美联储9月降息预期 - 市场对美联储9月降息预期高涨 因7月CPI涨幅温和且美国财长贝森特施压 [1] - 根据SOFR期货数据 市场预计9月降息25基点概率62.9% 降息50基点概率22.5% [1] - 白宫和美国财长贝森特持续施压 部分业内人士认为9月降息50基点并非全无可能 [1] 杰克逊霍尔年会信号 - 鲍威尔可能利用杰克逊霍尔演讲暗示9月降息仍不确定 [4] - 摩根士丹利认为美联储最终不会完全违背市场预期 可能降息25基点但排除50基点 [4] - 美国财长贝森特主张美联储应降息150-175基点 并施压9月降息50基点 [4] 美联储内部分歧 - FOMC内部对下一步行动存在巨大分歧 鹰派官员希望明确关税对通胀影响后再决定 [3] - 亚特兰大联储主席博斯蒂克称若劳动力市场稳健 2025年降息一次更合适 [3] - 特朗普任命的美联储理事沃勒和鲍曼7月投反对票 预示9月决议可能出现异议 [6] 经济数据矛盾点 - 美国核心CPI同比涨幅3.1% 过去三个月物价涨幅超0.3% 历史仅1990年类似情况下降息 [5] - 经济学家指出今年与去年经济环境差异显著 进口商品关税大幅提高 [4] - 最终决定可能取决于8月非农就业报告和9月会议前的通胀数据 [7] 分析师观点分歧 - 摩根士丹利首席经济学家认为只有经济衰退风险显著时才会考虑降息50基点 [6] - Comerica首席经济学家预测9月按兵不动 德意志银行认为可能维持至12月 [7] - 瑞穗证券指出美联储官员多数持中间立场 鹰鸽两派均不占多数 [7]

美联储官员政策立场 - 亚特兰大联储主席博斯蒂克预计2025年可能降息一次，前提是就业市场保持稳定，若就业显著恶化则需调整政策路径 [1] - 博斯蒂克认为当前劳动力市场接近充分就业，为美联储提供了避免政策波动的机会，倾向于等待更明确的经济信号 [1] - 芝加哥联储主席古尔斯比称秋季政策会议将充满变数，未透露个人倾向，但强调需判断相互矛盾的经济数据 [2] 劳动力市场与通胀分析 - 古尔斯比描述劳动力市场仍"强劲"和"稳健"，但近期招聘活动减少可能与移民减少有关 [2] - 古尔斯比对服务通胀上升表示担忧，若持续数月将阻碍通胀回归2%目标，但认为7月CPI数据可能只是噪音 [2] - 7月非农就业报告疲软且前两月数据下修，加剧美联储内部对9月是否降息的分歧 [3] 美联储内部政策分歧 - 堪萨斯城联储主席施密德主张维持限制性利率，里士满联储主席巴尔金称通胀与就业的优先性尚不明确 [3] - 旧金山联储主席戴利和明尼阿波利斯联储主席卡什卡利对降息持开放态度 [3] - 7月FOMC会议上理事沃勒和鲍曼因担忧劳动力市场已支持降息 [3]

美联储政策立场 - 芝加哥联储主席古尔斯比对关税不会推动通胀的假设持保留态度 同时对美国劳动力市场是否出现恶化尚未完全信服[1] - 古尔斯比表示仍不排除在9月16-17日的政策会议上与支持降息的同僚保持一致的可能[1] - 美联储在7月29-30日的会议上将短期借贷利率维持在4 25%-4 50%区间 副主席鲍曼和理事沃勒投了反对票主张降息[1] 货币政策决策依据 - 古尔斯比指出今年秋季的每一次会议都将是实时会议 决策将依据最新数据[1] - 需要看到多个月的通胀数据稳定下降才能有信心采取降息行动 如果通胀确实向2%目标靠拢可能会更快调整利率[2] - 亚特兰大联储主席博斯蒂克表示政策波动可能对公众造成困扰 倾向于等待更多清晰信号再行动[2] 劳动力市场状况 - 过去三个月平均仅增加35 000个岗位 这可能更多反映移民数量下降而非需求疲软[1] - 4 2%的失业率和低裁员率显示劳动力市场依然稳健[1] - 7月就业报告显示新增岗位远低于预期 前两个月数据进行了历史性下调[2] 关税政策影响 - 博斯蒂克指出理论上关税应仅导致一次性价格上涨 美联储无需干预[2] - 特朗普政府实施的关税幅度更大范围更广 且有调整全球供应链的政策目标 这可能使经济与过去不同[2] - 如果关税措施成功 那么关税后的通胀走势不应与关税前相同 经济实际上已经不同[2]

