报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材供需两旺，可寻找基差做多机会，关注地缘冲突发展 [3] - 焦煤焦炭方面煤焦补涨，焦煤09合约逼近涨停板，行情重点看地缘冲突发展及多头资金正反馈 [61] - 铁矿石以高位震荡为主，不建议追高追空，可按区间震荡操作 [122] 分组1：钢材 供给 - 长流程产量回升幅度较大，铁水产量大幅回升本周+7至228.2wt，废钢日耗缓慢恢复略弱于季节性，环保限产影响消退后钢材产量步入回升通道 [6] 需求 - 建材需求季节性回升，表需还有回升空间，预计4月见需求峰值；热卷表需达季节性旺季表现，是否超预期需1 - 2周验证；中板和冷轧需求强度不错 [6] 库存 - 五材库存转向去库，各品种均开始去库，目前五材库存总水平中性，热卷压力最大，其他品种库销比尚可 [6] 基差/价差 - 热卷、螺纹基差窄幅波动，热卷基差小幅走高，截至周五，rb2605华东地区（杭州）基差71，环比 - 1；hc2605华东区域（上海）基差 - 17，环比 + 8 [6] 利润 - 近期炉料涨幅高于成材，钢厂盈利水平总体偏弱，实际生产利润略高于统计利润，螺纹利润略优于板材，钢联统计钢厂盈利率42.42%，周变化1.29% [6] 估值 - 热卷基差重回升水，螺纹仍多数处于贴水结构，热卷基差更适合参与期现正套，且现货流动性更佳；产业维度，盘面价格对应的生产利润微薄，产业相对估值不高 [6] 宏观及风偏 - 地缘政治对市场影响未消退，主要是市场情绪外溢影响，短期内或通过能源替代、物流等成本抬升为煤炭提供向上驱动 [6] 投资观点 - 短多，铁水产量和钢材表需爬升期对炉料有天然利多保护，加上地缘政治溢价，钢材成本强支撑逻辑暂未被证伪，单边继续以脉冲反弹波段参与；期现头寸可关注基差做多或期现正套机会，热卷最优 [6] 交易策略 - 单边脉冲反弹；套利卷螺差达到175 + 止盈；期现热卷基差做多或者期现正套机会 [6] 分组2：焦煤焦炭 需求 - 下游需求逐渐恢复，本周五大材产量839.82（+18.85），需求839.82（+68.84），库存转向去库；高炉开始复产，本周247家钢厂样本日均铁水产量228.15（+6.95），钢厂盈利率42.42%（+1.29%），后续仍有复产空间 [61] 焦煤供给 - 国内煤矿复产较快；蒙煤口岸通关维持高位，下游企业延续低位询价，部分贸易企业价格松动少量出货，市场成交情况有所改善；海煤弱稳运行，澳大利亚远期海外炼焦煤一线主焦CFR217.0美金/吨（+1），市场参与者购买意愿有所回升，海煤继续倒挂 [61] 焦炭供给 - 焦化正常环保限产，本周焦炭日均产量111.5（+0.7），焦化利润38（+41），受化工复产品价格上涨影响，焦化厂利润表现较好 [61] 库存 - 下游采购情绪上扬，矿端出货良好，下游焦钢企业处于复产阶段，叠加中东冲突影响，采购积极性较高，煤焦库存持续向下游转移 [61] 基差/价差 - 钢厂第一轮提降后仓单成本在1680附近，提涨后在1730附近，贸易仓单维持提降之前的1730附近；蒙煤仓单成本在1200附近 [61] 利润 - 钢厂盈利率42.42%（+1.29%），焦化利润38（+41） [61] 总结 - 主逻辑是地缘冲突，市场对伊朗问题的交易从“通胀冲击”向“增长冲击”发展，资金开始发掘低位的焦煤；目前煤焦基本面变化不明显，供需稳定，市场预期改善，下游采购情绪上升，周五夜盘上涨后盘面计价3轮提涨，行情重点看地缘冲突发展及多头资金正反馈 [61] 交易策略 - 若周一焦煤09封涨停板，单边轻仓试多和买call参与，期现正套头寸入场 [61] 分组3：铁矿石 供给 - 本期路透发运数据环比回升50.3万吨/天至469万吨/天，其中澳洲环比回升20.9万吨/天，巴西环比回升5.1万吨/天，非主流矿环比回升24.2万吨/天至94.9万吨/天；中国到港总量环比回升14.7万吨/天，澳洲到港环比回升42.4吨/天，巴西到港环比回升1.4万吨/天，非主流到港下滑29.1万吨/天 [122] 需求 - 本期钢厂铁水产量环比增加6.95至228.15万吨，两会期间减排管控结束，华北地区集中复产，后续铁水仍有上涨空间，钢厂盈利率小幅回升至42.42%；本期港日均疏港量回升至335.92万吨；本期港口库存下降133.14万吨，但仍高于去年同期 [122] 库存 - 港口库存下滑133.14万吨至17814.18万吨，虽有下滑，但整体仍处于高位 [122] 利润 - 钢厂利润处于低位 [122] 估值 - 短期内估值中性 [122] 