核心观点 - 2025年12月“超级央行周”后，美联储与加拿大央行的货币政策出现显著分化，成为驱动美元兑加元汇率波动的核心因素[1] - 加拿大央行维持利率不变并展现鹰派倾向，而美联储年内第三次降息，政策差异推动加元兑美元升至9月下旬以来新高，压制美元兑加元走势[1] - 除货币政策外，国际油价低迷、加拿大经济内部分化以及美加贸易政策的不确定性，共同加剧了汇率的短期波动[1][2] 央行政策与市场反应 - 加拿大央行于12月10日维持隔夜利率在2.25%不变，符合市场预期，行长暗示降息周期终结，展现鹰派政策取向[1] - 美联储于12月11日实施年内第三次降息，将利率下调25个基点至3.6%，为近三年最低水平，并暗示短期或维稳，但市场预期2026年将继续降息[1] - 美联储主席鲍威尔提及美国劳动力市场下行风险，加剧了市场对美国经济放缓的担忧，削弱了美元吸引力[1] - 美加货币政策分化直接推动加元兑美元汇率升至9月下旬以来的新高[1] 加拿大经济基本面 - 加拿大劳动力市场表现强劲，11月新增就业5.3万人，远超预期，失业率降至6.5%[1] - 加拿大三季度GDP年化增长率为2.6%，扭转了前值萎缩的局面，其中住宅建筑增长6.7%[1] - 尽管家庭消费连续两个季度收缩构成隐忧，但整体经济韧性坚定了加拿大央行维持利率稳定的决心[1] 商品价格与贸易影响 - 作为商品货币，加元与油价高度相关，2025年油价累计下跌15.2%，布伦特原油价格曾跌破70美元/桶，拖累加拿大原油出口收入，削弱加元支撑[2] - 加拿大原油主要销往美国，使其容易受到美国能源需求及贸易政策扰动，尤其是《美墨加协议》的审查带来了额外不确定性[2] - 美国对加拿大钢铁、铝等产品征收的高额关税冲击了相关行业，贸易政策不确定性抑制了加拿大企业的投资意愿[2] - 加拿大央行也承认经济前景的不确定性较高，将根据形势调整政策[2] 技术分析与机构预测 - 技术面显示，美元兑加元呈震荡特征，自10月触底1.3780后形成的上行通道动能衰减，目前在1.3800关口弱势震荡[2] - 日线图显示，K线位于五日均线之下，MACD形成死叉且空头能量柱扩大，RSI指标中性偏弱但未进入超卖区，显示汇率仍有下探空间[2] - 机构预测，美元兑加元短期核心波动区间为1.3740-1.3830，阻力位在1.3890，支撑位在1.3740和1.3680，若跌破可能下探1.3600[2] 后续关注因素与长期展望 - 后续需重点关注美加贸易差额、加拿大核心通胀数据以及油价走势，这些因素将与政策预期共同主导汇价[2] - 长期来看，美元兑加元汇率走势取决于三大要素：美加政策分化的持续性、油价复苏态势以及加拿大经济复苏的进程[2] - 在全球经济不确定性较高的背景下，美元兑加元的波动性或加剧[2]

