非农就业数据预测 - 预计美国6月非农就业人数将增加12.9万人 [1] - 失业率预计将保持在4.2%不变 [1] - 平均时薪月率预计将从0.4%降至0.3% [1] - 平均每周工作时间预计将保持在34.3小时不变 [1] 美联储官员观点 - 鲍威尔表示劳动力市场仍然稳固 [1] - 鲍威尔承认劳动力市场出现"非常缓慢的持续降温"但不令人担忧 [1] - 鲍威尔指出强劲的就业创造和劳动力参与率是经济持续恢复的迹象 [1] - 这种论调得到了其他官员的呼应 [1] 政治因素影响 - 任何"不太糟"的就业数据都可能被特朗普用作美联储应该降息的理由 [1] - 劳动力数据的任何意外下行也可能被特朗普当作美联储应该降息的理由 [1]

通胀数据 - 5月核心CPI通胀率从4月的0.24%放缓至0.13%，整体CPI环比增速从4月的0.22%回落至0.08%，均低于市场预期[1] - 能源环比通胀率从4月的0.67%转负到 -0.98%，食品环比通胀率转正至0.29% [1] - 按同比看，整体CPI通胀率回升0.1个百分点到2.4%，核心CPI通胀率维持在2.8%不变[1] - 核心商品价格环比增速转负，从4月的0.06%下滑至 -0.04%，未体现加征关税影响[2] - 住房价格环比增速5月下降至0.25%，超级核心服务价格环比CPI增速减慢至0.06% [2] 就业数据 - 5月新增非农就业人数降至13.9万人，但高于市场预期的12.6万人[1] - 失业率从4月的4.187%上升至5月的4.244%，劳动力参与率从4月的62.6%下滑至5月的62.4% [1] 关税与通胀预测 - 预计关税对通胀的影响最快从7月至8月开始有更明显体现，加征关税政策将拉高美国通胀率0.6 - 1.3个百分点[3] - 核心PCE同比通胀率或从1 - 4月的平均2.7%上升到全年的3.0% [3] 美联储政策预测 - 美联储或在6月和7月议息会议上维持政策利率不变，可能维持3月时50个基点降息预测，不排除下调至25个基点可能[4] - 预计美联储再次降息最快9月，全年降息2次、每次25个基点；极端情况下降息幅度可达75 - 100个基点，下调关税降息幅度缩减至最多25个基点[4][5]

美国非农就业数据 - 美国5月非农就业人口增加13 9万人 略高于市场预期的13万人 [2] - 失业率稳定在4 2% 与预期及前值一致 [2] - 平均每小时工资年率3 9% 高于前值3 8%和预期3 7% 月率0 4% 高于前值0 2%和预期0 3% [2] - 数据表明就业市场保持韧性 强化美联储对降息持谨慎态度的立场 [2] 地缘政治局势 - 俄乌冲突持续三年 双方展现和谈意愿 美国战略目标基本实现 冲突升级概率降低 [3] - 哈马斯寻求与以色列达成加沙永久停火 伊朗在铀浓缩问题上释放积极信号 美伊核协议重启可能性增加 [3] - 市场对地缘冲突已产生免疫力 黄金避险吸引力受抑制 风险溢价空间压缩 [3] 关税问题影响 - 5月中美关税谈判取得实质性进展 相互下调部分加征关税 6月初两国领导人同意启动第二轮谈判 [4] - 全球贸易紧张局势缓解 市场对特朗普关税政策消化程度加深 关税战最严峻阶段已过 [4] - 关税因素对黄金市场的冲击效应减弱 黄金走势或进入"鱼尾行情"阶段 [4] 美元与黄金走势 - 美国债务负担加重及关税政策导致美元信用流失 区域经济合作削弱美元结算地位 贬值趋势不可逆转 [5] - 地缘摩擦进入谈判阶段 关税战最差情况已过 短期黄金缺乏上行动能 警惕回调风险 [5] - 技术面显示黄金周线高位震荡 处于20日和62日均线上方 多头趋势占优 预计6月价格区间3200-3400美元 [5]

