中长期物价均衡前景 - 生产性投资增速过高是制约中期物价均衡的重要因素，制造业投资同比增速维持在8%-9%的高位会抑制价格弹性恢复 [1] - 十月经济数据显示生产性投资回落幅度最大，制造业同比增速较今年5月高点累计回落15个百分点，其中中游投资出清节奏最快 [1] - 企业中长期贷款已连续四个月同比少增，佐证了生产性投资领域的放缓趋势 [1] - 生产性投资的回落被视为实现中期物价合理均衡的前置条件 [1] 十月CPI超预期分析 - 十月CPI环比转正至0.2%，较市场预期的-0.1%高出0.3个百分点，但超预期表现主要由临时性因素驱动 [2] - 食品价格异动和黄金价格上涨合计贡献约0.2个百分点的CPI拉动，其中食品价格实际上涨0.3%而高频批发价预示下跌0.4%，两者差异达0.13个百分点主要源于猪肉和鸡蛋价格统计背离 [2] - 金饰品价格十月环比上涨10%，因其在CPI中权重约0.6个百分点，对CPI拉动约0.06个百分点 [2] - 尽管本月上涨不可持续，但翘尾因素将抬高未来12个月同比读数，间接提升明年CPI运行中枢 [3] - 明年1月CPI因春节错位面临最大压力，若当月未转负则明年全年CPI读数大概率维持正值，未来两个月价格走势对判断明年趋势至关重要 [3] 经济体感与消费趋势 - 当前经济运行中，新质生产力、生产性服务业和高端设备等领域表现优于整体体感，而生产性投资、基建和地产等领域表现弱于体感 [4] - 必选消费与服务消费表现与经济体感接近，是决定经济体感的核心，这两类消费受政策影响较大且已出现边际变化 [4] - 广义必选消费（剔除补贴相关耐用品和特殊价格品类）十月增速为4.2%，较前值3.4%有所改善，1-10月累计增速4.4%高于去年全年的4% [5] - 与补贴高度相关的六类耐用品消费增速波动大，例如上半年补贴发放顺畅时增速曾达5%-6% [5] - 服务消费以服务业零售额增速衡量，1-10月累计增速为5.3%，较前值5.2%略有提升 [6] - 底层必选消费与服务消费呈现轻微恢复态势，若明年商品消费补贴维持且服务消费政策加码，供需协同发力可能使物价弹性在3-4个季度后出现实质性变化 [6] 政策预期与关注变量 - 为稳定经济体感，判断明年政策大概率保持连续性甚至适度加码 [4] - 未来几个月数据演变、年初补贴政策衔接及财政扩张取向将是影响明年宏观判断的核心变量 [8]

关键经济数据发布 - 10月份的CPI和就业数据可能在未来几天内公布，尽管存在政府停摆的干扰 [1] - 政府停摆扰乱了数据收集过程，但统计机构计划在家庭就业调查中提出回顾性问题 [1] - 10月份的CPI数据可能不如往常准确，因统计机构将在通胀指标中使用更多估算方法 [1] 花旗经济预测 - 花旗经济学家预计劳动力市场数据将持续疲软 [1] - 预计疲软的劳动力市场数据将促使美联储在12月、1月和3月进行降息 [1]

美联储政策预期 - 政府停摆影响美联储政策预期至下周后 [1] - 9月CPI数据发布巩固了12月降息预期 [1] - 美国利率市场基调已确立 预计利率将从当前水平逐步下行 [1]

市场指数期货表现 - 道琼斯指数期货上涨0.61% [1] - 标普500指数期货上涨0.75% [1] - 纳斯达克100指数期货上涨0.98% [1]

澳元兑美元汇率表现 - 澳元兑美元汇率在亚洲时段震荡走高，重新站上0.6500上方，最新报0.6505，涨幅0.28% [1] - 汇率受到0.6475支撑位稳定性的影响获得看涨动力，但交易低于EMA50的负面压力仍在继续，降低了未来一段时间的复苏机会 [2] - 汇率未能突破0.6535的关键阻力位，市场缺乏新的推动因素，短期内可能维持震荡，支撑位在0.6440和0.6415，阻力位在0.6535和0.6630 [2] 国际贸易局势影响 - 国际贸易局势出现乐观迹象，特别是中美达成贸易协议的积极表态，缓解了市场对贸易战的担忧 [1] - 美国总统特朗普表态对中国实施全面关税不具备可持续性，并称双方有望达成优质协议，但同时警示若谈判破裂或面临155%的潜在关税 [1] - 对美国-澳大利亚贸易协议取得突破的乐观情绪限制了澳元的下方空间，双方签署了一项价值85亿美元的critical minerals协议，旨在确保获得澳大利亚丰富的稀土资源 [1] 宏观经济事件与数据 - 市场焦点转向10月24日公布的美国CPI数据，市场调查预计CPI环比上涨0.4%，同比上涨3.1% [2] - 10月29日美联储FOMC会议结果备受关注，市场普遍预期将降息25个基点，可能进一步影响澳元走势 [2] - 美国政府关门已进入第22天，参议院第11次未能通过众议院提出的拨款法案，投票结果主要沿党派划线，显示立法僵局仍在持续 [1]