近期汇率表现与市场情绪 - 12月12日英镑兑美元报1.3390，当日微涨0.0299%，盘中震荡于1.3384-1.3399区间[1] - 近期英镑表现韧性十足，11月累计上涨0.63%，12月维持震荡偏强[1] - 市场观望情绪浓厚，关键政策窗口临近，美联储与英国央行政策动向成为汇率核心影响因素[1] 汇率走势的主要支撑因素 - 市场对美联储降息押注升温，压制了美元[1] - 英国260亿英镑税收调整方案消除了财政不确定性，提振了英镑信心[1] 经济基本面与通胀对比 - 英国10月CPI同比3.6%，核心通胀3.4%，虽回落但仍高于目标，制约英国央行降息[1] - 美国经济降温但韧性犹存，就业稳定而消费、制造业疲软，强化了美联储宽松预期[1] 市场对央行政策的预期与分歧 - 美元端：CME FedWatch显示美联储12月降息25基点概率达87%，机构预测明年多轮降息，2026年底联邦基金利率或至3.00%-3.25%[1] - 英镑端：市场普遍预期英国央行12月18日降息25基点至3.75%，但内部对通胀风险存分歧，行长贝利本周三演讲将成政策风向标[1] 技术面分析 - 英镑兑美元过去三周沿短期均线上行，10日均线支撑有效[2] - 汇价已突破200日均线1.3326，但在100日均线1.3365遇阻[2] - MACD指标向好，RSI未超买[2] - 上行突破1.3370后有望看向1.3420-1.3450；下行或回踩1.3300，进一步支撑位1.3264[2] 长期展望与机构预测 - 长期来看，英美经济增速差、通胀节奏及央行政策分化主导汇率走势[2] - 机构预测2026年英镑兑美元波动区间为1.31-1.37[2] - 瑞银预计9月达1.40，摩根大通预期3月升至1.39[2] 近期关注数据与事件 - 本周五英国10月GDP、美国JOLTS数据需重点关注，或引发短线波动[2] - 后续焦点集中于美联储本周议息会议与12月18日英国央行决议[2] - 若美联储鸽派降息叠加英国央行按兵不动，英镑兑美元有望上行突破；若英国央行如期降息而美联储释放鹰派信号，汇率或下探区间下沿[2]

全球央行政策动态 - 美联储和瑞士央行已宣布利率决议 英国央行、欧洲央行和日本央行的决议预计将在下周公布[1] - 尽管各国央行通常立场一致 但目前趋势显示全球央行与美联储的政策分歧正在形成[1] 投资前景分析 - 德意志银行的分析师断言“全球再通胀已回归”[1] - 德意志银行的分析师认为美国以外的世界其他地区的投资前景“有趣得多”[1]

澳元兑美元近期汇率表现 - 12月11日，澳元兑美元汇率报0.6668，较前一交易日收盘价微跌0.0009，跌幅0.0749%，当日最高触及0.6678，最低下探0.6657 [1] - 受美联储宣布降息提振，澳元兑美元在决议公布后出现明显上涨 [1] - 自11月下旬以来，澳元兑美元呈现震荡回升态势，此前自去年10月以来的最大跌幅一度扩大至10.2% [1] 驱动汇率的核心货币政策因素 - 美联储于12月11日凌晨宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%-3.75%，完成年内“三连降”，美元指数快速下挫0.6%至98.6455 [2] - 澳洲联储在12月8-9日的会议上连续第三次维持现金利率在3.6%不变，市场预期其立场已转向“鹰派”，并为下一步加息敞开大门 [2] - “美松澳稳”的政策分化格局是近期澳元兑美元走强的重要推手 [2] 澳大利亚国内经济与通胀数据 - 澳大利亚10月整体消费者价格指数同比涨幅升至3.8%，连续第4个月上涨，截尾均值通胀率也升至3.3%，均高于澳央行2-3%的目标区间 [2] - 超预期的通胀数据使市场对澳洲联储降息的预期显著降温，瑞银甚至预测其下一步举措将是加息，最有可能的时间点在2026年第四季度 [2] - 澳大利亚经济复苏出现企稳迹象，11月消费者对未来经济状况的预期指标显著增长，消费需求和房地产市场表现回暖 [2] 影响澳元的外部环境因素 - 作为澳大利亚主要贸易伙伴，中国经济增长稳中有进对澳元形成潜在支撑，中国对铁矿石等大宗商品的需求直接影响澳元走势 [3] - 全球市场风险情绪相对平稳，地缘政治风险未明显升级，一定程度上削弱了美元的避险吸引力 [3] - 澳大利亚面临预算赤字扩大、净债务上升等财政压力，未来四年大宗商品出口可能下降超过1000亿澳元，这些因素或对澳元长期走势构成制约 [3] 后市需关注的核心信号与变量 - 需重点关注澳洲联储后续政策表态，若其明确释放加息信号，有望进一步强化澳元升值动能 [3] - 需关注美联储2026年政策路径预期，若市场预判宽松力度加大，美元或继续走弱，为澳元提供持续支撑 [3] - 需关注澳大利亚通胀数据与中国经济复苏进程，这两大因素直接关联澳元的商品货币属性与出口前景 [3] - 全球贸易局势变化与大宗商品需求波动等潜在变量，也可能导致澳元兑美元出现大幅异动 [3]

