钠盐电池核心特性与优势 - 属于高温二次电池，通过钠离子在正负极之间的嵌入与脱出实现电能存储与释放 [2] - 安全性极佳，固态电解质可抑制枝晶生长，极端测试下不起火、不爆炸 [2] - 资源丰富，钠储量是锂的400倍以上，成本较锂电池大幅降低 [2] - 长循环寿命，实验室循环次数超万次，商业化产品达6000次以上 [2] - 支持-40℃至70℃宽温域运行，环境适应性及环保性优势显著 [1][2] 行业政策与市场环境 - 中国密集出台《"十四五"新型储能发展实施方案》等政策，从技术攻关、产业培育、示范应用到首台套扶持等多维度推动行业发展 [1][4] - 截至2024年底，中国新型储能累计装机规模达7376万千瓦，占全球40%以上，"十四五"以来年均增速超130% [1][6] - 《新型储能制造业高质量发展行动方案》明确提出研发钠电池高性能材料并推动其规模化集成应用 [4] 行业发展现状与规模 - 钠离子电池出货量快速增长，2023年出货0.7GWh，2024年达约3.7GWh，同比增长428% [7] - 2025年上半年钠离子电池出货量达3.5GWh，持续保持强劲增长 [7] - 2025年前三季度，国内新增并网钠离子电池储能项目14个，总规模达510.235MW/1431.86MWh，项目落地10余省份 [1][7] - 2025年10月，全球领先的720V高压固态钠盐电池在鄂尔多斯实现规模化量产，项目总投资规划35亿元 [7] 行业产业链构成 - 上游聚焦核心原材料供应，包括正极材料、负极材料、电解液、隔膜及钠盐 [4] - 中游为电池制造与系统集成，涵盖电芯生产、电池组组装及电池管理系统设计 [4] - 下游拓展至多元化应用场景，储能领域占比最高，低速电动车、新能源汽车及消费电子等领域需求快速增长 [4] 行业竞争格局 - 呈现"头部主导、新兴突围、区域集聚"态势，宁德时代、比亚迪、中科海钠三大龙头凭借产能与技术优势占据市场主导 [1][8] - 宁德时代依托福鼎25GWh产线及层状氧化物技术，2025年规划产能达60GWh [8] - 比亚迪以徐州30GWh基地及普鲁士蓝正极技术推出超万次循环储能系统 [8] - 中科海钠通过聚阴离子路线实现山西1GWh产线满产 [8] - 新兴企业通过细分领域突围，如超威集团聚焦低温启动场景，青钠科技绑定低速车需求 [8] 技术发展与专利布局 - 技术专利布局活跃，沿提升制造工艺、优化电池管理系统、完善测试方法三大方向协同创新 [1][8] - 技术路线聚焦正极金属氯化物掺杂改性、负极液态钠直接应用、固态陶瓷与熔融盐复合电解质开发 [3] - 上海奥能瑞拉、西安黄河电子等公司致力于通过一体化封接和专用BMS系统提升产品安全性与一致性 [8] 未来发展趋势 - 技术将沿着"场景适配型深耕"路径演进，聚阴离子体系强化长寿命与宽温域优势，层状氧化物主攻能量密度与快充，固态化技术填补极端环境应用 [10] - 应用端将摆脱"锂电补充"定位，在储能领域向构网型、调频型延伸，在动力领域聚焦商用车、工程机械等细分市场 [10][11] - 产业链将从"零散配套"走向"垂直整合+生态协同"，关键材料将实现国产化替代与工艺标准化 [12] - 行业格局向具备技术壁垒与整合能力的头部企业集中 [1][12]

电力设备行业整体表现 - 绝大多数电力设备企业营收与利润实现稳步增长，主要受国内电网投资持续高位运行与海外市场需求爆发的双重驱动[2] - 前三季度我国电网完成投资4378亿元，同比增长9.9%[3] - 前三季度国家电网输变电设备集招金额累计681.88亿元，同比增长22.9%[3] 代表性公司业绩 - 平高电气前三季度营业收入84.36亿元，同比上升6.98%；归母净利润9.82亿元，同比上升14.62%[3] - 思源电气第三季度实现营业收入53.30亿元，同比增长25.68%；归母净利润8.99亿元，同比增长48.73%；前三季度累计营收138.27亿元，同比增长32.86%；归母净利润21.91亿元，同比增长46.94%[4] - 