行业市场表现 - 2025年上半年漫剧供给量以83%的复合增长率扩容，播放量和点赞量分别实现92%和105%的复合增长，市场规模预计年内再创新高 [1] - 漫剧迎来爆发式增长，以低成本、短周期优势有望成为影视试验田，完成从市场验证到IP孵化的进阶路径 [4] - 去年全网国产动画热度TOP20的作品中有14部改编自阅文IP，显示网文IP作为内容源头的重要性 [4] 行业发展趋势 - AI漫剧行业将经历产能井喷、内容精品化和漫剧IP化三个阶段，未来优秀作品可能形成原创IP并走向海外 [1] - 漫剧是IP价值变现的重要方式，可快速验证IP的商业价值以决定后续进行动漫、游戏等更重量级的开发 [2] - 网文IP完善的世界观和人物设定能极大提升漫剧的故事逻辑、情节精彩程度及原著粉丝转化率，从而提高成功率 [4] 公司战略与生态构建 - 阅文集团发布“创作合伙人计划”，从IP、资金、技术、生态四大维度全面布局漫剧生态 [2] - 公司开放十万部精品IP用于漫剧改编，设立亿元专项创作基金，并推出漫剧一站式创作平台“漫剧助手”以提升改编效率 [3] - 公司致力于构建从制作、发行到IP产业链联动的全链路扶持，构建开放、高效、共赢的漫剧共创生态 [3] 具体合作与项目 - 阅文集团已投资酱油动漫，双方合作的《魅魔叛主，我反手养成八翼炽天使》单平台播放超1.5亿次，成为现象级作品 [1] - 未来三年，双方将每年上线漫剧不少于400部，其中50%以上改编自阅文IP [1] 行业核心观点 - 故事排第一，技术排第二，AI技术能提升制作效率和画面质感，但引人入胜的好故事依靠IP [1] - AIGC时代真正比拼的是讲故事的能力和审美力，需要克制AI炫技，坚持讲好故事 [2] - AI技术的最大意义是将创作者从繁杂事务中解放出来，让其更好地关注创作本身，行业永远缺好的创作者和好故事 [2] - 好的文化内容没有地域限制，AI技术让网文IP快速漫剧化并走出国门成为可能 [2]

行业市场表现与趋势 - 2025年上半年漫剧供给量以83%的复合增长率扩容，播放量和点赞量分别实现92%和105%的复合增长，市场规模预计年内再创新高 [1] - 漫剧凭借“轻、快、广”的特点成为Z世代的刚需，其发展受益于数字内容消费升级及AI技术发展 [1] - 行业将经历产能井喷、内容精品化和漫剧IP化三个阶段，未来优秀作品可能形成原创IP并走向海外 [1] 行业参与者核心观点 - 酱油动漫创始人认为，在产能迅速扩大后，行业更需要精品内容，故事排第一，技术排第二 [1] - 异类创始人指出，AI降低了制作优质内容的成本但不理解艺术，创造有深度有内涵的文化内容是专业目标 [1] - 阅文集团认为AI能帮助突破传统动漫产能瓶颈，以更高效率让庞大的中腰部IP库进入视觉化通道，加速释放IP价值 [1]

