中国证监会2026年系统工作会议核心政策方向 - 会议坚持改革攻坚 旨在不断提高服务高质量发展质效 [1] 股权市场改革与发展 - 提升多层次股权市场包容性与适应性 [1] - 启动实施深化创业板改革 [1] - 持续推动科创板改革落实落地 [1] - 提高再融资便利性和灵活性 [1] - 促进北交所、新三板一体化高质量发展 [1] 债券市场与不动产REITs发展 - 推动债券市场提质、调结构、扩总量 [1] - 抓好商业不动产REITs试点平稳落地 [1] 期货市场发展 - 稳步推进期货市场提质发展 [1] - 加强期现联动监管 [1]

中国证监会2026年系统工作会议核心部署 - 会议于1月15日召开，总结2025年工作并研究部署2026年工作，核心是坚持改革攻坚以提高服务高质量发展质效 [1] 股权市场改革 - 提升多层次股权市场包容性与适应性 [1] - 启动实施深化创业板改革 [1] - 持续推动科创板改革落实落地 [1] - 提高再融资便利性和灵活性 [1] - 促进北交所、新三板一体化高质量发展 [1] 债券与不动产投资信托基金市场发展 - 推动债券市场提质量、调结构、扩总量 [1] - 抓好商业不动产REITs试点平稳落地 [1] 期货市场发展 - 稳步推进期货市场提质发展 [1] - 加强期现联动监管 [1]

市场整体表现 - 12月29日A股三大指数开盘涨跌不一，上证指数高开0.02%，深证成指平开，创业板指低开0.19% [1] - 开盘后市场持续分化，截至发稿，上证指数上涨0.19%，深证成指下跌0.42%，创业板指下跌0.83% [1][2] - 热门板块中，商业航天、化学纤维、稀土、GPU等方向活跃，锂电、动力电池、玻璃纤维、SPD等概念股回调 [2] 商业航天板块 - 商业航天板块持续活跃，板块指数（886078.TI）报2249.140点，上涨0.35% [4] - 神剑股份（002361）实现8连板，股价报14.49元，上涨10.02% [2][3][4] - 多只相关个股表现强势：大业股份（603278）4连板，泰尔股份（002347）3连板，中超控股（002471）2连板，中衡设计（603017）涨停 [3] - 光威复材（300699）股价上涨14.14%至39.80元，斯瑞新材（688102）上涨12.94%至42.78元 [4] - 上交所于12月26日发布《发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》，为商业航天企业提供更便捷的直接融资渠道 [4][5] - 华西证券研报认为，该举措标志着科创板改革深化，将加速资本与产业的深度融合 [5] 锂电板块 - 锂电股集体下挫，欣旺达（300207）低开低走，盘初一度跌近16%，最低价报25元/股，截至列表时股价为25.70元，下跌13.61% [6][7] - 欣旺达子公司欣旺达动力被威睿电动起诉，指控其在2021年6月至2023年12月期间交付的电芯存在质量问题，要求赔偿23.14亿元 [6] - 多氟多（002407）股价下跌9.26%至33.53元，海科新源（301292）下跌7.94%至66.28元，永太科技（002326）下跌7.21%至25.11元 [7] - 天华新能（300390）、石大胜华（603026）、华盛锂电（688353）、湖南裕能（301358）、万润新能（688275）、天际股份（002759）等锂电产业链公司股价均出现超过5%的跌幅 [7] *ST长药事件 - *ST长药（300391）在12月29日竞价阶段即20cm跌停，股价为1.18元/股，总市值仅余4.1亿元，截至发稿卖一档位挂单超49万手 [8] - 证监会通报严肃查处长药控股严重财务造假案件，经查公司连续三年虚增收入和利润 [8] - 证监会拟对上市公司罚款1000万元，对14名责任人合计罚款3100万元，并对公司原总经理罗明采取终身证券市场禁入措施 [8] - *ST长药涉嫌触及重大违法强制退市情形，深交所将依法启动退市程序 [8]

