报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 国内8月铜精矿生产（进口）量环比或增加，下游加工运行产能环降使国内电解铜周度社会库存量环降，加征关税或推升美国消费端通胀抑制美联储降息预期，沪铜价格或宽幅震荡，建议投资者暂时观望，关注77000 - 78000附近支撑位及80000 - 81000附近压力位，伦铜在9300 - 9500附近支撑位及10000 - 10200附近压力位，美铜在4.0 - 4.2附近支撑位及4.6 - 5.0附近压力位 [2] 相关目录总结 沪铜市场数据 - 2025年8月11日沪铜收益价79020元，较8月8日涨530元；成交量70041手，较8月8日增27135手；持仓量160884手，较8月8日增3992手；库存23275吨，较8月8日增2003吨 [2] - 2025年8月11日SMW 1电解铜平均价79150元，较8月8日涨620元，沪铜县差130元，较8月8日涨90元 [2] - 2025年8月11日广州电解铜现货开贴水 - 20元，较8月8日涨20元；华北电解铜现货开贴水 - 120元，较8月8日无变化；华东电解铜现货升贴水25元，较8月8日涨30元 [2] - 2025年8月11日沪铜近月 - 沪铜连一为0，较8月8日涨30；沪铜连一 - 沪铜连二为 - 30，较8月8日降50；沪铜连二 - 沪铜连一为20，较8月8日无变化 [2] 伦敦铜市场数据 - 2025年8月11日LME3个月铜期货收盘价（电子盘）9726.5美元，较8月8日降41.5美元 [2] - 2025年8月11日注册与注销仓单总库存量为0，较8月8日降155700吨 [2] - 2025年8月11日LME铜期货0 - 3个月合约价差 - 83.25美元，较8月8日降13.7美元；LME铜期货3 - 15个月合约价差 - 148.59美元，较8月8日降7.1美元 [2] - 2025年8月11日沪伦铜价比值8.1242，较8月8日升0.09 [2] COMEX市场数据 - 2025年8月11日铜期货活跃合约收盘价4.4445美元，较8月7日升0.03美元；总库存量265196吨，较8月7日增1900吨 [2] 重要资讯 - 智利国家铜业公司CodeLco旗下El Teniente铜矿未受近期事故影响区域恢复运营 [2] - Teck Resources下调智利Quebrada Blanca铜矿2025年预期生产量，Newmont旗下加拿大Red Chris铜矿因非生产性项目地下作业区通道坍塌暂停运营 [2] - 盎格鲁亚洲矿业旗下Denirli铜矿2025年铜精矿生产量4000吨，2026年及以后增至1.5万吨；俄罗斯Nornickel将2025年铜生产量由35.3 - 37.3万吨下调至34.3 - 35.5万吨 [2] - 山西运城垣曲县五龙实业旗下洛家河铜矿发生炮烟中毒事故致三人死亡；五矿资源旗下Las Banbas和Hudbay旗下Constancia因非正规矿工暂停封路抗议至7月18日 [2] - 加拿大Manitoba北部野火使Hudbay Minerals暂停Snow Lake运营和勘探；紫金矿业旗下卡莫阿 - 卡库拉铜矿西侧6月初复产，东侧排水或持续至9月，2025年计划矿产铜由52 - 58万吨降至37 - 42万吨 [2] - Teck Resources旗下智利Carmen de Andacollo铜矿因故障停产维修约1个月；印尼自由港麦克莫兰公司被准许6个月内出口127万吨铜精矿但被征更高出口税 [2] 投资策略 - 铜陵有色旗下厄瓜多尔米拉多铜矿二期16万吨产能或于2025年下半年投产；巨龙铜矿新增二期20万吨/日扩建工程或于2025年底投产，2026年总生产量30 - 35万吨 [2] - 西部矿业旗下玉龙铜矿三期建成后生产规模或由1000万吨/年增至3000万吨/年，铜生产量或达18 - 20万金属吨/年 [2] - ACC