科创板科创成长层"迎新"！ 10月28日，禾元生物、西安奕材、必贝特三家未盈利公司将登陆科创板，成为科创板科创成长层首批新注册公司。 这标志着未盈利的硬科技企业上市路径进一步畅通。 6月18日，证监会宣布科创板"1+6"政策，设立科创成长层，重点服务技术有较大突破、商业前景广阔、持续研发投 入大，但目前仍处于未盈利阶段的科技型企业。此次旨在有针对性地改革优化科创板发行上市等制度，着力打通堵 点难点，促进科技创新和产业创新深度融合。上交所7月13日发布科创板科创成长层等配套业务规则，32家存量公司 已于规则发布当日纳入科创成长层。 制度包容性新注脚 三家科创板科创成长层首批新注册公司的上市，被认为是制度包容性的最新注脚。6月18日启动的科创板"1+6"改 革，以在科创板设置专门层次为抓手，重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市，推出一揽子更具包容性、适应 性的制度改革，更好服务科技创新和新质生产力。 三家公司中，禾元生物和必贝特均采用科创板第五套标准上市，打破了2023年6月以来该标准的上市空白。其中，禾 元生物是科创板第五套标准重启后首家过会并获得注册批文的公司。 作为一家创新药企业，禾元生物目前共有8个在研 ...

科创板科创成长层设立 - 10月28日禾元生物、西安奕材、必贝特三家未盈利公司成为科创板科创成长层首批新注册公司 [1] - 科创成长层于6月18日通过科创板"1+6"政策设立，旨在服务技术有突破、前景好、研发投入大但未盈利的科技型企业 [1] - 上交所于7月13日发布配套业务规则，32家存量公司于当日纳入科创成长层 [1] 首批上市企业概况 - 禾元生物采用科创板第五套标准上市，是该标准重启后首家过会并获注册批文的公司，共有8个在研药品管线 [2] - 禾元生物研发的重组人白蛋白注射液于今年7月获批上市，8月开出首张处方单 [2] - 必贝特同样采用第五套标准上市，已有一款1类创新药BEBT-908获批，BEBT-209处于III期临床试验 [2] - 西安奕材采用科创板第四套标准上市，是中国内地第一、全球第六的12英寸硅片厂商 [3] 网下发行差异化限售机制 - 新股发行同步试点网下发行差异化限售机制，对限售比例更高、期限更长的网下投资机构提高配售比例 [4] - 三家公司为A类投资者设置3档差异化限售档位，例如禾元生物A1档限售比例70%、限售期9个月 [4][5] - 投资者在锁定期长、比例高的A1、A2档位申购量合计占比约七成，A1档配售比例约为A3档的9倍 [5] 科创板"1+6"改革成效 - 改革启动以来科创板新增受理26家企业，其中未盈利企业8家，多家企业已提交注册或通过审议 [6] - 第五套标准适用范围扩围至人工智能、商业航天、低空经济等领域，已有多家相关企业进行IPO辅导备案 [6] - 改革后市场层次更丰富，审核效率提升，科创板ETF新增21只上市，总数达105只，总规模3000亿元 [7]

10月28日，科创板科创成长层将迎来首批新注册企业上市。证券时报记者从上交所获悉，科创成长层技 术系统改造如期完成，顺利上线股票(或存托凭证)的证券简称添加"U"标识、加"成1/成"标签。 据悉，行情终端和交易终端对科创板科创成长层股票简称后添加特殊标识"U"，对存量股票添加标 签"成1"，提示信息为"存量科创成长层股票"，对新注册股票添加标签"成"，提示信息为"新注册科创成 长层股票"。 根据相关要求，普通投资者首次申请开通科创板交易权限时，需要签署《科创板股票投资者风险揭示 书》，如果希望参与新注册的科创成长层股票的申购、交易，还需要签署《科创成长层风险揭示书》。 对于已开通科创板交易权限的存量普通投资者，须在签署《科创成长层风险揭示书》后，方可参与新注 册的科创成长层股票的申购、交易。 同时，上交所还联合地方政府相关部门、证监局等先后在上海、北京、杭州等14个重点城市举办政策宣 介会15场，积极引导市场有效解读改革政策措施。截至目前，政策宣介已覆盖企业、市场机构等1000余 家，累计超2300人参会，加快凝聚改革共识，提升市场信心。 上交所还走访多家重点企业，深入交流行业及技术发展情况，听取企业针对科创 ...