总结 - 本周铁矿价格高位区间震荡，中矿和BHP谈判未落定，价格短期内难大幅下滑，若无新限制政策也难向上突破，港口库存处于高位且年内供给过剩；不建议盘面追多铁矿，价格更多在商品情绪良好时高位震荡，可按区间震荡操作 [122] 投资观点 - 中性 [122] 交易策略 - 单边观望，套利暂时观望 [122]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材单边震荡，期现关注做多基差，单边脉冲反弹短线参与，推荐热卷做多基差机会 [2][6] - 硅铁锰硅成本支撑有限，需求疲软压制上行空间，以逢低短多思路为主 [2][6] - 焦煤焦炭市场情绪回摆但地缘冲击未结束，单边暂时观望，期现正套头寸考虑分批 [4][6] - 铁矿石因BHP换帅谈判有望落地，目前建议观望 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 周二现货微涨，期价震荡收红，成交季节性回升，投机热度高，刚需及部分期现头寸拿货 [2] - 产业产量有复产空间，需求同步回升，后续进入供需双强阶段，五材总库存接近见顶，建材上周微幅累库，板材开始去库，压力主要在板材和钢坯 [2] - 能化板块外溢效应影响煤炭能源替代和物流成本，单边无法形成强趋势反弹行情，脉冲反弹波段参与 [2] - 期现头寸在基差回落后，可关注基差做多或期现正套机会，优选热卷 [2] 硅铁锰硅 - 中东地缘冲突使原油价格上涨带动大宗商品走强，但对铁合金品种实质影响有限 [2] - 硅铁和锰硅电力成本占比较高，但国内电力价格受政策调控，原油上涨对电力成本传导衰减，锰矿成本支撑尚可 [2] - 钢厂需求复苏缓慢，“金三”旺季成色不足，北方新增产能陆续点火，供应压力显现 [2] - 期货盘面受情绪带动偏强运行，现货端跟涨乏力，基差走弱，产业端对地缘溢价认可度有限 [2] - 行情区间震荡，上方受需求疲软和供应增量限制，下方有成本支撑，建议区间思路操作，不宜追高，关注招标价格 [2] 焦煤焦炭 - 现货竞拍涨跌互现，市场情绪走弱但流拍不多，港口贸易准一湿熄焦1470（ - ），准一干熄焦160（ - ），炼焦煤价格指数1268.9（ + 105） [4] - 蒙煤口岸部分贸易企业价格松动，下游企业钢盘问价偏低，市场成交稍有好转，甘其毛都口岸库存高位，蒙5原煤1092（ - 8），蒙5精煤1210（ - ），河北唐山蒙5精煤1435（ - ） [4] - 期货受原油走弱和地缘冲击逻辑主导，市场关注点是伊朗局势变化，霍尔木兹海峡封航，市场情绪回摆但地缘冲击未结束 [4] - 煤焦受能源溢价影响有限，05合约临近交割仓单逻辑主导，焦炭提降周期暂歇，无提涨计划，焦化利润修复，焦煤涨价不顺畅，后续关注地缘题材变化 [4] 铁矿石 - 市场传闻BHP换帅，与中矿谈判有望落地 [5] - 上周四传闻中矿限制纽曼粉现货采购，与金布巴粉一致，若完全限制国内钢厂使用，国内铁矿供需会出现缺口，价格偏低，夜盘大涨 [5] - 上周五夜盘前传出钢厂可提走港口金布巴粉，盘面跳空低开 [5] - 港口接近1000万吨金布巴，钢厂自身约200万吨，若限制金布巴美金采购和现货贸易，全年供需有缺口 [5] - 考虑BHP换帅问题，不建议追多追空，观望为主 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材单边震荡，可参与脉冲反弹波，期现关注热卷做多基差机会 [2][6] - 硅铁锰硅成本支撑有限、需求疲软，行情区间震荡，建议逢低短多 [2][4][6] - 焦煤焦炭单边暂时观望，期现正套头寸考虑分批建立，重点关注地缘冲突变化 [6][7] - 铁矿石因市场传闻波动加剧，不建议追高，可回调做多 [7] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 3月17日远月合约收盘价及涨跌情况：RB2610为3168元/吨，涨8元，涨幅0.25%；HC2610为3314元/吨，涨14元，涨幅0.42%；I2609为785.5元/吨，涨13元，涨幅1.68%；J2609为1809.5元/吨，跌7元，跌幅0.39%；JM2609为1282元/吨，涨1.5元，涨幅0.12% [1] - 3月17日近月合约收盘价及涨跌情况：RB2605为3148元/吨，涨13元，涨幅0.41%；HC2605为3313元/吨，涨19元，涨幅0.58%；I2605为816.5元/吨，涨14.5元，涨幅1.81%；J2605为1732元/吨，跌10元，跌幅0.57%；JM2605为1176元/吨，跌5元，跌幅0.42% [1] - 