Metals旗下Cediktene多金属矿山硫化铜矿扩建项目2026年一季度投产，初期年产量2.5万吨；Wale旗下巴西Bacalhau铜矿项目2028年上半年或投产 [2] - 国内8月铜精矿生产（进口）量环比或增加，中国铜精矿进口指数为负且较上周升高，世界（中国）港口铜精矿出港（入港、库存）量较上周增加 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 加征关税或推升美国消费端通胀或抑制美联储降息预期，下游加工运行产能环于使国内电解铜周度社会库存量环降，或使沪铜价格宽幅震荡，建议投资者暂时观望，关注77000 - 78000附近支撑位及80000 - 81000附近压力位，伦铜在9300 - 9500附近支撑位及10000 - 10200附近压力位，美铜在4.0 - 4.2附近支撑位及4.6 - 5.0附近压力位[2] 根据相关目录分别进行总结 沪铜市场数据 - 2025年8月11日沪铜收益价79020，较8月8日涨530；成交量70041手，较8日增27135手；持仓量160884手，较8日增3992手；库存23275吨，较8日增2003吨[2] - 2025年8月11日SMW 1电解铜平均价79150，较8日涨620；沪铜县差130，较8日涨90 [2] - 2025年8月11日广州电解铜现货开贴水 - 20，较8日涨20；华北电解铜现货开贴水 - 120，较8日无变化；华东电解铜现货升贴水25，较8日涨30 [2] - 2025年8月11日沪铜近月 - 沪铜连一为0，较8日涨30；沪铜连一 - 沪铜连二为 - 30，较8日降50；沪铜连二 - 沪铜连一为20，较8日无变化[2] 伦敦铜市场数据 - 2025年8月11日LME3个月铜期货收盘价（电子盘）9726.5，较8日降41.5 [2] - 2025年8月11日注册与注销仓单总库存量为0，较8日降155700 [2] - 2025年8月11日LME铜期货0 - 3个月合约价差 - 83.25，较8日降13.7；LME铜期货3 - 15个月合约价差 - 148.59，较8日降7.1 [2] - 2025年8月11日沪伦铜价比值8.1242，较8日涨0.09 [2] COMEX铜市场数据 - 2025年8月11日铜期货活跃合约收盘价4.4445，较8月7日涨0.03；总库存量265196，较7日增1900 [2] 重要资讯 - 智利国家铜业公司CodeLco旗下El Teniente铜矿未受近期事故影响区域恢复运营[2] - Teck Resources下调智利Quebrada Blanca铜矿25年预期生产量，Newnort旗下加拿大Red Chris铜矿因非生产性项目地下作业区通道坍塌暂停运营[2] - 盎格鲁亚洲矿业旗下Denir11铜矿开始试生产，25年铜精矿生产量4000吨，26年及以后增至1.5万吨[2] - 俄罗斯Nornickel将25年铜生产量由35.3 - 37.3万吨下调至34.3 - 35.5万吨[2] - 山西运城垣曲县五龙实业旗下洛家河铜矿发生炮烟中毒事故致三人死亡[2] - 五矿资源旗下Las Banbas和Hudbay旗下Constancia因非正规矿工暂停封路抗议至7月18日[2] - 加拿大Manitoba北部野火使Hudbay Minerals暂停Show Lake运营和勘探[2] - 紫金矿业旗下卡莫阿 - 卡库拉铜矿西侧6月初复产，东侧排水或持续至9月，25年计划矿产铜由52 - 58万吨降至37 - 42万吨[2] - Teck Resources旗下智利Carmen de Andacollo铜矿因故障停产维修约1个月[2] - 印尼自由港麦克莫兰公司被准许6个月内出口127万吨铜精矿，但将被征收更高出口税[2] 投资策略 - 国内8月铜精矿生产（进口）量环比增加，中国铜精矿进口指数为负且较上周升高，世界（中国）港口铜精矿出港（入港、库存）量较上周增加[2] - 建议投资者暂时观望，关注沪铜77000 - 78000附近支撑位及80000 - 81000附近压力位，伦铜9300 - 9500附近支撑位及10000 - 10200附近压力位，美铜4.0 - 4.2附近支撑位及4.6 - 5.0附近压力位[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铜市场或延续区间内震荡行情，短期或偏强上行。