文章核心观点 - 房地产融资支持政策持续加码，核心举措是延长“白名单”项目贷款展期期限至5年，为房企提供更长的资金缓冲期，旨在缓解行业流动性压力并稳定市场预期 [1][2] - 政策支持与市场机制共同作用，房企融资环境自2025年底以来已显现触底回稳迹象，融资规模同比环比增长，多种融资渠道同步改善 [2][6] - 政策红利正从短期纾困向长效保障转型，有助于优质房企修复信用、重拾投资信心，并惠及商业银行及房地产上下游产业链 [5][7] 政策动态与核心内容 - 监管部门发布最新政策指导，对已纳入房地产融资协调机制“白名单”且符合资可抵债等条件的项目，允许在原贷款银行展期5年，突破了此前最长两年半的期限限制 [1][2][5] - 多家银行已收到政策指导，具体操作细则仍在明确中，政策红利传导至企业端预计仍需时间 [3] - 部分房企项目已在监管部门协助下，通过“一事一议”方式与金融机构达成贷款展期，显示金融机构对房企融资态度趋于宽松 [3] 行业融资现状与趋势 - 房企融资规模自2025年下半年以来有触底回稳迹象，2025年11月房地产行业债券融资总额为620.4亿元，同比增长28.5%，环比保持增长 [2][6] - 分渠道看，2025年11月信用债融资262.2亿元占比42.3%，ABS融资294亿元同比增长36%占比47.4%，海外债融资64.2亿元占比10.3% [6] - 进入2026年，房企融资密集落地，例如新希望地产于1月5日成功发行8.8亿元中期票据，票面利率3.29% [7] 对各类市场参与者的影响 - 对房企：政策为财务状况相对健康、项目质量较好的民营房企预留了宝贵的调整与缓冲时间，有助于其渡过偿债高峰后重拾拿地信心 [2][5] - 对银行：通过“白名单”项目贷款展期，有助于银行避免新增不良贷款、遏制不良率攀升，从而改善整体资产质量，银行在实际投放中更倾向于确定性强的项目 [4][5] - 对上下游企业：贷款展期保障了项目的持续建设，使得建筑企业工程款支付更有保障，有效缓解了上下游企业的资金周转压力 [5] 市场机制与未来展望 - 房地产融资协调机制要求为每个项目明确主办银行，构建利益共享、风险共担的合作模式，为地产信用风险增加保障 [7] - 当前正值政策窗口期，“好信用、好城市、好产品”的“三好”房企将优先享受核心城市需求释放与行业信用修复的双重红利 [7] - 随着多项融资新政落地、积极政策协同发力以及多数房企已完成债务重组，行业化债进程有望稳步向好 [2]

政策核心内容 - 监管部门对房地产融资协调机制下发新政策指导，核心是对已进入“白名单”且符合标准的项目，允许在原贷款银行进行展期 [2] - 政策旨在“以时间换空间”，为资质合规但受困于市场低迷的优质项目争取恢复期，在“保交付”与“防风险”间寻求平衡 [2][9] - 贷款展期期限或可延长至五年，相比原规定（期限超一年的贷款展期累计不超过原期限一半）大幅放宽，为房企提供更长的资金周转缓冲期 [3] 政策背景与目的 - 政策符合“着力稳定房地产市场”的宏观基调，是房地产融资协调机制作用的进一步发挥 [7] - 匹配行业债务周期现实需要：当前房企存量债务中，2024至2026年到期的中长期贷款占比超四成，原展期政策与行业调整周期存在错配，延长展期有助于将偿债压力平滑至2028年以后 [9] - 为市场最终复苏创造条件，避免优质项目因短期流动性断裂沦为烂尾楼，是保障交付、稳定信心的关键一步 [9][14] “白名单”项目覆盖与融资进展 - “白名单”项目覆盖范围持续扩大，主要通过存量贷款展期与新增贷款两种方式支持 [4] - 2024年3月末，“白名单”项目贷款审批通过金额超5200亿元，至同年10月增加至2.23万亿元 [4] - 