人民财讯10月27日电，10月27日，证券时报记者获悉，科创板科创成长层技术系统改造已如期完成。具 体来看，上交所完成市场机构技术改造情况检查、督导工作，9月20日完成通关测试，并顺利上线科创 板科创成长层股票(或存托凭证)的证券简称添加"U"标识、加"成1/成"标签以及官网科创成长层专栏。 ...

科创板制度与市场影响 - 科创板第五套上市标准允许无收入、未盈利企业发行上市，带动创新药领域投资热潮 [2] - 2019年至今，中国创新药产业在一、二级市场累计融资规模已超过万亿元 [2] - 科创板科创成长层于今年6月设立，旨在增强对科技创新的适配度和包容性 [2] 科创成长层创新药企表现 - 科创成长层现有13家创新药企，总市值近5000亿元，自上市以来累计推动25款新药获批上市 [1] - 该层企业2024年合计实现营业收入319亿元，同比增长54.39% [3] - 以2019年为基数，上述公司营收年均复合增长率达52.33%，大幅领先板块同期水平 [3] 企业研发成果与商业化进展 - 科创成长层企业已成功推出20款具备"全球新"属性的国家1类新药，推动10款创新药物在17项适应症上取得"突破性疗法"认定 [3] - 百济神州2024年研发投入达141亿元，连续四年位居科创板第一，其核心产品泽布替尼在今年上半年实现13亿美元销售收入，同比增长超56% [4] - 泽布替尼已在全球70多个国家和地区获批，惠及全球18万例患者，并跻身全球畅销药物前100名 [4] 国际化合作与出海交易 - 今年以来，多家科创成长层创新药企推动多单出海交易落地，潜在交易总额合计近50亿美元 [5] - 迈威生物与Calico就创新药9MW3811达成独家许可协议，潜在交易总额达5.96亿美元 [5] - 诺诚健华与Zenas BioPharma达成授权许可协议，预计取得1亿美元首付款和近期里程碑付款，并获得700万普通股，潜在交易总额超20亿美元 [5] 企业财务展望 - 百济神州预计2025年全年收入超350亿元，经营利润将转正，进入良性正循环 [4] - 科创成长层创新药企业正加速从研发投入期迈向商业化收获期 [3]

科创板制度创新与市场影响 - 科创板第五套上市标准允许无收入、未盈利企业发行上市，是A股市场的首次探索 [3] - 该制度自2019年至今已带动中国创新药产业在一、二级市场累计融资规模超过万亿元 [3] - 科创板正式设立"科创成长层"，以增强对科技创新的适配度和包容性 [3] 科创成长层创新药企表现 - 科创成长层目前共有13家创新药企，总市值近5000亿元 [1] - 该层企业自上市以来已累计推动25款新药获批上市 [1] - 2024年科创成长层创新药企业合计实现营业收入319亿元，同比增长率高达54.39% [5] - 以2019年为基数，这些公司的营收年均复合增长率达52.33%，大幅领先板块同期水平 [5] 研发投入与成果产出 - 高强度研发投入是企业暂未盈利的主因，也是未来创新发展的关键动力 [5] - 科创成长层企业已成功推出20款具备"全球新"属性的国家1类新药 [5] - 这些企业推动10款创新药物在17项适应症的治疗上取得"突破性疗法"认定 [5] - 百济神州2024年研发投入达141亿元，已连续四年位居科创板第一位 [5] 企业商业化进展与出海交易 - 百济神州核心产品泽布替尼已在全球70多个国家和地区获批，惠及全球18万例患者 [6] - 泽布替尼在今年上半年实现13亿美元的半年度销售收入，同比增长超56% [6] - 百济神州预计2025年全年收入超350亿元、经营利润将转正 [6] - 今年以来，多家科创成长层药企推动出海交易落地，潜在交易总额合计近50亿美元 [6] - 迈威生物与Calico就创新药9MW3811达成独家许可协议，潜在交易总额达5.96亿美元 [6] - 诺诚健华与Zenas BioPharma达成授权许可协议，潜在交易总额合计超过20亿美元 [6] 个体公司案例 - 禾元生物是全球首创"稻米造血"的创新药公司，将登陆科创板并成为科创成长层首家增量企业 [1] - 泽璟制药自登陆科创板以来已经成功实现3个新药产品获批上市销售 [3]