美联储副主席讲话核心观点 - 美联储监管副主席鲍曼支持年内降息三次，并敦促在9月议息会议上启动首次降息 [2] - 鲍曼认为当前政策焦点应转向就业风险而非通胀上行压力，关税推动的物价上涨仅是短期冲击 [4] - 劳动力市场显著降温是政策转向的直接催化剂，7月非农新增就业仅7.3万人，远低于预期的18万人 [6] 市场反应与机构预期 - CME美联储观察工具显示，交易员押注9月降息25基点的概率飙升至90.7%，较7月非农数据公布前的37%翻倍增长 [4] - 摩根大通预测美联储将在未来四次会议上连续降息四次，每次25基点，年底前政策利率降至3.5% [4] 劳动力市场恶化数据 - 7月非农新增就业仅7.3万人，5月和6月新增非农就业被大幅向下修正25.8万人 [6] - 失业率从4.1%升至4.2%，创近两年新高 [6] - 过去六个月新增就业仅50万，较前六个月数据腰斩，其中40%的减少来自政府岗位缩减 [6] 美联储内部分歧与政治因素 - 美联储正经历1993年以来最激烈的内部分歧，鲍曼与理事沃勒在8月初政策会议上投下反对票，主张立即降息25基点 [8] - 特朗普提名白宫经济顾问米兰接替美联储理事库格勒，若米兰在9月会议前获得确认，可能形成三张反对票 [8] - 特朗普解雇劳工统计局局长麦肯塔弗，引发市场对经济数据可信度的质疑 [8] 通胀与未来政策路径 - 7月CPI预计升至3.0%，克利夫兰联储主席哈玛克警告关税将推高通胀数据 [10] - 鲍曼强调基础通胀正持续向2%目标回落，但需观察8月13日CPI数据可能带来的变数 [11] - 未来政策节奏将取决于三大关键时点：8月13日CPI数据公布、8月22日杰克逊霍尔全球央行年会、9月16日美联储议息会议 [12]

美联储9月降息预期升温 - 7月美国温和通胀数据增强交易员对美联储很快降息的信心 9月议息会议悬念从"是否降息"转向"降息幅度" [1] - 美国财长贝森特暗示9月可能降息50个基点 理由包括就业数据下修和有利通胀数据 [1] - 2年期美债收益率下跌4个基点至3.73% 掉期交易员将9月降息概率上调至90%以上 [2] 美联储人事变动影响 - 白宫经济顾问米兰若获参议院批准 将改变美联储决策层构成 鸽派声音可能放大 [1][2] - 7月美联储议息会议已出现两位理事投票反对按兵不动 显示内部政策分歧 [2] 通胀数据表现 - 7月美国核心CPI环比上涨0.3% 与经济学家预期一致 整体CPI涨幅也符合预期 [4] - 市场认为未超预期的通胀数据支持更多降息预期 尤其关注劳动力市场指标 [5] 机构观点与市场动向 - 贝莱德预计美联储9月降息50个基点合理 因通胀数据低于市场担忧水平 [5] - 摩根士丹利指出美联储在劳动力目标上的偏离程度可能大于通胀目标 [5] - 交易员提前布局期权头寸 押注9月降息50个基点 潜在回报可达4000万美元 [8] 后续关注事项 - 9月议息会议前还需观察8月CPI和非农数据 可能带来新变数 [8] - 美联储主席鲍威尔将在杰克逊霍尔研讨会演讲 或阐明关税措施对通胀的影响 [8]