供给端矿山扰动与冶炼效率提升相互对冲，但阳极铜开工率下降限制供应弹性；需求端建筑与出口疲软抵消新能源领域增长，终端去库动力不足；叠加LME累库强化市场对供需趋松预期，宏观情绪受美联储政策及地缘关税问题压制 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 主力合约与基差：8月8日SHFE铜主力合约价格收于78440元/吨，现货升贴水结构整体走强，升水铜贴水收窄至160元/吨，平水铜贴水收窄至95元/吨，显示现货市场短期供应偏紧；LME（0 - 3）贴水小幅扩大至 - 65.63美元/吨，内外盘现货升贴水分化凸显国际市场承压 [1] - 持仓与成交：8月7日LME铜持仓量减少2005手至263245手，反映市场情绪趋于谨慎；SHFE合约持仓维持稳定，成交量小幅收缩，短期资金参与度有所下降 [1] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：矿山端短期扰动较多，赤峰黄金在老挝发现新铜矿资源，但实际产能释放需较长时间；智利7月铜出口额同比微降0.4%，供应端增速或放缓；国内白银有色完成铜精矿仓智能化改造，卸矿效率提升40%，叠加冻矿破碎区优化，冶炼端效率改善，但8月阳极铜企业开工率环比下降3.96%，精铜供应短期仍存压力 [2] - 需求端：终端需求分化明显，新能源领域表现强劲，风电累计发电量同比增10.6%，新能源汽车产量同比增26.4%；但建筑/地产耗铜量同比下滑，光伏因抢装后需求回落拖累铜消费；美国对墨西哥铜管高关税导致出口受阻，叠加国内铜终端PMI进一步收缩（8月预期降至47.49%），整体需求端支撑不足 [2] - 库存端：8月8日LME库存环比大增1127吨至21272吨，连续三日累库趋势，显性库存压力显现；SHFE库存小幅下降0.1%至155850吨，但仍处年内高位，国内消费动能疲弱；COMEX库存亦温和增加，全球库存边际回升对铜价形成压制 [2] 产业链价格监测 |数据指标|2025 - 08 - 08|2025 - 08 - 07|2025 - 08 - 04|变化|变化率|单位| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |SMM:1铜|78,640|78,600|78,500|40|0.05%|元/吨| |升水铜（现货升贴水）|160|135|135|25|18.52%|元/吨| |平水铜（现货升贴水）|95|80|65|15|18.75%|元/吨| |湿法铜（现货升贴水）|10|0|0|10| - |元/吨| |LME (0 - 3)| - 70| - 66| - 63| - 4| - 5.97%|美元/吨| |SHFE价格|78,440|78,400|78,210|40|0.05%|元/吨| |LME价格|9,768|9,671|9,674|98|1.01%|美元/吨| |LME库存|21,272|20,145|20,346|1,127|5.59%|吨| |SHFE库存|155,850|156,000|156,125| - 150| - 0.10%|吨| |COMEX库存|264,140|263,296|263,104|844|0.32%|短吨| [5] 产业动态及解读 - 赤峰黄金8月7日晚间公告，位于老挝的控股子公司万象矿业塞班矿区内的SND金铜矿项目首次矿产资源估算，合计矿石量1.315亿吨，金当量品位0.81克/吨，黄金当量金属量约106.9吨 [6] - 智利央行公布7月份铜出口额为39.9亿美元，较去年同期下降0.4%，当月贸易逆差6200万美元 [6] - 白银有色铜业公司19线精矿仓智能化改造项目启动，改造后19线精矿产储矿能力从3万吨提升至4.7万吨，卸车效率提高40%；20线精矿仓转型为专业化汽车矿检验区；21线露天堆场硬化改造后成高效冻矿破碎作业区 [7] - SMM预计2025年8月中国阳极铜企业整体开工率环比下降3.96个百分点至57.15%，其中矿产阳极铜企业开工率环比下降5.90个百分点至76.21%，废产阳极铜企业开工率为48.09%，环比下降4.62个百分点（仅指非自用阳极铜部分） [7] - 美国与墨西哥仍在谈判关税可能性，目前墨西哥出口至美国铜管存在高额关税，美国铜管加工费显著抬升，除去空调管外中国部分企业面对高额关税将减少对美订单 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年8月6日LME铜库存增加，铜价承压 [1] - 铜趋势强度为0，处于中性状态 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货数据：沪铜主力合约昨日收盘价78580，日涨幅0.32%，夜盘收盘价78070，夜盘涨幅 -0.65%，成交量42792，较前日减少19597，持仓量159866，较前日减少3692，库存18767，较前日减少1581；伦铜3M电子盘昨日收盘价9635，日涨幅 -0.76%，成交量18753，较前日增加4937，持仓量265000，较前日减少1316，库存153850，较前日增加14275，注销仓单比7.80%，较前日减少0.85% [1] - 现货数据：LME铜升贴水 -67.32，较前日减少14.59；保税区仓单升水46，较前日减少4；保税区提单升水56，较前日减少8；上海1光亮铜价格73200，较前日增加100；现货对期货近月价差130，较前日减少50；近月合约对连一合约价差 -10，较前日减少30；买近月抛连一合约的跨期套利成本189；上海铜现货对LME cash价差 -288，较前日减少116；沪铜连三合约对LME3M价差 -411，较前日减少81；上海铜现货对上海1再生铜价差834，较前日增加54；再生铜进口盈亏 -872，较前日减少263 [1] 宏观及行业新闻 - 宏观：美国7月ISM服务业PMI仅50.1，就业指数萎缩，价格指数创2022年10月新高；特朗普本周决定美联储新理事，可借理事空缺挑选美联储主席，排除财长贝森特担任美联储主席的可能，未来一周内宣布药品和芯片关税，24小时内大幅提高印度关税 [1] - 微观：特朗普自8月1日起对进口半成品铜产品及铜密集型衍生产品普遍征收50%关税，铜输入材料和铜废料不受“232条款”或对等关税约束，该举措将影响墨西哥等国家并可能引发美国国内贸易商之间的竞争；智利Codelco暂停El Teniente铜矿运营，推迟发布财报，智利政府要求其就铜矿坍塌事件提交四份报告才能重新开始地下作业 [1][3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对铜市场进行基本面跟踪，指出美国宏观数据影响降息预期，秘鲁有矿业项目投资计划，特朗普对进口半成品铜产品征税，智利国家铜业公司削减旗下铜矿开采作业，当前铜趋势强度为中性 [1][3] 各部分内容总结 基本面跟踪 - 沪铜主力合约昨日收盘价78,400，日涨幅0.46%，夜盘收盘价78170，夜盘涨幅 -0.29%；伦铜3M电子盘昨日收盘价9,633，日涨幅0.27% [1] - 沪铜主力合约昨日成交80,943，较前日变动 -28,068，持仓167,671，较前日变动 -8,522；伦铜3M电子盘昨日成交26,400，较前日变动 -20,146，持仓272,000，较前日变动986 [1] - 沪铜昨日期货库存20,349，较前日变动727；伦铜昨日期货库存141,750，较前日变动3,550，注销仓单比10.07%，较前日变动 -2.21% [1] - LME铜升贴水昨日价差 -49.25，较前日变动1.51；保税区仓单升水昨日价差51，较前日变动2；保税区提单升水昨日价差64，较前日变动4 [1] - 上海1光亮铜价格昨日为73,100，较前日变动 -100；现货对期货近月价差昨日为175，较前日变动 -5；近月合约对连一合约价差昨日为 -10，较前日变动 -70 [1] - 买近月抛连一合约的跨期套利成本昨日为192；上海铜现货对LMEcash价差昨日为 -215，较前日变动 -31；沪铜连三合约对LME3M价差昨日为 -402，较前日变动 -181 [1] - 上海铜现货对上海1再生铜价差昨日为805，较前日变动 -39；再生铜进口盈亏昨日为 -775，较前日变动93 [1] 宏观及行业新闻 - 宏观方面，美国疲软非农就业数据使降息预期急剧升温，7月ISM制造业PMI 48，创九个月最快萎缩，就业指数创五年多最低 [1] - 微观方面，秘鲁评估134个矿业勘探和开采项目授权，预计投资规模达60亿美元 [1] - 特朗普自8月1日起对进口半成品铜产品及铜密集型衍生产品普遍征收50%关税，铜输入材料和铜废料不受约束，征税或引发美国国内贸易商竞争 [3] - 智利国家铜业公司削减旗下旗舰项目El Teniente铜矿的铜开采作业，选矿厂和冶炼厂仍运行 [3] 趋势强度 铜趋势强度为0，处于中性状态 [3]

铜期货市场动态 - COMEX铜期货周三纽约尾盘下跌18.03%至4.6115美元/磅，盘中波动剧烈，最高触及5.83美元后迅速跌破4.80美元，最终刷新日低至4.5030美元 [1] - 美国铜指数ETF单日跌幅达19.31%，铜矿ETF下跌2.9% [1] 铜矿企业股价表现 - 自由港（FCX）股价单日下跌9.46%，近五个交易日累计跌幅扩大至13% [1] - Hudbay矿业股价下跌7%，南方铜业公司股价下跌6.33% [1] 政策影响因素 - 美联储利率决议声明与白宫宣布豁免精炼铜进口关税的政策变动直接引发铜价盘中剧烈波动 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铜市场未来1 - 2周或延续低位震荡，需求端疲软、供给稳定及宏观压力导致价格承压，但库存减少提供一定支撑 [3][33][36] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 主力合约与基差：7月8日沪铜主力合约SHFE小幅震荡收于79510元/吨，较前一交易日微涨0.13%；基差走弱，平水铜升水由7月2日的80元/吨降至55元/吨，湿法铜升贴水由 - 5元/吨走扩至 - 40元/吨；LME（0 - 3）升水回落至79.8美元/吨 [1] - 持仓与成交：沪铜隔月BACK价差从250元/吨收敛至190元/吨；LME铜持仓量7月7日减3072手至281488手；SHFE库存单周增至102500吨 [1] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：国内供给维持稳定，冶炼端产能利用率保持高位；海外LME库存连续下降，境外供应相对偏紧 [2] - 需求端：淡季效应深化，电力、电子需求双弱；铜线缆开工率72.41%，成品库存增7.52%；铜板带加工费崩塌，开工率67.44%；漆包线开工率降至69.93%，7月各行业开工率预计进一步下滑 [2] - 库存端：库存分化加剧，LME库存连续走低或反映欧洲补库需求，SHFE库存突破10万吨关口，国内消费乏力导致显性化累库 [2] 产业链价格监测 |数据指标|2025 - 07 - 08|2025 - 07 - 07|2025 - 07 - 02|变化|变化率|单位| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |SMM:1铜|79,910|79,980|80,580|-70|-0.09%|元/吨| |升水铜|115|125|145|-10|-8.00%|元/吨| |平水铜（现货升贴水）|55|70|80|-15|-21.43%|元/吨| |湿法铜（现货升贴水）|-40|-10|-5|-30|-300.00%|元/吨| |LME (0 - 