铜淡季供需承压，震荡格局持续 一、日度市场总结 铜期货市场数据变动分析 主力合约与基差：7月8日沪铜主力合约SHFE小幅震荡收于79510元/吨，较 前一交易日微涨0.13%。基差走弱特征显著，平水铜升水由7月2日的80元/ 吨降至55元/吨，湿法铜升贴水更由-5元/吨走扩至-40元/吨，现货需求疲 软且交割临近前持货商抛压加大。LME（0-3）升水回落至79.8美元/吨，较 前两日跌幅明显。 持仓与成交：沪铜隔月BACK价差从250元/吨收敛至190元/吨，近月合约流 动性压力有所缓解。LME铜持仓量7月7日减3072手至281488手，多头资金离 场迹象隐现，而SHFE库存单周增至102500吨，国内隐性库存压力累积。 产业链供需及库存变化分析 供给端：国内供给维持稳定，冶炼端产能利用率保持高位。海外LME库存连 续下降，境外供应相对偏紧。 需求端：淡季效应深化，电力、电子需求双弱。铜线缆开工率72.41%，成 品库存增7.52%，电网订单支撑有限；铜板带加工费崩塌，开工率67.44%， 紫铜带、磷铜带同步承压。漆包线开工率降至69.93%，7月各行业开工率预 计进一步下滑，终端需求拖累显著。 库存端：库 ...

铜期货市场表现 - SHFE铜主力合约收于80610元/吨，较前一日涨0.57%，连续三日强势 [1] - LME铜价升至9943美元/吨，逼近年内高位 [1] - 现货升贴水走弱，平水铜升水从165元/吨跌至90元/吨，湿法铜升水从75元/吨骤降至20元/吨 [1] - LME 0-3升水自6月26日的181.69美元/吨下滑至116.3美元/吨 [1] 持仓与成交情况 - LME铜持仓量持续收缩，7月1日减少4166手至283945手 [1] - SHFE库存环比降625吨，华北地区现货成交均价80730元/吨，当日仅微涨1.06% [1] 供给端动态 - LME库存连续两日回升，COMEX库存增至212139短吨 [1] - 隐性库存释放或缓解交割压力 [1] 需求端表现 - 精铜杆行业进入淡季，企业成品库存高、加工费承压 [1] - 开工率环比下滑，电力和建筑需求转弱 [1] - 下游畏高抑制刚需采购 [1] 库存状况 - 全球显性库存分化，LME累库，SHFE小幅去库 [1] - 两地绝对库存仍处历史中低位 [1] 未来市场展望 - 铜市场或维持高位震荡 [1] - 供给端矿山扰动与库存回升制衡 [1] - 需求端高价抑制效应明显 [1] - 宏观层面美联储政策分歧及地缘关税风险影响美元 [1] - 市场驱动转向强预期与弱现实博弈，短期上行动能受限但下方支撑强 [1]

沪铜产业日报 2025/7/3 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 期货主力合约收盘价:沪铜(日,元/吨) | 80,560.00 | +20.00↑ LME3个月铜(日,美元/吨) | 9,995.00 | -18.00↓ | | 期货市场 | 主力合约隔月价差(日,元/吨) | 170.00 | -20.00↓ 主力合约持仓量:沪铜(日,手) | 224,672.00 | +1550.00↑ | | | 期货前20名持仓:沪铜(日,手) | 7,547.00 | +2459.00↑ LME铜:库存(日,吨) | 93,250.00 | +2000.00↑ | | | 上期所库存:阴极铜(周,吨) | 81,550.00 | -19264.00↓ LME铜:注销仓单(日,吨) | 31,900.00 | -75.00↓ | | | 上期所仓单:阴极铜(日,吨) | 24,103.00 | -2856.00↓ | | | | | SMM1#铜现货(日,元/吨) | 80,980.0 ...

商 品 研 究 2025 年 06 月 18 日 铜：伦铜现货强势，支撑价格 季先飞 投资咨询从业资格号：Z0012691 jixianfei@gtht.com 【基本面跟踪】 铜基本面数据 | | | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 昨日夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 沪铜主力合约 | 78,380 | -0.22% | 78560 | 0.23% | | | 伦铜3M电子盘 | 9,670 | -0.26% | - | - | | | | 昨日成交 | 较前日变动 | 昨日持仓 | 较前日变动 | | 期 货 | 沪铜主力合约 | 30,609 | -45,906 | 136,197 | -56,046 | | | 伦铜3M电子盘 | 12,735 | -245 | 293,000 | -2,042 | | | | 昨日期货库存 | 较前日变动 | 注销仓单比 | 较前日变动 | | | 沪铜 | 54,541 | 7,490 | - | - | | | 伦铜 | 107,550 | 225 | 50.77% | -1.71% ...