华明装备前三季度累计实现营业收入18.15亿元，同比增长6.87%；实现归母净利润5.81亿元，同比增长17.66%[5] 海外市场拓展 - 思源电气上半年海外市场收入达到28.6亿元，同比增长89.0%，海外收入占比接近34%[4] - 思源电气海外订单增速高于平均增速，海外EPC项目主要集中在东南亚和非洲地区[4] - 华明装备海外业务处于快速扩张阶段，间接出口占比大幅上升，欧洲、东南亚和中东成为主要增长区域[5] 新兴业务发展 - 储能领域形成明确规模化增长态势，阳光电源预测今年国内储能新增装机130GWh左右，明年在150GWh至200GWh之间[6] - 思源电气2024年储能中标量达到2.4GWh，中标量进入全国前十[6] - 国电南瑞储能业务成为重要增长极，参与承建新型储能电站或承担核心二次系统总包[6] - 超级电容与AIDC相关设备成为技术突破重点，2025年相关设备市场规模预计超200亿元[7] - 思源电气在超级电容领域早有布局，看好其在汽车电子、新型电力系统、AI和数据中心等领域的应用[7] - 中国西电的固态变压器产品已应用在数据中心项目中[7] - 许继电气联合研制的我国首套用于可控核聚变的300MVA脉冲供电系统首批设备完成测试验收[7] 行业前景展望 - 政策加码加快智能电网和微电网建设，行业有望长期维持高景气度[2][8] - 可再生能源提速发展，电网保持稳定性成为核心问题，"十五五"期间电网投资将延续大规模增长态势[8] - 新型电力系统配套设施建设有望持续推进，智慧电网、新型储能等为核心重点环节[8] 光伏行业整体表现 - 在"反内卷"措施持续深化的背景下，以隆基绿能、天合光能为代表的龙头厂商实现不同程度减亏[10] - 硅料环节回暖态势显著，协鑫科技、大全能源成功扭亏，通威股份亏损幅度大幅收窄[10] - 以申万二级行业分类的70家光伏产业链公司为例，前三季度超30家企业归母净利润处于亏损状态，40家企业净利润同比下滑[12] 龙头厂商业绩 - 天合光能第三季度归母净利润为-12.83亿元，同比减亏约6.55%，环比减亏19.71%[11] - 晶科能源第三季度归母净利润为-10.12亿元，环比减亏5.08亿元[11] - 隆基绿能前三季度归母净利润同比减亏约48%[11] - 阿特斯第三季度单季扣非净利润达2.84亿元，前三季度大型储能产品出货量5.8GWh，同比增长32%[12] 硅料环节回暖 - 协鑫科技光伏材料业务第三季度扭亏为盈，录得利润约9.6亿元，而去年同期为亏损18.1亿元[15] - 大全能源第三季度营收17.73亿元，同比增长24.75%；净利润7347.90万元，同比扭亏，多晶硅产品产销率达138%[15] - 通威股份第三季度营收240.91亿元，归母净利润-3.15亿元，环比减亏86.68%[15] - 多晶硅行业在"反内卷"政策引导下率先迎来价格修复，7月起价格回弹至成本线以上[11][15] 光伏行业策略与展望 - 企业通过自律限产、关停高成本产线、严控库存、以销定产等方式改善供需关系[11] - 储能赛道火热，推动多家光伏厂商加速布局以拓展第二增长曲线，天合储能签订超1GWh储能产品销售合同[12] - 企业自律尤为关键，重点企业应坚持自律限产维护供需平衡，2026年继续保持低负荷、低利润运行[13] - 扭转行业困境的关键除了自律，提振需求同样至关重要[13] 钨行业市场表现 - 截至9月30日，国内黑钨精矿、仲钨酸铵及赣州钨粉价格较年初分别大幅上涨89%、87%和98%[17] - 中钨高新、翔鹭钨业、章源钨业与厦门钨业的第三季度扣非净利润同比增幅分别达725.45%、256.22%、140.62%和114.05%[17] - 上述4家公司第三季度的扣非净利润均占前三季度总额的三分之一以上，翔鹭钨业占比达79.5%[17] 钨企业务与策略 - 厦门钨业钨钼业务前三季度实现营业收入145.68亿元，同比增长11.47%；利润总额23.25亿元，同比增长20.13%[18] - 