片**：跟随成本下挫，利润下方支撑增强，上游原料成本下跌，成交氛围好转，价格受商品情绪和成本影响大，加工费暂看扩张，绝对价格跟随原料波动，关注头寸，展望为震荡 [20] - **甲醇**：海外扰动暂缓，甲醇下行后区间震荡，2月2日甲醇偏弱下行，内地市场相对坚稳，沿海库存高位但扰动暂缓，外盘价格预计回落，伊朗局势有不确定性，后续MTO利润预计修复，展望为震荡 [22][23][24] - **尿素**：新单跟进乏力，尿素震荡整理，供应端限气装置恢复、供应充足，需求端以刚需采购为主，企业有出货压力，临近春节买卖双方博弈，短期震荡整理，关注下游拿货等情况，展望为震荡 [24][25] - **LLDPE**：商品情绪转向，塑料回落，2月2日塑料主力回落，受油价走低、商品情绪转弱、制法利润修复、需求淡季和宏观消费政策预期等因素影响，短期震荡，展望为震荡 [27] - **PP**：油价回落，市场情绪转向，PP震荡走低，2月2日PP主力回落，受油价回落、商品市场情绪退潮、制法利润修复、下游淡季和宏观消费政策预期等因素影响，短期震荡，展望为震荡 [28] - **PL**：跟随商品情绪波动，PL震荡走低，2月2日PL主力震荡走低，PDH检修有提振但下游观望升温，粉料利润窄幅波动、需求淡季支撑有限，短期震荡，展望为震荡 [29] - **PVC**：强预期低估值，节前反弹谨慎，宏观上地缘扰动和政策有影响，微观上“抢出口”支撑需求、库存去化，但下游开工走弱、补库意愿不佳，盘面或先扬后抑，整体偏震荡，展望为震荡 [30] - **烧碱**：上游亏损扩大，烧碱暂观望，宏观上地缘扰动和政策有影响，微观上液氯价格走低、氯碱亏损扩大，观察上游是否降负，基本面表现为氧化铝减产慢、需求有边际提振但中下游补库意愿不高、产量维持高位，上游库存高但利润走弱、减产风险增大，展望为震荡 [33] 品种数据监测 能化日度指标监测 - 展示了Brent、Dubai、PX、PTA等品种的跨期价差数据及变化值 [36] - 展示了沥青、高硫燃油、低硫燃油等品种的基差、仓单数据及变化值 [37] - 展示了1月PP - 3MA、1月TA - EG等跨品种价差数据及变化值 [38] 化工基差及价差监测 - 提及甲醇、尿素、苯乙烯等多个品种，但未给出具体监测数据 [39][52][65] 中信期货商品指数 - 2026 - 02 - 02综合指数2420.95，跌3.75%；商品20指数2773.66，跌4.55%；工业品指数2312.70，跌2.62% [279] - 能源指数2026 - 02 - 02值为1161.40，今日涨跌幅 - 2.32%，近5日涨跌幅 + 2.00%，近1月涨跌幅 + 6.89%，年初至今涨跌幅 + 6.89% [281]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年2月2日原油期货主力合约下跌7.02%，原因是伊朗官员表示无演习计划且正与美国对话，前期美伊局势紧张引发的地缘溢价消退 [2][3] - 当前原油市场基本面难言乐观，全球原油库存大幅回升，哈萨克斯坦供应回升，炼厂高开工下成品油库存压力偏大，中东原油现货贴水趋弱，基本面偏弱限制油价上方空间 [4] - 基本面仍处供应过剩，伊朗地缘局势对供应预期潜在扰动频繁，关注美伊谈判进展，若局势持续缓和，油价有望延续回落 [5] 根据相关目录分别进行总结 下跌原因 - 2月1日伊朗官员表示伊斯兰革命卫队无在霍尔木兹海峡演习计划，且正与美国对话，前期美伊局势紧张引发的地缘溢价消退 [3] 基本情况 - 原油市场基本面难言乐观，2月1日当周全球原油库存大幅回升，哈萨克斯坦供应回升，炼厂高开工下成品油库存压力偏大，中东原油现货贴水趋弱，基本面偏弱限制油价上方空间 [4] 后续展望 - 