据住房和城乡建设部去年10月11日数据，城市房地产融资协调机制“白名单”项目贷款审批金额已超7万亿元 [4] 政策执行的核心前提与难点 - 足额抵押物是项目获得展期或进入“白名单”的核心前提，优质抵押物是展期谈判中最关键的议价筹码 [2][6] - 中指研究院2025年底调查显示，约60%的受访机构反映“提供足值抵押物”是项目进入“白名单”过程中最难满足的条件 [6] - 具体执行细则待明确，包括“符合条件”的具体指标、抵押物是否需要重估及评估标准、利率确定以及风险分类规则 [6] 对房企的影响与受益者分化 - 政策直接缓解符合条件的项目短期偿债压力，为完成建设和销售回款争取时间 [11] - 央企、国企将最为受益，其凭借信用优势与资源禀赋，项目更易获得银行认可，在“白名单”中占比更高，且融资结构中贷款比例较大、成本更低 [11] - 优质民营房企也将明显受益，而进入“白名单”项目较少的困境房企则受益有限 [11] - 银行贷款依存度高的头部房企是主要受益者：以部分头部房企为例，截至2025年上半年末，万科银行贷款融资余额占比超72%，碧桂园银行及其他借款占比超60%，保利银行贷款占比为74% [11] 对银行体系的影响与风险 - 对银行而言，通过“白名单”项目贷款展期，可暂时避免不良贷款立即产生，平滑报表，遏制贷款不良率上升趋势 [12][14] - 截至2025上半年末，房地产业贷款余额较年初增加1.57%至8.97万亿元 [13] - 多家银行房地产业不良贷款率处于高位：例如中国银行为5.38%，工商银行为5.37%（较2024年末上升0.38个百分点），郑州银行高达9.75%，重庆银行为7.19%，杭州银行为6.44% [13] - 风险并未消除而是被延后，将信用风险转化为未来的流动性风险，对银行长期资产质量管理和风险定价能力提出更高要求 [14] - 国盛证券研报显示，对公房地产贷款不良率在2020年~2023年间由1%冲高至3.78%，2024年~2025年企稳在3.5%~3.6%平台附近 [12] 政策效果的最终依赖 - 政策效果最终取决于地产项目实际的销售回款，市场销售的根本好转才是化解风险的关键 [2][15] - 若市场持续低迷，风险可能仅仅在银行体系内被推迟 [15] - 银行需要对房地产企业整体信用状况进行更为审慎的系统性再评估，潜在风险通过展期、重组等方式被时间平滑，对银行资产质量的中长期约束仍然存在 [15]

文章核心观点 - 监管部门对房地产融资协调机制下发新政策指导，核心是允许已进入“白名单”的合规项目在原贷款银行进行展期，旨在“以时间换空间”，为优质项目争取恢复期，在“保交付”与“防风险”间寻求平衡 [3][4] - 政策效果呈现分化，央企、国企及优质民企凭借信用和项目优势预期将获得更直接的流动性支持，而困境房企受益有限 [4][18] - 政策为银行提供了缓冲，暂时平滑不良贷款数据，但风险并未消除，市场销售回款的根本好转才是化解风险的关键 [4][23] 政策具体内容与进展 - **展期期限放宽**：新政策下，相关贷款展期期限或可延长至五年，相比原规定（最长期限五年贷款展期上限为两年半）提供了更长的资金周转缓冲期 [6] - **政策已获证实**：多家银行及头部房企人士证实近期确有上述政策指导，具体执行细则将逐渐明确 [7] - **“白名单”覆盖范围扩大**：“白名单”项目贷款审批金额持续增长，从2024年3月末的超过5200亿元，增至同年10月的2.23万亿元，据住建部去年10月11日披露，审批金额已超7万亿元 [7] 政策实施的核心前提与难点 - **抵押物是关键**：贷款展期及进入“白名单”高度依赖足值抵押物，优质抵押物是展期谈判中最关键的议价筹码 [9] - **落地难点**：中指研究院2025年底调查显示，约60%的受访机构认为“提供足值抵押物”是项目进入“白名单”过程中最难满足的条件 [10] - **细则待明确**：“符合条件”的具体指标、抵押物是否需要重估、利率确定以及风险分类规则等具体细则仍在等待中 [10] 政策出台的背景与意图 - **符合政策基调**：政策符合中央经济工作会议“着力稳定房地产市场”的部署，以及国家金融监管总局支持稳定房地产市场、发挥融资协调机制作用的要求 [13] - **匹配债务周期**：当前房企存量债务中，2024至2026年到期的中长期贷款占比超过四成，原有展期政策与行业调整周期存在错配，延长展期有助于将偿债压力平滑至2028年以后 [14] - **“以时间换空间”**：核心意图是为资产价值足以覆盖债务的优质项目提供缓冲期，避免其因短期流动性风险沦为烂尾楼，是保障交付、稳定市场信心的关键一步 [14] - **应对市场问题**：进入“白名单”的项目本身合规，若出现还款困难根源在于市场销售下滑等问题，贷款展期被视为在市场承压时保护银企双方权益、实现共赢的“智慧解法” [16] 对房企的影响与分化 - **缓解流动性压力**：政策直接缓解符合条件的项目短期偿债压力，为完成建设和销售回款争取时间 [18] - **银行融资依赖度高的房企更受益**：银行贷款依存度超过60%的房企将获得更多流动性支持 [18] - **头部房企数据**：以2025年上半年末为例，万科有息负债合计3642.6亿元，其中银行贷款融资余额2641.85亿元，占比超过72%；碧桂园有息负债2545.83亿元，银行及其他借款占比超60%；保利银行贷款占比为74% [18] - **企业类型分化**：央企、国企凭借信用优势与资源禀赋最受益，项目在“白名单”中占比更高，融资成本更低；优质民营房企也将明显受益；而进入“白名单”项目较少的困境房企则受益有限 [18] 对银行的影响与风险 - **提供短期缓冲**：通过“白名单”项目贷款展期，银行避免了不良贷款立即产生，有助于遏制贷款不良率上升趋势，改善资产质量 [19] - **风险被延后而非消除**：展期延迟了风险暴露，将信用风险转化为未来的流动性风险，对银行长期资产质量管理和风险定价能力提出更高要求 [23] - **行业不良率情况**：对公房地产贷款不良率在2020年~2023年间大幅攀升（由2019年底的1%冲高至2023年底的3.78%），2024年~2025年总体企稳在3.5%~3.6%平台附近 [19] - **部分银行不良率高企**：截至2025上半年末，中国银行房地产业不良贷款率达5.38%；工商银行达5.37%，较2024年末上升0.38个百分点；其他较高者包括郑州银行（9.75%）、重庆银行（7.19%）、杭州银行（6.44%）、农业银行（5.35%）、招商银行（4.74%）等 [19][20] - **根本在于销售回款**：政策效果最终取决于地产项目实际的销售回款，如果市场持续低迷，风险可能仅仅在银行体系内被推迟 [23]

房地产融资协调机制新政核心内容 - 监管部门对已进入融资协调机制“白名单”的项目，符合条件者可在原贷款银行进行展期，政策属实 [1][2] - 政策核心意图在于“以时间换空间”，为资质合规但受困于市场低迷的优质项目争取恢复期，在“保交付”与“防风险”间寻求平衡 [2][9] - 贷款展期期限大幅放宽，原政策下最长期限五年的贷款展期上限为两年半，新政策下或可延长至五年，为房企提供更长的资金周转缓冲期 [3] 政策背景与目的 - 政策符合“着力稳定房地产市场”的政策基调，是中央经济工作会议与国家金融监管总局部署的延续 [7] - 匹配行业债务周期的现实需要，当前房企存量债务中2024至2026年到期的中长期贷款占比超过四成，延长展期有助于将偿债压力平滑至2028年以后 [9] - 贷款展期5年表明“白名单”支持政策从短期纾困向长效保障转型，正成为房地产发展新模式的重要融资制度 [8] “白名单”项目覆盖与融资规模 - “白名单”项目覆盖范围持续扩大，主要通过存量贷款展期与新增贷款两种方式支持 [4] - 2024年3月末，“白名单”项目贷款审批通过金额超过5200亿元，至同年10月增加至2.23万亿元 [4] - 据住房和城乡建设部去年10月11日披露，城市房地产融资协调机制“白名单”项目贷款审批金额已超7万亿元 [4] 政策执行的核心前提与难点 - 足额抵押物是项目获得展期或进入“白名单”的核心前提，贷款展期仍高度依赖抵押物价值及增信安排 [2][5] - 中指研究院2025年底调查显示，约60%的受访机构反映“提供足值抵押物”是项目进入“白名单”过程中最难满足的条件 [5] - 具体执行细则待明确，包括“符合条件”的具体指标、抵押物是否需要重估、利率确定以及风险分类规则等 [5] 对房企的影响与分化 - 政策可为房企带来直接的流动性支持，缓解符合条件的项目短期偿债压力 [11] - 央企、国企及优质民企凭借信用优势将最为受益，其项目更易获得银行认可且在“白名单”中占比更高 [2][11] - 银行贷款依存度超过60%的头部房企可能成为主要受益者，例如万科银行贷款融资余额占比超过72%，碧桂园银行及其他借款占比超60%，保利银行贷款占比为74% [11] - 进入“白名单”项目较少的困境房企受益有限 [2][11] 对银行体系的影响 - 对银行而言，展期能暂时平滑不良贷款数据，避免不良贷款立即产生，有助于遏制贷款不良率上升趋势，改善银行资产质量 [2][12] - 政策有利于进一步收敛房地产对公贷款风险，该不良率在2024年~2025年总体企稳在3.5%~3.6%的平台附近 [12] - 截至2025上半年末，房地产业贷款余额较年初增加1.57%至8.97万亿元，但多家银行房地产业不良贷款率仍处高位，例如中国银行为5.38%，工商银行为5.37%，郑州银行高达9.75% [12] - 政策将信用风险转化为未来的流动性风险，对银行的长期资产质量管理和风险定价能力提出更高要求 [15] 政策效果的最终依赖 - 政策效果在很大程度上取决于后续执行细则与市场销售的实际恢复情况 [11] - 市场销售回款的根本好转才是化解风险的关键，如果市场持续低迷，风险可能仅仅在银行体系内被推迟 [2][15] - 开发贷不良率虽阶段性企稳，但潜在风险并未消失，更多体现为通过展期、重组等方式被时间平滑 [15]

在政策红利不断释放之际，房企融资渠道与融资条件也迎来转变。 近期，有市场消息称，监管部门就房地产融资协调机制下发了最新的政策指导。其中，对已经进入融资 协调机制"白名单"的项目，符合一定条件和标准的，可在原贷款银行展期5年。而在此之前，此类贷款 的展期只能是原贷款期限的一半，也即最长两年半。 此外，据21世纪经济报道记者多方确认，多家房企也在近期接到相关部门的通知，相关部门也将在本周 就融资方面与房企进行座谈。 事实上，从2025年下半年以来，房企融资规模已经有触底回稳的迹象。各方对房企融资的重视，有望进 一步改善房企的资金链状况。 有市场人士表示，预计随着多项融资新政陆续落地，叠加各类积极政策协同发力，再加上多数房企已完 成债务重组，房企化债进程有望稳步向好。在此背景下，顺利渡过偿债高峰的房企，将在资金"活水"的 注入下，逐步重拾拿地信心、主动参与土地市场投资，进而改善市场预期。 "白名单"项目可展期，这对房企来说是近期的"好消息"之一。据悉，监管部门日前就房地产融资协调机 制发布最新政策指导，其中明确，对已经纳入融资协调机制"白名单"的项目，符合一定条件和标准的， 可在原贷款银行展期5年。 据21世纪经济 ...