3)|51|80|95|-28|-35.70%|美元/吨| |SHFE|79,510|79,410|80,030|100|0.13%|元/吨| |LME|9,665|9,784|9,852|-119|-1.22%|美元/吨| |LME库存|19,109|21,682|22,307|-2,573|-11.87%|吨| |SHFE库存|102,500|97,400|95,275|5,100|5.24%|吨| |COMEX库存|221,788|221,456|-|332|0.15%|短吨| [5] 产业动态及解读 - 7月2日，中铝集团党组成员、副总经理，中国铜业董事长田永忠为中国铜业成立矿山研究院举行授牌仪式 [6] - 北方铜业在互动平台表示其压延铜箔产能为5000吨/年，为PCB业务链上游产品 [6] - 6月SMM铜线缆企业开工率环比下降9.27%至72.41%，原料库存降3.32%，成品库存增7.52%，预计7月开工率续降至71.98% [6] - 铜板带加工费显著下滑，黄铜带报价一度跌至零元，紫铜带、磷铜带同步承压，行业利润面临挑战 [6] - 6月铜板带开工率67.44%，环比降2.68个百分点，新增订单大幅下滑，SMM预计7月开工率继续降至63.44% [6] 产业链数据图表 包含中国PMI、美国PMI、美国就业情况、美元指数及LME铜价相关性、美国利率及LME铜价相关性、TC加工费、CFTC铜持仓情况、LME铜各类净多持仓分析、沪铜仓单量、LME铜库存变化、COMEX铜库存变化、SMM社会库存等图表 [7][9]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 伦铜现货强势，支撑价格 [1] 各部分总结 基本面跟踪 - 期货数据：沪铜主力合约昨日收盘价78,380，日涨幅 -0.22%，夜盘收盘价78560，夜盘涨幅0.23%，成交30,609，较前日变动 -45,906，持仓136,197，较前日变动 -56,046，库存54,541，较前日变动7,490；伦铜3M电子盘昨日收盘价9,670，日涨幅 -0.26%，成交12,735，较前日变动 -245，持仓293,000，较前日变动 -2,042，库存107,550，较前日变动225，注销仓单比50.77%，较前日变动 -1.71% [1] - 现货数据：LME铜升贴水保税区仓单升水较前日变动27.18，保税区提单升水无变动，上海1光亮铜价格较前日降200，现货对期货近月价差较前日变动210，近月合约对连一合约价差较前日变动30，买近月抛连一合约的跨期套利成本为242，上海铜现货对LMEcash价差较前日变动45，沪铜连三合约对LME3M价差较前日变动 -110，上海铜现货对上海1再生铜价差较前日变动193，再生铜进口盈亏较前日变动 -420 [1] 宏观及行业新闻 - 宏观：特朗普称已完全控制伊朗上空，警告美国耐心在耗尽，呼吁伊方“无条件投降”，被爆在白宫战情室会见国安团队、考虑可能打击伊朗 [1] - 微观：4月智利国家铜业公司铜产量同比增加20.5%，至114,600吨；卡库拉矿山西区于2025年6月7日重启采矿作业；秘鲁Condor - Teck铜矿项目获得环保批准；艾芬豪公司2025年卡莫阿 - 卡库拉联矿新生产目标为精矿铜37万 - 42万吨，较1月份设定目标减少28% [1][3] 趋势强度 铜趋势强度为0，取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [3]

报告行业投资评级 - 铜：谨慎偏多 [6] - 套利：暂缓 [6] - 期权：short put @ 77,000元/吨 [6] 报告的核心观点 - 本周国内长单价格仍在谈判中，现货TC价格处于低位，下游精铜杆企业订单持续走低，未来需求展望不确定性大，但在地缘因素复杂和美联储降息压力下，铜的类贵金属属性或受益，操作建议逢低买入套保，买入区间在77,000 - 77,500元/吨 [6] 市场要闻与重要数据 期货行情 - 2025年6月16日，沪铜主力合约开于77,910元/吨，收于78,550元/吨，较前一交易日收盘涨0.69%；夜盘开于78,640元/吨，收于78,650元/吨，较昨日午后收盘涨0.45% [1] 