科创板科创成长层概况 - 科创板科创成长层共有13家创新药企，总市值近5000亿元 [1][5] - 该层级的公司累计已推动25款新药获批上市 [1][5] - 全球首创“稻米造血”的创新药公司禾元生物预计将于近期登陆科创板，成为科创成长层首家增量企业 [1] 科创板制度支持与产业影响 - 科创板第五套上市标准是境内资本市场首次允许无收入、未盈利企业发行上市的探索 [2] - 2019年至今，我国创新药产业在一、二级市场的累计融资规模已超过万亿元 [2] - 科创板设立“科创成长层”旨在增强对科技创新的适配度和包容性 [2] - 目前中国创新药研发管线约占全球1/4，处于活跃研发状态的创新药数量已超越美国，居全球首位 [2] 代表性公司研发与商业化突破 - 百济神州2024年全年研发投入达141亿元，已连续四年位居科创板第一位 [3] - 百济神州核心产品泽布替尼在今年上半年实现13亿美元销售收入，同比增长超56% [3] - 泽布替尼已在全球70多个国家和地区获批，惠及全球18万例患者 [3] - 百济神州预计2025年全年收入超350亿元，经营利润将转正 [3] - 百利天恒2024年3月宣布盈利，归母净利润达到37亿元 [4] - 百利天恒与百时美施贵宝就双抗ADC新药iza-bren达成合作，首付款8亿美元，潜在交易总额84亿美元 [4] - 百利天恒预计近期将收到里程碑款2.5亿美元 [4] 成长层公司整体业绩与成果 - 2024年13家创新药企合计实现营业收入319亿元，同比增长率达54.39% [6] - 以2019年为基数，上述公司营收年均复合增长率达52.33% [6] - 诺诚健华营收从2019年的124.7万元增至2024年的10.09亿元 [6] - 成长层公司已成功推出20款具备“全球新”属性的国家1类新药 [6] - 中国约有9款原研创新药获得FDA批准在美上市，其中成长层企业百济神州、君实生物、迪哲医药贡献了4款 [6] - 今年以来，成长层企业推动多单出海交易落地，潜在交易总额合计近50亿美元 [6] 具体出海交易案例 - 迈威生物与Calico就IL-11靶向疗法达成独家许可协议，潜在交易总额达5.96亿美元 [7] - 诺诚健华与Zenas BioPharma达成授权许可协议，预计将取得1亿美元首付款和近期里程碑付款，并获得700万普通股，潜在交易总额超20亿美元 [7]

融资方面，去年6月，天兵科技官宣完成超15亿元C+轮新增融资，参与方包括梁溪科创产业母基金 （博华资本管理）、无锡产发等，资金将主要用于天龙三号大型液体运载火箭的首飞与批量化生产、天 龙三号可回收状态产品研制，以及天龙二号中型液体火箭的批量化生产。 2023年至今，天兵科技已连续3年入选中国独角兽企业榜单，并于2024年跻身全球独角兽企业榜 单，展现出强劲的发展潜力。 与此同时，多个省份纷纷推出支持商业航天发展举措，《广东省推动商业航天高质量发展若干政策 措施（2025—2028年）》《山东省加快推动商业航天产业高质量发展的若干措施》等政策相继出台。 发展战略方面，天兵科技表示，公司将以北京火箭研发中心、西安动力研发中心、郑州综合试验中 心和张家港智能制造基地为战略起点，着力形成"三机两箭"的产品发展战略布局、"三大中心五大平 台"的航天智造体系、"立足长三角辐射全国"的供应链体系与"立足全中国面向全世界"的发射市场网 络。 （责任编辑：关婧） 中国证监会官网10月17日信息显示，江苏天兵航天科技股份有限公司（简称"天兵科技"）于10月14 日与中信建投证券股份有限公司签署辅导协议，聘请中信建投证券作为其IP ...