金属市场行情 - 内盘基本金属普遍下跌，仅沪铝主连上涨1.42%至24,330元，沪镍主连以2.67%的跌幅领跌至139,090元，其余金属跌幅在1%以内 [1] - 内盘其他品种中，多晶硅主连大幅下挫8.11%至51,300元，氧化铝主连跌1.35%，铸造铝主连涨0.72%，碳酸锂主连微涨0.01%，工业硅主连跌0.17% [1] - 黑色系多数下跌，螺纹钢主连跌1.10%至3,144元，热卷主连跌1.02%至3,294元，焦炭主连跌1.83%至1,748元，焦煤主连跌0.71%，不锈钢主连逆势上涨0.25% [1][4] - 外盘基本金属集体上涨，伦锡涨1.84%，伦镍涨1.72%，伦铜涨1.17%，伦铝涨1.16%，其余金属涨幅在1%以内 [1] - 贵金属方面，COMEX黄金涨0.53%，COMEX白银涨2.69%，国内沪金涨0.68%，沪银跌0.90% [1] - 铂族金属表现强劲，钯主连大涨6.01%至499.05元，铂主连涨1.11% [2][4] 能源与航运市场 - 原油价格一同上涨，NYMEX原油涨0.93%至58.30美元，布伦特原油涨0.97%至62.59美元 [4] - 欧线集运主连上涨0.30%，报1,729.8点 [1][4] 宏观经济数据与政策 - 中国2025年12月CPI同比上涨0.8%，全年CPI与上年持平，12月PPI同比下降1.9%，环比上涨0.2%，全年PPI下降2.6% [5] - 工信部发布工业绿色微电网建设指南，要求新建太阳能、风能等可再生能源发电每年就近就地自消纳比例原则上不低于60% [6][7] - 2025年12月中国电商物流指数为113.6点，较上月回升0.5点，全年走势为九升两降一平 [8] - 房地产融资协调机制“白名单”项目贷款符合条件可展期5年，此前最长展期为两年半 [9] - 央行今日开展340亿元7天逆回购操作，利率为1.40% [10] - 1月9日人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0128元 [11] 海外市场与事件 - 美元指数上涨0.15%报99.01，市场关注即将公布的美国12月非农就业报告 [11] - 惠誉上调美国经济增长预期，预计2025年GDP增长2.1%，2026年增长2.0% [11] - 据CME“美联储观察”，市场预计美联储1月维持利率不变的概率为86.2% [11] - 原油市场方面，地缘政治因素支撑油价，但高盛调查显示超过59%的机构投资者对原油持看空或略微看空立场，看空情绪接近十年来的极端水平 [12][13]

多位全国性银行业务部门负责人向智通财经记者证实，本周监管部门对房地产融资协调机制下发了最新 的政策指导。其核心在于，对已经进入融资协调机制"白名单"的项目，符合一定条件和标准的，可在原 贷款银行进行展期。受访银行人士表示，这实际意味着相关贷款可以展期5年。 "以往进入白名单的项目也能展期，但根据流动资金贷款管理办法，原贷款最长期限是5年，展期只能是 原贷款期限的一半，也就是最长两年半，到期之后不能再展。新政策等于进一步给了一个缓冲，覆盖面 不小，这个对贷款占比较多的房地产客户比较利好，对债券融资占比多的客户影响则相对有限。"一位 受访人士表示。 多位受访银行人士表示，这一调整与此前一系列会议精神形成呼应。 据住房和城乡建设部去年10月11日披露的数据，城市房地产融资协调机制"白名单"项目贷款审批金额已 超7万亿元，有力保障了商品住房项目建设交付。 去年12月10日至11日在北京举行的中央经济工作会议对今年的房地产工作作出明确部署，要求"着力稳 定房地产市场"。 去年12月12日，金融监管总局党委召开会议，传达学习中央经济工作会议精神，结合全国金融系统工作 会议部署要求。会议指出，支持稳定房地产市场，进一步发挥 ...

其核心在于，对已经进入融资协调机制"白名单"的项目，符合一定条件和标准的，可在原贷款银行进行 展期。受访银行人士表示，这实际意味着相关贷款可展期5年。而在此前，此类贷款的展期只能是原贷 款期限的一半，也就是最长两年半，到期之后不能再展。 免责声明：本文内容与数据由观点根据公开信息整理，不构成投资建议，使用前请核实。 观点网讯：1月9日，据媒体报道，从多位全国性银行人士处获悉，本周监管部门对房地产融资协调机制 下发了最新的政策指导。 ...