政策发布与核心目标 - 上海证券交易所于12月26日发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》，为商业火箭企业通过第五套标准登陆科创板提供明确通道 [1] - 政策核心目标是支持正处于大规模商业化关键时期的商业火箭企业，以更大力度支持突破关键核心技术的科技型企业发展，更好服务科技创新和新质生产力发展 [1] - 该《指引》是科创板“1+6”改革举措的又一项成果落地 [1] 政策背景与行业现状 - 近年来，在资本市场支持下，商业航天全产业链企业正加速登陆资本市场，行业驶入发展快车道 [2] - 产业链覆盖上游硬件层、中游支撑层和下游应用及服务层，已有包括航天宏图、航天环宇、盟升电子、斯瑞新材料等多家优质企业成功登陆科创板 [2] - 2025年6月，中国证监会发布意见，明确提出支持商业航天等前沿科技领域企业适用科创板第五套上市标准，此后多家火箭公司陆续提交IPO辅导备案 [2] 《指引》具体规定与要求 - 《指引》共14条，主要从四个方面对商业火箭企业适用第五套上市标准作出细化规定 [4] - 第一，细化明显技术优势要求：明确主营业务须为“商业火箭自主研发、制造及航天发射服务”，看重“硬科技”属性，要求企业在关键核心技术基础上具备明显技术优势或重大突破，并关注运载能力及一箭多星等关键指标，对承担国家任务的企业予以优先支持 [4] - 第二，明确阶段性成果内容：要求企业在申报时至少实现“采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨”的阶段性成果，且后续技术方面无重大不利事项 [4][5] - 第三，规定取得国家有关部门批准：要求企业具备相关承研承制资质，并在发射前取得发射许可 [4] - 第四，明确市场空间具体要求：要求企业排名靠前、在产业链中占据重要地位并获市场认可，目标市场清晰，相较于竞争对手具有先发优势，且需制定清晰可行的商业化安排 [5] 政策影响与行业展望 - 《指引》规定的里程碑节点具有较强包容性，将阶段性成果明确为“采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨”，该节点对企业发展及推动我国低轨卫星互联网星座建设具有重要意义 [5][6] - 政策在明确可重复使用技术导向的同时，最大限度提升制度包容性，对首飞是否执行回收任务未做强制要求，实践中将侧重把握产品功能设计层面 [6] - 资本的精准配置将加速企业攻克火箭回收、大推力发动机等核心技术，推动中大型可重复使用火箭从研发走向规模化应用 [3] - 以科创板为纽带，商业火箭产业将进一步牵引上下游先进材料、精密制造等领域协同升级，为卫星互联网组网、太空资源开发等提供坚实支撑 [3] - 随着科创板改革举措落地，在资本市场助力下，以商业航天为代表的未来产业，将进一步推动科技进步和国家竞争力提升 [6]

政策发布与背景 - 上海证券交易所于近日发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》以支持商业火箭企业登陆科创板[1][4] - 该《指引》是科创板“1+6”改革举措的又一项成果落地[1][4] - 2025年6月中国证监会发布意见明确提出支持商业航天等前沿科技领域企业适用科创板第五套上市标准[2][5] - 政策发布后多家火箭公司已陆续提交IPO辅导备案《指引》的发布为商业火箭企业适用第五套标准发行上市提供了明确通道[2][5] 行业现状与战略意义 - 商业航天被视为大国科技竞争与产业布局的战略制高点其重要性已超越单一产业范畴成为关乎国家综合国力的重大战略[1][4] - 目前中国商业火箭企业数量超过20家多数已实现固体火箭或小型液体火箭的成功入轨[1][4] - 从上游硬件层到中游支撑层再到下游应用及服务层商业航天全产业链企业正在加速登陆资本市场[1][4] - 商业火箭肩负航天强国与产业升级使命努力突破关键技术追赶国际水平[3][6] 《指引》核心细化规定 - 《指引》共14条结合商业火箭领域实际情况和生物医药领域审核实践对适用第五套上市标准作出细化规定[2][5] - 细化明显技术优势要求明确主营业务为“商业火箭自主研发制造及航天发射服务”更看重“硬科技”属性[2][5] - 要求企业在拥有关键核心技术基础上具备明显技术优势或重大突破关注核心技术产品及关键部件的自主研发情况以及运载能力一箭多星等关键指标[2][5] - 对于承担国家任务参与国家工程项目的商业火箭企业予以优先支持[2][5] - 明确阶段性成果内容要求企业在申报时至少实现采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨的阶段性成果且后续技术无重大不利事项[2][5] - 规定需取得国家有关部门批准要求企业在研发制造过程具备相关承研承制资质在发射前应取得发射许可[3][6] - 明确市场空间具体要求要求企业排名靠前在产业链中占据重要地位并取得市场主体的较高认可[3][6] - 要求企业的商业火箭业务或产品有清晰目标市场相较于竞争对手具有先发优势在研发进度关键指标等方面位于行业前列[3][6] - 要求企业为商业火箭业务或产品从技术验证到规模运营制定清晰明确切实可行的商业化安排[3][6] 政策影响与展望 - 《指引》的制定是资本市场提升制度包容性适应性和吸引力竞争力的有力举措也将切实增强服务科技创新和新质生产力发展的能力[3][6] - 随着科创板“1+6”改革举措的落地以商业航天为代表的未来产业在资本市场助力下将进一步推动科技进步和国家竞争力提升[3][6]