行业市场表现与增长趋势 - 2025年上半年漫剧供给量以83%的复合增长率扩容，播放量和点赞量分别实现92%和105%的复合增长 [1] - 漫剧市场规模预计在2025年内再创新高，呈现爆发式增长态势 [1] - 漫剧凭借“轻、快、广”的特点成为Z世代的刚需，在技术、市场、用户需求多重因素催化下增长潜力巨大 [1][4] - 行业研报称漫剧迎来爆发式增长，以低成本、短周期优势有望成为影视试验田，完成从短剧到长剧的进阶路径 [7] 阅文集团的战略布局与资源支持 - 公司推出“创作合伙人计划”，从IP、资金、技术、生态四大维度全面布局漫剧生态 [4] - 在IP资源上，开放十万部精品IP用于漫剧改编，包括《国民法医》等头部作品 [4] - 在创作扶持上，设立亿元专项创作基金，支持作家转型及优质团队开发 [4] - 在技术赋能上，推出漫剧一站式创作平台“漫剧助手”，以提升漫剧改编效率，该平台已开启全量公测 [4] - 公司与酱油动漫合作，未来三年计划每年上线漫剧不少于400部，其中50%以上改编自阅文IP [2] - 公司认为AI技术能助力突破传统动漫行业产能瓶颈，让庞大的中腰部IP库同步进入视觉化通道，加速释放IP价值 [5] 行业核心观点与发展阶段 - 行业头部从业者认为AI漫剧行业将经历产能井喷、内容精品化和漫剧IP化三个阶段 [2] - 漫剧被视为IP价值变现的重要方式，可快速验证IP的商业价值，为后续动漫、游戏等重量级开发提供决策依据 [2] - 故事内容被视为核心，技术是提升效率和画面质感的工具，好的故事需要依靠IP支撑 [2][4] - 网文IP是动画产业的重要内容源头，去年全网国产动画热度TOP20作品中有14部改编自阅文IP [5] - 以网文IP为基础改编的漫剧，在故事逻辑、情节精彩程度和原著粉丝转化方面能极大提升成功率和影响力 [5] 技术应用与创作理念 - AI技术的意义在于将创作者从繁杂琐碎的事务中解放出来，使其能更好地关注创作本身 [2] - AIGC时代真正比拼的是讲故事的能力和审美力，行业努力的方向是克制AI炫技，坚持讲好故事 [4] - AI虽然降低了制作优质内容的成本，但并不理解艺术，创造有深度、有内涵的文化内容仍是专业目标 [2] - 在AI帮助下建立整体的叙事一致性比单纯追求“好看的画面”更重要，所有创造要素需汇聚到故事的核心意义 [4] 出海前景与国际化视野 - 行业非常看好AI漫剧出海前景，认为好的文化内容没有地域限制，AI技术让网文IP快速漫剧化并走出国门成为可能 [2] - 未来优秀的漫剧作品可能会形成原创IP，并走向海外 [2]

行业市场表现与增长趋势 - 2025年上半年漫剧供给量以83%的复合增长率扩容，播放量和点赞量分别实现92%和105%的复合增长，预计年内市场规模将再创新高 [1] - 漫剧凭借“轻、快、广”的特点成为Z世代刚需，在技术、市场、用户需求多重因素催化下，未来增长潜力巨大 [1][5] - 中信建投研报指出，漫剧迎来爆发式增长，以低成本、短周期优势有望成为影视试验田，完成从短剧到长剧的进阶路径 [6] 行业核心发展驱动力 - AI技术能提升漫剧制作效率和画面质感，其最大意义在于将创作者从繁杂事务中解放，使其更关注创作本身 [3][6] - 网文IP是漫剧精品化的重要底气和保障，阅文集团开放十万部精品IP资源支持漫剧开发 [3][5] - 漫剧是IP价值释放的重要场景，可快速验证IP的商业价值，为后续动漫、游戏等重量级开发提供决策依据 [3][5] 内容创作趋势与未来方向 - 行业将经历产能井喷、内容精品化和漫剧IP化三个阶段，未来更需要精品内容，优秀作品可能形成原创IP并走向海外 [3] - AIGC时代真正比拼的是讲故事的能力和审美力，行业努力方向是克制AI炫技，坚持讲好故事 [3][4] - 创作核心是建立整体叙事一致性，高审美是加成，所有创造要素需汇聚到故事的核心意义 [4] 公司战略与生态布局 - 阅文集团全面布局漫剧生态，从IP、资金、技术、生态四大维度为创作保驾护航，包括开放IP库、设立亿元专项创作基金、推出“漫剧助手”平台及构建全链路扶持 [5] - 阅文集团已投资酱油动漫，双方合作的《魅魔叛主，我反手养成八翼炽天使》单平台播放超1.5亿次，未来三年计划每年上线漫剧不少于400部，其中50%以上改编自阅文IP [6] - 网文IP是动画产业重要内容源头，去年全网国产动画热度TOP20作品中有14部改编自阅文IP，AI技术有助于突破传统产能瓶颈，加速中腰部IP库价值释放 [6]