通胀数据呈现温和态势，为降息创造条件 美联储副主席米歇尔·鲍曼在最新讲话中明确表态，支持2025年年内降息三次，并呼吁在9月议息会议上启动降息进程。她强调，关税推动的物价上涨属于一 次性效应，不会持续推高通胀水平。在基础通胀向2%目标稳步迈进、总需求疲软以及劳动力市场显现脆弱性的背景下，美联储应当关注就业目标面临的下 行风险。 美国7月通胀数据展现出复杂的价格变化格局。整体消费者价格指数同比涨幅从6月的2.7%小幅回升至2.8%，环比增速维持在0.2%的温和水平。核心通胀指 标剔除食品和能源后，同比增长3.1%，略高于市场预期的3.0%。这一数据组合显示通胀压力整体可控，但仍存在结构性分化。 多位美联储官员近期密集发声，释放出一致的鸽派信号。旧金山联储主席戴利、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利以及理事库克均在公开场合呼吁尽快启动降 息。7月非农就业报告显示新增就业岗位仅7.3万个，远低于市场预期，失业率从4.1%上升至4.2%。劳动力市场的急剧降温成为美联储官员态度转变的重要催 化因素，为货币政策调整提供了充分理由。 关税政策对商品价格的影响开始显现，部分核心商品通胀出现反弹迹象。服装、家具及娱乐商品价格均有明显 ...

（原标题：增税冲击弱于预期！英国7月就业数据降幅意外收窄 央行降息天平再度摇摆） 智通财经APP获悉，最新数据显示，英国就业市场可能已度过最艰难时期——上月就业人数降幅小于预 期，这一迹象让英国央行的降息决策更趋复杂。 RSM UK首席经济学家Thomas Pugh表示："夏季初劳动力市场的向好态势，让11月降息的可能性大幅降 低。综合各项指标来看，劳动力市场或许已开始企稳，尽管仍处于相对疲软的水平。" 企业用工成本上升之际，恰逢英国经济增长乏力，零售、酒店等劳动密集型行业受到的冲击尤为严重。 如今，企业不仅担忧下一份秋季预算案可能再次增税，还对就业权利相关立法的影响以及明年最低工资 标准的再次上调感到不安。 英国国家统计局表示，截至6月的三个月里，英国失业率维持在4.7%的四年高点，而剔除奖金后，私营 部门薪资增长率从4.9%小幅降至4.8%。 近几个月来，就业数据的大幅修正显示，工党政策的影响远小于最初的担忧。例如，6月就业人数降幅 从初步估计的4.1万人下修至2.6万人。自去年10月以来累计减少16.5万人的数据，也较几个月前英国国 家统计局预估的27.6万人降幅有所收窄，表明政策的冲击程度弱于预期。 ...

货币政策调整 - 澳洲联储宣布年内第三次降息 将基准利率下调25个基点至3.6% 创2023年4月以来新低 [1] - 本轮宽松周期已累计降息75个基点 符合市场预期 [1] - 政策路径将取决于经济数据 重点关注全球经济、国内需求、通胀及劳动力市场趋势 [1] 经济前景与预测 - 大幅下调2025年GDP增长预期 从五月份的2.1%下调至1.7% [5] - 下调长期生产率增长假设 从1.0%降至0.7% 经济潜在"限速"从2.25%降至2.0% [5] - 增长预期下调归因于2025年初公共需求增长弱于预期 [5] 通胀与劳动力市场 - 季度核心通胀指标降至2.7% 接近2%-3%目标区间中点 [7] - 六月份失业率升至4.3% 为四年来的最高水平 [7] - 预测显示失业率预计将在4.3%的水平上保持稳定直至2027年底 [7] 行业动态 - 住宅建设成为经济积极因素 受房价上涨、借贷成本降低和监管放松推动 [5] - 住宅投资正在逐步回升 房价以良好、有节制的方式上涨 [6] 市场预期与机构观点 - 市场定价隐含未来一年将总共降息80个基点 利率降至2.85%至3.1%区间 [8] - PIMCO认为货币政策仍然是限制性的 宽松周期远未结束 [8] - 彭博经济研究预测未来12个月将有100个基点的降息空间 [8] 外部风险因素 - 面临全球贸易紧张局势和主要贸易伙伴需求放缓的外部风险 [4] - 澳大利亚在2022-23年加息周期中未像其他国家那样激进 降息幅度可能无需看齐全球同行 [8]

