美国稳定币法案进展 - 美国稳定币法案《天才法案》以308票支持、122票反对通过众议院投票，支持票数为反对票数的2.5倍，100多名民主党议员加入共和党阵营投赞成票 [1] - 参议院已于6月中旬批准同一法案，距离正式生效仅需特朗普签字 [1] - 该法案是Circle和Coinbase多年游说的核心目标，但投票结果符合预期，Circle股价波动不大，比特币从11.85万美元小幅升至11.93万美元 [1] 加密货币监管框架法案动向 - 美国众议院通过《CLARITY法案》，旨在为加密货币制定监管框架，核心条款是将监管权从SEC转移至CFTC，后续将送交参议院审议 [2] - 白宫加密事务负责人敦促参议院在9月前通过该法案以建立首套全面行业规则，但多数民主党人反对其宽松监管倾向 [2] - 参议院正在起草独立加密货币监管法案，是否支持《CLARITY法案》尚不明确 [2] 反CBDC法案与香港市场动态 - 美国众议院以219:217通过《反CBDC法案》，禁止美联储未经国会批准发行或测试央行数字货币 [2] - 香港积极布局稳定币产品，形成美元稳定币对接国际+港元稳定币连接内地的双轨监管格局，平安证券认为此举可巩固港元金融属性并为人民币国际化提供试验田 [2] 代币化基金创新进展 - 华夏基金(香港)推出全球首只人民币代币化基金及美元数字货币基金，底层资产为债券和货币市场工具，所有权通过区块链数字代币实现链上实时验证 [3] - 国泰君安国际获香港证监会批准分销代币化证券，并升级证券交易牌照以提供虚拟资产交易服务 [3] 相关概念股业务动态 - 华兴资本控股批准1亿美元预算用于未来两年发展Web3.0及投资加密货币资产 [4] - 新火科技控股发行1.66亿股新股募资2.746亿港元，用于虚拟资产合规牌照申请及营运资金 [4] - 中国三三传媒拟申请香港稳定币牌照，计划参与监管试点以拓展加密货币业务 [5] - 蓝港互动成立LK Crypto事业部，整合加密资产与Web3资源布局主流加密资产管理和RWA赛道 [5]

香港虚拟资产行业发展 - 香港正加速构建国际虚拟资产中心，中资券商如哈富证券、招银国际证券等相继获批香港虚拟资产牌照 [1] - 香港特区政府将Web3 0与虚拟资产视为核心战略，2023年发布《虚拟资产政策宣言》并成立"香港Web3 0协会"，2024年证监会实施"双牌照"制度，已有11家机构获正式牌照 [1] - 2025年政策进一步细化，香港证监会发布"A-S-P-I-Re"路线图，《稳定币条例草案》通过并于8月1日生效，《香港数字资产发展政策宣言2 0》发布 [1] 香港官方稳定币探索 - 香港探索发行官方稳定币"数字港元"，旨在为虚拟经济提供锚定资产并强化跨境支付能力 [2] 港股上市公司布局Web3 0领域 - OSL集团(00863 HK)作为香港首家持牌虚拟资产交易平台，2024年收入同比大增79%至3 75亿港元，数字资产交易量突破千亿港元，技术基建业务收入激增415% [2] - OSL集团今年以来股价累计涨幅达118% [2] - 加幂科技(08198 HK)战略布局Web3 0，新股配售募资净额约3323万港元，35%用于Web3 0技术研发，今年以来股价累计涨幅达1100% [2] - 博雅互动(00434 HK)、胜利证券(08540 HK)、蓝港互动(08267 HK)等香港上市公司均在加密货币领域布局，今年以来股价累计涨幅分别达97%、176%、60% [3]

融资公告 - 公司通过一般授权发行零息可换股债券融资，本金总额19,950,000港元（约2000万港元），扣除费用后净得约2000万港元 [1] - 债券初始转股价为0.25港元，较2025年7月17日收市价0.244港元溢价约2.4% [1] - 全部转换后可获79,800,000股（约8000万股），占现有已发行股本约18.4%，完成后占扩大股本约15.6% [1] 资金用途 - 所得款项约2000万港元将用于开发第三代互联网Web3.0项目 [1] 公司业务 - 公司主营业务为投资控股，业务包括全球石墨产品销售、电子产品制造销售、英国设计制造及Web3.0项目发展 [1] 发行安排 - 本次发行根据股东大会授予的一般授权实施 [1] - 预计于联交所批准新股上市后的一个营业日完成 [1]