企业主要通过价格传导与内部优化相结合的方式应对钨精矿价格上涨[19] - 章源钨业拥有自产钨精矿，价格上涨对公司有积极影响，但外购原料比例仍较高[19] - 翔鹭钨业钨精矿来源多元化，向多家供应商采购[19] 钨价后市展望 - 供应端面临国内外新增钨矿投产进度不及预期、国家配额收紧、现有矿山开采品位自然下降等制约[20] - 下游多个应用领域对钨的需求保持增长，供需缺口将持续放大，为钨价提供有力支撑[20] - 钨被视为战略金属，其消费属于"硬消费"，消费积极性受价格影响较小，价格取决于供应和需求格局[20]

电力设备行业 - 行业在电网投资与海外市场需求爆发的双重驱动下实现稳步增长，绝大多数企业营收与利润提升 [2] - 前三季度我国电网完成投资4378亿元，同比增长9.9% [2] - 前三季度国家电网输变电设备集招金额累计681.88亿元，同比增长22.9% [2] - 平高电气前三季度营业收入84.36亿元，同比上升6.98%，归母净利润9.82亿元，同比上升14.62% [3] - 思源电气第三季度营收53.30亿元，同比增长25.68%，归母净利润8.99亿元，同比增长48.73% [3] - 思源电气前三季度累计营收138.27亿元，同比增长32.86%，归母净利润21.91亿元，同比增长46.94% [3] - 思源电气上半年海外市场收入28.6亿元，同比增长89.0%，海外收入占比接近34% [3] - 华明装备前三季度营收18.15亿元，同比增长6.87%，归母净利润5.81亿元，同比增长17.66% [4] - 储能、超级电容、AIDC等新兴业务成为部分企业业绩增长的第二曲线 [5][6] - 阳光电源预测今年国内储能新增装机130GWh左右，明年在150GWh至200GWh之间 [5] - 思源电气2024年储能中标量达2.4GWh，进入全国前十 [5] - 2025年超级电容与AIDC相关设备市场规模预计超200亿元 [6] - 专家预计“十五五”期间电网投资将延续大规模增长态势 [7] 光伏行业 - 在“反内卷”措施深化背景下，龙头厂商如隆基绿能、天合光能实现不同程度减亏 [9][10] - 天合光能第三季度归母净利润为-12.83亿元，同比减亏约6.55%，环比减亏19.71% [10] - 晶科能源第三季度归母净利润为-10.12亿元，环比减亏5.08亿元 [10] - 隆基绿能前三季度归母净利润同比减亏约48% [10] - 硅料环节回暖态势显著，协鑫科技、大全能源成功扭亏，通威股份亏损幅度大幅收窄 [9][13] - 协鑫科技第三季度光伏材料业务录得利润约9.6亿元，去年同期为亏损18.1亿元 [14] - 大全能源第三季度营收17.73亿元，同比增长24.75%，净利润7347.90万元，同比扭亏 [14] - 通威股份第三季度营收240.91亿元，归母净利润-3.15亿元，环比减亏86.68% [14] - 储能赛道火热，天合储能签订超1GWh欧洲销售合同，阿特斯第三季度大型储能出货2.7GWh，同比增50% [11] - 阿特斯第三季度单季扣非净利润达2.84亿元 [11] - 前三季度超30家光伏产业链公司归母净利润处于亏损状态，40家企业净利润同比下滑 [11] 钨行业 - 前三季度国内黑钨精矿、仲钨酸铵及赣州钨粉价格较年初分别大幅上涨89%、87%和98% [15] - 钨价上涨带动企业业绩高增，中钨高新、翔鹭钨业、章源钨业与厦门钨业第三季度扣非净利润同比增幅分别达725.45%、256.22%、140.62%和114.05% [16] - 翔鹭钨业、厦门钨业和章源钨业的第三季度扣非净利润占前三季度总额的比例分别为79.5%、46.2%和45.4% [16] - 厦门钨业前三季度钨钼业务营业收入145.68亿元，同比增长11.47%，利润总额23.25亿元，同比增长20.13% [17] - 企业通过价格传导、优化产品与客户结构、内部降本等方式应对原料涨价 [18] - 供应端受新增钨矿投产不及预期、国家配额收紧及矿山品位下降制约，需求端保持增长，供需缺口持续放大支撑钨价 [19]