市场动态与汇率表现 - 12月10日英镑兑美元实时汇率报1.3296，较前一交易日微跌0.0003，整体呈现窄幅震荡格局 [1] - 美元指数滑落至近一个半月低位附近，为英镑兑美元提供被动提振 [1] - 英镑兑美元自1.3000心理关口反弹后逐步走高，目前稳守100日指数均线(1.3300)之上 [2] 货币政策预期 - 市场对美联储12月会议降息预期持续升温，CME FedWatch工具显示降息25个基点至3.50%-3.75%的概率已升至约89%，较一个月前的63%显著提升 [1] - 英国10月CPI数据从3.8%降至3.6%，让市场进一步预期英国央行可能在下周启动降息周期 [1] - 英国财政大臣宣布每年约260亿英镑的税收调整方案，明确的财政方向使投资者对英国央行短线降息的押注有所降温 [1] 经济基本面 - 经合组织上周上调英国经济增长预期，增强了市场对英国经济中期韧性的信心 [1] - 中长期而言，英国经济复苏力度与美国通胀回落速度的相对变化，将决定英镑兑美元的趋势方向 [2] 技术分析 - 技术指标方面，MACD动能放缓但仍在零轴上方运行，RSI指标报61，处于中性偏强区域且未达超买状态 [2] - 阻力方面，上方1.3348(布林带上轨)至1.3400区间构成强阻力带，与前期密集成交区重叠 [2] - 支撑方面，1.3300关口及1.3260水平为关键支撑，若跌破1.3260可能触发回调至1.3180附近 [2] 市场情绪与短期驱动 - 投资者正密切等待美联储会议声明及经济预测，以明确未来降息路径 [1] - 当前市场普遍倾向等待关键数据指引，美国ADP就业变化、JOLTS职位空缺等就业相关数据将成为新的交易动能来源 [1] - 交易员在重要数据发布前保持谨慎，导致英镑兑美元难以形成明确趋势，短期维持区间震荡特征 [1] 未来走势展望 - 短期走势将围绕英美两国央行政策差异展开，若美联储释放更偏鸽的信号，而英国央行降息预期维持温和，货币对可能维持高位震荡或扩大上行区间 [2] - 反之，若英国央行释放明确宽松信号，英镑上涨动能将显著受限 [2] - 机构普遍认为，若美联储政策声明偏鸽派，英镑有望获得进一步支撑，但若无法突破关键阻力区间，仍将维持震荡格局 [2]

全球央行政策动向 - 美联储将于12月12日至13日举行议息会议，市场预期其可能再次降息，政策讨论焦点集中在劳动力市场状况[2] - 日本央行将于12月19日公布利率决议，行长植田和男发出明确信号暗示可能很快加息[7] - 市场预期日本政府预算赤字将扩大且央行将再次加息，导致日本国债收益率今年以来一路飙升[2] 宏观经济数据与预期 - 美国11月制造业活动因订单疲软连续第四个月萎缩，且收缩幅度为四个月来最大[2] - 美联储下周政策会议前将参考核心通胀指标PCE物价指数，预计本周五报告将显示通胀压力依然顽固[2] - 本周将公布11月ADP私营部门就业报告及12月消费者信心指数初值，为利率路径提供进一步线索[2] - 全球宏观经济环境被认为仍有利于投资者承担风险，因美联储可能再次降息且主要政府财政政策比预期更有利于经济增长[3] 主要资产价格表现 - 美股指期货集体走低，标普500期货和纳斯达克100期货均跌0.07%，道琼斯期货跌0.1%[4] - 欧洲斯托克50指数开盘涨0.1%，德国DAX指数涨0.1%，英国富时100指数和法国CAC 40指数均跌0.1%[4] - 日经225指数收盘几无变动报49303.45点，日本东证指数收涨0.1%报3341.06点，韩国首尔综指收盘涨1.9%报3994.93点[4] - 10年期美国国债收益率基本持平为4.08%，日本基准10年期国债收益率在拍卖后下跌2个基点至1.855%[3][4] - 美元指数基本持平为99.4，日元兑美元下跌0.2%至155.76[4] - 现货黄金下跌0.6%至每盎司4206.48美元，现货白银跌超1.2%至57.27美元/盎司[4][9] - 比特币上涨0.7%至87053.6美元，以太坊价格上涨0.5%至2806.78美元[4] 特定市场动态 - 日本国债拍卖需求强劲，推动国债价格上涨，今年最后一次10年期日本国债拍卖需求明显高于过去一年平均水平[2][3] - 日本将于周四拍卖30年期国债[3] - 周一加密货币价格暴跌导致近10亿美元杠杆加密货币头寸被清算，但随后止跌反弹[13] - 现货白银因六天上涨行情进入超买区域后高位回落[9]