3月17日跨月价差及涨跌情况：RB2605 - 2610为 - 20元/吨，涨5元；HC2605 - 2610为 - 1元/吨，涨3元；I2605 - 2609为31元/吨，跌0.5元；J2605 - 2609为 - 77.5元/吨，跌10元；JM2605 - 2609为 - 106元/吨，跌6.5元 [1] - 3月17日价差/比价/利润情况及涨跌：卷螺差165元/吨，涨6元；螺矿比3.86，跌0.03；煤焦比1.47，跌0.01；螺纹盘面利润 - 122.98元/吨，涨2.63元；焦化盘面利润167.92元/吨，跌7.35元 [1] 现货市场 - 3月17日部分现货价格及涨跌：上海螺纹3260元/吨，涨12元；天津螺纹3220元/吨，涨20元；广州螺纹3430元/吨，持平；唐山普方坯2980元/吨，涨10元；普氏指数110，涨1.2 [1] - 3月17日部分热卷及相关现货价格及涨跌：上海热卷3300元/吨，涨10元；杭州热卷3320元/吨，持平；广州热卷3290元/吨，持平；坯材价差280元/吨，跌10元；日照港PB粉790元/吨，持平 [1] - 3月17日其他现货价格及涨跌：青岛港超特粉677元/吨，涨2元；某矿739元/吨，涨2元；甘其毛都炼焦精煤1210元/吨，涨35元；青岛港准一级焦（出库）1430元/吨，持平；青岛港PB粉791元/吨，持平 [1] - 3月17日基差及涨跌：HC主力 - 13元/吨，跌4元；RB主力112元/吨，跌8元；I主力 - 10元/吨，持平；J主力 - 159.37元/吨，跌14元；JM主力64元/吨，涨40元 [1] 各品种分析 钢材 - 周二现货微涨，期价震荡收红，成交季节性回升，产业后续预计进入供需双强阶段，当前五材总库存接近见顶，板材开始去库，高库存压制反弹弹性，单边难有趋势反弹行情，期现可关注做多基差或期现正套机会 [2] 硅铁锰硅 - 中东地缘冲突对铁合金品种实质影响有限，电力成本传导衰减，锰矿成本支撑尚可，钢厂需求复苏缓慢，供应压力显现，行情区间震荡，策略上区间思路操作，不宜追高 [2][4] 焦煤焦炭 - 现货市场情绪暂稳，期货端受地缘冲突主导，下游采购情绪回升，焦炭提降周期暂歇，后续关注地缘题材变化 [7] 铁矿石 - 市场传闻导致多空跳开、波动加剧，若限制金布巴采购，全年供需或有缺口，不建议追高，可回调做多 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材成本有支撑，基差回落后可寻找做多机会，后续产业预计进入供需双强阶段，但高库存会压制价格反弹弹性 [5] - 焦煤焦炭需关注地缘冲突发展，市场受地缘影响大，不确定性强，后续关注地缘题材变化 [60] - 铁矿石因BHP铁矿石再次受限价格大幅攀升，政策多变，不建议追高追空，可适当回调做多 [112] 各行业总结 钢材 - **供给**：前期环保限产影响大，铁水产量回落至221.2wt，废钢日耗缓慢恢复，略弱于季节性，两会闭幕后续产量或回升 [5] - **需求**：建材需求季节性回升，热卷产量随铁水回落下降、表需小幅回升，冷轧和中板供需略强，小样本五材库存仍在累积但幅度收窄 [5] - **库存**：五材库存总水平中性，建材库存偏低，板材和钢坯库存略高，后续关注这两个品种压力测试 [5] - **基差/价差**：热卷、螺纹基差回落，rb2605华东地区（杭州）基差78，环比-14；hc2605华东区域（上海）基差-25，环比-25 [5] - **利润**：节后炉料涨幅略高于成材，钢厂盈利水平走弱，钢联统计钢厂盈利率41.13%，周变化3.03% [5] - **估值**：热卷基差重回升水，螺纹多数处于贴水结构，热卷基差适合参与期现正套，产业相对估值不高 [5] - **宏观及风偏**：地缘政治对黑色板块主要是市场情绪外溢影响，短期内煤炭或因能源替代、物流成本抬升提供向上驱动 [5] - **投资观点**：短多，单边脉冲反弹，期现头寸可关注基差做多或期现正套机会，热卷最优 [5] - **交易策略**：单边脉冲反弹，套利卷螺差区间【140,180】，期现关注热卷基差做多或期现正套机会 [5] 焦煤焦炭 - **需求**：下游需求逐渐恢复，两会期间正常环保限产，本周247家钢厂样本日均铁水产量221.20（-6.39），钢厂盈利率41.13%（+3.03%） [60] - **焦煤供给**：国内煤矿复产较快，蒙煤口岸通关维持高位，海煤弱稳运行，澳大利亚远期海外炼焦煤一线主焦CFR216.0美金/吨（+1） [60] - **焦炭供给**：两会期间焦化环保限产，本周焦炭日均产量110.9（-），焦化利润-3（-20），受化工复产品价格上涨影响，实际焦化厂利润表现较好 [60] - **库存**：产地煤矿复产快，供应充足，下游库存充足，受原油暴涨影响采购情绪上扬，上游库存向下游转移，利好价格 [60] - **基差/价差**：首轮提降落地后，原油暴涨打断提降节奏，钢厂第一轮提降后仓单成本在1680附近，贸易仓单维持提降之前的1730附近；蒙煤原煤价格反弹至1090附近，仓单成本在1200附近 [60] - **利润**：钢厂盈利率41.13%（+3.03%），焦化利润-3（-20） [60] - **总结**：地缘冲突主导市场走势，原油高位波动带动商品走强，关注伊朗局势和霍尔木兹海峡通航情况，焦炭提降周期暂歇，市场暂无提涨计划 [60] - **交易策略**：单边暂时观望，期现正套头寸考虑分批建立 [60] 铁矿石 - **供给**：路透发运数据环比回升12.7万吨/天至417万吨/天，中国到港总量环比回升24.8万吨/天 [112] - **需求**：钢厂铁水产量环比下滑6.39至221.2万吨，两会期间环保限产不可持续，3月中旬铁水将回升，47港日均疏港量大幅回升至332.33万吨，港口库存提升52.49万吨 [112] - **库存**：港口库存小幅提升52.49万吨至17947.32万吨，持续高于去年同期且创年内新高 [112] - **利润**：钢厂利润处于低位 [112] - **估值**：短期内估值中性 [112] - **总结**：政策多变，不建议追高追空，可适当回调做多 [112] - **投资观点**：中性 [112] - **交易策略**：单边回调做多，套利暂时观望 [112]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材成本有支撑，基差回落后可关注做多机会，单边脉冲反弹短线参与，期现推荐热卷做多基差机会 [2][6] - 硅铁锰硅受地缘冲突影响，以逢低短多思路为主，不建议追多 [5][6] - 焦煤焦炭单边暂时观望，期现正套头寸考虑分批建立，继续重点关注地缘冲突变化 [5][6] - 铁矿石回调可做多 [6] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 3月13日远月合约收盘价：RB2610为3165元/吨，HC2610为3302元/吨，I2609为777.5元/吨，J2609为1812元/吨，JM2609为1276.5元/吨；近月合约收盘价：RB2605为3142元/吨，HC2605为3295元/吨，I2605为811.5元/吨，J2605为1737.5元/吨，JM2605为1178元/吨 [1] - 3月13日远月合约涨跌幅：RB2610为0.32%，HC2610为0.43%，I2609为1.70%，J2609为0.39%，JM2609为1.11%；近月合约涨跌幅：RB2605为0.58%，HC2605为0.52%，I2605为2.33%，J2605为0.61%，JM2605为1.51% [1] - 3月13日跨月价差：RB2605 - 2610为 - 23元/吨，HC2605 - 2610为 - 7元/吨，I2605 - 2609为34元/吨，J2605 - 2609为 - 74.5元/吨，JM2605 - 2609为 - 98.5元/吨 [1] - 3月13日主力合约价差/比价/利润：卷螺差为153元/吨，螺矿比为3.87，煤焦比为1.47，螺纹盘面利润为 - 123.48元/吨，焦化盘面利润为170.76元/吨 [1] 现货市场 - 3月13日现货价格：上海螺纹为3260元/吨，天津螺纹为3200元/吨，广州螺纹为3430元/吨，唐山普方坯为2970元/吨，普氏指数为109 [1] - 3月13日其他现货价格：上海热卷为3280元/吨，杭州热卷为3320元/吨，广州热卷为3290元/吨，坯材价差为290元/吨，日照港PB粉为799元/吨 [1] - 3月13日更多现货价格：青岛港超特粉为670元/吨，某矿粉为732元/吨，甘其毛都炼焦精煤为1175元/吨，青岛港准一级焦（出库）为1430元/吨，青岛港PB粉为800元/吨 [1] - 3月13日基差：HC主力为 - 15元/吨，RB主力为118元/吨，I主力为 - 4元/吨，J主力为 - 164.87元/吨，JM主力为27元/吨 [1] 各品种行业分析 - 