行业核心动态 - 一股AI漫剧新浪潮正席卷内容行业，各大平台以前所未有的力度投入资金与流量，通过创投计划、独立App与频道建设占据有利位置[1] - 制作端团队如灵矩动漫在数月内将团队规模扩张十倍，实现“22天完成100分钟剧集”的效率，成本仅为传统番剧的十分之一，彻底颠覆动画内容生产逻辑[1] - 行业用2-3个月时间走完了真人短剧三年的发展历程，高速增长后步入深水区，未来比拼重点将转向对用户需求的深度洞察、IP长期运营能力及综合成本控制[9][26] 平台战略与投入 - 各大厂纷纷构建漫剧频道和小程序，B站、网易、抖音和快手均组织了AI漫剧比赛以挖掘人才[2] - 快手发布AI漫剧创投计划2.0，保底支持2万现金+40万灵感值，最高达50万现金+1000万灵感值+1亿流量投入[2] - 网易元气事业部推出“羚羊漫剧”小程序，可实时展示后台数据和原生后台销售数据，支持精细化运营[2] - 红果免费漫剧APP在安卓端正式上线，漫剧已作为一级入口在红果短剧首页[4] 内容题材趋势 - 男频题材如国漫热血、脑洞、末世是市场主流，主要满足18-40岁男性受众，但尚无公认的百分百爆款题材[5] - 女性向AI漫剧开始登堂入室，例如《星际兽世：雌主她觉醒了神豪系统后杀疯了》强势上榜，打破了男频垄断格局[6] - 女性用户更关心审美、人物塑造和情感线，挖掘女性用户成为AI漫剧公司的下一个核心课题[8] 商业模式探索 - 付费模式是行业最大困扰，目前免费观看占据主流，愿意付费的用户仅有20%，依靠付费模式获取海量用户的天花板不高[9] - 未来付费模式可能通过抖音快手等新媒体流量领域带动，早期可采取独家内容付费形式，或学习优爱腾芒和B站做年番、会员和付费[9] - AI漫剧IP的商业空间巨大，可进行游戏、动漫大电影、周边等衍生开发，品牌跨界联动已见成效，例如果酒品牌if与AI漫剧《有山灵》联名，上线两周内联名新品GMV突破200万、销量超3万单[19] 生产技术与效率 - “抽卡师”（AI绘画提示词工程师）是AI漫剧生产中的全新关键工种，水平高的抽卡师生成一个5秒镜头仅需4个片段，而水平一般的需要10个片段[10] - 成熟抽卡师能让AI漫剧的成本削减50%[10] - 头部公司通常将作品分为S、A、B、C四个等级，不同等级适用不同工具，没有任何一款工具可一站式解决所有问题[24] IP开发与原创 - IP改编是AI漫剧高产量的基石，大部分作品有IP原著改编基础，使公司能快速实现月产20-30部[11] - 行业同时探索原创IP，AI漫剧具备追番属性且编剧多为网文写手，世界观构建成熟，未来极易诞生大量头部IP[13] - 衍生品开发已纳入规划，可借助AI快速生成设计原型，并通过用户数据反馈优化产品方向[21] 出海业务拓展 - 头部公司和创作者已着手准备AI漫剧出海，西幻题材因海外用户理解无门槛而最热门，有望成为打开海外市场的金钥匙[14][15] - 历史和玄幻国漫题材较难走向海外，目前海外市场尚未跑出单日收入5-10万美元的AI漫剧[15] - 部分小语种地区与中国市场差异化大，东南亚国家如印尼难以实现付费，厂商或需通过IAA形式获取流量[15] 产业地域分布与人才 - 灵矩动漫计划将AI漫剧团队从200人扩张至700人，除杭州本部外，将在武汉或成都等动漫人才密集城市建立分公司[16] - 北京、杭州、成都、合肥、郑州、重庆、长沙、深圳和南京等城市AI漫剧人才缺口较大，北京、杭州和成都的岗位需求量均突破40个[18] - 出于成本考虑，不建议在北上深等超一线城市构筑团队，成都、合肥和郑州等城市人力资源和配套设施充足，营商环境更利于制作生产[18] 工具市场格局 - 市面有超过50款AI视频生成工具，AI漫剧领域刚兴起，巨日禄工具目前占据50%的市场份额，但市占比流动变化快[22] 相关技术领域展望 - AI真人剧（真人化、CG化的真人短剧）发展前景尚不成熟，技术无法复刻演员细微表情，与真人短剧的用户心智不同[25] - 制作AI真人剧成本高昂，最便宜的外包报价为15000元/分钟，100分钟剧集需100万元以上，成本不如直接拍摄真人短剧[25]