行情表现 - 美元兑瑞士法郎汇率最新报价0.8064，较前一交易日小幅回落0.06% [1] - 汇率延续近两周以来的低位震荡态势 [1] - 该货币对自10月高点以来累计回撤显著，当前处于低位震荡区间 [1] 核心影响因素 - 中东地缘局势紧张预期回升，为瑞郎提供避险买盘支撑 [1] - 美股阶段性反弹曾压制瑞郎的避险属性 [1] - 市场对美联储12月降息的概率预期维持高位，美元指数承压制约上行空间 [1] - 瑞士央行维持中性立场，虽暂停加息但警惕瑞郎过度升值，且明确重启负利率门槛较高 [1] - 瑞士10月贸易顺差扩大至32亿瑞郎，经济韧性成为瑞郎的隐性支撑因素 [1] 技术分析 - 短期市场预期聚焦震荡整理，技术面关键点位清晰 [2] - 支撑端重点关注0.8060附近区间，下方0.8000关口被视为瑞士央行潜在干预的心理防线 [2] - 阻力端则聚焦0.8086-0.8090区间，需突破才能打开上行空间 [2] 后续关注点 - 需重点跟踪美国非农就业、通胀数据及地缘局势变化 [2] - 这些因素将成为汇率突破震荡区间的关键催化剂 [2]