稳定币相关非法活动现状 - 不法分子以"稳定币"为噱头进行非法集资、诈骗等活动，承诺高额回报诱导公众参与[1][2] - 非法机构通过"虚拟货币""数字资产""区块链技术"等新兴概念包装项目，制造信息不对称[2][4] - 河南、浙江、北京等多地金融监管部门发布风险提示，强调稳定币不具备投资属性[3][4] 非法活动特征与监管措施 - 非法集资项目普遍存在资质缺失、虚假承诺、资金池运作等特征[4] - 我国境内无虚拟货币交易场所，境外交易缺乏消费者保护措施，损失需自负[5] - 2021年央行等十部门明确虚拟货币不具备法定货币地位，相关业务属非法金融活动[6] 司法处置与监管探索 - 法院在虚拟货币处置执行阶段面临法律依据不足困境，需加强司法协作[7] - 北京警方创新境外处置渠道：通过北交所委托香港持牌交易所变现涉案虚拟货币[7] - 专家建议探索符合国情的稳定币监管路径，参考美国和中国香港的监管经验[8]

稳定币概念股市场表现 - 港股加幂科技成为"10倍大牛股"，截至7月16日累计涨幅达1040% [2] - 港股其他稳定币概念股涨幅显著：耀才证券金融(497.37%)、国泰君安国际(480.10%)、金涌投资(351.93%)等11只个股涨幅超100% [3] - A股稳定币概念股同步大涨：恒宝股份(250.01%)、四方精创(163.11%)、楚天龙(115.10%)等6只个股涨幅超70% [3] 行业驱动因素 - Web3.0和区块链行业全球热度上升，加密货币市场回暖及稳定币技术发展推动资金流入相关企业 [2] - 加幂科技业务方向与行业趋势高度契合，35%配售资金用于Web3.0业务发展，包括链上数据分析平台和DEX聚合器开发 [2] - 公司计划招聘25名员工加强技术研发，覆盖软件工程、AI和数据科学领域 [2] 市场现状与专家观点 - 当前稳定币概念处于早期布局阶段，多数企业无稳定币业务业绩披露，市场炒作基于未来预期 [4] - 部分牛股股东高位减持（如京北方、金证股份），反映估值偏高风险 [4] - 行业仍处主题炒作阶段，业绩兑现存在不确定性，行情由情绪驱动而非基本面驱动 [4]

稳定币非法活动现状 - 不法机构以"金融创新""数字货币""区块链技术"等名义发行或炒作稳定币相关投资项目，承诺高额回报诱导公众参与交易炒作 [1] - 此类行为易异化为非法集资、诈骗、传销等违法犯罪活动，扰乱经济金融秩序 [1] - 河南、浙江、北京等多地金融监管部门已发布风险提示，强调稳定币不具备投资属性且相关机构无吸收公众存款资质 [1][2] 非法集资特征分析 - 非法项目普遍存在资质缺失、概念包装、虚假承诺、资金池运作及风险外溢等特征 [2] - 不法机构利用"稳定币""DeFi""Web3 0"等新兴概念制造信息不对称，并宣传"稳赚不赔""高额固定收益"等虚假承诺 [2] - 我国境内无虚拟货币交易场所，境外交易缺乏消费者保护措施，投资者损失需自行承担 [3] 监管政策与司法实践 - 我国明确虚拟货币相关业务属于非法金融活动，虚拟货币无法定货币地位且禁止流通使用 [4] - 法院在虚拟货币处置执行阶段面临法律依据不足困境，需加强司法协作探索规范执行机制 [4] - 北京市公安局创新境外处置渠道，通过北交所委托香港持牌交易所变现涉案虚拟货币并依法处理资金 [5] 稳定币监管趋势 - 美国和中国香港已出台稳定币监管规定，我国需加快探索符合国情的监管路径 [6] - 稳定币市值和流通量增长推动监管重心从处置问题转向金融安全议题 [6]