钢材产业层面铁水产量和废钢日耗未恢复正常，两会闭幕后或复产，需求同步回升，后续或进入供需双强阶段；当前五材总库存接近见顶，后续压力关注板材和钢坯；衍生品市场受地缘问题影响主要是情绪外溢，单边暂无线驱动趋势反弹行情，脉冲反弹波段参与 [3] - 硅铁锰硅受地缘冲突影响市场情绪极端，大宗商品波动加大，但实际受影响有限，基本面延续供需双弱，库存高位，下游需求逐步恢复但终端需求承压，价格向上阻力强，期货价格走强但现货谨慎，基差走弱，难以持续向上 [5] - 焦煤焦炭现货端受原油价格上涨影响市场情绪好转，竞拍价格上涨，流拍率降低，下游询盘询价情绪好转，但对高价蒙煤接受意愿不足；期货端地缘冲突主导市场走势，原油高位波动带动其他商品走强，关注伊朗局势变化和霍尔木兹海峡通航情况，焦炭提降周期暂歇，暂无提涨计划 [6] - 铁矿石市场传闻导致多空跳开，波动加剧，传闻中矿限制纽曼粉现货采购会使国内铁矿供需出现缺口，价格或偏低，但后续又有新消息使盘面跳空低开 [6]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 钢材情绪降温重回震荡，单边重回观望，关注热卷正套入场机会，盘面套利关注卷螺差波动区间【140,180】[2][7] - 硅铁锰硅受地缘冲突影响市场情绪极端，以逢低短多思路为主 [3][10] - 焦煤焦炭关注地缘冲突变化，单边暂时观望，期现正套头寸考虑分批建立 [5][10] - 铁矿石冲突缓和情绪降温，暂时观望，中长期上方压力明显 [6][7] 各品种情况总结 钢材 - 周二期价回调，现货跟随回落，成交缩量，基差持平 [2] - 产业供需两弱，会议前后生产受影响，产量弱于季节性 [2] - 总库存中性，品种库存分化，建材低位，板材和钢坯高位，后续或供需两旺 [2] 硅铁锰硅 - 地缘冲突致市场情绪极端，大宗商品波动大 [3] - 基本面供需双弱，库存高位，下游需求恢复但终端承压，价格向上阻力强 [3] - 期货走强，现货谨慎，基差弱，抛压预期强，难以持续向上 [3] 焦煤焦炭 - 现货端受地缘冲突影响情绪反复，港口贸易价格有变动，蒙煤报价暂稳，成交冷清 [5] - 期货端地缘冲突主导走势，原油波动大，不确定性强，相关化工厂停工消息多 [5] - 市场关注伊朗局势，原油存储和生产特性是风险点，关注海峡通航情况 [5] - 焦煤现货弱，05合约临近交割博弈后更弱，市场预期走平，关注地缘题材 [5] 铁矿石 - 小作文不断，油价波动加剧，短期不建议做空黑色品种，尤其是煤炭 [6] - 上周受中矿限制采购小作文影响反弹，实际对供给边际影响小 [6] - 有补库预期，钢厂复产，不建议低位追空，港口库存是压力根源，建议等压力位做空 [6] 期货市场数据 远月合约 |合约|3月11日收盘价（元/吨）|涨跌值|涨跌幅（%）| | ---- | ---- | ---- | ---- | |RB2610|3144.00|10.00|0.32| |HC2610|3278.00|4.00|0.12| |J2609|1793.50|22.50|1.27| |JM2609|1247.50|21.00|1.71|[1] 近月合约（主力合约） |合约|3月11日收盘价（元/吨）|涨跌值|涨跌幅（%）| | ---- | ---- | ---- | ---- | |RB2605|3115.00|9.00|0.29| |HC2605|3269.00|9.00|0.28| |J2605|1718.00|12.50|0.73| |JM2605|1144.50|6.50|0.57|[1] 跨月价差 |合约|3月11日价差（元/吨）|涨跌值| | ---- | ---- | ---- | |RB2605 - 2610|-29.00|-1.00| |HC2605 - 2610|-9.00|3.00| |J2605 - 2609|29.00|2.00| |JM2605 - 2609|-103.00|-6.00|[1] 价差/比价/利润（主力合约） |指标|3月11日数值|涨跌值| | ---- | ---- | ---- | |卷螺差|154.00|2.00| |螺矿比|3.96|0.00| |煤焦比|1.50|0.00| |螺纹盘面利润|-101.13|-13.53| |焦化盘面利润|195.82|6.91|[1] 现货市场数据 部分品种现货价格 |品种|3月11日价格（元/吨）|涨跌值| | ---- | ---- | ---- | |上海螺纹|3190.00|-40.00| |天津螺纹|3170.00|0.00| |广州螺纹|3390.00|0.00| |唐山普方坯|2950.00|10.00| |普氏指数|105.10|0.25| |上海热卷|3230.00|0.00| |杭州热卷|3260.00|0.00| |广州热卷|3250.00|0.00| |坯材价差|240.00|-50.00| |日照港：PB|773.00|4.00| |膏铝港：超特粉|661.00|-5.00| |案如果：提留咖|718.00|-5.00| |甘其毛都炼焦精煤（出库）|1175.00|0.00| |青岛港准一级焦| -1480.00|0.00| |青岛港：PB|775.00|5.00|[1] 基差 |品种|3月11日基差（元/吨）|涨跌值| | ---- | ---- | ---- | |HC主力|-39.00|-13.00| |RB主力|75.00|-51.00| |J主力|21.00|0.00| |JM主力|60.50|-23.00|[1]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 钢材情绪降温重回震荡，单边重回观望，关注热卷正套入场机会，盘面套利关注卷螺差波动区间【140,180】[2][8] - 硅铁锰硅受地缘冲突影响市场情绪极端，以逢低短多思路为主 [3][5][8] - 焦煤焦炭关注地缘冲突变化，单边暂时观望，期现正套头寸考虑分批建立 [6][8] - 铁矿石冲突缓和情绪降温，暂时观望 [7][8] 各品种情况总结 钢材 - 周二情绪降温，期价和现货回调，成交缩量，基差持平 [2] - 产业供需两弱，会议前后生产受影响，产量弱于季节性 [2] - 总库存中性，品种库存分化，建材低位，板材和钢坯高位，后续或供需两旺 [2] 硅铁锰硅 - 地缘冲突使市场情绪极端，大宗商品波动加大 [3] - 基本面供需双弱，库存高位，下游需求恢复，终端需求承压，价格向上阻力强 [3][5] - 期货价格走强，现货谨慎涨幅小，基差走弱，抛压预期强，价格向上空间有限 [5] 焦煤焦炭 - 现货周一冲高后周二成交回落，港口贸易焦价有降，炼焦煤价格指数微涨 [6] - 蒙煤口岸报价高，下游接受能力有限，多数企业观望 [6] - 期货受地缘冲突主导，特朗普宣告“战争结束”后煤焦回落 [6] - 关注伊朗局势变化和海峡通航情况，首轮提降落地后本有提降预期，现关注地缘题材 [6] 铁矿石 - 小作文不断，油价波动加剧，短期不建议做空黑色品种 [7] - 上周受中矿限制采购小作文影响反弹，实际对供给边际影响小 [7] - 有补库预期，钢厂复产阶段不建议低位追空，港口库存是压力根源，建议等待压力位做空，中长期上方压力明显 [7] 期货市场情况 远月合约 - 3月10日RB2610收盘价3132元/吨，跌13元，跌幅0.41%；HC2610收盘价3268元/吨，跌9元，跌幅0.27%；I2609收盘价757元/吨，涨0.5元，涨幅0.07%；J2609收盘价1756.5元/吨，跌61.5元，跌幅3.38%；JM2609收盘价1218.5元/吨，跌45.5元，跌幅3.60% [1] 近月合约（主力合约） - 3月10日RB2605收盘价3104元/吨，跌13元，跌幅0.42%；HC2605收盘价3256元/吨，跌6元，跌幅0.18%；I2605收盘价784元/吨，涨2元，涨幅0.26%；J2605收盘价1680.5元/吨，跌79元，跌幅4.49%；JM2605收盘价1121.5元/吨，跌45元，跌幅3.86% [1] 跨月价差 - 3月10日RB2605 - 2610价差 -28元/吨，涨跌值0元；HC2605 - 2610价差 -12元/吨，涨跌值0元；I2605 - 2609价差27元/吨，涨跌值0.5元；J2605 - 2609价差 -76元/吨，涨跌值 -12.5元；JM2605 - 2609价差 -97元/吨，涨跌值 -13.5元 [1] 价差/比价/利润 - 3月10日卷螺差152元/吨，涨跌值0元；螺矿比3.96，涨跌值 -0.02；煤焦比1.50，涨跌值0.01；螺纹盘面利润 -87.6元/吨，涨跌值15.58元；焦化盘面利润188.91元/吨，涨跌值2.35元 [1] 现货市场情况 钢材 - 3月10日上海螺纹3230元/吨，天津螺纹3170元/吨，广州螺纹3390元/吨，唐山普方坯2940元/吨，普氏指数104.85，涨跌值分别为0元、0元、0元、 -20元、0.3元 [1] - 上海热卷3230元/吨，杭州热卷3260元/吨，广州热卷3250元/吨，坯材价差290元/吨，日照港PB粉769元/吨，涨跌值分别为 -50元、 -50元、 -30元、20元、 -10元 [1] 其他 - 