活动概况 - 2025年12月23日至24日，成都市“蓉易上”综合服务平台在上海举办“走进上交所暨科创板政策主题培训”活动 [1] - 活动由四川证监局、成都市委金融办与上海证券交易所联合主办，是“走进交易所”系列活动之一 [3] - 来自成都低空经济、集成电路、生物医药、人工智能、新消费等多个战略性新兴产业领域的多家拟上市企业参与活动 [3] 座谈交流与政策解读 - 参会企业与上交所专家就上市路径规划、审核要点进行深入交流，问题涵盖低空经济企业适用第五套上市标准、消费类企业上市前景及科创属性认定等 [4] - 上交所专家建议企业在上市条件选择上应选择最明确、最能达到的标准，避免盲目追高 [9] - 上交所相关负责人介绍，为支持科技创新，上交所于2025年6月推出科创板“1+6”系列改革措施，旨在弥补与境外市场制度差异，为未盈利科技企业提供更有力支持 [7] - 上交所高级经理介绍，科创板审核效率显著提升，最快项目从受理到过会仅用时88天 [8] 企业参访与成都上市服务成果 - 参会企业代表团参访了科创板上市企业云从科技集团股份有限公司，该公司是国内人工智能行业领军企业之一 [10] - 云从科技构建了自主可控的“CWOS（云从人机协同操作系统）”技术架构，其自主研发的“从容”大模型系列在跨模态理解、逻辑推理及行业知识融合方面表现卓越，业务已深入智慧金融、智慧治理、智慧出行等领域 [12] - 成都市构建“1+4+N”蓉易上体系，其资本市场综合服务平台已集聚超700家拟上市后备企业、2900家高成长型企业及创新主体 [12] - 成都市境内外上市公司总数达154家，居中西部地区首位，后备库企业超700家，在审企业7家，辅导备案企业23家 [12] - 2025年前三季度，成都企业直接融资规模达2633.44亿元 [12]

科创板政策动态 - 证监会召开党委会议，明确要求加快科创板“1+6”改革举措落地，旨在通过深化综合改革提高资本市场制度包容性和吸引力，增强市场活力[1][15] - 政策举措包括配合国家战略规划、优化融资环境，并与创业板改革联动实施，以强化科创板作为服务科技创新企业关键平台的功能定位[1][2][16] - 上周新增受理2家科创板IPO企业，推动全年新增受理企业总数达210家，截至12月中旬，各板块在审企业共266家，其中科创板占比13.5%[1][15] 科创板市场概况与资金流向 - 过去一周科创板主要指数普遍回调，科创50指数本周收益为-2.99%，科创信息指数为-3.33%，科创芯片指数为-4.17%，科创生物指数为-1.64%[4][17] - 今年以来主要指数收益表现强劲，科创成长指数收益达78.92%，科创芯片指数收益达57.84%，科创信息指数收益达45.90%，科创50指数收益达35.02%[4][17] - 行业层面，科创板前五大行业为电子、医药生物、电力设备、计算机和机械设备，合计占科创板88.7%的公司市值[4][17] - ETF资金流向方面，跟踪科创板相关指数的ETF当周资金净流入52.6亿元，但年初以来资金净流出883.7亿元[4][17] 新一代信息技术（芯片）板块 - 板块上周回调，但产业基本面强劲，2025年11月规模以上电子专用材料制造和集成电路制造增加值分别增长30.9%和32.4%[5][18] - 全球半导体景气度提升，研究机构Omdia数据显示，第三季度全球半导体营收首次突破2000亿美元，环比增长14.5%，AI驱动需求旺盛[5][18] - 存储领域价格变化显著，DRAM与NAND闪存现货价自9月以来累计上涨超300%，NAND闪存短缺或加剧[5][18] - 科创芯片ETF（588290）前十大权重股包括海光信息（权重10.86%）、寒武纪（权重9.84%）、中芯国际（权重8.87%）等，上周普遍下跌[13][26] 高端装备制造板块 - 高端装备制造业是战略性新兴产业，2025年11月高技术制造业增加值增长8.4%，快于规模以上工业增加值3.6个百分点[6][19] - 具体产品产量快速增长，11月3D打印设备、工业机器人、新能源汽车产品产量同比分别增长100.5%、20.6%、17.0%[6][19] - 技术加速落地，具身智能技术、多模态交互机器人开发持续推进，国产化“算力基础设施+世界模型+具身智能”生态加速构建[6][19] - 企业量产布局加速，多家人形机器人制造园区投建推进，机器人核心部件加速国产替代，谐波减速器等关键零部件企业送样认证比例提升[6][19] 医药板块 - 上周医药板块整体回调，创新药公司跌幅尤为明显，原因包括港股医药板块流动性偏弱、南下资金流出及年末IPO集中上市分流资金，后半周走势逐步回稳[6][21] - 生物安全法案落地符合预期，CXO板块短期情绪压制因素释放，外需CDMO订单和业绩延续强劲趋势，中国CDMO在全球供应链的位置难以替代[6][21] - 内需CRO景气度拐点明确，季度新签订单环比加速增长，Q4以来国内新签呈现“量价齐升”趋势，CRO利润端2026年有望触底反弹[6][21] - 展望2026年，创新药产业全球竞争力持续加强、出海持续落地、商业化盈利兑现，进入26年第一季度有较多催化剂可期待[6][21] 相关ETF产品概况 - 科创信息ETF（588260）跟踪科创信息指数，选取科创板中下一代信息网络、电子核心、人工智能等领域的50只证券，前三大权重股为海光信息（10.98%）、寒武纪（10.15%）、中芯国际（9.16%）[7][8][22][23] - 科创50ETF（588280）跟踪科创50指数，由科创板中市值大、流动性好的50只证券组成，前三大权重股为寒武纪（10.59%）、海光信息（10.13%）、中芯国际（9.55%）[10][24][25] - 科创芯片ETF（588290）跟踪科创芯片指数，选取业务涉及半导体全产业链的科创板证券，前三大权重股为海光信息（10.86%）、寒武纪（9.84%）、中芯国际（8.87%）[11][13][25][26]