稳定币非法活动风险 - 不法分子以"金融创新""数字货币""稳定币"等名义进行非法集资和诈骗活动，承诺高额回报诱导公众参与[1][2] - 多地金融监管部门指出此类行为易异化为非法集资、非法经营、诈骗、传销等犯罪，扰乱金融秩序[2] - 非法机构通过"稳赚不赔""高额固定收益"等虚假宣传迷惑投资者，利用DeFi、Web3.0等复杂概念制造信息不对称[4] 监管动态与风险提示 - 河南、浙江、北京等地金融监管部门发布风险提示，强调稳定币不具备投资属性且相关机构无吸收存款资质[2][4] - 我国境内无虚拟货币交易场所，境外交易缺乏消费者保护措施，投资者损失需自行承担[5] - 2021年央行等十部门明确虚拟货币非法定地位，禁止其作为货币流通使用[6] 虚拟货币处置难题 - 境外交易所运营模式导致公安机关调查取证困难，法院执行阶段面临法律依据不足问题[7] - 北京探索境外处置新渠道：通过北交所委托专业机构检测虚拟货币，经香港持牌交易所变现后结汇转入涉案账户[7] 监管路径探索 - 专家指出稳定币市值增长推动监管重心转向金融安全议题，需探索符合中国国情的监管框架[8][9] - 美国和中国香港已出台虚拟货币监管规定，我国需加快相关制度建设[8]

纪要涉及的行业 稳定币行业 纪要提到的核心观点和论据 稳定币发展历程 - 2014年初首枚与美元挂钩稳定币诞生，最大稳定币发行商泰达创建法定货币抵押模型；2014 - 2016年技术稳步发展，更倾向加密相关资产；2017 - 2018年出现去中心化币，最大投资回报USDC推出，市场进入机构入场和成熟投资回报趋势；2019年Meta推出Libra被监管否定；2020 - 2022年因Web 3.0区块链金融工具和平台，稳定币大繁荣，众多公司从0到1；2022年5月Luna挂钩稳定币USDT算法稳定币爆炸，资产陷入长期危机，推动稳定币监管发展[1][2] - 法律出台前稳定币全球规模约2.5万亿元，年交易量超20万亿元，市场规模大[2] 中美监管政策 - **美国**：需获联邦储蓄保险公司或国家信贷管理局授权，有联邦和州两套监管体系；法案要求以固定美元作为法定资产进行一对一储备，购买固定资产需持有现金或93天内购买美国国债；美元不限两层流通；6月参议院将对GENIUS法案进行最后投票，若两院通过、总统签署，预计6月底至7月初出台美国货币法[3][4][5][6] - **中国香港**：监管机构负责所有授权和监管；法案要求法定资金一对一结算，不局限单一法定货币；未明确资产使用方式和二层流通法律；5月通过货币基金法并发布，未来三个月符合资格（在港注册主体且注册资本超2500万港元）的机构可申请发行货币基金，三个月后发放正式牌照，此前发放临时牌照[3][4][5][6] 稳定币运行机制及优势 - **运行机制**：实体向稳定币发行商兑换稳定币资产，美国发行商在公共链上建币，香港可能通过香港公共链或联盟链形式提供对应港元币；获得稳定币的机构可用于跨境支付和资产配置[7][8] - **优势**：对个人而言，稳定币支付不受时间限制、成本极低、个人持有资产；对发行商而言，可获对应银行存储资金用于购买美股的无风险利润，且规模越大网络效应越强、影响力越大；对国家而言，发行美元稳定币会增加美国国债购买量[8][9][10] 稳定币获批带来的行业变化 - 与AI结合，稳定币作为链上资产可通过智能合约自动处理交易，相比SWIFT系统更高效，冲击第三方支付机构，相关支付牌照公司可做代理产品提升客户体验[11] - 稳定币发行和政策落地使Web3资金涌入，加强链上资产购买力，推动去中心化金融等平台交易量上升和资产价格重估[12] - RWA即真实资产链上交易，美国股票和债券是最大潜在RWA资产，可通过加密货币交易所等实现配置，相关机构核心是交易所[12][13] 稳定币市场潜力 - 全球各央行外汇储备共12万亿美元，约一半是美元外汇储备，若部分法定货币外汇储备和Web3区块链稳定币外汇储备上市，想象空间巨大；目前稳定币市场共2.5万亿元，99%是美元稳定币[14] - 传统金融机构和银行用户资产配置，稳定币法案通过后合法化，购买链上资产将更繁荣，吸引资金流入[14][15] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 两天后全球最大可返还稳定币发行商Serpo将在美国证券交易所上市，可能提升稳定币关注度[7] - 香港处于沙盒测试阶段，申请机构有京东、圆币，以及安妮、扎达和香港电信三方联合申请，这三家公司速度可能较快[7] - 美国稳定币发行商Circle找Coinbase合作，香港知名加密货币交易所如HashiPay和OSL集团，上市交易所中OSL集团为主，稳定币在加密交易所更易实现二层流通[10]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：虚拟资产、稳定币、区块链、金融、保险、互联网银行 - **公司**：coinbase、罗密库、富途、老虎、OSL、连连数字、元币科技、渣打银行、中安国际、港交所 纪要提到的核心观点和论据 1. **香港稳定币法案超预期**：5月17日香港通过稳定币法案，时间超市场预期且快于美国，反映大中华地区和北美对虚拟资产大产业链和趋势的共同认可 [2][3] 2. **稳定币的作用** - 衔接法币与区块链，使交易更简单丝滑，方便虚拟资产交易 [7] - 锚定法币，对法币的存储、消化通胀、抵押交付、衍生等有作用，促进区块链繁荣 [8][9] - 对国际债务、通胀、跨境交易有稳定作用，在特殊地区可绕开传统银行支付 [9] - 帮助传统金融机构扩圈 [10] 3. **香港政策对行业的影响**：香港政策宽松有利于人才和技术发展，对全球数字人民币发行和人民币跨境支付有重大作用 [11] 4. **产业机会方向** - **资产交易平台**：coinbase、罗密库、富途、老虎、OSL等公司受益，商业模式货币化明显，有助于全球拿牌照 [12][13] - **稳定币相关资产**：参与沙盒的元币科技、京东币链、渣打银行，以及申请港股稳定币的以卡、OCL、联联等公司有潜在机会 [15][16] - **区块链技术公司**：蚂蚁区块链等被认可，可关注中国区块链技术先进且有人才和铺垫的方向 [18] 5. **稳定币收益逻辑** - **发行预期**：今年可能落地第一批稳定币发行，元币科技动作较快，其股东与中安国际有关联 [21] - **中安国际收益**：与元币合作可吸纳低息存款改善息差收入，可能有非息收入贡献，且在虚拟货币方面有生态建设、技术优势和先发优势 [22][23][24] 6. **公司基本面情况** - **中安国际**：过去收入增速快，研发和营销成本高，今年科技和银行板块可实现盈亏平衡，保险业务保费收入增长，投资情况改善，预期上半年利润增长 [26][28][29][30] - **港交所**：中美背景下港股金融中心和政治地位提升，南下资金占比增加，预计今年ADP高产性增长，未来优质公司上市增多，有长期配置逻辑 [32] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 比特币等虚拟资产产业链在大陆受监管后外流，香港战略定位重要 [10] - 稳定币可提升用户持币体验和支付场景效率，是香港稳定币发展的原因之一 [20] - 中安国际保险业务保费中健康险和储蓄险增长快，久期长可承接投资资产业务 [28] - 中安国际保险业务承保利润有望双位数增长，投资端同比改善明显 [28][29] - 从估值看，中安国际以保险业务估值便宜，互联网银行搭配虚拟货币可给予估值溢价 [27] - 港股优质公司上市增多将增强对全球资本的吸引力 [32]