欧元兑美元汇率表现强劲，突破1.14关键阻力位。6月4日欧元兑美元日内上涨0.28%，创下4月22日以来新高1.1454。当前欧元兑美元交易在1.137附近，显示 欧元持续走强趋势。 交叉货币基差互换市场数据表明，投资者对欧元融资偏好正在上升。历史上投资者长期支付溢价获得美元融资，这一格局正在发生变化。欧洲央行资产负债 表缩减进程相对缓慢，为欧元提供结构性支撑。美国长期预算赤字与欧洲稳固的净国际投资头寸形成对比，进一步强化欧元相对优势。 美元面临多重压力 欧元走强态势明显 美国非农就业数据与实体经济放缓趋势保持一致，对美元构成持续压力。美元指数在多重因素影响下承压，投资者开始重新评估美元资产配置比重。全球投 资者兴趣转向欧洲市场，寻求投资组合多样化机会。 全球外汇市场正处于关键转折点，美元波动为其他主要货币创造机遇。欧洲央行官员密集发声，呼吁提升欧元国际地位。投资者资金配置策略发生转变，多 元化需求推动欧洲市场受到关注。美国经济数据显示放缓迹象，为美元带来下行压力。 美元作为国际储备货币的主导地位面临挑战，欧元区经济体量和贸易规模为欧元提供竞争基础。欧洲在国防和基础设施领域的公共支出预期增加，吸引更多 国际资 ...

就业数据概况 - 美国5月季调后非农就业人口新增13.9万人，预期12.6万人，前值14.7万人，失业率维持在4.2%不变[1] - 3、4月非农新增就业合计下修13.8万人，几乎填平5月新增就业人数[2] 各部门就业情况 - 5月服务业非农就业新增14.5万人，教育保健和休闲住宿分别新增8.7万人和4.8万人，贸易运输由-0.8万人升至0.4万人[2] - 生产部门整体由1.4万人回落至-0.5万人，制造部门由0.5万人下滑至-0.8万人[2] - 政府部门5月新增就业-0.1万人，联邦政府新增-2.2万人，地方政府由1.1万人提高到2.1万人[2] 失业率与劳动参与率 - U3和U6失业率分别维持在4.2%和7.8%，非自愿性失业率上行0.5个百分点至48.2%，自愿性失业率下滑2个百分点至9.8%[2] - 劳动力参与率由62.6%下滑至62.4%[2] 时薪增速 - 除零售和运输外，几乎所有部门5月时薪增速环比上升[2] 市场影响与风险 - 5月就业数据不是美联储降息依据，数据发布后市场风险偏好升温，美债收益率、美元指数和美股上涨[2] - 风险提示为美国经济下行、通胀上行和关税政策超预期[2]

就业数据概况 - 美国5月季调后非农就业人口新增13.9万人，预期12.6万人，前值14.7万人；失业率维持在4.2%不变[1] - 3、4月非农新增就业合计下修13.8万人，几乎填平5月新增就业人数[2] 各部门就业情况 - 5月服务业非农就业新增14.5万人，教育保健和休闲住宿分别新增8.7万人和4.8万人，贸易运输由-0.8万人升至0.4万人[2] - 生产部门整体由1.4万人回落至-0.5万人，制造部门由0.5万人下滑至-0.8万人[2] - 政府部门5月新增就业-0.1万人，联邦政府新增-2.2万人，地方政府由1.1万人提高到2.1万人[2] 失业率与劳动参与率 - U3和U6失业率分别维持在4.2%和7.8%，非自愿性失业率上行0.5个百分点至48.2%，自愿性失业率下滑2个百分点至9.8%[2] - 劳动力参与率由62.6%下滑至62.4%[2] 时薪增速 - 除零售和运输外，几乎所有部门5月时薪增速环比上升[2] 市场影响与风险 - 5月就业数据不是美联储降息依据，工资粘性使美联储不会急于降息，数据发布后市场风险偏好升温[2] - 风险提示包括美国经济下行超预期、通胀上行超预期、关税政策超预期[2]