市场热点一 大消费 - 工信部、国家发改委、商务部、文化和旅游部、中国人民银行、市场监管总局印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》[5] - OpenAI与Target携手将新的AI驱动体验带入零售领域，AI应用端正进入新的催化阶段，三江购物致力于打造互联网时代新零售的社区生鲜超市，其在11月26日收获涨停，股价上涨10.00%，收盘价17.49元，成交额12.0亿元，总市值95.8亿元[6][8] - 沃尔玛涨超6%，发布稳健季度业绩并上调全年展望，线下渠道拥有商品集中可触达、消费场景多元丰富等优势，东百集团在11月26日收获涨停，股价上涨10.01%，收盘价9.67元，成交额12.7亿元，总市值84.1亿元[9][10] 市场热点二 抗流感 - 流感季提前到来，阿里健康平台上的相关药品需求呈现明显上升趋势[11] - 近期流感活动度持续攀升，流感用药需求增加，关注流感高发带来的呼吸系统用药需求增长，北大医药、金迪克在11月26日双双收获涨停[12] - 11月以来京东买药秒送平台的流感类药品成交额环比10月增长明显，近期流感疫情上升态势明显，或带动防治和检测流感产品的需求增长，特一药业截至11月26日区间最高涨幅达19.55%[13] 市场热点三 消费电子 - 消费电子行业催化不断，华为于11月25日推出Mate 80系列、Mate X7及多款全场景新品，阿里巴巴首款自研旗舰双显AI眼镜——夸克AI眼镜2025年新品发布会定于11月27日举行[16] - 华为发布首款AI陪聊机器人，机构预计2030年AI玩具市场规模将破千亿量级，奋达科技为客户定制的AI桌面陪伴机器人实现了情感交互算法与硬件载体的良好适配，其在11月26日收获涨停，股价上涨9.99%，收盘价7.49元[17][18] - 基于庞大的用户群体基础，智能眼镜有望成为下一个仅次于智能手机的消费电子大品类，长盈精密截至11月26日收盘区间最高涨幅达15.23%[19] 市场热点四 算力硬件 - 谷歌正式发布新一代多模态AI模型Gemini 3和图像生成与编辑模型Nano Banana Pro，并在TPU互联中引入光交换OCS技术，构建由多个机柜组成的TPU超节点[21] - OCS有望迎来国内外共振，市场前景广阔，赛微电子境外产线的MEMS-OCS工艺开发及晶圆制造业务已服务欧美知名巨头厂商约10年时间，公司是全球领先的高端集成电路芯片晶圆制造厂商，专注MEMS芯片工艺开发及晶圆制造，为光刻机巨头提供透镜系统MEMS部件，为华为海思提供硅光子芯片代工，在算力领域其MEMS-OCS技术服务于谷歌等巨头，实现低延迟光交换，截至11月26日收盘区间最高涨幅达46.85%[21][22][23][24] - 中富电路主营高端PCB，AI数据中心电源项目部分四季度批量交付，泰国工厂批量生产获海外客户审核，拟合资开拓封装载板等市场，年报显示华为曾是其第一大客户，公司具备光模块板制程能力，持续拉升4日最高涨幅27.23%[25] VIP其他热点 - 青山纸业目前市场正在重新发现ASIC芯片的巨大市场，5日最高涨幅11.17%，今日涨幅9.92%[27] - 欢瑞世纪已在AI短剧、AI漫剧等新兴赛道持续深化布局、加大资源投入，5日最高涨幅11.05%，今日涨幅10.05%[27]

行业核心观点 - AI驱动的“漫剧”新内容形态正迅速崛起，成为内容市场新赛道 [1] - 字节跳动和快手等科技巨头积极布局，推动行业从“野蛮生长”迈向工业化、精品化阶段 [1][2] - AI技术将漫剧制作周期从传统的一到两个月缩短至一个月内，效率提升超过100% [1][14] 市场增长驱动力 - 真人短剧付费投流模式增长见顶，制作成本从早期的二三十万元上涨至七八十万元，促使产能和资本转向成本更低的漫剧赛道 [7] - 2024年中开始玩家数量迅速增加，2025年暑期迎来投流高峰，商业化投流在8月达到400万/天，流水规模翻了12倍，头部作品累计收益近800万元 [13] - 微短剧市场规模预计在2025年将达到634.3亿元，免费短剧赛道表现景气，红果短剧APP在2025年10月的月活跃用户已达2.45亿 [3] AI技术赋能生产 - AI技术赋能漫剧全流程，包括剧本改编、分镜设计、图像生成、动态制作到配音 [14] - 动漫题材线条简洁的特性使其成为当前AI生成内容最合适的应用场景 [14] - 一部沙雕漫的成本仅约3至4万元，远低于真人短剧，极大降低了入行门槛 [14] 平台战略与生态闭环 - 平台方通过提供AI生产工具、开放IP版权库、流量扶持和现金补贴等方式激励创作，例如抖音调整分成系数，对AI参与度高的品类给予更高激励 [17] - 字节跳动和快手等公司拥有多模态AI模型和强势内容分发渠道，形成从AI技术服务到内容消费变现的商业闭环 [1][18] 内容供给与IP合作 - 阅文集团、番茄小说、知乎、七猫等IP持有方正开放大量网文版权用于漫剧改编，为市场提供丰富“剧本库” [2][24] - 当前漫剧题材多集中于男频内容，未来女频内容将是扩充用户群体的重点发力方向 [19] 代表性作品与技术应用 - 中文在线依托自研AI漫剧平台制作的《仙尊归来：只手镇人间》上线后迅速登顶抖音动态漫热榜 [14] - 《隐世魔尊,开局天降女帝》剧中有95%以上的画面为AI技术生成 [15] - 《35岁社畜默示求》由2人团队在40天内完成拍摄和后期，展示了AI对生产效率的提升 [15]