基本面供应过剩，伊朗地缘局势对供应预期潜在扰动频繁，关注美伊谈判进展，若局势持续缓和，油价有望延续回落 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内油价有涨幅且计价较高地缘溢价，考虑委内瑞拉增产及OPEC后续增产预期，应逢高止盈，中期布局[4] - 甲醇已计价近乎全部地缘溢价，对下游抑制强，负反馈或持续，上方空间有压力[5] - 尿素内外价差打开进口窗口，叠加开工回暖预期，基本面利空，应逢高空配[8] - 橡胶商品波动大，建议按盘面短线交易，严控风险，买NR主力空RU2609暂缓加仓和建仓[14] - PVC基本面较差，国内供强需弱，关注后续产能和开工变化[17] - 纯苯和苯乙烯方面，苯乙烯非一体化利润已大幅修复，可逐步止盈[20] - 聚乙烯期货价格下跌，PE估值向下有空间，关注需求端变化[23] - 聚丙烯期货价格下跌，供需双弱库存压力高，可逢低做多PP5 - 9价差[25] - PX中期格局较好，关注跟随原油逢低做多机会[27] - PTA春节累库，短期谨防加工费回调，春节后有估值上升空间，中期逢低做多[29] - 乙二醇产业基本面需加大减产改善供需，中期或压缩估值[32] 根据相关目录分别总结 原油 - **行情资讯**：INE主力原油期货收涨3.80元/桶，涨幅0.81%，报470.80元/桶；相关成品油主力期货高硫燃料油收涨16.00元/吨，涨幅0.57%，报2820.00元/吨；低硫燃料油收跌11.00元/吨，跌幅0.34%，报3266.00元/吨；新加坡ESG油品周度数据显示，汽油库存累库1.09百万桶至16.91百万桶，环比累库6.87%；柴油库存去库0.04百万桶至8.60百万桶，环比去库0.47%；燃料油库存去库3.44百万桶至19.94百万桶，环比去库14.71%；总成品油去库2.39百万桶至45.44百万桶，环比去库5.00%[2][3] - **策略观点**：短期内伊朗断供缺口仍存，但考虑委内瑞拉增产及OPEC后续增产恢复预期，当前油价应逢高止盈，中期布局[4] 甲醇 - **行情资讯**：江苏变动 - 5元/吨，鲁南变动5元/吨，河南变动5元/吨，河北变动0元/吨，内蒙变动0元/吨；主力合约变动(15.00)元/吨，报2320元/吨，MTO利润变动103元[5] - **策略观点**：当前甲醇已计价近乎全部地缘溢价，价格对下游抑制强，负反馈或持续，上方空间有压力[5] 尿素 - **行情资讯**：山东变动20元/吨，河南变动10元/吨，河北变动20元/吨，湖北变动10元/吨，江苏变动10元/吨，山西变动10元/吨，东北变动0元/吨，总体基差报 - 30元/吨；主力合约变动 - 27元/吨，报1790元/吨[7] - **策略观点**：当前内外价差打开进口窗口，叠加1月末开工回暖预期，尿素基本面利空，应逢高空配[8] 橡胶 - **行情资讯**：铜和原油等商品大涨后夜盘回落，市场预期美伊冲突升级，原油化工预期上涨且波幅大，短期行情由资金定价与基本面关联度低；多头因宏观、季节性、需求预期看多，空头因需求偏弱看跌；截至2026年1月29日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为62.41%，较上周走低0.29个百分点，较去年同期走高54.41个百分点，全钢轮胎库存承压；国内轮胎企业半钢胎开工负荷为75.35%，较上周走高0.08个百分点，较去年同期走高53.03个百分点；截至2026年1月18日，中国天然橡胶社会库存127.3万吨，环比增加1.7万吨，增幅1.3%，中国深色胶社会总库存为85万吨，增1.7%，中国浅色胶社会总库存为42.3万吨，环比增0.6%，青岛天然橡胶库存58.03( + 0.12)万吨；现货方面，泰标混合胶15450（250）元，STR20报1970（ + 