新能源及有色金属日报 | 2025-06-17 俄铜到港打压升水报价 铜价维持震荡格局 市场要闻与重要数据 期货行情： 2025-06-16，沪铜主力合约开于 77910元/吨，收于 78550元/吨，较前一交易日收盘0.69%，昨日夜盘沪铜主力合约 开于 78,640元/吨，收于 78,650 元/吨，较昨日午后收盘上涨0.45%。 现货情况： 据 SMM 讯，早盘持货商报升水200元/吨左右铁峰被市场秒抢购，随后市场货源升水230-280元/吨。好铜货源依旧 紧张，升水330-350元/吨。BMK、BOR等升水160-180元/吨；日内市场基本对沪期铜2507合约进行报价。 日内因 换月，多数持货商不愿低价出货，销售情绪走低。周末有千数吨俄罗斯到货，升水100-120元/吨成交。预计今日现 货升水将从200元/吨以上起报。 重要资讯汇总： 宏观与地缘方面，昨日，据华尔街日报，中东和欧洲的官员说，伊朗一直在紧急发出信号，表示它寻求结束敌对 状态，恢复有关其核项目的谈判，并通过阿拉伯中间人向以色列和美国发出了信息。这些官员说，在以色列猛烈 的空袭中，德黑兰对阿拉伯官员说，只要美国不加入空袭，他们愿意重返谈判桌 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-06-11 市场要闻与重要数据 期货行情： 2025-06-10，沪铜主力合约开于 78920元/吨，收于 78880元/吨，较前一交易日收盘-0.04%，昨日夜盘沪铜主力合 约开于 79,050元/吨，收于 79,030 元/吨，较昨日午后收盘下降0.13%。 现货情况： 据 SMM 讯，昨日早盘持货商开始低报升水，主流平水铜报价升水400元/吨附近，铁峰、中条山PC、金凤等上海、 常州市场价格降至升水350元/吨附近，随后在被压价至升水320-340元/吨成交。此时主流平水铜依旧升水380-400 元/吨报价，货源紧缺。好铜升水420元/吨附近以金川为主，CCC-P依旧紧缺。进入第二交易时段，部分日本、韩 国、大江PC、大江HS等货源升水300-320元/吨。低价引起市场下游采购，日内市场采购情绪指数提升至3.18，销 售情绪指数提升至3.29。沪铜现货商担心后市升水继续走跌，积极出货止盈。 重要资讯汇总： 宏观与地缘方面，在关税事宜方面，据外媒称，印度和美国有望在月底前达成一项临时贸易协议、美墨接近就钢 铁进口关税达成协议。此外，特朗普称，洛杉矶骚乱事件是"外国入侵" ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪铜早报- 大越期货投资咨询部 : 祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号： Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 近期利多利空分析 利多： 每日观点 铜: 1、基本面：冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开，5月份，制造业采购经理指数为49.5%，比上月 上升0.5个百分点，制造业继续保持恢复发展态势；中性。 2、基差：现货78245，基差645，升水期货；中性。 3、库存：6月2日铜库存减1425至148400吨，上期所铜库存较上周减7120吨至105791吨；中性。 4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向上运行；中性。 5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。 6、预期：美联储降息放缓，库存高位去库，美国贸易关税不确定性增强，铜价震荡运行为主. 利空： 逻辑： 国内政策宽松 和 贸易战升级 风险： 自然灾害 1、俄乌,巴以地缘政治扰动。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜基本面中性，基差偏多，库存中性，盘面偏空，主力持仓偏多，预期震荡运行 [2] - 国内政策宽松和贸易战升级是近期影响铜市场的逻辑 [3] - 2024年铜小幅度过剩，2025年紧平衡 [20] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 3月制造业PMI为50.5%，较上月升0.3个百分点，制造业景气水平回升，冶炼企业减产，废铜政策放开，基本面中性 [2] - 现货78090，基差650，升水期货，偏多 [2] - 4月25日铜库存增25至203450吨，上期所铜库存较上周减54858吨至116753吨，中性 [2] - 收盘价收于20均线下，20均线向下运行，偏空 [2] - 主力净持仓多，多增，偏多 [2] - 美联储降息放缓，库存高位去库，关税情绪或好转，震荡运行为主 [2] 近期利多利空分析 - 逻辑为国内政策宽松和贸易战升级 [3] 现货 - 涉及地方中间价涨跌、库存类型总量及增减等信息，但未给出具体数据 [6] 期现价差 - 未提及具体内容 交易所库存 - 未提及具体内容 保税区库存 - 保税区库存低位回升 [14] 加工费 - 加工费回落 [16] CFTC - 未提及具体内容 供需平衡 - 2024年小幅度过剩，2025年紧平衡 [20] - 给出2018 - 2024年中国年度供需平衡表，包含产量、进口量、出口量等数据 [22]