宏观经济与政策 - 经济增长面临挑战压力 财政政策将更加积极 重点发力政府债券发行使用 支出结构优化和民生保障领域 并积极稳妥化解地方政府债务风险及推进地方融资平台出清 [1] - 外部环境复杂多变 但中国货币政策有充分条件坚持"以我为主" 下半年海外货币政策调整对中国货币政策自主性影响有限 [3] - 未来宏观政策发力稳增长将成为稳汇率的最大确定性因素 [3] A股市场表现 - A股两融余额报20002.59亿元 融资余额报19863.11亿元 均创逾十年新高 时隔十年重返2万亿元以上 [1] - 8月6日A股市场继续反弹 三大指数均上涨 上证指数创今年以来收盘新高 超3300只股票上涨 逾70只股票涨停 成交额达1.76万亿元 [1] - 市场增量资金来源广泛 除融资资金外公募和私募机构参与度提升 上证指数在8月突破去年以来新高的可能性较大 [1] 私募行业动态 - 国内老牌私募机构迎来业绩爆发 有的半年收益率突破40% 重获募资端青睐 [2] - 7月新备案私募证券投资基金数量较6月增长近20% 创近两年月度新高 其中新备案股票策略产品占比近七成 [3] - 今年以来私募证券投资基金新备案数量同比增长超60% [3] 银行业绩表现 - 6家A股上市银行发布2025年半年度业绩快报 营收净利均实现正增长 其中5家银行归母净利润同比增幅达两位数 [3] - 业绩好转主要得益于息差下行压力缓解及非息收入改善 二季度债市回暖推动业绩好转 [4] - 农业银行A股市值升至2.11万亿元 超越工商银行首次登上A股市值冠军宝座 [5] - 农业银行2025年一季度净利润同比增速2.2% 环比增速6.23% 而工商银行一季度净利润同比增速-3.99% 环比增速-13.1% [5] 板块投资动向 - 医药板块年内触底后强力反弹领跑所有细分概念 但资金抱团出现松动迹象 多只创新药主题ETF被净赎回 [6] - 一只创新药产业ETF份额减少逾10亿份 另一只创新药ETF减少超3亿份 多只ETF份额减少数千万份 [6] - 部分基金经理仍看好创新药长期逻辑 认为行情贝塔或仍处于前半段 [6] 基金产品动态 - 首批26只新型浮动费率基金已开始建仓 其中22只成立以来实现正收益 最高收益率接近8% [7] - 基金成立期间上证指数年内首次触及3600点 有利于建仓 但不同基金净值涨跌因建仓速度和方向不同而异 [7] 产业政策与发展 - 上海发布具身智能产业发展实施方案 目标到2027年实现核心技术突破不少于20项 核心产业规模突破500亿元 [8] - 将重点支持感知决策、运动控制等关键技术攻关 按照核定项目总投资给予最高30%且不超过5000万元支持 [8] 电力行业状况 - 全国多地持续高温 国家电网经营区用电负荷连续三天创历史新高 最大负荷达12.33亿千瓦 较去年11.80亿千瓦极值增长5300万千瓦 [8] - 市场对电力板块关注度提升 电力输送、跨季节调配、储能等方面需求或将进一步增长 可再生能源占比有望提升 [9] 上市公司行为 - 年内已有419家上市公司发布431单回购计划 其中79单用于注销减少注册资本 占比18.33% 较去年同期15.19%进一步提升 [9] - 注销式回购占比提升受政策引导、估值修复需求及股东回报优化三重因素驱动 未来比例仍将稳步上升 [9]