| 最高:6016.87 | 今开:5987.06 | 52周最高: 6147.43 | 量比：1.22 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 最低:5987.06 | 昨收:5939.30 | 52周最低: 4835.04 | 振幅:0.50% | | | 成交量:4.59亿股 | | | | | | | 分时 五日 日K 周K 月K 季K 年K 120分 60分 30分 15分 5分 1分 | | 区间统计 全屏显示 | | | 最新:6008.13 +68.83 +1.16% | | | | | | 6018:87 mm | | | | 1.31% | | 5997.48 | | | | 0.98% | | 5978.09 | | | | 0.65% | | 5958.69 | | | | 0.33% | | 5939.30 | | FR JAV | | 0.00% | | 5919.91 | | | | -0.33% | | 5900.52 | | | | -0.65% | | 5881.12 | | | | -0.98% | | 5861.73 | | | | ...

非农数据竞猜活动 - 美国5月非农就业人数即将公布 市场关注新增就业人数变化 [1] - 活动通过竞猜非农就业人数新增规模吸引用户参与 设置红包奖励机制 [1]

作者：招商银行研究院 纽约分行 4月美国非农就业数据超出市场预期。新增非农就业人数17.7万（市场预期13.8万），失业率4.2%（市场预期 4.2%），劳动参与率62.6%（市场预期62.5%），平均时薪同比增速3.8%（市场预期3.9%）。 表1：美国非农就业人数稳步增长 | | 就业人数权重 | | 较上月变动(万人) | | 新增就业人数(万人) | | 近三个月均值(万人) | | 较上月变化(%) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 2025年4月 | 2025年3月 | 2025年2月 | | | | | 新增非农就业 | 100% | 3 | -0. 8 | 17.7 | 18.5 | 10. 2 | 15. 5 | | | | 修正幅度 | | | | | -1.8 | 1.6 | | | | | 私人部门 | 85. 20% | P | -0.3 | 16.7 | 17.0 | 10. 7 | 14.8 | + | -0. 1 | | 商品 | 13. 61% | 1 | 0.2 ...

民营经济促进法 - 我国首部民营经济基础性法律《民营经济促进法》将于2025年5月20日实施 覆盖公平竞争、投资融资促进、科技创新等六大领域 [1] 财政政策 - 2024年财政增量政策包括：增加6万亿元地方专项债务限额置换隐性债务 研究发行特别国债支持银行补充核心一级资本 叠加运用专项债和税收政策稳定房地产市场 [3] 制造业数据 - 4月制造业PMI回落至49% 环比下降1.5个百分点 高技术制造业保持扩张 非制造业PMI和综合PMI分别为50.4%和50.2% [4] 就业市场 - 美国4月非农就业新增17.7万人 超预期的13万人 失业率维持在4.2% 市场对6月降息预期从60%降至40% [6] 资本市场表现 - 五一假期恒生科技指数上涨3.1% 纳斯达克中国金龙指数涨2.7% 美股三大指数普涨 纳指和标普500已修复4月2日以来全部跌幅 [7] - 欧洲主要股指上涨 德国DAX指数涨2.9% 英国富时100指数连续15日上涨创历史纪录 [7] 汇率市场 - 港币兑美元逆势升值 香港金管局斥资465.39亿港元买入美元 为2020年以来首次干预 [8] - 港元走强主因股票投资相关需求增加及多只区内货币兑美元升值 [9] 汽车行业 - 新势力车企4月交付量同比大幅增长：小鹏增长273%至35045台 蔚来增长53%至23900台 理想增长31.6%至33939台 [11] - 小米汽车将"智驾"更名为"辅助驾驶" 调整SU7系列车型相关功能命名 [10] 旅游消费 - 五一假期定制游预订量同比大增超80% 北京等老牌目的地平均增长超300% 5-10人小包团受欢迎 [12] - 飞猪高星酒店预订量同比增超20% 出境游人均预订量延续增长态势 [12] 大宗商品 - 欧佩克+8国将在6月增产41.1万桶/日 强调将根据市场状况调整增产计划 [13] 市场展望 - 中信证券建议关注中国自主科技能力提升、欧洲重建自主防务、中国完善社会保障激发内需三大趋势 [15] - 中泰证券建议5月关注科技(TMT为主)、消费细分潜力方向及电力板块 [16]