美联储理事沃勒货币政策观点 - 美联储理事沃勒表示目前各项数据都在传递同一个信号即劳动力市场表现不佳 [1] - 沃勒指出CPI数据将对即将召开的会议大有帮助 [1] - 沃勒认为如果通胀抬头后又回落这不应影响货币政策 [1] - 沃勒强调美联储需要降息但需谨慎为之 [1] - 沃勒对即将召开的会议上的25个基点降息持开放态度 [1]

下周重要经济数据发布 - 10月13日待定中国公布9月贸易帐数据[1] - 10月15日9:30中国公布9月CPI年率和月率[1] - 10月15日20:30美国公布9月季调后CPI月率、核心CPI月率、未季调CPI年率和核心CPI年率[1] - 10月16日2:00美联储公布经济状况褐皮书[1] 下周重要行业报告发布 - 10月13日待定欧佩克公布月度原油市场报告[1] - 10月14日16:00IEA公布月度原油市场报告[1] - 10月15日待定公布ITS/AmSpec/SGS 10月1-15日马棕油出口数据[1] - 10月15日待定公布全球8月WBMS金属市场供需状况[1] 其他关键事件 - 10月13日待定国内成品油开启新一轮调价窗口[1] - 10月14日待定Conab公布巴西2025/26年度谷物产量调查结果[1]

黄金ETF持仓与价格变动 - 全球最大黄金ETF iShares Silver Trust在10月9日持仓量为1013.44吨 较上一交易日减少1.14吨 [1] - 10月9日现货黄金收盘报3975.89美元/盎司 日内跌幅1.58% [1] - 当日现货黄金最高价4057.76美元/盎司 最低价3944.29美元/盎司 [1] 美国CPI数据发布动态 - 美国劳工统计局在联邦政府停摆期间仍在准备发布9月份CPI数据 但具体发布时间不明确 几乎肯定不是原定的10月15日 [3] - 该统计机构已开始召回部分员工返岗以完成报告编制工作 [3] - 数据发布决定与年度社会保障成本调整程序有关 该调整依据第三季度通胀数据 9月数据延迟可能导致生活成本调整公布推迟 [3] - 美国劳工统计局计划在月底前发布9月份CPI数据 [4]

政府运作与数据发布 - 美国劳工统计局准备在政府关门期间发布9月CPI数据 [1]

本周重要经济数据概览 - 本周即将发布的经济数据重要性由高到低分别为：美国9月非农就业报告、澳洲联储利率决议、欧元区9月CPI年率 [1] 美国9月非农就业报告 - 报告将于本周五20:30由美国劳工部公布 预计对美指、金银行情产生显著冲击 [3] - 最重要的数据是新增非农就业人口 前值为2.2万人 预期值5万人 预期较为乐观 [3] - 历史数据显示 20万人以上的数据会提振美指 10万至20万提振效果较弱 低于10万人通常利空美元指数 [3] - 美国总统特朗普打击非法移民导致新增就业人口从4月份的15.8万人骤降至5月份的1.9万人 此后一直未能重新站上10万人关口 [3] - 根据CME美联储观察 美联储10月末利率决议降息25个基点的概率高达89.3% 核心原因是美国就业市场疲软 预计非农报告发布后降息概率可能超过九成 [3] 澳洲联储利率决议 - 决议将于本周二12:30公布 主流预期认为将维持3.6%的基准利率不变 [4] - 今年以来澳洲联储已降息三次 累计幅度75基点 最近一次降息在8月份 [4] - 历史数据显示澳洲联储遵循"间隔降息"策略 即8月降息后9月暂停 之后可能在11月再次降息 [4] - 澳大利亚二季度GDP年率增速为1.8% 连续三个月升高 二季度核心通胀率为2.7% 连续十期下降 [4] - 最新失业率为4.2% 低于5%的警戒水平 7月份出口总额460.2亿澳元 创近21个月新高 经济数据表现良好支持维持利率不变的判断 [4] 欧元区9月CPI数据 - 欧元区9月CPI年率初值将于本周三17:00公布 前值为2.0% 预期值2.3% 预期乐观 [6] - 同时公布的核心CPI年率初值前值为2.3% 预期值持平 [6] - CPI数据是判断欧元区通胀水平的关键指标 也是欧央行货币政策调整的核心依据 [6] - 欧央行设定的通胀目标为2%至3% 当前CPI年率处于该区间内 意味着欧央行不存在降息的紧迫性 [6] - 今年7月和9月两次利率决议欧央行均按兵不动 传达出通胀将持续保持健康水平的信号 [6] - 今年以来欧元兑美元持续升值可能导致进口物价下降并间接导致通胀率下行 若9月CPI数据超预期下降 欧央行重启降息可能性将上升 欧元币值可能遭受冲击 [6]