房地产融资协调机制最新政策指导 - 监管部门对房地产融资协调机制下发新政策指导 核心是对已进入“白名单”的项目 符合条件可在原贷款银行进行展期 [1] - 新政策下相关贷款可展期5年 此前的流动资金贷款管理办法规定原贷款最长期限5年 展期最长仅两年半且到期后不可再展 [1] - 政策调整覆盖面不小 对贷款占比较多的房地产客户构成利好 对债券融资占比多的客户影响相对有限 [1] 政策背景与高层会议精神 - 政策调整与近期一系列高层会议精神形成呼应 包括中央经济工作会议要求“着力稳定房地产市场” [2] - 金融监管总局党委会议指出要支持稳定房地产市场 进一步发挥城市房地产融资协调机制作用 [2] - 全国住房城乡建设工作会议明确要进一步发挥房地产项目“白名单”制度作用 支持房地产企业合理融资需求 [2] 房地产融资协调机制已取得的成效 - 根据住房和城乡建设部去年10月披露的数据 城市房地产融资协调机制“白名单”项目贷款审批金额已超过7万亿元 [2] - “白名单”项目贷款有力保障了商品住房项目建设交付 [2]

研究产品与服务 - 研究专题卡是克而瑞研究中心推出的一套系统化的房地产企业情报定制方案，旨在为房企预测走势、预警风险、提供借鉴 [2] - 每年为企业提供宏观研究、市场研究、企业管控、项目借鉴、营销案例、产品案例、运营模式、企业深度、企业融资及盈利模式十大类、五十个专题的选择 [2] - 企业可根据自身需求从专题列表中选择适合专题打包组成定制专题卡，但全年累积不得超过会员自身等级规定数量 [4] - 会员等级分为普卡（含专题5篇）、金卡（含专题20篇，不包括白皮书系列）、白金卡（含专题35篇，包括白皮书系列） [10] 2025年核心专题观点 - 中国公募REITs进入新时代，或将助力房企完成战略转型 [7] - 2025年中期50家典型上市房企的现金持有量为11867亿元，较期初减少了9.49% [11] - 2025年上半年房企毛利率修复至10.87%，但净利润维持亏损，期内确认存货跌价损失494亿，净利润亏损902亿 [12] - 房企债务重组进入深水区，削债比例提升，债转股成主流，推动行业风险出清 [16] - 2025年一季度京沪深杭二手房市场量增价稳，成交同比增17%，高改及豪宅需求回暖 [32] - 2025年一季度推动行业去库存规模已达1亿平方米，土地市场结构性回暖为行业复苏带来信心 [33] - 大面积高总价豪宅“越豪越好卖”，上海全面领涨；高端豪宅预期供求持稳，蓉汉等产品竞争白热化 [18] - 高端住宅已完成从物质奢华到精神共鸣的价值蜕变 [23] - 住宅产品的升级方向转向生活场景的优化、科技赋能的深化以及服务配套的完善等多维度的综合价值竞争 [24] 2024年及历史核心专题观点 - 2024年确认存货跌价损失1677亿，相比2023年大幅提升26% [27] - 2024年底50家样本房企中84%的企业现金持有量较期初有所减少，62%的企业调整后非受限现金短债比继续恶化，踩线房企占比较期初提高2个百分点至72% [28] - 2023年房企应付票据减少37%，部分房企无力支付商票 [66] - 2023年上半年样本房企中红档房企占比达到了35%，黄档和橙档房企分别占比26%和13% [96] - 2023年典型房企现房库存占比接近3成 [29] - 2024年供地计划同比降二成、新增拟出让土地已低于新房成交 [74] - 2024年房企毛利率下降至10%，72%房企净利润亏损 [27] - 剔除央企后房企经营性现金流净额收缩16.8%，投资活动连续四年净流出且2024年达443亿，融资性现金流净流出3434亿但规模收缩 [19] 城市与市场研究 - 2025年，CRIC研究中心将研究范围扩大至297个地级以上市，新增供地规模调整指标，完善地价房价比和短期人口增量等指标 [17] - 沪杭京等5城土地成交占四成，供应“量跌质增”或能维持去化热度但对成交规模提升有限 [9] - 库存降至阶段性低点，三类城市短期内面临严重供给约束 [24] - 各城市库存规模及开工进度显著分化 [26] - 预判未来3年5城需求总量持稳，二手住宅成交占比或将持续上升 [91] - 城中村改造对地产销售拉动远逊色于棚改 [93] - 核心一二线和内生型三四线短期回调后仍存结构性机会 [130] 产品与行业趋势 - “好房子”建设是住宅产品的战略性发展方向，正在从政策理念转化为行业实践 [14] - 品质作品在空间收纳、工艺细节、公区景观、社区配套等方面都有明显进步 [20] - 轻奢产品趋势包括四代宅的私密性升级、社区场景迭代、在地化特征深化等 [21] - 第四代住宅产品的普及、实得面积的提升、大平层的创新设计等是主要的住宅产品趋势 [43] - 房企打造社区空间开始呈现开放式设计，嵌入更多元的配套功能 [99] - 代建行业将保持“强者恒强”、“特色为王”发展态势 [25] - AMC纾困房地产力度短期很难有大突破，仍会倾向于选择区域优质、有阶段性流动性问题的部分项目或资产进行纾困 [57]