能源消费总体态势 - 前三季度全国能源消费总体延续增势，能源供应保障有力有效 [1] - 全社会用电量稳步增长，第三产业和城乡居民生活用电对全社会用电量增长的贡献率合计达到54.5% [1] - 迎峰度夏期间全国最大电力负荷4次创新高，7、8月全国用电量连续两月破万亿千瓦时 [1] 分品种能源消费情况 - 天然气消费小幅增长，城镇燃气、发电用气持续增长，工业用气与去年同期基本持平 [1] - 受清洁能源发电量快速增长影响，煤炭消费总体偏弱 [1] - 受新能源车加速渗透等因素影响，成品油消费延续下降趋势 [1] 能源生产与供应保障 - 前三季度规上工业原煤、原油、天然气产量分别同比增长2%、1.7%、6.4% [1] - 能源电力行业迎难而上，全国能源电力供应总体平稳有序 [1] - 煤炭先进产能建设持续推进，为能源保供提供有力支撑 [1] 能源价格与市场调控 - 国家能源局加强煤炭市场预期引导，推动煤炭价格稳步回升，9月下旬5500大卡动力煤现货价达到704元/吨左右 [2] - 风电、光伏部分产品价格回升，多晶硅、硅片价格较今年最低点明显上涨 [2] 政策支持与行业发展 - 三季度国家能源局发布《关于推进"人工智能+"能源高质量发展的实施意见》，加快推动人工智能与能源产业深度融合 [2] - 出台新型储能规模化建设专项行动方案，推动新型储能迈向规模化发展新阶段 [2] - 印发电动汽车充电设施服务能力"三年倍增"行动方案，加大力度完善充电设施服务网络 [2] - 出台绿电直连配套政策文件，发布电力市场相关指引和规则，加快构建全国统一电力市场 [2]

招商引资成果 - 在投资眉山(北京)央国企对接会上签约15个项目 合同金额达341.81亿元 [1] - 前三季度实现新签约项目187个 合同金额989.08亿元 已接近年度1000亿元目标 [1] - 对接会期间共签约项目43个 合同金额506.04亿元 吸引90余家重点央国企及地方重点企业参与 [1] 经济发展表现 - 前三季度GDP增速分别为7.6%、7.5%、7.1% 均位居全省第一 [2] - 1-9月规模以上工业增加值增长15.6% 持续保持全省领先 [2] - 经济总量迈上2000亿元台阶 [1] 主导产业布局 - 加快发展壮大"1+3"主导产业 重点发展新能源新材料 电子信息 装备制造 医药食品 [1][2] - 新能源新材料领域形成锂电 晶硅光伏 高端精细化工三大方向 集聚美国雅保 通威太阳能 琏升光伏 金象赛瑞等龙头企业 [2] - 建成全球最大电池片生产基地和氰胺材料制造基地 电池片产能全球第一 三聚氰胺产能占全球三分之一 [2] 产业基地规模 - 电子信息产业建成全国最大中小尺寸新型显示生产基地 西南最大湿电子材料聚集区 [2] - 装备制造领域拥有全球最大标准传动件生产基地 全国最大的紧固件生产基地和小型压缩机生产基地 [2] - 医药食品板块汇聚太极集团 国为制药 蒙牛 千禾等品牌 是四川省农产品精深加工主要承载地 [2] 战略机遇与未来规划 - 叠加新时代西部大开发 成渝地区双城经济圈 国家级天府新区提质增效 成都都市圈建设等多重战略机遇 [2] - 发布《眉山市投资机遇清单》涵盖238个优质项目 涉及新能源新材料 电子信息 装备制造 医药健康 农产品精深加工 低空经济 新兴服务业等领域 [3] - 前瞻布局新型储能 低空经济 生物制造三大新赛道 [3]

储能行业前景与政策 - "十五五规划"提出大力发展新型储能，加快智能电网和微电网建设，与公司业务战略吻合 [1] - 为达成"双碳"目标，新能源建设将持续增长，AI等新经济发展需要稳定电力支撑，储能需求空间大 [1] - 储能建设从"强制配储"转向"价值配储"，需求具备持续性 [1][2] - 储能价值体现在电力安全保障（如调频服务）和交易价值（通过电价差实现电能量时移） [2] 公司项目与财务状况 - 公司三季度合同负债金额大，表明待交付项目多，四季度为交付旺季，将加快项目交付 [2] - 平陆睿源项目资产处置已与政府达成初步一致，短期利于减少亏损，长期利于提升经营质量 [3][4] 独立储能电站业务 - 广东省独立储能电站数量多，但收益关键取决于设备及系统性能，公司级联性高压直挂储能系统性能优势明显，影响有限 [2] - 公司会关注外省投资机会，清远独立储能电站主要收益来源为二次调频服务 [2]