宏观政策与监管动态 - 国家层面强调建立和完善扩大居民消费的长效机制，以稳定收入、优化环境促进消费[1] - 证监会强调启动深化创业板改革，加快科创板“1+6”改革举措落地，并大力发展权益类公募基金[2] - 国家电网强调加快建设新型电力系统和新型能源体系，以助力实现碳达峰目标[3] - 商务部等六部门印发计划，目标到2030年培育一批具有国际竞争力的服务外包龙头企业[4] - 国家外汇管理局强调加强外汇市场宏观审慎管理和预期引导，保持人民币汇率基本稳定[5] 行业与市场发展 - 我国首批L3级自动驾驶车型获准入许可，两款车型将在北京、重庆指定区域开展上路试点[6] - 磷酸铁锂正极材料生产厂商掀起集体提价潮，部分企业预计涨价趋势将持续至明年第四季度[7] - 河南省邮政条例发布，规定快递企业未经用户同意投递至末端设施等行为最高罚款3万元[8] - 欧洲芯片制造商意法半导体已向SpaceX交付超过50亿枚射频天线芯片用于星链网络，预计到2027年交付量可能翻倍[17] - 纳斯达克计划申请将股票及ETF交易时长从每周五个交易日16小时延长至23小时[15] 公司资本运作与投资 - 航天电子拟对航天火箭公司增资7.28亿元[9] - TCL科技控股子公司TCL华星拟以60.45亿元收购深圳华星半导体10.77%股权[9] - 东方园林公告东方新能拟购买海城锐海100%股权和电投瑞享80%股权[9] - 长春高新下属公司签署独家许可协议，可至多获得13.65亿美元里程碑付款[9] - 一品红拟最高或达15亿美元出售参股公司美国Arthrosi公司13.45%股权[9] - 中钨高新子公司金洲公司拟投资3.19亿元实施微钻技术改造和新建AI PCB用超长径精密微型刀具产能[9] - 鹏鼎控股2026年拟向泰国园区投资合计42.97亿元并同步投建高阶HDI等产品产能[9] - 寒武纪拟使用27.78亿元资本公积金弥补亏损[9] 公司业务与声明 - 法尔胜公告不涉及“可控核聚变”、“超导”、“商业航天”等相关业务[10] - 飞沃科技公告其在商业航天领域的业务处于初期阶段，目前在主营业务收入中占比不足1%[10] - 康斯特公告客户Space X在2016-2024年采购的校准测试产品订单金额较小[10] - 百大集团公告第二大股东西子联合提前终止减持计划，未完成减持988.78万股[10] - 沐曦股份公告其股票将于2025年12月17日在上海证券交易所科创板上市[11] - 景嘉微公告其控股子公司边端侧AI SoC芯片CH37系列已顺利完成流片、封装、回片及点亮等关键阶段工作[12] - 万科A公告为控股子公司Intense Sunshine Limited提供担保[13] - 皮阿诺公告实控人将变更为尹佳音，股票今起复牌[14] 国际市场与科技动态 - 美国总统特朗普称其认为现在比以往任何时候都更接近达成实现俄乌和平的“和平协议”[16] - 美股三大指数集体收跌，道指跌0.09%，纳指跌0.59%，标普500指数跌0.16%[18] - 纳斯达克中国金龙指数收跌2.17%，热门中概股普跌[18] - COMEX黄金期货收涨0.14%，COMEX白银期货收涨3.42%[18] - 英伟达发布Nemotron 3开源模型系列[19]