公司概况 - 连连数字是中国领先的跨境数字支付平台，自2009年成立以来已构建覆盖全球七大核心市场的支付网络，2024年港交所上市后进一步强化国际竞争力 [1] - 2020-2024年营收CAGR达22%，核心全球支付业务毛利率稳定在70%以上，虽因业务结构调整导致整体毛利率短期承压，但亏损持续收窄 [1] - 公司股权结构稳定且集中，董事会由具备金融科技复合背景的专业人士组成，实控人章征宇通过集中股权和股权激励平衡公司治理 [1] 财务表现 - 2024年公司总营收达13.15亿元，其中全球支付业务收入同比增长23.1%至8.08亿元，TPV突破2815亿元 [2] - 境内支付业务TPV达3万亿元，增值服务收入1.46亿元，虚拟银行卡"越达卡"等创新产品推动业务多元化发展 [2] 行业趋势 - 2023年国务院出台《非银行支付机构监督管理条例》，通过提高准入门槛和强化监管推动行业整合，促使资本充足的企业占据优势 [1] - 全球跨境电商GMV预计将以19.3%的复合增速增长，中国数字支付市场TPV到2027年将达354.1万亿元，增值服务收入突破885亿元 [1] - 香港《稳定币条例草案》的通过进一步推动行业创新，通过低成本、高效率的跨境支付解决方案削弱美元主导地位 [1] 市场地位与竞争优势 - 连连数字作为国内最大独立支付供应商，凭借牌照优势在细分市场占据9.1%份额 [1] - 通过持续高研发投入和战略合作，公司强化了在跨境支付领域的领先优势，同时借助Web3.0和稳定币技术探索下一代支付解决方案 [2] 业务布局与创新 - 公司构建了涵盖全球支付、境内支付及增值服务的综合数字支付生态 [2] - 展现出从支付服务商向数字化生态平台升级的战略路径 [2]