公司项目进展 - 瑞风新能源附属公司投资建设的瑞风储能电站一期项目容量为300兆瓦/1.2吉瓦时，已于2025年1月22日实现全容量并网并进入市场化运营阶段[1] - 瑞风储能电站二期项目（察北管理区200兆瓦/0.8吉瓦时构网型混合储能电站）成功入选河北省多元技术路线独立储能试点项目清单[2] - 一期项目采用磷酸铁锂电池储能技术，配置四小时长时储能系统，是冀北电网第一家并网的电网侧独立储能电站项目，也是华北地区目前入市交易规模最大的电网侧独立储能项目[1] 项目运营与效益 - 瑞风储能电站一期目前已参与中长期电能量交易，通过参与冀北电力交易平台实现了良好的经济效益[1] - 一期项目的成功投运为二期项目的扩容升级提供了坚实支撑[1] 项目规划与选址 - 瑞风储能电站二期工程拟建于张家口市察北管理区，紧邻一期项目已建设完成的场址北侧[2] - 二期项目选址充分利用了现有电网基础设施，周边有国网解放500千伏变电站、一期项目自建的220千伏升压站和专用输电线路，为项目接入提供了便利条件[2] 行业政策背景 - 河北省发展和改革委员会印发试点项目清单旨在贯彻落实国家《新型储能规模化建设专项行动方案(2025–2027年)》精神，加快推动新型储能多元化规模化发展[2] - 政策目标是有效提升电力系统调节能力[2]

项目进展与运营 - 公司300兆瓦/1.2吉瓦时电网侧独立储能电站一期项目于2025年1月22日实现全容量并网并进入市场化运营阶段 [1] - 一期项目采用磷酸铁锂电池储能技术，配置四小时长时储能系统，已于2024年9月开工建设 [1] - 项目作为冀北电网第一家并网的电网侧独立储能电站，是华北地区目前入市交易规模最大的同类项目，已通过参与电力交易实现良好经济效益 [1] 政策支持与项目拓展 - 河北省发改委于2025年10月21日印发《河北省多元技术路线独立储能试点项目清单》，旨在落实国家专项行动方案，推动新型储能多元化规模化发展 [1] - 公司察北管理区200兆瓦/0.8吉瓦时构网型混合储能电站项目（瑞风储能电站二期）成功入选该试点项目清单 [1] 项目选址与基础设施 - 二期项目拟建于张家口市察北管理区，紧邻一期项目场址北侧，选址充分利用现有电网基础设施 [2] - 项目周边有国网解放500千伏变电站、一期项目自建的220千伏升压站和专用输电线路，为接入提供便利条件 [2]

2025年10月21日，河北省发展和改革委员会正式印发《河北省多元技术路线独立储能试点专案清单》， 旨在贯彻落实国家《新型储能规模化建设专项行动方案(2025–2027年)》精神，加快推动新型储能多元 化规模化发展，有效提升电力系统调节能力。在此次公布的试点专案清单中，察北管理区200兆瓦╱ 0.8 吉瓦时构网型混合储能电站项目(「瑞风储能电站二期」)成功入选。 瑞风储能电站二期工程拟建于张家口市察北管理区乌兰管理处周边区域，紧邻一期专案已建设完成的场 址北侧。此选址充分利用了现有电网基础设施，周边有国网解放500千伏变电站、瑞风储能电站一期项 目自建的220千伏升压站和专用输电线路，为项目接入提供了便利条件。 格隆汇10月30日丨瑞风新能源(00527.HK)公告，由公司附属公司河北瑞风云联数字新能源有限公司 (「瑞风云联」)投资及建设的容量为300兆瓦╱1.2吉瓦时(「吉瓦时」)的电网侧独立储能电站一期项目 (「瑞风储能电站一期」)2024年6月开工建设，于2025年1月22日实现全容量并网。目前已参与中长期电 能量交易，进入市场化运营阶段。瑞风储能电站一期专案采用磷酸铁锂电池储能技术，配置四小时长时 储 ...