关税压力显现 6月份，由关税驱动的成本压力迹象已经出现，服装价格在连续数月下降后环比上涨0.4%，鞋类价格上 涨0.7%。家具和床上用品价格也上涨了0.4%，扭转了5月份0.8%的跌幅，这是这些更高成本开始传导至 消费者的又一个信号。 "7月份的CPI将带来更多关于更高关税推高价格的迹象，"富国银行经济学家Sarah House上周写道，"现 在仍处于价格调整过程的早期阶段，尚不清楚更高的进口税最终将如何在终端客户、国内销售商和外国 出口商之间分配。" AI播客：换个方式听新闻 下载mp3 音频由扣子空间生成 由于零售商逐渐提高了各种进口关税较高的商品的价格，美国7月通胀可能略有回升。 北京时间周二晚8点30分，市场普遍预计，7月份整体CPI预计将同比增长2.8%，高于6月份2.7%的涨 幅。受汽油价格下降和食品通胀温和放缓的预期推动，环比预计将上涨0.2%，略低于6月份0.3%的增 幅。 在剔除了波动的食品和能源价格的核心通胀上，7月份的年化通胀率预计将从6月份的2.9%微升至 3.0%，这表明商品通胀的上升已不再被服务业通胀的缓解所抵消，环比通胀也将攀升0.3%，超过6月份 0.2%的涨幅，标志着六个月来 ...

美联储9月降息前景 - 美联储对通胀上行风险的担忧可能最终会盖过9月降息的呼声 [1] - 美联储人事洗牌扩充了鸽派阵营，但鹰派阵营的潜在强硬立场仍不可忽视 [1] - 若FOMC在9月投票决定维持利率不变，委员会可能至少出现3位主张降息的异议者 [1] 劳动力市场供需分析 - 当前就业报告的疲软态势争议在于劳动力需求减弱还是劳动力短缺，或两者兼而有之 [2] - 从需求端看，4月以来的关税风波可能导致雇主推迟招聘计划，如今不确定性降低，招聘活动理应恢复 [2] - 从供给端看，今年以来因特朗普政府有效关闭边境及持续驱逐行动，劳动力规模已停止增长 [2] 降息对劳动力市场的影响 - 若劳动力需求减弱是主因，美联储应暂缓降息以观察招聘恢复情况 [2] - 若劳动力短缺是主因，降息会提振劳动力需求，加剧短缺，进而推高薪资和物价通胀率，美联储也应暂缓降息 [2] 近期就业市场数据表现 - 7月非农就业报告疲软，5-6月新增就业数据遭大幅下修 [4] - 今年以来失业持续时间稳步上升，失业者找工作越来越难 [4] - 裁员率仍处于低位，首次申请失业救济人数处于与强劲劳动力市场相符的低位区间 [4] - 持续领取失业救济人数今年以来不断上升，证实失业周期正变长 [4] 失业持续时间具体数据 - 7月数据显示183万失业者已失业27周及以上 [5] - 7月25日当周，持续领取失业救济人数升至197万 [5] - 今年以来，随着失业持续时间延长，失业人数有所增加，但裁员率维持低位 [6] 影响9月FOMC决策的关键因素 - 美联储9月会否降息很大程度上取决于9月FOMC会议前发布的7月和8月CPI通胀报告 [8] - 预计受关税影响，7月和8月CPI数据会变热 [8] - 预计9月初发布的8月非农就业报告将显示就业持续改善，因关税风波已有所缓和 [8] FOMC 9月会议可能结果 - 若通胀数据变热且就业持续改善，FOMC可能会再次投票决定暂缓降息 [9] - 此次会议异议者至少会有3位，多于上次会议的2位 [9]