公司表现 - 老铺黄金股价年内累计涨幅达313.54%，截至7月3日报收969港元/股，总市值达1673.2亿港元 [1] - 3只一季度重仓老铺黄金的基金年内净值增长率均超过50% [1] - 39只重仓老铺黄金的公募基金平均净值增长率为19.17%，其中3只基金净值增长率超50% [2] 行业趋势 - 高端工艺黄金赛道受资本市场青睐，核心驱动力为全球通胀预期与国潮消费趋势的双重共振 [1] - 国际金价突破历史新高增厚黄金零售企业存货收益，古法黄金饰品兼具消费与投资属性 [1] - 港股消费板块结构性行情中，AI和泛消费方向值得关注 [2] 基金持仓 - 15家基金公司旗下39只公募基金重仓老铺黄金，合计持有246.06万股，持股总市值16.55亿元人民币 [1] - 富国基金以130.18万股持仓居机构投资者榜首，广发基金、银华基金分别持仓73.13万股、11.15万股 [2] - 广发价值核心混合A、信澳优享生活混合A、富国时代精选混合A持有老铺黄金市值占基金资产净值比例超9.6% [2] 后市展望 - 消费复苏进程中需关注黄金珠宝、运动服饰等具备定价权的细分赛道龙头 [3] - 国潮品牌受益于内需政策刺激，估值溢价有望随业绩兑现持续抬升 [3]

市场表现 - 上周市场日均成交额约10939亿元，整体成长风格优于价值，小盘股跑赢大盘[1] - 行业表现分化：有色、石油石化、传媒领涨，食品饮料、计算机、家用电器表现落后[1] 宏观环境 - 国内PPI持续承压，5月CPI同比连续4月为负，核心CPI涨幅扩大，能源和食品是主要拖累因素[2] - 5月社融存量同比增速持平于8.7%，信贷增速回落至7%，政府债支撑力度减弱[2] - 美国5月CPI环比不及预期，核心商品涨幅偏弱，服务通胀走弱反映总需求疲软[3] 政策与流动性 - 国内进入增量政策观察期，货币政策仍有新型政策性金融工具等加码空间[2] - 美联储或暂缓降息，因通胀前景不确定、财政扩张及原油价格上涨压力[3] - 陆家嘴论坛政策预期未兑现，政策维稳资金持续支撑市场[4] 行业与投资策略 - 市场风格轮动加速，低PB高ROE策略性价比凸显，大盘股弹性可能更高[4] - 短期关注贵金属（黄金股机会）、军工（地缘冲突及订单回暖）、高分红资产（防御性及政策资金增持）[5] - 7月政治局会议前市场或交易政策预期，历史显示大盘股弹性高于小盘股[4]

黄金价格走势 - 现货黄金当前交投于3322 46美元/盎司 周二盘中一度涨至3349 01美元/盎司后回落 收报3322 36美元/盎司 跌幅约0 09% [1] - 金价冲高回落受俄乌冲突持续和世界银行下调全球经济增速预期支撑 但中美贸易谈判乐观预期和美股上涨打压避险需求 [1] 影响黄金价格的因素 - 俄乌冲突持续升级为金价提供支撑 期货市场预计美联储9月降息概率约为60% 但整体降息幅度有限 [3] - 美元指数回升至99 087 美元走强对以美元计价的黄金形成压制 10年期美国国债收益率报4 474% [3] - 欧盟计划将俄罗斯石油价格上限从60美元/桶下调至45美元/桶 并禁止使用"北溪"管道 可能推高能源价格和全球通胀预期 [4] 全球经济与贸易环境 - 世界银行报告指出特朗普关税政策导致贸易壁垒上升 全球经济增长面临"重大阻力" [3] - 若美国关税进一步上调10% 全球经济增长可能再下降0 5个百分点 贸易停滞风险加剧 [3] 黄金市场展望 - 地缘政治紧张和全球经济放缓为金价提供支撑 但中美贸易谈判乐观预期和美元走强限制上行空间 [4] - 短期内金价可能在3250至3350美元/盎司区间震荡 等待CPI数据和贸易谈判进展 [4] - 长期来看全球经济不确定性加剧将提升黄金避险吸引力 但贸易局势缓和可能使其短期承压 [4]