固态电池技术进展与产业化 - 2025年10月30日至11月1日将召开2025固态电池智造和产业链创新论坛 [1] - 我国科学家于10月16日攻克全固态金属锂电池技术难关 使电池续航有望从500公里突破至1000公里 [1] - 开源证券预计固态电池2025年底小批量装车试验 2026-2027年普遍装车试验 产业化落地有望提速 [1] - 欣旺达发布“欣·碧霄”固态电池 实验室样品能量密度达520Wh/kg 计划年底建成0.2GWh中试线 [2] - 珠海冠宇上半年成功量产25%高硅负极电池 体积能量密度高达900Wh/L [2] 储能行业政策与市场前景 - “十五五”规划建议明确提出大力发展新型储能 并加快健全适应新型能源体系的市场和价格机制 [1] - 在顶层设计下 储能行业迎来发展拐点 新能源全面入市交易导致电价下降使得储能的必要性显著提升 [1] - 容量电价和峰谷套利等新盈利模式大幅改善储能项目盈利能力 行业需求迎来高速增长期 [1] 相关ETF市场表现 - 截至2025年10月30日13:24 电池ETF(159755)盘中一度涨超2% 冲击6连涨 [2] - 电池ETF近1周规模增长14.37亿元 新增规模位居同类榜首 近1月日均成交15.10亿元 [2] - 储能电池ETF广发(159305)盘中最高涨超1.2% 年初至今涨幅超60% [2] - 储能电池ETF广发最新规模达2.09亿元 创近1年新高 近5日有3日资金净流入 合计“吸金”1442.36万元 [3] 重点公司业绩与动态 - 赣锋锂业第三季度营收62.49亿元 同比增长44.10% 归母净利润5.57亿元 同比增长364.02% [3] - 欣旺达2025年前三季度营收约435.34亿元 同比增加13.73% 归属于上市公司股东的净利润约14.05亿元 同比增加15.94% [3] - 阳光电源前三季度营收664.02亿元 同比增长32.95% 净利润118.81亿元 同比增长56.34% [3] - 电池ETF(159755)成分股欣旺达上涨9.54% 湖南裕能上涨7.03% 多氟多上涨5.93% [2] - 储能电池ETF广发成分股鹏辉能源领涨20CM涨停 同力日升上涨6.11% 固德威上涨5.46% [2] ETF指数定位差异 - 国证新能源电池指数（储能电池）主要跟踪新能源发电产业中的储能电池领域 与光伏等可再生能源储能应用关联紧密 [4] - 国证新能源车电池指数聚焦新能源汽车动力电池产业链 覆盖电池化学品等车用电池领域 [4] - 电池ETF(159755)紧密跟踪国证新能源车电池指数 聚焦新能源车电池产业链 [5] - 储能电池ETF广发(159305)紧密跟踪国证新能源电池指数 覆盖新能源储能电池主题 选取50只股票 [6]