自动驾驶商业化 - 工业和信息化部正式公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，标志着L3级自动驾驶从测试阶段迈入商业化应用的关键一步 [1][7] - 两款车型分别来自重庆和北京的汽车生产厂家，将在北京、重庆指定区域开展上路试点 [1][7] - 重庆企业生产的纯电动轿车可在交通拥堵环境下实现最高时速50公里的自动驾驶，功能限重庆市有关路段开启 [1][7] - 北京企业生产的纯电动轿车可实现最高时速80公里的自动驾驶，功能限北京市有关路段开启 [1][7] 资本市场改革 - 中国证监会启动实施深化创业板改革，加快科创板“1+6”改革举措落地 [3][9][10] - 证监会将推动私募基金行业高质量发展，尽快落地商业不动产REITs试点，研究推出新的重点期货品种 [3][10] - 证监会坚持扶优限劣，加快打造一流投资银行和投资机构，稳步扩大制度型开放 [3][10] - 证监会全面推动落实中长期资金长周期考核机制，大力发展权益类公募基金，推动指数化投资高质量发展 [4][11] - 证监会积极培育高质量上市公司群体，开展新一轮公司治理专项行动，引导优质公司持续加大分红回购力度 [4][11] 公司资本运作 - 寒武纪拟使用母公司资本公积27.78亿元（2,778,372,367.65元）用于弥补母公司累计亏损，以2024年末母公司未分配利润负数弥补至零为限 [2][8] - TCL科技控股子公司拟以60.45亿元收购深圳华星半导体10.7656%股权，交易完成后持股比例将由84.2105%提高至94.9761% [5][12] - 根据资产评估报告，深圳华星半导体2025年6月30日净资产评估值为561.55亿元，交易定价参照该评估值 [5][12] - 此次收购旨在提升TCL科技在半导体显示行业的核心竞争力和盈利能力 [5][12] 汇率与房地产市场 - 在岸、离岸人民币对美元汇率创14个月以来新高，在岸即期汇率盘中最高升至7.0500，离岸汇率盘中最高升至7.046 [6][13] - 12月15日人民币对美元中间价报7.0656，调贬18个基点 [6][13] - 中信证券首席经济学家明明预计，2026年人民币汇率中枢或温和升至6.9-7.0左右 [6][13] - 2025年11月份，70个大中城市商品住宅销售价格环比总体下降、同比降幅扩大 [6][13][14] - 11月一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.4%，降幅比上月扩大0.1个百分点，其中上海上涨0.1%，北京、广州和深圳分别下降0.5%、0.5%和0.9% [6][13] - 11月一线城市二手住宅销售价格环比下降1.1%，降幅比上月扩大0.2个百分点，其中北京、上海、广州和深圳分别下降1.3%、0.8%、1.2%和1.0% [6][13] - 11月一线城市新建商品住宅销售价格同比下降1.2%，降幅比上月扩大0.4个百分点，其中上海上涨5.1%，北京、广州和深圳分别下降2.1%、4.3%和3.7% [6][13][14] 消费品行业动态 - 贵州茅台股价连涨4日，盘中涨超1%，市场关注其可能推出的“控量”政策 [7][15] - 贵州茅台公司回应称，未来市场政策仍在研究中，具体策略可能会在28日左右的渠道商联谊会上正式发布 [7][15] - 对于飞天茅台价格走低，公司表示500毫升飞天茅台价格跌破1499元/瓶主要与平台补贴或博流量有关，当前价格已有所回升 [7][15]

资本市场改革与制度完善 - 坚持改革攻坚，不断提高资本市场制度包容性吸引力 [1] - 启动实施深化创业板改革 [1] - 加快科创板“1+6”改革举措落地 [1] 金融产品创新与市场发展 - 推动私募基金行业高质量发展 [1] - 尽快落地商业不动产REITs试点 [1] - 研究推出新的重点期货品种 [1] 金融机构建设与对外开放 - 坚持扶优限劣，加快打造一流投资银行和投资机构 [1] - 稳步扩大制度型开放 [1] - 优化合格境外投资者制度和互联互通机制 [1] - 提高境外上市备案质效 [1]