国内期货市场日度表现 - 截至2025年11月19日收盘，碳酸锂、工业硅、多晶硅涨幅超过4%，沪银涨超2%，棕榈油涨近2% [3] - 跌幅方面，纯碱跌超3%，焦煤、集运指数（欧线）跌超2%，氧化铝、花生跌近2% [3] - 截至11月20日2:30收盘，燃料油、LU燃油跌超3%，纯碱跌超2%，焦煤、玻璃跌超1%，棉花和棉纱小幅上涨 [3] 品种投资情绪展望 - 偏多品种包括豆油、棕榈油、玉米、原油、原木 [4] - 中性品种涵盖沪锡、沪金、菜籽油、PE、橡胶、PTA等二十余个品种 [4] - 偏空品种包括PVC、PP、豆粕、菜粕、焦煤、焦炭、纯碱 [4] 宏观经济与政策动态 - 美国截至10月18日当周初请失业金人数为23.2万人，续请失业金人数增至195.7万人 [4] - 高盛资产管理预计2026年美联储可能降息两次，主要央行政策或走向分化 [5] - 中国政府已向日本政府通报暂停进口日本水产品，可能涉及地缘政治因素 [5] 股指市场 - 截至11月19日收盘，IC主力合约微跌0.02%，IF主力合约上涨0.49%，沪指涨0.18%，创业板涨0.25% [6] - 美国三方回购利率走高显示货币市场流动性压力累积，全球风险资产面临调整压力 [6] - 中国经济复苏态势良好，通胀回暖，A股上市公司三季度业绩呈现复苏迹象 [6] 国债市场 - 11月19日国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.41%，10年期跌0.06% [7] - 央行第三季度货币政策报告对"降息"表态偏鹰，市场对年内进一步降息预期减弱 [7] - 10月四个交易日内央行买债200亿元，虽规模中性但对债市形成支撑 [7] 油脂板块 - 11月19日棕榈油主力合约收涨1.89%触及三周高点，豆油涨0.60%创一个月新高 [8] - 美国生柴政策调整利多美豆油消费，印尼计划12月初启动B50生物柴油道路测试 [9] - 11月前半月马棕产量增4%、出口降15-16%，预计库存持稳有增 [9] 农产品市场 - 花生主力合约11月19日下跌1.86%，河南农忙结束后出货量及质量成为关键变量 [9] - 原木主力合约下跌1.4%，港口库存处于年内中性水平，外盘价格构成成本支撑 [10] 黑色金属板块 - 焦煤主力合约11月19日收跌2.81%，523家炼焦煤矿山开工率及产量环比增加 [11] - 铁水产量处于236.88万吨/天，钢厂减产驱动不足，供应边际回升 [11] 贵金属市场 - 沪金主力合约11月19日收涨2.01%，沪银涨3.84%，夜盘分别回落0.17%和0.93% [12] - 美国私营部门就业数据四周平均每周减少2500人，贵金属短期震荡加剧 [13] 有色金属与化工品 - 氧化铝主力合约收跌1.44%，10月国内氧化铝厂铝土矿库存同比增加29.69%至5250.47万吨 [14] - 碳酸锂主力合约大涨6.18%，动力端和储能端需求高速增长，供应增量难填缺口 [14] - 工业硅和多晶硅主力合约分别上涨4.57%和4.63%，平枯水期四川云南硅企批量减产 [15] 能源化工与轻工品 - 纯碱2601合约日内下跌3.11%创7月上旬以来新低，轻碱去库3.03万吨，重碱去库2.53万吨 [16] - 玻璃2601合约下跌1.56%至2016年6月中旬以来低点，深加工企业订单天数均值9.9天同比减少24.2% [17][18] - BR橡胶2601合约涨幅1.52%，原料端成交好转但终端需求受前期采购透支制约 [18] 航运市场 - 集运欧线2602合约下跌2.66%，欧洲航线结算运价指数环比下跌9.8%至1357.67点 [19] - 马士基wk49报价2500美金低于宣涨水平，11月下旬欧线货量有所改善但运力宽松 [19]

核心市场观点 - 白银期货当前短线走势偏向震荡 [1] - 若白银价格本周持续跌破50美元水平，可能预示其将进一步下跌 [1] 主要央行政策展望 - 预计美联储在2026年可能因劳动力市场疲软而降息两次 [1] - 欧洲央行在可预见的未来可能维持利率不变 [1] - 英国央行可能在12月因通胀改善、劳动力市场相对乏力及潜在加税而恢复降息 [1] - 日本通胀高企且增长强劲，可能促使日本央行加息，近期政治变化和宽松财政政策转变强化此预期 [1] 市场预期与工具数据 - 根据芝加哥商品交易所的美联储观察工具，美联储官员近期谨慎声明导致12月降息可能性降至43%，低于上周的62% [1] 白银期货技术分析 - 沪银情绪偏强，价格延续下跌并继续跳水，呈现震荡走弱态势 [2] - 今日上方阻力位关注12000-12500元/千克 [2] - 今日下方支撑位关注11500-11700元/千克 [2] 白银期货实时行情 - 白银期货暂报11793元/千克，较今日开盘价11975元/千克下跌1.76% [1] - 盘中最高触及12027元/千克，最低下探11766元/千克 [1]

核心观点 - 高盛资产管理发布2026年投资展望报告，预计各主要市场央行政策将走向分化 [1] 美联储政策展望 - 鉴于劳动力市场疲软，预计美联储2026年可能降息两次 [1] 欧洲央行政策展望 - 欧洲央行在可预见未来或维持利率不变 [1] 英国央行政策展望 - 英国央行或在通胀改善、劳动力市场相对乏力、潜在加税情况下，于12月恢复降息 [1] 日本央行政策展望 - 日本通胀高企且增长强劲，或促使日本央行加息 [1] - 近期政治变化和财政政策转变强化了日本央行加息趋势 [1]