The 申斤宏源证券 SHENWAN HONGYUAN SECURITIES 解锁科创板新地图 "科创成长层"开通攻略在此! 科创成长层从哪儿来? 情形一 已开通科创板交易权限 若您已开通科创板交易权限且风险承受能力测评结果为C4 (积极型) (含)以上,在签署科创成长层风险揭示书后方可 交易2025年7月13日新规发布后新上市的科创成长层股票或存 托凭证,若未签署仅可以交易2025年7月13日新规发布前已上 士かっつけた旦十月にはないというのであげたけど、 中的32多仔重木盆村的科则以下层反宗以仔托元此。 参与路径 申财有道APP/大赢家APP 首页 科创成长层 业务开通 业务办理 以申财有道为例: 业务办理首页 科创成长层 科创成长层 I 热门业务 账户管理 密码服务 权限开通 理财 相关协议 l 材别成长层 I 科创成长层是科创板内为未盈利科技型企业设 I 立的专门层次,旨在增强对前景广阔科技型企 科创板上海证券交易所科创板科创成长层企 业的包容性。符合条件的投资者可以要托证券 I 业股票投资风险揭示书 公司参与科创成长居股票或存托凭证交易, 权圆开通 (2 沪深ETF申赎业务 目 创新企业股票或存托 ...

政策动态与市场转向 - 科创板于2025年6月重启未盈利企业适用第五套标准上市，并设置科创成长层，同时推出6项改革措施，即“1+6”政策 [3] - 创业板于2025年6月正式启用第三套标准（预计市值不低于50亿元，且最近一年营业收入不低于3亿元），支持优质未盈利创新企业上市 [9] - A股IPO政策从2023年下半年至2024年上半年的全面收紧，转向有重点、有条件地对未盈利硬科技企业开放市场准入 [5] 未盈利企业IPO进程加速 - 自2025年6月以来，已有7家未盈利企业的IPO申请获得受理，包括摩尔线程、沐曦集成电路、兆芯集成、上海超硅、大普微、视涯科技、珠海泰诺麦博制药 [4][6] - 摩尔线程从科创板首发申请获受理（2025年6月30日）到成功过会（2025年9月26日）用时不足3个月，跑出“火箭速度” [2] - “1+6”政策出台后，已有3家未盈利科创企业获得IPO注册批文，分别是禾元生物、必贝特和西安奕材 [7] - 西安奕材从IPO申请获受理（2024年11月29日）到获得注册批文（2025年8月29日）用时不到9个月，审核节奏明显加快 [8] 行业与公司案例 - 政策导向重点支持芯片半导体、机器人等硬科技领域，审核重点从财务数据转向核心技术、市场空间等前瞻性指标 [11] - 获得注册批文的3家企业中，禾元生物与必贝特属于创新驱动型生物医药企业，西安奕材是国内领先的12英寸电子级硅片供应商，属于半导体材料领域 [11] - 节卡机器人股份有限公司正在排队上市，有望冲击A股“协作机器人第一股” [11] - 科创板排队企业中仍有10余家未盈利企业，涵盖生物医药、人工智能、集成电路等领域 [16] 市场影响与长期意义 - 科创板开市6年来，已有54家未盈利企业上市，其中22家公司上市后实现了盈利，目前已有32家未盈利企业被正式纳入科创成长层 [10] - 西安奕材的过会标志着A股估值逻辑从“短期盈利导向”转向“长期价值导向”，为未盈利硬科技企业提供了可复制的“闯关路径” [8][16] - 重启未盈利企业上市通道有利于硬科技企业在更早阶段获得资本市场支持，并提振一级市场对早期科技项目投资的信心和退出预期 [18] - 目前A股科技板块市值占比超过1/4，市值前50名公司中科技企业从“十三五”末的18家提升至当前的24家 [15]