新型浮动费率基金产品扩容 - 第二批12只新型浮动费率基金中已有3只产品于8月4日开始发售，包括易方达基金、中欧基金、建信基金旗下的产品 [1] - 创新发行新型浮动费率基金产品是推动公募基金行业高质量发展的重要举措 [1] - 公募基金业内人士表示将积极响应号召，相关产品的扩容值得期待 [1] 第二批产品发行详情 - 第二批新型浮动费率基金产品于7月24日获批，其中3只产品定于8月4日首发 [2] - 建信基金为首次申报，易方达基金、中欧基金则是第二次申报 [2] - 建信医疗创新设置了30亿元的发行上限，易方达价值回报、建信医疗创新均未设置募集上限 [2] - 中欧核心智选定于8月15日结束募集，易方达价值回报、建信医疗创新分别定于8月20日、8月22日结束募集 [2] - 费率结构上设置了三档费率：基准档1.2%、升档1.5%、降档0.6% [2] - 投资者持有一年以后赎回产品，根据业绩表现适用不同档位费率 [2] 产品特色与业绩比较基准 - 中欧核心智选设置了"达标季季分红"条款，每季度最后一个交易日评价可供分配利润，高于0.01元(含)时进行收益分配 [3] - 易方达价值回报的业绩比较基准为"中证800指数收益率×55%+中债总指数收益率×25%+中证港股通综合指数收益率×20%" [3] - 中欧核心智选的业绩比较基准为"中证800指数收益率×80%+中证港股通综合指数(人民币)收益率×5%+中债综合指数收益率×15%" [3] - 建信医疗创新的业绩比较基准为"中证医药卫生指数收益率×70%+中债综合指数收益率×15%+恒生医疗保健指数收益率×15%" [3] 政策背景与首批产品情况 - 中国证监会主席吴清强调优化主动权益类基金收费模式，通过浮动管理费收取机制扭转"旱涝保收"现象 [4] - 中国证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，建立与基金业绩表现挂钩的浮动管理费收取机制 [4] - 首批26只新型浮动费率产品于5月23日获批，5月27日陆续启动募集，7月21日全部完成募集，合计募集规模259亿元，平均每只募集规模约10亿元 [4] - 截至8月4日，首批26只产品总规模为167.7亿元 [4] 第二批产品特点与行业展望 - 第二批12只新型浮动费率基金于7月4日上报，7月24日获批 [5] - 第二批产品出现行业或主题类产品，覆盖制造业、高端装备、医疗等领域 [5] - 新型浮动费率基金从全市场选股策略向更细分的主题型策略拓展，业绩比较基准体系更加完善 [5] - 易方达基金表示新型浮动费率产品实行差异化费率设计，有助于引导投资者坚持长期投资 [5] - 其他第二批新型浮动费率产品也将在8月启动发行，产品的后续扩容值得期待 [6] - 易方达基金表示将改进和完善绩效考核体系，与投资者利益更紧密绑定 [6]

产品发行 - 8月4日易方达价值回报混合、中欧核心智选混合、建信医疗创新股票三只浮动费率基金同日首发 募集结束日期分别为8月20日、8月15日、8月22日[2] - 建信医疗创新股票发行规模上限为30亿元[3] - 三只产品均为A股和港股双市场配置 港股通股票投资比例不超过股票资产的50%[3] 产品设计特点 - 浮动费率基金根据产品跑赢或跑输业绩比较基准情况适用不同费率 设置1.2%基准档、1.5%升档和0.6%降档三档费率水平[5] - 中欧核心智选混合设置"达标季季分红"条款 每季度最后一个交易日可供分配利润高于0.01元/份时进行收益分配[1][3] - 建信医疗创新股票投资于"医疗创新"相关股票比例不低于非现金基金资产的80%[3] 业绩比较基准 - 中欧核心智选混合业绩比较基准为中证800指数收益率80%+中证港股通综合指数收益率5%+中债综合指数收益率15%[4] - 易方达价值回报混合业绩比较基准为中证800指数收益率55%+中证港股通综合指数收益率20%+中债总指数收益率25%[4] - 建信医疗创新股票业绩比较基准为中证医药卫生指数收益率70%+中债综合指数收益率15%+恒生医疗保健指数收益率15%[4] 基金经理配置 - 易方达价值回报由唐博伦管理 建信医疗创新由马牧青管理 中欧核心智选由张聪和宋婷共同管理[3] 产品类型分布 - 第二批新型浮动费率基金包含2只股票型和10只偏股混合型产品 覆盖医药、制造业、高端装备等多个行业主题[4]