40）美元，STR20混合1970（40）美元，江浙丁二烯10550（ + 150）元，华北顺丁12500（0）元[11][12][13] - **策略观点**：商品整体波动大，建议按盘面短线交易，设置止损，快进快出，严控风险，买NR主力空RU2609暂缓加仓和建仓[14] PVC - **行情资讯**：PVC05合约上涨168元，报5063元，常州SG - 5现货价4780（ + 100）元/吨，基差 - 283（ - 68）元/吨，5 - 9价差 - 122（ + 2）元/吨；成本端电石乌海报价2500（0）元/吨，兰炭中料价格785（0）元/吨，乙烯700（0）美元/吨，烧碱现货597（ - 1）元/吨；PVC整体开工率78.9%，环比上升0.2%；其中电石法80.6%，环比上升0.6%；乙烯法75%，环比下降0.7%；需求端整体下游开工44.8%，环比下降0.1%；厂内库存29万吨（ - 1.8），社会库存120.6万吨（ + 2.9）[16] - **策略观点**：基本面企业综合利润中性偏低，供给端减量少产量高，下游内需入淡季需求承压，出口退税取消催化短期抢出口是唯一支撑，成本端电石持稳烧碱偏弱，国内供强需弱，关注后续产能和开工变化[17] 纯苯 & 苯乙烯 - **行情资讯**：成本端华东纯苯6260元/吨，上涨30元/吨；纯苯活跃合约收盘价6161元/吨，上涨30元/吨；纯苯基差99元/吨，扩大105元/吨；期现端苯乙烯现货8000元/吨，无变动0元/吨；苯乙烯活跃合约收盘价7714元/吨，下跌199元/吨；基差286元/吨，走强199元/吨；BZN价差183元/吨，上涨4.5元/吨；EB非一体化装置利润 - 208.9元/吨，下降218.7元/吨；EB连1 - 连2价差69元/吨，缩小19元/吨；供应端上游开工率69.28%，下降0.35%；江苏港口库存10.06万吨，累库0.71万吨；需求端三S加权开工率40.56%，下降1.84%；PS开工率55.60%，下降1.70%，EPS开工率53.26%，下降5.45%，ABS开工率66.10%，下降0.70%[19] - **策略观点**：纯苯现货和期货价格上涨，基差扩大；苯乙烯现货价格无变动，期货价格下跌，基差走强；苯乙烯非一体化利润已大幅修复，可逐步止盈[20] 聚乙烯 - **行情资讯**：主力合约收盘价7014元/吨，下跌35元/吨，现货6875元/吨，无变动0元/吨，基差 - 139元/吨，走强35元/吨；上游开工81.56%，环比上涨1.23%；周度库存方面，生产企业库存35.03万吨，环比去库4.51万吨，贸易商库存2.92万吨，环比去库0.00万吨；下游平均开工率41.1%，环比下降0.11%；LL5 - 9价差 - 55元/吨，环比无变动0元/吨[22] - **策略观点**：期货价格下跌，OPEC + 宣布暂停产量增长原油价格或筑底，聚乙烯现货价格无变动，PE估值向下有空间，仓单数量回落对盘面压制减轻，供应端煤制库存去化，需求端农膜原料库存或见顶，整体开工率震荡下行[23] 聚丙烯 - **行情资讯**：主力合约收盘价6824元/吨，下跌46元/吨，现货6765元/吨，上涨15元/吨，基差 - 59元/吨，走强61元/吨；上游开工76.61%，环比下降0.01%；周度库存方面，生产企业库存43.1万吨，环比去库3.67万吨，贸易商库存19.39万吨，环比去库1.08万吨，港口库存7.06万吨，环比去库0.05万吨；下游平均开工率52.58%，环比下降0.02%；LL - PP价差190元/吨，环比扩大11元/吨；PP5 - 9价差 - 33元/吨，环比缩小1元/吨[24] - **策略观点**：期货价格下跌，成本端全球石油库存或小幅去化，供应过剩缓解，2026年上半年无产能投放压力缓解，需求端下游开工率季节性震荡，供需双弱库存压力高，短期无突出矛盾，仓单数量高，待明年一季度供应过剩格局转变，盘面价格或筑底，长期矛盾转移，可逢低做多PP5 - 9价差[25] PX - **行情资讯**：PX03合约下跌98元，报7282元，PX CFR下跌8美元，报913美元，按人民币中间价折算基差50元（ + 23），3 - 5价差 - 118元（ - 16）；PX负荷上，中国负荷89.2%，环比上升0.3%；亚洲负荷81.6%，环比上升0.6%；装置方面，中化泉州重启中；PTA负荷76.6%，环比持平；进口方面，1月中上旬韩国PX出口中国21.5万吨，同比下降6.8万吨；库存方面，11月底库存446万吨，月环比累库6万吨；估值成本方面，PXN为325美元（ - 15），韩国PX - MX为165美元（ - 2），石脑油裂差85美元（ - 3）[26] - **策略观点**：目前PX负荷维持高位，下游PTA检修多，整体负荷中枢低，预期检修季前PX维持累库格局，估值中枢抬升，短流程利润高，春节后与下游PTA供需结构偏强，中期格局好，PTA加工费修复使PXN空间打开，后续估值上升需春节后下游聚酯开工及原料装置检修计划符合预期，中期关注跟随原油逢低做多机会[27] PTA - **行情资讯**：PTA05合约下跌62元，报5270元，华东现货上涨35元，报5280元，基差 - 76元（ + 2），5 - 9价差 - 12元（ + 6）；PTA负荷76.6%，环比持平；下游负荷84.2%，环比下降2.2%；终端加弹负荷下降14%至52%，织机负荷下降16%至33%；库存方面，1月23日社会库存（除信用仓单）208.3万吨，环比累库3.8万吨；估值和成本方面，PTA现货加工费上涨84元，至470元，盘面加工费上涨3元，至493元[28] - **策略观点**：后续供给端短期高检修，需求端聚酯化纤淡季负荷下降，PTA进入春节累库阶段，估值方面加工费大幅上升预期成分大，短期谨防回调，春节后有估值上升空间，中期逢低做多[29] 乙二醇 - **行情资讯**：EG05合约下跌44元，报3913元，华东现货上涨6元，报3835元，基差 - 112元（ + 4），5 - 9价差 - 105元（ - 8）；供给端，乙二醇负荷74.4%，环比上升1.4%，其中合成气制81.8%，环比上升2.4%；乙烯制负荷70.3%，环比上升0.8%；下游负荷84.2%，环比下降2.2%；终端加弹负荷下降14%至52%，织机负荷下降16%至33%；进口到港预报14.7万吨，华东出港1月29日1.15万吨，港口库存85.8万吨，环比累库6.3万吨；估值和成本上，石脑油制利润为 - 1024元，国内乙烯制利润 - 543元，煤制利润352元，成本端乙烯持平至700美元，榆林坑口烟煤末价格下跌至530元[31] - **策略观点**：产业基本面上国外装置负荷检修量偏高，国内检修量下降不足，整体负荷仍高，进口2月预期高位，港口累库周期延续，中期在累库和高开工压力下有压利润降负预期，供需格局需加大减产改善，估值同比中性偏高，短期伊朗局势支撑估值，中期若无进一步减产需压缩估值[32]

贵金属市场行情与驱动因素 - 1月30日国际贵金属市场呈现极端冲高回落态势，Comex黄金与白银早盘分别刷新历史纪录至5626.80美元和121.785美元，随后因短期获利盘了结价格修正，4月黄金合约回踩5290.60美元，3月白银跌至112.54美元附近 [1][3][4] - 地缘政治风险驱动的避险买盘是支撑价格的核心动能，市场对中东局势及美国内政不确定性的敏感度维持高位 [1][4] - 当前宏观环境复杂多变，地缘溢价已成为资产定价的关键变量，特朗普对伊朗核协议的强硬表态及美军战备态势推升原油价格至65.75美元的半年高位 [1][4] - 美国联邦政府周六面临关门风险，两党在国土安全部预算上的分歧加剧了避险情绪 [1][4] 