行业投资评级 - 行业评级为增持（维持）[2] 核心观点 - AI漫剧行业正迎来政策红利期，高品质内容及技术平台有望受益[1] - 监管趋严将加速低质量内容淘汰，为懂合规、有审美的高质量专业创作方创造更大机会[4] - 字节系平台调整分成系数，进一步鼓励高质量内容并希望与内容方建立深度合作，将推动漫剧供给提高仿真人和2D/3D内容比重[4] - 谷歌Nano Banana Pro模型实现多项关键突破，为AI漫剧创作增添强力助手，助力创作者以极低成本实现高质量视觉效果[4] 行业动态与市场表现 - 抖音端原生单日新增播放量已突破4亿大关[4] - 爱奇艺Q3财报称正拓展漫剧业务，开发自制漫剧，并已上线漫剧专属频道[4] - 腾讯正在测试"火星动漫"等两款漫剧微信小程序[4] - 网易推出"网易羚羊漫剧"小程序，支持周结和自主提现[4] - 咪咕发布AI漫剧共创计划，剧本单价2万元+分润，编剧享永久分账[4] - 快手联合可灵AI升级漫剧创投计划，支持2万至50万现金，其原生漫剧单日播放突破500万[4] - 百度介绍漫剧星跃计划，开放IP版权并征集剧本，成绩突出可进行分润[4] - 行业总市值为17,718.81亿元，行业流通市值为16,379.84亿元[2] 监管动态 - 国家广电总局下发工作提示，即日起至2026年3月开展专项治理，将各类动画形式微短剧纳入分类分层审核体系[4] - 灵矩动漫漫剧《高考落榜，忽悠同学上冥牌大学》因过度宣扬封建迷信被全网下架，开出漫剧市场第一张罚单[4] 技术进展 - 谷歌Nano Banana Pro（Gemini 3 Pro Image）模型实现4K高清、竖屏输出、精准文本渲染、更多素材融合、作业专业化等多项关键突破[4] 重点公司关注建议 - 漫画、网文等IP源头公司建议关注：荣信文化、欢瑞世纪、中文在线、掌阅科技、阅文集团、中信出版等[4] - AI技术和平台优势公司建议关注：易点天下、快手-W、哔哩哔哩-W、昆仑万维、华智数媒、捷成股份等[4]

公司近期表现与战略展示 - 阅文集团股价上涨3.59%至38.06港元，成交额达2.49亿港元 [1] - 公司在长三角国际文化产业博览会上以“IP全产业链开发”为核心，展示了包括《庆余年》《全职高手》《诡秘之主》在内的头部IP [1] - 现场展出的“阅文十周年·角逐IP之光”十大人气角色榜单由3000万人次投票选出，涵盖经典与新兴作品 [1] - 公司已构建覆盖影视、动漫、游戏、有声及衍生品的全产业链开发体系 [1] 行业动态与市场前景 - AI漫剧赛道持续火热，2025年4-7月，漫剧供给量、播放量及点赞量月复合增长率分别达83%、92%、105% [1] - 近半年漫剧累计上线作品3000部，环比增长603%，预计今年市场规模将突破200亿元 [1] - 自10月下旬阅文集团宣布全面布局漫剧生态后，爱奇艺、抖音、快手、B站等大厂相继推出新的漫剧扶持计划 [1]

公司AI漫剧业务布局 - 公司依托自身优质内容资源及IP储备，正在积极布局AI漫剧方向[1] - 公司与杭州余禾文化传播有限公司达成《框架合作协议》，将围绕AI漫剧联合开发、IP多形态运营等领域开展深度合作[1] - 合作基于双方在内容策划、IP储备与AI技术应用方面的核心优势[1] 公司未来发展战略 - 公司将持续探索"IP+内容+AI"的更多可能性[1] - 通过AI漫剧等创新形式赋予优质内容及经典IP二次生命[1] - 致力于打造兼具趣味性与知识性的新型文化产品，为行业探索更多实践路径[1]