产品发行情况 - 8月4日易方达价值回报混合、中欧核心智选混合、建信医疗创新股票三只浮动费率基金同日首发 募集截止日分别为8月20日、8月15日及8月22日 [2] - 建信医疗创新股票设置30亿元发行规模上限 [3] - 三只产品均为A+H股双市场配置 港股通股票不超过股票资产的50% [3] 产品费率与分红机制 - 浮动费率产品设置三档管理费率水平：1.2%基准档、1.5%升档、0.6%降档 [5] - 持有一年后赎回时按业绩表现适用对应费率：显著跑赢基准适用1.5% 明显跑输适用0.6% 基本符合适用1.2% [5] - 一年内赎回统一按1.2%基准费率收取管理费 [5] - 中欧核心智选混合设置"达标季季分红"机制 每季度末可供分配利润高于0.01元/份时强制分红 [3] 业绩比较基准设置 - 中欧核心智选混合基准为中证800指数收益率80%+中证港股通综合指数收益率5%+中债综合指数收益率15% [4] - 易方达价值回报混合基准为中证800指数收益率55%+中证港股通综合指数收益率20%+中债总指数收益率25% [4] - 建信医疗创新股票基准为中证医药卫生指数收益率70%+中债综合指数收益率15%+恒生医疗保健指数收益率15% [4] 投资策略与基金经理 - 建信医疗创新股票要求投资"医疗创新"相关股票比例不低于非现金基金资产的80% [3] - 易方达价值回报由唐博伦管理 建信医疗创新由马牧青管理 中欧核心智选由张聪与宋婷共同管理 [3] 产品类型分布 - 第二批新型浮动费率基金包含12只产品 其中2只为股票型 10只为偏股混合型 [4] - 产品覆盖医药、制造业、高端装备等多个行业主题 包括景顺长城高端装备股票、东方红医药创新混合等具体产品 [4]

基金发行情况 - 8月4日有19只公募基金集体开启首发募集 包括第二批新型浮动费率基金中的三只产品：易方达价值回报混合 中欧核心智选混合 建信医疗创新股票 [1] - 中欧核心智选混合定于8月15日结束募集 易方达价值回报混合定于8月20日结束募集 建信医疗创新股票定于8月22日结束募集 [1] - 建信医疗创新设置了30亿元的发行上限 [1] 基金经理配置 - 易方达价值回报拟由唐博伦管理 建信医疗创新拟由马牧青管理 中欧核心智选拟由张聪 宋婷两位基金经理共同管理 [1] 第二批新型浮动费率基金概况 - 7月24日第二批新型浮动费率基金获批 产品覆盖医药 制造业 高端装备等多个行业主题 以及发起式基金 [1] - 获批产品中2只为股票型 10只为偏股混合型 [1] - 具体产品包括：景顺长城高端装备股票 建信医药创新股票 中银品质新兴混合 平安研究驱动混合 南方瑞景混合 东方红医药创新混合 易方达价值回报混合 汇添富成长优选混合 华泰柏瑞制造业主题混合 国泰优质核心混合 中欧核心智选混合 摩根慧启成长混合 [1]

基金发行 - 华商致远回报混合基金成立，募集规模20.82亿元 [1] - 截至7月16日，全市场已有25只新型浮动费率基金成立，募集总规模为247.64亿元 [1]