宏观与货币环境 - 货币政策方面，虽然财长试图维持“强势美元”基调，但由于特朗普倾向于弱势美元以利好出口，美元指数目前仍处于低位震荡周期 [1][4] 工业金属市场动态 - 在工业金属领域，流动性推动的狂热情绪显著，受亚洲市场投机资金推动，铜价在不到一小时内飙升超过5%，史上首次突破14000美元每吨，创下16年来最大单日涨幅 [2][4] - 由投机资金驱动的“动量波”正席卷整个大宗商品板块，使得金属价格在短时间内脱离基本面，呈现出高度的波动性与投机属性 [2][4] 实物需求端影响 - 高昂的价格对实物需求端产生明显抑制作用，作为全球主要实物黄金消费国，印度的黄金进口量预计将在2026年降至600至700吨，较2025年的710.9吨进一步下滑 [2][5] - 全球珠宝消费量由于价格飙升跌至1542吨的五年低点，实物端需求的萎缩可能在未来对过高的期货溢价形成技术性制约 [2][5] 技术形态分析 - 从技术形态分析，金银价格今日均在日线图上形成了潜在的看跌“关键反转”形态，这种形态通常预示着买盘动能的短期枯竭 [2][5] - 该反转形态的有效性需观察次日交易时段是否出现持续的卖压跟进，若得到确认则意味着市场阶段性顶部已经形成，多头力量可能需要更长时间进行筹码换手和回撤洗盘 [2][5] 市场关键价位与交易策略 - 黄金上方阻力见于5626.80美元，支撑位在5000美元大关，白银上方阻力位121.785美元，下方支撑在100美元 [3][5] - 在全球流动性博弈加剧的背景下，建议交易者密切关注地缘局势的突发进展，并严格执行止损策略，以应对可能出现的极速洗盘行情 [3][5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受中东局势紧张及大宗商品宏观情绪升温影响，国际油价持续走高，沥青成本端支撑增强，且国内沥青生产核心原料供应收紧，若中东爆发危机可能加剧原料短缺 [2] - 目前市场定价多来自预期，沥青终端消费较弱，盘面连续上涨后基差明显走弱，若地缘局势缓和，期货端存在回调空间 [2] - 单边策略短期震荡偏强，需关注伊朗局势发展，跨期、跨品种、期现、期权暂无策略 [3] 各部分总结 市场分析 - 1月29日沥青期货主力BU2603合约下午收盘价3478元/吨，较昨日结算价上涨114元/吨，涨幅3.39%；持仓170058手，环比下跌5221手，成交402578手，环比下跌51997手 [1] - 卓创资讯重交沥青现货结算价：东北3506 - 3550元/吨；山东3130 - 3300元/吨；华南3250 - 3350元/吨；华东3200 - 3230元/吨 [1] 图表信息 - 包含山东、华东、华南、华北、西南、西北重交沥青现货价格，石油沥青期货指数、主力合约、近月合约收盘价及近月月差、单边成交持仓量、主力合约成交持仓量，国内沥青周度产量、独立炼厂及各地区沥青产量，国内道路、防水、焦化、船燃沥青消费量，沥青炼厂库存和社会库存等图表，单位分别为元/吨、手、万吨 [4]

市场行情数据 - 1月29日沥青期货主力BU2603合约收盘价为3478元/吨，较昨日结算价上涨114元/吨，涨幅3.39% [2][8] - 当日主力合约持仓量为170,058手，环比减少5,221手，成交量为402,578手，环比减少51,997手 [2][8] - 卓创资讯重交沥青现货结算价显示地区价差：东北地区为3506—3550元/吨，山东地区为3130—3300元/吨，华南地区为3250—3350元/吨，华东地区为3200—3230元/吨 [2][8] 核心驱动因素 - 中东地缘政治紧张局势是主要驱动因素，市场担忧美国可能对伊朗发动军事打击，由于伊朗石油产量大且靠近霍尔木兹海峡，冲突风险推高了油市隐含的地缘溢价 [3][9] - 