现货情况 - 早盘持货商报升水200元/吨左右铁峰被秒抢，随后市场货源升水230 - 280元/吨，好铜升水330 - 350元/吨，BMK、BOR等升水160 - 180元/吨；日内市场基本对沪期铜2507合约报价；因换月多数持货商不愿低价出货，销售情绪走低；周末有千数吨俄罗斯到货，升水100 - 120元/吨成交，预计今日现货升水从200元/吨以上起报 [2] 重要资讯汇总 宏观与地缘 - 据华尔街日报，中东和欧洲官员称伊朗寻求结束敌对状态，恢复核项目谈判，通过阿拉伯中间人向以色列和美国发信息，德黑兰表示只要美国不加入空袭就愿重返谈判桌；周末地缘政治冲突未影响霍尔莫斯海峡运输，原油价格未进一步走高，美联储对降息态度谨慎，美元逐步企稳 [3] 国内经济数据 - 国家统计局数据显示，5月份规模以上工业增加值同比实际增长5.8%，环比增长0.61%；1 - 5月份同比增长6.3% [3] 矿端 - 赤峰黄金所属万象矿业的塞班矿卡农铜矿露天采矿工程正式开工，由中国铁建第十九工程局中标承包，这是2021年铜矿开采暂停后重启的首个大型铜矿项目，投产后将成万象矿业重要利润增长点 [4] 冶炼及进口 - 据Mysteel调研国内53家电解铜交易企业，当日电解铜现货成交量为2.18万吨，较上一交易日减少0.30万吨，环比减少12%，成交减少，交割日市场报价不一，下游拿货情绪和贸易企业交易动作下滑 [4] 消费 - 据Mysteel调研国内31家铜杆生产企业，当日铜杆订单量为1.08万吨，较上一交易日减少1.36万吨，环比减少55.77%；其中精铜杆订单量为0.81万吨，较上一交易日减少1.39万吨，环比减少63.29%；再生铜杆订单量为0.27万吨，较上一交易日增加0.03万吨，环比增加14.24% [5] 库存与仓单 - LME仓单较前一交易日减少7150吨至107325吨，SHFE仓单较前一交易日增加10782吨至47051吨，6月16日国内市场电解铜现货库存14.77万吨，较此前一周增加0.29万吨 [5] 价格与基差数据 |项目|今日（2025 - 06 - 17）|昨日（2025 - 06 - 16）|上周（2025 - 06 - 10）|一个月（2025 - 05 - 18）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |现货(升贴水)<br>（SMM：1铜 升水铜）|30 - 70|35 - 85|85 - 130|445 - 455|[29]| |现货(升贴水)<br>（平水铜）|5|-5|50|430|[29]| |现货(升贴水)<br>（湿法铜）|-70|-60|-20|350|[29]| |现货(升贴水)<br>（洋山溢价）|60|60|66|111|[29]| |现货(升贴水)<br>（LME（0 - 3））|73|86|70|19|[29]| |库存（LME）|107325|114475|122400|179375|[29]| |库存（SHFE）|101943|/|107404|/|[30]| |库存（COMEX）|177850|175952|170439|149787|[30]| |仓单（SHFE仓单）|47051|36269|34242|63247|[30]| |仓单（LME注销仓单 占比）|52.48%|55.58%|55.39%|40.08%|[30]| |价差（CU10 - CU07 连三 - 近月）|-570|-760|-420|-1080|[30]| |价差（CU08 - CU07 主力 - 近月）|-160|-340|-90|0|[30]| |比价（CU07/AL07）|3.85|3.82|3.94|3.88|[30]| |比价（CU07/ZN07）|3.60|3.58|3.60|3.47|[30]| |进口盈利|-912|-858|-1116|-274|[30]| |沪伦比（主力）|8.10|8.09|8.08|8.28|[30]|