基金发行动态 - 信达澳亚基金旗下浮动费率基金信澳优势行业混合于7月1日正式发行，募集期为7月1日至7月21日 [1] - 该基金拟任基金经理为吴清宇，拥有13.5年证券从业经验和9年投资管理经验，注重产业趋势与行业竞争格局研究 [1] - 首批26只新型浮动费率基金中已有24只成立，合计募集规模达226.82亿元，其中多只基金募集规模超10亿元 [2] 市场展望 - 下半年A股市场在流动性宽松、政策扶持及产业发展等多因素作用下有望呈现震荡向上走势 [1] - 国家对特定行业的扶持政策为市场注入新活力，通过以旧换新等政策刺激消费并促进相关产业发展 [1] - 机器人产业上半年处于元年阶段，下半年至明年有望进入量产落地阶段，优质企业将迎来营收和利润大幅增长 [2] 投资策略 - 吴清宇表示将重点关注能够进入决赛圈、获得订单并实现量产的机器人厂商，其业绩提升将带动相关板块上涨 [2]

新型浮动费率基金概况 - 首批26只新型浮动费率基金陆续面市 过半产品已发布成立公告 [1] - 信达澳亚基金将于7月1日发行信澳优势行业混合基金 拟任基金经理为科技成长派吴清宇 [1] - 新型浮动费率基金是公募基金深化改革的重大举措 旨在重塑行业生态 推动从规模导向向投资者利益优先转型 [1] - 首批新型浮动费率基金于5月23日获批 快速进入发行期 [1] - 产品通过管理费与业绩深度绑定 与投资者共建利益共同体 促进行业健康发展与投资者利益协调一致 [1] 浮动费率机制特点 - 新型浮动费率产品在费率机制上做了重大革新 包括利益绑定 机制透明 长期导向三方面优势 [2] - 以信澳优势行业混合基金为例 管理费率与投资者回报直接挂钩 实现多赚多收 少赚少收的合理分配 [2] - 浮动费率的调整规则及基金业绩比较基准在基金合同中明确规定 投资者可清晰了解收费标准 [2] - 公司对基金经理考核以三年以上中长期业绩为核心 鼓励投资者长期投资 [2] - 持有超过一年后管理费分三档执行：符合基准1.2% 跑输3个百分点0.6% 跑赢6个百分点1.5% [3] 信达澳亚基金及产品特点 - 信达澳亚基金在主动权益投资领域积累深厚 科技投资信念坚定 投资风格不漂移 [4] - 信澳优势行业混合基金是践行费率改革使命 提升财富管理服务质效的先手棋 [4] - 基金股票资产占比60%~95% 港股通标的股票占比不超过50% [5] - 业绩比较基准为中证800指数收益率x75%+中证港股通综合指数收益率x5%+中债综合全价指数收益率x20% [5] - 基金经理吴清宇拥有13.5年证券从业经验 9年投资管理经验 专注科技成长风格 [6] 基金经理及投资策略 - 吴清宇为北京大学经济学硕士 香港大学金融学硕士 具备理工科 金融学复合背景 [6] - 代表产品信澳优势产业混合基金自2023年5月29日成立至2025年5月30日业绩增长15.94% 同期基准涨幅0.08% [7] - 近1年收益率35.36% 业绩居同类强股混合型基金前5% [7] - 信澳优势行业混合基金将延续科技成长投资风格 采用GARP策略 可投港股 [7] - 当前聚焦三大领域：AI驱动的国产算力及AIDC 自主可控强化的电子板块 以旧换新带动的国产汽车创新升级 [7] 市场环境及公司优势 - 市场流动性宽松 对科技 成长风格行情形成直接助力 [8] - 科技的战略意义不断被拔高 政策和产业端具备持续催化的板块有望成为后期交易主线 [8] - 当前TMT成交占比回落至25%左右历史分位 科技成长板块或已落入性价比较高区间 [8] - 信达澳亚基金搭建了QGV ITC MDE三大投研体系 形成自下而上与中观行业景气度相结合的投资方法 [9] - 截至5月31日 公司混合型基金近1年平均收益率18.95% 在规模超100亿元公司中排名第一 [10]