近期大宗商品宏观情绪整体升温，资金从领涨的贵金属、有色板块流入能源化工等相对低位板块，促进了市场涨幅 [3][9] - 国际油价在地缘与宏观因素催化下持续走高，增强了沥青成本端的支撑 [3][9] 行业供需分析 - 供应端面临原料短缺风险，在美国逐步控制委内瑞拉石油资源后，国内沥青生产的核心原料供应收紧，需要从中东等地寻找替代资源，中东若爆发危机可能加剧原料短缺困境 [3][9] - 需求端表现疲弱，沥青终端消费较弱，市场定价更多基于预期而非现实，期货盘面连续上涨后基差明显走弱 [3][9] 市场观点与策略 - 短期市场观点为震荡偏强，核心关注点为伊朗局势的发展 [4][9] - 报告指出，如果地缘政治局势缓和，沥青期货端存在回调空间 [3][9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油市场受地缘溢价与供应过剩预期共同驱动，伊朗局势紧张支撑油价但未对供应产生实质影响，后续需关注中东局势，谨慎追多 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 隔夜油价再度上行，WTI主力开盘62.58美元/桶，收盘63.50美元/桶，涨跌幅1.78%；Brent主力开盘66.62美元/桶，收盘67.69美元/桶，涨跌幅1.65%；SC主力开盘462.1元/桶，收盘472.5元/桶，涨跌幅3.69% [6] - 三大机构1月报显示2026年市场将持续累库，累库速度加快，美国炼厂开工率环比下滑，原油成品油库存全面上升 [7] - 特朗普宣布向伊朗调集重兵，发生正面冲突可能性偏低 [7] 行业要闻 - 美伊初步讨论未取得进展，特朗普考虑对伊朗发动新的重大打击，选项包括空袭伊朗领导人和安全官员、打击核设施和政府机构 [8] - 贝克休斯油服CEO称委内瑞拉短期内可逐步提高原油产量，大幅恢复需全面深刻改革 [8] 数据概览 - 报告展示全球高频原油库存、EIA原油库存、美国原油增产速度、Dtd Brent、WTI现货价格、阿曼现货价格、美国汽油消费、美国柴油消费等数据图表 [10][14][21][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 化工近期在板块情绪、原油成本支撑及非产业资金/宏观资金流入下偏强运行，短期需关注伊朗地缘影响结束时间；原油短期受地缘溢价支撑偏强，但中期基本面宽松偏悲观，后续关注地缘局势演变，等待降温信号逢高空 [2]。 根据相关目录分别总结 原油 - 逻辑：美炼厂开工回落需求走弱，EIA周库存连续两周大幅累库，短期基本面走弱，中期宽松偏悲观；但盘面短期交易转向伊朗地缘溢价，近一周美军在中东部署力度加大使局势升温，支撑原油偏强；后续地缘局势演变有三种可能，重点关注前两种，等待降温信号逢高空 [2][3][4] - 技术追踪：日线级别中期下跌结构，小时级别短期结构上涨，今日增仓上行站上震荡上沿460，短期结构转多，下方短期支撑关注460一线，小时周期暂观望 [4] 苯乙烯 - 逻辑：短期供给端扰动叠加出口传闻使反季节性去库支撑价格，但近期利润大幅走扩后中期面临检修装置加速恢复提负压力；短期上涨延续性关注资金情绪及高位是否大减仓 [6] - 技术追踪：小时级别短期上涨结构，今日增仓新高，下方短期支撑7530一线，小时周期暂观望 [6] 纯苯 - 逻辑：炒作空间弱于苯乙烯，主要因苯乙烯拉涨利润走扩带来被动走强，以及美国对韩国纯苯关税下调预期对国内进口潜在利多；短期上涨延续性关注资金情绪及高位是否大减仓；中期海外纯苯下游产能去化加速，需求疲软过剩增大，国内被动进口预计仍高位，进口压力是最大利空 [10] - 技术追踪：小时级别短期上涨结构，今日增仓上行，下方短期支撑5930一线，小时周期暂观望 [10] 橡胶 - 逻辑：天胶自身基本面无重大矛盾，上涨受合成胶拉涨替代效应推动，跟随合成胶被动运行 [14] - 技术分析：日线级别中期震荡结构，小时级别短期上涨结构，今日增仓上行，下方短期支撑16080一线，小时周期观望 [14] 合成橡胶 - 逻辑：原料端国内丁二烯产量同期高位，需求端稳定，国内基本面变化不大；欧美寒潮推动海外油气走高及海外装置短期关停预期使海外丁二烯供应收缩推升国际价格，短期成本推动叠加上周化工板块资金流入使合成胶偏强 [19] - 技术分析：日线级别中期上涨结构，小时级别短期上涨结构，今日增仓上行，下方短期支撑12800一线，小时周期观望 [19] PX - 逻辑：中期在三季度新产能落地前供需格局偏强，但市场12月已抢跑交易；短期虽有纺织聚酯降幅负反馈逻辑，但上周下半周化工板块资金流入叠加原油成本推动，短期偏强，关注伊朗地缘影响结束时间 [22] - 技术追踪：日线级别中期上涨结构、小时级别短期震荡结构，今日日内震荡，小时级别7050 - 7500宽幅区间，小时级别观望 [22] PTA - 逻辑：短期基本面偏弱，淡季需求走弱进入季节性累库，下游聚酯降负有负反馈逻辑；但上周下半周化工板块资金流入叠加原油成本推动，短期偏强，关注伊朗地缘影响结束时间 [24] - 技术追踪：日线级别中期上涨结构、小时级别短期上涨结构告一段落，今日日内震荡，15分钟下跌5370一线压力暂时有效，小时级别观望 [24] PP - 逻辑：国内烯烃产业链基本面弱势，新产能投放压力配合需求淡季，供需驱动偏弱；但上周下半周化工板块资金流入叠加美国寒潮影响成本支撑，短期偏强，持续性关注高位资金减仓时间 [26] - 技术追踪：小时级别短期上涨结构，今日增仓上行，下方短期支撑6650一线，小时周期观望 [26] 甲醇 - 逻辑：港口开启季节性去库，但同比极高库存水平叠加MTO装置提前停车降负负反馈，基本面偏弱；但伊朗地缘情绪升温，盘面短期交易地缘情绪叠加上周化工板块资金流入，推动甲醇短期偏强 [31] - 技术分析：日线级别中期下跌，短期上涨结构，今日减仓上行测试前高未过，下方短期支撑2255一线，小时周期观望 [31] PVC - 基本面逻辑：高产量、高库存、弱需求依旧，短期受化工板块情绪影响，但向上压力巨大 [33] - 技术分析：日线级别中期下跌结构，小时级别短期震荡结构，今日日内震荡，短期结构不清晰，小时周期观望 [33] 乙二醇 - 逻辑：国内基本面孱弱，季节性累库压力大，供应开工高位，需求聚酯降负负反馈；但上周下半周化工板块资金流入叠加美国寒潮影响，短期偏强，持续性关注高位资金减仓时间 [35] - 技术分析：日线级别中期下跌结构，小时级别短期上涨结构，今日日内震荡，下方短期支撑3825一线，小时级别观望 [35] 塑料 - 逻辑：国内烯烃产业链基本面弱势，新产能投放压力配合需求淡季，供需驱动偏弱；但上周下半周化工板块资金流入叠加美国寒潮影响成本支撑，短期偏强，持续性关注高位资金减仓时间 [39] - 技术分析：日线级别中期下跌结构，小时级别上涨结构，今日减仓上行，下方短期支撑6815一线，小时周期观望 [39] 纯碱 - 逻辑：基本面是高供应、弱需求、高库存，过剩格局延续；本周产量微降但同环比仍历史最高，新产能投放压力大；需求端总需求偏弱，短期节前下游补库使库存小幅去化，但总库存152万吨同比历史极高位；过剩压力下若无超预期政策，远月升水预计逐月向下修复，05合约盘面维持高空思路 [40] - 技术分析：小时级别结构短期下跌结构或告一段落，今日增仓上行，尾盘站上上方短期压力1215一线，短期下跌或告一段落，小时周期空单止损后观望 [41][43] 烧碱 - 逻辑：高供应、高库存、弱需求格局，氯碱综合利润足够使氯碱装置维持高负荷运行，供应压力大，过剩延续向下驱动难反转 [44] - 技术分析：小时级别短期下跌结构，今日日内震荡，上方短期压力2000一线，小时周期暂观望，结构转多前勿抄底 [44]