3月10日超特粉666元/吨，金布巴粉723元/吨，甘其毛都炼焦精煤（出库）1175元/吨，青岛港准一级焦770元/吨，涨跌值分别为6元、6元、0元、 -8元 [1] 基差情况 - 3月10日HC主力基差 -26元/吨，涨跌值 -36元；RB主力基差126元/吨，涨跌值15元；I主力基差21元/吨，涨跌值0元；J主力基差 -54.1元/吨，涨跌值59.5元；JM主力基差83.5元/吨，涨跌值46.5元 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材情绪释放后追高需谨慎，单边重回观望，关注期现正套入场机会，跨期套利关注卷螺差波动区间【140,180】[2][7] - 硅铁锰硅受供给扰动和成本支撑价格走强，但基本面约束使其向上空间有限，以逢低短多思路为主 [3][7] - 焦煤焦炭关注地缘冲突变化，单边暂时观望，产业客户可分批建立期现正套头寸 [5][7] - 铁矿石短期不建议做空，建议等待冲突缓和、原油冲高回落时参与做空 [6] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 3月9日远月合约中，RB2610收盘价3147元/吨涨40元（1.29%），HC2610收盘价3282元/吨涨45元（1.39%）等；近月合约中，RB2605收盘价3119元/吨涨40元（1.30%），HC2605收盘价3270元/吨涨51元（1.58%）等 [1] - 3月9日跨月价差方面，RB2605 - 2610为 - 28元/吨跌1元，HC2605 - 2610为 - 12元/吨涨2元等；价差/比价/利润方面，卷螺差151元/吨涨9元，螺矿比3.98跌0.02等 [1] 现货市场 - 3月9日上海螺纹3230元/吨涨60元，天津螺纹3170元/吨涨60元，广州螺纹3390元/吨持平，唐山普方坯2960元/吨涨30元等 [1] - 3月9日上海热卷3280元/吨涨30元，杭州热卷3310元/吨涨80元，广州热卷3280元/吨涨60元，坯材价差270元/吨涨30元等 [1] - 3月9日基差方面，HC主力10元/吨跌10元，RB主力111元/吨涨29元，J主力 - 113.60元/吨跌44.50元等 [1] 钢材 - 周一期价脉冲反弹，现货跟随上涨，成交放量，刚需和投机拿货情绪好转，基差回落 [2] - 黑色板块供需两弱，产量弱于季节性，总库存中性，品种库存分化，后续或进入供需两旺阶段 [2] - 能化板块外溢效应或影响煤炭，提供成本驱动，但周一多品种涨停后追多需谨慎 [2] 硅铁锰硅 - 地缘冲突使原油等供应受扰，国内动力煤价格偏强，供给扰动和成本走强形成支撑 [3] - 基本面供需双弱，库存高位，下游需求恢复但终端需求承压，价格向上阻力强 [3] - 期货价格走强，现货谨慎，基差走弱，抛压预期强，不建议追多 [3] 焦煤焦炭 - 现货端焦炭首轮提降落地，能源成本支撑显现，港口贸易焦价有变化，蒙煤市场成交冷清但竞拍积极 [5] - 期货端地缘冲突主导走势，霍尔木兹海峡封航或使油价非线性暴涨，传导到大宗商品 [5] - 焦煤现货弱，以期货主导，跟随地缘题材，市场波动加剧，投机用买权策略，产业客户建期现正套头寸 [5] 铁矿石 - 战事未缓和，油价波动加剧，短期不建议做空黑色品种尤其是煤炭 [6] - 上周受中矿采购小作文影响反弹，但实际对供给边际影响小 [6] - 有补库预期，钢厂复产阶段不建议低位做空，港口库存是压力根源，建议冲突缓和、原油回落时参与做空 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材成本有支撑盘面抗跌，单边或有波段脉冲反弹，期现等待基差回落后介入正套，盘面套利参考卷螺差波动区间【140 [2][6] - 硅铁锰硅受地缘冲突支撑，但基本面供需双弱、库存高位，价格向上空间有限，以逢低短多思路为主 [2][6] - 焦煤焦炭地缘局势发酵，现货首轮提降登场，单边暂时观望，期现正套头寸逢反弹建立 [4][6] - 铁矿石受地缘冲突影响风险资产波动加剧，短期不建议做空，建议等待冲突缓和冲高回落时参与空单，中长期上方压力明显 [5] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 周末现货价格小涨，唐山钢坯调涨10元/吨，黑色板块目前供需两弱，产量弱于季节性，总库存中性、品种库存分化，未来去库压力待关注，下周后现货和需求、产量或爬坡，进入供需两旺阶段 [2] - 衍生品市场受地缘问题影响，黑色板块主要受市场情绪外溢影响，能化外溢效应或使煤炭提供成本向上驱动 [2] 硅铁锰硅 - 地缘冲突使原油等大宗商品供应受扰动，国内动力煤价格偏强，供给扰动和成本走强支撑价格，但基本面供需双弱、库存高位，下游需求恢复但终端需求承压，价格向上阻力强 [2] - 期货价格走强，现货涨幅小，基差走弱，现货抛压预期强，难以持续向上 [2] 焦煤焦炭 - 现货端焦炭首轮提降登场，焦煤现货走弱，蒙煤市场冷清、口岸库存有压力、价格承压 [4] - 期货端地缘冲突使能源化工品种上涨，煤焦周二上冲后回落，基本面供给恢复快于需求，下游有降低原料库存习惯，或打击现货表现 [4] - 市场关注中东局势，能源化工上涨使其他资产不佳，市场往滞胀逻辑靠拢，不确定性大，单边观望，产业可借反弹在05合约建立期现正套头寸 [4] 铁矿石 - 美伊以冲突加剧，霍尔木兹海峡运输受阻，能源价格上涨支撑商品价格，短期不建议做空黑色品种 [5] - 铁矿石受中矿限制bhp美金采购小作文影响反弹，但实际供给边际影响小，有补库预期，复产阶段不建议低位追空，港口库存是压力根源，建议等待冲突缓和冲高回落时参与空单，中长期上方压力明显 [5]

报告行业投资评级 - 钢材：单边观望，期现等待基差回落后的正套机会 [7] - 硅铁锰硅：前期多单逐步止盈，产业客户逢高套保 [7] - 焦煤焦炭：单边暂时观望，期现正套头寸逢反弹建立 [7] - 铁矿石：压力位空单介入 [7] 报告的核心观点 - 钢材盘面震荡，库存未启动去化，现货刚需启动慢，价格驱动不清晰，投机需求不佳，未来去库压力待关注，单边或趋势机会暂不建议，期现可基于基差滚动操作 [2] - 硅铁锰硅预期改善但现实偏弱，供给扰动和成本支撑使价格走强，但基本面供需双弱、库存高位，价格向上空间有限，不建议追多 [3][7] - 焦煤焦炭地缘局势发酵，现货端焦炭首轮提降，焦煤走弱，期货端波动上升，供给快于需求恢复，下游有降库存习惯，单边观望，产业可建期现正套头寸 [7] - 铁矿石地缘冲突升级使风险资产波动加剧，有补库预期，关注澳洲天气对供给影响，中长期压力明显，建议中长线投资者压力位空单介入 [7] 期货市场 远月合约收盘价 - 3月5日，RB2610收盘价3104元/吨，涨1元，涨幅0.03%；HC2610收盘价3230元/吨，跌4元，跌幅0.12%；I2609收盘价735.5元/吨，涨5元，涨幅0.68%；J2609收盘价1745元/吨，跌8元，跌幅0.46%；JM2609收盘价1200元/吨，跌6元，跌幅0.50% [1] 近月合约收盘价 - 3月5日，RB2605收盘价3075元/吨，涨3元，涨幅0.10%；HC2605收盘价3209元/吨，跌6元，跌幅0.19%；I2605收盘价759元/吨，涨9.5元，涨幅1.27%；J2605收盘价1676.5元/吨，跌1元，跌幅0.06%；JM2605收盘价1105.5元/吨，跌4元，跌幅0.36% [1] 跨月价差 - 3月5日，RB2605 - 2610价差 - 29元/吨，涨跌0元；HC2605 - 2610价差 - 21元/吨，涨跌 - 1元；I2605 - 2609价差23.5元/吨，涨跌3元；J2605 - 2609价差 - 68.5元/吨，涨跌7.5元；JM2605 - 2609价差 - 94.5元/吨，涨跌7元 [1] 价差/比价/利润 - 3月5日，卷螺差134元/吨，涨跌 - 7元；螺矿比4.05，涨跌 - 0.03；煤焦比1.52，涨跌 - 0.01；螺纹盘面利润 - 73.35元/吨，涨跌 - 9.8元；焦化盘面利润206.19元/吨，涨跌 - 6.81元 [1] 现货市场 部分现货价格 - 3月5日，上海螺纹3170元/吨，涨跌0元；天津螺纹3110元/吨，涨跌0元；广州螺纹3390元/吨，涨跌0元；唐山普方坯2920元/吨，涨跌10元；普氏指数101.35，涨跌1.15元 [1] - 3月5日，上海热卷3250元/吨，涨跌40元；杭州热卷3230元/吨，涨跌0元；广州热卷3220元/吨，涨跌0元；坯材价差250元/吨，涨跌 - 10元；日照港PB粉767元/吨，涨跌17元 [1] - 3月5日，曹妃甸港超特粉647元/吨，涨跌7元；曹妃甸港提留权704元/吨，涨跌7元；甘其毛都炼焦精煤1180元/吨，涨跌0元；青岛港准一级焦（出库）1480元/吨，涨跌0元；青岛港PB粉769元/吨，涨跌19元 [1] 基差 - 3月5日，HC主力基差41元/吨，涨跌43元；RB主力基差95元/吨，涨跌 - 4元；I主力基差30元/吨，涨跌0元；J主力基差 - 50.1元/吨，涨跌 - 4.5元；JM主力基差104.5元/吨，涨跌 - 8.5元 [1]