招商基金高管变动 - 董方因工作安排于6月19日离任招商基金副总经理职务，其曾任职招商银行总行多个部门副总经理，2023年8月加入招商基金并担任党委委员、副总经理 [1] 权益类基金动态 - 6月以来新成立47只权益类基金，部分成立不足半月已开始建仓，例如汇添富中证油气资源ETF发起式联接基金A份额单位净值从1元升至1.0012元 [2] - 首批新型浮动费率基金如东方红核心价值混合成立一周内启动建仓，A类份额净值达0.9985元 [2] 油气类基金表现 - 6月嘉实原油、易方达原油C人民币等QDII基金净值增长率超15%，嘉实原油达17.3% [3] - 华宝标普油气C人民币等油气类ETF净值增长率为9%~10%，全市场前7名净值增长超10%的基金均为原油主题 [3] - 医药主题基金尤其是创新药产品本月增速放缓，表现逊于油气类QDII [3] 微盘股市场风险 - Wind微盘股指数创新高后随大盘调整出现回撤，中证2000、国证2000指数涨幅曾领先沪深指数但下跌弹性更明显 [4] - 部分基金经理警示小微盘股因资质下沉策略导致抱团风险，参与者过度集中可能引发周期性"雪崩" [5] 基金经理调仓动向 - 李晓星管理的银华心怡灵活配置混合基金新进晶品特装前十大流通股东，持股84.01万股 [6] - 银华中小盘混合基金持有晶品特装127.76万股（占流通股3.47%），较一季度末减持51.61万股 [7] 基金公司人事变更 - 汇泉基金新任陈洪斌为总经理，其曾任鹏扬基金首席经济学家、国海证券总裁助理等职，梁永强因工作调整离任 [8] ETF市场行情 - 6月20日沪指跌0.07%，沪深两市成交额1.07万亿元（缩量1829亿元），船舶制造、电子化学品板块领涨 [9] - 酒ETF上涨2.20%，港股金融及红利ETF表现较好，标普消费ETF领跌6.03%，油气资源ETF回调 [9][10]

中银基金高管变动 - 中银基金董事长章砚因工作调整于6月16日离任 未转任其他岗位 其曾在中国银行历任金融市场部主管等职 2017年8月接任董事长 [1] - 执行总裁张家文代行董事长职责 其历任中国银行苏州分行副行长等职 2013年加入中银基金 [1] 鑫元基金人事任命 - 鑫元基金新任两位副总经理：张鹏飞（分管业务）和杨晓宇（兼首席信息官） [2] - 张鹏飞历任华泰证券理财师、南京银行金融同业部总经理助理 2022年12月加入公司 [2] - 杨晓宇有科技公司系统架构及南京银行信息技术部管理经验 2022年12月加入公司 [2] FOF基金动态 - 东方红盈丰稳健6个月持有FOF提前至6月17日结募 规模上限80亿元 或启动末日比例配售 [3] - 2023年一季度全市场FOF规模增长179亿元 创2022年以来同期新高 [3] 浮动费率基金募集情况 - 截至6月17日 26只新型浮动费率基金中4只如期结募（易方达成长进取等） [4] - 华安竞争优势将原定6月27日的募集截止日提前至6月18日 东方红核心价值已于6月4日提前结募 [4] 债券基金限购潮 - 6月已有超100只债基发布限购公告 仅6月16-17日就有21只（16日9只+17日12只） [5][6] - 易方达富财纯债单账户单日限购400万元 万家鑫耀纯债限购100万元 [6] 基金经理变动 - 格林基金吴慧娟卸任全部3只债基（格林泓盈利率债等） 任职回报率最高1.35% 管理公募时长不足4个月 [7] - 尹子昕接任上述产品管理 吴慧娟证券从业14年 曾任渤海证券固定收益业务经理 [7] ETF市场表现 - 6月18日沪指涨0.04% 沪深成交额1.19万亿元（缩量161亿元） 消费电子、风电设备板块领涨 [8] - 能源化工ETF单日领涨2.82% 5G/通信类ETF表现突出 [9] - 香港证券ETF跌2.85% 稀土永磁概念股回调 中科磁业跌超10% [9]